企业金融决策

第六章练习题 企业金融决策练习题 一、选择题： 1、若实际利率是10%，预计通货膨胀率是6%，更为准确的名义利率是（ ） A、16.6% B、16% C、4% D、以上均不正确 2、以下关于资本成本的述不正确的是（ ） A、一个特定项目的风险不同于公司现有资产的风险 B、资本成本仅反映与市场相关项目的风险 C、计算资本成本时，相关风险是指项目的预计现金流的风险 D、计算资本成本时，相关风险也是指公司为该项目筹资的金融工具的风险。 3、考虑进去通货膨胀因素，计算净现值时应遵循（ ） A、用实际资本成本折算实际现金流 B、用实际资本成本折算名义现金流 C、用名义资本成本折算名义现金流 D、用名义资本成本折算实际现金流 4、下面等式正确的是（ ） A、现金流入=收入-现金支出-税 (s-fc-vc)*(1-t)+td少抵税 B、现金支出=总费用-折旧 税 C、现金流入=净收入+非现金支出 s+td D、以上等式均不正确 5、两种设备的生命周期不同，5年期设备的初始投资额是200万，期限10年的设备初始投资时400万，贴现率为10%，选择（ ） A、5年期方案 B、10年期方案 C、年金化成本低的方案 D、年金化成本高的方案 6、假设你拥有一幢房屋价值100000美元的房屋，有一个20000美元的银行存款账户，同时你因住房抵押贷款欠银行80000美元，信用卡上5000美元的借方余额（透支），那么你的净资产是多少？（     ）   A 195000  B 45000  C 35000  D -5000 7、管理者在经营企业时要遵循的正确规则是（    ）   A 股东财富最大化  B 利润最大化   C 企业价值最大化  D  规模效益 竞争性股票市场的存在提供了一个重要的机制，使管理者的动机与股东相一致，这一机制就是（     ） A 证券交易所集中交易  B 收购机制  C 股票期权  D 信息传递 9、关于独资企业下列哪一项是错误的（   ）   A 独资企业主筹集到的全部资金受其个人财富的限制   B 独资企业的寿命期受其业主生命的限制   C 独资企业主对企业的债务承担有限责任   D 独资企业不支付公司所得税 10、公司进行财务管理的主要目标是(    )   A 向公司的经理人和雇员支付最大化的薪酬和福利   B 向作为公司所有者的股东提供最大化的价值   C 社会价值最大化以尽可能的减少政府干预   D 是所有掌握公司不利信息的当事人财富最大化以维持公司的持续经营 二、判断题： 1、某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值是400万元，内含报酬率是10%；B方案的净现值是300万元，内含报酬率是15%。据此可以认为B方案比较好。（     ） 2、当一个项目恰好是公司现有资产的“小型复制品”时，管理者可以用公司的资本成本计算该项目的净现值。（     ） 3、进行资本预算的目的是确保只有那些能增加股东财富的项目才会被采纳。（     ） 4、高效的股票市场可以促进企业所有权与管理权分离的效率。（    ） 5、股东财富最大化目标和股东利润最大化目标是不一致的。（      ） 6、一家医院的所有者企图扩展自己的医院，他所制定的资本结构决策是在投入自己更多的钱还是向银行贷款之间抉择。（    ） 7、公司经营者和所有者之间的冲突通常是由税收因素所引起的。（      ） 8、个人所有制企业承担的是无限责任，而合伙制企业和公司承担的是有限责任。（     ） 9、盈利企业给股东创造了价值，而亏损企业摧毁了股东财富。（     ） 10、个人所有制企业相当于一个人拥有的公司。（     ） 三、计算题 1、永恒PC是一家个人电脑制造商。它已经运营了两年，并具有了一定的生产能力。它现在考虑新增投资以扩大生产能力。该项目需要初始投资100万元，其中80万元用于购买生命周期为4年的新设备，20万元是运营所需额外增加的营运资金。该公司电脑的售价为每台1800元，随着生产能力的扩大，年销售量将每年增加1000台。年固定成本（不含折旧）为10万元，可变成本为每台1400元。新设备将在4年之内按残值为零直线计提折旧。该项目的收益率的底线为每年12%，公司所得税率为40%。问：（1）账面利润为零时的销量盈亏平衡点是多少？（2）该项目的净现值是多少？（3）净现值等于零时销售量是多少（假设营运资金保持不变）？ 2、某公司正考虑投资1000万元购买设备。该设备生命周期为4年，预计每年能为公司节省人工成本400万元。假定公司所得税率为40%，采用直线计提折旧方法。如果投资于该设备，第一年到第四年的税后现金流是多少？如果公司规定该投资回报率的底线是15%，该项目会被采纳吗？该项目的IRR和NPV是多少？ 3、某软件设计公司正考虑购买一台生命周期为4年的计算机。预计四年后该设备残值为零。它的价格是80000元，并用直线法计提折旧。第一年它能为公司节省35000元，并假定以后每年节省的费用按5%的速率减少，同时它也可以减少净营运资金7000元。若公司税率为35%，贴现率为14%。购买该设备能为公司增加多少价值？ 4、厨房设备制造商更换一个残值为零的制造设备，有两种型号可供选择。第一种设备的生命周期为5年，价值为30万元，使用它每年能节约5万元费用，每年的维护费为2万元。该设备采用直线法计提折旧，5年后残值为零。第二种设备的生命周期为7年，价值为60万元，使用它每年能节省7万元费用，每年的维护费为15000元，该设备也采用直线法计提折旧，预计7年后残值为6000元。两方案的收入都一样。每年税率为35%，资本成本为10%，公司应该购买哪种设备？ 5、桑特运动服公司拓展其运动衫系列，需要初始投资800万元。该投资设备采用直线法计提折旧，4年后残值为零。公司的税率为34%。第一年运动衫的单价为30元，以后每年的名义增长率4%。产品的单位成本第一年为5元，以后每年的名义增长率为3.5%。假定收入和费用都发生在年末。名义贴现率为12%，实际贴现率为8%。根据下列数据，计算该项目的净现值。 第一年 第二年 第三年 第四年 销售量 50000 100000 125000 100000 工作小时 2080 2080 2080 2080 四、简答题： 1、利润最大化原则的弊端缺陷是什么？ 2、收购如何成为解决公司所有者和管理者利益冲突的机制？ 3、简述三种企业组织形式的优缺点 4、简述资本预算的步骤 5、简述采用净现值法分析投资项目的优点和弊端