第二章 证券投资工具

null第二章 证券投资工具第二章 证券投资工具第一节 股 票第一节 股 票股票是代股权的一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的、用以证明出资人的股东身份和权利，并根据股票持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。 投资者认缴股款持有股票后即成为公司的股东，可行使法定股东权。股票具有产权证书的性质，代表其持有人对股份公司的所有权，每一股股票代表的公司所有权是相等的——“同股同权”。 null股票的性质： 股票是一种有价证券，所代表的权利具有财产价值； 股票是一种要式证券，记载一定的事项； 股票是一种权益性证券，证明股东的权利 股票是一种资本证券，是投入股份公司资本额的证券化； 股票是一种综合权利证券，它不属于物权证券，也不属于债权证券。股票的特征股票的特征稳定性 风险性 责权性 流通性 不可退还性股票的分类（一）股票的分类（一）普通股股票是公司最先发行的一种证券，也是公司的基本股票或典型股票，它构成公司资本的基础，普通股持有人是股份公司的基本股东。 优先股股票的持有人在分配股利方面，以及在公司破产时对资产的清偿方面，与普通股相比具有优先的保证。 null普通股与优先股的差别： 1、公司盈余的分配方面，优先股的股息是固定的，公司须在首先分派给优先股后，再分派给普通股，普通股股息不确定。 2、在公司破产或解散时对剩余财产的分配方面，普通股只有在对优先股分配结束后才有权参与分配。 3、在参与公司经营方面，普通股股东有出席股东大会、参与表决和选举董事等权利，从而对公司的经营管理有一定发言权，而优先股股东无此权利。 4、在公司增资扩股方面，普通股股东享有优先认股权，而优先股股东无此权利。 股票的分类（二）股票的分类（二）记名股票——指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。股东权利归属于记名股东；认购股票的款项不一定一次缴足；转让复杂且受限制；易于挂失，相对安全； 不记名股票——指在股票票面和股份公司股东名册上都不记载股东姓名的股票。其记载方式与记名股票不同。股票的分类（三）股票的分类（三）有面额股票——指在股票票面上记载一定金额的股票。 无面额股票——指在股票票面上不记载金额的股票（只记载其代表几股或股本总额的百分比），也称比例股票或份额股票。股票的分类（四）股票的分类（四）国家股——指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。其目前仍不能上市流通，只能通过方式转让。 法人股——指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。 社会公众股——指我国境内个人和机构投资的可上市流通股票所形成的股份。内部职工股和转配股也属此类。（可上市流通的社会公众股也称为流通股。）股票的其他分类Ⅰ股票的其他分类ⅠA股、B股、H股、N股、S股 A股——人民币普通股，是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含港澳台投资者）以人民币认购和交易的普通股。 目前我国有四种股票可供境外投资者认购： B股——是我国股份公司发行的以人民币标明面值，供境内外投资者用外币认购，在境内上市的以外币结算的普通股票。 nullH股——是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票。（其发行和交易由境内和香港证券管理部门双重监管） N股——是以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，获纽约证交所批准上市的股票。 S股——是以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，获新加坡证交所批准上市的股票。股票的其他分类Ⅱ股票的其他分类Ⅱ蓝筹股——指在所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。 成长股——指销售额和利润额持续增长且其增长速度快于整个国家和本行业的公司所发行的股票，这些公司通常有较好的业务战略规划，注重产品创新和技术的更新换代，一般将利润按比例留成进行再投资以促进扩张。 周期性股票——指经营业绩随着经济周期的变化而变动的公司股票。股票的收益股票的收益股票的投资收益来自于持有股票期间定期获得的股利收入以及低价买入高价卖出的资本利得（即资本增值）收入。 股利指股东依靠所拥有的公司股份从公司所分得的收益。股利的分配一般是对当年盈余的分配。 股利包括股息和红利。优先股股利的发放方式一般采用股息，股息率固定。普通股股东的收益通常采用分派红利形式，红利率的高低并不事先约定，完全取决于公司当年的盈利状况及股东大会的决议。 公司分配股利大都用货币支付，称为现金股利，也有用股票偿付的，称为股票股利。第二节 债 券第二节 债 券债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。 债券是确定债权债务关系的书面凭证，其发行人即债务人，而投资于债券的人就是债权人。在债券的有效期限内，债权人让渡了这笔资金的使用权，但并不放弃对资金的所有权。作为使用资金的代价，债务人必须支付一定的利息给债权人。 债券将借贷关系证券化了。债券与股票的区别债券与股票的区别1、股票是股份公司依法定程序发行的所有权凭证，代表持有人对发行股票公司的资产拥有一定份额的占有权；债券是任何具有还款能力并承诺将来还款的法人都可依法定程序发行的债务凭证，证明持有人与发行人之间的借贷关系。 2、股票的持有人作为公司的股东，有权参与公司的经营管理，对公司的经营负有一定的责任；债券持有人作为债权人无权参与公司的经营管理，对公司的经营状况也不承担任何责任。null3、股票的收益与公司的经营状况密切相关，具有不稳定性；债券的利息率是固定的，与发行人的经营状况和盈利能力没有直接关系，故收益较稳定。 4、股票没有期限，投资者不能退股，只能转让出售；债券有固定的还本期限，它的还本付息受到法律保障。 5、分配顺序和清偿顺序不同。股息不属于费用支出，而属于净收益分配，在税后净利中支付；公司债券的债息支付作为费用从销售收入中扣除，在税前列支。当公司经营不善破产倒闭时，债券应优先偿还，而股票清偿顺序在债券之后。债券的特征债券的特征1、期限性。债券依一定的法定程序发行，在发行时就约定还本付息的日期。（通常，称资本市场的债务凭证为债券，而称货币市场的债务凭证为票据。） 2、流动性。债券流动性的强弱受证券市场的发达程度、债券发行人的资信度、债券的期限长短及利息支付方式等因素的影响。多数债券在到期之前都曾在流通市场频繁地流通，因而是一种流动性较强的投资工具。null3、风险性。投资于债券将会面临利率风险、信用风险和通货膨胀风险等。 利率风险是债券，特别是政府债券面临的主要风险。对长期债券的影响比对短期债券更大。 信用风险受债券发行人的经营能力、规模大小及事业稳定性等因素影响，一般，中央政府债券的信用风险最小，其次为地方政府，再次是大的金融机构和全国性、国际性大公司，中小企业的信用风险通常较大。 通货膨胀风险几乎涉及所有证券，但固定利率债券最明显。当发生严重通货膨胀时，债券投资者的预期利息收入和本金都会贬值。通货膨胀持续的时间越长，对长期债券的持有者越不利。 null4、安全性。与其他投资工具特别是股票相比，债券具有较大安全性。 债券在约定的到期日将以券面金额偿还本金，在约定的付息日分次或一次支付固定利率的利息，不受发行后市场利率变动的影响。即使是浮动利率债券，一般也规定有一个最低利率。 5、收益性。债券的收益表现在（1）投资于债券的定期或不定期的利息收入；（2）因债券价格变动，买卖债券赚取的差价。null总结：一般来说，期限较长的债券，流动性较差，风险较大，但收益较高；流动性强的债券风险较小，收益水平相对较低。债券票面的基本要素债券票面的基本要素1、票面价值 债券的票面价值必须标明币种和票面金额。 2、偿还期限 指债券从发行之日起至还清本息之日为止的时间（短期——1年以内；中期——1至10年；长期——10年以上） 3、利率 债券的利率指债券利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。 4、发行者 债券的发行人主要是国家、地方政府、公共团体、与政府有关的特殊法人、一流的大公司和大银行等，资金实力雄厚，信用度高。null债券利息的计算方法： 单利计息。 利息＝本金×年利息率×期限 本息合计＝本金×（1＋年利息率×期限） 复利计息。 本息合计＝本金×（1＋年利率）期限 贴现计息。 贴现利息＝票面额－发行价格 贴现利率＝贴现利息÷（票面额×期限）×360×100％ 债券的分类债券的分类按债券的发行主体分为两类： 一是由政府及政府所属机构发行的债券，统称为公共债券，因有政府信用作担保，信用度高，风险小，有较强政策性。又细分为中央政府公债、地方政府公债和政府机构债券等。 二是民间的金融机构和企业发行的债券，包括公司债券和金融债券等。null1、国债。 由中央政府发行的债券，是政府以国家信用筹措资金的一种方式。按发行目的不同分为财政公债（政府为弥补财政收入不足而发行）和建设公债（为进行公共建设筹资而发行）。由于有政府信用作担保，国债通常被认为是没有投资风险的最佳投资工具。null2、地方政府债券。 主要用于地方政府发展地方经济，兴办公用事业，偿债资金的主要来源为地方财政收入。地方政府债券的信用度接近国债，但其流动性较差，流通范围较小，因而地方政府债券的利率通常略高于国债。null3、政府机构债券。 由政府所属的公共事业机构、公共团体或公营公司发行的债券。所筹资金用于发展各机构、团体和事业。其中部分机构可发行政府担保债券，相应本息支付由政府给予保证，信用度仅次于国债，但上市交易额较小，流动性不强。null4、金融债券。 由商业银行或一流的非银行金融机构发行，所筹资金用于发放贷款和投资。与公司债券相比，由于金融机构的社会资信度高，易于被公众接受，因而发行量大，交易活跃，流动性仅次于国债。null5、公司债券。 非金融机构企业发行的债券，其发行一般受到严格限制，有时甚至要求有抵押或担保，其还本付息的保证程度取决于公司的经营状况，所以风险较大，利率较其他债券高。null6、国际债券。 有外国政府、外国法人、国际机构发行的债券。其发行目的、风险、收益等因发行主体的不同而有差别。null按债券的信用保证（有无担保人或抵押品）分类： 1、政府担保债券。由政府附属的公用事业机构、公共团体或公营公司发行的债券，其还本付息由政府担保，一旦到期偿还困难，则由政府代为支付，信用度、安全性均较高。null2、抵押债券。 一般为公司债券，即公司以动产或不动产为抵押品，用以担保到期还本的债券。按抵押品不同细分为不动产抵押债券、证券担保债券和设备信托债券。 （由于资产抵押并非对每一个债权人分别抵押，而是将资产统一抵押给所有的债权人，因此存在管理困难。）null3、保证公司债券。 是除了发行债券公司的信用外，还需到其他公司担保到期还本的公司债券。null4、信用债券。 即无抵押债券，是发行债券公司不以特定的资产担保，而仅凭公司的信用保证还本付息，通常是资信度很高的大公司或没有大量资产作为抵押品的公司发行。null按利息支付方式分类： 1、附息债券。 在券面上附有支付利息息票的债券，其利率一般固定，在息票上载明付息日期和利息额，债权人可在指定地点、日期凭息票领取固定数额的利息。null2、浮动利率债券。 该种债券以某种金融市场利率为参照标准，债券利率随该市场利率的波动而变动，通常每3个月或6个月调整一次，一般定有利率下限。null3、贴现债券。 券面上不附息票，发行时按规定的贴现率，以低于面额的价格发行，到期按面额还本的债券，其发行价格与面额的差价为利息。期限较短的债券常采取贴现方式付息。null按募集方式分类： 1、公募债券。以非特定的多数投资者为对象广泛募集的债券。国债一般采用该方式。 2、私募债券。仅以与债券发行人有特定关系的投资者为对象而募集的债券。按债券的期限分类： 1、短期债券。偿还期限在1年以内的债券，通常归入货币市场工具。 2、中期债券。偿还期限在1至5年之间的债券。 3、长期债券。偿还期限在5年以上的债券。null按债券记名与否分类： 1、注册债券（或登记债券） 是债券发行人委托注册机构将债券购买人的姓名、地址等登记在册，并发给债权人注册证书以代替债券本身的债券。债券发行人只对被登记注册的持有人还本付息。该债券可转让，但持有人和受让人需以书面签名方式转让，受让人到注册机构出示正式转让文件并重新登记后，才成为合法的债权人。null2、记名债券 指在券面上注明债权人姓名，并在发行公司登记在册的债券，它在转让时除了交付债券外，还需在债券背书并在公司债权人名册上更改登记。这种债券较安全，一旦遗失可挂失，但转让手续繁复，流动性较差。null3、无记名债券 即券面上不记载债权人姓名，也不需在发行公司登记的债券。其转让较简单，债券转手即为转让生效，因此流动性较强，但安全性较差。null按货币种类分类： 1、本币债券。以本国货币为面值并在本国市场上发行流通的债券。其发行主体可以是本国的政府或法人，也可是外国政府和法人。 2、外币债券。以外国货币作为面值，并以票面货币还本付息的债券。其发行主体多为国际组织、外国政府、外国金融机构、外国公司或跨国公司等。 null按地域范围分类： 1、国内债券。由本国政府或本国法人发行并在国内市场流通的债券。 2、国际债券。由国际机构、外国政府、外国法人发行的债券，其发行主体与发行市场不属同一国家，又可细分为外国债券和欧洲债券。 外国债券是在某国债券市场上，由外国借款人发行的以市场所在国货币为面值的债券。 欧洲债券是在某国债券市场上由外国借款人发行的以市场所在国以外的货币为面值的债券，一般欧洲债券以美元作为面值货币。null按公司债券中债权人享有的权益不同分类： 1、可转换公司债券。 指在一定条件下，债券持有人有权将债券转换为发行公司股票的债券。其中“一定条件”指这种公司债券在发行时，发行公司就确定了转换价格、转换日期、转换股票种类三个条件。null2、附新股认购权的公司债券（或认股公司债券）。 指在普通公司债券上附有一种权利，即债券持有人有权在一定期限内，按债券发行时确定的比率和价格，认购该发行公司一定数量的新股。附新股认购权的公司债券是将公司债券和新股认购权联成一体发行的，但根据在流通中这两部分是否可分又分为分离型和非分离型。null3、参加公司债券。 债权人除了能得到固定利息和到期收回本金外，还可在一定程度上参与公司剩余利润分配，其分配比例和方式在发行债券时就已确定。null4、收入公司债券。 其利率不固定，利息收入多少取决于公司收益水平，在公司获利水平不佳时，可在当年少付或不付利息，拖欠累积至以后支付。债券的评级债券的评级债券评级是由权威机构按一定的指标体系，对拟发行债券还本付息的可靠性所作出的客观公正的评定。 债券评级的目的：把所测债券信用等级公布于众，以保护投资者的利益。null债券的信用级别对债券发行人顺利发行债券有重要意义，同时它对投资者来说是投资与否以及投资多少的重要参考指标。 目前国际上公认的具有权威性的信用评级机构主要有：美国标准普尔公司、穆迪投资服务公司、英国的艾克斯特尔统计服务公司、加拿大债券评级服务公司、日本的日本社债研究所等。第三节 证券投资基金第三节 证券投资基金 （利益共享、风险共担的集合投资方式） 通过发行基金股份或受益凭证等有价证券的方式将投资者分散的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，基金持有人按所持有的基金份额享有收益并承担风险。null证券投资基金是一种投资制度，从广大投资者手中聚集巨额资金，交由投资管理公司进行专业化管理和经营，在这种制度下，资金的运作受到多重监督。 证券投资基金是一种面向社会大众的投资工具，投资者通过购买基金完成投资行为，并凭之分享证券投资基金的投资收益，同时承担投资风险。null证券投资基金的不同称谓： 美国——共同基金、互助基金、投资公司； 英国、中国香港——单位信托基金； 日本、韩国、中国台湾——证券投资信托基金。证券投资基金的性质证券投资基金的性质证券投资基金是一种金融市场的投资工具，在投资者与投资对象之间，起着将投资者的资金转换成金融资产，通过专门机构在金融市场上再投资，从而使货币资产得到增值的作用。 证券投资基金是一种金融信托形式，主要有委托人、受托人、受益人三方关系人。 证券投资基金属于有价证券范畴，其凭证即基金（或基金单位）与股票、债券一起构成有价证券的三大品种。null投资基金的分类： （一）按组织形态不同分为： 1、契约型基金（单位信托基金） 将投资者、管理人、托管人作为当事人，由管理人与托管人通过签订信托契约的形式发行收益凭证而设立的基金。 2、公司型基金 指有共同目标的投资者据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象的股份制投资公司。null契约型基金与公司型基金的区别： 1、法律依据不同； 2、基金财产的法人资格不同； 3、发行的凭证不同； 4、投资者的地位不同； 5、基金的运营依据不同； 6、融资渠道不同； 7、基金运营方式不同； 8、资金的性质不同。null（二）据投资者将基金投资变现方式的不同分为： 封闭式基金 指基金发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在交易所上市的方法，通过二级市场进行竞价交易。null开放式基金（共同基金） 指基金发起人设立基金时，基金单位总额不固定，可随时据经营策略和发展需要追加发行。 投资者也可根据市场状况和投资策略，或要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份、受益凭证，或再买入股份、受益凭证，从而增加基金单位份额的持有比例。null封闭式基金和开放式基金的区别： 1、资金规模的可变性不同； 2、有关法规对基金单位发行规模的要求不同； 3、基金单位的转让方式不同； 4、基金单位交易价格的计算标准不同； 5、投资策略不同； 6、所要求的市场条件不同。null（三）据主要投资领域的不同分为： 1、股票基金 投资于股票包括普通股和优先股的基金，具较强变现性和流动性，风险较个人投资股票低； 2、债券基金 投资于政府债券、金融债券、企业债券等各类债券的投资基金。一般定期派息，风险和收益水平较股票基金低；null3、货币基金 指由短期金融工具构成投资组合，协助投资者参与货币市场投资，赚取高额利息的投资基金。投资对象包括银行短期存款、国库券、银行承兑票据及商业票据等。风险小、成本低、安全性和流动性较高。 4、期货基金 投资于期货市场以获取较高投资回报的投资基金。具高风险、高回报的特点。null5、期权基金 以期权作为主要投资对象的基金。 6、认股权证基金 以认股权证为主要投资对象的基金。属高风险基金。 7、专门基金 由股票基金发展演化而成，属分类行业股票基金，包括资源基金、科技基金、地产基金等，风险较大。null（四）据证券投资风险与收益的不同分为： 1、成长型投资基金 以资本长期增值为投资目标的基金。投资对象：市场中有较大升值潜力的小公司股票和新兴行业的股票。将投资所得的股息、红利和盈利进行再投资，以实现资本增值。 2、收入型投资基金 以追求基金当期收入为目标的基金，投资对象为绩优股、债券、可转让大额定期存单等收入较稳的有价证券。null3、平衡型基金 指既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金。主要投资于债券、优先股和部分普通股。一般将资产总额的25％－50％用于优先股和债券，其余用于普通股投资。 其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。null（五）根据地域不同分为： 1、国内基金 只投资于国内有价证券，投资者多为本国公民的投资基金。 2、国家基金（封闭性基金）指在境外发行基金份额筹集资金，投资于某一特定国家或地区资本市场的投资基金。null3、区域基金 将资金分散投资于某一地区各个不同国家资本市场的投资基金。风险较前两者低。 4、国际基金（全球基金） 不限定国家和地区，将资金分散投资于全世界各主要资本市场上，能最大限度分散风险。null（六）其他基金 1、指数基金 指按某种指数的构成，购买该指数包含的全部或一部分证券的基金。其特点如下： 费用低廉（费用包括管理费用、交易成本和销售费用）； 分散和防范风险； 延迟纳税； 监控较少。null2、雨伞基金 指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各子基金独立进行投资决策。特点：在基金内部为投资者提供多种投资选择。 3、基金中的基金 即以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种基金组成。null4、对冲基金（套期保值基金或避险基金） 指在金融市场上进行套期保值交易，利用现货市场和衍生市场对冲的基金。 5、套利基金 指在不同金融市场上利用价格差异低买高卖进行套利的基金，属低风险稳回报的基金。null证券投资基金的特点： 1、集合投资； 2、实行特许经营，行业准入门槛较高，监管严格； 3、专业（专家）管理； 4、组合投资，分散风险； 5、制衡； 6、运作透明度高，外部监管力度强； 7、方便投资。证券投资基金相关关系人证券投资基金相关关系人基金份额持有人 即基金投资人，指基金单位或受益凭证的持有人，是基金资产的最终所有人，可以是法人或自然人。 基金管理人 指具有专业投资知识和经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。（在英国称为投资管理公司，在美国称为基金管理公司，在日本称为投资信托公司）null基金托管人 是投资权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。按照资产管理和资产保管分开的原则，基金设有专门的基金托管人保管基金资产，从而保证基金资产的安全。 基金销售代理人 是基金管理人的代理人，代表基金管理人与基金投资人进行基金单位的买卖活动。基金销售代理人一般由商业银行、证券公司或信托投资公司担任。基金管理人与基金托管人的关系基金管理人与基金托管人的关系基金主要投资于证券市场，为保证基金资产的独立性和安全性，基金托管人应为基金开设独立的银行存款账户，并负责账户的管理。基金银行账户款项的收付及资金的划拨等也由基金托管人负责，基金投资于证券后，有关证券交易的资金清算由基金托管人负责。 基金管理人主要职责是投资与决策，向基金托管人发出买进或卖出证券的相关指令。 基金托管人按照基金管理人的指令行事，而基金管理人的指令也必须通过基金托管人来执行，他们是一种既相互合作，又相互制衡、相互监督的关系。第四节 衍生金融工具第四节 衍生金融工具金融衍生工具指在基础金融工具（如股票、债券等）之上产生的金融工具，其价值取决于基础工具的价值水平。 金融衍生工具根据原生资产分为四类：股票、利率、汇率和商品。 金融衍生工具根据产品形态分为远期、期货、期权和掉期四类。 金融衍生工具根据交易方法分为场内交易和场外交易。null金融期货是指以各种金融工具或金融商品作为标的物的期货交易方式，即以公开竞价的方式进行的标准化金融期货合约的交易。 金融期货合约作为一种标准化合约，它载明买卖双方同意在约定的时间按约定的条件买进或卖出一定数量的某种金融商品。在这种合约中，除价格外，其余条件都是事先规定的，交易者只能选择不同的合约而无法改变合约中规定的条件。null期货合约的基本： 1、交易单位即合约规模，指交易所对每一份金融期货合约所规定的交易数量。 2、最小变动价位即1个刻度，指由交易所规定的，在金融期货交易中每一次价格变动的最小幅度。 3、每日价格波动限制即“每日停板额”，是交易所为了防止期货价格发生过分剧烈的波动，而对某些金融期货合约的每日价格波动的最大幅度作出一定的限制。null4、合约月份指期货合约到期交收的月份。 5、交易时间指由交易所规定的各种合约在每一交易日可以交易的某一具体时间。 6、最后交易日指由交易所规定的各种合约在到期月份中的最后一个交易日。 7、交割指由交易所规定的各种金融期货合约因到期未能及时平仓而进行实际交割的各项条款，主要包括交割日、交割方式及交割地点等。null金融期货的种类： 1、利率期货 指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。 利率期货合约 指由交易双方订立的，约定在未来某日以成交时确定的价格交收一定数量的某种与利率相关商品的标准化契约。null2、股票指数期货 指买卖双方同意在将来某一日期，按约定的价格买卖股票指数的合约。 通俗地说，股指期货就是以期货交易的方式买卖股票指数，买卖双方交易的是一定时期以后的股票指数价格水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。 null股指期货的功能——股指期货作为期货市场的一个品种，其基本功能和期货市场一样：规避风险和价格发现。 （一）规避风险 股市投资者在股票市场上面临的风险分为两种：一是股市的整体风险，又称系统性风险，是所有或大多数股票的价格一起波动的风险；二是个股风险，又称非系统性风险，是持有单个股票所面临的市场价格波动风险。null股指期货的作用正是规避系统性风险，而股指期货规避系统性风险的方式是套期保值。 套期保值指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓。null通过套期保值实现规避风险的原理在于： 对于同一标的物的期货和现货而言，在同一时空内会受到相同的影响和制约，在一般情况下，两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货市场与期货市场价格趋于一致。 套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易，从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制。null利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上做相反的操作来抵消股价变动的风险。null（二）价格发现 价格发现指在期货市场上形成的价格具有预期性、连续性、公开性和权威性的特点。null3、外汇期货 指在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的交易。 外汇期货合约是由交易双方订立的、约定在未来某日以成交时所确定的汇率交收一定数量的某种外汇的标准化契约。 金融期货交易程序金融期货交易程序1、开立账户 2、发出期货交易委托 即交易者向其经纪人发出的代表他在期货市场上买卖期货的指令。包括：买卖期货的指令、期货合约的种类、买卖期货合约的份数、时间、期货交易所名称、价格、委托有效期的长短。 3、交易流程 指从客户发出委托到结算交割完毕的全过程。null金融期货市场的基本类型： 1、专门为开展金融期货交易而设立的专业性金融期货市场； 2、传统的或原有的期货市场或证券市场，不仅开设金融期货交易业务，而且兼有普通商品期货交易和证券现货交易的综合性市场。null金融期货市场的基本结构： 1、交易所（整个金融期货市场的核心）。 2、结算单位 即“清算所”，它可以是交易所所属的某部门，也可是与交易所无隶属关系的独立实体。其作用除了办理日常清算和监管实物交割等业务外，还充当买卖双方的中间人，保证所有成交合约的履行。 3、经纪商或经纪人 4、交易者金融期货市场的基本功能金融期货市场的基本功能1、套期保值 指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓。 2、价格发现 即价格形成,指金融期货市场能提供各种金融商品的价格信息。null世界主要金融期货市场： 1、国际货币市场（IMM）成立于1972年5月，是芝加哥商业交易所为开办外汇期货交易而设立的一个分部。 2、芝加哥商品交易所（CME）成立于1848年，是世界上第一个现代化的商品期货市场，也是世界上最重要的金融期货市场之一。 3、伦敦国际金融期货交易所 4、东京证券交易所期权市场期权市场期权 又叫选择权，指一种能在未来某特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。 金融期权是以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。在金融期权交易中，期权购买者向期权出售者支付一定费用后，就获得了能在未来某特定时间以某一特定价格向期权出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。null金融期权合约中的基本概念： 1、期权购买者（即期权持有者） 2、期权出售者（即期权的签发者） 3、买入期权与卖出期权 4、协定价格 又叫履约价格或执行价格，指期权合约所规定的，期权购买者在行使其权利时所实际执行的价格。 5、期权费 指期权购买者为获得期权合约所赋予的权利而向期权出售者支付的费用。它是期权的交易价格，一经支付无论期权购买者执行还是放弃该期权都不予退还。金融期权的分类金融期权的分类1、据期权内容不同分为： 看涨期权（即买入期权）和看跌期权（即卖出期权）。null2、据标的物不同分为： 黄金期权、白银期权、股票期权、债券期权、大额存单期权、外汇期权、金融期货期权等。null3、据履约时间的不同分为： 欧式期权 指期权购买者只能在期权到期日行使其选择权利，而不能提前或推迟。 美式期权 指期权购买者既可在期权到期日行使其选择权，也可在到期日之前的任何一个营业日行使其选择权。期权与期货的区别期权与期货的区别1、权利和义务的对称性不同。 2、标准化程度不同。 3、盈亏风险不同。期货交易双方所承担的盈亏风险是无限的，而期权交易中只有卖方的亏损风险可能是无限的，其盈利能力有限；期权的买方亏损风险有限而其盈利可能则是无限的。 4、保证金不同。期货交易双方都必须交付保证金，而期权买方无需交保证金，因为其亏损一般不会超过其已支付的期权费，但在交易所交易的期权卖方需交纳保证金。互换市场互换市场互换交易 指当事人利用各自筹资成本的相对优势，以商定的条件在不同币种或不同利息种类的资产或负债之间进行交换，以避免将来因汇率和利率变动而引起的风险，获取常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息，达到降低筹资成本或资产负债管理的目的。null互换交易包括两部分： 一是互换双方据互换协议的安排，先各自在自己的优势项目上融资，并相互交换； 二是互换协议到期后，互换双方将互换的资金还给对方，或将利息按期支付给对方。