东吴期货-钢材期货周报-101025

钢材期货周报 周 波 2010 年 10 月 25 日 星期一 www.dwfutures.com 一、20101018—20101024 盘面综述： 中国人民银行于 10 月 19 日宣布将金融机构一年期存款基准利率上调 0.25 个百分点，由现行的 2.25%提高到 2.50%； 一年期贷款基准利率上调 0.25 个百分点，由现行的 5.31%提高到 5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。此消 息造成第二日商品走势出现剧烈分化。 农强工弱表现明显，而螺纹的表现则更加脆弱。螺纹主力合约 1105 合约从 19 日开始持仓量大减，资金离场迹象非常 明显。加息剑指今年 4 月份以来依然坚挺的房价，使得市场对螺纹后市的消费再次转为悲观。螺纹总持仓量、成交量继续 延续下降趋势，持仓量自 132 万手减少至 125 万手，成交量自 205 万手减少至 116.2 万手，此轮在大宗商品集体上涨的盛 宴背景下的螺纹反弹基本以失败告终。螺纹多头还剩最后一道防线：60 日均线。 上周国内重要经济数据出台造成了市场的不稳定，螺纹的“中国属性”更是首当其冲的表现出市场对国内数据的担忧。 前三季度 GDP同比增长 10.6% 9 月 CPI上涨 3.6%。CPI创出今年以来新高让市场加剧对政府紧缩性政策的猜想。但美联 储再次出台刺激政策的大概率市场又使得商品走势退一进二，美元成为市场的焦点。截止周末 G20 会议闭幕，货币战争 的恐慌似乎被市场平息，美元亦在伯南克的坚定话语中有筑底迹象，资金此处的观望情绪再次加重，将对本周商品走势产 生影响。但长期来看，热钱持续流入新兴市场、尤其是中国等发展中国家是不会改变的趋势。 螺纹基本面上继续有所改观。 统计局数据显示，9 月国内粗钢产量为 4795 万吨，同比下降 5.9%，粗钢产量年内首次低于 5000 万吨，创下年内新低； 日均粗钢产量为 159.83 万吨，较 8 月减少 6.75 万吨，今年内首次低于 160 万吨，也是年内最低点。1-9 月粗钢产量 47453 万吨，同比增长 12.7%。此外，9 月生铁、钢材产量分别为 4570 万吨和 6543 万吨，同比下降 6%和增长 4.5%；1-9 月生 铁、钢材产量分别为 44941 万吨和 59984 万吨，分别增长 10.1%和 19%。 原材料方面最大的利好是全球矿业巨擘必和必拓与力拓已经取消投资 1,160 亿美元组建合资公司的。这项交易遭 到了监管层、客户以及主要投资者的反对。该计划被取消标志着三年来必和必拓获取力拓优质铁矿石资产的第二次尝试失 败。国内钢铁业普遍把两拓合并失败视作利好，这将削弱铁矿石的垄断加剧局面。 至于焦炭方面恐怕仍将维持向上趋势，但国内的焦炭价格很难出现大幅上升。尽管国内煤炭业兼并重组仍将推高煤价。 我国最大的煤炭产区山西矿企兼并重组计划将年产 30 万吨以下矿井全部淘汰。时至 10 月中旬重组煤矿企业正式签订 率达 99.5%——企业主体由 2200 多个减少到 130 个左右。煤价中长期将保持稳步上涨。 至于房地产方面，尽管全国已经有十五个地区采取限购令，但前三季度，全国房地产开发投资 33511 亿元，同比增长 36.4%， 9 月当月，房地产开发投资 5156 亿元，增长 35.0%。前三季度，全国房地产开发企业房屋施工面积 35.54 亿平方 米，同比增长 28.1%；房屋新开工面积 11.94 亿平方米，增长 63.1%；9 月当月，房屋新开工面积 1.46 亿平方米，同比增 螺纹周价格比较 螺纹钢 1105 月 4413 -85 -1.89% 螺纹指数合约 4369 -59 -1.33% 上海现货价（数据来源：钢之家） HRB400 4440 0 0% HRB335 4170 0 0% 螺纹近期合约（1011 合 约）与现货价差 -145 山西二级冶金焦报价 1700 +50 螺纹钢社会库存（周比 较） 524.99 万吨 -27.49 万吨 -4.98% 线材社会库存（周比较） 126.76 万吨 -12.55 万吨 -9.01% 钢材期货周报 www.dwfutures.com 第 2 页 长 44.3%。房地产开发速度依然保持较快增速，说明螺纹下游消费并未出现大幅萎缩。 截至当周螺纹库存继续保持快速下降走势，螺纹钢的价格却仍在市场对房地产政策恐慌中非理想下跌。 笔者认为，建筑钢材的基本面在逐渐转好，钢厂在节能减排和国家对房地产的调控状态下近 2 月被动和主动地进行了 减产，粗钢总体产量已经连续 4 月下降，库存本周继续下降 4.98%，而房地产开工面积增速继续快速增长，但螺纹钢价却 呈现了相反的走势。笔者认为市场仍沉浸在对政策恐慌中，忽略了基本面的积极因素。但随着对房地产调控进入房价和成 交量的平稳发展阶段后螺纹价格有望被快速修复。短期来看，螺纹仍在寻找市场的底部，但 1105 合约的下方关键支撑已 经近在眼前，随着本周美元反弹的可能性大增造成的商品调整，多头的推涨变得越来越艰难，螺纹短期仍将弱势震荡。但 这也意味着中长线入场机会在慢慢靠近，综合各方面因素来看，螺纹钢价若再次回到 4200 附近将是较安全入场时机。 二、图表分析 三、一周产经要闻回顾： 《央行时隔3年后重启加息》 中国人民银行决定，自 2010 年 10 月 20 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上 钢材期货日报 www.dwfutures.com 第 3 页 调 0.25 个百分点，由现行的 2.25%提高到 2.50%；一年期贷款基准利率上调 0.25 个百分点，由现行的 5.31%提高到 5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。 金融机构人民币存贷款基准利率调整表： 《五中全会今开幕 定调“十二五”规划》 中共十七届五中全会 10 月 15 日至 18 日举行，主要议程之一是讨论审议《中共中央关于制定国民经济和社会发 展第十二个五年规划的建议》，定调未来五年中国经济走向。专家认为，市场关注的收入分配改革、培育新兴 产业节能减排、区域规划协调发展等三大热点，必将写下浓墨重彩的一笔。 经过改革开放三十多年的快速发展，中国经济已经进入全面建设小康社会关键时期。深化改革开放、加快转变 发展方式将成为我国经济社会可持续全面协调发展的主基调。发展更有效率将成为人们关注的焦点，而节能减排长 效机制建立是关键点。这个五年节能减排硬约束指标如何在下一个五年得到延续，实现社会的“包容性增长”，实 现兼顾效率与公平的增长，是一个必须回答的问题。“十二五”期间，财政金融支持将加大对战略新兴产业的投入， 包括鼓励金融机构加大信贷支持；加快完善多层次资本市场体系，加快相关企业上市进程；大力发展创业投资和股 权投资基金，引导社会资金投向新兴产业。另外，“十二五”规划至少会涉及区域经济的两个方面，一是如何构建 经济圈和经济带，二是培育新的增长极，形成新的城市群。（来源：上海证券报） 《前三季度 GDP 同比增长 10.6% 9 月 CPI 上涨 3.6%》 21 日统计局网站消息，前三季度国内生产总值 268660 亿元，按可比价格计算，同比增长 10.6%，比上年同期 加快 2.5 个百分点。分产业看，第一产业增加值 25600 亿元，增长 4.0%；第二产业增加值 129325 亿元，增长 12.6%； 第三产业增加值 113735 亿元，增长 9.5%。 固定资产投资增长较快，投资结构有所改善。前三季度，全社会固定资产投资 192228 亿元，同比增长 24.0%。 其中，城镇固定资产投资 165870 亿元，增长 24.5%；农村固定资产投资 26358 亿元，增长 20.5%。在城镇固定资产 投资中，第一产业投资增长 17.7%，第二产业投资增长 22.0%，第三产业投资增长 26.7%。分地区看，东部地区投 资增长 21.5%，中部地区增长 27.1%，西部地区增长 26.5%。前三季度，房地产开发投资 33511 亿元，增长 36.4%。 居民消费价格温和上涨，工业品出厂价格涨势趋稳。前三季度，居民消费价格同比上涨 2.9%，9 月份居民消费 价格同比上涨 3.6%，环比上涨 0.6%。前三季度，工业品出厂价格同比上涨 5.5%。9 月份工业品出厂价格同比上涨 4.3%，环比上涨 0.6%。（来源：国家统计局） 《9 月我国粗钢产量 4795 万吨 创年内新低》 统计局数据显示，9 月国内粗钢产量为 4795 万吨，同比下降 5.9%，粗钢产量年内首次低于 5000 万吨，创下年 内新低；日均粗钢产量为 159.83 万吨，较 8 月减少 6.75 万吨，今年内首次低于 160 万吨，也是年内最低点。1-9 月 粗钢产量 47453 万吨，同比增长 12.7%。此外，9 月生铁、钢材产量分别为 4570 万吨和 6543 万吨，同比下降 6%和 钢材期货日报 www.dwfutures.com 第 4 页 增长 4.5%；1-9 月生铁、钢材产量分别为 44941 万吨和 59984 万吨，分别增长 10.1%和 19%。 （来源：我的钢铁） 《节能减排推手 重工业增速回落“众望所归”》 在 21 日出炉的主要经济数据中，重工业增速回落幅度明显，数据显示，9 月份规模以上工业增加值中，重工 业增速为 13.4%，较前两个季度回落速度加快。国家统计局新闻发言人盛来运表示，重工业的产值、增加值在全部 规模以上工业中所占的比重在降低，轻工业所占的比重在增加。“除了去年的基数不断抬高的因素以外，一个非常 重要的原因是今年加大了节能减排的力度，尤其是对高耗能重工业的调控力度。”盛来运表示，随着我国节能减排 力度继续加大，主动调控措施的效果还会逐渐体现，未来重工业的同比增速可能会继续回落。重工业增长速度一季 度是 19.6%，二季度是 15.1%，三季度回落到 10.5%。（来源：上海证券报） 《银监会收紧房地产开发贷款 全国 14 城市商品房限购》 据上海证券报报道，10 月 19 日，大连限购令的出台使我国采取限购措施的城市数量升至 14 个。在此之前，已 有北京、上海、天津、深圳等 13 个大城市出台了限购令。这是在 9 月 29 日“国五条”提出限购之后，各地随后纷 纷出台的楼市调控地方性细则。 根据各城市颁布限购令的宽严程度，深圳、南京直接对第三套房“限购”，被称为“严厉版”的限购令，而上 海、杭州等其他城市对原有住房既往不咎，每个居民家庭仍可再购一套新房，由此被称为“温柔版”限购令。“严 厉版”和“温柔版”限购令目前产生的调控效果已开始出现分化，深圳、南京成交量锐减，退房潮涌动，投资客几 乎销声匿迹；而上海、杭州等地仍波澜不惊，房价甚至继续走高。 《“十二五”单位 GDP 能耗下降目标 17.3%》 国家能源局能源节约与科技装备司副司长黄鹂 18 日透露，根据规划，“十二五”期间单位 GDP 能耗将下降 17.3%，“十三五”期间将下降 16.6%。 据了解，中国“十一五”期间单位 GDP 能耗的约束性目标为下降 20%。黄鹂表示，“十二五”期间要降低煤的 使用，让煤炭占一次能源的比重从 70%，下降到 62%左右。而达到这一目标，一是加大天然气的使用；二是加快发 展水电和核电，提高风电和生物质能的利用范围。 她透露，“十二五”期间我国会加快开工水电和核电工程建设，但是风电等现在还不具备大规模发电的能力。另 外，根据规划，2020 年要实现单位 GDP 能耗比 2010 年降低 31%，以核能、水能为主的非化石能源达到 7.8 亿标准 煤。黄鹂表示，达到以上目标的重点在于：第一，发展核能和水能；第二，电力行业的清洁化和优质化。 黄鹂强调，重点是调整电力结构，2020 年水力发电要达到 3.8 亿千瓦，核电达 0.8 亿千瓦，风电、太阳能、非 物质发电等达 2 亿千瓦。（来源：上海证券报） 《钢铁等九大受限行业再融资需征求发改委》 权威人士 14 日向中国证券报记者透露，证监会近日明确，钢铁等九大受限行业再融资需要征求发改委的意见， 房地产企业再融资需要征求国土资源部的意见。这九大受限行业分别是：钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、 风电设备、电解铝、造船、大型锻造件。 只有部分业务涉及房地产的，例如发行人在某家房地产公司有 20%的股权投资，也要征求国土资源部的意见。 为了避免影响审核进度，证监会发行部建议如果存在部分业务涉及房地产的，发行人可考虑在申报前，先处置相关 房地产业务。 证监会明确，再融资审核中要关注土地使用权：一是是否已经取得土地使用权，是否存在合法使用的法律障碍； 二是如果新增土地的使用权证尚未取得，不影响再融资申请的受理，但要向证监会说明相关权证获取工作的进展程 度，保荐机构和律师要明确发表意见；三是关于划拨用地问题如何处理，目前还是盲点，证监会正在研究中。 东吴期货 研发部 钢材期货日报 www.dwfutures.com 第 5 页 传真：021-6312 8383 E-mail：yanfa@dwqh88.com 周波 研发部经理，钢材资深分析师 电话：021-6312 3060 E-mail：zhoub@dwqh88.com 宋露 经济作物资深分析师 电话：021-6312 3063 E-mail：songl@dwqh88.com 王平 农产品资深分析师 电话：021-6312 3065 E-mail：wangp@dwqh88.com 吴文海 能源化工资深分析师 电话：0512-5335 3331 E-mail：wuwh@dwqh88.com 吴铮 股指期货资深分析师 电话：021-6312 3061 E-mail：wuzh@dwqh88.com 王秀军 股指期货分析师 电话：021-6312 3067 E-mail：wangxj@dwqh88.com 王伟 技术资深分析师 电话：021-6312 3026 E-mail：wangw@dwqh88.com 冯珂 宏观策略分析师 E-mail：fengk@dwqh88.com