怎样看懂财务报表

怎样看懂财务报表 怎样看懂财务报表 问1：公司财务报表应如何分析呢? 问2：资产负债表有些什么内容呢? 问3：利润及利润分配表又有什么内容呢? 问4：这两个表结合起来该如何分析呢? 问5：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢? 问：公司财务报表应如何分析呢？ 答：公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。因此，通过分析公司财务报表，就能对公司财务状况及整个经营状况有个基本的了解。分析公司财务报表可以掌握反映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司的内在价值作出基本的判断。按有关规定，上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开发表。这样，一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。公司中期报表较为简单，年度报表则较为详细，但上市公司的各种财务报表至少应包括两个基本报表，即资产负债表和利润及利润分配表。 问：资产负债表有些什么内容呢？ 答：资产负债表是一张静态报表，反映了该报表截止时间时公司的资金来源及分布状况。对该 表的基本分析内容包括了解分析公司当时的财务结构、经营能力、盈利水平和偿债能力。 a、流动资产，包括货币资金、短期投资、应收帐款、应收票据、坏帐准备、预付货款、其他应收款、存货、待处理流动资产净损失、一年内到期的长期债券和其他流动资产。 b、长期投资，一年期以上的投资。 c、固定资产，包括固定资产原值及折旧、净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资产净损失。 d、无形及递延资产。 e、流动负债，包括短期借款、应收票据、应收帐款、预收货款、应付福利费、未付股利、未缴税金、其他未缴及应付、预提费用 、一年内到期的长期负债、 其他。 f、长期负债，包括长期借款及其他。 g、递延税项及其他。 h、股东权益，包括股本、资本公积金、盈余公积金（含公益金）、未分配利润。 问：利润及利润分配表又有什么内容呢？ 答：该表是一张动态表，反映了公司在某一时期的经营成果(中期报表反映上半年，年度报表反映全年)。 从公司的主营业务收入和增长率可看出公司自身业务的规模和发展速度。理想的增长模式应呈阶梯式增长，这样的公司业务进展稳定，基础扎实。大起大落的公司则不够安全稳定。 问：这两个表结合起来该如何分析呢？ 答：对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问的实质。投资者尤其应重视以下指标： 反映获利能力指标包括： 资产收益率=净利润/总资产平均余额×100% 平均余额=(期初余额+期末余额)÷2 股本收益率=税后利润-优先股股息/普通股股本金额×100% 　　　　　　　税后利润－优先股股息 　　每股盈利=----------------------- 　　　　　　　　　普通股股本总数 净利率＝税后利润/主营业务收入×100% 注： 资产收益率是公司资产获利能力的综合反映, 它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净利的能力。 反映经营能力的指标包括： 　　　　　　　　　销售成本 　　存货周转率=-------------- 　　　　　　　　存货平均余额 　　　　　　　　　　　　销售收入 　　应收帐款周转率=------------------ 　　　　　　　　　　应收帐款平均余额 　　　　　　　　　　　销售收入 　　资产周转率=---------------------- 　　　　　　　　　　总资产平均余额 以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低, 这些指标及公司上期与同行业其他公司的平均水平相比越高越好。 反映偿债能力的指标包括： 自有资产比率和资产负债比率可用下面公式表示： 自有资产比率＝资产净值/资产总额×100% 资产负债比率＝负债额/资产总额×100% 自有资产比率高，说明公司经营资产中举债的比例低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现象，因为借款利率如果低 于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。 流动比率可用下面公式表示： 流动比率＝流动资产/流动负债 流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力 强，但过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。一般认为，流动比率为2：1较为适当。过低说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。 速动比率可用下面公式表示： 速动比率＝速动资产/流动负债 速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收帐款等很快 能转变成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1：1的比率 是较为合适的。 每股净资产可用下面公式表示： 每股净资产＝资产净值/普通股总数 每股净资产反映了每股股票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩张和清 算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。 反映市场价值的指标包括： 　　　　　　　每股市价 市盈率=------------------------- 　　　　　每股前一年净盈利 在把握公司经营实绩中, 应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解, 如技术水平、人员素质和重大项目情况等, 做出综合分析判断。 问：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢？公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素, 对它们的分析主要是关注政策动向和结论，同时采用定量和定性分析相结合的方法。对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的, 但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标, 便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府工作报告、指标是行业总产值 或国民生产总值。通过分析政府报告和公告，我们可以了解国家整体形势、发展方向，一段时间内政府的发展重点和扶持行业。通过分析行业总产值增长率以及与其他行业增长率的比较或国民生产总值增长速度变化情况, 我们对行业或国民经济发展的状况就有大致的了解。当然, 进一步的认识还需分析其他有关指标, 如行业的平均利润率和国家的通货膨胀率等。一般而论, 当行业总产值连续稳定增长, 且增长速度和行业平均利润率高于其他多数行业较多时, 表明该行业增长较快, 前景也较好; 反之, 行业前景就不太妙。 当国民生产总值连续稳定地较快增长且通货膨胀率又较低时, 表明国民经济发展状况及其前景较好;反之, 则情况就不妙。以上所提的这些指标情况从国家或行业发布的统计报告中即可获得。另外, 为了较全面地认识行业或国民经济发展的状况, 尤其是发展前景的预测, 还应结合对行业周期和国民经济发展周期, 特别是目前行业和国民经济所处的发展阶段进行分析。对国民经济所处发展阶段及其前景的分析应注意国家重大经济政策的变化和国家经济 的安排。总之, 公司所在行业和国民经济发展前景看好, 将有利于公司的发展和其股票价格的上升; 反之, 则不利。通过对公司经营实绩、所在行业和国民经济发展状况的基本分析, 我们对公司股票的实际价值就能有个基本的判断。当然, 股票的市场价格并非只取决于其实际价值, 它同时还要受其他种种因素, 尤其是直接受市场供求关系的影响。但是, 从长远看, 股票实际价值的高低终将会在市场价格上体现出来。 经理人看财务报表可以从以下方面入手：  第一、从大项分析，让头脑里先有总收入、总支出、总结余的概况；  第二、从总结余分析，采用倒推法，逐一清查资金的结余状况，高结余，高在哪些方面，低结余，低在哪些方面，从报表的最后看到最前，从费用、成本看到收入，利用逆向思维方式去查找经营中存在的问题；  第三、从本期与去年同期、上月同期的可比性数据进行分析，在前后期业务处理口径一致的前提下，可比性分析会节省经理人许多时间；  经理人如何问报表？  经理人不懂财务，但要会看报表，不会看报表，但要会问报表，报表是财务人员做的，当你看不懂报表时，你可以问财务人员，怎样问呢？分享以下几点：第一，既问本期经营，也问本期累计经营；第二，既从纵向发问，也从横向发问；第三，从收入与成本的配比中提问，如果想取得一定的收入，需要付出多少的成本；第四，从比率中提问，百分比是一个形容词，它能更形象地反映你想要数据占总数据的空间；  经理人的发问，要找到突破口，切忌眉毛胡子一把抓，把一份报表所有的数据都问完了，还找不出问题的根源，运用抓大放小技巧，灵活发问，让财务报表为你增收节支！ 市公司财务报表  上市公司财务报表上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料。  了解股份公司在对一个公司进行投资之前，首先要了解该公司的下列情况：公司所属行业及其所处的位置、经营范围、产品及市场前景；公司股本结构和流通股的数量 ；公司的经营状况，尤其是每股的市盈率和净资产；公司股票的历史及目前价格的横向、纵向比较情况等等。  财务报表各项指标  营利能力比率指标分析营利公司经营的主要目的，营利比率是对投资者最为重要的指标。检验营利能力的指标主要有： 1、​ 资产报酬率 也叫投资盈利率，表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用以衡量投资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好。 资产报酬率＝（税后利润÷平均资产总额）×100％ 式中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷22． 2、​ 股本报酬率 指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。 股本报酬率＝（税后利润÷股本）×100％ 式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。原则上数值越大约好。 3、​ 股东权益报酬率 又称为净值报酬率，指普通股投资者获得的投资报酬率。 股东权益报酬率＝（税后利润－优先股股息）÷（股东权益）×100％ 股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东权益报酬率表明表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值越大越好。 4、​ 每股盈利 指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。 每股盈利＝（税后利润－优先股股息）÷（普通股总股数） 这个指标表明公司获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值当然越大越好。 5、​ 每股净资产额 也称为每股帐面价值，计算公式如下： 每股净资产额＝（股东权益）÷（股本总数） 这个指标放映每一普通股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为支持的部分。一般经营业绩较好的公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。 6、​ 营业纯益率 指公司税后利润与营业收入的比值，表明每百元营业收入获得的收益。 营业纯益率＝（税后利润÷营业收入）×100％数值越大，说明公司获利的能力越强。 7、​ 市盈率 市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。 市盈率＝（每股股票市价）÷（每股税后利润）市盈率通常用两种不同的算法，市盈率（1）使用上年实际实现的税后利润为进行计算，市盈率（2）使用当年的预测税后利润为标准进行计算。市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。原则上说数值越小越好。  8、偿还能力比率指标分析 对于投资者来说，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。 1．短期债务清偿能力比率短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种：  流动比率＝（流动资产总额）÷（流动负债总额） 流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率较大，说明公司对短期债务的偿付能力越较强。 速动比率＝（速度资产）÷（流动负债） 速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。速动资产是指那些可以立即转换为现金来偿付流动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。 流动资产构成比率＝（每一项流动资产额）÷（流动资产总额） 流动资产由多种部分组成，只有变现能力强的流动资产占有较大比例时企业的偿债能力才更强，否则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力。 2．长期债务清偿能力比率长期债务是指一年期以上的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩展经营能力的强弱。 股东权益对负债比率＝（股东权益总额÷负债总额）×100％ 股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。数值越大，表明公有足够的资本以保证偿还债务。 负债比率＝（负债总额÷总资产净额）×100％ 负债比率又叫作举债经营比率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。 产权比率＝（股东权益总额÷总资产净额）×100％ 产权比率又称股东权益比率，表明股东权益占总资产的比重。 固定比率＝（股东权益÷固定资产）×100％ 固定比率表明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的，一般认为这个数值应在100％以上。 固定资产对长期负债比率＝（固定资产÷长期负债）×100％ 固定资产对长期负债比率表明固定资产中来自长期债款的比例。一般认为，这个数值应在100％以上，否则，债权人的权益就难于保证。 3．成长性比率指标分析成长性，是指公司通过扩展经营具有不断发展的能力。 利润留存率＝（税后利润－已发股利）÷（税后利润） 利润留存率越高表明公司的发展后劲越足。 再投资率＝（资本报酬率）×（股东盈利保留率） 再投资率又称内部成长率，表明公司用其盈余所得进行再投资的能力。数值大说明扩展经营能力强。 4．效率比率指标分析效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标。 存货周转率＝（营业成本）÷（平均存货额） 存货周转率越高，说明存货周转快，公司控制存货的能力强，存货成本低，经营效率高。 应收帐款周转率＝（营业收入）÷（应收帐款平均余额） 应收帐款周转率表明公司收帐款效率。数值大，说明资金运用和管理效率高。 固定资产周转率＝（营业收入）÷（平均固定资产余额） 固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率，数值越大，说明固定资产周转速度越快固定资产闲置越少。  财务报表简要阅读法按规定，上市公司必须把中期(上半年)财务报表和年度财务报表公开发表，投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者来说，又是一件非常枯燥繁杂的工作。比较实用的分析方法，是查阅和比较下列几项指标。 查看主要财务数据  1．主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过20％的，表明成长性良好，下降幅度超过20％的，说明主营业务滑坡.  2．净利润同比指标 这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20％, 一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。  3．查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。  4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）×100％主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。 查看“重大事件说明”和“业务回顾” 这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证。 查看股东分布情况从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中又不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。 查看董事会的持股数量董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。 查看投资收益和营业外收入一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润。 我们先来看一看企业如何进行财务管理？企业进行财务管理的一个最重要的手段是财务报表，财务报表有那几种财务报表呢？主要有三种， 一个是我们经常讲的，也叫做损益表，90年以后我们中国叫损益表及以后为了跟国际上统一，我们叫利润表， 第二个是资产负债表， 第三个叫现金流量表。只要你是公司的利益相关者，都应该是财务报表的热心读者，应该读懂财务报表，今天一个半小时的时间是不够让咱们真正的静心认识这三张报表，我只是给大家过一下这三张报表都讲了一些什么内容。如果大家对这三张报表有深入了解的话，还请大家能来听我的课。  首先，我们来看一看，第一张报表，也是企业非常重要的一个财务报表叫做资产负债表。资产负债表告诉我们一个什么样的信息呢？其实资产负债表国家我们公司有哪些资源，它是从哪些途径得到这些资源的？是自己投资的呢？还是问其他的财务公司，比如说银行或者其他的途径借到的钱。另一方面它是要告诉我们公司把这些资源干什么用了，是转化为经营资产了？还是进行一些投资？资产负债表的一个编制原理也是我们常说、常讲的会计恒等式，就是资产＋负债等于所有者的权益。就像天平的两边，如果左边资产有所增加，负债和权益的增和也应该相等的。  资产负债表我们常见得是文具店所见的A3的大表，大表会列示，左边是资产，右边是股东权益和负债，资产又分固定资产，股东权益和负债是右边的内容。我们刚才所说的是资产负债表的一个内容， 我们现在再看看利润表告诉了我们什么事情，利润表是告诉我们最简单的企业经营一段时间以后是赚钱了还是赔钱了。利润表是收入等于费用，或者如果费用大的话就是亏损。利润表是把企业所得到的收入减掉他经营过程当中所有的费用得到最后的结果就是利润。  利润表我们在文具店里也可以买到相应标准的利润表格式范例，我们看一下，利润表首先把主营业务减掉了成本，营业费用、管理费用等等，另外还有其他的一些支出，得到了我们索要的结果净利润。  资产负债表和利润表我们已经介绍过了。为什么企业除了知道资产负债和利润以外，还要知道其他的内容呢？主要是因为资产负债表和利润表有自己的局限性，它的局限性表现在哪些地方呢？首先资产负债表的资产是按照一种原始成本，或者是叫做非现金价值或者市价来计算的。举一个例子来说，如果你今年买的厂房是20万入帐，如果明年涨到了30万，明年的帐目上是怎么计算的呢？就是你还是以20万入帐，30万在什么时候才能体现出增值的10万呢？只有在你交易的时候，就是说你把厂房卖出去的时候，才能体现增值的10万块钱的增值。  第二个局限性资产负债表没有办法体现一个人的价值。以及一个优秀管理团队的价值。现在我们提到人力资本的时代，资产负债表已经落后于一个时代了。  第三点，也是我们今天要讲的一个最重要的内容，就是利润表里的净利润，并不等于企业所拥有相同数量可支配的现金。也就是说你帐面的利润跟你真正包里有的钱是不相等的。为什么会出现这种情况呢？也就是我们为什么需要第三方报表的原因。这是因为利润表和现金流量表记帐的原则是不一样的。利润表是按照权责发生制记帐的。什么叫权责发生制呢？就是收入的时候，无论现金你收到还是没有收到你都要在帐面上记录你收入，在费用支出的时候，不论这个钱你花没花出去你都必须记录这个费用产生了，所以就会出现这样的情况，就是你实际现金跟帐面上的现金是不对等的。  现金流量表就是起一个利润表的补充作用，专门反映现金流在企业经营过程中变化的状况。现金流量表它的统计、收入和费用的方法是在收到现金的时候进行记录，而在支出现金的时候记录费用。就是我们在会计上说的收付制。这两种记帐原则会产生什么样的一个区别呢？我们来看一个例子。比如我们现在看一看三公司都是从事的家电批发业务，它基本上业务都是一样的，卖出去，购进的一批电器价款是450万，款项由银行支付，把钱都支付出去了，款项600万没有收回。2公司也是购进了一批电器，也是由银行支付的款项。现金支付的。但是这个款项全部收回了，这是另外一种情况，C公司，价款是450万元，他没有付给供应商，600万的现金全部收回了银行。大家看一下这三种情况都是得到的一样的钱，就是在现金利润表上所反映出来的利润和净利润都是一样的，都是135万，我们具体的计算过，就不详细说了。但是我们看一下，它的现金表现是不一样的。第一个把年初所有的自己兜里的钱全都花没了，他自己购进了450万电器，但是钱没有收回，所以下期可以使用的现金是零，如果这个时候A公司还想继续经营的话，还想继续进原材料，进货的话，很可能面临一个非常大的现金缺口。另外，如果要经营，他可能要付给工人很多工资，员工工资的给付也是没有可能给付的。他可能要向银行借钱。另外要是向银行还帐的话，他没有钱还帐。B公司如果要是还帐的话可能会好一点。我们再看一下C公司它是管理现金能力最好的一家公司。  我们再看一下案例，刚才看到的是应收、应付的例子。导致我们现金亏营非常匮乏的局面。  这个案例讲的是，既然我们卖的那么好，我们为什么还会破产？我们看一下，这个案例里面主人公是小杰，在02年的时候，他认为有个人签名的日历销售非常好，所以02年就推出了由个人签名的业务。但是他没有想到的是，他个人的业务量加大，导致了公司到了破产的边缘。因为圣诞节快要到了，小杰就把钱更多地用到了生产，增加生产设备，但是订量以每年两千册的速度递增。订量递增导致设备超负荷运转，但是小杰还是继续生产，导致了日历质量下降。另外小杰的现金是不富裕的，而且大多数是从父亲那里借的钱，到了03年的1月份，他的日历公司不能经营下去了。他最后总结了一下原因，他说我是一个非常好的销售人员，但是不是一个非常好的管理人员。我想可能大家分析这个案例的时候，可能都有同感，自己的公司是不是也有过这样的一些经历。老是再想如何分化销售面，如何增加销售额，但是没有想到这种销售额其实是跟自己的资产需求的增加，以及自己资金需求的增加是密切相关的。一个企业的老总想加大企业的销售量的话，一定要配备更多的人员，更多的地原材料，可能要更多的租用生产线，在这个时候你要有更多的资金量支持。所以企业的销售额是未来资金需求的一个最主要的驱动力。  这个刚才我们所说的意思，就是销售额，销售会导致企业现金流的匮乏。第三个例子我们看一个真实的案例，这个是北京喜临门有限公司的案例。这是我的一个朋友，就是喜临门以前的一个财务总监给我的一真实的例子。非常有趣。大家看一下，这个喜临门公司应该是非常大的生产调料的公司，它生产的“家乐”牌鸡精等都是供应必胜客的独家供应商，而且也是麦当劳北京区的独家供应商。北京喜临门成立于1995年，当时11月28号正式开业，当时公司的注册资金是460万美元。我们看一下，当时经营这家公司的总经理是一个来自马来西亚的一个总经理。按理说他应该非常懂西方的现代财务管理的知识，但是还是一样，犯了一个同样的错误，当时他把250万资金用于固定资产的投资，大家看一下占所有总投资额的多少？差不多一半。然后1百万用于前期开盘费。现在已经有350万了，另外一百万用于购买生产力的原材料，一共是450万，那么只剩下10万块钱来进行一个周转，可以说对北京喜临门公司来说，这10万美金的周转额应该是很小的。当时由于缺乏现金流量的预测，以及市场的盲目乐观的估计，导致了公司购买过多的原材料库存，据说是可以用四年的，大家可以想一想，如果是四年用于食品的原材料放在仓库里肯定是要变质的，开业第一个月就面临发不出工资的危险。后来通过跟总公司进行一个融资才解决了一个现金流量的危机。  我们有一个数据，也是挺吓人的，通过2200个小性企业的研究，发现58％没有进行现金流量的分析。我想在中国来说，这个统计数据应该更高。现金流量表现在呈递每年一次，每个月一次财务部还没有规定。所以很中小型企业都是不编制现金流量表的，现金流量表的编制也是为了应付财务部用的。对自己的现金流量管理并没有起到一个非常好的管理作用。  我想在这里多说几句。三个财务报表利润表、资产负债表、现金流量其实是非常重要的。它并不是你完全给工商局看的应付差事所用，很多小企业还有两套帐，三套帐的说法，其实这种财务报表更多的是给你们企业自己的管理所用。很多企业说要建立现代企业管理机制，很重要的一方面就是说你的财务是不是真正的进行了一个规范化的管理，你是是真正用到了资产负债表三表的关系，你报出去的表，如果你老是经常亏损的话，你中小型企业老说贷不了钱，银行很难给中小型企业融资，其实也是因为你自己的做帐的结果和后果。如果你真正报出去的表，不要因为避税这样一个短浅的眼光，你用一些比较长远的眼光，我想银行也会把心放在肚里，把这个钱借给你，这又是题外话了。  另外一个统计数据表明，大多数，大约有一半的企业破产发生在什么时候呢？发生在高水平的销售额后一天之内。这时候企业会产生一个非常大的现金缺口。如果这时候企业不注意去融资的话，很难，尤其是对中小型企业来说很难度过这个关口。  那么如何进行现金流量的管理呢？我们就要去管理现金流量整个的一个循环的过程。我们来看一下，一个现金从它的企业经营整个循环的过程，它会走一个什么样的循环过程呢？首先我们企业得到现金以后，就会把现金投入于购买原材料，雇佣员工，另外还是生产。所以就会要购买很多的机器设备等，这时候现金就流出了企业。然后在生产过程中，我们得到了很多再产品，还有产成品，还是半成品，这时候我们要把产品归入库存，到了仓库以后，我们随着企业对外的一个销售，我们会产生很多的应收款，销售越搞，应收款的百分比会越高。然后是收款的过程。我们来看看整个现金的循环就是这样来循环的，从现金，现金支出得到一个库存，通过销售得到一个应收帐款，最后是收款的过程。现金流量管理是管理现金在整个经营过程当中的全过程。如何在现金支出的时候降低现金的支出，降低人员的开支？另外如何把库存的商品尽快销售出去？如何去降低应收帐款，如何把应收帐款尽快收归企业？  增加现金流量的方法很多。我给大家分了一个类，主要有三类：首先我们来看一下第一类怎么增加现金流量的方法。比如说如果你的产品市场上有一个非常好的销路，你的产品有非常好的知名度的话，可以让顾客预付一些款项，另外还可以用现金折扣的方式来刺激企业，刺激顾客用现金来支付货款。如果你用现金支付的话，我给你打一个九五折，或者九折的优惠。另外可以定义较短的收款期，或者折扣刺激等等，让顾客主动、及时地来付款。另外还有一个你可以设立收帐的部门，加速应收帐款的回收过程。我结石的一些公司美佳利等都是专门收款。大家知道超市付款都是非常苛刻的，有时候拖一两个月付款，这个公司专门在自己公司里面成立了收帐部门，自己任命自己为收帐的组长，专门负责各大企业的收帐。所以你作为一个企业老总看重应收帐款的过程，也是对下属的激励过程。 另外，可以租借的固定资产你不要购置，这样也可以使你的现金流量能够充盈，而不是匮乏。  第二个方法，就是增加现金流量的方法，是你的制度上是不是能够加强现金流量的管理，比如说你能够产品服务的利润表，增加核心的能力，另外增加管理的经营效率，降低管理的费用和人员的编制。很多中小企业对自己的固定资产的管理，购买的时候非常谨慎，但是购买完了对这个固定资产的管理，由于形式，很多没有非常好的管理好自己的固定资产。最后自己的固定资产有多少，可能企业自己都不记得了，这时候就会增加这个企业购买固定资产现金的额度。这个也会使现金有所匮乏。另外，如果你这个企业是一个季节性的企业的话，比如说像刚才小杰的日历公司，或者是像买进可口可乐软饮料公司这样的，你很可能有一个季节的管理，比如说你在销售量提高的时候，你在之前可能要提前向银行借一个短期借款。然后到7、8月份，随着销售额的下降，很多的应收帐款都可以收回，在这时候，你可能会有很多的现金从销售里面释放出来。在这时候，你就可以去把这个钱提前还给银行。增加你的信用度。顺便讲一下，这个信用度越高的企业并不是什么不借银行钱的企业，而是你能够到期还款的这些企业。  另外，你要进行一个现金流量的预测，现金流量的预测是非常重要的。你可以进行这样一个管理，比如说在12个月之前来进行一个今后企业现金流量的分析和预测、管理，另外还要有每周的监控，比如说12周的滚动预测，另外还有一个销售。这里我给大家提醒一下，销售额一般是每增加40％、50％，企业就会需要用一种新的资本结构，就是说你要借更多的钱，你要投资更多的钱，这是很多老总需要注意的一件事情。还是回到小杰公司的案例。小杰公司因为没有对今后的现金流量进行预测，所以没有提前进行一个融资的手段措施，没有提前去做。如果做的好的企业，应该进行三年的资本预测。大家也可以根据这个来预测一下自己的公司，如果真是要提高销售额，企业要进行规模性的扩张的话，是不是你自己现在这个能力能够达到？你是不是能够借更多的钱？是不是需要打通更多的银行之间的关系？  第三种增加现金流的方法，我是不太提倡的。这种增加现金流量的方法可能会对你的企业有一个致命的打击作用。比如说裁员、减息、出售资产等这些都是比较危险的举措。像裁员这样的事情，会影响到公司整体的士气，企业对人员的需求应该有一个提前的预测，不要到现金流量不足的时候进行大规模裁员然后说战略调整等等，这个会对整体的企业人员士气有很大的打击作用。我已经看过很多例子，这种打击很可能使这个企业走向灭亡，或者衰弱的一个迹象。  我们刚才谈到了现金流量的管理，大家也可以回忆一下，我们现金流量的管理其实有三种方法，前两种方法我是提倡的，其中第二种方法，比如说提高你企业的竞争能力，产品的竞争能力等，另外节俭经营的方式都是我所提倡的。而且希望能够在企业上建立到你的企业管理制度里去。通过每天、每一点、每一滴的积累，能够使你的现金流量得到充盈。另外，第三种方法是我所不强调的，因为第三种方法很可能会使企业导致非常致命的一个打击。很可能会使你们的士气得到非常大的打击。  我们来总结一下现金流量表实际上是利润表和资产负债表的补充。有很多人在看上市公司财务报表的时候，都会注意资产负债表和利润表，但是这两张报表并不能够反映这个企业真实的状况。尤其像利润表，利润表很可能反映这个企业有非常高的利润，大家也可以看到资产负债表里面，企业还是有很多的资产，自己的投资也占了大部分。但是这个企业很可能一两天的事因为资不抵债而走向灭亡。我们以前这个上市公司，比如说像银广厦、麦科特、郑百文这种例子屡见不鲜。之所以为什么会产生这些例子，是因为我们并不重视现金流量的分析。如果我们能够重视现金流量的分析的话，我们会提早的看出是不是被掏空的企业。过去有人说过一句话资产负债表是为企业最后破产清算用的，而不是为了真正的企业经营所用。所以现金流量其实是一个企业的血液。缺乏血液机体会病变，甚至死亡。所以我们要重视现金流量的管理，重视现金流的管理。  我们再看一下，《基业常青》的作者，是一个非常著名的作家，他把现金流量提到了一非常重要的位置，市场的战略、组织设计等都是企业最重要的战略组成部分，也是我们实现企业远景规划的最重要途径。现在现金流量表整个管理，我跟大家阐述完毕，不知道大家有一些什么样的问题。 商学院进修教师 李天蕾  内容摘要：财务报表分析是会计信息使用者对企业的财务状况和经营成果进行评价和分析的一种基本手段，但由于现行企业的财务报表、财务分析指标以及财务分析方法存在一定的局限性，财务报表分析的作用并没有完全发挥出来，这使得企业财务分析和评价有失客观。为了帮助信息使用者有效的利用财务报表分析做出正确的决策，本文就影响企业财务分析发挥作用的各个角度进行一些探讨,并对财务报表分析存在的局限性提出相应的解决策略和看法。  关键词：财务报表 财务分析指标 财务分析方法 局限性 解决策略  一、财务报表分析概述  企业财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解企业过去的经营业绩，衡量企业目前财务状况并且预测企业未来的发展趋势，帮助企业利益集团改善决策。财务分析的最基本功能就是将大量的财务报表数据进行加工、整理、比较、分析并转换成对特定决策有用的信息，着重对企业财务状况是否健全、经营成果是否优良等进行解释和评价，减少决策的不确定性。  财务分析的起点是财务报表，分析使用的数据大部分来源于企业公开发布的财务报表。因此，正确理解财务报表是财务分析的前提。财务分析的结果，是对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和抵抗风险能力做出的评价。然而，我们也应该清醒地认识到，财务分析与评价的结果并非绝对准确。由于各种因素的限制——企业财务报表、财务分析指标和财务分析方法存在一定的局限性，从而对财务报表分析产生不利影响，致使它的作用并没有完全的发挥出来，分析的结果与预期往往存在着差距。本文拟对财务报表分析局限性产生的原因与相应的对策进行探讨，使报表使用者在利用财务分析结果时，能够克服局限性对财务报表产生的影响，从而客观、准确地把握企业财务状况和经营成果的真实情况，为信息使用者正确做出决策提供有利的保障。  二、财务报表的局限性  企业财务报表是进行财务分析与评价的基础，财务报表的局限性决定着财务分析与评价的局限性，它的局限性常常表现为以下几方面：  (一)会计政策和会计处理方法的选择对财务报表的影响  会计政策与会计处理方法的多种选择，使不同企业同类的报表数据缺乏可比性。根据《企业会计准则》规定，企业存货发出计价方法、固定资产折旧方法、坏账的计提方法、对外投资的核算法、所得税会计的核算方法等，都可以有不同的选择。即使是两个企业实际经营完全相同，两个企业的财务分析的结论也可能有差异。  (二)会计估计的存在对财务报表的影响也较大  会计报表中的某些数据并不是十分精确的，有些项目数据是会计人员根据经验和实际情况加以估计计量的。比如坏账准备的计提比例允许在0.3%----0.5%之间选择，对于股份有限公司来说还可以自行掌握；固定资产的净残值率允许在3%----5%之间估计。确需超出此范围也是允许的，只是报经税务部门批准即可。其他如固定资产的折旧年限、无形资产的摊销年限的确定等都不同程度地含有主观估计因素。因此，会计报表所提供的数据的质量必然受到这些人为估计准确程度的影响。由于会计程序方法的使用具有很大的选择性，则企业财务报表之间的可比性较差。资产项目的计量因采用不同计价方法和会计原则，无统一标准，有可能导致资产负债表上得出的合计数失去可比性，变得难以理解，这无疑影响了会计信息的相关性。比如，固定资产的净值只是按历史成本减去累计折旧计算出来的，折旧的计算隐含着很大的主观估计，固定资产的账面价值并不代表其现行市价，所以也不能详细反映固定资产的技术状况和盈利能力。  (三)通货膨胀对财务报表的影响  企业财务报表的数据都是用货币计量的，这就必然受价格水平的影响。币值稳定是货币假设的内容之一，若币值并不是稳定不变呢？面对这种情况，会计都仍以假设币值稳定为前提，依然采取历史成本原则，这必然会使会计报表所提供的会计数据存在较大的不真实性。  其一，通货膨胀影响资产负债表的可靠性。由于通货膨胀，对货币性资产而言，当物价上涨，其实际购买力下降，报表中列示的货币资产额与实际购买力不一致。实物资产的情况则相反，实物资产均按历史成本反映，它们代表不同时期货币购买力的购置价格。持续的物价上涨使得实物资产的现时价值远远高出其账面价值，往往越是长期存放的资产低估现象越严重。从负债方面来看，货币性负债在物价上升时可为企业带来利润；而非货币性负债由于需要在将来以商品或劳务偿还，物价上涨时会使企业造成损失。其二，通货膨胀同样影响着损益表的可靠性。损益的确定是按照权责发生制原则，而不是收付实现制，这样损益也不可避免的会受到通货膨胀的影响。收入是现时的，而成本是历史的，在通货膨胀情况下，由于资产的低估导致成本偏低，因此会使收益虚增。以上这些影响资产负债表和损益表数据的真实性的情况必然会影响到我们对企业财务状况的分析和评价。  (四)财务报表的编制重结果，轻过程  财务报表通常只能说明企业理财结果、经济效益成果，而不能具体反映其经济内容的实现过程。比如，资产负债表上所反映的只是某一时点上资产、负债和所有者权益的静态状况，并不能明确反映企业管理当局在企业生产经营过程中是如何筹措资金，对筹措来的资金又是如何具体加以运用的，是否及时偿还了债务等。又如，通过损益表人们只能了解到企业所取得的收入是多少，至于收入是如何具体取得的却很难了解到。这无疑给财务报表分析带来了很大的局限性。  (五)财务报表缺乏一定的可靠性和有效性  财务报表中一些应该反映的内容没有得到有效的反映，从而影响对企业的分析评价。这是因为列入表中的仅仅是可利用的以货币计量的经济资源，实际上，企业有许多经济资源或是受到客观条件制约，或受到会计惯例的制约并未在报表中得到体现。比如企业的人力资源、企业自创的商誉、企业所处的经济环境，市场竞争优势等未在报表的资产项目内反映；再如，准备很快出售的长期资产，未做记录的或有负债, 为他人担保的项目对一个企业的变现能力或偿债能力都存在重大影响，但以上这些信息并未在财务报表中得到恰当反映, 影响了它的可靠性和有效性。  三、财务指标分析的局限性  (一)财务指标分析的主观局限性  设计财务指标体系的初衷是为了帮助财务报表的使用者能更好地了解、掌握一个企业的生产经营情况。但由于财务报表是由企业的财务人员根据有关的法规、制度、准则等编制，不可避免地会出现一些人为的差错和失误，甚至恶意隐瞒。不同的分析者对同一张报表可能得出不一样的结论，对报表分析的结果有着直接的影响。  1.分析者分析能力的局限性  对企业财务报表进行分析与评价通常是由报表分析者来完成的。然而，不同的财务分析人员对财务报表的认识度、对财务报表的解读与判断能力、以及掌握财务分析理论和方法的深度和广度等各方面都存在着差异，往往理解财务分析计算指标的结果就有所不同。如果分析人员没有全面了解各项指标的计算过程和各项指标之间的关系，仅仅看计算结果，是很难全面把握各项指标所说明的经济涵义的。另外，分析者对财务指标的认识，仅仅依照书本上学习的理论知识来测算分析几个独立的财务指标也是不够的。既要有理论知识做基础也要有丰富的从事该工作的实际经验做后盾。因为不同的企业在进行财务分析时所侧重的财务指标和分析目的是不一样的，如果缺乏实际经验，就很难准确理解财务指标所传递的财务信息，这样必定会影响财务指标的分析。所以，理论必须还要与实践相结合才会更完善。  2.分析者有意操纵财务指标的行为  财务报表数据的信息质量受制于企业管理当局的职业道德。众所周知，办企业的目的都是为了营利。然而，营利的方法和途径却是多种多样的。有的人通过正当的艰苦经营来谋取利润，也有人通过不正当的操作来谋取私利。当前我国上市公司的利润操纵非常普遍，几乎使人们丧失了对股票市场的信心，并由此而带来全国范围内、大面积、普遍的诚信危机。由于目前会计制度采取权责发生制为基本原则，内部人员可以利用这一制度虚构某些交易与事项，从而达到内部人员希望达到的财务数据，借以操纵利润。 二)财务指标分析的客观局限性  1. 短期偿债能力指标的局限性  企业短期偿债能力是指，企业在短期债务到期以前可以变现用于偿还流动负债的能力。短期偿债能力指标分为流动比率和速动比率指标。由于流动资产一般在短期内能够转化为现金，所以用流动比率和速动比率反映企业短期偿债能力具有一定的合理性。然而，若单纯根据这两个比率指标对企业短期偿债能力做出判断，难免有失偏颇，这也是短期偿债能力固有缺陷之所在。  （1）流动比率是流动资产除以流动负债的比值。企业常用该比率反映其短期偿债能力的强弱，这一比率值越高，表明流动资产超出流动负债的程度越高，即企业短期负债的安全程度越高。这意味着企业可以保障债权在到期日得以偿还，并在清算时不会受到重大损失。但这种有效性是很有局限性的。首先，流动资产中有相当部分是不具有清偿能力的。比如存货的变现能力较弱是大家早就一致公认的。随着市场需求的不断变化，产品品种的推陈出新、竞争的加剧，存货变现的不确定性也在加剧。企业对存货的采购若没有一个科学合理的管理控制系统，就会造成所购材料过时、贬值、失去原有的使用价值，甚至报废。而没有及时售出的产品也会面临更新换代而遭受贬值的风险，这也是为什么许多企业资产数额巨大，但资产质量差，残次冷背的存货是原因之一。其次，流动资产中还有一些项目是不能变现的。比如待摊费用、预付账款、预付费用，虽然从性质上来说将其视作一种流动资产，但事实上它并不具备变现支付的能力。所以，有时候，高流动比率并不一定表示企业对短期债务具有很高的清偿能力。再者，财务比率指标自身结构的局限性决定了它有效性的局限。例如，很高的流动比率一方面说明企业对短期债务有很大的安全保障，但另一方面也说明企业资产中有相对高比率部分是以流动资产的形式存在。这意味着，企业对资产的利用率低，资产闲置，收益低下，管理松懈；同时也可以说明企业经营观念的保守，没有充分利用企业目前的短期融资能力。  （2）速动比率是速动资产除以流动负债的比率，是流动比率的辅助性指标。很多人认为速动比率更科学，因为速动资产扣除了变现能力较慢的存货，但公允地评价存货是一项比较复杂的工作。因为，确实存在的存货仍然有变现的价值，在很多情况下存货的成本和市价之间相差很大，对存货的速动性要有全面的认识。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。而已经呆死的应收账款虽然表面上符合速动的定义，实质上已经没有任何实际价值可言。我国资产负债表上的应收账款无法完全作为偿还流动负债的一项来源。企业资产负债表只反映了应收账款的总额及其编报日的坏账准备余额，并不能反映企业应收账款的质量究竟如何，不能说明企业的应收账款在其最长的信用期内能够收回的数额。这样，就不可避免地在计算流动资产或速动资产时把一些超过企业信贷期限，发生坏账可能性较大的应收账款包含在内，从而影响流动比率、速动比率对短期偿债能力的确切反映。另外，应收账款有时甚至不符合流动资产的定义。流动资产是指可以在1年的1个营业周期内变现或被耗用的资产。那么2—3年账龄的应收账款就不符合这个定义，而3年以上的应收账款是要全额计提坏账准备的。当速动资产中含有大量的不良应收账款时，企业就必然无法准确判断其短期负债偿还能力，许多企业正是抓住了此弱点进行报表粉饰误导信息使用者。  2.上市公司重要财务指标的局限性  对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。但人们在使用这几个财务指标时也应注意其存在的局限性问题。  (1)每股收益的局限性  每股收益=本年度净利润/年末普通股份总数，它表明普通股在本年度所获的利润，是衡量公司盈利能力的一个重要的比率指标。在计算这个比率时，分子是本年度的净利润，分母是年末普通股份总数，一个是时期指标，一个是时点指标，那么分子、分母的计算口径不完全一致。该公式主要是适用于本年度普通股股数未发生变化的情况，但实际情况并非如此。有学者认为，将年末普通股份总数改为加权平均普通股数是比较妥当的，但本年度的净利润却有着较大的不确定性。首先，存在人为的粉饰和会计政策等自身缺陷带来的局限性，前已述及。其次，每股收益不能反映公司经营风险的大小。在收益增加的同时风险往往是随之增加的。如通过负债融资来增加投资，扩大经营规模后可能会增加每股盈余，与此同时也增加了公司的财务风险，每股盈余的波动幅度将变大。这些风险是无法从这个指标上体现出来的，而投资者在评价公司股票的投资价值时，是不能只顾及其目前的盈利性而忽略其背后的风险的。再次，在计算每股盈余时，普通股股数是一个“份额”概念，不同的公司股票每一股份在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益不同公司之间的横向比较。这意味着投资者不能简单地根据不同公司的每股盈余来比较不同股票投资价值的高低，那么投资者只可以根据这个比率指标进行纵向比较来衡量公司盈利性的发展趋势。  (2)每股净资产的局限性  每股净资产=年度末股东权益（或期末净资产）/年度末普通股数，表示发行在外的普通股每一股份所代表的股东权益或账面权益。在进行投资分析时，只能有限地使用这个指标，因其是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。例如，某公司的资产只有一块前几年购买的土地，并且没有负债，公司的净资产是土地的原始成本。现在土地的价格比过去翻了几番，引起股票价格上升，而其账面价值不变。这个账面价值，既不说明土地现在可以卖多少钱，也不说明公司使用该土地能获得什么。  (3)净资产收益率的局限性  该指标是用来反映所有者权益的收益水平的，其计算公式有两种形式：一种是净资产收益率=净利润/年末股东权益，另一种是净资产收益率=净利润/平均净资产。这两个计算公式的分子都是净利润，分母则有区别：一个是年末净资产；一个是年初净资产和年末净资产的平均值。从理论上讲，净资产收益率是一种投资报酬率，理应由企业一定时期内取得的净收益与企业在该时期用于经营的净资产相对比。企业在一定时期用于经营的净资产是不断变化的，为了提高计算结果的准确性，应以净资产的加权平均数作为计算依据，但这样又过于复杂，从简化计算的角度考虑，分母用年初和年末净资产的平均值，同分子的当年净利润相比较似乎更为合理些。另一方面，“年末净资产”项目由于已经剔除向股东派发的现金股利数额，导致采取不同股利政策的公司，其“净资产收益率”的计算口径将产生差异。  3.现金流量比率指标的局限性  大家知道，真正能用于偿还债务的是现金流量，现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。所以，目前对流动性分析所采用的现金流量指标一般是以现金流量为基础来讲的。比如：（1）现金到期债务比=经营现金净流量/本期到期的债务；（2）现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债；（3）现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额。一般来说，这些指标数值越高，表明企业偿债能力越强，其支付债务有保证；而从企业资金的合理利用来看却不一定。比率太高，可能是因为企业拥有过多的现金，未能很好地在经营中运用的缘故。因此，公司应根据行业具体情况确定最佳比。需要注意的是，这里对公司的偿债能力的衡量指标用的是“经营现金净流量”，但是公司的任何一种现金来源无论是经营活动、投资活动还是筹资活动的现金流量都可以用于偿还企业的债务；再者，不同企业或同一企业它的性质、规模以及不同会计期间的经营活动现金流量有较大差别，使上述各指标在横向和纵向可比性上都存在较大缺陷，都用经营活动的现金流量来分析肯定有失偏颇。所以，若将分子所用的经营活动现金流量改为三项现金净流量的总和，来计算现金流量比率会更好些。  4.部分财务指标计算公式标准不统一带来的局限性  有些财务指标的计算公式缺乏统一的标准而使企业财务分析不准确。比如（1）对速动资产的界定有多种说法：有界定为“流动资产-存货”的；有界定为“流动资产-存货-预付费用”的；也有界定为“流动资产-存货-预付费用-待处理损失”的；这必然会影响速动比率的可比性。（2）对存货周转率比率也没有统一界定。有的企业采用“销售成本/平均存货”，有的企业采用“销售收入/平均存货”，还有的采用“销售成本或销售收入/期末存货”，（3）对应收账款周转率指标公式分子部分，有的企业采用销售收入扣除折扣和折让后的销售净额计算，而有的企业用销售总额计算；同样公式分母部分，有的企业采用平均应收账款扣除坏账准备后的净额，而有的企业仅仅采用平均应收账款总额计算；（4）对总资产报酬率指标公式分子部分，有的企业用净收益来计算，而有的企业用净收益与利息费用之和计算。这样，不同企业之间的同一财务比率指标就失去了进行比较分析的基础，不可避免地影响指标的准确性与科学性。  四、财务分析方法的局限性  进行财务分析所使用的主要方法有比率分析法、比较分析法和趋势分析法，它们通过报表项目及其数据之间所揭示的财务关系的研究，给使用者提供了大量有助于他们做出正确决策的财务信息。但其固有的局限性也是显著的，我们分别来看其