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如何买卖港股

2010-12-03 26页 pdf 275KB 19阅读

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如何买卖港股 港股学堂 港股基础知识港股基础知识港股基础知识港股基础知识 1、怎样在香港股票市场买卖港股? 在香港股票市场买卖港股其实非常简单。首先要选择一家香港券商,开立证 券交易账户并开通银证转账服务。开立证券账户时,应提交本人身份证和港澳通 行证(或护照)复印件并签名,提供住址证明(最近 3 个月本人电话、银行、水 煤气等帐单并签名,住址与身份证地址一致时则不需提供),与券商签订开户文 件(包括现金账户、网上交易、行情提供等内容);在开通银证转账之前,需到 招商银行香港分行或内地指定的招商银行网...
如何买卖港股
港股学堂 港股基础知识港股基础知识港股基础知识港股基础知识 1、怎样在香港股票市场买卖港股? 在香港股票市场买卖港股其实非常简单。首先要选择一家香港券商,开立证 券交易账户并开通银证转账服务。开立证券账户时,应提交本人身份证和港澳通 行证(或护照)复印件并签名,提供住址证明(最近 3 个月本人电话、银行、水 煤气等帐单并签名,住址与身份证地址一致时则不需提供),与券商签订开户文 件(包括现金账户、网上交易、行情提供等内容);在开通银证转账之前,需到 招商银行香港分行或内地指定的招商银行网点申请办理“两地一卡通”,办理一 卡通时需携带本人身份证和港澳通行证,港币 120 元(年费),收到一卡通后, 可登录香港招商银行网站 http://hk.cmbchina.com/,办理并开通汇金证券的银证 转账。这样您就可以通过网上交易系统和银证转账系统买卖港股并划转资金了。 非常方便、安全和快捷。如果您还需要了解更多的开户细节,可登录汇金证券网 站 http://www.vf.hk/去查看。 2222、、、、怎样从 A 股市场过渡到港股市场? 内地投资者非常关心自己怎样尽快地熟悉并导入港股市场。 其实,内地投资者进入港股市场有很多优势。因为,内地证券投资者经过 A 股市场十多年的股票投资操作实践,已经具备了一定的证券基础知识,掌握了一 定的股票交易技巧,也积累了比较丰富的股票投资操作经验。这些基础知识、交 易技巧和操作经验,对于买卖港股有着非常重要的借鉴与指导作用。无论是 A 股市场还是港股市场,作为证券投资的基本原理是一致的。找出 A 股市场与港股 我要开户 港股模拟交易 AE 考牌指南 港股基础知识 异同点并进行对比,可以让我们比较容易地掌握港股基本知识,掌握港股交 易流程,提高港股交易技巧,从而不断地积累和丰富港股投资操作经验,比较顺 利地完成从 A 股市场向港股市场过渡。 从另一个方面来讲,内地投资者从投资 A 股市场到投资港股市场,实际上是 从国内市场进入了国际市场。因此,也会面临着新的巨大的考验,尤其是对其投 资理念上更是一次挑战。所以,内地投资者在投资港股市场时,必须有一个更加 开阔的视野,必须转换投资理念,认真学习港股交易过程中的相关规定,了解和 掌握港股买卖操作过程的细节,并在港股买卖过程中发现问题,逐步认识和掌握 买卖港股过程中的风险点,以提高认识风险、防范风险和控制风险的能力。 3、怎样掌握港股市场的交易术语? 内地投资者进行港股买卖时,熟悉并掌握港股市场的交易术语非常重要。 内地投资者在 A 股市场上打拼了多年,对证券市场相关的交易术语及其含义 应该是非常地清楚了。但到了港股市场,由于地方语言和习惯的差异,尽管许多 交易术语所指的内容是一样的,但说法就不一样了,需要引起我们注意。 内地投资者在 A 股市场上常见或常用的一些交易术语,其所达的内容与港 股市场交易术语是一样的,但说法有些差异,应该引起我们的注意。大家可以从 下面的术语对照表中可以熟悉并掌握相关交易术语。 A 股与港股主要术语对照一览表 A 股市场术语 港股市场术语 多方 好友 空方 淡友 做多 做好 做空 做淡 缺口 裂口 ST 股票 垃圾股 补涨股 落后股 绩差股 质差股 权证 窝轮 融资 孖展 下单 落盘 坐庄 坐盘 港股市场上还有一些特有交易术语,比如说“仙股”,是特指股票市场上价 格低于 0.1 港元的股票,是英文“cents”(分)的音译。如果理解成这只股票是 “神仙股”,是好股票,就非常可笑了;再比如“细价股”,是特指股票市场上价 格低于 0.5 港元的股票,这些股票往往没有什么投资价值,但在某种情况下可能 具有投机价值;还有像“碎股”,指不足一个交易单位的股票,不能在系统里进 行交易,买卖起来相对比较繁琐;就连内地投资者最熟悉的证券账户或资金账户, 港股市场上则习惯称为“证券户口”或“资金户口”;证券公司在香港则被成为 “持牌法团”、“经纪行”、“交易所参与者”、“中介人”,等等。 4、什么是蓝筹股、红筹股、H 股? 港股市场上的蓝筹股、红筹股、H 股都有哪些特殊的意义呢? 在港股市场上,蓝筹股指长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。 这类上市公司的特点是业绩优良、收益稳定、股本规模大、红利优厚、股价走势 稳健、市场形象良好。不过,蓝筹股并非一成不变的,随着公司经营状况的改变 及经济地位的升降,蓝筹股的排名也会变更。在香港股市中,最有名的蓝筹股当 属全球最大商业银行之一的“汇丰控股”、有华资背景的“长江实业”、中资背景 的”中信泰富”等,都属于蓝筹股之列。“蓝筹”一词源于西方赌场,在赌场中, 蓝色筹码最为值钱,红色筹码次之,白色筹码最差。因此,投资者将这些行话套 用到股票。简言之,蓝筹股就是具有稳定的盈余记录,能定期分派较优厚的股息, 被公认为业绩优良的公司的普通股票,又称为“绩优股”。 红筹股是指在境外注册和管理,属于香港公司或者海外公司;红筹股这一概 念诞生于 90 年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红 色中国,相应地,香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国 大陆概念的股票称为红筹股。它实际是指最大控股权直接或间接隶属于中国内地 有关部门或企业,并在香港联合交易所上市的公司所发行的股份。即在港上市的 中资企业。在香港最有名的红筹股有:中信泰富、粤海投资、招商局海虹、上海 实业、深业控股和北京控股等。 H 股在内地注册、管理,属于中国大陆公司。 H 股也称国企股,指注册地在 内地、上市地在香港的外资股。(因香港英文 HongKong 首字母,而称得名 H 股。) 5、怎样把握 A 股与港股投资理念上的差异? 内地投资者怎样把握 A 股与港股投资理念上的差异,这是关系到投资者能否 有效地控制风险,获得最佳收益的重要环节。 内地投资者熟悉 A 股市场的投资操作,这对于从事港股市场投资有着很大的 帮助。但是,如果我们将在 A 股市场的操作方法全盘照搬照抄到港股市场上来, 那是完全行不通的。投资 A 股市场与投资港股市场,最大的差异就是表现在投资 理念上。充分认识投资理念的差异性,对于国内投资者在二级市场上买卖港股非 常重要。 首先,大家要知道两地市场开放程度的差异性。 A 股市场是一个以国内投资者为主体的资本市场,也是一个相对封闭的区域 性市场。尽管近年来我国证券市场对外开放的程度逐年提高,但国际资本如 QFII 的总体规模还是比较有限的。港股市场则是一个完全开放的国际化市场,投资者 的构成来自全球各个国家或地区,且投资者的主体构成来自于欧美金融大鳄和香 港本地的资本财团。由于港股市场的开放程度相当高,所以它受全球各地经济活 动的影响,特别是美国市场的影响非常大。因此,国内投资者进入港股市场,首 先必须认清港股市场所处的国际经济与政治环境,认清港股市场投资者的构成, 从而能够比较准确地确定自己在港股市场上的投资定位。 其次,大家要了解两个市场供求关系的差异性。 股票市场的价格波动在很大程度上取决于市场的供求关系。A 股市场目前主 要还是面向国内投资者,反映的也是国内证券市场的供求关系,即反映的是 A 股市场的证券产品及规模与国内证券投资规模之间的供求关系,这种供求关系相 对比较稳定。而港股市场反映则是一个开放的国际市场的供求关系。由于港股市 场有大量的海外基金以及国际游资的介入,一方面港股供应量相对确定,另一方 面投入港股的资金量则难以确定。并且国际游资在市场上的流动性相当强,可能 在某个阶段有大量的资金涌入市场,导致股价大幅上涨;某个阶段大量资金撤出 市场,投向其他海外市场,导致股价大幅下跌。因此,港股市场的波动性较 A 股市场大。这是国内投资者买卖港股时必须引起高度重视的。 第三,大家要掌握两个市场估值方法的差异性。 港股市场是一个比较成熟和理性的市场。在这个市场上,价值投资占主导地 位。国际资本在市场的运作过程中形成了一整套证券投资的估值理论和价值评估 工具。在投资实战过程中,国际投资者也是忠实地执行价值投资的理念,相对比 较为理性,主要着重于上市企业的基本面分析,重视投资产品的内在价值和成长 价值。虽然价值投资理念在国内证券市场上越来越受到重视,并且成为国内众多 机构投资者的投资指南,但大多数投资者还是没有建立价值投资的理念。在 A 股市场的投资操作过程中,缺乏一定的理性思维,容易受到政策面和消息面的影 响,大多数投资者仍旧崇尚的是政策与消息面主导市场,很少关注上市公司内在 价值和潜在价值,就更谈不上关注境外市场的变化了。因此,国内投资者转向香 港证券市场买卖港股,必须解决的首要问题是投资理念的转变。 第四,大家要注意两个市场投资与投机习惯的差异性 港股市场是一个投资与投机机会均等的国际化市场。这不仅是因为港股市场 投资产品多元化的结构,而且是国际投资者已经养成了随时捕捉和把握投资与投 机时机的习惯。当市场适合投资时,他们会按照价值投资的理念坚守自己的投资 策略;一旦投机机会来临,他们会很快的完成从投资到投机的转变,以获取最大 的利益。这对于国内的投资者来说的确是一个挑战。由于 A 股市场投资产品结构 性原因,国内的投资者基本上习惯于投机,喜欢炒短线,炒概念,炒政策面和消 息面,投机的习气比较浓厚,还没有建立投资与投机适时转换的习惯。因此,初 入港股市场的国内投资者,还必须花一定的时间和精力去研究国际投资者的操作 手法和风格,力求“知彼知己”,方能“百战不殆”。 6、A 股与港股在交易方面有哪些异同点? 在股票交易方面,内地投资者由于长期以来从事 A 股的投资操作,在股票的 交易方式、交易单位、交易价位、行情查阅等方面都形成了一定的习惯。这些交 易方面的内容,港股市场有一定的差异。因此,内地投资者在开始买卖港股时, 肯定会有所不适应,需要一定的时间去掌握与适应。另外,港股市场上的保证金 融资交易,在目前的 A 股市场上,政策还不允许,对于内地投资者来讲,还是一 个全新的交易模式,这种交易方式可以让投资者通过融资获更大的赢利机会,但 同时又存在着巨大的风险,需要引起投资者的重视。 交易方式交易方式交易方式交易方式上的异同上的异同上的异同上的异同 在交易方式上,港股买卖可以通过电话委托、网上交易、证券经纪公司现场 委托等方式进行,与 A 股市场的交易方式基本上相同,国内投资者比较容易掌握。 与 A 股交易方式不同的是,港股买卖允许 T+0 交易、融资交易、借券交易、沽空 交易等交易方式。而这些交易方式在 A 股交易中都是不允许的。因此,对于内地 投资来说,就必须首先了解和掌握这些交易方式的基本内容、风险点和操作方法 后,再来选择适当的交易方式,不可盲目行事。 交易单位交易单位交易单位交易单位上的异同上的异同上的异同上的异同 A 股与港股的交易都是以“手”为单位,下单时以“一手”(最小单位)或 其整数倍为单位进行交易。A 股市场的交易单位比较明确,以 100 股为一手;港 股则没有统一的规定,每只股票每“手”的股数会有所不同,从 50 股到 100000 股都有。如果没有查清楚自己要买卖的股票是多少股一手,就有可能出现“碎股”, 也就是不足一手的股票,在 A 股市场上我们称为“零股”。在委托下单时,证券 公司的委托系统一般会提示每手的股数,投资者只需要按此填写就行了。但如果 遇到有些券商的交易系统没有提示功能时,就需要特别注意。在下单前就必须先 弄清交易单位的股数,否则,就会出现“碎股”。在 A 股市场“零股”是可以通 过交易系统卖出的,但在港股市场上“碎股”是不能通过交易系统卖出的,卖起 来也非常麻烦,且价位一般比较低。因此,如果不注意出现“碎股”,就会给投 资者带来一定的损失。 交易交易交易交易价位变动价位变动价位变动价位变动的异同的异同的异同的异同 A 股市场实行了涨跌停板的交易,一般股票上涨幅度和下跌幅度都控制 在 10%,特殊的股票(如 ST 股票等)的上涨幅度和下跌幅度控制在 5%,权证 的涨跌幅度则依权证的价格而设定。因此,A 股的价位变动在股票的涨停价与跌 停价之间任意价都可以,超过这个范围的价位则被交易系统认为是无效委托而自 动撤单。港股市场没有实行股票的涨跌停板交易制度,股票价格波动由市场决定。 在价位变动上,每只股票因市场价格的不同而具有不同的差价(表示最低的价格 变动幅度);同一只股票因市场价格的波动其差价也会有所不同。因此,在买卖 港股时要注意这个问题。 香港证券价格最小变动单位表 港股价格区段(港元) 股价变动最小单位(港元) 0.01-0.25 0.001 0.25-0.50 0.005 0.50-10.00 0.01 10-20 0.02 20-100 0.05 100-200 0.10 200-500 0.20 500-1000 0.50 1000-2000 1.00 2000-5000 2.00 5000-9995 5.00 7、投资者怎样选用港股行情? 在 A 股市场上,投资者通过任何一家证券公司的网站都可以下载并安装免费 的即时股市行情,投资者也可以随时查看沪市和深市两地市场的股市行情和相关 的股市信息,非常方便。 港股市场则完全不同,港股的实时行情和信息都要收费。按照香港交易所的 规定,所有通过香港交易所接收到的港股行情都不可以免费实时向公众发放。因 此,对于内地的港股投资者来说,刚开始可能会感觉到不方便。 香港的券商一般都会提供两种行情服务:实时行情和自动更新行情。实时行 情服务是一项按次数更新计费的个股行情服务,每次更新通常收费 0.1 港元。投 资者在上述交易软件中敲入一个股票代码,就可以看到了这只股票的实时报价, 投资者就得付一次钱。按照惯例,香港的券商每月都会有几百次免费的即时行情 报价赠送给自己的客户,客户每做成一笔交易还会获得券商若干次免费行情的赠 送。这样,对于交易不频繁的投资者来说应该是够用了。自动更新行情服务,则 是提供香港股票的最新实时报价及财务分析的服务,由专门的服务商负责提供, 客户申请自动更新行情服务,需要每月缴纳 300-500 港元的费用。 目前内地市场也有专门提供港股实时行情的软件,如《大智慧港股实时行情 分析系统》,可以同时看到沪深两地市场的即时行情和港股即时行情,软件的年 服务费大约在人民币 1800 元左右。还有其他类似的港股行情软件,国内投资者 可以选择这类软件来查看港股行情。 8、开立港股交易账户应注意什么问题? 在 A 股市场上,投资者需要在证券公司开立沪市股票账户、深市股票账户和 资金账户。客户使用资金账户上的资金买入股票,股票存入相应在股票账户上。 投资者完全拥有股票账户上所存股票的所有权。在港股市场,投资者选择在证券 经纪公司或银行开户,投资者买入的股票首先是托管在该证券经纪行或银行,而 该证券经纪公司或银行将客户和其他自有的股票集中起来,托管于香港结算公 司。从香港结算中心的记录来看,该经纪公司或银行是所属股票的直接持有人。 因此,如果投资者想直接控制自己的股票,可申请在香港中央结算公司开立投资 者账户,并将股票转入该账户中。但目前这类账户的申请人只限于香港本地居民 及注册于中国香港或百慕大的公司。 9、什么是保证金账户? 内地投资者十分盼望的 A 股市场的融资融券政策一直还在管理层的酝酿之 中,迟迟没有推出。因此,在 A 股市场上投资者是不可以开立保证金账户。在香 港证券市场,融资融券交易已经是一个相当成熟与完善的交易方式。投资者可以 选择只开立现金账户,也可以选择只开立保证金账户,但两者必居其一。如果投 资者开立了保证金账户,就可以利用保证金融资来购买股票,也可以利用融资进 行新股申购。在港股市场上,投资者利用保证金融资交易方式,只需支付购买证 券成本的一部分资金即可买入证券,并可按证券的全面价值计算盈亏。用通俗的 话来讲,就是投资者可以向开户银行或证券公司借钱来买卖股票。 10、、、、港股市场庄家的含义是什么? 股市庄家,是内地投资者非常熟悉的概念。尤其是中小投资者受股市庄家的 影响特别大,都希望能够跟着庄家炒股票,从中获取利益。实际上 A 股市场上所 谓的庄家,是指通过非法操纵股票价格而从中获利的机构或个人,严格意义上讲 是一种受监管的市场违规行为。这种意义上的股市庄家,在港股市场上也存在, 被香港的监管机构定义为“市场失当行为”,会受到香港证监会严格的处罚。因 为香港证券交易所的股票交易系统是一个买卖盘带动的系统,不设庄家制。因此, 这种意义上的股市庄家以及他们的行为会给投资者造成一定的损失,投资者必须 有足够的认识。真正意义上的股市庄家特指做市商制度,是不同于竞价交易方式 的一种证券交易制度,指在证券市场上,由具备一定实力和信誉的证券经营法人 作为特许交易商,他们必须不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格,并 且以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。香港市场推行的是,以竞争性报 价为主、做市商报价为辅、投资者的报价与做市商的双边报价共同参与集中竞价 的做市商制度。在香港,做市商制度即庄家制度主要集中在期权交易上。这些庄 家主要为市场提供流通量及参考价格,使期权买卖更容易,价格透明度更高。 11、港股市场与 A 股市场异同一览表 比较项目 港股市场 A 股市场 交易规则 T+0,当天买卖次数无限制 T+1 买卖 交易方式 网上交易为主,电话委托,现场 委托交易 基本相同 股票融资 可融资买股票,当天买卖不计息, 隔夜收息 暂未放开 交易品种 股票、恒指期货、期权、认股证、 对冲基金、等等,品种比较丰富 股票、基金、权证、等等, 品种比较单一 涨跌幅度 无涨跌幅限制 有 卖空交易 股票、期货、期权、认股权证均 可实行卖空获利 认沽权证 流通深度 自由体系市场,国际游资自由进 出,交易活跃 市场相对封闭 新股认购 券商提供 1:9 融资额度,最高可 达 1:19,最低为 1:4,中签率高, 基本人手一份。 中签率比较低,券商不提供 融资额度 派息情况 优质公司众多,公用股、地产股 及银行派息普遍较高,最高年息 可达到 4.8%以上。 优质公司相对较少,市盈率 高,股东回报率偏低,派息 不稳定。 12、港股的交易时间是怎样规定的? 港股市场交易日为星期一至星期五,周六和周日休市,全年共有 240-250 个交易日。在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕,没有午市交易。如果遇到非 常情况发生,比如遇强台风来临等情况时,联交所会临时提前结束交易,并在其 网站上及时发布相关信息。遇到香港法定的节假日,联交所也会安排休市。联交 所每年都会编制一份全年的休市日历(详见《表 16.4-联交所 2008 年全年休市 日一览表》)供投资者参考,投资者可在香港交易所网站上查阅。 联交所 2008 年全年休市日一览表 1 月 1 5 6 12 13 19 20 26 27 2 月 2 3 7 8 9 10 16 17 23 24 3 月 1 2 8 9 15 16 21 22 23 24 29 30 4 月 4 5 6 12 13 19 20 26 27 5 月 1 3 4 10 11 12 17 18 24 25 31 6 月 1 7 8 9 14 15 21 22 28 29 7 月 1 5 6 12 13 19 20 26 27 8 月 2 3 9 10 16 17 23 24 30 31 9 月 6 7 13 14 15 20 21 27 28 10 月 1 4 5 7 11 12 18 19 25 26 11 月 1 2 8 9 15 16 22 23 29 30 12 月 6 7 13 14 20 21 25 26 27 28 资料来源:香港交易所网站 www.hkex.com.hk 13、港股的交易时段是怎样划分的? 根据香港交易所的安排,证券交易时间共分为开市前时段、早市、午市、收 市竞价时段等四个时段。 开市前时段为上午 9 时 30 分至上午 10 时; 早市为上午 10 时至下午 12 时 30 分; 午市为下午 14 时 30 分至下午 16 时; 收市竞价时段为下午 16 时至 16 时 10 分。 只有半天的交易日如圣诞节前夕、新年前夕及农历新年前夕,收市竞价时段 则由上午 12 时 30 分至 12 时 40 分。至于在延长交易时段内交易的证券,如一些 权证和基金品种,交易将会一直由上午 10 时至下午 16 时连续进行。股指期货从 每天上午 9 时 45 分到 12 时 30 分,下午从 14 点 30 分到 16 点 30 分;半个交易 日则从上午 12 时 30 分至下午 13 时。 ((((1111))))开市前时段开市前时段开市前时段开市前时段 开市前时段的规则是在 2002 年 3 月开始推行的,它相当于内地 A 股市场的 集合竞价时段。根据输入股票价格规则的不同,开市前时段又细分为四个阶段。 第一阶段从上午 9 时 30 分至上午 9 时 45 分,是投资者输入买卖盘的时段。 在这时段内,交易所接受交易所参与者(证券经纪公司)输入的竞价盘及竞价限 价盘,但不接受卖空盘。竞价盘是指没有指定价格的买卖盘,而竞价限价盘则有 指定的价格。在这时段内,交易系统会不断更新和显示“参考平衡价格(IEP)” (指当进行对盘可以成交最多股数时的价格);及“参考平衡成交量(IEV)” (按该价格成交的股数)。这个时段输入的买卖盘将于交易系统中累积及不断更 新,在此期间交易所参与者可修改或取消已输入的买卖指令,也可以汇报开市前 交易。 第二阶段从上午 9 时 45 分至上午 9 时 50 分,是交易系统对盘前时段。在这 时段内,交易所只接受竞价盘,而且已输入交易系统的买卖盘不得修改或取消, 卖空盘也不会被系统接受。这个安排可避免参考平衡价格出现重大变动,并可将 参考平衡价格调整为公平的市场价格。 第三阶段从上午 9 时 50 分至上午 9 时 58 分,是交易系统的对盘时段。在对 盘时段内,交易所参与者不得在交易系统内输入、更改及取消买卖盘。而每一只 证券的最终参考平衡价格会在此段时段内厘定。买卖盘会以买卖盘类别(以竞价 盘为先)、价格及时间等优先次序按最终参考平衡价格顺序对盘,未能配对的竞 价盘即被交易系统取消。 第四阶段从上午 9 时 58 分到上午 10 时为暂停时段,一直到早市持续交易时 段开始。 ((((2222))))持续交易时段持续交易时段持续交易时段持续交易时段 港股早市持续交易时段从上午 10 时正到 12 时 30 分,共 2 小时 30 分钟,比 A 股持续交易的开始时间晚 30分钟;午市持续交易时段从下午 2时 30分到 4时, 共 1 小时 30 分。 ((((3333))))收市竞价交易时段收市竞价交易时段收市竞价交易时段收市竞价交易时段 收市竞价交易时段从 2008 年 5 月 26 日开始实施。香港交易所规定香港证券 市场正常交易日的收市时间将延长 10 分钟至 16:10。与此同时,股票指数期货 及期权合约交易的收市时间也将由 16:15 延长至 16:30(每月的最后一个交易日 除外)。至于半日市(例如 12 月 24 日、12 月 31 日或农历正月初一前一天), 证券市场的交易时间将由 12:30 延长至 12:40,而股票指数期货及期权合约交易 的收市时间亦将由 12:30 延长至 13:00(每月的最后一个交易日除外)。 收市竞价交易时段紧接着持续交易时段结束后开始,并参照开市前时段采用 的竞价模式。收市竞价交易时段的前 8 分钟为输入买卖盘时段,可输入竞价限价 盘及限价盘,竞价盘较竞价限价盘享有更优先的配对次序,并可在输入买卖盘时 段更改及取消买卖盘。减少竞价限价盘及竞价盘的股数,并不会影响起优先次序。 然而,更改竞价盘及竞价限价盘如果涉及更改价格或增加股数将会失去其原有的 有限次序。收市竞价交易时段的最后 2 分钟为对盘前时段,在此时段内,只可输 入竞价盘,不可更改或取消买卖盘。 如果在对盘前时段结束时能定出最终的参考平衡价格,AMS/3 会按照最终参 考平衡价格顺序配对合乎配对的买卖盘,其后将会计算收市价。如有最终的参考 平衡价格,将成为收市价;否则,会采用持续交易时段计算收市价的方法。对盘 前时段完成的时间即为正式的收市时间,尽管成交记录会显示实际交易配对的时 间。所有经收市价配对的交易会被视作在正式收市时间达成,所有在收市竞价时 段全部或部分未获配对的买卖盘会在交易日结束时有 AMS/3 系统自动取消。 收市竞价交易是国际公认的市场交易规则,旨在提供一个公平而又由市场主 导的方法以结束市场交易及确定收市价。这种方法将可集中投资者买卖特定证券 的兴趣,整合所有买卖盘于单一价格执行交易,从而反映收市时市场供求的情况。 A 股与港股竞价时间对照表 时间 A 股市场 港股市场 9:25-9:30 集合竞价 9:30-10:00 开市前时段 10:00-10:30 10:30-11:00 11:00-11:30 连续竞价 11:30-12:00 12:00-12:30 持续交易时段 12:30-13:00 交易休息 13:00-13:30 13:30-14:00 14:00-14:30 交易休息 14:30-15:00 连续竞价 15:00-15:30 15:30-16:00 持续交易时段 16:00-16:10 收市竞价交易时段 资料来源:香港交易所 14、、、、港股市场的交易系统有哪些特点? 香港联合交易所目前使用的电子交易系统称为第三代自动对盘及成交系统 (简称 AMS/3)。该系统于 2000 年 10 月正式推出使用,各证券经纪公司的交易 系统可与 AMS/3 进行直接对接。AMS/3 系统能够支持一天超过 20 个小时及多个 市场的同时交易。投资者可通过电话、互联网或到证券公司现场进行委托下单, 买卖股票。 第三代自动对盘系统由交易终点机、多工作站系统、经纪自设系统和买卖盘 传递系统等四个关键的硬件和系统部分组成。交易终点机独立地设在联交所交交 易大厅内,供证券公司利用传统的数据输入方式进入市场进行交易。多工作站系 统是联交所自行开发的交易系统,用来支持多边使用者和远程交易。多工作站系 统能以多个视窗同时执行不同的交易功能(比如查询股价和核准投资者的交易要 求),取得投资者的电子交易要求,并自动向投资者发出交易结果通知。经纪自 设系统是由个别证券公司根据其自身的需要而自行开发的交易应用系统,这些系 统必须符合联交所为经纪自设系统设定的开放式网间连接器的特定要求。投资者 可以通过互联网以买卖盘传递系统来发送交易指令(利用经纪自设系统或多边工 作站系统)。向客户提供网上交易渠道的券商,可以使用联交所第三代自动对盘 系统的接入频道专线网络系统,也可以自行开发专有的接入频道。 15、买卖港股有哪些交易通道可供选择? 港股投资者可以通过电话委托和互联网等交易通道买卖股票,也可以亲自到 证券公司买卖股票。在港股市场,交易通道主要包括网上交易服务通道、专线网 络交易通道和经纪专业交易通道三种。 网上交易通道网上交易通道网上交易通道网上交易通道 内地大多数证券投资者比较熟悉和适应网上交易。在香港,投资者可直接通 过联交所的网上设施委托买卖。买卖盘通过买卖盘传递系统自动传输到为投资者 提供服务的券商处以待执行。 专线网络系统专线网络系统专线网络系统专线网络系统 专线网络系统也称 PNS,由专门的网络供应商提供,并连通香港联交所的 ORS 通道,ORS 可将投资者的买卖指令经服务券商传送至市场。投资者可通过互联网、 移动电话及其它电子设备就可以完成股票买卖。 经纪专用渠道经纪专用渠道经纪专用渠道经纪专用渠道 经纪专用渠道是由个别券商通过经纪自设系统(BSS)而建立的交易通道, 投资者可通过这个系统,在互联网上或利用移动电话进行下单买卖股票。 16、如何掌握港股的报价规则? 根据联交所交易规则,每个交易日输入交易系统的首个买盘或卖盘必须遵守 开市报价规则,以确保股价不会突然出现大幅度的波动,以保持市场交易的有序 进行。如果是买盘,那么首个买卖盘的价格必须高于或等于上一个收市价减 24 个差价价位内;如果是卖盘,那么首个买卖盘的价格必须低于或等于上一个收市 价加上 24 个差价价位内。无论是买盘或卖盘,在任何情况下不得偏离上日收市 价的 9 倍或以上的价格。每只股票的收市价均按交易日最后一分钟所记录的 5 个按盘价的中间值计算。 在开市前时段,交易所参与者(券商)在自动对盘及成交系统下单时,必须 符合下列: (1)买卖盘的数量最多不得超过 600 手; (2)每个券商最多可有 4000 个未完成的买卖盘; (3)每个价格的轮候买卖盘数目的上限为 10000 个; 在持续交易时段,交易所参与者在自动对盘及成交系统下单时,必须符合下 列标准: (1)买卖盘的数量最多不得超过 600 手; (2)每个交易所参与者最多可有 4000 个未完成的买卖盘; (3)每个价格的轮候买卖盘数目上限为 4000 个。 每个在联交所交易的股票是以设定“价位”进行交易的,“价位”代表价格 可增减的最小幅度,它与该股票所处的价格区间有关系。目前,联交所的价位表 按区间规定了从每股市价 0.01 港元到每股市价 9995 港元的股票价位。当某只股 票的价格上升或下跌至另一个价格区间时,其价位也会随着变动。关于价位设定, 投资者可参见《香港证券价格最小变动单位表》。 17、什么是 T+0 交易? 港股市场实行交易当日内投资者可自由买卖的 T+0(俗称“即日鲜”)交易 制度,只要投资者账户上有现金和股票,可以当日买入或卖出股票。A 股市场资 金是 T+0 交易,即股票卖出后,当日可用此资金买入股票;股票是 T+1 交易, 即买入股票必须在下一个交易日才能卖出,这样当天买入当天获利的股票不能马 上卖出,这有助涨助跌的作用。港股两边都是 T+0 交易,短线投机客会追随股价 的走势来选择买入或者卖出的机会,他们在股价上涨时买入股票,然后在股价转 势前卖出。这些人往往在同一日来回买卖多次并且很少持隔夜仓,以减低市场风 险。 18、买卖港股有哪些步骤? 买卖港股,从下单、对盘、成交回报、结算与交收等,均由交易系统来完成, 投资者只需按照交易流程操作即可。 下单下单下单下单 为了让投资者对下单更直观地掌握,我们选择了本公司的网上交易界面作为 模板,其它证券公司的网上交易系统的基本项目和功能都差不多,只是每家公司 交易界面的风格不一样而已。 汇金证券网上交易界面图 (1)交易方向功能栏 该功能栏包括“买入”、“卖出”、“市价买卖指示”等功能键,投资者点击相 应的功能键,选择买卖方向。买入股票时,选择点击“买入”键,卖出股票时, 选择点击“卖出”键。交易系统会呈现相应的界面,供投资者输入相关的指令信 息。 (2)市场选择栏 投资者点击“市场”键,选择不同的交易市场。 (3)资金账号栏 该功能栏包括“账号”、“账号类别”、“可动用现金结余”、“可买入证券上限” 等功能键,当投资者输入自己的资金账号,选择账号类别时,交易系统会自动显 示客户账户的资金余额情况。 (4)股票买卖栏 该功能栏包括“股票代号”、“股数”、“价格”、“盘别”、“盘期”等功能键。 投资者输入买卖股票的代号,买卖股数,买卖价格;确定买卖盘的类别,比如“限 价盘”或“增强限价盘”等;盘期是指买卖盘的委托有效期,一般为当日有效。 (5)确认栏 该功能栏包括“下单”和“清除”两个功能键。投资者填写完全部的买卖信 息之后,经确认无误后,选择点击“下单”,向系统发出交易指令;选择点击“清 除”键,则为取消下单或重新填写买卖信息。 (6)证券公司将确认客户的买卖指令,然后将交易输入自动对盘及成交系 统。该电子系统会排队将价格相同的买卖盘进行相应对盘,并将其他买卖盘依照 价格数额排队。 19、港股买卖有哪几种下单方式? 投资者在下单时,可以采用市价盘、限价盘和止损盘三种下单方式。 市价盘是指客户按照市场可取得的最佳价格买卖股票。一般在券商的交易系 统上有市价买卖的指示,投资者按此价格下单即可。 限价盘指客户设定某个价格以执行其交易的买卖盘,但是服务券商可以较佳 的价格执行交易。限价买卖盘限定了交易的最高或最低价格,但价格必须介乎于 最佳卖盘价之上 24 个价位与最佳买盘价之下 24 个价位之间。 限价盘又可分为增强限价盘和特别限价盘两种。 增强限价盘与限价盘相似,只是限价盘可允许在同一时间与最多 5 条排队等 候的价格对盘。增强限价盘的输入价格能以交易对手的最佳价格或更佳的 4 个价 位内作出配对。任何未能全数配对的买卖盘将按输入价格转入限价盘。 特别限价盘则允许最多与 5 条排队等候的价格(即最佳价格及随后的 4 个价 位)对盘,只是交易价格不能比输入的限价低,任何没有全部配对的买卖盘将被 系统取消。 止损盘的基本功能是限制投资者的亏损程度。当证券的价值下跌到投资者预 定的水平时,证券公司可以替投资者卖出证券,借以止损。但券商并不能确保就 能完成客户的止损盘的执行,还要看市场对证券的需求、交易价格和交易条件等 因素。 20、怎样进行港股买卖的结算? 港股交易中的结算与交收容易被内地投资者所忽视,因为在 A 股市场上清算 和交收是由证券公司来完成的。但在香港证券市场,客户与经纪公司的结算与交 收事宜则是由双方决定的。怎样结算与交收取决于投资者和证券公司之间的 关系,以及证券公司的风险控制制度。一些证券公司会要求客户发出买入指令前 预先存入款项,有些则会要求客户在当日或 T+2 日付款。同样地,一些证券公司 会要求出售股票的客户预先存入股票,而另一些则可能允许客户在卖盘执行后才 存入有关股票。 证券公司与香港中央结算公司之间的结算与交收是通过中央结算系统(中央 结算及交收系统)来完成的。中央结算系统是一个专为在香港联交所上市的证券 买卖而设的电脑化账面交收系统,提供结算服务、证券交收服务、款项交收服务 等。该系统可实现香港中央结算有限公司与各证券公司之间的结算服务,再由各 证券公司与其客户之间进行结算服务。 联交所在每个交易日(T 日)将所有的交易详细资料,包括买卖资料及买卖 更改资料,以电子形式自动输送到中央结算系统。证券公司不需要另行输入或再 次确认中央结算系统内的交易详情。在 T 日下午 6 时至 8 时或之后不久,证券公 司可通过中央结算系统终端机取得有关其股份及款项数额的临时结算表,以供对 账之用。在 T+1 日下午 2 时后,可取得载有实际结算结果的结算表,以供证券 公司核算。 21、怎样进行港股买卖的交收? 联交所买卖的交收制度分为“持续净额交收”和“已划分的买卖”两种制度。 联交所买卖是以净额方式以“持续净额交收”制度来处理,除非在交易时,该证 券交易已被证券公司或被香港结算基于风险的原因划分出来,作为“已划分的买 卖”制度交收。 在“持续净额交收”的制度下,香港结算通过债务变更成为买、卖双方经纪 的交收对手。两名经纪参与者的单一合约,经债务变更成为两份合约:一是卖方 经纪与香港结算之间的合约,另一份是买方经纪与香港结算之间的合约。这样, 通过成为双方交收的对手,香港结算便能够提供交收的保证。经纪参与者在同一 日同一只证券的股票交易会互相抵消,只余一个股票净额。经纪在交收日的待交 收股票净额,将转移到下一个交收日,与同一只股票的相反持仓净额互相抵消。 “已划分的买卖”是以逐项交收的方式交收。香港结算并不会替代成为买卖的交 收对手。 交收服务包括证券交收和款项交收,所有联交所买卖均须于 T+2 日交收。 证券交收是指在证券公司的中央结算系统股份账户中就股份进行存帐;款项交收 是指证券公司须在指定银行开设一个银行账户,并授权香港结算可在这个账户以 电子指示形成存款或扣款,将股份交易的款项同样地记录在证券公司的资金账户 内,完成款项交收。 21、买卖港股需要缴纳哪些交易费用? 交易成本也是国内投资者比较关心的问题。在港股市场,客户的交易佣金不 超过该客户单边成交金额的 0.25%,各种规定费用及印花税为 0.162%,港股交易 总费用为客户单边成交金额的 0.362%。在 A 股市场,客户交易佣金不超过客户 单边成交金额的 0.3%,各种规定费用为 0.1%,印花税为客户单边成交金额的 0.1%,A 股交易总费用至少为客户单边成交金额的 0.5%。因此,总体来讲,港 股买卖的交易成本比 A 股市场低。 港股交易费用包括证券经纪佣金、股票过户费、联交所交易费及政府印花税 等几个部分。 (1)证券经纪行佣金 在港股市场,投资者无论是买入或卖出证券,均须向证券经纪行支付佣金, 佣金比例由证券经纪与客户商定,采取的是交易佣金协商制。一般证券经纪的交 易佣金按照客户单边成交金额的 0.25%收取;也有些证券经纪行在此基础上打折 收取,比如打九折;证券经纪行也会设最低收费,比如每笔交易 100 元港币。但 总体来讲,港股市场的交易佣金一般比较稳定,佣金的高低主要取决于券商所能 提供的服务。那种靠打佣金战来吸引客户的情况在香港证券市场比较少见。 (2)联交所交易费 证券投资者买卖双方均须向证监会缴付每宗交易 0.005%的交易征费以及 0.002%的投资者赔偿征费,并由联交所代替证监会征收;买卖双方须各付每宗交 易金额 0.005%的交易费给联交所;买卖双方均须支付每宗交易 0.5 港元的交易 系统使用费给联交所。 (3)政府征费 证券投资者买卖双方均须按每宗股份交易金额缴付 0.1%的股票印花税给 香港特区政府;不论交易数量多少,注册股份持有人(卖方)须就每张新转手纸 缴付转手纸印花税 5 港元;每间上市公司的过户登记处按每张新发行股票收取每 手 2.5 港元过户费,由买方支付。 (4)其他费用 除此之外,证券经纪公司代投资者收取现金股息或红利,代收、配股、公开 认购、以股代息等股份,以及代理股份分拆及合并等,都会收取相应的费用。 (5)费用豁免 在交易所交易的期权或试验计划交易获豁免缴付交易费。盈富基金、期权、 或期货交易也不缴纳印花税。 为了方便读者更清晰地了解港股买卖的成本,我们将各项收费的明细列表 如下。 港股买卖交易费用一览表 交易收费项目 收费细则 证券经纪佣金 成交额的 0.25%,每项交易最低 100 港元 证监会交易征费 成交额的 0.004% 投资者赔偿征费 由 19/12/05 起暫停 联交所交易费 成交额的 0.005% 交易所系统使用费 每项交易 0.5 港元 政府印花税 成交额的 0.1% 香港结算股份交收费 成交额的 0.002%,最低 2 港元,最高 100 港元 合计 0.361% 22、港股投资者有哪些权利与义务? 国内投资者在买卖港股的过程中,了解并掌握投资者权利与义务非常重要。 尤其是在与服务券商的打交道规程中,应该明确券商必须怎么做,承担怎样的责 任,自己应该怎样做,有哪些权利,承担什么样的责任,等等。 (1)投资者的知情权 按照香港证监会有关规定,投资者有权知晓证券交易机构(联交所等机构) 和证券经营机构(证券公司等)涉及投资者的利益的有关情况,并就与客户投资 相关的问题向这些证券市场的服务方进行询问。相关交易机构及证券经纪机构有 义务解答投资者提出的各项问题。 香港证监会在其网站上设立了“持牌人及注册机构的公众记录册”栏目,投 资者可通过此栏目,查阅各证券经纪行及受规管机构的注册资料,包括这些机构 获发牌的从事受监管活动的类别,各负责人、持牌人的情况,等等。 按照香港证监会的规定,各证券公司必须在其办公室及分行的显眼处展示联 交所参与者证明书或分行证明书。同时必须向客户提供有关其业务的充分资料, 包括联络详情、客户可得到的各项服务、雇员及其他代表中介人的人士的身份和 牌照情况;在客户的要求下披露其业务的财政状况,包括向客户提供最近期的经 审计资产负债表及损益表副本,以及有重大变更的资料;以便投资者全面地了解 证券公司,作出自己的适当选择。 证券公司必须向客户提供交易资料以保证透明度,并且让客户了解其帐户的 交易详情。包括向客户确认已为客户进行的交易及所有必要的资料。 (2)投资者的投诉权 投资者有权就证券交易机构(交易所)和证券经纪服务机构(证券公司)所 提供的服务中存在的瑕疵向证监会有关部门投诉。证监会市场失当行为审裁处负 责处理投资者的相关投诉事宜。尤其是针对中介机构在办理客户业务服务的过程 中,有违反证监会有关规定,侵害投资者的利益,或在交易过程中因中介人的失 当行为给投资者造成损失,等等,投资者都有权进行投诉。因中介机构的市场失 当行为而蒙受损失的投资者,还可以行使法定民事的诉讼权。 (3)客户的优先处理权 客户在交易方面相对证券公司及其雇员而言,享有交易优先处理权。证券经 纪公司首先应公平地并按照其收到客户交易指示的先后次序处理客户的交易指 示。当客户交易指示与证券公司及其雇员同时发起时,则客户的交易较证券公司 本身或其任何雇员或代理人的账户交易应获得优先处理。当证券公司将多名客户 或某客户的交易指示与本身账户的交易指示合并处理时,如果证券公司无法完成 所有交易指示,则证券公司应在随后的分配中优先满足客户的交易指示。 (4)有获赔偿的权利 根据香港证监会《证券及期货条例》有关规定,投资者有申请获得赔偿的权 利。2003 年 4 月 1 日成立的“投资者赔偿基金”,就是专为解决投资者遭受损失 而申请赔偿而设立的。证券公司等证券经纪服务机构因违规而导致投资者遭受经 济损失的,应向任何国籍的散户投资者赔偿。“违规”是指持牌公司或注册公司 以及其雇员因破产、清盘或没有偿债能力,或者是因为违反信托、亏空、欺诈或 发生任何其他违法违规行为。 根据赔偿基金的规定,每名投资者就买卖证券及期货合约的赔偿上限同样都 是 15 万港元。不论你在违规的中介人处有多少个账户,赔偿的上限都是按每名 投资者计算的。 23、怎样控制港股买卖过程中的风险 内地投资者在与证券公司办理开户的手续及签订合约时,证券公司都必须在 客户合约中进行风险披露声明。由于风险披露声明是向投资者提供其有关投资活 动所涉及的风险的警告,故属于十分重要的资料。风险披露声明包括证券交易风 险,保证金买卖风险,买卖创业板股票的风险,在香港以外地方收取或持有客户 资产的风险,等等。由此可以看出,港股买卖过程中认识风险和控制风险十分重 要,必须引起国内投资者的高度重视。 (1)选择合适的经纪机构 在港股市场选择一个合适的经纪公司很重要。首要考虑的是选择合法的证券 经纪公司,就是说必须获的香港证监会颁发的从事证券经纪业务相应的经营牌 照。如果没有证券公司没有获得持牌,就不得从事证券经纪业务。如果投资者在 选择了没有持牌的证券公司,则其权益就得不到法律保障。其次是要考虑证券公 司的业务人员是否为持牌人士,无持牌资格的人士是不得从事相应的证券服务工 作的。在香港,证券经纪公司的设立和牌照是采取注册制,因此,香港的证券公 司比较多,有很多证券公司规模小,实力也很小,一旦投资者选择的经纪公司破 产或不能履行其对客户的义务时,投资者只能获得投资者赔偿基金的有限赔偿, 而不像 A 股市场,即使券商倒闭了,国家也会确保股民保证金的安全。 (2)注意 A-H 差价陷阱 国内投资者对同时在 A 股市场和港股市场上市的 H 股比较感兴趣,他们关注 的是 A-H 股普遍存在的差价,而且在 A 股市场处于高位时,A-H 股的差价幅度非 常之大。根据同股同权的原理,似乎 H 股要便宜得多。而且在某些国内网络或媒 体文章或书籍的介绍中也会有 A-H 股差价的误导成分。因此,国内投资者在选择 港股市场时,很容易就奔着差价而来,不顾价位地盲目地买进 H 股。 如果深入地研究 A-H 差价形成的原因,我们就会发现其中隐藏的“A-H 股差 价陷阱”。对于某些股票来讲,A 股、H 股股本发行规模不一样,国内市场与香港 市场供求关系不一样,投资者结构不一样。H 股仅是相对 A 股低估而已。A 股是 一个封闭的市场,受国际因素的影响非常小,其价格主要反映内地的供求关系, 而香港是国际市场,与世界各大股市的变动联系紧密。由于欧美等国的外资机构 主要在全球配置资产,他们会将 H 股股价与全球其他市场的同类型最优秀的上市 公司进行比较分析,H 股的吸引力的大小取决于上述比较的结果。因此,香港股 市的主流机构不会把 A-H 差价当作买入 A 股的理由。内地投资者不可盲目追逐 “A-H 差价概念”,如果国内投资者不顾投资价值与合理的买入价位,以差价概 念大量买入某只 H 股时,可能会受到这些主力机构的大量抛压而导致亏损。 (3)保证金融资风险 在香港,证券投资账户有两种,一是现金账户,投资者所做的交易 100%现 金交收,另一种是保证金账户,俗称孖展账户。投资者可以选择开立现金账户, 也可选择孖展账户,但二者只能选一。客户可以利用保证金账户向证券公司或银 行借钱来买卖股票,券商根据客户的资质和所买股票的类别给予不同的信用额 度。比如融资打新股一般可以按 1:9 的比例进行融资,蓝筹股则可按八折进行融 资。这对于内地投资者来说有较大的吸引力。但是对于初入港股市场的投资者来 说,必须十分清醒并引起高度重视的是:证券融资在为投资者带来获取更大投资 收益机会的同时,也放大了投资者的投资风险。如果投资者不注意控制融资的比 例,融资购买的股票一旦下跌,券商会随时向投资者追缴保证金,否则就便斩仓 抛售股票收回贷款。并且券商有权在市场急跌时,不通知客户便直接抛售股票以 收回贷款。 为了说明保证金融资交易“双刃剑”的特性,我们举例说明。假设投资者王 先生准备买入 1000 股甲公司股份,现价为 100 港元,需要资金 100000 港元。如 果利用保证金融资,王先生可向经纪或保证金融资人借款购买股份。如果王先生 获准支付 50%的保证金,则购买这些股票时只需支付 50000 港币,而其余 50000 港币则以这些股份作为抵押而向证券公司或银行(保证金融资人)借得。若股价 升至 110 港元,则持股量总值将增至 110000 港元,如卖出股份可获利 10000 港 元。因此,王先生所支付得 50000 港元便获利 10000 港元,投资回报率为 20%; 而如果王先生全部用自有资金买股票,其回报率则为 10%。反之,如果股价跌 至 90 港元,则持股量总值将跌至 90000 港元,王先生亏损 10000 港元,亏损率 为 20%;如果不使用融资,则亏损率为 10%。 保证金融资交易还存在着股票“汇集”的风
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