为了正常的体验网站,请在浏览器设置里面开启Javascript功能!

中国联通股份公司财务分析与评价

2010-12-18 43页 pdf 2MB 25阅读

用户头像

is_175786

暂无简介

举报
中国联通股份公司财务分析与评价 榔檄: 保密蝴限 y94536] 姥霉却童太警 工商管理硕士专业学位论文 题目:虫国毯邋腿俭蛰网财釜翁抚皇避俭 学 号: 姓 魑‘ 专 建: 导 师; 学 爨; .。 壁捷鱼登至茎 .熬羼挂。 薹褒壁墨。 .裁隧坚。 垒薤熬饕望医 2006年S肖26盛 中国联通股份公司财务分析与评价 中文摘要 通信行业是我国的重要行业,与人民的生活息息相关,并且对国家经济以及安 全均有重要影响。自上世纪末期以来,随着技术的发展,无线通信成为通信业的主 流。移动通信市场呈现蓬勃发展的局面,中国联合通信公司...
中国联通股份公司财务分析与评价
榔檄: 保密蝴限 y94536] 姥霉却童太警 工商管理硕士专业学位论文 题目:虫国毯邋腿俭蛰网财釜翁抚皇避俭 学 号: 姓 魑‘ 专 建: 导 师; 学 爨; .。 壁捷鱼登至茎 .熬羼挂。 薹褒壁墨。 .裁隧坚。 垒薤熬饕望医 2006年S肖26盛 中国联通股份公司财务分析与评价 中文摘要 通信行业是我国的重要行业,与人民的生活息息相关,并且对国家经济以及安 全均有重要影响。自上世纪末期以来,随着技术的发展,无线通信成为通信业的主 流。移动通信市场呈现蓬勃发展的局面,中国联合通信公司正是在这种大好局面下 发展起来的拥有全业务经营的电信运营商。面对中国广阔的市场以及潜在的数据业 务的巨大需求,对中国联通以及整个通信行业来说都是巨大的商机。 在中国的移动通信市场上,目前只有中国移动和中国联通两家移动运营商。在 这种双寡头垄断的局面下,中国联通尚不能赢得满意的市场份额。随着3G牌照的 发放以及WTO允许外资进入中国电信市场时间的临近,中国联通即将面对愈 发惨烈的市场竞争。在这个关键时期,面对机遇与威胁,中国联通如何解决经营中 存在的问题,并采取何种战略手段来应对,以增强核心竞争力,扩大市场份额,将 决定其生死存亡。 中国联通通过其控股子公司中国联通股份公司经营全国的移动运营业务。本文 正是以中国联通股份公司为分析对象,以财务分析为主要手段,并结合行业分析以 及公司战略分析,通过与中国移动财务指标对比,找出中国联通股份公司经营中存 在的问题,并提出解决问题的思路。 本文共分五章,第一章简要介绍财务分析的概念、内容、意义以及方法等。第 二章对中国联通股份公司概况进行了介绍,然后对电信行业进行分析,并对中国联 通股份公司的经营战略中存在的问题进行剖析。第三章至第五章是本文的主要内容。 首先对中国联通股份公司的财务指标进行仔细分析,并与历史指标进行纵向对比, 以评价公司的发展趋势。然后,将公司主要财务指标与中国移动有限公司进行横向 比较,找出与行业领先者的差距,发现公司经营中的问题。最后,针对财务分析结 果提出建设性的建议。 关键词:中国联通、财务分析与评价、战略分析 FINANCIALANAIYSISANDAPPRISALOFCHINAUNICOM Abstract TelecommunicationsindustryistheimportantindustryinChina,becauseithas importantpartonnotonlypeople’Slifebutalsonationaleconomyandsecurity.Sincethe endof20t“century,withthedevelopmentoftechnology,wirelesscommunicationshas becomethemaindreamof telecommunicationindustry.Themarketof telecommunicationsisdevelopedrapidly.ChinaUnicorn,whichhasalloperationsisthe provideroftelecommunicationservicedevelopedunderthisadvantagedcircumstance. Facing也ecapaciousmarketofChinaandpotentialtremendousneedsofdata,therewill beagreatopportunityforthewholecommunicationindustry,notmentiontoChina Unicom. OnthemarketofmobilecommunicationsinChina,thereareonlytwomobile. operatingbusinesses:ChinaUnicomandChinaMobile.Althoughunderthesituationof doubleoligarchmonopolization,chinaUnicomisnotabletowinthesatisfactorymarket share.Innearfuture,3Glicenseswillbeauthorizedandforeigncapitalwillbeinvested tochinatelecommunicationsmarketpermittedbvWT0treatment.Therefore,China Unicornwillhavetofacethefiercecompetition.Atthiscriticaltime.facingthe opportunityandthreat,howtosolvetheproblemsexistedinmanagementandwhich strategytakenbyChinaUnicom,whichcanbeusedtobuildupitscorncompetitionand enlargeitsmarketshare,willdetermineitsfate. ChinaUnicomstockcompanycontrolledbyherparentcompany.chinaUnicom dealswiththemobilebusinessinchina.Thispapertrytofindthewaythatcanbetaken tosolvetheproblemsexistedinmanagement.Financialanalysisresortedasthekeymain andstrategyanalysisareusedtofindproblems. nispaperconsistsoffivechapters.T1leconcept,content,purposeandmethodof financialanalysisareintroducedbrieflyinthefirstchapter.Inthesecondchapter,I presentthegeneralsituationofChinaUnicomfirstly.ThenI analyzethe telecommunicationsindustryandthemanagementstrategy,whichwastakenbythe company· nekeycontentofthispaperisarrangedinthethirdchaptertothefifthchapter.At first,Ianalyzethefinancialindexesofthiscompanycomparedwiththehistoryindexes, SOastoestimateitsdevelopmenttrend.Inthesecondplace,thekeyfinancialindexes chosencomparewiththesameindexesofchinamobile1imitedcompany.DoingSOCan helpUStofinditsdisadvantages.Lastly,Iputforwardmyconstructiveadvicesinterms oftheproblemswefoundthroughanalysis. KEYWORDS:ChinaUnicom、Financialanalysisandappraisal、Strategyanalysis 独创性(或创新性)声明 本人声明所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究 成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外,论文中 不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得北京邮电大学或 其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所 做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 申请学位论文与资料若有不实之处, 本人签名: 笔彝矗, 本人承担一切相关责任。 日期:坦!:兰:!! 关于论文使用授权的说明 学位论文作者完全了解北京邮电大学有关保留和使用学位论文的规定,即:研 究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京邮电大学。学校有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许学位论文被查阅和借阅;学 校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以允许采用影印、缩印或其它复制手段 保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后遵守此规定) 保密论文注释:本学位论文属于保密在年解密后适用本授权书。非保密论文 注释:本学位论 本人签名: 导师签名: 用本授权书。 日期 日期 凌£:£:!垒 三∞ob.6.,o 北京邮电大学硕士学位论文 —1上.—.L 日ff 吞 一、论文的研究目的 目前,中国的移动通信市场主要为中国移动通信集团公司和中国联合通信集团 公司两家企业所分享。“双寡头”垄断是当前中国移动通信市场格局的特征。中国联 通集团与中国移动集团分别通过其控股子公司中国联通股份有限公司和中国移动有 限公司开展移动运营业务。 根据最新的市场报告,中国联通的市场份额已由去年的36%下降到今年的34%, 与中国移动的66%的市场占有相比,已处于绝对的劣势地位。面对目前3G牌照的发 放和外资的进入中国电信市场的局面,中国的电信格局将发生巨大变化。这场巨变 对中国联通来说,既是机会也蕴藏着很大的威胁。因此,处于逆境中的中国联通采 取何种战略抓住机遇规避风险,扩大市场份额,将决定中国联通未来的生存与发展。 本文试图通过对中国联通股份公司的财务分析,并结合公司的内外部环境及经 营状况,揭示公司经营管理中存在问题。通过对问题的深入分析,找出解决问题的 关键,并提出解决。 二、论文研究的内容 本文以财务分析的手段,通过对财务状况和经营成果的财务指标的分析,评价 公司过去的经营成果,衡量目前的财务状况,预测其未来发展趋势。 本文从偿债能力、运营能力、盈利能力、成长能力、获取现金的能力等方面通 过与历史数据的趋势分析,以及与同行业有关经营数据的横向对比来分析中国联通 股份公司的经营状况,找出公司战略、营销与服务等环节中出现的问题,结合行业 特点与以往公司经营中出现的问题,提出解决问题的建议。 三、论文的结构 本文共由四章构成。第一章主要概述企业财务分析与评价的基本理论,阐述财 务分析的产生与发展、财务分析的分类、财务分析的方法。第二章为中国联通股份 公司的财务分析。本章首先通过对中国联通股份公司概况的描述,使人们初步了解 中国联通公司的历史、发展历程以及现状;然后,通过对中国联通股份公司所处行 业分析的宏观分析,了解中国电信市场的状况以及公司在行业中所处的地位;通过 对中国联通股份公司的战略分析,揭示其经营销、服务中存在的战略失误。作为本 章的主要部分,论文通过中国联通股份公财务指标分析,与历史数据对比,反映公 司基本财务状况,评价其现状与发展趋势。第三章是通过与中国移动财务指标的全 面对比,找出与行业领先者的差距,揭示其造成目前落后局面的原因,以便为制定 企业的发展战略和具体的经营策略服务。论文最后一章,是通过以上的财务分析以 及战略评价,提出解决问题的思路。 ’ 北京邮电大学硕士学位论文 第一章财务分析与评价概述 财务分析与评价,是指有关利益相关主体利用相关的会计、统计、管理等方面 的资料,特别是公司财务报告等文字信息,并结合公司所处的行业、市场等外部环 境,对公司的经营效果与财务状况及产生的原因进行剖析,以便全面客观的评价公 司的经营业绩和整体实力,为进一步的投资、融资决策以及管理控制等经营与财务 活动提供依据的一系列分析研究行为。 1.1财务分析与评价的要素 有效的企业财务分析与评价,是一系列要素的有机结合。一般而言,财务分析 与评价的要素包括: 1、财务分析与评价的主体 即对财务报表进行分析的机构和人员,如企业界的经营管理者、投资者、债权 人及国家机关等,不同的主体对财务分析指标的关心程度是不一样的,长期投资者 最关心投资收益,短期投资者最关心股票,债券的变现能力,债权人最关心企业的还 款保障,财税机关等政府部门最关心国家的财政收入和国民经济的发展。 2、财务分析与评价的依据 即企业编制的财务报表,包括资产负债表、损益表、现金流量表及有关附表,根 据财务报表设置多项财务分析指标全面评价企业的财务状况和经营成果,在复杂、 多变的因素中根据财务指标的变化评价企业的全面情况,从而认识企业财务活动的 规律性。 3、财务分析与评价的方法 即对财务报表提供的信息进行加工、比较的方法,财务分析采用的具体方法有多 种,包括比率分析法、比较分析法和趋势分析法等,分析人员必须全面了解和掌握 财务分析的方法和适用范围,这样才能根据不同的目的正确选择相应的方法.并加以 灵活、准确地应用。 4、财务分析与评价的客体 即财务评价的对象,包括企业的财务状况、经营成果及其变化趋势,企业的经营 管理者在做出新的经营决策之前,必须全面了解企业的财务状况、经营成果及其发 展趋势,从而揭示企业的偿债能力、营运能力和盈利能力以及它们的发展趋势。 5、财务分析与评价的目的 财务分析与评价的最终目的是为财务报表使用者做出与其相关决策提供可靠依 据,开展财务分析之前必须明确其目的,不同的财务分析主体进行财务分析的目的 是不完全相同的,必需对其目的有明确的认识。 2 北京邮电大学硕士学位论文 1.2财务分析与评价的前提 财务分析与评价是运用财务报表数据对企业过去的财务状况和经营成果以及未 来前景的一种评价。通过这种评价,可以为财务决策、和控制提供帮助。但是 如果没有一定的前提条件而只是单纯的计算有关的指标数值,那么财务分析就无法 发挥其应有的作用。因此,为做好财务分析工作,就必须做好会计核算、会计报表、 财务指标计算等必要的前提准备工作。只有在满足了前提条件时,才能获得令人满 意的结果。从事财务分析应对此有充分认识,这有利于做出正确评价与有效的决策。 1、会计核算方面 (1)、会计核算的准确性与规范性。一个高质量的财务分析结果是与会计核算 是否准确息息相关的,会计核算的准确与规范是财务分析的基础.为此必须做到:会 计核算的原始单据要真实、数额要准确、程序要规范;各个不同会计核算期间财务报 表的编制方法要相对稳定,否则做出的财务分析就会因失真而失去其应有的作用。 (2)、会计处理方法及程序的前后一致性。按照我国日前的会计,企业在 会计核算与报告会计信息时,须使用前后一致的会计处理方法,否则企业有可能用 改变会计处理方法来操纵会计信息,给使用者的分析带来很人的不便,也会影响企 业的财务状况和经营成果,因此会计核算和财务报表编制的方法有明显变动时,进 行财务分析时应对有关数据进行调整,以利正确进行财务分析。 2、会计报表方面 (1)、财务报表提供的信息要真实、可靠。真实可靠的财务报表是财务分析的 基本依据,可以如实地反映企业的经营活动和财务状况,便于使用者据以进行财务 分析、做出决策.一份失真甚至虚假的会计报表,不能反映企业的财务状况和经营成 果,势必使其使用者在财务分析中计算出错误的指标,从而得出失实的结论,导致 决策的失误。 (2)、会计报表编制要及时。信息的特征具有时效性,会计报表只有及时编制 和报送,才能有利于财务分析的进行,特别是目前的市场经济条件下,瞬息万变的 市场,要求使用者根据市场供求变化情况及时调整投资方向,而滞后的会计报表会 影响财务分析的及时完成,从而导致使用者的错误决策。 3、财务指标计算方面 (1)、有前期资料和同行业资料可以比较。运用财务指标分析,一般通过计算 得到的是当年有关指标的数值,这些指标从单个数值来看,有时并不能给我们十分 有价值的信息,要经过与前期及同行业资料相比较而得出结论,在与前期或同行业 资料的比较中才可发挥其真正作用。 (2)、个别指标计算应注意其特殊性。当进行速动比率分析时,低于1的速动比 率通常被认为是短期偿债能力偏低,其实这种认识并不是绝对的,影响速动比率的 可信性的主要因素是应收账款的变现能力,而财务报表上的应收帐款数额不能反映 平均水平,这是报表使用者所不容易掌握的,也是在财务分析中应该注意的。 北京邮电大学硕士学位论文 (3)、在进行多期比较趋势分析时,当绝对数值很小时,在计算百分比时应特 别注意,因为小的绝对数的变化,会使百分比的值变化很大,这种大幅度的变化, 虽然不能说是错误的,但容易给人造成错觉,因此在绝对数值很小的情况b,应同 时列出绝对值和百分比,这样的分析才能比较全面。 (4)、.财务分析时分析人员可以在进行绝对指标比较分析的同时进行相对指标 比较分析,进行横向比较分析的同时进行纵向比较分析,在目标指标进行比较 分析的同时与绝对标准指标进行比较分析,这样有利于得出正确的结论。 (5)、为适应财务分析的需要,财务分析的具体指标可以作某些改变,如将营 业收入税利率改为营业收入利润率或营运资金税利率等.当然这种改变不是随意的, 不能离开财务分析的目的而将任何两项没有任何内在联系的财务指标进行比较。 1.3企业财务分析与评价的分类 财务分析与评价可以按照不同的标准进行分类。常见的分类有: 1、按照资金运营或资金循环的主要环节进行划分,可以分为融资分析,资产 及其运用分析和经营成果分析 (1)、融资分析。即对公司的融资动机、融资决策、融资过程以及融资效果等方 面进行的分析。融资行为是公司维持日常生产经营活动、谋求规模扩大与业务发展 的基本保证,贯穿于公司生存与发展的各个时期。公司筹建时所需固定资金与流动 资金的筹措、日常经营中营运资金的维持,以及开发新产品、引进新技术、拓宽新 领域等。都不可避免的会对资金产生新的需求。合理选择资金来源渠道、全面分析 不同渠道的可利用性,相关限制与风险,正确选择融资方案、及时分析融资效果及 对公司深层次的影响,构成融资分析的主要内容。 (2)、资产及其运用分析。资产是公司资金来源的具体运用。公司资产结构的合 理与否,直接影响各生产环节是否密切连接。简言之,当公司固定资产的运营设备 偏多而资金不足时,容易导致公司经营与生产能力过剩;相反,当流动资金过多而 生产设备紧张时,又可能造成生产能力的不足。无论是那种情况出现,都会降低资 金的有效利用。因此,对资产结构进行分析,是财务分析必不可少的内容之一。 资产的具体运用,形成了公司新的资产,或构成了公司的各项经营成本。而成本的 高低,又直接影响公司的经营绩效。进行财务分析,了解公司成本费用的形成于原 因、成本费用与相应收入的因果配比,了解公司的资金投向、资产运营效果以及偏 离或完成计划的各类影响因素,也成为财务分析的主要内容。 (3)、经营成果分析。对公司经营成果进行财务分析,主要包括对一定时期的公 司盈利计划或目标的完成成都、实现方式、影响原因进行分析,以及对实现盈利的 稳定性与经常性、对公司盈利分配、留存收益等作的分析。 2、按照分析所涉及的范围,可以分为综合性财务分析和专题性财务分析。 (1)、综合性财务分析。也称全面财务分析,是针对公司一定期间资金运营及相 4 北京邮电大学硕士学位论文 对财务活动的所进行的全过程分析。这种分析通常体现在对公司年度财务报告的分 析上,利用公司年度财务报告所披露的各方面信息,综合分析投融资决策与资产资 本运营行为,考核公司资金运用绩效及运用过程中所出现的问题。 (2)、专题性财务分析,即局部分析,是针对企业资金运动过程中某一特定内容 或特定环节所进行的分析,如并购分析、债务重组分析、财务预算分析等。 3、按照分析主体相对于公司的地位,可以将财务分析分为外部分析和内部分 析。 (1)、外部分析。主要是公司外部利益主体需要对公司进行的财务分析,主要侧 重于公司的偿债能力、盈利模式与发展趋势、资产运用效率、公司竞争优势、对社 会的影响以及公司的综合实力等方面的分析。 (2)、内部分析。主要是出于公司经营管理者制定政策、做出决策、实施管理等 方面的需要而进行的分析。内部分析所涉及的内容相对比较全面,除包含外部分析 的一般内容外,还常常需要公司特定时期的特定情况进行特定问题的财务分析。例 如筹资结构与筹资渠道的分析、资金投向与资产结构的分析、现金预算与利润分配 政策的分析,以及成本费用与经营绩效的分析,等等。 1.4企业财务分析与评价的意义 进行企业财务分析与评价,对分析与评价的主体有着重要作用。具体而言, 我们可以从以下几方面进行认识: 1、有利于企业生产经营管理者加强和改善企业经营管理、做出正确的经营决 盐 束。 市场经济给企业的生产经营环境带来了复杂性,复杂的经营环境要求企业的经 营管理者要广泛、准确地了解社会信息,企业经营管理者通过财务分析可以全面、 客观地掌握企业的生产经营情况,正确地评价企业的财务状况、经营成果及其变化 趋势,揭示企业内部各项工作出现的差异及其产生的原因,了解同行业竞争对手的 财务状况。正确地认识白己在竞争中的优势和弱点,制定正确的经营战略与市场竞 争策略,这样,企业的经营管理者才能运筹帷握、无往而不胜。 2、有利于投资者正确做出投资决策。 上市公司是现代企业的重要组织形式,股票证券市场是企业投资与筹资的重要 场所,企业的财务状况和经营成果如何,是企业的投资者十分关心的问题,因为它 直接关系到投资者的收益,为了提高投资收益、减少投资风险,投资者要正确进行 投资决策,因此投资者对有关企业的盈利能力、偿债能力、营运能力及其发展趋势 必须有深入的了解,这就要求对企业的财务报告进行深入的考察和分析,以利于投 资者获取较高的利润。 3、有利于债权人制定正确的信用政策。 金融机构及其它信用伙伴等债权人对企业的偿债能力、盈利能力和财务状况十 北京邮电人学硕:I二学位论文 分关心,为减少债权人所承担的风险,按时收回贷款或收取应收帐款,减少呆帐或 坏帐损失,债权人要认真分析企业的财务状况,制定正确的信用政策,企业在向其 它企业提供信用交易时,也应作相应的分析,以利于降低风险。 4、有利于考核企业经营管理者受托履行责任的情况。 现代上市公司的资产所有者与资产经营管理者相分离,企业的经营管理者受所 有者的委托经营管理企业的资产,企业资产所有者通过财务分析了解企业的经营成 果和财务状况,进而考核企业经营管理者受托责任的履行情况,对企业经营管理者 进行监督和约束,因此财务分析成为考核企业经营管理者受托责任履行情况的重要 依据。 5、有利于国家财税机关等政府部i'-J力n强税收征管和正确地进行宏观调控。 国家财政收入主要来自企业的税收,为了保证国家财政收入,国家财税机关和 经济管理部门根据财务分析掌握国民经济总体的运行情况,从中发现运行中存在的 问题,制定宏观调控措施,一方面促进企业改进生产经营管理,另一方面监督企业 遵纪守法,保证税收按时、足额纳入国库。同时为了保证经济的稳定发展,政府相 关部门还必须制定经济发展战略和宏观经济政策,规范企业的生产经营行为,加强 税收征收管理,进行有效的宏观调节和控制,全面、深入地掌握企业的财务状况、 经营成果及其变化趋势。 1.5企业财务分析与评价的方法 财务分析与评价是一项技术性较强的工作。根据分析的目标和内容,财务分析 与评价需要采取不同的方法。一般而言,企业财务分析与评价的方法包括: 1、比较分析法 所谓“比较分析法”,是指通过项目或指标数值的对比,确定差异,分析和判断 企业财务状况及经营成果的一种方法。通过比较分析,可以确定有关财务数据增减 变动的差额,分析其变动的原因,以便对症下药。按比较对象的不同,比较分析法 可分为绝对数增减比较分析、相对数增减比较分析、百分比增减比较分析及比率增 减比较分析。比较分析法是将某项财务指标与性质相同的财务标准相对比,揭示企 业财务状况与经营结果的分析方法。选择相关的指标标准,是比较分析的重要条件。 财务比较分析中,通常采用的财务指标标准有: (1)、绝对标准。它是被普遍接受和承认的标准,无论哪个企业、在什么时间或 分析的目的是什么,它都是适用的,典型的绝对标注准是2:1的流动比率和1-1 的速动比率。这些标准应用的很普遍,因为利用这些标准能揭示企业财务活动与奉 献的一般状况。 (2)、行业标准。是企业所在行业的特定财务指标作为财务分析对比的标准,它 可以是绝对数,也可以是相对数。在实际工作中的具体做法有很多种:本企业的财 6 北京邮电大学硕士学位论文 务指标与同行业公认的标准指标对比;与同行业的先进水平对比:与同行业的平均 水平指标对比等。通过行业标准指标比较,有利于揭示本企业与同行业的差距。 (3)、目标标准。即财务管理目标,它是在分析影响财务指标的主客观因素的基 础上制定的,如果企业的实际财务指标达不到目标而产生差异,应进一步查明原因, 以便改进财务管理工作。 (4)、历史标准。它可以是绝对数,也可以是相对数,在财务分析工作中,历史 标准的具体运用方式有三种: ·期末与期初数对比,即本期期末的财务指标的实际数与上期期末的相同指标 数进行比较; · 与历史同期对比,即本期的财务指标的实际数与历史上相同时期的指标进行 比较; ●与历史最好水平对比,即本期财务指标与该指标历史上曾达到的最好水平进 行比较。财务分析采用历史标准有利于揭示企业财务状况和经营成果的变化 趋势及其存在的差距。 2、比率分析法 它是利用指标间的相互关系,通过计算比率来计量、评价企业经济活动效益的 一种方法。根据分析的不同内容和要求,比率分析法可分为相关比率分析和构成比 率分析。前者是根据经济活动客观存在的相互依存、相互关联的关系,将两个不同 但又相关的指标加以对比,从相互联系中揭示企业的生产经营情况,如流动比率。 后者是通过计算某项经济指标各组成项目占总体的比重,分析构成内容的变化,以 掌握该项经济活动的特点与变动趋势,如资本构成。 (1)、比率分析法。是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状 况和经营成果的一种分析方法,在财务分析中,比率分析法应用得比较广泛,这是 因为只采用有关绝对数值的绝对值比不能深入揭示事物的内在矛盾,而采用相对值 对比则能做到这一点,财务比率又分为相关比率、结构比率和动态比率。 (2)、相关比率分析。是指同一时期财务报表中两项相关数值的比率。这一类 比率包括: ● 反映偿债能力的比率,如资产负债率等; e 反映营运能力的比率,如存货周转率等; · 反映盈利能力的比率,如资本金利润率等。 (3)、结构比率分析。是指财务报表中某项目的数值与各项目总和的比率。这 一类比率揭示了部分与总体的关系,通过不同时期结构比率的比较还可以揭示其变 化趋势,如存货与流动资产的比率、流动资产与全部资产的比率就属于这一类比率。 结构比率=某项财务指标的部分数值(个体)/某项财务指标的总体数值(总体)*100% 利用结构比率,可以考察总体中某部分所占比例的合理性,从而达到充分揭示企业 财务状况和经营业绩以及发展变化情况的目的。 (4)、动态比率。是指财务报表中某项目不同时期的两项数值比率。这一类比 7 北京邮电大学硕士学位论文 率又分为定基比率和环比比率,分别从不同的角度揭示某项财务指标的变化趋势和 发展速度,在财务分析中,比率分析法往往要与下面将要讲到的比较分析法结合起 来运用,这样才能更加全面、深入地揭示企业的财务状况、经营成果及其变动趋势。 3、趋势分析法 它是指根据企业连续几年或几个时期的分析资料,运用指数或完成率的计算, 确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。它既可以对会计报 表的整体进行分析,即研究一定时期报表个项目的变动趋势。也可以对某些主要指 标的发展趋势进行分析。 趋势分析法按照比较的内容分类,可以分为财务指标趋势分析、财务报表项目 构成趋势分析、财务报表结构百分比趋势分析等方式。 4、因素分析法 它是依据分析指标与其影响因素之间的关系,按照一定的程序和方法确定各因 素对分析指标差异影响程度的一种方法,包括连环替代法和差额计算法。 连环替代法又称连锁替代法,是测定比较差异成因的定量计算法,是因素分析 法的基本形式。该法是把影响某项指标的几个相互联系的因素逐个分解测定,把其 中一个因素作为可辨,假定其他因素不便,顺序地逐个进行替换,以测定每个因素 对该项指标的影响程度。 差额计算法是因素分析法的一种形式,也是联环替代法的一种简化形式。他是 利用各个因素的比较期数与基期数之间的差额,依次按顺序替换直接计算出各个因 素变动对分析指标的影响程度的一种分析方法。 5、综合分析法 企业财务报告的综合分析法包括财务综合分析方法和财务综合评价方法。 财务综合分析方法主要有:财务报告综合分析,如资产与权益综合分析和现金 流量综合分析;财务指标体系综合分析,如杜邦分析体系。 财务综合评价方法有财务比率综合分析法、国有资本金绩效评价方法等。 1.6财务分析与评价的步骤和要求 1、企业财务分析与评价的步骤 企业财务分析与评价是一项复杂的工作,为使分析工作Jingo进行,达到既定的 目标,分析者一般应遵循以下步骤进行企业财务分析研究: (1)、确定分析比较目标 首先明确分析者站在何种立场进行财务分析,是经营管理者、股东,还是债权 人,然后,根据各自的分析目的确定分析比较目标。比较目标的选择根据不同需要 有以下几种: · 同行业的先进水平或竞争对象水平; · 同行业的平均水平; 8 北京邮电大学硕士学位论文 ·本企业多年来的先进水平; ·本企业多年来的平均水平; ◆本企业的财务计划。 (2)、搜集整理资料 财务分析的资料来源主要是财务报表,即资产负债表、损益表和现金流量表及 其有关附表。附表一般是指利润分配表和主营业务收支明细表。利润分配表是损益 表的附表。上述这些资料至少应覆盖若干期,期限越长,越有利于趋势分析。另外, 还应搜集比较目标的资料.例如,同行业的先进水平,同行业的平均水平,竞争对手 的水平等。 (3)、解释评估财务报表和制定决策 利用财务分析方法,根据搜集到的资料,对企业的财务状况和经营成果进行评 价,找出存在的问题,这是财务分析的主要目的。根据财务分析的结果,决策者制 定各自的决策。 2、企业财务分析与评价的要求 企业财务分析与评价必须做到针对性强,能全面反映企业的经营成果和财务状 况,及时发现企业经营中存在的问题并对问题进行分析,研究产生问题的原因和解 决问题的办法,还要从财务分析中发现可能存在的问题和风险,及时加以处置和防 范。在分析过程中应该注意以下问题: (1)、经营成果分析和财务状况分析相结合 经营成果分析是一种收益性分析,指观察企业具有多大程度的可获利润的能力, 亦即企业的获利能力。财务状况分析是一种流动性分析,通过分析企业资金的筹措 来源和占用情况来观察企业的经营活动是否顺利,亦即进行资金方面的分析。良好 的财务状况是企业获取利润,继续生存、发展的根本保证,而较强的获利能力,又 会使企业的财务状况得以改善,因此,不能将经营成果分析与财务状况分析孤立开 来,而应将两者有机地结合在一起。 (2)、绝对数额分析和相对数额分析相结合 绝对数额分析和相对数额分析都是非常重要的。比如,净资产收益率表明净资 产投资的收益率,税后利润表示利润总额的多少,这好比一个是银行存款利率,另 一个是所得利息总数。因此,在财务报表的分析中,既要重视绝对数额分析,也要 重视相对数额分析:将两者很好地结合起来。 (3)、静态分析(同一时点比较)和动态分析(不同时点比较)相结合 企业的经营状况和经营成果是随着时间的变化而变化的,但作为财务报表又不 得不将其固定下来,或者按某个时点或者按某个年度将其固定,例如,某年12月31 日的资产负债表只反映了该年12月当日的状态。为了对企业的财务变化有一个较全 面、较完整的了解,必须考察不同时期的报表,分析其变化特征,并从变化中寻找 当时存在的问题和产生问题的原因,从本企业历史的变化中来研究当前所处的位置。 (4)、本企业财务分析与相关企业财务分析相结合 9 北京邮电大学硕士学位论文 任何企业的生产经营都与相关企业的生产经营密切关联,这些相关企业包括同 行业以及合作伙伴和竞争对手。因此,财务分析不仅要了解掌握自身企业的财务状 况和经营成果,还必须了解和掌握相关企业,分析研究本行业各项指标的先进水平 和平均水平,分析研究合作伙伴和竞争对手的有关指标和财务状况,把本企业放在 周围相关环境中进行考察,知己知彼,认清本企业所处的位置,明确进一步发展的 方向。 (5)、分析过去和预测将来相结合 对过去的财务报表进行分析比较和研究,目的在于预测未来规划现在.例如,选 取己有的历史资料,运用科学方法对将来尚未来发生的不确定的事件做出预测,才 能更好地规划现在,制定出适合企业发展的最佳的决策。 10 北京邮电大学硕士学位论文 第二章中国联通股份公司行业与战略分析 2.1中国联通股份公司概况 中国联通股份公司于二零零零年二月在香港注册成立,联通集团将其所属的北 京、上海、天津和广东、江苏、浙江、福建、辽宁、山东、安徽、河北、湖北等十二 省市的GSM移动通信网、覆盖全国的长途通信网、数据通信网和互联网的资产和业 务及其在拥有无线寻呼业务的原国信寻呼有限责任公司内的股权注入中国联通股份 公司。公司于二零零零年六月二十一日和二十二日分别在纽约证券交易所和香港联合 交易所挂牌上市。二零零二年一月三日起,中国联通股份公司全资拥有的子公司中国 联通有限公司(联通运营公司)向联通集团全资拥有的子公司联通新时空移动通信有 限公司(联通新时空)租赁在其服务区域的CDMA网络容量并进行运营。 二零零一年六月一日,中国联通股份公司股份被纳入恒生指数成份股。二零零二 年十二月三十一日,中国联通股份公司完成对联通集团所属的联通新世纪通信有限公 司(联通新世纪)股份的收购,联通新世纪在吉林、黑龙江、江西、河南、陕西、四 川、重庆、广西、新疆等九省、市、自治区经营GSM移动通信业务,联通新世纪向 联通新时空租赁在其服务区域的CDMA网络容量并进行运营。二零零三年十二月三 十一日,中国联通股份公司完成对联通集团所属的联通新世界通信有限公司(联通新 世界)股份的收购,联通新世界在山西、内蒙、湖南、海南、云南、西藏、甘肃、青 海、宁夏等九省、市、自治区经营GSM移动通信业务,联通新世界向联通新时空租 赁在其服务区域的CDMA网络容量并进行运营;同日,又出售了国信寻呼有限公司。 中国联通股份公司是目前中国唯一一家综合电信运营商,通过联通运营公司经营 上述三十省、市、自治区的移动通信(GSM和CDMA)业务和全国范围内的国际 国内长途电话、数据通信(包括互联网业务和IP电话)及其它相关电信增值业务。 在移动通信方面,中国联通股份公司是中国两家移动运营商之一。截止到2005 年底,中国联通股份公司的GSM和CDMA用户己达12,779.4万户,按用户计, 为全球第三大运营商,公司CDMA用户己达3227.2万户,按用户数计,为全球第二 大CDMA运营商。公司已建成第二大覆盖全国的宽带光纤传输网络,作为支持移动 通信、国际长途数据互联网等不同运营网络的共同平台,为公司的业务发展提供了很 好的网络资源。 中国联通股份公司通过全资子公司联通国际通信有限公司在香港和美国经营电 信业务,2005年3月,公司在澳门投资注册了中国联通(澳门)有限公司获得了澳 门特区CDMA运营拍照,同年10月18日,共建成并公开运营CDMA网络,提供 CDMA用户在澳门的漫游服务。至2005年12月31日,公司总资产为647.6亿元, 净资产为572.3亿元,净利润为49.31亿元。 北京邮电大学硕士学位论文 中国联通股份有限公司股权结构图如下 图1-1 中国联通股份有限公司股权结构 北京邮电大学硕士学位论文 2.2中国联通股份公司的行业分析 进人二十一世纪,世界电信业剧烈动荡,由高速增长滑向持续低迷,遭受了前 所未有的挫折,而中国电信业坚持“在改革中改革,在改革中发展",创造了国内领 先、国际罕见的发展速度,取得了举世瞩目的成就,整体水平实现了历史性跨越, 电信业由制约改革开放和经济建设的“瓶颈”,发展成为国民经济的先导产业、支柱 产业与战略产业,为国民经济和社会发展做出了重要的贡献.2002年5月,中国电信 业历时近十年的改革终于告一段落,中国电信结束了几十年的垄断地位,形成了中 国电信、中国移动、中国网通、中国联通、中国铁通、中国卫通等六家电信运营商 竞争发展的格局.我国加人WTO以后,电信产业的发展将面临一个重要的环境变化, 这会给我国的电信业发展带来机遇和挑战.WTO的宗旨是开放市场,互惠互利,公平 贸易,推进经济全球化和贸易自由化,其终极目标应是贸易无国界。它们体现在无 歧视待遇、最惠国待遇、国民待遇、互惠、关税减让、取消数量限制和透明度等基 本原则中.加人WTO后,我国信息产业的发展就必须遵循相关的协议和条款。我国政 府已承诺,加人WTO后两年,将允许50%的外国普通股本参与经营电信增值业务和 寻呼服务;允许49%的外国普通股本在5年内参与经营移动语音业务和数据业务;在6 年内参与经营国内服务和国际业务(E.mml、在线信息、EDI,Interne(都属于增值业 务)。中国联通不仅要面对国内对手的激烈竞争,更要面对国际电信巨头的凌厉攻势. 中国联通应该抓住这个机会,从国际资本市场获得发展所需的资金.2000年6月21日、 22日,中国联通分别在纽约和香港挂牌上市,就已经走出了这一步。今后,应加强 与国际先进运营商的合作,学习先进的管理和经营方法,获得一流的技术,加快企 业与国际接轨,最终为走出国门、走向世界参与国际市场的竞争创造条件。电信业 对社会经济发展具有重要的影响.随着社会信息化和经济全球化进程的加快,作为现 代社会与经济发展重要基础的电信业,其发展将影响到社会经济的方方面面,其中 最主要体现在如下几方面: 1、电信业的发展有力地推动国民经济的发展。电信业对国民经济的推动作用, 体现在多个方面。首先,作为国民经济的一部分特别是信息产业的一部分,电信业 已成为一个新的经济增长点,直接推动国民经济的发展。其次,作为现代社会中政 治参与、经济建设、科技创新、文化发展的一种基础设施,电信业的发展,将极大 地加速社会生活和国民经济信息化,成为推动经济建设和社会进步的巨大杠杆。再 次,作为信息技术的一个应用领域,电信业的发展,将进一步扩大信息技术的市场 空间,带动相应信息技术装备特别是电信技术装备的发展。 2、电信业的发展关系国家的主权与安全.在现代社会,信息通信领域的控制与 反控制,充满着激烈的争夺.电信网是国家的神经系统,维护其安全畅通关系国家的 主权和安全。和平时期,通过电信网,公众可以传播政治、经济、科技、文化等各 种政策和信息,促进经济发展和社会进步;国家也可通过电信网从社会各界收集对有 关政策的意见、建议和信息,有利于政策的制定和完善。在战争或救灾等紧急时期, 北京邮电大学硕士学位论文 国家则可以通过电信网迅速而有效地了解各方面的情况,动员和组织力量投人到相 应的战斗中。为此,世界各国都从政治、经济利益出发,加强对电信业的控制。 3、增加企业发展机会,提高社会经济效益.首先,电信网用户无国界,且规模 庞大,给企业发展提供了潜力巨大的市场,从而增加了企业的发展机会;其次,随着 电信业的发展,开发各种各样的新业务成为可能,可以更好地服务顾客,也为企业 的发展提供新的空间;再次,电信网不间断全天候工作,克服了传统通信方式的限制, 可以为企业提供更好的服务,提高企业商务活动的效率,创造更多的商机。与此同 时,电信业也对社会经济效益带来重要影响。首先,通过信息通信网进行商务活动, 可以克服传统生产方式中业务处理效率低、费用高的不足,降低业务处理成本,缩 短社会生产周期;其次,电信网上联结着大量的与企业发展相关的其他企业,因而通 过电信网进行商务活动,可以使企业获得更多更好的信息来源,有利于企业优化经 营活动,降低经营成本,提高经济效益。 4,增加选择机会,提高人们生活质量。首先,作为高技术产业,电信业的发展, 不仅可以给人们创造更多的就业机会,而且可以提高人们的收人水平;其次,电信网 上丰富多彩的信息资源和服务能力,将大大增加人们选择信息、产品和服务的机会, 从而获得物美价廉的信息、产品和服务;再次,电信网不间断的全天候工作,打破传 统方式的时间限制,可以使人们根据需要自行调节生活安排,增强人们生活的主动 性、方便性和灵活性:此外,通过电信网可以开展一些目前不存在的业务,拓展人们 的空间,并促进人们生活的个性化;最后,通过电信网进行交往活动,可以节省大量 的时间,使人们从繁忙的生活事务中解脱出来。因此,电信业在国民经济中的地位 和作用不断提高,同时与其他行业之间的相互渗透和融合、关联程度大大增加,日 益成为经济全球化和社会信息化进程的关键因素。在这种情况下,国家将会制定相 关政策、法规,为电信业的发展营造宽松的环境,这也为中国联通提供了良好的发 展机遇和相当大的发展空间,也预示着中国电信业充满了希望。 总之,中国移动通信市场将向开放和融合的方向发展,变得更加成熟和完善。 但要注意的是,目前不断有国内其他通信运营企业也纷纷向政府主管部门申请移动 通信运营牌照,而且在市场不成熟的情况下,国际电信巨头凭借其雄厚的财力、丰 富的管理经验及技术和人才的优势与国内电信企业竞争。面对市场的冲击、挑战和 机遇,采取何种竞争战略,提高核心竞争力将决定中国联通的生存和发展。 2。3中国联通股份公司的战略分析 在通信企业的市场上,由于通信类企业目标客户相同,业务简单而且类同,另 外又不需要靠高研发而增长,所以,在通信市场上,确定企业生存、发展甚至成败 的关键就是企业战略。就中国联通而言,在同中国移动的博弈过程中,其资费策略、 营销战略、品牌战略、以及服务战略都存在着重大的战略缺陷,在具体业务中,例 如:开发CDMA网络、收购母公司业务、以及应对小灵通的冲击也存在着重大的战 14 北京邮电大学硕士学位论文 略或操作失误,这些失误直接导致了其在移动通信市场与中国移动相比的绝对劣势 地位。 1、资费策略: 根据国家电信非对称性管制政策,中国联通资费定价比中国移动低10%,其利 用价格的优势,大打价格战,在中国联通发展的初期确实起到了立竿见影的作用, 然而随着消费者的逐渐成熟,越来越重视电信的服务品质,价格已不是争夺市场的 杀手锏,处于糨褓期的中国联通以这种损人不利己的自杀方式向中国移动发起挑衅, 无异子一个刚出生的婴儿向以强壮的硬汉叫板,其结局不言自明。 在双寡头垄断的国内移动通信市场,极易形成价格联盟的局面,然而遗憾的是 中国联通未能利用这种策略,在羽翼未丰时就主动降价出击,掀起价格战,此举虽 然争夺了一部分客户,但可以看出,这部分客户绝大部分为低端用户,ARPU值很 低,而且经常游离在移动、联通两网之间。持续的价格战不仅未能争取到高端用户, 出现增量不增收的局面,而且对中国联通的品牌造成了不利影响。 如果说在发展初期,联通的低资费政策还能起到一些宣传作用的话,则持续的 低价竞争实在中国联通的不明智之举。 2、营销战略: 中国联通的争夺大客户的战略没有问题,问题在于通过什么方式去争取。首先 大客户与低端客户相比对资费并不是很敏感,因此中国联通通过降低价格去争取或 策反中国移动根本不会起到作用。大客户更重视产品的质量即网络的覆盖、服务的 水平、品牌的声誉。在这几个方面,中国联通与先入为主中国移动相比都有不小的 差距,而且短期内很难超越,因此,中国联通要从对手的手中争夺有着很高忠诚度 的用户的策略,效果甚微。 所以,中国联通的正确的营销战略应该是: · 培养未来的高端用户,应该是中国移动争夺增量高端用户,而不是事倍功 半的去争夺存量高端用户。放长眼量,不要过分争夺眼前的得失,积蓄力 量,等待机会,才是中国联通的正确心态。 ·细分市场,采取有效的营销策略,争取中、低端用户。 3、服务战略: 服务是企业成败的关键,现代管理学认为,企业客户提供的是产品,通过这种 方式来满足客户的需求。因此可以看出提供产品只是一种方式,根本目的是满足客 户的生理或者心理的需要,这种满足顾客需求的过程就是服务。对于电信运营商来 说,由于行业的特殊性,不单纯依靠高研发促进业务增长,服务就成为了决定企业 成败的关键。人们都常说起品牌、名牌等名词,品牌形象不是广告宣传出来的,而 是来源于产品的质量和优质的服务,对移动客户来说,产品质量就是网络的覆盖, 通话质量以及稳定性,服务即售前、售中、售后运营商能提供的满足其需求的能力。 中国联通在服务方面存在以下不足: (1)、由于上马CDMA网络,对GSM网络的投入严重不足,导致其拥有其主 北京邮电大学硕=}:学位论文 要客户群的GSM网络覆盖与移动相比有较大差距,而且通话质量与接通率都很不 理想。 (2)、服务没有层次,重视对大客户的服务,忽略了中、低端客户的服务需求。 对自己最大客户群的需求视而不见,服务重心严重错位。 (3)、服务观念落后,只重视售后服务,忽略了售前与售中的服务。 4、品牌战略: 品牌管理混乱,是联通的有一大弊端。中国移动品牌不多,但对细分市场很有 针对性,而且名称朗朗上口。中国联通却将CDMA与GSM针对的同一客户群建立 不同的品牌。众多的品牌,没有层次,难以产生品牌效应。令人欣慰的是,中国联 通已经认识到这个问题,采取统一品牌的措旌。 5、具体业务分析: (1)、CDMA世纪豪赌⋯中国联通错误的开始 CDMA技术的发展,是电信市场的一大突破。然而新的技术在市场上能否成功, 并不在于技术质量的本身,关键在于是否能符合用户的需求,并能够适合用户的经 济承受能力。CDMA的失败不是由于技术原因,而是对其他非技术的因素估计不足 所致。双网运营存在着极大的风险,营销成本较高的CDMA最初定位从移动手中争 夺高端市场,在终端、内容、以及价格等条件的制约下,这种战略以失败告终。然 后开始转向中、低端市场,与本身的GSM网络争夺客户,自相残杀,无异于左手 打右手。在大力开发CDMA网络的同时,对GSM网络持续投入不足,公司赖以生 存的核心竞争力被忽视,不能不说是战略的严重失误。 联通将CDMA定位于高端用户,这种定位本身没有错误。然而,影响用户入网 的诸多因素,如对手机终端的制约,内容服务的不足,客户的承受能力等困难严重 估计不足,在产业链还未培育成熟、市场需求不明朗的情况下,战略投资决策失误, 造成现在这种进退两难的局面。 (2)、收购母公司业务的扩张策略中的财务操作失误 联通于2002年11月宣布收购母公司下属9个省市的移动通讯业务,收购后联 通共拥有21个省市自治区的移动通信项目。此次收购涉及金额为48亿元,项目总 价值255亿元,净
/
本文档为【中国联通股份公司财务分析与评价】,请使用软件OFFICE或WPS软件打开。作品中的文字与图均可以修改和编辑, 图片更改请在作品中右键图片并更换,文字修改请直接点击文字进行修改,也可以新增和删除文档中的内容。
[版权声明] 本站所有资料为用户分享产生,若发现您的权利被侵害,请联系客服邮件isharekefu@iask.cn,我们尽快处理。 本作品所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用。 网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽..)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。

历史搜索

    清空历史搜索