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钱龙黄金眼《主力内参》12-24

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钱龙黄金眼《主力内参》12-24 晨报天天读 2010 年 12 月 23 日 钱龙黄金眼《主力内参》 请务必阅读免责声明 一、财经要闻 ◆ 【中央农村工作会议提出明年农业工作六项重点任务中央农村工作会议提出明年农业工作六项重点任务中央农村工作会议提出明年农业工作六项重点任务中央农村工作会议提出明年农业工作六项重点任务】 中央农村工作会议 21 日至 22 日在北京举行。会议系统总结 2010 年农业农村工作,科学谋划“十二五” 时期农业农村发展,重点研究加快水利改革发展问题,全面部署 2011年农业农村工作。会议讨论了《中共中 央、国务院关于加快水...
钱龙黄金眼《主力内参》12-24
晨报天天读 2010 年 12 月 23 日 钱龙黄金眼《主力内参》 请务必阅读免责声明 一、财经要闻 ◆ 【中央农村工作会议提出明年农业工作六项重点任务中央农村工作会议提出明年农业工作六项重点任务中央农村工作会议提出明年农业工作六项重点任务中央农村工作会议提出明年农业工作六项重点任务】 中央农村工作会议 21 日至 22 日在北京举行。会议系统总结 2010 年农业农村工作,科学谋划“十二五” 时期农业农村发展,重点研究加快水利改革发展问题,全面部署 2011年农业农村工作。会议讨论了《中共中 央、国务院关于加快水利改革发展的决定》。会议指出,“十二五”时期,农业农村工作的指导思想是:深入贯 彻落实科学发展观,牢固树立“重中之重”战略思想,按照在工业化、城镇化深入发展中同步推进农业现代化的 要求,在经济结构战略性调整中着力夯实农业农村发展基础。 ◆ 【央票二度停发央票二度停发央票二度停发央票二度停发 货币政策方向已明货币政策方向已明货币政策方向已明货币政策方向已明】 两周前,央行突然暂停了 3 年期央票发行。两周后的今天,央行再次暂停了这一期限央票发行,今日 将仅发行 10 亿元 3 个月央票。此间,除了 12 月 10 日“提准”的如期而至外,与两周前相比,目前的市场整 体利率水平已出现“奇异”分化,银行间市场资金价格已大幅提升,加息屡屡“落空”令市场心态发生了意外转 变,国际宏观形势也有了新的变动。可以认为,此次停发恰意味着,年内乃至春节前后货币政策的方向性已 渐趋明朗,将真正迈入稳健而非从紧。 ◆ 【我国外贸今年预增三成远超预期我国外贸今年预增三成远超预期我国外贸今年预增三成远超预期我国外贸今年预增三成远超预期 明年更重进口明年更重进口明年更重进口明年更重进口】 2010 年中国外贸实现超预期增长已成定局,“十二五”开局之年,商务部将把外贸着力点更多地放在结 构优化升级上。12月 22日,商务部部长陈德铭在全国商务工作会议上指出,2011年中国外贸要在巩固传统 优势、保持外贸平稳发展的同时,积极推进结构调整,加快培育新优势,提升外贸发展质量。陈德铭示, 明年将继续深入实施鼓励消费政策。具体包括,做好家电下乡和以旧换新工作,研究调整家电下乡产品品种 结构,加强流通环节和标识卡管理,适当增加以旧换新家电产品品种,提高中标产品能效和排放,加快 完善城乡流通和服务体系等。 国家或地区 名称 收盘数值 涨跌 涨跌幅(%) 香港 恒生指数 23045.19 51.33 0.22 日本 日经指数 10346.48 -24.05 -0.23% 美国 道琼斯 11559.5 26.33 0.23% 美国 纳斯达克 2671.48 3.87 0.15% 美国 标准普尔 500 1258.84 4.24 0.34% 英国 富时指数 5983.49 31.69 0.53% 德国 法兰克福指数 7067.92 -10.07 -0.14% 法国 巴黎 CAC40 指数 3919.71 -7.78 -0.20% 环球 原油 90.60 0.78 0.87% 环球 黄金 1385.7 0.4 0.03% 晨报天天读 请务必阅读免责声明 二 机构视点: � 【海通证券】政策是舵 震荡之后将迎来上涨 在相对复杂的国际经济环境和国内经济承前启后的交织时期,中国经济巨轮要实现多重目标,注定面 临较大挑战。2011年“审慎灵活”的政策取向是客观现实和主观需求的叠加选择,而当政策在多重目标之间进 行权衡调整时,A股市场也会将各种政策预期充分演绎出来,政策的微小变化可能给市场带来较大波动。我 们预计2011年A股整体盈利增速为15%,预计上证综指运行区间在2600-3500点,对应2011年13.9-17.6倍PE.。 我们认为,如果政策重归“宽松货币拉动投资”的传统周期政策,会出现周期类板块快速上涨的脉冲行情,市 场风格表现为大小盘切换。但是,市场不会走多远,因为市场会对政策的高度和持续性有怀疑,对扩张之后 的再收缩也会心有余悸。而如果采用减税、收入分配改革、产业振兴之类的“调结构”式新型财政政策,那么 市场将获得充足持续的上涨动力,因为这意味着中国经济将获得持续的内生增长动力。但指数高度不会太高, 因为政策惠及行业占A股市值比重还不大。我们判断,采用第二种“调结构”式的新型财政政策的可能性更大 一些。在操作中我们需密切关注政策信号,他们包括:信贷目标是严格执行还是阶段性放松,是否扩大地方 债规模为地方融资开“另一扇窗”,房地产限购政策是否继续执行还是有微调,是否推出房产税,保障性住房 建设是否大力推进,是否推进收入分配改革,是否有减税计划,是否出台消费刺激政策,是否给振兴产 业财税倾斜政策,是否放松民间资本进入限制。这些政策信号将决定2011年的投资机会。从经济、货币周期 角度,我们看好大消费行业,上半年相对看淡中上游行业。明年上半年小周期特征是:经济触底回升、制造 业“二次去库存”,这种时期往往下游毛利率上升,而中游毛利率下降,而上游需求同样受制于去库存行为, 同时缺乏资金弹性也将使得大宗商品价格涨幅有限。货币的后周期效应——“信贷创造消费”,2011年继续看 好大消费。货币效应使得通胀压力持续到明年上半年,本轮通胀成因不同以往,劳动力成本上升和“信贷创 造消费”,能更好解释本轮通胀,此类资产属性的消费品是受益者。转型和政策看,2011年的保障性住房建 设、水利工程建设将利好基建上游板块;区域方面看好中西部,尤其是民族区域,如新疆、内蒙、陕甘宁; 在培育消费新增长点和明年可能出台的消费刺激政策方面,看好文化体育、旅游、汽车、家电等可选消费; 在七大新兴产业中,我们从政策鼓励、时代需求、要素禀赋、行业盈利能力四个维度,看好高端装备制造、 核电、部分新材料以及新一代信息技术。 � 【部分最新券商个股评级】 根据上海信龙信息科技有限公司相关资讯统计,12 月 20-22 日下列股票被分析师给予最新评级。其中 盘江股份被申银万国证券提高为增持评级。 晨报天天读 请务必阅读免责声明 三、板块追踪 ◆ 【基金布局地产股基金布局地产股基金布局地产股基金布局地产股 商业地产或是错杀板块商业地产或是错杀板块商业地产或是错杀板块商业地产或是错杀板块】 地产股昨日强势崛起的背后,一些基金公司显然是幕后推手,在市场逐步消化政策不确定之后,最近 基金经理在地产股方面动作频繁。首先商业地产受政策打压力度有限,属于在地产政策中的错杀板块,更重 要的是,以香港、上海两地的商铺比较,香港的商铺售价大概 25 万元人民币/平方米,上海可能只有 15 万 元/平方米左右,但写字楼方面,香港甲 A 可能达到 20多万元/平方米。而上海可能就 5 万元/平方米左右, 这种现象一定会得到扭转。事实上,即便是住宅地产中的一些龙头企业目前的机会也是十分明显的,下跌空 间非常有限,因为他们都跌了很多,很大程度上消化了前期的利空,同时由于中西部发展,房企越来越多的 将重心置于二、三线城市,有利于未来盈利增长稳定。 ◆ 【银行股急盼催化剂突破银行股急盼催化剂突破银行股急盼催化剂突破银行股急盼催化剂突破““““被低估被低估被低估被低估””””】 对于银行股目前市场普遍认为其估值已经接近历史底部,然而对于其何时能够走出底部,机构普遍认为 还需要催化剂。在制约银行股的诸多因素中,明年的货币政策的走向无疑是一个最重要的因素。“虽然目前的 估值水平已经基本反映了盈利增速放缓的预期,但监管政策、货币政策的不确定性依然是制约估值的风险因 素,同时高度的同质性导致板块估值水平系统性上移的空间较小。从基本面看,银行稳健增长的格局可期; 银行股估值已接近历史底部,尤其是大行的估值近期调整已达到过底部;货币政策稳健趋紧预期等已经在市 场调整中得到较为充分的反应,下跌空间极为有限;中长期投资价值凸显,目前可战略性建仓,维持增持评 级。 ◆ 【资金流入靠前板块】 ◆ 【资金流出靠前板块】 晨报天天读 请务必阅读免责声明 四、黄金眼看盘 反复行情下 寻找价差是策略 虽然短期股指存在反复的可能,但系统风险较小,随着市场对政策、经济、流动性层面预期的逐步改善,明 年初市场机会大于风险。那今日之所以出现了整理的态势,我想还是和昨日的疯狂地产上找点原因,周二地产股 上涨主要原因是市场盛传未来部分拟出台房产税试点城市的政策将较市场此前预期显著偏松。其认为该传闻若属 实意味着房价上涨预期将再度趋于强烈,与政府的调控政治意图不符,所以该传闻的确凿性有待观察。而结合周 三的市场走势来分析,可能思路更加的清晰明了,本次地产股上涨仅仅是超跌反弹的交易机会概率较大,手中未 持有地产股的投资者目前不建议追高。所以反复成了定局。大家也没有必要过分的去觉得2800点的支撑能力了。 既然这样考虑事情,结论很简单了,维持短期系统风险较小、明年初市场上行机会大于下行风险的判断。主 要基于明年初政策面好于预期的可能性增大,经济增速将确定性回升、流动性数量预期会因信贷高峰的到来而向 好、资金实际成本依然很低的判断。 那震荡是不是就是最近主要的走势呢?会延续多少时间呢?首先答案是可以确定的,投资者理性与非理性的 交替可以用换手率来衡量,投资者趋于理性则市场波动将趋于稳定。通过对近期 A 股换手率的分析,我们认为, 目前 A 股的换手率已经处于历史低位,市场正在向理性期过渡,近期市场将呈现窄幅震荡格局。 其次就是看看统计分析能给予我们什么启迪呢?目前 A 股换手率为0.75%,投资者行为趋于理性。从全球各市 场的历史情况来看,中国 A股、台湾以及韩国市场的投资者存在较为明显的非理性行为,而美国市场和香港市场 非理性程度较弱。当前 A股换手率为0.75%,远低于历史均值,与美国、香港的十年平均换手率水平(0.69%、0.54%) 相当,说明现阶段市场理性程度已经趋近于香港、美国的水平,投资者行为正在趋于理性。故此,要放着大眼光 去选择趋势性的个股,也要着眼于当下,选取波段的差价机会。 另外,很多人又开始担心解禁股对于市场的影响了,我还是想说点相对客观的观点。虽然短期流动性趋紧, 但本周 A股解禁后大股东集中减持风险较低,并不会对本周走势造成趋势性影响。上周公开市场操作继续净投放, 但银行间市场拆借利率大幅度提升,说明银行间短期流动性趋紧;本周解禁规模加大,但由于解禁股以大盘蓝筹 股为主,解禁类型更是以定向增发、股权分置配售股份为主,对 A 股影响较弱。 总之,上周通胀数据出台,11月 CPI 同比升幅破5%,创28个月新高,但央行并未加息,而是再度上调存款准 备金率,加息时间窗口再度延后,市场不确定情绪趋缓,理性投资将驱动市场震荡上行。与此同时,目前 A 股的 换手率已经处于历史低位,市场正在向理性期过渡,近期市场将呈现窄幅震荡格局也是可以正常理解的,故此, 结合观点就是很明确的实战思维,短线想下跌很难,但想出现行情似乎也不容易,还是严格延续前期的观点, 2750-2950点之间震荡,寻求个股的机会,而在2800点为中轴的情况下,尽量去完成波段的价差。 晨报天天读 请务必阅读免责声明 五、主力监控排行 ◆ 【沪市主力增仓显著个股一览】(以下个股均参考买卖气、主力增减、主力 5 日增减等指标综合筛选得出) ◆ 【深市主力增仓显著个股一览】(以下个股均参考买卖气、主力增减、主力 5 日增减等指标综合筛选得出) 晨报天天读 请务必阅读免责声明 六、活跃个股追踪 瑞银证券 大恒科技(600288) 三网融合将推动电视台在 2011/2012加速全面高清升级三网融合的大背景之下,广电需要寻找突破点加速发 展。大恒科技子公司中科大洋作为业内领先者有望实现业绩超预期增长;公司控股 56%的子公司中科大洋是中 国广电视音频领域的绝对领军企业,成为上市公司利润增长的最重要的来源。大恒科技上市公司各业务全面反转, 收入利润增长均大幅向好对于整个大恒科技而言,得益于 1)电视台高清化升级的行业投资高速增长;2)景气 的大功率半导体行业需求;3)精密制造及智能交通市场的快速增长。我们预计在 2010-12年间,大恒科技总营 收将呈现强劲的增长趋势,达到 38.94/47.72/58.88亿元,同时毛利率和净利率的同步上升,净利润达到 1.46/2.51/3.48亿元。估值:首次覆盖给与“买入”评级,目标价 20 元,现价安全边际很高我们对大恒科技使用 分部加总(SOTP)的方法对其进行估值,结合市场其他公司估值情况以及大恒科技业务增长,我们得出 11年 20元的目标价。对应 11/12年市盈率 34/25倍。目前股价仅对应 11/12年市盈率 18.4/13.4 倍,严重低估。 晨报天天读 请务必阅读免责声明 七 期指赢家 � 【期指动态】 国内股指期货市场 12 月 22日午后集体跳水,四合约全线收跌,且跌幅均超过 1%。主力合约 IF1101 收报 3243.6点,下跌 48点,跌幅为 1.46%,成交 17.7万手,持仓量 2.26万手。其他合约方面,IF1103 收 报 3310点,下跌 51.6点,跌幅为 1.53%,成交 3472手;IF1106 收报 3392点,下跌 45.8点,跌幅为 1.33%, 成交 435手;IF1102收报 3279.8点,下跌 46.4 点,跌幅为 1.39%,成交 2008手。周三,上证指数回落至 2900点下方,成交量仍然萎缩,昨日表现较强的蓝筹板块全部哑火。午后股市的跳水主要是因为韩国计划 明日在朝韩边境举行大规模实弹演习消息的冲击,在朝鲜允许核查机构进入的让步之后,韩国继续不利于 半岛稳定危险军演举动,极大地加剧了市场对半岛局势的担忧情绪,对金融市场也产生较大波动。短期看, 尽管地产、金融和煤炭等蓝筹板块估值已经偏低,具有估值修复的意愿,但地域政治的不确定性仍将抑制 股指走高。期指方面,1 月合约受阻于 3300点一线,短期期指仍保持在 3100--3300 区间内震荡。操作上, 建议以日内波段操作为主,总体保持观望为宜。 � 【期指评论】国元海勤:朝韩危机再起 股指午后跳水 经历了周二的回调后,今日两市意外下探,市场多头信心遭到较大打击。开盘后房地产板块持续 昨日大涨的动能,早盘再度冲高,另外在中石油和中石化的强劲带动下,上证呈现出上涨态势,随后出 现回落,在 2900点关口震荡。午盘开盘后出现一波跳水行情,指数大幅下探,截止收盘时上证下跌 26.22 点,收于 2877.9点,跌幅 0.9%;深证下跌 105.49点,收于 12766.95点,跌幅 0.82%。尽管再次下跌但 成交量呈现缩量状态,体现出市场对今日的下跌态势并不是十分认可,综合考虑前期两市较强的支撑, 后期震荡走强的概率依旧偏大。 � 【期指报表】 晨报天天读 请务必阅读免责声明 八 国际财经 ◆ 【港股投资评级】 李寧明年次季订单一叶知秋 (12-23 07:46) 内地保险股首选平保 (12-23 07:43) 摩根等仍看好运动鞋股 (12-23 04:10) 加成品油价中石化涨 3% 高盛重申「买入」 (12-22 15:56) 波司登反弹半成 高盛升级「买入」 (12-22 15:31) 高盛重申中国人寿 H 股中性评级 (12-22 14:17) 高盛升深高速至「买入」 成逾降级「中... 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