《荣光与原罪》节选

1 《荣光与原罪》 精彩节选 中文版序 卸去粉底霜的历史 一位未曾谋面的热心朋友要我为他编的一本书写点东西。虽然我钦佩他所在出版社为让 我们共同的朋友认识资本市场这场“伟大的游戏”异常热情，也为“投资者教育”殚精竭虑， 出了一套丛书，但我依然犹豫再三。我一个无名鼠辈能写什么，写了什么又怎么。但我还是 决定写了。因为即使我不写，它们早已在我心里了。 这本书就是《福布斯》专栏作家肯?费雪写的《荣光与原罪——影响美国金融市场的 100个人》（100 minds that made the market）。 读了为数不多的一些金融史，包括证券史，大多是美国人写的。就算是孤陋寡闻，我也 已经很惊叹于金融（资本）这根“鞭子”对于这个世界的鞭挞是何等悲壮、深邃和具有效率， 它几乎已经达及外星球。我同意，“货币战争时代”这个比喻非常恰当。 作为这个年代的见证人，我们目前还健在的人类是有幸的。从远古过来，文明尚未来得 及打造成历史长河中的一叶扁舟，人类就已经那么夸张地融于经济和文明的高增长的福祉。 全球经济当然毫不吝啬地给国人以富足的礼物，我们仰身于几乎是全球最高增长的温馨摇 篮。虽然当前 A 股在喘息，但我们刚刚经历过那么猛烈的高潮，这不是所有地球人都能体 验的。甚至，不认同完全自由资本主义的欧洲绅士，在美国次贷危机、美元贬值、利率滑梯 之后也后悔不迭——当初为何在投奔山姆大叔的森林中，他们 家的哥伦布迷失了，从而错过中国等新兴市场这块经济新大陆 呢？ 然而，国人似乎应该摒弃盲目沾沾自喜和拒“历史陷阱” 于视野之外的功利想法。正如同查尔斯?D?埃里斯（格林威治 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2 协会合伙人）为这本书所写的序言中告诫的一样，“向知识挑战，并且完善自己的学习，是 丰富我们经验的一个方面——部分是要通过反复试验和失败（我们一次又一次地犯错，但是 错误越来越少）”。人很脆弱，生命有限而珍贵。因而，这种“反复试验和失败”也许大部分 不应该，也不可能由我们自己来完成；“错误越来越少”大部分不能归功于我们自己，它们 的基础毋庸置疑地要由经济史上最伟大的苏格兰人亚当?斯密（Adam Smith）来奠定（这 位深受亚里士多德、孟德斯鸠等影响的先知，其雕塑的“看不见的手”令他之后几乎所有的 经济学家高山仰止。其著于 16世纪的《国家财富的性质和原因的研究》一直并且至今仍然 是影响世界经济的希望和方向的灯塔，近乎于宗教），而具体的“反复试验和失败”当由经 济学界的居里和他的夫人以及阿基米德们来完成。我在接下去的文字中希望举由《荣光与原 罪——影响美国金融市场的 100个人》告诉我的、少数几个对我个人印象最深刻的实验者的 大名——不管他是“好人”还是“坏人”——来简短我的学习心得。 我很幸运我能通过这本书认识其作者肯?费雪——我不仅敬佩他作为一个作者的勤劳和 智慧；他的轻松、诙谐、友好、浅显、通俗的叙述方式照样值得我学习——更幸运的是，他 让我认识了金融史上更多我之前从不认识的金融奇才和历史垦荒者。虽然，本书不能用传记 的笔调和编排来安排，而且我也没有完全原谅作者出于“谦逊”，将我最敬爱的先知亚当?斯 密排除在 100人之外，但他让我仍然认为它不仅仅可以当做《名人录》来读，还是国际金融 （资本）史的备注和诠释。独一无二的是，它还让我们共同分享到肯?费雪对这些人的经历 的理解和观点。历史是一艘沉船，一如泰坦尼克湮没在深海，也许很久不被人知。就像世界 上不可能有相同的树叶一样，历史永远不会重复。但历史总是惊人的相似。同时，美国的“非 文化”（un-culture）光芒多少会折射到当今世界的一些角落。我感动并得益于我不是一个完 全的“不可知论者”，所以，我以为，通过对这些“游戏过的人”投资冒险经历的了解，和 对当时他们所处历史阶段以及环境的分析，可以加深对历史和未来的理解和判断。如果我们 还算厚道，我们就应该相信很多事实：比如，纵然是在一个有效、规范的市场，以 A4纸为 典型签定的合约是交易的基础。但我听说，好多大宗金融交易依然是“诚信”的产物。很难 想象，没有以朱尼厄斯?摩根（Junius Morgan）以及他的独子 J.P.摩根为代所坚信的“诚信”这一基石，你怎么还能安然地 坐在咖啡厅里优雅地讨论所谓“合约”，以使“交易”这一大厦 不像美国纽约世贸大厦被恐怖分子袭击。我对 J.P.摩根的崇敬之 情，最重要的不是因为他创立的摩根银行这座金融帝国，他几 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 3 乎是 19世纪至 20世纪之交华尔街人物中唯一一位至今仍在美国妇孺皆知的银行家，以他为 代表的一代杰出投资家，在南北战争之后为美国一举成为世界最大的经济体做出了不可磨灭 的贡献（我至今对以摩根命名的任何品牌，包括共同基金都有深深的类似于眷恋的情结，大 概就是这个原因）。但我更认为，J.P.摩根留给我们更重要的是：他通过为华尔街注入最关键 的、使得经济成长赖以实现的市场基本元素——“诚信”，重塑了华尔街在美国公众中的形 象。有一段对话让我经常感动。在 J.P.摩根晚年时，有一位国会委员会法律顾问问他：“商 业信贷的决定因素主要是贷款者的金钱还是财产？”“不是，先生，”J.P.摩根回答道，“最重 要的是品德。”当然，美国并不是满街站着 J.P.摩根。诚如 19世纪初一位波士顿的诗人兼医 生奥利弗?温德尔?霍姆斯抱怨的，纽约已经成为了“舔食美国商业金融蛋糕上奶油的舌头”， 那么这舌头和那舌头的舔法就有天壤之别。在一个无效的、不规范的市场，你可能采取种种 类似约翰?雅各布?阿斯特（John Jacob Astor）、科尼利厄斯?范德比尔特（Cornelius Vanderbilt）、丹尼尔?朱（Daniel Drew）等食肉类恐龙的手段，在一个时期依靠别人的血肉 来建立自己的庞大财富，但我们最后发现，类似丹尼尔?朱等股票“掺水”之父最终不是自 食其果就是被主流价值观所抛弃。当然，因为对生者的舍弃，肯?费雪将当代公认的投资大 师沃伦?巴菲特（Warren Buffet）也排除在书外，不能不说是一个遗憾，也许，连肯?费雪 也深受中国文化“盖棺定论”思想的影响？ 《荣光与原罪》虽然仅讲了 100个人的故事，但它却是一部卸去粉底霜的历史。 傅 慎 “我爱我的基民”博主 2008年 4月 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 4 代 序 投资的冒险经历，使我们在智力上和精神上高度参与——参与的程度甚至要比我们日常 的金融工作还要深——通过这种参与，我们几乎不可避免地成为了从事类似工作社区中的一 员。 最初，我们仅仅认为每天我们所看到的并且与其交流的那些人只是“少数游戏者”，但 是，随着我们游历的增加，在越来越多的组织中，结识到了越来越多的人。久而久之，随着 兴趣的不断扩大，我们意识到，投资“人群”是如此之大。 我们也知道我们的“人群”真正地是多么富有激情，富有创造性以及拥有强大的力量。 这是一个供交流的村庄，我们因成为这个非常特殊的社区的一员而更为出色。 向知识挑战，并且完善自己，是丰富我们经验的一个方面——部分是要通过反复试验和失败 （我们一次又一次地犯错，但是错误越来越少。） 幸运的是，我们有很多很多的“老师”可以学习。我们伟大的老师通常是非常有魅力的， 他们的人生和冒险经历丰富了我们自己对投资风险的享受和迷恋。“玩就是要做的事”，正如 莎士比亚写的。或者正如亚当?斯密所言：“这是金钱的游戏！” 这个简短易读的序言将会启发你，激起你的兴趣——并且介绍了一群在我们之前已经游 戏过了的人。肯?费雪通过分享他对这些人经历的理解和观点，补充了一个重要方面。从而， 他使我们能够从别人的经历中学到很多——这比仅仅从我们自己的经历中学习要容易很多、 快很多，并且也经历更少的痛苦。 在这本书中，肯?费雪以一种轻松、诙谐、友好的方式讲述了 100个非凡的人的故事。 其中，有一些人你早已知晓，而有一些人你会略有耳闻，还有一些人则是你从未听说过的。 然而，正是他们塑造了我们现在的市场，他们中的一些人扮演了英雄的角色，而另外一些人 则扮演着坏人的角色。我们可以从他们身上学到人生的经验和教训——尤其是在这个有导游 的旅途上，肯?费雪会提供给我们富有思想性和发人深省的视野和解说。 查尔斯?D?埃里斯 格林威治协会合伙人 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 5 梅耶?阿姆斯切尔?罗斯柴尔德 从犹太人区进入了引人注目的中心 OUT OF THE CHETTO AND INTO THE LIMELIGHT 18世纪晚期，在法兰克福中心的透水、潮湿、拥挤的犹太人居住区里，一个叫梅耶?罗 斯柴尔德的毫无特征、生着一双黑眼睛的典当商，创造了一个后来为西方文明的发展融资的 金融帝国。 经由罗斯柴尔德以及他与五个儿子建造的银行，钱很容易地流遍了整个欧洲，促成了产 业革命的发生，从而使欧洲摆脱了黑暗的时代。直接的结果是，美国——与繁荣的欧洲相比， 实际是一个第三世界国家——得到了发展所需要的资金，从而由省级的、农业化程度很高的 国家转化成了一个大的工业化国家。梅耶在不到10岁的时候就开始了他的事业，在他父亲 的当铺和钱庄发现了货币的诸多特性。在18世纪40年代，通货是相当复杂的，因为包括德 国（进而神圣的罗马帝国）在内的几百个国家都自己铸造硬币。聪明的他很快就明白了通货 的规律，并且不久后就可以将金银转化成货币，同时能以闪电般的速度计算汇率。 1755年，11岁的梅耶成了孤儿，他追随了叮当响的硬币，而不是他父母想让他成为犹 太法学博士的想法。在接下来的十多年里，他经营小规模的贸易和当铺，卖烟草、酒和布料 来赚取硬币。了解到王室的关系对他的事业有好处，梅耶设法获得了与王子的生意——不是 其他任何一个王子，而是欧洲最有势力和最富有的王子之一，亿万富翁威廉王子（Prince William）。梅耶以很低的价格将他的许多古币卖给威廉王子。在之后的长达数年之久的时间 里，梅耶用前面的短期利润换取长期的利益，他不打算余生一直做一个这样的小典当商。 回到当时，对于犹太人来说，成为典当—贸易商是最好的事业选择之一。由于几个世纪前罗 马教皇的教令，高利贷法律禁止基督徒借给别人钱来获取利润。因此，犹太人接管了贷款业 务，变成了典当商、小的贸易商人以及金融奇才。在18世纪之前，当你需要典当财物来换 取现金、买小饰品或二手货时，传统的做法是长途跋涉到犹太人区。如果梅耶一直满足于他 平庸角色的话，在金融领域，“罗斯柴尔德”这个名字就不可能会有今天的意义。 高高的个子、黑色的胡子、偶而古怪的微笑和说着一口带 有犹太口音的依地语—德语的梅耶和他的妻子古特拉（Gutle） 在1770年到1790年间共生了20个孩子，其中只有5个女孩和 5个男孩幸存下来。尽管古特拉的生活很平淡，但她性格坚韧， 一直活到96岁——这在当时是非常高寿的。梅耶在他的儿子们 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 6 身上看到了未来，在他们学会走路之前，就教他们贱买贵卖，而且当他们长到12岁时，就 让他们涉足家庭生意。最后，梅耶通过他的儿子实现了自己的抱负。 从家族经营开始，梅耶和儿子阿姆斯切尔（Amschel）、所罗门（Salomon）、内森（Nathan）、 卡尔（Carl）和詹姆士（James）把生意做成了强大的经营进口业务的家族企业。在当时的 世纪之交，如果没有人——那个人就是梅耶——进口，纺织品很难进入德国。预见到对棉花 的需求——也或许是后来他的王国扩张的需要，梅耶派内森到伦敦，以确保法兰克福需要的 棉花的装运。 作为一个大的战时供应商，罗斯柴尔德积累了很多利润，但梅耶仍然不满足，接着，在 他们的院子里开始经营货币交易局。这个被当做真正的第一家罗斯柴尔德银行的是一个九平 方英尺的小屋——但是事情并不像外界看起来的那样。梅耶装了一个大铁柜子，当从背面打 开时，出现的是通往秘密地下储藏室的楼梯。 当德国威廉王子给他长久以来一直期望的生意时，梅耶的计划有了回报。这笔生意以梅 耶作为王子向丹麦提供的一笔匿名贷款的独立代理人开始。他是王子的首席银行家，1806 年，王子被迫逃亡时，把财富交给了罗斯柴尔德。 在接下来的几年里，梅耶让他的儿子们分散到欧洲大陆不同的国家：詹姆士去巴黎，所 罗门去维也纳，卡尔去那不勒斯，阿姆斯切尔留在法兰克福，梅耶的继承者内森待在伦敦。 每个儿子都跟随着梅耶的脚步，设法同有利可图的王室建立关系。后来每个儿子都由于为国 王、战争以及欧洲最初的铁路融资而出名。最后，罗斯柴尔德家族联合起来形成了贯穿欧洲、 为欧洲产业革命融资的坚固而有效的资金链，第一次创立了一个公共金融市场。 1812年梅耶去世之前，他的犹太人区的希望和抱负已经通过他的儿子们实现了，他们 在通往成为世界上最大的私有银行的路上走得很稳健。没有他的儿子，梅耶可能也会积累大 笔财富，但绝不会享誉全球。为什么在这本美国金融传记和美国市场的书中会提到欧洲呢？ 因为在美国发展自己的金融市场之前，如果没有欧洲资金的流入，美国商品和政府债券的融 资是不可能的，而梅耶的罗斯柴尔德家族是欧洲货币市场的中心。如果没有梅耶和他世代相 传的金融帝国，我们不知道美国会如何发展自己的产业革命或 金融市场。他的基因是种子，为美国工业提供了最初的血液。 从这个方面来讲，这个德国典当商的硬币留下的叮当声及其背 后的思考，对美国金融历史演变的重要性像每个美国人的生命 一样重要。 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 7 内森?罗斯柴尔德 当现金成为君主时，信用就变成了总理 WHEN CASH BECAME KING-AND CREDIT BECAME PRIME MINISTER 在19世纪，当内森?罗斯柴尔德给整个欧洲提供动力时，钱变成了君主，迫使人们承 认财权胜于君权。他比君主更有力，内森通过支持欧洲产业的复苏策划了货币工厂，他为政 府、战争、铁路——代表进步的事物提供融资。1836年去世时，他留下了一笔未公开的财 富（秘密是罗斯柴尔德商标），留下了罗斯柴尔德银行家的遗产；最重要的是经由他的美国 代理人奥古斯特?贝尔蒙（August Belmont），留下了对于萌芽时期的美国来说，最早的和 最丰富的信用源泉。 虽然当时银行业仍不成熟，但是内森完全了解金融和经济之间的相互作用，政治新闻对 股票交易的影响，产生牛市或熊市的最快方式，以及黄金储备如何影响汇率。生于法兰克福 的他创立了伦敦罗斯柴尔德父子公司（London’s N.M. Rothschild and Sons）。他将一半 的时间花在银行，另一半的时间花在伦敦交易所，他也知道自己是被关注的中心。当经纪人 看着他的矮胖身材，希望能够得到一个预言下一步行动的信号或手势时，内森总是保持完全 空白的表情——将手插进口袋，用帽子盖住眼睛。 内森长着圆脸，红头发，翘嘴唇，个性酸腐，举止傲慢，他33岁时在伦敦交易所的一 次交易中获得了家庭财富——从王子那里得到的王室战利品。他的父亲，梅耶?罗斯柴尔德， 建议一位德国王子购买英国统一公债（英国政府债券），并且交给内森来做，因为内森在伦 敦并且只收取八百分之一的很少佣金。王子同意购买，给了内森五百万美元——这在当时是 很大一笔钱——全部指定用来购买各种定价在72的公债。 思维敏捷的内森最后为王子买下了债券，但他首先用这笔钱投机金块并取得成功，赚了 一大笔钱，并为自己赢得了在伦敦交易所的声誉。现在看来， 那是很不道德的行为，因为用客户的钱为自己谋取利益是不诚 实，并且通常不清不楚。但在当时，非常不道德的行为这个概 念是不存在的。如果那时内森的黄金投机失败，也就不会有他 后来的故事了。 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 8 当王子急切地想要看到自己的债券时，内森就以62的价格购买了公债，并通过向王子收取 预期的 72、将差价据为己有又赚了一大笔!令人吃惊的是，从王子 1809年首次预付内森为 他买公债的钱到1812年经过了三年的时间，在这三年里，内森用这笔不用付利息的钱赚取 了两笔财富。如果现在的经纪人那样做，会被判处终身不得从事该行业。内森可能是第一批 一流的经纪人恶棍。然而五年后，38岁的他成了英国政府的首席银行家。 到19世纪20年代，内森和他的四位兄弟在五个国家的首都经营，创造了前所未有的遍 布欧洲的金融网络。为了将欧洲最富有的人培养为自己的客户，内森策划家庭行动，同时他 的兄弟们成功地执行。例如，内森编造了一个为波旁王朝路易十八王子重返法国王位进行融 资的贷款——由哥哥詹姆士在巴黎执行。当拿破仑王朝被革命推翻时，内森想出了为奥地利 的军事占领融资的贷款——兄弟卡尔也想到了。 在除了口头相传之外不存在其他通讯系统的情况下，罗斯柴尔德兄弟通过著名的、有效 的私人快递系统进行联系，这个系统是由很多人组成的网络，还有不受天气干扰的航船以及 最重要的信鸽。即使不熟悉内森?罗斯柴尔德的人，也知道那些著名的信鸽。它们声望的建 立，很大程度上是因为它们让内森比战区外的其他任何人更早地知道拿破仑在滑铁卢战败的 消息。当别人还在担心英国会失守的时候，罗斯柴尔德则知道不会，通过比在伦敦股票交易 所的其他人更早知道这个消息，罗斯柴尔德买进股票并且又一次赚了大钱。罗斯柴尔德真正 地给“两鸟在林不如一鸟在手”这个俗语带来了不同的意义。 现在，用一眨眼的工夫或一个电话，钱就能够被转移到几乎任何地方，而在内森生活的 时代，真正的、物质的通货——通常是很重的金块——需要实际搬运以证明存款的存在。内 森知道这很不方便，所以用全球票据信用体系取代了旧的信用结构。这样，内森使得英国政 府在反对拿破仑的战争中，在1812年到1814年之间向欧洲大陆支付了大约1500万磅。他 非常熟练地操作这笔交易，使得汇率被完整地保留下来。而在那之前，预付钱的政府面临着 大规模损失的可能性。在这个方面，内森是国际信用的先驱。 罗斯柴尔德兄弟——内森、詹姆士、阿姆斯切尔、卡尔和所罗门——组成了世界最大的 私有银行，没有人可以与他们相媲美。在美国刚刚能够控制中 央银行而不能持久的时候，罗斯柴尔德家族就类似于当时的国 际中央银行。罗斯柴尔德家族不仅能为工业、政府和战争融资， 而且能够稳定恐慌，为西方世界开路，比很多他们与之做生意 的、不稳定的政府有更强的生命力。 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 9 罗斯柴尔德家族能把历史引向他们喜欢的方向。例如，当某些原因使得人们担心德国的 两个州之间要发生战争时，罗斯柴尔德的母亲古特拉笑着说，“胡说!我的孩子们不会给他们 钱!”但或许说明他们力量的最好例子是内森很光荣地设法拯救了英国最好的一个机构。在 当时，英国是世界上最强大的经济和军事力量。 1826年，他拯救了英国的中央银行——英格兰银行，使其免于破产。在之前一年，很 多英国公司投资于刚独立的拉丁美洲国家，并且是长期投资。（幸运的是，内森回家忙于私 事，所以没有沾上这个麻烦。）一年之间，这些国家拖欠债务，让英国投资者背负沉重的包 袱。结果，大约有3000家公司破产。同时，由于英格兰银行给这3000家公司提供贷款，从 而成为最终的受害者。这样，当银行要关门的时候，内森介入了，做出了由他的哥哥从法国 紧急转移金块的安排来拯救银行。这就像我们的中央银行可以依赖日本央行走出困境，反之 亦然。 不工作的时候——这种情况不常发生——内森和妻子及七个孩子待在家里。她是他最好 的朋友，他们很少会寻找家庭之外的人来陪伴，不像他的那些更有社交头脑的兄弟。内森和 他父亲一样，家庭关系很亲密，而且希望他的四个儿子能继续从事家族生意。“我希望他们 能将思想、灵魂、身心——一切都献给事业。”他还补充，要喜欢赚钱，但不挥霍，“赚取大 的财富需要很多胆量和警惕心，而当拥有的时候，需要十倍的智慧来保持。” 1836年，59岁的内森去世了，离开了萧条的伦敦股票市场，由他最小的兄弟掌管家族 财富。他去世时，午夜的伦敦屋顶放出了著名的罗斯柴尔德信鸽，通知所有的罗斯柴尔德兄 弟和代理人“内森去世了”。鸽子携带了简单的信息：“他死了”。 内森?罗斯柴尔德的重要性在于他真正创建了欧洲的金融市场。在他之前，每个国家都 是一个金融孤岛。在他的指导下罗斯柴尔德家族推动了金融全球化，不仅促进了最初欧洲范 围内的国际金融的相互影响，而且经由奥古斯特?贝尔蒙将网络遍布美国。如果没有内森领 导的罗斯柴尔德家族，很可能就没有欧洲金融市场充足的钱来资助欧洲完成产业革命，更谈 不上美国产业革命的开始。 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 10 查尔斯?庞兹 庞氏骗局 THE PONZI SCHEME 我可以确定查尔斯?庞兹并不是第一个在股票市场玩“庞氏骗局”的人，但无疑是最成 功的一个。当他的快速致富骗局暴露以后，他成功地使人们把他的名字直接等同于“诈骗” 一词。他很好地控制了诈骗资本在投资者之间的流动，这一方法在今天仍然可以看到，并且 已经有了自己的名字——“庞氏骗局”。 出生于意大利，庞兹拥有本书中所介绍人物的典型背景。他从小没有受过什么教育，做 过体力劳动者、职员、贩卖水果的小贩、走私犯和服务员，直到42岁，他决定到金融界试 一下运气。自鸣得意的只有五英尺高的庞兹，外表英俊、瘦削，风度翩翩，非常自信并且头 脑聪明，但带他最终走向成功的却是他圆滑的谈吐。 他的诡计开始于20世纪20年代初，以150美元进入广告界，成立了旧殖民地海外交易 公司（Old Colony Foreign Exchange Company），并且声称 45天借款支付 50%的利息率， 90天借款支付100%的利息率。庞兹有很强的时代观念——在喧闹的20年代这是个有利的开 始，当时人们节约了一些闲置资金，并且愿意去尝试一些看起来不错的机会。拥有一个超级 推销员的口才，他用语言掀起了一阵风暴，使他的交易听起来毫无风险可言。 庞兹声称会付给每位投资者高额的分红，通过购买国际邮政联合会（International Postal Union）的海外息票并等高价时售出的方式获利。 每个人都给他进行投资——股票经纪人，他们的职员、寡妇、女性继承人。资金大量涌 入，开始是一滴一滴的，后来变成一桶一桶的，报纸发现了他并到处宣扬这个被新发现的金 融天才。刚开始，庞兹在波士顿的小办公室的抽屉被塞满了钞票，后来资金的流入速度达到 了每周增长超过1百万美元，钞票码放的高度都超过了废纸篓的边沿，而后铺满了整个地板 并且上升到了淹没脚踝的高度。资金的涌入像是没有止境—— 为支付那些渴望着的投资者提供了丰富的偿还资金流。 没有止境的资金流入正是庞兹计划的一部分。资金流入得 越多，他的负债也就越多。他可以用后边一批投资者的资金支 付给第一批投资者，用再后边一批投资者的资金支付给次后边 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 11 一批投资者，并以此循环。只要资金持续流入，他就可以按照自己的承诺持续支付——这就 是一个永远不会断的循环。 意识到自己已经进入了一个良好的循环，庞兹开始计划成立分公司——一系列银行以及 房地产经纪人公司。他购买并控制了汉诺威信托公司（Hanover Trust Company），自己做了 会长。然后又购买了一栋很大的房子并请了不少仆人。他甚至获得了自己以前所在公司的控 制权，并且解雇了他自己以前的老板。他热衷于花钱——他的投资者不久就发现了他并没有 进行真正的投资，他在抢彼得的钱然后支付保罗。 拥挤的人群开始跟随着他，唱着圣歌，“你是他们当中最好的意大利人。”波斯顿地区的 律师办公室和波士顿邮政机构都开始悄悄地调查他。庞兹的红利实在太好了，好到让人没办 法相信那是真的。在1920年仲夏，也就是他开始整个计划的几个月后，实际情况是，在那 些年回报息票的印刷金额仅仅为75000美元，而1919年，只印刷了56000美元。按照庞兹 流入的资金达到了上百万计算，他不太可能将上百万用于购买实际上并没有印刷的回报息 票。但是没有人停下并认真想这个问。庞兹的下一个步骤，后来经波士顿邮局揭示，庞兹 使用了一个化名，早在13年前就将一笔款项汇至蒙大拿州。 流言开始传播，并且在他的投资者当中引起了一些波动。庞兹的回复非常简单，使用他 的言语作为武器。他拒绝罚款并且保证在原来的基础上双倍支付红利。但8月初，钞票还是 源源不断地流入庞兹的口袋中，尽管波士顿邮局已经宣告了他的破产。两个星期之后，整个 波士顿了解到旧殖民地外国交易公司没有任何资产——并且负有高于2百万美元的负债！在 短短的8个月中，庞兹拥有流入资金1千万美元，已发行票据高达1400万，但是只有少于 20万美元的资金循环经过他的账户。 庞兹用他从投资者那里诈骗来的钱做什么了呢？不太多！他的生活质量得到了提高，是 的。但是并没有什么显著的迹象证明他隐藏了巨额资金。大部分资金被简单地规划用来偿还 前期投资者的本金和红利，他们并没有受到任何损失。就像现代社会的循环信件一样，只有 最后的那个人才会有所损失。庞兹可能没有意识到他的资金机器会这么快就停止运转，也没 有意识到这个循环最终是会终止的。他曾经认为他可以重新配 置人们的资金，循环可以永恒。在任何一种情况下，最后唯一 的牺牲者只有庞兹自己。 庞兹为自己的行为进行辩解，但是不论他的目的究竟是怎 么样的，也不论他的金融骗局水平如何，他始终是一个反面教 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 12 材。在判决还未下达的时候，他在佛罗里达变卖了潜在的损失，并在开始12年的监狱生活 前获得了一小笔财富。当他1934年出狱的时候，他立刻被驱逐到了意大利，在那里他曾经 说过“我希望能够开立一个旅游代理公司或者一个旅馆。我的美国关系使我很适合这样一种 生意”。但是他什么都没有做。大概这种基于诚实的生意不太适合他。他最终选择了英语教 学作为生存的手段。他死于1949年，部分失明，并且因为脑血栓而瘫痪。让我们看看这个 伟大的骗子最后落到什么情况，他死于一家慈善医院，之前靠巴西政府每月75美元的保障 金生活。 “庞氏骗局”是一个经典的诈骗行为。虽然臭名昭著的链条我们几乎每个人都收到过 — —承诺给我们每个人巨额的财富，或者各种各种的保险诈骗，告诉我们可以获得高昂并且安 全的退休年金，通常在这些承诺背后只有少量的生意经营或者根本没有。庞氏骗局不会从社 会上完全消失，愚蠢的投资者总会因为贪婪和追求利润被高得不可思议的红利所吸引。 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 13 斯蒂芬?吉拉德 最富有的美国武装民船融资者 THE FIRST RICHEST MAN IN AMERICA FINANCED PRIVATEERS 斯蒂芬?吉拉德的家庭生活悲惨，但这也使得他在19世纪早期就有了建立一个百万资 产的航运帝国的动力——并用他的数百万，开立自己的私人银行。和他变得富有一样古怪的 是，这个独眼、苦难的法国人从不休息，相信“劳动就是生活、幸福及一切。” 每天都以一匙荷兰酒和最浓的黑咖啡开始，到1831年去世时，吉拉德的工作时间超过 65年。1750年他出生于法国波尔多（Bordeaux），14岁开始出海，追随着他父亲航海船长 的脚步，23岁成为法国最年轻的船长。1774年，他在首次单独航行而负债累累后，去了纽 约，之后再也没有回家。操着浓浓的法国口音的吉拉德在纽约的一家海运公司工作，拥有一 艘船的一半所有权，但当独立战争（Revolutionary War）爆发时，由于很难逃脱英国军舰， 船在费城搁浅了。野心勃勃又从不满足的吉拉德，在一个黑暗的码头办公室开办公司，重新 做起了对外贸易。 1777年，在为自己及自己的海运公司取名字的时候，吉拉德娶了一个女仆为妻，但这 次婚姻逃不过命运的安排。在他们的唯一的孩子一出生就去世后，他妻子疯了，在一个精神 病院度过了余生。吉拉德没有再婚，也失去了很多乐趣。他把注意力从这些事情转移开，更 加努力工作，他为武装民船融资，与西印度群岛、欧洲和亚洲建立了有利可图的贸易关系。 作为一个美国公民，他经过艰难的讨价还价，坚持和计划建立起自己的财富。他控制着以法 国哲学家命名的拥有18艘船的舰队，运送小麦、鱼、面粉、木材、糖和咖啡。尽管时常会 发生禁运、阻塞、海盗和扣押，但这些也许不会对他产生太多伤害，因为吉拉德和码头上最 丑恶的人有资金往来。他是一个不能容忍愚蠢的精明商人，他宣称工作“是我在世上唯一的 快乐”。（实际上他把养在书桌上的正在唱歌的黄色金丝雀赶了出去。） 随着他的“唯一的快乐”的高涨和国际声誉的鹊起，吉拉德和伦敦的巴林兄弟（Baring Brothers）投资费城房地产、保险和美国第一银行（First Bank of the U.S.）时，获取了一百万美元的利润。1811年，政治骚 动正在酝酿，第一银行的特许权被国会终止，这时吉拉德抽出 他的海外资本，用过去投资于美国银行的1/4——120万美元创 造了他非常有名的斯蒂芬?吉拉德银行（Bank of Stephen Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 14 Girard）。当他的巨额资本可以不受限制地投资时，吉拉德选择组建一个私人银行来补充海 运公司的信用。“我的商业资本使我能够进行赊销，能够用手头的现金无须折扣开展海运生 意。”他曾经这样告诉一位巴林兄弟。然而，不像其他通常与大商业机构往来的私人银行， 吉拉德——以他的诚信闻名——将他的银行和生意小心翼翼地分开。 由于特许商业银行的功能增加，私人银行家的受欢迎程度让位于商业银行，吉拉德面临 着来自其他费城银行的激烈竞争。但国库和美国第二国家银行（national Second Bank of the U.S）的关系很快稳固了下来，吉拉德领导着他的银行成功度过了所有的经济风雨，包括被 中止的硬币支付。通过浮动利率贷款来资助1812年的战争，他的银行深深地卷入财政部融 资，1813年，参与了国家最初的辛迪加之一，提供1600万美元的浮动利率贷款——当时是 美国历史上最大的贷款。其间，他预见到一条道路，从那时起参加各种辛迪加提供实质融资 的很多人后来走的都是这条路。 吉拉德的银行声誉良好，他担任着农村银行的中央储备以及费城居民的地方性银行的角 色。而且由于这个银行没有必要符合政府的特许，吉拉德发挥了他的私有性和弹性的优势， 很快适应了不断变化的市场，多半是要么提高贷款比例，要么提供类似于投资银行的新服务。 实际上，他是美国银行业和金融史上第一个随心所欲的股票倒爷。 战后，吉拉德这个中央银行的支持者被任命为新的美国第二银行的五个政府委员之一。 1816年，当银行资本化需要的 300万新股票找不到买家时，吉拉德认购了全部股票，但当 可能的贪腐笼罩着银行的政策时，吉拉德拒绝了另一项董事会任命，他作为董事会主席重新 经营银行的日常业务，吉拉德带领他的银行走向了繁荣，这也使他在1815年身价就接近500 万美元。 除了他独立而保守的银行操作以外，吉拉德被认为是他那个时代独特的象征。他与大口 喝酒、偷盗货物的海盗进行斗争，在商业经济中变得富有；然后，在逐渐合作化、文明化的 世界中担任着积极进取的商业银行家的角色。他是稀有的多面手，让生意伙伴害怕他就像尊 敬他一样容易。随着商业银行新时代的到来，老化的吉拉德不断抵制它的合作化本质，他预 示即将产生的事物——全能的私人投资银行家。如果再活75年， 富有而又有影响的吉拉德可能就会与强大的 J.P.摩根相抗衡! 然而，和摩根不同的是，吉拉德的帝国在1831年他去世的时候 就消逝了。四年之后，他的银行账簿就被封，产生了特许吉拉 德银行。 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 15 吉拉德因流感去世时的身价大约600万美元。当然，这不像人们认为的那么多。一生中 在某个地方，他一定失去了一部分财富，而损失在任何地方都没有记录。1812年战后，消 费品价格非常高，其后，价格达到了顶峰，然后开始稳定地下跌。因此到他去世前，消费品 价格已经降了一半。1831年的 600万美元，在消费品价格调整后，不可思议地，只相当于 现在的 8000万美金。因此，我们的首富最富有的时候，也不及现在“福布斯 400”中的任 何一个人。在某种意义上，他的财富反映了早期的美国金融界贫穷的状况。 他并不是一直以悲惨而闻名，吉拉德喜欢孩子，并决定耗尽大部分财产建立一个孤儿学 院。吉拉德在晚年变成了素食主义者以及在德拉瓦州河农场上度过了余生的自然的热爱者， 他深信“休息就是生锈”。在去世前一个月他曾讲过，“当死亡来临时，他会发现我很忙碌， 除非我睡着了。如果我认为我明天会死，今天我仍然应该种一棵树。”他也正是这么做的。 吉拉德没有银行业和金融业的前辈的指示可遵照，他是一个开拓者。他也具有早期美国的利 己主义者的本质，他不仅能同海盗和政治家（两者有很多相似之处）平等地做生意，也能同 银行家和商人平等地做生意。未来的道路总是曲折的，并且总是会有现代的海盗、政治家和 银行家来阻碍你的道路。但是，来自吉拉德的人生的好消息是，在许多方面，未来是地图上 没有标明的道路，我们中的任何一个人都像当时的他一样，有机会成为领路人。 （声明：本书版权归原出版社所有，此节选纯属个人学习之用，不得用于商业用途。出版社 保留追求法律责任的权利。） 注：转载请注明此书出处：干货：最纯粹的价值资源地(http:17new.yo2.cn) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.