财管由厚变薄11-12

十一、期权估价 (一)．期权的基本概念 1．概念 期权是一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 要点： (1)．期权是一种权利。持有人只享有权利而不承担相应的义务，投资人购买期权合约必须支付期权费，作为不承担义务的代价。 不同于远期合约和期货合约(双方权利义务对等，互相承担责任，各自具有要求对方履约的权益，在签订时不需要向对方支付任何费用)。 (2)．期权的标的资产。指选择购买或出售的资产，但期权出售人不一定拥有标的资产，期权购买人也不一定真的想购买标的资产。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。 (3)．到期日。双方约定的期权到期的那一天称到期日，在那一天后，期权失效。 欧式期权：该期权只能在到期日执行。 美式期权：该期权可以在到期日或到期日前的任何时间执行。 (4)．期权的执行。即依据期权合约购进或出售标的资产的行为。按期权合约中约定的、期权持有人据以购进或出售标的资产的固定价格，称为执行价格。 2．看涨期权和看跌期权(按买方的权利) 不论是看涨期权还是看跌期权，到期时间越长，期权的到期日价值就越高。 　一、买入看涨期权（多头看涨期权）　 买入看涨期权，获得在到期日或之前按照执行价格购买标的资产的权利。 　　【提示】 　　（1）到期日价值是一个“净收入”的概念，没有考虑期权的取得成本，与“净损益”不同。 　　（2）损益平衡点：净损益等于0时的到期日股价（损益平衡时，到期日价值一定大于0），最大净损失为期权价格。 　　（3）多头看涨期权的到期日价值最小为0，不可能小于0。 二、卖出看涨期权（空头看涨期权） 　　看涨期权的出售者，收取期权费，成为或有负债的持有人，负债的金额不确定。 　　【提示】 　　（1）空头看涨期权的到期日价值最大为0，不可能大于0。 　　（2）损益平衡点：损益平衡时，股票市价大于执行价格　　　　　　 　　【小结】 　　1.对于看涨期权的多头和空头来说，二者是零和博弈。一方所得就是另一方所失，即一方的到期日价值和净损益与另一方的到期日价值和净损益，金额绝对值相等，符号相反。 　　　　 到期日价值 净损益 多头看涨期权 Max（股票市价－执行价格，0） 到期日价值－期权价格 空头看涨期权 －Max（股票市价－执行价格，0） 到期日价值＋期权价格 　　2.多头净损失有限（最大值为期权价格），而净收益却潜力巨大。空头收取期权费，成为或有负债的持有人，负债的金额不确定。 　　三、买入看跌期权 　　看跌期权买方，拥有以执行价格出售股票的权利。 　　【提示】 　　（1）多头看跌期权的到期日价值最小为0，不可能小于0。最大净损失为期权价格。 　　（2）损益平衡点：到期日价值大于0，即执行价格大于股票市价 　　四、卖出看跌期权 　　看跌期权的出售者，收取期权费，成为或有负债的持有人，负债的金额不确定。 　　【提示】 　　（1）空头看跌期权的到期日价值最大为0，不可能大于0。 　　（2）损益平衡点：到期日价值小于0，即执行价格大于股票市价 　　【小结】 　　1.对于看跌期权的多头和空头来说，二者是零和博弈。一方所得就是另一方所失，即一方的到期日价值和净损益与另一方的到期日价值和净损益，金额绝对值相等，符号相反。 　　　　 到期日价值 净损益 多头看跌期权 Max（执行价格－股票市价，0） 到期日价值－期权价格 空头看跌期权 －Max（执行价格－股票市价，0） 到期日价值＋期权价格 　　2.多头净损失有限（最大值为期权价格），净收益不确定（最大值为执行价格－期权价格）。空头净收益有限（最大值为期权价格），净损失不确定（最大值为执行价格－期权价格）。 　　【本知识点总结】 　　1.就到期日价值和净损益而言，双方是零和博弈，一方所得就是另一方所失。因此，买入看涨期权一方的到期日价值和净损益，与卖出看涨期权一方的到期日价值和净损益，金额绝对值相等，但符号相反。 　　　　 到期日价值 净损益 买入看涨期权 Max（股票市价－执行价格，0） 到期日价值－期权价格 卖出看涨期权 －Max（股票市价－执行价格，0） 到期日价值＋期权价格 买入看跌期权 Max（执行价格－股票市价，0） 到期日价值－期权价格 卖出看跌期权 －Max（执行价格－股票市价，0） 到期日价值＋期权价格 （1）买入期权，无论看涨期权还是看跌期权，其最大的净损失均为期权价格。 　　（2）卖出期权，无论看涨期权还是看跌期权，其最大净收益均为期权价格。 【快速掌握技巧】（买涨不买跌） 　　持有看涨期权——未来购买资产——越涨越有利 　　持有看跌期权——未来出售资产——越跌越有利 期权的实值、虚值和平值 4．期权的投资策略 对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。对敲策略分为多头对敲和空头对敲，空头对敲的思路同多头对敲。 5．期权价值的影响因素 （1）期权的内在价值和时间溢价 期权价值＝内在价值＋时间溢价 （2）影响期权价值的因素：股票市价、执行价格、到期期限、股价波动率、无风险利率和预期红利。 欧式：到期执行，美式：到期或提前执行 买入看涨到期日价值＝MAX（市－执，0） 卖出看涨到期日价值＝－MAX（市－执，0） 买入看跌到期日价值＝MAX（执－市，0） 卖出看跌到期日价值＝－MAX（执－市，0） (二)期权价值评估的方法 折现现金流量法作为资产估价的方法，基本步骤是: 首先，预测资产的期望现金流量，其次，估计投资的必要报酬率，最后，用必要报酬率折现现金流量。但期权的必要报酬率非常不稳定，找不到一个适当的折现率，所以出现了布莱克－斯科尔期期权模型。 1．期权估价的原理 （1）复制原理 基本思想：构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么创建该投资组合的成本就是期权的价值。 复制原理 （1）借钱购买股票的融资策略的风险等于看涨期权的风险； （2）构造一个购买股票和贷款的适当组合，使得无论股价如何变动，该投资组合的损益都与期权投资损益相同； （3）创建该投资组合的成本即为期权的价格（期权费）。 复制举例 假设ABC公司股票目前的市场价格为50元，而在半年后的价格可能是66.67元和37.5元两种情况。再假定存在1股该种股票的看涨期权，期限是半年，执行价格为52.08元。投资者可以按2%的无风险利率借款。 我们将考察两个可能的策略：第一个策略是售出1股该股票的看涨期权，获得期权费（期权的现行价格）C0；第二个策略是现在购进H股上述股票且按无风险利率2%借入资金，借款数额设定为Y。目前的现金净流量=50H-C0-Y=0。 内容 未来的现金净流量=0 若股价上升到66.67元 若股价下降到37.5元 策略1 售出1股该股票的看涨期权的清偿结果 -1×（66.67-52.08）=-14.59元 0 策略2 出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果 H×66.67-Y（1+2%）=66.67H-1.02Y H×37.5-Y(1+2%) =37.5H-1.02Y 产生的经济后果 现金净流量合计 0 0 则：66.67H-1.02Y-14.59=0 （1） 37.5H-1.02Y-0=0 （2） 解得：H=0.5（股），Y=18.39（元） 注意：“售出看涨期权”的未来盈利结构是被“购进股票”与“借钱”策略所复制。 则：C0=50H-Y=6.61（元） 这是看涨期权在不存在套利的市场上的价格。 分三步： 第一步：计算套期保值比率：H= = = 第二步：计算无风险借款额：Y= 第三步：计算期权价值： C0=HS0-Y （2）套期保值原理 内容 项目 阐释 套期保值 套期保值原理 无论到期日的股票价格上升还是下降，投资组合的现金净流量都相同。只要股票数量和期权份数比例配置适当，就可以使风险完全对冲。 在有效金融市场上，完全对冲头寸的回报率为短期无风险利率。 套期保值比率 套期保值比率，又称完全对冲头寸的对冲比率，即普通股股数与期权份数之比。 公式推导： 设股票目前的市场价格为S0，股价上行乘数为u，股价下行乘数为d，则股价上升后的价格为Su=S0u，股价下降后的价格为Sd=S0d，期权执行价格为X，则股价上行时期权到期日价值Cu，股价下行时期权到期日价值Cd。假设现在购进股票的数量为H股，售出1股该股票的看涨期权，该看涨期权的现行价格为C0，同时按无风险利率借入资金，设定无风险利率为r，借款数额为Y。 未来股价上升时的现金净流量=HSu-Cu-（1+r）×Y=0 （1） 未来股价下降时的现金净流量=HSd-Cd-（1+r）×Y=0 （2） 根据（1）-（2），即有： SuH-SdH=Cu-Cd，则H= = = 根据定义：套期保值比率H= 。 即：套期保值比率H= （3） 注意：假设前提是1份期权，则套期保值比率H=普通股股数。 再根据公式（2），即有： Y= （4） 另外，目前的现金净流量=HS0-C0-Y=0，则期权的现行价格C0=投资组合成本=购买股票支出-借款=HS0-Y。 （5） 风险中性 风险中性原理 风险中性原理，是指假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都等于无风险利率。将期望值用无风险利率折现，即可求得期权的价格。 公式推导 期望报酬率=上行概率×上行时收益率+下行概率×下行时收益率 假设公司不派发现金股利，则股价变动率等于股票投资的收益率，即有： 期望报酬率=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比 =上行概率×股价上升百分比+（1-上行概率）×股价下降百分比 假设上行概率为W1，则： r=W1×（u-1）+（1-W1）×（d-1） （1） 求得：W1= （2） 期权到期日价值的期望值 =W1×Cu+（1-W1）×Cd （3） 期权的价格C0= ÷（1+r） （4） 单期二叉树模型：计算期权的价值，分三步 第一步：计算上行的概率 第一种方法：W1= 第二种方法：r=W1×（u-1）+（1-W1）×（d-1） 第二步：期权到期日价值的期望值 =W1×Cu+（1-W1）×Cd 第三步：期权的价格C0= ÷（1+r） 二叉树期权定价模型（双态期权模型） 内容 要点阐释 二叉树期权定价模型的假设 （1）市场投资没有交易成本； （2）投资者都是价格的接受者； （3）允许完全使用卖空所得款项； （4）允许以无风险利率借入或贷出款项； （5）未来股票的价格将是两种可能值中的一个。 单期二叉树期权定价模型 二叉树模型的推导始于建立一个投资组合： （1）​ 一定数量的股票多头头寸； （2）​ 该股票的看涨期权的空头头寸。 根据上表中关于风险中性原理的有关公式， 期权的现值C0=[W1×Cu+（1-W1）×Cd]÷（1+r） =[ ×Cu+（1- ）×Cd]÷（1+r） = × 两期二叉树期权定价模型 Cu= × Cd= × C0= × 多期二叉树期权定价模型 u=1+上升百分比= d=1-下降百分比=1/u 其中：e=自然常数=2.7183 =标的资产连续复利收益率的标准差 t=以年表示的时间长度 （2）布莱克－斯科尔斯期权定价模型 A．模型假设：1．在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配；2、股票或期权的买卖没有交易成本；3、短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变；4、任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金；5、允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金；6、看涨期权只能在到期日执行；7、所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走。 内容 阐释 布莱克—斯科尔斯期权定价模型假设 （1）标的股票不发放股利； （2）交易成本和所得税税率为零； （3）短期无风险利率已知并保持不变； （4）任何证券购买者均能以短期无风险利率借得资金； （5）对市场中正常空头交易行为并无限制； （6）看涨期权为欧式期权； （7）标的股价接近正态分布。 布莱克—斯科尔斯期权定价模型计算公式 （1）C0=S0N（d1）-X =S0N（d1）- （2）d1= （3）d2=d1- 其中： C0—看涨期权的现行价格 S0—标的资产的现行价格 X—看涨期权的执行价格 PV（x）—看涨期权执行价格的现值 N（d）—标准正态分布随机变量值小于或等于d的概率 rc—连续复利的短期无风险年利率 e—2.7183 —连续复利计算的标的资产年收益率的标准差 t—以年计算的期权有效期 模型参数的估计 该模型有5个参数，即：标的资产的现行价格S0、看涨期权的执行价格X、连续复利的短期无风险年利率rc、以年计算的期权有效期t和连续复利计算的标的资产年收益率的标准差 。 （1）rc的估计： 由于F=P× ，所以，rc= 。 （2） 的估计： = 其中： 看跌期权估价 具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和欧式看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权，该策略产生无风险收益，符合买卖权平价： 标的资产现行价格+看跌期权价格-看涨期权价格=执行价格的现值。已知等式中的任何3个量，即可求得第4个量。 举例：某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年。目前该股票的价格是44元，看跌期权的价格为7元，看涨期权的价格为1元。在到期日该股票的价格将是58元或34元。 目前执行下列策略：支付44元购进股票，支付7元购进该股票的看跌期权，同时1元售出该股票的看涨期权。则目前的投资成本=44+7-1=50（元），假设无风险利率为10%。 （1）如果股票价格升至58元，则放弃看跌期权，售出股票得到58元，同时执行看涨期权，得到-3元=（55-58），到期日的现金流入量为55元。 （2）如果股票价格降至34元，则放弃看涨期权，售出股票得到34元，同时执行看跌期权，得到21元=（55-34），到期日的现金流入量为55元。 则：不论股票价格如何变动，该策略的目前投资成本的终值50（1+10%）=55（元），等于到期日期权的执行价格55元；或到期日期权的执行价格的现值等于目前的投资成本。 总之，不论股票价格如何变动，具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，该策略的目前投资成本的终值等于到期日期权的执行价格；或到期日期权的执行价格的现值55/（1+10%）=50（元）等于目前的投资成本50元。 美式期权估价 美式期权的价值应当至少等于相应欧式期权的价值。 （1）对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克—斯科尔斯期权定价模型估价； （2）对于派发股利的美式看跌期权，不能直接使用布莱克—斯科尔斯期权定价模型估价。 (三)实物期权 股票期权与实物期权有关参数之间的对应关系 1、扩张期权：(举例)(一个项目分段投入) 步骤： (1)从一期开始到二期扩张时决定的时间，即几年的期权t。 (2)将二期的投资额折现为一期作为期权的执行价格。 (3)将预计二期未来现金流量的现值作为期权标的资产的当前市场价格。 (4)如果二期未来现金流量的现值合计超过投资额，就实施二期项目，即选择执行期权，所以是看涨期权。 (5)选择标准差Q和无风险报酬率rc。 将二期投资额按无风险报酬率折现到一期作为期权执行价格So(因为投资额是确定的现金流量，在一期到二期之间未投入风险项目)。将二期未来现金流量的现值合计，即期权标的资产的当前价格按公司的最低报酬报酬率折现到一期即PV(X)。 (6)计算 d1= ln（So/PV（X））/Q根号t+ Q根号t/2 d2 =d1- Q根号t (7)查表求N（d1），N（d2）　 (8)按公式Co=So*[N（d1）]－PV（X）*[N（d2）]　求出二期扩大期权的价值。 (9)如果二期期权价值和一期项目净现值(一般为负值)的和大于零，则投资一期是有利。 1、第一期项目不考虑期权的价值是其“NPV净现值”，它可以视为取得第二期开发选择权的成本。投资第一期项目使得公司有了是否开发第二期项目的扩张期权，该扩张期权的价值为C(可用布莱克—斯科尔斯期权定价模型确定)。考虑期权的第一期项目净现值为C+NPV。 2、因为项目的风险很大，计算净现值时经营现金流量使用考虑风险调整后的折现率作为折现率。第二期投资折现到零时点，使用无风险利率作折现率。 3、根据d求N（d）的数值时，可以查教材后附的“正态分布曲线面积表”。由于的数据是不连续的，有时需要使用插补法计算更准确的数值。当d为负值时，对应的N=1－N(－d)。 2、时机选择期权：(一个项目是立即执行还是延迟执行) 如果是立即执行，则是马上到期的看涨期权，项目的投资成本是期权执行价格，项目的未来现金流量的现值是期权标的资产的现行价格。如果该现值大于投资成本，看涨期权的净收益是项目的净现值，如果小于则看涨期权不被执行，公司放弃该项投资。 如果项目可以延迟，它就是未到期的看涨期权，计算期权价值。 步骤： (1)、立即投资项目的净现值=每年等额现金流量/项目的资本成本-投资额 (2)、延迟投资的净现值： A：构造现金流量和项目价值二叉树 上行的现金流量 上行项目价值=上行现金流量/项目资本成本 下行的现金流量 下行项目价值=下行现金流量/项目资本成本 B：期权二叉树 上行时期权价值=上行项目价值-执行价格(即投资额) 下行时期权价值=下行项目价值-执行价格=0 C：根据风险中性原理计算上行概率 报酬率=(本年现金流量+期末价值-年初投资)/年初投资 上行报酬率=(上行的本年现金流量+期末价值(即上行项目价值)-年初投资)/年初投资 下行报酬率=(下行的本年现金流量+期末价值(即下行项目价值)-年初投资)/年初投资 无风险报酬率=上行概率*上行报酬率+(1-上行概率)*下行报酬率，求上行概率 D：计算期权价值： 期权到期日的价值＝（上行概率*上行时期权价值+下行概率*下行时期权价值） 期权现值=期权到期日价值/（1+无风险报酬率） (3)、判断是否延迟投资： 如果期权价值>立即执行的净现值，则应当等待延迟执行。 3、放弃期权：看跌期权，标的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的清算价值。 步骤： (1)、计算项目的净现值，即计算标的资产的价值，也就是未考虑期权的项目价值。销售收入不稳定，按有风险的必要报酬率折现，固定成本稳定，按无风险报酬率折现。 项目的净现值=收入现值合计-固定成本现值合计-投资成本 如果不考虑期权，这时项目净现值为负值则是个不可取的项目，考虑期权则 (2)、构造二叉树。 A：确定上行乘数和下行乘数。 U＝上行乘数＝1＋上升百分比＝ ＝（标的资产连续复利收益率的标准差＊根号年数）*2.7183 D＝下行乘数＝1－下降百分比＝1/U B：构造销售收入二叉树。销售收入*上行乘数，销售收入*下行乘数 C：构造营业现金二叉树。销售收入二叉数各节点减去固定成本 D：确定上行概率和下行概率： 无风险报酬率=上行概率*上行乘数+(1-上行概率)*下行乘数，求上行概率 E：确定未调整的项目价值： 先填入最后一年的清算价值， 然后计算倒数第二年的未修正项目价值=[上行概率*(后期上行营业现金+后期期末价值)+下行概率*(后期下行营业现金+后期期末价值)]/(1+无风险报酬率) 然后依次先上后下的依次从后向前倒推。 F：确定调整的项目价值： 先填入最后一年的清算价值， 然后检查各年未调整的项目价值和本年同期的清算价值比较，如低于清算价值，则在清算价值代替相应节点，然后重新计算各节点的项目价值。计算的顺序仍然是从后向前，从上到下，依次进行。 最后得出0时点的项目现值。 (3)确定最佳放弃策略： 调整后期权的项目净现值NPV=期权现值-投资额 未考虑期权的项目净现值NPV，即第1步。 所以期权的价值=调整后NPV-未调整的NPV，如果期权的价值>0，则应当进行该项目。 但是如果价格下行使得销售收入低于清算价值大于继续经营价值时的销售收入，则应放弃该项目，进行清算。 十二、产品成本计算 (一)成本计算概述 分类标志 具 体 内 容 经济性质 三大要素的耗费：劳动对象的耗费、劳动手段的耗费、活劳动的耗费。 实务中分八类：外购材料、外购燃料、外购动力、工资、提取的职工福利费、折旧费、税金、其他支出。 经济用途 分七类：研究与开发成本、设计成本、生产成本、营销成本、配送成本、客户服务成本、行政管理成本。 在实务中，生产经营成本分为： （1）生产成本（包括直接材料、直接人工、燃料和动力、制造费用。注：企业可以根据实际情况增加或减少成本项目。） （2）销售费用（包括营销成本、配送成本、客户服务成本） （3）管理费用（包括研究与开发成本、设计成本、行政管理成本） 成本转为费用方式 全部成本转为费用方式分为三类： （1）可计入存货的成本，按“因果关系原则”确认为费用；发生时记作资产,出售时转化为费用。 （2）资本化成本，按“合理地和系统地分配原则”确认为费用；先记作资产，分期转化为费用。 （3）费用化成本，在发生时立即确认为费用。 按配比原则分为两类： （1）产品成本（可计入存货价值的成本）是一种可储存的成本。 （2）期间成本（不计入产品成本的生产经营成本）是一种不可储存的成本。 计入成本对象的方式 （1）直接成本（与成本对象直接相关的成本中可以用经济合理的方式追溯到成本对象的那一部分成本） （2）间接成本（与成本对象相关联的成本中不能用一种经济合理的方式追溯到成本对象的那一部分产品成本）。 成本分配的原则:因果原则。受益原则。公平原则。承受能力原则。 产品成本计算的类型： (1)实际成本计算制度(用于财务)和标准成本计算制度(用于编制财务报告，同时用于成本计划和控制)。 (2)全部成本计算制度(会计)和变动成本计算制度(变动成本计入产品成本，而固定成本列为期间费用，用于提供决策和控制)。 (3)产量基础成本计算制度和作业基础成本计算制度。 产量基础成本计算制度 作业基础成本计算制度 设置间接成本集合的依据及归集的内容不同 产量基础成本计算制度仅有一个或几个间接成本集合，集合中归集的内容通常缺乏同质性。 作业基础成本计算制度往往建立众多的间接成本集合，集合中归集的内容通常具有同质性。 间接成本的分配基础不同 产量基础成本计算制度下，间接成本的分配基础是产品数量，或者与产量有密切关系的直接人工成本核算或直接材料成本等，成本分配基础和间接成本集合间缺乏因果联系。 作业基础成本计算制度下，间接成本的分配应以成本动因为基础。 适用范围不同 产量基础成本计算制度主要适用于产量是成本主要驱动因素的传统加工业（即直接材料和直接人工占产品成本比重较大，而间接成本占产品成本比重较小的企业）。 作业基础成本计算制度主要适用于新型的高科技企业（即技术密集型或资金密集型企业，直接材料和直接人工占产品成本比重相对较小，而间接成本占产品成本比重相对较大）。 (二)成本的归集和分配 1、生产费用的归集和分配 分配率＝待分配费用/分配标准合计 某产品应分配的费用＝分配率×某产品的分配标准 被分配对象 分配方法 材料费用 某产品应分配的材料数量（费用）＝该种产品的材料定额消耗量（或定额成本）×分配率 人工费用 分配率＝生产工人工资总额÷各种产品实用工时之和 某种产品应分配的工资费用＝该种产品实用工时×分配率 制造费用 制造费用分配率＝制造费用总额÷各种产品实用（定额、机器）工时之和 某产品应负担的制造费用＝该种产品实用工时数×分配率 2、辅助生产费用的归集和分配 通过生产成本-辅助生产成本归集和分配。发生的直接材料、直接人工根据材料费用分配表、工资及福利费用分配汇总表、和有关凭证，记入借方；间接费用先记入制造费用进行归集，然后直接转入或分配转入辅助成本科目借方。最后再按直接分配法、交互分配法、计划成本法等分配到基本生产成本中。 直接分配法(不考虑辅助生产内部相互提供的劳务量) 辅助生产的单位成本=辅助生产费用总额/辅助生产的产品或劳务总量(不包括对辅助生产各车间提供的产品或劳务量) 各车间产品或各部门应分配的费用=辅助生产的单位成本*该车间、产品或部门的耗用量 3、完工产品和在产品的成本分配 月初在产品成本+本月发生的费用=本月完工产品成本+月末在产品成本 前2项已知，或将前2项之和按一定比例在后2项之间进行分配，或先确定月末在产品成本，再计算完工产品成本。所以必须取得在产品和完工产品数量。 从某一车间或生产步骤来说，在产品只包括该车间或生产步骤正在加工中的那部分产品，车间或生产步骤完工的半成品不包括在内。 完工产品与在产品的成本分配方法： 方 法 适用范围 费用的分配 不计算在产品成本法 该方法适用于月末在产品数量很小的情况。 采用不计算在产品成本法时，由于期初在产品和期末在产品成本为零，根据：期初在产品成本+本月生产费用=本月完工产品成本+期末在产品成本，则某种产品某月发生的生产费用之和，就是该月该种产品的完工产品成本。 在产品按年初数固定计算法 该方法适用于月末在产品数量很小，或者在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本影响不大的情况。 采用该方法，由于期初在产品成本和期末在产品成本相等，根据：期初在产品成本+本月生产费用=本月完工产品成本+期末在产品成本，则某种产品某月发生的生产费用之和，就是该月该种产品的完工产品成本。年终时，根据实际盘点的在产品数量，重新调整计算在产品成本，以避免在产品成本与实际出入过大，影响成本计算的正确性。 在产品成本按其所耗用的原材料费用计算法 该方法适用于原材料费用在产品成本中所占比重较大，而且在生产开始时一次全部投入的情况下使用。 采用该方法，月末在产品只计算应该负担的原材料费用，其他费用则全部由完工产品成本负担。 约当产量法 该法适用于各月末在产品数量变化较大，产品成本中原材料费用和工资等其他费用比重相差不多的产品。 在产品约当产量=在产品数量×在产品完工程度 单位成本 = 产成品成本=单位成本×产成品数量 月末在产品成本=单位成本×月末在产品约当产量 在产品成本按定额成本计算法 该法适用于各月末在产品数量变化较小，有较为准确的定额成本资料的情况下采用。 月末在产品成本=月末在产品单位定额成本×月末在产品数量 产成品成本=月初在产品定额成本+本月生产费用-月末在产品成本 定额比例法 该法适用于各月末在产品数量变化较大，有较为准确的消耗定额资料的情况下采用。 费用分配率= 完工产品应分配的成本=完工产品定额×费用分配率 月末在产品成本=月末在产品定额×费用分配率 　完工产品成本=本月发生的生产费用 4、联产品和副产品的成本分配 (1)联产品： 售价法：某个联产品成本=某个联产品销售收入/各联产品总销售收入*联合成本 实物数量法：某个联产品成本=某个联产品数量*单位数量成本 =某个联产品数量*联合成本/各联产品的总数量 (2)副产品：通常按预先规定的固定单价确定副产品成本，然后从总成本扣除后确定主产品成本。 成本计算方法 含 义 适用范围 主要特点 分 类 品种法 产品成本计算的品种法，是指以产品品种为成本计算对象计算成本的方法。 它适用于大量大批的单步骤生产的企业。凡管理上不要求按照生产步骤计算产品成本的，都可以按品种法计算产品成本。 （1）成本计算对象是产品品种； （2）品种法下一般定期（每月月末）计算产品成本； （3）如果月末有在产品，要将生产费用在完工产品和在产品之间进行分配。 分批法 产品成本计算的分批法是按照产品批别计算产品成本的一种方法。 它适用于单件小批类型的生产，如造船业、重型机器制造业等；也可用于一般企业中的新产品试制或试验的生产、在建工程以及设备修理作业等。 （1）成本计算对象是产品的批别； （2）成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致； （3）一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题。 分步法 产品成本计算的分步法，是按照产品的生产步骤计算产品成本的一种方法。 它适用于大量大批的多步骤生产的企业，如纺织、冶金、大量大批的机械制造企业。 （1）成本计算对象是各种产品的生产步骤； （2）月末需将生产费用在完工产品和在产品之间进行费用分配； （3）除了按品种计算和结转产品成本外，还需要计算和结转产品的各步骤成本。 （1）逐步结转分步法； （2）平行结转分步法。 (五)产品成本计算的分步法： 以产品的生产步骤计算产品成本的方法。适用于大量大批的多步骤连续式复杂生产的企业，有时生产步骤所产半成品也经常对外销售。按是否要求计算半成品成本和简化核算的要求，分为逐步结转分步法和平行结转分步法。 1。逐步结转分步法：计算半成品成本分步法 2。平行结转分步法：不计算半成品成本分步法 含 义 平行结转分步法，是指在计算各步骤成本时，不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步骤的半成品成本，而只计算本步骤发生的各项其他费用，以及这些费用中应计入产成品成本的份额，将相同产品的各步骤成本明细账中的这些份额平行结转、汇总，即可计算出该产品的产成品成本。 是否计算半成品成本的区别 平行结转分步法不计算半成品成本。 上一步骤成本是否结转到下一步骤的处理不同 在平行结转分步法下，随着半成品实体的流转，上一步骤的生产成本不结转到下一步骤。 在产品含义的不同 逐步结转法与平行结转法的比较： 项　目 逐步结转分步法 平行结转分步法 完工产品的含义不同 包括各中间步骤的完工的半产品和最终完工产成品 完工产品是指最终完工产成品 在产品的含义不同 是指本步骤尚未加工完成的半成品（即狭义在产品） 既包括本步骤尚未加工完成的半成品，也包括本步骤加工完毕、但尚未最终完工的产品（即广义在产品） 实物运动与资金运动是否同步 同步 不同步 是否计算半成品成本 计算 不计算 适用范围不同 适用于要求计算半成品成本的企业 适用于不要求计算半成品的企业 逐步结转分步法与平行结转分步法优缺点比较 　　 优 点 缺 点 逐步结转分步法 能够提供各个生产步骤的半成品成本资料；能为各生产步骤的在产品实物管理及资金管理提供资料；能够全面地反映各步骤的生产耗费水平。 成本结转工作量较大，如果采用逐步综合结转方法，还需要进行成本还原。 平行结转分步法 各步骤可以同时计算产品成本，平行汇总计入产成品成本，不必逐步结转半成品成本；能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原，能够简化和加速成本计算工作。 不能提供各步骤的半成品成本资料；在产品的费用在最后完成以前，不随实物转出而转出，不能为各生产步骤在产品的实物管理及资金管理提供资料；各生产步骤的产品成本不包括所耗半成品费用，因而不能全面反映各步骤产品的生产耗费水平（第一步骤除外）。