2010年8月15日(下午)

丁志国： 上午我们讲了这几种投资的机会，股票、基金，房地产，收益型保险，保险这几年来说是非常非常好的投资机会，因为保险公司拥有一种很特殊的盈利模式，事实上这种盈利模式不光它有，包括银行都是干这事的。银行没多少钱，但是银行行长非常牛得不得了，实际上他是拿的你的钱，但是只要现金流一直持续下去，你的钱就等于是他的钱，他只要保证存款规模在不断扩大，是树型结构的。我们身在其中的时候很不理解，但是它背后有背后的道理。随后我们专门讲了黄金投资，我们另外一种投资是收藏品投资，收藏品投资它的收益率是1%点多，而美国过去100多年的经历走过来，它的通货膨胀率2%点多，这就意味着收藏品是无法对冲掉通货膨胀的。而且是买的真的收藏品，我们在收藏品市场中经常遇到一种特殊的现象，叫庞氏骗局。它是姓庞整的一个骗局，他不是中国人，他是一个意大利人，他被称之为庞氏骗局，大家注意它并不是一个贬义词，它是一个现象，生活中有相当多的东西是庞氏骗局。比如说传销、保险、股票做庄，花梨木、普洱茶这些东西都是庞氏骗局，它在我们生活中几乎比比皆是。而我们几乎已经适应了庞氏骗局，在收藏品投资市场中，庞氏骗局是非常非常常见的。 我央视讲课的时候，我们在张家港旅馆，隔壁是马未都，大家听说过他吗？马未都，他很有名，他经常讲瓷器，有一段时间我非常敬仰马未都，我说马老请教您一个问吧，咱们是读书人，你跟我胡说八道咱不相信，你必须说出一个门道来，我说马老特别想问你一个问题，说你怎么样能够记住那么多的瓷器？我们想问这个最简单的问题。以刚刚过去的2009年为例子，中国市场中瓷器？不用说生产种瓷器，就说生产过多少种盘子？数不过来对吧？就为了好算帐，说就生产一万种，肯定远远超过一万种，假设2009年中国只生产了一万种，马未都一年365天不吃不喝，他天天认这个盘子，记它的特点，一天需要记多少个，30个。一天需要记30个盘子的特点，他需要持续地记，不能回头看，把一年的一万个盘子记下来，中国上下五千年生产多少个盘子，这个数可能是一个亿两个亿都算不出来，而一个人的大脑能记住多少信息？你怎么可能把上下五千年的盘子都记下来呢？ 马未都在《百家讲坛》里专门他在讲过中国明清的历史，拿了一个盘子，说这个盘子是乾隆年间什么时候的，然后说乾隆生气的时候一下子扔在地下又掉了一个瓷，我说掉瓷的事都知道？讲特别好听，马未都有鉴宝节目，央视二套鉴宝节目把他请来。他围着瓷器一看，说是春秋战国期间谁用它喝过汤，这是武王罚纣出征之前用过什么什么东西，全世界流存就这么一个东西，以前我一直不知道在哪里，在你手里呢，我说马老爷子全世界就这么一个东西，你以前也没见过，你怎么知道是这个玩意儿呢？我不相信人们就看图就记住这个东西，对吧？但是上下五千年了，马未都他就笑了，我在这个栏目，说在那儿讲课的，我说你是讲课吗？他就说是讲课，他说你在吉林大学讲课的时候有那么多摄像机对着你吗？中央电视台有四台摄像机对着你，还得给你化妆，头发一根一根地梳，我说那倒没有，他说我在干什么？我问干什么，他说是在做节目，我说什么意思，他意思既然是做节目，这个东西是真的假的重不重要？不重要，重要的是有收视率，有了收视率就有了广告，就好了。于是马未都前脚到了鉴宝节目，这个盘子是乾隆年间的，问他哪儿买的，说五年前是在北京大十二买的，第二年你再看那儿的盘子一下子出冒几万个来，所有人都怀着梦想，以为他那盘子当时花三千块钱买的，以为今天能值三十万，这就无形中形成了一个庞氏骗局，我们在生活中的氏骗局特别常见。 什么叫庞氏骗局，它让你产生一种遐想，有一个东西，它的下一个价格总是会高于今天的价格，于是人们便会买入，让你产生这种幻觉的过程就是庞氏骗局。举个最简单的例子， 我们家住在郊区，我们边上有一个农博园，吉林是农业大省，全国农业博览会之类的，那是全国最大的农博园，去年我当时去专门看的。济南的市花是什么？荷花，长春的市花是君子兰，去年这个博览会要落幕的时候搞了一次大型君子兰的展览，评出了一个花魁，花王，那个花王引来一大帮人围观，它标价多少？标价一千万，这个标价还可以。你想一下标价一千万的君子兰有人买吗？显然没人买，那得脑袋进五回水被门框堵三下又挤五下才会人买那玩意儿对吧？精神病吧，你疯了，彻底疯了，疯到那个程度的人也没有一千万。花魁的主人明不明白这个道理，他也非常明白，反正标一百万和标十万块钱没有什么本质区别，没什么本质区别，如果有点区别就是，要是标五万块钱，人家说这花挺好看，要是标一千万，就说这画完美，就是这样的完美感觉，什么叫美？如果现在给你说这个黑板值五个亿，因为上面写了几个字，我是抽象派的大师，就有人说人家画的这个画非常完美，天下有这么完美的画吗，其实美是可以被勾引的。它标了一千万，大家蜂拥而至，都想看一看价值一千万的花究竟多漂亮，谁敢说这个花不漂亮，就像皇帝的新装一样，“妈妈，那皇帝咋光着屁股呢”，妈妈，“孩子，你是聪明人，那皇帝衣服多漂亮啊。”，谁也不敢说实话。卖花的人也非常明白，标价一千万万目的可以把他吸引来。当大家流连忘返的时候卖花的人说了，各位兄弟姐妹，我这花价值一千万，我这里有一本《葵花宝典》，养花秘籍，用这个秘籍把这样的小苗花两年时间可以养成大的花魁，这个花一千万，我免费送你一本养花秘籍，然后那个小苗卖五千块钱不过分吧？谁都觉得真的不过分。其实他的一千万就是庞氏骗局。说这本葵花宝典免费送，这个花苗就是这个花的儿子，儿子已经长这么高了，两年之后肯定可以养这么好，五千块钱不过分吧？不过分，好，这就买了。如果给他五千块钱还嫌贵，我这里还有一本《葵花宝典二》，我这里有一些花籽，这个花籽这个花的孙子，你只要按照《葵花宝典二》把花籽给它养育好，六个月之后就会长出这么大的五千块钱的那个花，那个花一千万，养成这么大的花五千块，这个花籽两百块钱不过分吧？就完成了，加两本《葵花宝典》，加一个庞氏骗局，你就掉进去了，你说确实不过分，中标了，它跟外面的一块钱一个的籽的东西是一样的。这就是庞氏骗局。 范伟和高秀敏演了一个小品，卖猫的，高秀敏是典型的庞氏大妇女对吧？庞氏骗局特别常见，如养蚂蚁，搞的蚁力神那一套，万亩大造林都是庞氏骗局。我不知道山东有没有这种事，养珍珠鼠，养小植物，你今天给一个小的珍珠鼠，卖给你是五块，你养成了一年之后，10元收回来，他真收，他收回去有什么用吗？没有，他收回去也扔了，这就是典型的庞氏骗局。他的目的是干什么，吸引更多的人来买它的种子。高秀敏和范伟演的小品，高秀敏演的是很朴实傻傻的妇女，范伟演的是收破烂的，但是范伟对古董颇有鉴赏能力，他一看有个人在卖猫，那个猫是一分钱不值，是野猫，但是喂猫的碗是清朝乾隆年间的，虽然碗是兮兮破破烂烂的，但是在非常明确的地方写着“清朝乾隆年间造”，范伟就想这个碗至少值两万，但是他想买这个碗可以买来吗？不可能，怎么办，他就去买这个猫，对高秀敏说要买那只猫，高秀敏说这个猫也不便宜，现在标价两千，你大哥赵本山设计的一个骗局，说这个猫是假的，不值钱，你千万别买。她越不卖，范伟就想买，讨价还价之后范伟两千块钱把这个猫买来了，他目的是要碗，就说大嫂，我回家的路很远，这个猫在路上要是饿了怎么办，就说把猫食给我吧，他以为把猫食给他以为碗也给他了呢，高秀敏就拿了一个好口袋把猫食倒给他了，范伟说你把碗也赠送过我吧，那是一个破碗，高秀敏说开玩笑呢，全靠这个碗卖猫呢。这就是庞氏骗局。 普洱茶、花梨木全是庞氏骗局。我相信到今天，在座的各位，我们在国务院发展研究中心讨论过一次，中国的普洱茶骗局形成了两百多个亿的人民币骗局，让两百多亿人民币被人骗走了，我相信在座的各位家里头或多或少都有几块普洱茶，什么是普洱茶？东北有酸菜，大家知道吗？什么是酸菜？东北的天冷，我们的山东人到达东北以后，种完了白菜收下来的时候冬天没有地方放，放在温暖的地方，菜最后已经发酵了，后来人们吃的时候发现也好吃，发了霉的菜就叫酸菜。什么是普洱茶，普洱茶就是茶叶里的酸菜，就发了霉的茶叶。云南思茅县走马帮之路可以到哪儿？到达外蒙，就是今天的外蒙地区和西藏地区。那时的牧民吃完了牛羊肉之后，需要解腻的茶水， 有一次从云南往那儿运茶，路途遥远，路上下雨了茶就发霉了，一帮牧民发霉也无所谓，商家就把发霉的给卖给他，牧民觉得挺好喝，于是就普洱茶出现了。 为什么普洱茶出现骗局了，为什么这个骗局不是黄山毛峰…，也不是西湖龙井，因为什么？黄山毛峰……… 和西湖龙井的以及碧螺春的茶，新茶是值钱的，沉下来就不值钱了，但是作为一个骗局来说一年可以完成吗？完成不了，所以它选种了普洱茶，它是典型的庞氏骗局。其实它是一帮台湾人伙同一帮香港人到中国广东地区，整了很多资金，到云南省把所有普洱茶的茶饼子全收齐了，其实普洱茶饼子没几个钱，我记得我当年带学生的时候，学生放假回去就过我们家来普洱茶，整的我们家一大堆普洱茶，那时候买普洱茶的七子饼……，普洱茶里面很有名的是七子饼， 一个七子饼的普洱茶才多少钱？才两块钱，90年代一两块钱一个大饼子。如酸菜发霉的茶叶，这帮骗子到那儿把所有的茶叶全收齐了，花不了几个钱，散买两块钱一个，他买可能一块钱可能买来，一个县里头能有多少普洱茶，把普洱茶全收齐了，就把所有的茶场茶山买下来了。然后干什么？就找一个很不要脸的老家伙，所谓的营养专家出来写一篇报道，说你知道吗？就说普洱茶如果沉十年以上，喝了有什么好处，如果存上一百年，能怎么样，那不是扯的吗，那玩意儿发霉一百多年的，你敢喝吗？跟毒药有什么区别？但是重要的是炒，因为写的文章谁也不信，不怕你不信，因为庞氏骗局妙就妙在让你产生兴趣。 没有人信怎么办，这个老骗子给了五千块钱写文章也没人信，怎么办，特别简单，茶场和茶山已经收齐了，突然有一天来了一个香港人，到了云南省思茅县就说听说你这儿有50年以上的普洱茶，就出高价，出多少？出一百万登报，一百万一克买普洱茶，什么概念，显然没有，就连续登报搞销售，其实是打广告，这个事本地的媒体就进行推波助澜，越炒越凶，这时候有出来冒出了一个厂子，我们这儿有正厂质保，有58年的普洱茶，但是是不是58年你知道吗？再说就算是58年，拿过来你敢喝吗？这跟砒霜没什么区别。然后说有12克，多少钱，1200万，他花1200万，报社登了好长时间也没有人买，半年之后突然有人打电话说我们这儿有正厂质保的12克，报社不知道这些东西对吧，这个消息会是什么样的？喧嚣甚上，有人就产生了兴趣，这个普洱茶这么值钱呢？50年的普洱茶可以100块钱一克，什么概念？那十年的普洱茶是不是也得值点钱呢？就在这时候，人们不失时机地发现，十年的普洱茶原来是两块钱一个大饼子，现在多少钱？现在买500块钱不过分吧？所以就开始互相炒。这帮骗子在中国深圳，当时是中国房价最贵的地区，在深圳最好的一个别墅小区里头买了两个楼王，最贵的那个楼王三千万，2004年三千万的房子，排名第二的楼王价值一千万，全买下来了。价值一千万的楼王买的时候花重金花了七八百万，装修了在里面住，三千万买的别墅在里面放上架子在里面放普洱茶。江湖上05、06、07三年股市涨得飞快，当时出现了这样的说法，就说买股票不如买普洱茶，对吧，中国人很厉害的，你想想会是什么样？他花三千万买的房子放着普洱茶，原来普洱茶这么值钱呢？十年的大饼子500块，五年的大饼子存在他的家里，别人手里有没有对吧，五年的大饼子300块钱不过分吧，它花多少钱买的？他花一块钱买的，这就叫庞氏骗局。 我认识山西的煤老板和东北的土老帽，我认识一个哥儿们，当时劝也劝不住他，山东可能没有，中国有一个很著名的家具企业叫极盛威帮…………，它在上海和广州特别有名，极盛威帮……它是我们长春的企业，它在长春做得不怎么样，在上海和广州做得特别好。之后他的儿子从小不怎之争气，犯点错误也不算什么大错误，反正就是天天有点玩世不恭的意思，说花花公子不好，他儿子变天觉得他爸爸对他不好，觉得他爸爸不给他机会，2007年的时候他在北京开了饭店，都不成功，他父亲的企业做得非常大，他就他父亲说，你最后给我一笔钱，我一定把普洱茶做成，他花了八百万在云南省思茅县买了茶山，他有经济头脑，但是骗子比他聪明多了，早就把路给堵死了，他想买普洱茶再投资的话利润不足，就想买个茶山，花了八百万买了一个茶山。后来他之后出事了，我们比较熟悉，后来普洱茶骗局被揭穿以后，普洱茶价格一落千丈，他花八百万买的茶山，卖给他的小子也是肯定把他骗了，最后那个小子被打伤了，也收拾了起来，政府也把他的茶山拍卖了，拍了不到20万，多惨。可以说在普洱茶骗局以前一个茶山值不了几个钱，包括利才多少钱？就是几万块钱的破烂东西被拍到八百万，他给买下来了，他之所以因为买就是因为之后的庞氏骗局。 我有的一个影视圈的朋友叫朱志兵，2008年我买完了房子，朱志兵跟我说，“说志国，我跟你讲，大哥给你一个建议。”朱志兵比我大两岁，“大哥给你一个建议”，他也刚买了别墅，我也刚买了别墅，“大哥一定劝你 ，买家具千万别到家具店买。”什么意思？是去饭店吗？到小吃部吗？不卖吧，他说不是，告诉你，你要买一般的家具买回家干什么，只能用，他说买的家具投资价值，我说比如呢，他说从2000年开始进入了这个圈子。《中国式离婚》，不是陈道明拍的吗，他是制片人，按制品是干什么的，出钱的，演员是谁？陈道明嘛，他进入这个圈子是被陈道明领进去的。他拍完了剧就跟我说，说有钱什么也别干，收集古董，收集什么古董家具？他收集了很多古董和家具，收集古董、花梨木、酸枣枝等的家具，而且这种家具不是在一般的家具店买，他是有一个专门的圈子，专门有一个哥儿们弄，他到南方去收集卖给圈子里的人，陈道明家里的古董家具得值几个亿，老多钱了，陈道明什么东西也没有，就是古董等东西多，他就说没有道明那么有钱，他说这几年一共买了七件东西，他叫七件东西，这七件东西花了三百多万，他说“兄弟你猜，现在值多少钱呢？”他说前几天，影视圈的那小子南方收家具，到北京这里来了，影视圈的小子到我家里来，求我，天天跟我打电话，目的是请我吃饭，后来去的时候跟我说“朱哥，这么多年了，全部收集到的最好的家具”，咱们山东收集古董家具的人非常大多，我记得青岛一个哥儿们开业的时候专门给他们也讲过，是但是没有讲这个，讲的理财，没好意思讲这段。那哥们收藏的一屋子肯定是垃圾，不用说的，这是典型的庞氏骗局。他们不熟悉这样的业务。 卖给朱志兵的小子去找他了，找到他说这么多年了，朱哥，我一有好东西，我都不给道明打电话，我第一个给你打电话，好东西都让你买走了。那个小子是有心人，因为这个圈子很小，他说朱志兵在他这里一共买了七件东西，什么什么，它们都是最好的东西，说朱哥，这么多年我帮大哥们做了这些是应该的，但是我没有挣到钱，现在有一个机会，你能不能让兄弟也挣点钱，朱志兵就说是什么机会，这个哥们儿说，前几天来了一个山西煤老板，出价三千万要买这几件东西，这几件东西就是你那儿有，我当年卖给你三百万，你现在能不能两千五百万再卖回给我，我卖给煤老板，让我挣五百万，你可以卖给我吗，他说得真好听。他在干什么？他在设计庞氏骗局，说了这些以后，朱有可能把这个两千五百万的价格卖给他吗？不可能。人家也是江湖上的腕儿，对吧？比如陈道明，他现在就是明知道是一堆破烂，你去说“道明，10块钱卖不卖？”，陈道明只能卖给你，因为他是腕儿，他得要面子，对吧，人是无法面对自己犯了这么大的错误的。再说了，他这样说完之后，朱志兵会把这个东西卖给他吗，不可能，朱志兵不但不会卖，马上还会说“兄弟你可别扯了，这几件我非常喜欢，你那里还会有什么好的东西我再去看看”。这就是典型的庞氏骗局。我准备去他家看过，我说你拿出最好的来，他说他们家有一个最好的东西是龙椅，我一看什么龙椅，不就是一个破板凳吗？破板凳上面铺一个黄缎子就叫龙椅？龙椅得是龙屁股坐过，你没有一个人长龙屁股坐了也不是龙椅啊，对吧？清朝和明朝的古董家具很硬，真正的龙椅很硬，为什么？要保证皇帝上朝的时候不能躺着，得坐直的，非常不舒服，你那只是一个破板凳。 后来2008年下半年，花梨木骗局被戳穿了。中国市面上没有一件是花梨木，没有一件是真的，全是假的。中国人从越南改装了以后买回来的。山东是古董家具非常重要的收藏地，山东、河南、安徽是花梨木骗局比较重的重灾区。我没有伤大家心的意思，你们家实在有一把龙椅就当做龙椅坐着，没事儿。但是我跟你说，这都是庞氏骗局。花梨木的价格一落千丈，什么花梨木，根本就没有花梨木，都是一帮中国骗子跑到越南做完了之后再回来，之后成了体系了。 生活中的庞氏骗局特别常见，如著名的猴票，大家其记得猴票吗？你如果跳出来想一想，什么时候集邮一下子火起来了，火完之后集邮什么时候销声匿迹了，现在还有人集邮吗？我相信几乎已经没人集邮了。我记得当年问过一个集邮的哥们儿，我问他集邮的目的是什么，他说集邮是为了提升艺术品质，我说拉倒吧，你得拿放大镜看那个画，好好的画不看，非得到油画上就是艺术品是吧？你要有哪个心，你翻哪本学不了这个东西？什么金陵十二钗，你拿哪本书学不了，非得弄一张破邮票是吗？当时国家集邮总公司为了销售，国家给集邮总公司的任务，邮票是什么，邮票就是废纸，一般的邮票是有正常的使用价值，纪念邮票就是废纸。国家通过发行纪念邮票收回货币，国家发债券过几年还得还，发邮票，发纪念邮票不用还，你发现了没有？人民银行要求国家集邮总公司发邮票，拼命发邮票，国家要想拼命发邮票，能卖出去吗？卖不出去。于是一个非常著名的猴票出现了，实际上是印了十万张，它都拿到市场上，在市场上就卖出去五六万张，但是它必须得存有一定的量，没有量没有影响力。而且在各个省都撒一点，第一要少，第二是一定要面广，撒了之后怎么办，由国家的集邮总公司出面开始收这个猴票，之所以猴票市场活跃起来是因为后面有一个大的庄家在收它，接猴票，那个时候万元户是有钱人，一张猴票八分钱，1980年是猴年，猴是黄永玉画的一幅画。你想如果是他的真迹，值钱，这个无可厚非，但是一个印刷品值钱吗？根本不可能。但是国家集邮总公司在后面拼命地收这个东西，市场中本身就没有多少，而且当年是8分钱，现在是20元，那时候20元是很大的一笔钱，过几天一百，五百，一千，两千，五千，一万，两万，最多的时候四方张连在一起，没有剪开的卖到了20万，那时万元户是有钱人，它天天涨价，它天天涨价的结果是国家集邮总公司真的收这样的邮票吗？收不了多少，开始的时候可能收集到，之后收不着了，谁拿着谁都不买对吧？都在投资者的手里开始传，为什么这么做？原因很简单，猴票发行完了以后干什么？发行狗票啊，申猴酉鸡戌狗亥猪嘛，先发鸡票，之后发狗票，几千万张就出来了。而且在这之前，你要是想集邮的话非常费劲对吧，80年代你得每个星期去邮局问问有没有邮票，有时候你还买不齐，而且一上市就涨价，一上市就涨保证它好卖。自从猴票闹腾完之后，一直到了上个世纪末的时候出现了什么现象？邮局就说你不用一年来跑这么多趟了，你不是没买齐吗，年底的时候我再重新补给你一批，印了一本做好的，但是凡是把这个票拿回家吧的人，之后全变成了废纸，所以说起来有点凄凉，其实这是一种锁定货币的方式。都是庞氏骗局，我们生活中太常见了，生活中尤其是跟艺术品相关的东西里头，得有八九十都是庞氏骗局。 最有名的庞氏骗局是什么？就是日本人买了世界上最著名的画叫向日葵，梵高的向日葵画。庞氏骗局出现的前提是什么，出现的骗局是有一帮家伙兜里有一堆钱，闲得没事儿干，憋得哇哇直叫，庞氏骗局就会出现。大蒜，今年的大蒜，典型的庞氏骗局，为什么又那么多人收，昨天听中央电视台还报道过，黑龙江还有一个铺王专门收购大蒜，存大蒜，为什么有人专门存大蒜？大蒜有投资价值吗？不是，大蒜真的有那么多用途吗？也不是，大蒜就是因为将来的价格可能会高于今天的价格，就会有人大量收购。包括绿豆等东西，反正中国人见什么炒什么，原因是什么？兜里的钱很多憋得厉害，实在没什么可干的，就炒作了。 早年荷兰人把英国骗了，郁金香风潮，英国人把美国人骗了，南海泡沫。什么叫知识，知识就是摔跟头的时候知道了怎么走路。美国人被英国人骗了之后怎么办，骗日本人呢，日本人有一段时间兜里的钱很多，只要你钱兜里的钱多，你想得嗦我就给你一个得嗦的机会，这个得嗦的机会就叫庞氏骗局。于是日本人的兜里揣着一堆钱，人你没有发现一个特点吗？人没钱的时候不说，人开始有钱了都要提升一下自己的品位。对吧？人就开始收集字画，好象家里挂两副字画品位就上来了，陈道明在这个圈子里是比较有文化修养的，在家里放所谓的龙椅、板凳条案、你所谓你的文化就上来了，但是人们总是用这种形式的东西来替代内涵。日本人有钱了，要提升一下文化修养，日本人什么时候有钱的，上个世纪80年代，日本人很快几乎把能够买到的中国的名家名画全买完了，中国八大山人的名画，徐悲鸿的名画、齐白石的名画，你到中国你看找不出几副，全在日本。可是这些还满足不了，怎么办？美国人就说既然你兜里这么有钱，“钱多，人傻，快来”对吧？美国人说你不能光去中国人买东西，应该到美国来买，日本人对美国人迟嗤之以鼻，就说美国的油画不感兴趣，日本人最喜欢工笔画，一眼可以看出功力水平的画，美国人不会，没有人说要培养会画这样画的人得多少年，美国人灵机一动就说你买目的是为了增值，那好办，如果这个东西鉴定的非常简单，能不能做成庞氏骗局吗？不能。就像黄山毛峰和西湖龙井为什么不能做庞氏骗局？一般人都明白那个东西怎么鉴定，普洱茶没法鉴定，只要这个东西不能鉴定就行，不能鉴定，大家就不知道今天值多少钱，明天值多少钱，也不知道今天对还是不对，贵还是不贵，这样就产生了一个庞氏骗局。 于是美国人提出了一种特殊的理念——抽象派，什么叫抽象派？看这个画，这是画，纯粹的抽象，什么是抽象？抽象就是乱七八糟嘛。你没有发现这个世界什么东西真好，不一定流行，得是谁也看不明白，谁也不懂的东西流行，比如说轮子对吧？周杰伦的流行，他有一个最著名的故事，有一天，“下面有请周节棍演唱双节轮”周杰伦寻思寻思就回去了，太能扯了，周杰伦那玩意儿就是中国人听不懂，日本人不明白，全世界的人都不懂，他就火。因为你要是懂了，他就说你唱得不到位，你没有海豚音，他这个谁也听不懂，当你听不懂的时候你批评两句吗？你也没有什么可批评它的，这就是格林斯潘魔咒，抽象的艺术。如果现在告诉这幅画这是著名大师梵高画的画，就说梵大师连字都写得非常好，说它值五个亿，你就怎么看都觉得它美，天天让你看你就觉得美了，因为它有一个导向。但是日本人也不傻，美国人说不怕你不傻，赵本山的一些小品不都是讲的庞氏骗局吗？我不怕你聪明，怎么办？日本人收购中国的名画，这时候江湖上就飘起了谣言说，最近崛起了一种新的艺术，叫做抽象派的艺术，这种艺术才能真正的艺术，没有人批评，也没有人赞赏，它的特点就是贵，美国人说哪里有齐白石的好，这时就说好不好不重要。齐白石的画卖十万块钱一幅，有两个美国人，A拿了一幅画说，我这里有一个大哥，这个大哥绝对抽象，抽象到把自己的耳朵都给割了下来，梵高有一天爱上了别人的媳妇儿，为了达爱情把自己的耳朵割下来献给了人家，能成吗？那不是扯的吗。吓死了。这个大哥够抽象的了，然后说有一个非常好的画，两个美国人很明白日本人在看着，但是日本人不屑一顾。A说我这个画值多少钱，B说这样的吧，齐白石的名画十万块钱一张，A拿了一张梵高的名画，A说多好，B就说卖给我吧，多少钱？20万，日本人看到肯定说这俩人疯了，脑袋被抽过五回，但是B真花了20万买来了。后头过了几天A找B去，说哥们儿，我后悔了，那幅画应该是值100万，我20万卖给你我亏了，我50万再买回来吧，日本人说这个人脑袋被抽大五回，又碾了一下，A之后又买了回来；过几天B又后悔了，说50万卖给你也不对，你再80万卖给我吧，80万，100万，200万，500万、1000万，2000万，日本人就怀疑了，真的假的？真的假的不用管，反正你看不懂，看懂不行，你要看懂就知道了这个都是好或者是不好。反正也看不懂，1000万，2000万，日本人就寻思后面肯定有3000万，就说我的吧，好的，你拿走。日本就花了两千万把梵高的画买了下来，现在还在索尼公司挂着呢，日本人一肚子苦水，日本人非常清楚自己上当了。但是作为日本人怎么办，他能不能说完了完了，自己被人给骗了，他说这幅画一钱不值，他会这么说吗？他要这么说他将成为世界上最后一个傻瓜，对吧？人们聪明就在于自己成为傻瓜之后，要干什么？要等下一个傻瓜出现。日本人买完之后说太好了，这幅画太好了，价值两亿美金，美国人太傻了，才花两千万元美金就卖给我了，这画至少值两亿美金，他在等谁？他在等一下傻瓜，下一个傻瓜是中国人。你放心吧，10年之后的“向日葵”肯定在中国，准的，不用惦记，因为什么？这是不可撼动的事实，因为什么？中庞氏骗局只需要一个条件，人傻钱多就好了。我们中国人现在刚好是人傻钱多的时候。中国一个旅行团到达瑞士，瑞士的劳力士工厂一下子就断货了，真的很吓人。我们在法国巴黎香榭里舍大道上……店和LV店要排队，一个护照只能买两个，一个护照如果可以买一百个就没有人排队了，就因为一个护照可以买两个，就是排队的人很多。经常在香榭里舍大道上有一帮骗子，是法国骗子雇的几个中国人在干什么？在（骗中国人）。“大姐，你是来旅游的吧，我现在特别想买一个包，但是我这个护照已经用完呢，你能不能帮我买一个包，我给你五百块钱或者给你一千块钱，对吧？你在法国肯定遇到过这样的人，他这样做是为了什么？他是LV包的庞氏骗局的骗子，托儿，这些大姐就是法国雇来的托儿，他的目的就是叫你去买，如果你真的把护照借给他，他买不买，他真买，但是通过这个买的消息传播出去之后就有导致一大帮的人去排队卖，之后你会发现在这儿买两万五，回来两万四就可以卖，中国人两万四就买了，这都是庞氏骗局。 我们生活当中的庞氏骗局几乎到处都是，比如说传销，客观地讲包括保险，不是说保险卖的产品，而是说销售的人员，人越越多，赚到了钱，所以在生活中的庞氏骗局比比皆是。对我们来说多一份清醒很重要，生活中的很多道理和你想的不太一样。这是指的收藏品投资。大家注意收藏品投资中庞氏骗局占据绝对主导的地位，但是即使买的是对的，你没有中庞氏骗局，你的收益率也没有办法超过通货膨胀。 这是中国的市场图（上证指数），中国市场从1990年12月19日，开盘到现在，到了今天2600点就意味着当年你投的一块钱，今天应该平均有26块钱，你赚到了吗？我相信绝大多数人没有赚到？为什么？市场平均涨了26倍，但是你没有赚到，原因非常之简单，投资的逻辑是一个窄门，你日常认为正确的那个逻辑是宽门，宽门是死亡之门，只有窄门才是财富自由之门。 （休息） 讲一讲股票投资的事，第一个事，我们在市场中做了很多年投资，但是我相信很多人对一个事情很迷茫，什么事？不管是股票也罢，房地产也罢，你发现没发现这样的现象？股票市场最典型，当牛市来了你赚钱了，他赚钱了，我赚钱了，所有人都赚钱了，钱从哪儿来的？有一天市场熊市了，你赔钱了，他赔钱了，所有人都赔钱，钱哪儿去了？这个问题我曾经问过许多许多多，问过曾经不下200个人，不管是在国内还是国外，问过大机构，从事教育的教授，博士生导师，包括各种专家，包括华尔街的人，我就没有得到一个人把这个事说清楚，后来我凭聪明智慧把这个事想清楚了，今天分享一下。 市场中牛市的时候，所有人都赚钱，熊市的时候所有人都赔钱，钱从哪儿来的，钱去哪儿了？我们好理解我举个例子。某天有一只股票中国石化，它发行了10股股票，每股股票价格五块，这10股股票被两个人买走了，A，A买了9股，花了45块钱；B买了1股，花了5块钱，他们两个人总共花了50块钱，这50块钱给了中国石化，中国石化在市场中投放了10股股票。这是中国石化，我们想另外一件事，有一天在座的各位，我们都知道企业中有财务报表，企业的财务报表有三大财务报表，损益表，资产负债表和现金流量表，我们就看里面的资产负债表。假设我们每个人心里有一个账本，这个账本是资产负债表，有一天你带着十万块钱现金到股市中来了，这个时候你的资产总共是多少？是十万，是现金。第二天你在是市场中花10块钱一股买了一万股股票，你买完一万股股票之后你的资产变成了多少钱？还是10万。只不过由现金变成了股票市值，当你的财产由现金变成股票市值之后，你是不是把这个10万块钱股票市值和10万块钱现金当做同等看待的？所以这告诉我们一个事情，我们在评估自己资产的时候，通常会把现金和股票的市值做相同的资产水平去理解的，问题就出在这儿。 看这儿，A和B买完了，这时候来了一个C，C十分想买中石化，他这时候找谁呢？他不可能再找中石化了，我们都知道股票发行完成之后，不能说有人来卖再发点，那不行，中石化发完了10股就不能再发了，他找谁？他只有两个人可找，他首先找到A，说哥，我想买中石化，我出的价钱好，我愿意以10块钱一股买入中国石化，大家还记得刚才P1和P2的关系吗？他之所以愿意10块钱的价格买入，10块钱是P1，他之所以这么做，原因非常简单，他认为将来的P2会大于10元，所以他才愿意以10块钱的价格买入中国石化。他找到A跟A说十分想买中石化，10块，A想了以后，说不买，A为什么要想想？因为他要自己盘算一下将来，他卖的情况是取决于将来中国石化的价格会高于10块还是低于10块，如果他认为会明显高于10块，他卖不卖？他就不卖，所以他所谓的想是在估值。有人问我说怎么选股票，这事很复杂，投资学最复杂的就是估值，非常复杂，但是越是大的道理通常是简单而朴素，我们随后用简单的逻辑说清楚，但是要想把这个事弄得很准，必须要学金融学博士。没有什么说的，金融学博士学什么，就学这个事。C找到A说想买中石化，A思考了以后说不卖，A之所以不卖，说明他认为将来的价格也是高于10块，C之所以喜欢买入也是认为高于10块，所以他们两个人对未来的价值判断是一致的，所以当判断一致的时候，价格会出现吗？不会。C在A那儿碰了一鼻子灰，找谁？找B，C又找到B，说十分想买中石化， B经过一番算计说可以，卖给你了，B之所以卖，是因为对同样中石化未来的价格B判断是低于10元的，所以我们知道了第一件事情，C以10元的价格买入了一股中国石化，这时候的价格是10元，到这儿我们明白了一个道理，交易的完成，价格的出现是因为分歧。如果没有分歧交易永远不会出现，所以人们买入卖出，之所以出现了交易，就是因为他们对同一个价格有分歧，C认为将来的价格高于10块，所以他愿意卖，B之所以卖，是认为将来的价格会低于10块，所以他愿意卖，注意不管他们是谁，他们买入中国石化的目的是为了把这个中国石化买回家放着吗？不是，他们买入了唯一目的是为了将来更好地卖出，所以说投资的过程是被称之为帽子戏法，交易的出现是因为分歧，投资的过程被称之为帽子戏法，什么是帽子戏法，中国人叫击鼓传花，就看传到谁那儿，因为没有一个人是为了愿意拥有中国石化，他们唯一的目的是为了等待将来一个好的价格卖出。 有人说丁老师，不对，你不是价值投资者吗？对，我是价值投资者，但是我并不是要跟中国石化共进退同生死，我的目的也是要等到一个好的价格给它卖了，之所以现在还没卖，我现在长期持有是因为我还没有到我认为更好的价格，我没有跟中石化共生死的意思，我也是要通过买和卖的关系成为财富的受益人，但是只不过我的策略是比较长的，所以我的收入也比较高。所以投资的过程叫做帽子戏法。看，C买完之后就说B这个蠢货，B这个傻瓜，才10块钱就卖给我了，将来的价格肯定15块钱以上，C一定认为将来的价格会高于10块，所以他从B手里买来，他买完之后就说B这个蠢货，才10块钱就卖给我了；B回家大笑，C这个傻瓜，都10块钱了还买呢，他们俩个观点完全不一样，所以说股票投资是一个博傻游戏，看谁傻，都认为对方是傻瓜，将来总有一天会证明迟早有一天一个人是傻瓜，证明谁是傻瓜的事出现了，之后来了D。D对中国石化研究了一番说十分想买中石化，他也找A，说我要买中石化，我我的价格是20，我愿意出20块钱买中石化，A说我得想想，他得估值，得算计一下，将来的价格是高于20还是低于20，过了半天之后他说不卖，他之所以不卖原因非常简单，他是因为原来一定会有一个高于20元的价格，所以不卖。D在A里买不到只能找C，说，我十分想买中石化，20元，C经过一番算计决定卖，于是C把他的那股中石化以20元的价格卖给了D，当D以20元的价格如之后市场价格变成了20元，这个时候B和C博傻的结果出现了，谁是傻瓜，B是傻瓜。D买完之后高高兴兴回去了，找到朋友喝酒去了，席间就提出说花了20块钱买入了中石化，朋友们说你是精神病，脑袋被门碾过五回又经过两次水，还被驴踢三踩两脚，说中石化你怎么花20块钱买呢，我就是这个中石化企业的，那个企业一点也不行，完了，D一下子掉入了无底的深渊，说我怎么这么傻呢，我怎么能花20块钱买中石化呢？大家注意，信息分为内部信息和外部信息，通常人们认为内部信息好象很准确，不是，在投资中已经证明内部信息是最不准确的，如果内部信息准确的话，那些上市公司的老总根本不需要贪污，他只需要做股票就可以赚大钱，事实不是，就像内部消息如果准确，证监会的首长们的孩子或者家人全部是亿万富翁，不是，包括证监会的处长他们还需要贪污，为什么？不就是别的办法整不到钱吗，对吧？他要是做股票能整到钱他还用贪污吗，说的狂一点的话，最近全国都在选厅级干部，江苏省、吉林省都开始选了，吉林省有一个省属院校非常需要有一个管科研的副校长，找我，我没空，为什么？我可以挣钱不需要去跟你扯淡。为什么有那么多人削破脑袋去，那事对他来说是最好的，他除了干那个就干不了别的，而我，说白一点，当官为了什么，不就是为了捞点钱吗，我又不需要钱，我当官干什么？不当。当官不捞钱，当官干什么？当官捞钱容易掉进去对吧？对咱来说犯不上，说得过有点灰，其实就是这么回事，对我来说不用说给我大学的副校长干，给我校长我也不干，自由比什么都重要，每天可以睡到自然醒。其实我们这些人并不会睡到自然醒，我每天忙得要死，但是这个忙完全是自己愿意忙，如果你当长官的话，每天说着无聊的话，喝着无聊的酒，吃着无聊的饭，开着无聊的会，当然了，国家没有让我去当总理，当总理我有可能去。它是让我当副校长，当校长我也有可能去，说实话。没去的原因就是因为价格不够，我在这儿说给我一个副省长，真给我副省长的那天就去了，开个玩笑，实际是这么回事的。经济学最重要的原则是什么？取舍。我生活非常舒服，刚才我说现在最热爱什么，最热爱做科研的感觉，我领着团队做科研解微积分方程，解十几个小时，那种幸福是无与伦比的，有一种生活状态叫心流，这是我们生活的时间。有一天你要做一个东西，要做一个算术题，数学题，你会让自己慢慢地沉下去，吃什么不重要，吃不吃不重要，睡不睡觉不重要，什么时候睡觉不重要，你脑子里就这一件事，你做出来的就是科学，那个时候你就感觉到什么叫徜徉在科学的海洋里。 我觉得这个挺幸福的，对我来说最重要的是我喜欢做这件事情，包括出来讲课，坦率地讲，我非常非常热爱讲台，从小我就有一个毛病，爱说，小时候想找个人说一会儿，没人听，长大了，不但有人听，还给我钱，太成功了，这是开个玩笑，说句实在话，真的对我们这些人来说，出来能挣许多钱。 我的人生有价值，我们的时间是有价值，人一辈子没多长，我一辈子能干的事就这些，你总得给我一点补偿吧，其实讲课对我们来说是很少的一笔收入，作为一个好的学者，一年五六十万天天在大学里做科研，带好学生，一年五六十万轻松，一年给MBA讲三到四天课程，30万，一年的科研课题拿200万，文科的课题？什么是文科的科研经费？就是国家给你当存折在后屁股里头，没事儿拿出来报销，报了就完事。文科不同于理工科，理工科需要买仪器，我干什么，我就是领一帮人做费脑子的工作，文科之需要一个笔记本，剩下的是大家在一块讨论。说实话这个世界做什么都好，都不错，当大学老师也不错，在长春物价非常低，收入五六十万生活相当可观了，可以雇六个保姆。 再看这个图，D来了，D非常沮丧，说我今天真犯糊涂。第二天他到市场中非要卖出自己的中石化，他要卖出得找到一个愿意买的人，在市场上愿意买的人，在市场上出价最高的是8块（E出价8块）。E，E说是你要是8块钱我就买，D已经极度沮丧了，他以8块钱的价格把中石化卖了。我们来看这个过程，B买中石化的时候花了5块钱，C买中石化的时候带进来10块钱，那么C比B多带进市场多少钱？5块。增加了现金，增加了真实的货币，5块。但是在中石化是5块钱一股的时候，整个市场中的市值得多少钱？10买的时候带进来10块钱，C比B增加了真实的货币5元，但是在中石化是5块钱一股的时候，整个市场中的市值是多少，50元，但是当成交完了以后，整个的市场，A认为自己有多少钱了？A认为自己有90元。市场中的总市值变成了100元，而这个市值的变化是50元，当D出现以后，A认为自己有多少？认为有180块钱，这个时候市场总的市值是200元，这个过程中增加的市值是100。这个过程中D比C多带进市场中多少钱？10元。这里的问题出在哪儿呢？E的价格交易了以后，他使D的财富损失12元，这时候A的财富是72元，这个时候A和E总财富是80元，那么这个市场中损失了多少钱？损失了120元。到了这里我相信大家已经明白了几件事了，第一，市场要想出现牛市必须有真的钱进场。你不要听市场怎样变化，推动市场价格上涨的唯一因素是货币，手里没有钱根本起不来，市场再差，只要有人拼命地往里投钱价格就会上涨，就可以推动起市场来，推动牛市的唯一因素就是钱，所以我们说任何价格背后有资金，资金的背后有人的选择，这些都是人的选择，牛市的市场前提是有资金进场，熊市前提是有人亏钱。 第二件事，牛市的时候他赚钱了，我赚钱了，大家都赚钱了，这个钱怎么来的？这个钱真的有吗？没有，这个钱只是人们在记帐的时候特殊的幻觉，比如说A认为自己有90块钱的时候，真有90块钱吗？没有，市场总共有多少？55块，原来是50元，现在加了5块，新增加的这5块钱导致的市场新增加了50块钱，新增加的那50块钱，除了（实际投的）5块钱，剩下的45块钱是 哪里来的？这45块钱是记帐的时候人们记出来的，所以到现在大家已经明白了，牛市大家都赚钱了，钱哪儿来的？而钱根本就没有，它只是人们记帐的一种数字。 另外你发现了没有？（市场真实投入）5块涨50，（市场真实投入）10块涨100，（市场真实损失）12块涨到120（即市场真实增加3元时，则8元每股，记帐时为80元），它们之间有一个常数，这个常数叫做乘数，这个常数等于几？10倍，即市场中每进场一块钱，市场产生10块钱的结果，市场中每出现一块钱的损失，市场中损失10块钱。这个10倍的乘数哪里来的？与发行价格没有关系，问题出在哪儿？出在每次只交易了一股，而总股是多少，10股，每次只交易10股中的一股，这叫什么？换手率。换手率是1/10，这个乘数是10，换手率的倒数就是这个乘数，换手率的倒数就是这个乘数。如果换手率是10%，1/10的话，你每向市场中扔一块钱，市场中会增加10块钱，你每向市场中拿出一块钱，市场中会减少10块钱，如果换手率是20%，倒数是5，每向市场中投一块钱，市场中增加5块钱，拿出一块钱市场中就减少5块钱。这是第二个问题。 还有，换手率越高那么乘数越低，10%和20%比谁的换手率高？20%的换手率高，之后的乘数成了五倍，10%时是10倍，换手率越高，这个乘数越小。我们的问题出现了，市场分为牛市和熊市两种状态，究竟是牛市里边换手率高还是熊市里面换手率高？牛市。这没什么说的，做投资有一句谚语叫做“红肥绿瘦”，“红”表示上涨，一般上涨的时候需要更大的成交量才能推起来，下跌的时候一般的成交量都比较小，“红肥绿瘦”这是常识。牛市的换手率高，那么乘数就小，熊市的时候换手率低，它的乘数大。问题出现了，什么意思？举数字为例子，牛市的时候比如说换手率10%，那么它的乘数是10，熊市的时候换手率只有5%，它的乘数等于多少？20。问题出现了。什么问题？同样一块钱，牛市的时候扔到市场里，假如说现在是牛市，扔进一块钱，产生了多少钱影响？10元；熊市的时候拿走一块钱，市场中消失了20块，这就是我们的市场。市场中在牛市的时候以十当一，在熊市的时候以一当十，就是说上涨的时候你需要足够多的钱往里垒，好不容易把市场垒得很高了，只要有人从中拿出很少的前市场又回到了原处，这就以为着股票市场，牛市创造的财富非常非常脆弱，非常非常容易在熊市中一夜之间就湮灭了，所以说一旦出现了熊市，今天多少兆亿美元没有了，所以说熊市对市场的杀伤力非常大，牛市对市场的财富创造能力相对比较弱。 刚才举的例子是一倍的观念，其实熊市的时候换手率通常比牛市小很多，好不容易把一万块钱扔到市场中产生了10万块钱的效果，结果走的时候只拿出了五千块钱整个市场又回到了原位，那么说总的说来是财富创造了还是财富损失了？显然总的来说整个市场是非常容易形成财富损失的，但为什么还要股票市场？原因很简单，“红肥绿瘦”，还有一句话“牛长熊短”，股票市场主要是牛市，熊市占的比例非常少。看这个图，整个市场总体是大牛市，包括美国的市场，总体是大牛市。只有很少的时候出现熊市，但是人们对熊市记忆犹新，因为熊市的时候财富损失得速度非常快，所以整个股票市场呈现这样的状态，“红肥绿瘦、牛长熊短”，为什么牛长熊短，因为从整个社会的角度来说，整个社会是由无数的人构成的，每个人的特点又是财富逐渐增加的，总的说来社会中的赢余资本越来越多，就会导致经常股票当中总体说，总的趋势是有人不断地往里放钱，往外拿钱的人少，但是一旦市场出现了恐慌，大家都往外拿钱，市场就骤然暴跌，你的财富一夜之间就灰飞烟灭了，它容易发生在我们的新兴市场，越是成熟的市场它的稳定性越好，所以说美国的市场要稳定很多。一个市场要想成熟，所谓的成熟最重要的原则是什么？就是没事儿别总往外拿钱，每个人要淡定平和，所谓的淡平和就是别没事儿就跑，一跑市场就会出现瀑布似的下跌，就会传染，其他人也开始跑，市场就崩盘了。如果每个人都稳得住，市场自然而然会出现缓慢的爬升过程，由于今天每个人的心情十分浮躁，一旦市场来机会大家全进去了，涨得也快，如果市场不好，拿钱也快，市场跌的也厉害，全扣住了，所以市场有一个成熟的过程。但是永远不要忘了，站在足够长的时间和视野上去想，市场是一个大牛市主导的市场。 这个事已经想明白了，市场中你赚钱了，我赚钱了，他赚钱了，所有人都赚钱了，钱实际上并不存在，它只是我们记帐的一种方式，记帐的一个数字而已。有的人说你不要只说原理，你得告诉我怎么挣钱呢。再讲一个例子，数学算半天可能算不清楚，我用一个非常简单的小事说明白。假设我们今天有100人，股票投资是怎么样的事情？假设今天有100人，我们有一个股票市场，这个股票市场有M多的钱，就是市场中M多的钱，别管M是多少；有S多只股票，就是有S这么多股的股票；M和S共同形成了价格 P，现在有一个股票市场，像一个黑匣子，你看不清这个黑匣子市场怎样，过去这个黑匣子里共投进去了M多的钱，里头有S股股票，有P这个价格。今天我们有100百人，现在我抱着这个黑匣子开始走，走到第一个人面前说请你向这个黑匣子里面投钱，投一块钱，今天总共有100个人，每个人只投一块钱。第一个人他拿出一块钱投了进去，他投完之后我得给他一张股票，是不是一股不重要，我得给他一张股票，也就是给他一块钱的股票，这个过程是公平交易的。我走到第二个人面前，说请你也投钱，他拿出了一块钱也投了，他投钱的瞬间我也给了他一块钱的股票，但是第二个人投完钱以后发现一个现象，因为市场进场的钱多了，M增加了，股数S没有增加，那么价格一定会出现上涨。其实第一个人投钱的时候就会导致M增加，S不变的情况下P就会涨价。当第二个人投完钱之后导致股票的整体价格上涨了，（把整个市场看成是一只股票），第一个人股票价格上涨了，那么第一个人手里拿的股票的价格还是一块钱吗？不是，高于一块钱。至于高多少跟还手率关系。之后第三个人投了一块钱，我也拿出一块钱的股票给他，他投完钱之后，他投钱的一瞬间是公平交易，但是他投完钱之后，第一个人和第二个人的股票价格都涨了，但是第一个人涨得多，第一个人比第二个人涨得多。这样走到最后一个人，第100个人拿出一块钱投入进来，当他投入进来的时候，我也给他一块钱的股票，他投完钱以后，他那一瞬间是公平交易的，前面所有人的股票价格都涨了，第一个人涨得最高，他一共涨了99次，最后的一个人没有涨，这就是投资。股票市场就是这样的投资过程，如果你把整个市场看成是一只股票，决定你成功和失败的最关键的因素是什么，是你什么时候进场，所以说进场顺序的时机是非常重要的，进场的越早你收益越高。我说那个大姐，2005年买的基金20万，最高2007年涨到100多万，又跌到50万，现在又回到90万，为什么？因为她在2005年进的场，她如果是2008年进场的，完全不是这个概念。所以决定你赚钱的多少，最重要的因素是你进场的顺序，或者说是投资的过程是排队的过程，关键是看你排第几，你排在最前面，后面每进来一个人，你的钱就涨一点，这是问题的第一件事。 我们是把整个股票市场看作是一只股票吗，股票市场是不是一个股票，不是，两千多只，这个市场上是排队的过程，就有2000多个队，站哪个队是最重要的，站哪个队呢？比如你1990年进入一个队，后面只有一个人，也不行是吧？你要想成功依赖的是你进场的顺序，其实更确切地说是依赖于你后面进来的人的数量，所以投资就是两个事。第一个事，什么时候进场。第二个事，站在哪条队上。你究竟什么时候进场，站在哪个队上对你来说是至关重要的。我之所以站在这儿洋洋洒洒（地讲），记得2008年底我去新疆讲课，原来的宏伟信托，现在叫宏伟证券，它现在也是上市工资，它在历史上臭名昭著，做庄非常恶。当时我去新疆讲课的时候，总部，讲课的时候他们的老总高层都来听课，什么人没来？证券分析师股评之类没来，级别不够。但是晚上吃饭的时候，老总把手下的七个股评都找来说跟我聊，他们也没有听我讲过课，每个人就怎么吹嘘着讲。2005年他们七个人是宏伟证券非常有名的分析师，客观地讲这个世界上什么人的人品最坏，股评，瞪眼说瞎话得有境界，瞪眼说瞎话的人很不容易。他们是很有名的评论，他们在市场中有相当长的从业经历，2008年末的时候，2005年998点涨到了2007年10月份的6124点，之后跌到1800点又反弹回到2000点左右。这个也说，那个也说，说了半天我没吱声，他们的老总实在听不下去了，说让丁老师说一下，我当时非常优雅地说你们做得太好了，听了之后我确实自愧不如，我决定回去自杀，因为我做不到你们的境界，你们做得境界太高了，但是我说一个数字，这个数字可以保证我回去之后使自杀改为苟延残喘活着。什么数字呢？我说在座的各位都是宏伟证券非常好的投资分析师了，他们说了很多成功的案例，我也确实相信，但是事实胜于雄辩，过程中一笔钱没有了不得的，做投资的在过程中赚了一笔钱或者是赔了一笔钱就像回家遇到红绿灯一样，它根本不解决最后的问题，最后的问题是你到家没有。你是一路上光遇到绿色，撞墙上了有什么用？我遇到的全是红灯，我回家了对吧？我就说一个数字，那时的市场是2000点，2005年998点，我当时在市场中，相信你们也在市场中，你们把市场把握的非常好，我都不知道，但是我说知道一点，998年的时候我的每一块钱，涨到6000点的时候，我在中国讲，从06年讲投资，给几万人讲课，全世界都知道我的投资组合，我说998点的时候，我持有三只股票——中石化、招商银行和中信证券，后来30块钱把中信证券卖掉，换成了中国联通，那时候还没有换成今天的中国平安。我说我有两只投资股票，一只投机股票。998点的时候我的每一块钱，市场涨到6124点的时候，我的每一块钱有30块钱多点，随后暴跌，我的每一块钱变成了6块钱，甚至最惨的时候将近变成了5块钱，今天市场反弹的一点，将近2000点了，现在我的每一块钱有将近七块钱，什么意思？不管这个过程，998年涨到6000点，我忽略这个事，跌到2000点，从998年到6000点，忽略6124点，也是涨了两倍，则我有七倍，我在这个过程中也没做，我拿着这只股票傻傻地就在等，我说在座的各位每次高点的精确计算，相信你们每天都有10几倍的收益吧？哥们儿，喝酒喝酒，别的都不说了。 我们都知道在市场2000点的时候很多人都赔钱，他们这么折腾，2000点肯定赔钱，投资是这样的事情，过程的绚烂和结果的美丽不会同时出现的一个事，在过程中看应该是正确的事，结果不正确；在过程中看的这个事不对，结果可能是正确的，关键你要的是过程还是结果。你遇到没遇到红绿灯不重要，关键是回家，撞倒墙上回不了家有什么用呢？所以投资要的是过程还是结果，理性的投资者要的应该是结果，所以对我们每个人说，投资就是两个事，第一，你什么时候进场，第二，进场之后选择哪个队去站，休息之后讲具体站哪个队。 （休息） 刚才已经说了投资根本不是什么高抛低吸的问题，它就是两个