固定收益基金：避险港湾

固定收益基金：避险港湾 作为公司的理财师，安全系数较高的固定收益基金应该成为CFO们不错的现金管理工具。 天相的统计数据显示，今年一季度6O 家基金公司旗下的621只基金亏损884．64亿 元，其中股票型基金亏损6∈；5．18亿元。在 偏股型基金全线下挫的同时，固定收益基 金却实现了正收益，其中债券型基金15亿 元，货币型基金5．36f乙元。 事实上，在足够漫长的生命周期中， 那些经历过多次翻云覆雨的经济周期和短 期市场巨幅震荡的CFO{I]，总不忘在为公 司制定的理财中配置一部分固定收益 基金。而这样做的结果，相信众多CF0们 已经从这场至今尚未完结的全球金融危机 中得出了结论。 安全第一 谁也不能否认 “安全第一”是CFO的 头等要务。 2008年底，对上市公司投资基金行为 的调查中显示，投资基金损失最 重的， 无非是下跌的市场中那些坚决持有股票型 基金的上市公司。而固定收益产品是2008 年唯一带来正收益的品种。 “固定收益类产品不仅适合风险承 受能力比较低的企业，同时也适合作为 资产配置的一部分，起到资产 ‘稳定 器’的作用。”上投摩根固定收益部总 监孟晨波表示。 不过即使是安全系数很高的货币基金 也不可避免存在风险。孟晨波提醒，流动 性风险、利率风险和信用风险对固定收益 基金的影响都不可小觑。她建议CFO们一 定要谨慎操作，选择信用等级、安全系数 64 CFOWORLD > 孟晨波认为 ，固定收益基金 比较高的产品，尤其是在有加息预期的情 况下，可选择短久期操作的产品。 这时，如何把鸡蛋放到不同的篮子 里，进行有效的投资组合应该是公司理财 的不二法则。孟晨波表示，即使是固定收 益类基金，货币基金和债券基金的收益和 风险也不尽相同。 当然 ，投资者也可以在不同基金类 型中，根据自身需求和风险偏好自由搭配 组合。孟晨波指出， “投资组合没有也不 会有固定模型，每一种组合都与投资人的 资产负债程度、风险偏好、预期收益、年 龄、市场判断等有关”。孟晨波建议，公 司应根据自身的资本运作需求和风险偏好 选择适合的产品。 “比如对于流动资金充裕的上市公 司来说，投资货币基金显然是个不错的 文／马丽 选择，既可以满足资金的流动性要求， 还可以从中获得收益，是公司日常现金 优化管理的最好选择。”在所有基金类 型中，货币基金是安全系数最高的一 种。 “投资者在选择货币基金时应关注 其流动性和安全性，而不应将其作为短 期套利的无风险产品。” 严控风险 市场上的固定收益基金品种繁多。仅 以货币基金为例，目前市场上共有44支货 币基金。即使是单从这些良莠不齐的理财 产品中进行选择也需耗费CFO不少的时间 和精力。遴选一家控制严格的基金管理公 司显然是一件非常重要的事情。 “对于固定收益基金来说，利率、信 用、 虑的风险。” 为了防范这一风险的发生，上投摩 根借鉴其外方股东J．P．摩根先进的管理经 验，同时结合自己严谨的内部信用评级标 准，在投资标的的选择上，制定了非常严 格的标准。 目前所有基金都在证监会指导原则 的框架下运作。而上投摩根在资产管理的 方法上，则沿承了J．P．摩根海外一贯的思 路，在证监会严格规范的基础上，采取了 更为严格的投资要求。上投摩根的货币基 金与市场上一般货币基金相比，其最大的 优势在于其安全性和流动性。上投摩根货 币市场基金将组合久期限制在75天以内， 远低于目前国内通行的180天组合久期限 制。上投摩根货币市场基金在力争本金