消费与投资

null第九讲第九讲消费与投资第九章 消费函数第九章 消费函数9.1 消费函数理论的重要意义 9.2 绝对收入假说 9.3 相对收入假说 9.4 恒久性收入假说 9.5 生命周期假说 9.6 影响消费的其它因素及其对相关政策效果的影响9.1 消费函数理论的重要意义9.1 消费函数理论的重要意义 在开放经济中，短期内GDP的水平决定于总需求的各个构成部分，即决定于y = c + i + g +（x－m）9.2 绝对收入假说9.2 绝对收入假说 消费会随着收入的增加而增加，但是，消费的增加额小于收入的增加额。这就是所谓绝对收入假说（absolute income hypothesis，AIH）的消费函数理论。9.3 相对收入假说9.3 相对收入假说 相对收入消费理论（或者相对收入假说），是美国经济学家杜森贝利首先提出来的。杜森贝利认为，消费者会受到自己过去的消费习惯以及周围消费水准的影响来决定自己的消费水平。所以，人们的当期消费是相对地决定的。 先从时间数列来观察。 短期消费函数不同于长期消费函数。9.3 相对收入假说9.3 相对收入假说 “棘轮效应”，即上去容易下来难。 短期理论的另一方面内容是指消费者的消费行为要受周围人们消费水准的影响，这就是所谓“示范效应”。图9—1 相对收入消费理论对短期消费函数的解释9.4 恒久性收入假说9.4 恒久性收入假说 前向预期的消费理论把消费同消费者能够考虑到的收入，特别是和可预期的未来收入联系起来，而不只是同现期收入联系起来。 恒久收入是指消费者可以预计到的长期收入。 举例来说，假定某人的恒久性收入为下列形式的一个加权平均值：式中, 为恒久收入;θ为权数;Y和Y-1分别为当前收入和过去收入。如果θ=0.6,Y=12000元,=10000元则：YP=0.6×12000+0.4×10000=112000(元)9.5 生命周期假说9.5 生命周期假说 生命周期假说的消费理论是由美国经济学家、诺贝尔经济学奖获得者弗朗科·莫迪利安尼（Franco Modigliani）首次提出的。生命周期的消费理论与凯恩斯消费理论的不同之处在于，后者假定人们在特定时期的消费是与他们在该时期的可支配收入相联系的，而前者强调人们会在更长时间范围内他们生活中的消费开支，以达到他们在整个生命周期内消费的最佳配置。9.5 生命周期假说9.5 生命周期假说 一系列假定：工作期间收入保持不变，没有不确定因素，个人开始时没有积累，每年的储蓄没有利息等增值，不留遗产给后代等等。不过，即便抛开这些假定，从现实因素考虑，生命周期消费理论的基本结论依然成立。这种结论可以用下列公式表示：c = a WR + c YL 式中，WR为实际财富；a为财富的边际消费倾向，即每年消费掉的财富的比例；YL为工作收入；C为工作收入的边际消费倾向，即每年消费掉工作收入的比例。9.5 生命周期假说9.5 生命周期假说 生命周期理论和恒久性收入理论 都体现了一个基本思想：即，消费者是前向预期的决策者（也就是眼光向着未来的收入预期情况，来决定其当前消费水平的消费者） 第一，消费不只是同现期收入水平相联系，而且同消费者一生的或恒久性收入水平作为其消费决策的依据；9.5 生命周期假说9.5 生命周期假说 第二，一次性暂时的收入变化引起的消费支出变动一般较小，即，其边际消费倾向很低，甚至接近于零。但是，来自恒久性收入变动的边际消费倾向很大，甚至接近于1。 第三，当政府想用税收政策影响消费时，如果减税或增税只是临时性的，则消费并不会受到很大影响，只有造成恒久性的税收变动的政策，才会有较明显的效果。9.6 影响消费的其它因素及其对相关政策效果的影响9.6 影响消费的其它因素及其对相关政策效果的影响9.6.1 影响消费的其它因素9.6.1 影响消费的其它因素9.6.1 影响消费的其它因素 1．利率 利率提高使储蓄增加是利率变动对储蓄的替代效应。另一方面，利率提高使他们将来的利息收入增加，会使他们认为自己较为富有，以致于增加目前消费，这可能反而会减少储蓄。这种储蓄的减少是利率对储蓄的收入效应。 2．价格水平 3．收入分配9.6 影响消费的其它因素及其对相关政策效果的影响9.6 影响消费的其它因素及其对相关政策效果的影响9.6.2 影响消费的其它因素对相关政策效果的影响9.6.2 影响消费的其它因素对相关政策效果的影响9.6.2 影响消费的其它因素对相关政策效果的影响 人们的消费在实际上不仅仅取决于他们的收入，也取决于他们个人的实际财富或实际资产。当利率和物价水平不变时，实际资本存量、名义基础货币和公债数量的变动，会使实际资产随之发生同方向变动。相反，如果实际资本存量、名义基础货币、以及公债数量不变，则实际资产将与利率和物价水平的变化成反方向变动。这样，实际资本、基础货币、公债数量、物价水平以及利率的变动，都会通过财富的变动效果来影响消费。第十章 投资理论 第十章 投资理论 10.1 投资决策过程10.1 投资决策过程 投资的概念， 增加资本存量的支出流量 易变性，引起经济周期波动 储蓄的目的是投资 与其它经济现象相联系 通胀、失业 长期经济增长的因素null投资的分类： 固定商业投资(Fix business investment) 存货投资(Inventory investment) 住房投资(Investment in residential structures)10.1.1 意愿的资本存量 10.1.1 意愿的资本存量 投资决策的微观基础（以固定商业投资为例） 投资决策的两个过程 确定意愿资本存量（Desired capital stock）； 通过投资行为达到意愿资本 意愿资本存量 厂商投资的目的：与其它生产要素结合（如劳动投入）时，能够获得最大化利润的固定资本数量。 确定意愿资本的原则： 生产函数 Y=AF(K,N)null图10.1 不同资本存量生产相同数量产出所需的劳动力 null说明：资本投入和劳动投入是可以相互替代的生产要素； 资本的边际收益递减。 （1）资本的边际收益曲线 如图10.2所示。类似于劳动力的需求曲线，我们也可以由资本的边际收益曲线得到关于资本的需求曲线。 给定计划产出水平Y0，意愿资本存量K*的确定图10.2图10.2null资本的租用价格： 确定的原则（不考虑税收因素）： 资本边际收益=资本租用价格 计划产出水平变化后，意愿资本存量的确定 图 10.3图 10.3null综上所述，意愿资本存量取决于两个因素： 资本租用价格Rk 计划产出水平Y （2）意愿资本存量 （1） 表示意愿的资本存量，Y表示计划产出水平，表示使用资本的租用价格（或称成本）。10.1.2 资本租用价格的确定： 10.1.2 资本租用价格的确定： 1. 不考虑资本品价格变化 Rk=（R+d）Pk （2） R, 实际利率 d, 折旧率 Pk 资本价格 null2．加入资本品价格变化的因素 Rk=（R+d）*Pk-△Pk10.2 投资函数10.2 投资函数 （3） 给定上一年末的资本存量为 ， 结合 表示意愿的资本存量，可知投资I为： （4） 10.2.1 投资的加速数模型10.2.1 投资的加速数模型（1）模型 所谓投资的加速数模型，就是把一个经济中的投资率与该经济中的产出变动相联系，得到一种比例关系。 即下面两式所示： （5） （6） null 其中（5）式中的v表示意愿资本存量与产出之间的固定比率，（6）式是（5）式结合（3）式，并且根据 （为什么？）得到的。（2）解释 （2）解释 根据（12）式，我们可以解释经济中投资过度波动的现象，即这样一种现象：经济复苏时期，投资高速增长；而在经济衰退时期，投资是负增长。 （回顾一下产出的波动和消费的伴随波动情况？）（3）修正（3）修正考虑如下情况的乘数加速数？ ——有折旧的情况 ——投资过程有滞后（调整并不充分）投资过程有滞后 投资过程有滞后 弥补意愿资本K*与上一年年末资本存量K-1之间的差异 I=K*- K-1= g(Rk,Y) - K-1考虑投资 过程的滞后I=λ( K*- K-1 ) (0<λ<1)10.2.3 托宾的q理论（Tobin,1969）10.2.3 托宾的q理论（Tobin,1969） 如果资本是完全耐用的（资本折旧率为0），厂商的投资水平将取决于新增资本的市场价值与重置成本之间的比率，该比率用q来表示； 新增资本的市场价值反映了公众的资本获利的预期；nullq>1时，表示意愿资本存量大于实际资本存量，厂商应当进行投资；而q<1时，厂商则应当出售资本。 10.3 存货投资和住房投资10.3 存货投资和住房投资 存货投资的种类： 生产准备过程中的原材料积累 生产过程中半成品的积累 最后产成品的积累 企业持有存货的原因： 平滑生产过程，使之更为连续 null避免脱销 意愿的存货—销售比率取决于： 物流业、信息业的发展 所处的经济周期阶段 住房投资的决策可以比照固定商业资本的投资，不同之处在于： 住房的折旧难以测定 土地的有限性，决定了住房投资需求中包含了投机动机