汤臣倍健

汤臣倍健 汤臣倍健   (2011-04-08 17:41:31) 转载   初步结论：高毛利，广阔的市场前景，持久性的品牌，具备成为一个大牛股的基本条件。但是公司目前只具备先发优势和微弱的品牌优势，市场竞争格局还没有形成，一切都要看公司管理层将来做的怎样。公司管理层年富力强，高学历背景和工作经历比较适合公司注重营销的特性，目前来看没有什么明显的问，公司前景值得期待。   公司净资产在30元左右.       技术一般（从工资可以看出），渠道是别人的，品牌一般，行业风险很大（保健品公司已经倒闭很多），目前价格没有投资价值。     目前的风险在于：1  我对行业和公司的了解还不多，需要学习。                     2  创业板整体性的高估。                     3  上市一年后的减持风险（上市日期2010年12月15日）。普通员工都成百万富翁，减持诱惑是很大。   所以，对公司投资的理想时机是上市1年后，创业板泡沫破灭，希望公司被错杀。    从财务指标上选择，这个股票是值得研究的：连续几年超过40%的净资产收益率，并且是在低负债的条件下；高成长；  大市场，广阔前景。    需要深入查看其具体业务模式，考察其核心竞争力。 公司的业务模式：成本1元的东西，公司2元批发给超市、药店，连锁店，然后连锁店以10元的价格卖出去。渠道利润空间很大，所以渠道发展很快。公司的任务最重要的是品牌形象的树立。  这种模式是忽悠，其实也正常，所有高利润的东西都是忽悠。茅台成本1元，可以卖100元，只不过茅台的品牌已经很强大，不需要给经销少太多利润。在我看来，茅台、张裕并不比同档次的产品强多少，最重要的是品牌。茅台是身份的标志。 公司的机会在于，客户是有钱人，出于对健康的重视，不太计较价格，所以公司有成功的可能。关键就在于公司的忽悠工夫，让大家确信，公司产品就是好。投资公司的关键，也在于公司的品牌价值是否树立，单凭渠道的销售没有持久性。 也许投资的最好时机是确信 汤臣倍健 有一定美誉度的时候，还需要确定。   资料： 一朋友刚从汤臣倍健回来，说美国的保健品的销售方式和市场占有是这样的，80%是非直销形式卖出的（药店，专卖店和超市），20%是直销形式卖出的（像安利），现在中国的保健品，80%靠直销卖出（主要是安利），而20%靠非直销。汤臣倍健是非直销卖产品。      世界保健品十大品牌：         1 安利 Amway   　总部位于美国的安利公司经过40多年的快速发展，自有总资产已达500多亿美元（零负债），在世界500强企业中排名第27位；在最有价值世界品牌国际排名中列第9位（位于Sony等许多名牌之前）；在全球80多个主要国家中均展开…… （从侧面说明，汤臣倍健的主营方向市场空间广阔）      7 汤臣倍健 by-health  （和汤臣倍健是什么关系  ？） 　　  美国倍健BY-HEALTH公司是专业从事营养补充剂开发的企业。BE HEALTHY BE HAPPY（一生健康，一生幸福）是倍健公司的企业理念，天然营养与健康是倍健公司产品的宗旨。苛刻的原料来源审核.                      9 安利纽崔莱 nutrilite 　　纽崔莱是世界著名的营养食品品牌，1998年由安利公司引入中国，在短短5年内销售额从零攀升至逾30亿元，占据了安利（中国）的半壁江山，但纽崔莱品牌系列产品在安利（中国）的整个产品线中只占1/10弱的产品品种比例。纽崔莱连……      10 康恩贝 　　  康恩贝集团有限公司是一有在现代植物药研发，制造及在化学合成药方面拥有现代制剂技术的，具有核心竞争优势的大型制药企业集团。集团以制药为主导产业，主要从事医药产品开发，制造，销售，技术服务和实业投资等。 …   读招股说明： 1  总股本5468万，总市值约60亿。实际控制人梁允超先生(57.49%)  梁允超先生除持有本公司股份之外，未持有其他公司股份。     公司前身是珠海海狮龙保健食品有限公司       2  股份锁定情况： 第一大股东承诺锁定3年 ，众多小股东承诺锁定1年。上市日期2010年12月15日                 3  膳食营养补充剂行业在我国是刚刚兴起的行业，近年来随着人们生活水平的提高和营养健康意识的逐步增强，行业增长迅速，尤其是行业在非直销领域的发展更快，其市场规模在 2003-2007 年之间的年均增速达到了 77.80%。2008 年，在国际金融危机等诸多不利因素的影响下，行业在非直销领域的市场规模仍然比2007 年增长了 20%，达到了 60 亿元。根据中国保健协会市场工委的预测：“只要中国经济在未来数年内不低于8.0%的增速，到2012 年膳食营养补充剂非直销领域的市场规模将超过160亿元人民币”。（公司10年3季报主营收入2.5亿） 5    2007-2009 年，本公司的平均产销率为91.39%，平均营业收入增长率为78.46%，而公司的产成品通常要保留1-1.5 个月的安全库存量，公司原材料和产成品的保质期一般在2 年左右 6  公司在 2008－2012 年间的年度品牌推广费率将保持在营业收入的 10%左右。按照每年的惯例，公司上半年的品牌推广费用投入相对较少，一般在下半年进行较大额度的品牌推广费用的投入 7  本公司的区域经销商均为独立经营的企业，与本公司无关联关系。本公司的直供终端合作商大多为全国 甚至全球性连锁企业 8 在全球范围内甄选原料，并通过了GMP、HACCP、ISO9001、ISO22000 等良好生产规范和质量控制， 9  公司的主要业务是膳食营养补充剂的研发、生产和销售。公司的主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列（男士、女士、儿童、孕妇） 、维生素 C片、维生素 B 族片、天然维生素 E 软胶囊、维生素 A+D 软胶囊、钙+D 软胶囊、牛初乳钙片、骨胶原高钙片、螺旋藻片、红葡萄籽片、小麦胚芽油软胶囊、深海鱼油软胶囊、金枪鱼油软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、角鲨烯软胶囊等 100多个品种。    本公司是中国膳食营养补充剂行业非直销领域的领先企业，是生物与新医药技术领域的高新技术企业，拥有涵盖软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂等多个剂型的专业生产基地，拥有行业非直销领域庞大的销售网络和连锁网 络，拥有行业内强势的渠道性品牌，是目前我国民族品牌中较少具备与外资品牌相竞争相抗衡条件的企业之一。 2008 年，本公司在中国膳食营养补充剂行业非直销领域的市场占有率达到了 10%，位居第一名，超过第二名 2.8个百分点；若按照单一品牌计算，公司“汤臣倍健”品牌和“十一坊”品牌 2008 年在非直销领域的市场占有率分别达到了 8.7%和1.3%，分别位居第一名和第六名。    截止 2010 年 6 月 30 日，公司产品在国内 200 多个城市总共约 9,000多个零售终端进行销售，其中在 3,900 多个终端设置了销售专柜，且每个专柜均配有经专门培训的营养顾问（营养顾问是各经销商派出的人员，本公司的注册营养师负责对其培训），向顾客传递营养及健康的观念及销售产品。预计到2012 年公司产品的零售终端将达到20,000 个左右。   此外，公司参照 NBTY、GNC 等国际领先企业的成熟经营模式，实施了连锁经营战略。截止 2010 年 6 月 30 日， 全国已有 164 家专卖公司产品的汤臣倍健连锁经营店分布在各大中城市，为消费者提供专业的营养健康产品、健康咨询和售后服务。根据公司的战略规划，到 2012 年连锁经营店将达到 600 余家。    2010 年 1 月，，公司被中国保健协会评为行业内首批两家信用等级为 AAA 的企业之一    未来三年，公司继续秉承“营养干预，为健康人管理健康”的理念，坚持走膳食营养补充剂专业化发展路线，在现有传统营销网络的基础上，通过积极扩大药店、商超等传统营销网络和加快推进连锁店等新型营销网络的建设，巩固并进一步提升主力品牌——“汤臣倍健”在非直销领域的领先地位，积极发展“十一坊”和“顶呱呱”等细分市场辅助品牌，并通过加大研发投入、新产品开发和产能提升，进一步提高公司产品的整体市场占有率；公司将加大品牌建设的投入，力求将“汤臣倍健”品牌由强势的渠道性品牌建设为知名的大众消费品牌       公司竞争优势主要包括销售网络优势、品牌优势、研发优势、经营模式优势、品质差异化优势、管理团队和营养师团队优势、产品结构优势等七大优势。（别人也能做到的都不是竞争优势，我认为目前只有先发优势和微弱的品牌优势。品牌优势依靠产品效果和时间积累，所以产品效果是积累品牌优势的关键。公司产品的性价比怎样呢？） 募集资金净额为 142,525.80 万元       实际每股净资产是30元左右 广告费用占销售收入10%   风险因素： 1   国外成熟企业和国内直销外资品牌的竞争。            2  产品质量和食品安全风险            3  公司快速发展背景下人力资源风险   截止 2010 年 6 月 30 日，本公司及全资子公司总人数为 569 人  硕士 8人   技术壁垒    目前，我国营养素补充剂和保健食品批准证书的申报需要经过产品研发、产品稳定性测试、毒理功能试验、人体功能试验（部分），经省级食品药品监督管理局初审、省级药检所复检，报国家食品药品监督管理局终审，一般需要 2-3年甚至更长时间， 膳食营养补充剂行业总体情况 我国由于法律和市场的原因， 膳食营养补充剂直销渠道与非直销渠道相互隔 离，直销领域的企业与非直销领域的企业通常不产生正面的竞争   同行业上市公司  600530  交大昂立 公司董事长和高级管理人员多为市场营销背景出身，高学历，40岁左右。很符合这一行业重营销的特点。 其他核心人员 1、殷光玲     和周许挺副总经理（负责儿童部）为夫妻关系  周许挺持公司16万股，占0.3% （ 殷光玲为什么没有股份，周许挺的股份也偏少啊，百度了一下:国际注册营养师是行业协会颁发的证书 ,好像并没有什么大不了的。股份少也验证了这一点，这一行业营销重于技术） 女，1980 年出生，本科学历，国际注册营养师。2003 年毕业于华南理大学食品与生物学院；2003 年进入广州佰健工作；2007 年进入本公司，一直从事科研与产品开发工作，带领公司技术研发团队研发了 50 多个优质产品，获得了 20 多个营养素补充剂和保健食品批准证书。 现任本公司技术研发中心总监。   高管人员 姓名 职务 报酬 吴震瑜 销售中心副总监 ( 2008-09-16 至 ---- ) 239700 汤晖 总经理 ( 2008-09-16 至 ---- ) 209700 陈宏 副总经理 ( 2008-09-16 至 ---- ) 207600 梁水生 副总经理 ( 2008-09-16 至 ---- ) 198300 王志辉 销售中心下属婴童部总监 ( 2008-09-16 至 ---- ) 188900 蒋钢 工程部总监 ( 2008-09-16 至 ---- ) 180300 周许挺 副总经理 ( 2008-09-16 至 ---- ) 147500 龙翠耘 副总经理 ( 2008-09-16 至 ---- ) 147400 周霆 华东大区经理 ( 2008-09-16 至 ---- ) 128000 殷光玲 技术研发中心总监 ( 2008-09-16 至 ---- ) 99200 余惠仙 审计部负责人 ( 2008-09-16 至 ---- ) 85000 付恩平 财务总监 ( 2009-11-18 至 ---- ) 77700 相关链接： 1 姚明代言汤臣倍健   http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b75ef4c0100mip6.html  （增强了信心） 2   http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b75ef4c0100mip6.html 3  http://blog.sina.com.cn/s/blog_5e67c8590100mv4v.html 4 http://blog.sina.com.cn/s/blog_5e67c8590100mqmu.html 5  http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c1799f50100qqo3.html （分析四，很值得看，黑球大帝） 6 http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c1799f50100no0t.html  （分析一 ） 7 http://www.taoguba.com.cn/Article/392109/1  （值得看的反面意见）