07.01 旅游行业

旅游行业：估值见底 攻防兼备 旅游行业：估值见底 攻防兼备 旅游板块估值已接近历史最低水平。旅游板块重点公司动态PE已降至27倍(历史上大多情况25-40倍)，“重点公司动态PE(算术平均)/沪深300 动态PE(算术平均)”降至1.27倍(历史上大多情况1.3-1.7倍)。买入良机已经到来。 　 目前配置旅游股，跑赢大盘是大概率事件。06年以来，市场历次见底启动，在3个月内，旅游板块基本上都跑赢沪深300；由此可见，若反弹延续，旅游板块很好希望跑赢大盘。因此，在国内经济面临诸多不确定性的情况下，旅游业抗周期能力突出，将成为进可攻、退可守的优质品种。 短期建议重点关注ST张家界、中国国旅、峨眉山A、宋城股份。短期投资，关注的角度主要有三个：中报业绩、前期调整幅度、后续可能的催化因素；综合这三个方面，短期我们重点推荐ST张家界、中国国旅、峨眉山A、宋城股份。 中长期看，具备较大投资潜力的主要有：华侨城、中国国旅、ST张家界、三特索道、湘鄂情、金陵饭店等。我们研究了历史上旅游股形成牛股的成因，发现主要有以下两种：(1)业绩预期进入快速增长通道，如06-07年的黄山旅游、07年的华侨城、09-10年的峨眉山；(2)事件因素催化，如奥运材下的北京旅游、首旅等；(3)当然，市值小就更容易爆发了。结合上述研究以及旅游股的现状，我们认为：在未来1-2年内，华侨城、中国国旅、ST张家界、三特索道、湘鄂情、金陵饭店等具备较大的投资潜力。 　　风险提示：突发事件、中日韩关系变化将影响入境游。 ----海通证券 07.01