498-2011公司理财_财务管理试题(包含答案版本)

一、单项选择题（本题型共14小题，每小题1分，本题型共14分 一、单项选择题（本题型共26小题，每小题1分，本题型共26分。） 1.下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（ D ）。 　　A.产值最大化　 B.利润最大化　 　C.每股收益最大化　 D.企业价值最大化 解析：企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。 2.已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为（ B ）。 　　A.6%　 　B.8%　 　C.10%　　 D.16% 答案解析：根据资本资产定价模型：必要报酬率=6%+0.5×（10%-6%）=8%. 3.已知甲乙两个投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（ A ）。 　　A.标准离差率　 　B.标准差　 　C.协方差　　 D.方差 答案解析：在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风 险。 4.下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是( C )。 A．汇率波动 B．国家加入世界贸易组织 C．竞争对手被外资并购 D．货币政策变化 5. 已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531，10年期，利率为10%的即付年金终值系数值为（ A ）。 　　A.17.531　 　B.15.937　 　C.14.579　 　D.12.579 　　答案解析：即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加1，系数减1”，所以，10年期，利率为10%的即付年金终值系数=（F/A，10%，11）-1=18.31-1=17.531。 6.投资者对股票、短期债券和长期债券进行投资，共同的目的是（ D ）。 　　A.合理利用暂时闲置资金　 　B.获取长期资金 　C.获取控股权　 D.获取收益 答案解析： 企业进行股票投资的目的是获利和控股；进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益；企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。综上所述，投资者对股票、短期债券和长期债券进行投资，共同的目的是获取收益。 7. 下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（ C ）。 　　A.资产总额-负债总额 　　B.流动资产总额-负债总额 　　C.流动资产总额-流动负债总额　　 D.速动资产总额-流动负债总额 　　答案解析：营运资本=流动资产总额-流动负债总额 8.信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常示为（B ）。 A.预期的现金折扣率 　 　B.预期的坏账损失率 C.现金折扣期限　 　D.信用期限 　 答案解析：信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示，所以本题选择B.教材P142。 9.某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（ A ）万元。 A.75　 B.72　 　C.60　 　D.50 答案解析：因为借款金额=申请贷款的数额*（1-补偿性余额比率），所以，本题中需要向银行申请的贷款数额=60/（1-20%）=75万元，选项A是正确答案。 10.下列各项中，与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是（ D ）。 　　A.现金折扣率　 　B.折扣期　 　C.信用标准　 　D.信用期 答案解析：丧失现金折扣的机会成本=现金折扣率/（1-现金折扣率）*360/（信用期-折扣期），可以看出，现金折扣率、折扣期和丧失的机会成本呈正向变动，信用标准和丧失的机会成本无关，信用期和丧失的机会成本呈反向变动，所以本题应该选择D。 11.下列指标中，其数值大小与偿债能力大小同方向变动的是（ C ）。 　　A.产权比率 　　B.资产负债率　 　C.已获利息倍数　 　D.带息负债比率 答案解析：已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出，该指标越大，说明企业偿债能力越强。 12.某企业2007年和2008年的营业净利润分别为7%和8%，资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为（ B ）。 　　A.上升 　B.下降　 　C.不变　 　D.无法确定 　答案解析：净资产收益率=营业净利润*资产周转率*权益乘数，因为资产负债率不变，所以权益乘数不变。2007年的净资产收益率=7%*2*权益乘数=14%*权益乘数；2008年的净资产收益率=8%*1.5*权益乘数=12%*权益乘数。所以2008年的净资产收益率是下降了。 13. 下列各项中，属于非经营性负债的是（ C ）。 　　A.应付账款 　B.应付票据 　C.应付债券 　　D.应付销售人员薪酬　　参考答案：C 14. 某公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，公司为此承担的信用成本率是（ V ）。 　　A.2.00%　 　B.12.00%　 　C.12.24%　　 D.18.37%　　参考答案：D 　　答案解析：本题考查教材175页放弃现金折扣的信用成本率的计算公式。放弃现金折扣的信用成本率=2%/（1-2%）×360/（60-20）=18.37%。 15. 下列关于短期融资券筹资的表述中，不正确的是（ A ）。 　　A.发行对象为公众投资者　　B.发行条件比短期银行借款苛刻 　　C.筹资成本比公司债券低　　D.一次性筹资数额比短期银行借款大　　参考答案：A 　　答案解析：本题主要考核短期融资债券。短期融资券发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。所以选项A的说法不正确；发行短期融资券的条件比较严格，必须是具备一定信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资，所以选项B的说法正确；相对于发行公司债券筹资而言，发行短期融资券的筹资成本较低，所以选项C的说法正确；相对于短期银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大，所以选项D的说法正确。 16. 下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（ B ）。 　　A.发行认股权证　 　B.发行短期融资券 　　C.发行可转换公司债券　　D.授予管理层股份期权　　参考答案：B 　　答案解析：企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。因此本题的正确答案是B。参见教材256页最后一段。 17. 在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是（ B ）。 　　A.营业净利率　 B.净资产收益率　　C.总资产净利率　 D.总资产周转率　　参考答案：B 　　答案解析：净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。 18. 下列综合绩效评价指标中，属于财务绩效定量评价指标的是（ A ）。 　　A.获利能力评价指标 B.战略管理评价指标 　　C.经营决策评价指标 　　D.风险控制评价指标 　　　答案解析：本题考查教材268页财务业绩定量评价指标。财务绩效定量评价指标由反映企业盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四方面的基本指标和修正指标构成。因此本题的正确答案是A。而选项B、C、D均属于管理业绩定性评价指标。 19. 某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（ B ）。 　　A.有利于规避企业短期行为　 　B.有利于量化考核和评价 　　C.有利于持续提升企业获利能力 　　D.有利于均衡风险与报酬的关系　　参考答案：B 　　答案解析：以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；（2）考虑了风险与报酬的关系；（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。 20. 某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（ A ）。 　　A.强化内部人控制　 　B.解聘总经理 　　C.加强对经营者的监督 　　D.将经营者的报酬与其绩效挂钩　　参考答案：A 　　答案解析：所有者与经营者利益冲突的协调，通常可以采取以下方式解决：1.解聘；2.接收；3.激励。 21. 下列关于名义利率与实际年利率的说法中，正确的是（ B ）。 A.名义利率是不包含通货膨胀的金融机构利率 B.计息期小于一年时，实际年利率大于名义利率 C.名义利率不变时，实际年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减 D.名义利率不变时，实际年利率随着期间利率的递减而呈线性递增 答案：B 解析：实际年利率＝（F/P，名义利率/m，m）－1，其中的m指的是每年的复利次数。 22. 某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致实际利率（利息与可用贷款额的比率）高于名义利率（借款合同规定的利率）的是（ C ）。 A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额 B.按贴现法支付银行利息 C.按收款法支付银行利息 D.按加息法支付银行利息 答案：C 解析：收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法。 23.某企业的资产利润率为20％，若产权比率为l，则权益净利率为（ D ）。 A.15％ B.20％ C.30％ D.40％ 24．下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( A )。 A．企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备 B．企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款 C．企业向战略投资者进行定向增发 D．企业向股东发放股票股利【答案】A 【解析】建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素。 25.在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是（ C ）。 A.净经营资产利润率 B.杠杆贡献率 C.现金流量比率 D.长期资本负债率 [答案]C [解析]客户“能力”指的是偿付应付账款（或应付票据）的能力，即短期偿债能力，由此可知，该题答案应该是C.（参见教材178页） 该题比较灵活，并不是单纯的考概念，虽然只有1分，却结合了第二章和第六章的内容，出题人可谓用心良苦。平时学习时要注意加强对概念的透彻理解。 26.下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（ C ）。 A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券 [答案]C [解析]现金最优返回线R＝＋L，其中：L与企业最低现金每日需求量有关，所以，A不是答案；i表示的是有价证券的日利息率，由此可知，B的说法不正确；b表示的是有价证券的每次固定转换成本，所以，C的说法正确；如果现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，D的说法不正确。 二、多项选择题（本题型共7小题，每小题2分，本题型共14分。每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。） 1. 对于股权融资而言，长期银行款筹资的优点有（ ）。 　　A.筹资风险小　 　B.筹资速度快　　C.资本成本低 　　D.筹资数额大　参考答案：BC 　　答案解析：相对于股权筹资来说，长期借款筹资的优点有：1.筹资速度快；2.筹资成本低；3.筹资弹性大。 2. 在不存在任何关联方交易的前提下，下列各项中，无法直接由企业资金营运活动形成的财务关系有（ABC ）。 　　A.企业与投资者之间的关系 　B.企业与受资者之间的关系 　　C.企业与政府之间的关系　 　D.企业与职工之间的关系 　　答案解析：选项A是企业投资活动发生的，选项B是企业筹资活动所产生的，选项C属于分配活动，均符合题意。本题应该选择ABC。 3.企业发行票面利率为i的债券时，市场利率为k，下列说法中正确的有（CD ）。 　　A.若i＜k，债券溢价发行　 　B.若i＞k，债券折价发行 　　C.若i＞k，债券溢价发行　　 D.若i＜k，债券折价发行 　　答案解析：当债券的票面利率小于市场利率的时候，债券折价发行；反之，则溢价发行。 4.企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（ABCD ）。 　　A.扩大当期销售　 B.延长平均收账期　 　C.增加坏账损失　 　D.增加收账费用 答案解析：通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但是不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；而是引起坏账损失和收账费用的增加。所以本题的答案是ABCD。 5.如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有（ ）。 A.股价可以综合反映公司的业绩 B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价 C.公司的财务决策会影响股价的波动 D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬 [答案]ACD [解析]如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，股价可以综合地反映公司的业绩，公司的财务决策会影响股价的波动，运用会计方法改善公司业绩无法提高股价。A是答案，B不是答案，C是答案。另外，如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此，投资者只能获得与投资风险相称的报酬，D的说法正确。 6、下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（ ） A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额 B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性 C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化 D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣 答案：BD 解析：现值指数是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，故选项A的说法不正确。静态投资回收期指的是投资引起的现金流入量累计到与投资额相等所需要的时间，这个指标忽略了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的；没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量项目的盈利性。动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。由此可知，选项B的说法正确。内含报酬率是根据项目的现金流量计算出来的，因此，随投资项目预期现金流的变化而变化，选项C的说法不正确。由于内含报酬率高的项目的净现值不一定大，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣。即选项D的说法正确。 7.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。 A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关 B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系 『正确答案』ABCD 『答案解析』根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说法正确；根据教材内容可知，选项C的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D的说法正确。 三、计算分析题（本题型共6小题。第2小题至第4小题每小题5分，第5小题和第6小题每小题6分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述） 1、某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三种付款方案：方案一是现在起15年内每年末支付10万元；方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；方案三是前5年不支付，第六年起到第15年每年末支付18万元。假设按银行贷款利率10%复利计息，问哪一种付款方式对购买者更有利？ 答案：比较方法一：（比较终值） 方案一：F=10×（F/A，10%，15）=10×31.772=317.72(万元) 方案二：F=9.5×[(F/A,10%,16)-1]=9.5×(35.950-1)=332.03(万元) 方案三：F=18×(F/A,10%,10)=18×15.937=286.87(万元) 比较方法二：（比较现值） 方案一：P=10×(P/A,10%,15)=10×7.6061=76.06(万元) 方案二：P=9.5×[(P/A,10%,14)+1]=9.5×(7.3667+1)=79.48(万元) 方案三：P=18×[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,5)]=18×(7.6061-3.7908)=68.68(万元) 根据上述计算，无论比较终值还是比较现值，都是第三种付款方案对购买者有利。 　　 2、某公司2006年度简化资产负债表如下： 某公司资产负债表 2006年12月31日 单位：万元 资产 负债及所有者权益 货币资金 50 应付账款 100 应收账款 长期负债 存货 实收资本 100 固定资产 留存收益 100 资产合计 负债及所有者权益合计 它有关财务指标如下： （1）长期负债与所有者权益之比： 0.5 （2）主营业务成本与主营业务收入净额之比： 0.9 （3）存货周转率（存货按年末数计算）： 9次 （4）应收账款周转天数（应收账款按年末数计算，一年按360天计算）18天 （5）总资产周转率（按年末数计算）： 2.5次 要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分（要求在表外保留计算过程）。 答案： 资产 负债及所有者权益 货币资金 50 应付账款 100 应收账款 50 长期负债 100 存货 100 实收资本 100 固定资产 200 留存收益 100 资产合计 400 负债及所有者权益合计 400 计算过程：（1）所有者权益=1100+100=200（万元） 长期负债200×0.5=100（万元） （2）负债和所有者权益合计=200+100+100=400（万元） （3）资产合计=负债+所有者权益=400（万元） （4）主营业务收入净额÷资产总额=主营业务收入净额÷400=2.5 主营业务收入净额=400×2.5=1000（万元） 主营业务成本=1000×0.9=900（万元） 存货周转率=主营业务成本÷存货=900÷存货=9 存货=900÷9=100（万元） （5）应收账款天数=应收账款×360÷主营业务收入净额=18（天） 应收账款=1000×18÷360=50（万元） （6）固定资产=资产合计—货币资金—应收账款—存货=400—50—50—100=200（万元） 3. 假设资本资产定价模型成立,表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字（请将结果填写在答题卷第9页给定的表格中,并列出计算过程）。 证券名称 期望报酬率 标准差 与市场组合的相关系数 贝他值 无风险资产 ? ? ? ? 市场组合 ? 0.1 ? ? A股票 0.22 ? 0.65 1.3 B股票 0.16 0.15 ? 0.9 C股票 0.31 ? 0.2 ? [答案]: 首先,无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝他值,显然为0；市场组合与市场组合的相关系数,显然为1。 其次,设无风险资产报酬率和市场组合的期望报酬率分别为x、y,根据资本资产定价模型列方程组: x+1.3×（y-x）=0.22 x+0.9×（y-x）=0.16 解得:x=0.025；y=0.175 再次,设C股票的贝他值为x,则:0.025+x×（0.175-0.025）=0.31；同理,解得市场组合的贝他值为1。 最后,设A股票的标准差为x,根据2003年教材131页公式,1.3=0.65×（x/0.1）,解得:x=0.2。同理,解得C股票的标准差=1.9×0.1/0.2=0.95；B股票与市场组合的相关系数=0.9×0.1/0.15=0.6。 4. E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80%的顾客（按销售量计算，下同）能在信用期内付款，另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用，公司每年的销售量为36000件，平均存货水平为2000件。 为了扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“5/10、2/20、n/30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计销售量会增加15%，40%的顾客会在10天内付款，30%的顾客会在20天内付款，20%的顾客会在30天内付款，另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变。 假设等风险投资的最低报酬率为12%，一年按360天计算。 要求： （1）计算改变信用政策后边际贡献、收账费用、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本的变化。 （2）计算改变信用政策的净损益，并回答E公司是否应推出该现金折扣政策。 答案：（1）改变信用政策后的销售额变化＝36000×15%×80＝432000（元） 边际贡献增加额＝432000×（80－60）/80＝108000（元） 收账费用减少额＝36000×80×20%×5%－36000×（1＋15%）×80×10%×5%＝12 240 改变信用政策前平均收账天数＝30×80%＋20%×（30＋20）＝34（天） 改变信用政策前应收账款应计利息＝36000×80/360×60/80×34×12%＝24480（元） 改变信用政策后平均收账天数＝40%×10＋30%×20＋20%×30＋10%×（30＋20）＝21（天） 改变信用政策后应收账款应计利息＝36000×80/360×（1＋15%）×60/80×21×12%＝17388（元） 应收账款应计利息减少额＝24480－17388＝7 092（元） 存货应计利息增加额＝（2400－2000）×60×12%＝2880（元） 现金折扣成本增加额＝36000×（1＋15%）×80×40%×5%＋36000×（1＋15%）×80×30%×2%＝86112 （2）改变信用政策后的净损益增加＝108000＋12240＋7092－2880－86112＝38340（元） 所以该公司应该推出现金折扣政策。 5．B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。 　　（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。 　　（2）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%：拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。 　　（3）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如下表所示。 N 1 2 3 4 5 （P/F，9%，n） 0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499 （P/A，9%，n） 0.9174 1.7591 2.5313 3.2397 3.8897 　　要求： 　　（1）根据上述资料，计算下列指标： 　　①使用新设备每年折旧额和1～5年每年的经营成本； 　　②运营期1～5年每年息税前利润和总投资收益率； 　　③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本； 　④建设期净现金流量（NCF0）,运营期所得税后净现金流量（NCF1-4和NCF5）及该项目净现值。 　　（2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。 　　参考答案：（1）①使用新设备每年折旧额=4000/5=800（万元） 　　1～5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600（万元） 　　②运营期1～5年每年息税前利润=5100-3600-800=700（万元） 　　总投资收益率=700/（4000+2000）=11.67% 　　③普通股资本成本=0.8*（1+5%）/12+5%=12% 　　银行借款资本成本=6%×（1-25%）=4.5% 　　新增筹资的边际资本成本=12%*3600/（3600+2400）+4.5%*2400/（3600+2400）=9% 　　④NCF0=-4000-2000=-6000（万元） 　　NCF1-4=700×（1-25%）+800=1325（万元） NCF5=1325+2000=3325（万元） 该项目净现值==-6000+1325×（P/A,9%,4）+3325×(P/F,9%,5)=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52（万元） 　　（2）该项目净现值453.52万元>0，所以该项目是可行的。 本题比较综合，涉及两章的内容，但是难度并不是很大。 1、​ 某企业现在借得1000万元的贷款，在十年内以年利率12%均匀偿还，每年应付的金额是多少？ 2、​ 某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机价格高出2000元，但每年可节约燃料费用500元。若利率为10%，则柴油机应至少使用多少年对企业而言才有利？ 3、​ 某企业甲产品投产后预计收益情况和市场情况有关，可用下表描述各种可能的收益概率分布。 市场预测和预期收益概率分布表 市场情况 年收益Xi 概率Pi 销量很好 5 0、1 销量较好 4 0、2 销量一般 3 0、4 销量较差 2 0、2 销量很差 1 0、1 三、计算题（1、2题每题10分，3题20分） 1、A=1000×[1/(P/A,12%,10)]=1000×[1/5、6502]=177（万元） 2、已知P=2000,A=500,I=10%,则： P/A=2000/500=4=a 即：（P/A,10%,n）=a=4 查表，得： n=n1+(b1－a)×（n2－n1）/(b1－b2) =6+(4、35526－4)×（5－6）/(4、35526－3、79079) =5、4（年） 3、（1）期望值E=5×0、1+4×0、2+3×0、4+2×0、2+1×0、1=3 （２）标准离差＝１、０９５ （３）标准离差率＝１、０９５÷３＝０、３６５ 三、单项选择填空 1～5题 B C A B C 6～10题 B C D D C 11～15题 A B B D C 16～20 C B C A B 21～25题 B D A D A 26～30题 B D A C A 31～35题 C A C D B 36～40题 B B D B D 41～45题 B C B B C 46～50题 D B D A B 1. 每股利润最大化的优点是 ( ) A.反映企业创造剩余产品的多少 B.反映企业创造利润和投入的资本的多少 C.考虑了资金的时间价值 D.避免了企业的短期行为 2. 企业财务关系中最为重要的关系是 ( ) A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人之间的关系 C.股东、经营者、债权人之间的关系 D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 3. 下列各项环境中,( )是企业最为主要的环境因素 A.金融环境 B.法律环境 C.经济环境 D.政治环境 4. 不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是 A.流动性越高，其获利能力可能越高 B.流动性越高，其获利能力可能越低 C.流动性越低，其获利能力可能越低 D.金融性资产的获利能力与流动性成正比 5.ABC公司无优先股，去年每股盈余为4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元．年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为 A.30％ B.33％ C.40％ D.44％ 6. 相对于其他企业而言，公司制的主要优点是 ( ) A. 受政府管制少 B. 筹资方便 C. 承担有限责任 D. 盈利用途不受限制 7. 利息率依存于利润率，并受平均利润率的制约。利息率的最高限不能超过平均利润率，最低限制 ( ) A.等于零 B.小于零 C.大于零 D.无规定 8. 在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因，不包括 ( ) A.可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况 B.部分存货已抵押给债权人 C.可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题 D.存货可能采用不同的计价方法 9. 下列各项中会使企业实际变现能力大于财务报表所反映的能力的是 ( ) A、存在将很快变现的存货 B、存在未决诉讼案件 C、为别的企业提供信用担保 D、未使用的银行贷款限额 10. 有时速动比率小于1也是正常的，比如 ( ) A、流动负债大于速动资产 B、应收账款不能实现 C、大量采用现金销售 D、存货过多导致速动资产减少 11. 某企业拟建立一项基金，每年初投入100000，若利率为10％，五年后该项基金本利和将为 A、671600 B、564100 C、871600 D、610500 12. 风险报酬斜率的大小取决于 ( ) A、标准差 B、投资者对风险的心态 C、期望报酬率 D、投资项目 13. 如果A、B两种证券的相关系数等于1，A的标准差为18％，B的标准差为10％，在等比例投资的情况下，该证券组合的标准差等于 ( ) A、28％ B、14％ C、8％ D、18％ 14.下列各项中，代表即付年金现值系数的是 ( ) A. [（P/A,i,n+1）+1] B. [(P/A,i,n+1)-1] C. [(P/A,i,n-1)-1] D. [(P/A,i,n-1)+1] 15. 方洪拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，方洪三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下目前需存入的资金为 ( ) A.30000 B. 29803.04 C.32857.14 D. 31500 16. 下列年金中，只有现值没有终值的年金是 ( ) A.普通年金 B. 即付年金 C. 永续年金 D. 先付年金 17. 某人将1000元存入银行，银行的利率为10%，按复利计算，则4年后此人可从银行取出 A.1200元 B.1464元 C.1350元 D.1400元 18. 企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额为 A.40000元 B. 52000元 C. 55482元 D. 64000元 19. 甲方案的标准离差是1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则甲方案的风险( )乙方案的风险 A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定 20.商业信用筹资方式筹集的资金只能是 ( ) A.银行信贷资金 B.其他企业资金 C.居民个人资金 D.企业自留资金 21.股份有限公司申请上市,其股本总额不应少于人民币 ( ) A.1亿元 B.5000万元 C.3000万元 D.1000D.万元 22.对股份公司有利的优先股种类是 ( ) A.累计优先股 B.可转换优先股 C.参加优先股 D.可赎回优先股 23.财务杠杆说明 ( ) A.增加息税前利润对每股收益的影响 B.企业经营风险的大小 C.销售收入的增加对每股利润的影响 D.可通过扩大销售影响息税前利润 24.每股利润无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的 ( ) A.成本总额 B.筹资总额 C.资金结构 D.息税前利润 25.成本分析模式下的最佳现金持有量应是使以下各项成本之和最小的现金持有量 ( ) A.机会成本与转换成本 B.机会成本与短缺成本 C.短缺成本与转换成本 D.机会成本、短缺成本与转换成本 26. 某企业规定的信用条件是：“3/10，1/20，N/30”，一客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为 ( ) A.7700元 B.9900元 C.1000元 D.9000元 27.企业将资金占用在应收账款上而放弃的投资于其他方面的收益称为应收账款的 ( ) A.管理成本 B.坏账成本 C.短缺成本 D.机会成本 28.企业持有一定量的短期证券，主要是为了维护企业资产的流动性和 ( ) A.企业资产的收益性 B.企业良好的声誉 C.非正常情况下的现金需要 D.正常情况下的需要 29. 某企业向租赁公司租入设备一套，价值100万元，租期为3年，租赁费综合率为10%，则平均每年末支付的租金为 ( ) A.30.21万元 B.33.33万元 C.44.23万元 D.40.21万元 30.现金作为一种资产，它的 ( ) A.流动性强,盈利性差 B.流动性强,盈利性也强 C.流动性差,盈利性强 D.流动性差,盈利性强 31.股份制企业的法定盈余公积金不得低于注册资本的 ( ) A.50% B.35% C.25% D.10% 32.最常见也是最易被投资者接受的股利支付方式为 ( ) A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利 33.下列各项股利分配政策中，能保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等关系的是 ( ) A.剩余股利政策 B.固定股利支付额政策 C.固定股利支付率政策 D.正常股利加额外股利政策 34.剩余股利政策的根本目的是 ( ) A.调整资本结构 B.增加留存收益 C.更多地使用自有资金进行投资 D.降低综合资金成本 35.法定盈余公积金达到注册资本的( )时，可不再提取 A.55% B.50% C.35% D.25% 36. 某企业生产淡季时占用流动资产50万元，固定资产100万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为80万元，长期负债50万元，其余则要靠借入短期负债解决资金来源,该企业实行的是 ( ) A.激进型融资政策 B.稳健型融资政策 C.配合型融资政策 D.长久型融资政策 37.下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是 ( ) A.产权比率 B.速动比率 C.资产负债率 D.利息保障倍数 38.在计算速动资产时,之所以要扣除存货等项目，是由于 ( ) A.这些项目价值变动较大 B.这些项目质量难以保证 C.这些项目数量不易确定 D.这些项目变现能力较差 39.权益乘数是指 ( ) A.1÷(1-产权比率) B.1÷(1-资产负债率) C.产权比率÷(1-产权比率) D.资产负债率÷(1-资产负债率) 40.有形净值债务率中的“有形净值”是指 ( ) A．有形资产总额 B.所有者权益 C．固定资产净值与流动资产之和 D．有形资产扣除负债总额 41.企业增加速动资产，一般会 ( ) A.降低企业的机会成本 B.提高企业的机会成本 C.增加企业的财务风险 D.提高流动资产的收益率 42. 企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资金成本是 ( ) A.个别资本成本 B.综合资本成本 C.边际资本成本 D.所有者权益资本成本 43.假定某项投资的风险系数为1.5,无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其期望收益率应为 A.15% B.25% C.30% D.20% ( ) 44.当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合 ( ) A.能适当地分散风险 B.不能分散风险 C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均 D.可分散掉全部风险 45.已知某证券的贝他系数等于1，则表明 ( ) A.无风险 B.有非常低的风险 C.与金融市场所有证券平均风险一致 D.比金融市场所有证券平均风险高一倍 46. 对存货进行ABC类划分的最基本标准是 ( ) A.重量标准 B.数量标准 C.金额标准 D.数量和金额标准 47.财务杠杆系数同企业资本结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越大,企业的财务杠杆系数 ( ) A.越小 B.越大 C.不变 D.反比例变化 48. 债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为 ( ) A.债券的发行量较小 B.债券的筹资费用少 C.债券的利息固定 D.利息可以在利润总额中支付,具有抵税效应 49. 比较资金成本法是根据( )要确定资本结构 A.加权平均资金成本的高低 B.占比重量大的个别资金成本的高低 C.各个别资金成本代数之和和高低 D.负债资金的个别资金成本代数和的高低 50. 不会引起公司资产的流出或负债的增加的股利支付形式 ( ) A.现金股利形式 B.股票股利形式 C.财产股利形式 D.证券股利形式 四、多项选择题 1 ～ 5 ABCD ABCD ABCD ABC ABCD 6 ～10 ABCD BC BCD AD ACD 11～15 AB CD ABCD BCD ABCD 16～20 ABCD ABCD ABD AB AC 21～25 AC CD ABC ACD CD 26～30 ABD ABC ABCE ABC ABCD 31～35 ABCD ABC ABD ABCDE ABCD 36～40 DE ABCDE ABCD BCD BCD 1.下列各项中,可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有 ( ) A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款 2.在不存在通货膨胀的情况下,利率的组成要素包括 ( ) A.纯利率 B.违约风险附加率 C.流动性风险报酬率 D.期限风险附加率 3.合伙企业的法律特征有 ( ) A.有两个以上合伙人，并都是具有完全民事行为能力，依法承担无限责任 B.有书面合伙协议 C.由各合伙人实际缴付的出资 D.企业的利润和亏损，由合伙人依照合伙协议约定的比例分配和分担 4.下列各项中,属于利率的组成因素的有 ( ) A.纯利率 B.通货膨胀补偿率 C.风险报酬率 D.社会累积率 5.年金按每次收付发生的时点不同可分为 ( ) A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.递延年金 6.下列各项中,属于经营风险的是 ( ) A.开发新产品不成功带来的风险 B.消费者偏好发生变化带来的风险 C.自然气候恶化而带来的风险 D.原材料价格变动而带来的风险 7.下列说法不正确的是 ( ) A.风险越大,获得的风险报酬应该越高 B.风险是无法预测和控制的,其概率也不可预测 C.由于劳动力市场供求变化而给企业带来的风险不属于经营风险 D.有风险就有损失,二者是相伴相生的 8.以下说法正确的是 ( ) A.普通年金就是即付年金 B.偿债基金系数就是普通年金终值系数的倒数 C.普通年金就是后付年金 D.偿债基金是分次等额提取的存款准备金 9.每期期初支付或付款的年金称之为 ( ) A.先付年金 B.后付年金 C.普通年金 D.即付年金 10.关于风险报酬，正确的说法有 ( ) A.风险报酬的表现形式为风险报酬率 B.在长期财务决策中,一般不考虑风险因素 C.投资者宁愿肯定的某一报酬率,而不愿要不肯定的同一报酬率,这种现象称为风险反感 D.投资者期望报酬率应是资金的时间价值与风险报酬率的和 11.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有 ( ) A.减少了可用资金 B.提高了筹资成本 C.减少了应付利息 D.增加了应付利息 12.按卖方提供的信用条件,买方利用商业信用筹资需付出机会成本的情况有 A.卖方不提供现金折扣 B.买方享有现金折扣 C.放弃现金折扣，在信用期内付款 D.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付 13.影响债券发行价格的因素有 ( ) A.债券面额 B.市场利率 C.票面利率 D.债券期限 14.负债与股票融资相比，其缺点是 ( ) A.资本成本较高 B.具有使用上的时间性 C.形成企业固定负担 D.财务风险较大 15.发行债券的条件有 ( ) A.股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元 B.累计债券总额不超过公司净资产额的40% C.最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息 D.所筹集的资金的投向符合国家产业政策 16.吸收直接投资中的出资方式主要有 ( ) A.以现金出资 B.以实物出资 C.以无形资产出资 D.以土地使用权出资 17.资金成本对企业筹资决策的影响主要有几个方面 ( ) A.是影响企业筹资总额的重要因素 B.是企业选择资金来源的基本依据 C.是企业选用筹资方式的参考标准 D.是确定最优资本结构的主要参数 18.企业债务成本过高时,可以采用以下方式调整资本结构 ( ) A.利用税后留存归还债务 B.将可转换债券转换为普通股 C.以公积金转增资本 D.提前偿还长期债务,筹集相应的权益资金 19.下列项目中,属于资本成本中筹资费用内容的是 ( ) A.借款手续费 B.债券发行费 C.借款利息 D.优先股股利 20.下列哪项属于权益性资本成本 ( ) A.优先股成本 B.长期债券成本 C.普通股成本 D.长期租赁 21.最优资本结构的判断标准是 ( ) A.加权平均资本成本最低 B.资本规模最大 C.企业价值最大 D.筹资风险小 22.股票未来现金流入的现值,被称为股票的 ( ) A.市价 B.面值 C.内在价值 D.理论价值 23.按资本资产定价模式,影响特定股票预期收益率的因素有 ( ) A.无风险的收益率 B.平均风险股票的必要收益率 C.特定股票的贝他系数 D.财务杠杆系数 24.由影响所有公司的因素引起的风险称为 ( ) A.不可分散风险 B.可分散风险 C.系统风险 D.市场风险 25.以下关于股票投资组合问题，表述正确的是 ( ) A.股票投资组合中的股票种类越多，风险越大 B.若投资的两种股票完全正相关，可抵消全部组合风险 C.若投资的两种股票完全负相关，可抵消全部组合风险 D.假定投资组合包括全部股票，投资者只承担市场风险，不承担公司特有风险 26.现金的成本通常由几部分组成 ( ) A.持有成本 B.转换成本 C.财务成本 D.短缺成本 27.下列现金日常管理策略不属于利用供货方提供信用优惠的 ( ) A.使用现金浮游量 B.力争现金流量同步 C.加速收款 D.推迟应付款的支付 28.交易性需要是指持有现金以满足日常支付的需要，主要指 ( ) A.购买材料 B.支付股利 C.交纳税款 D.证券投资 E.支付工资 29.应收账款的成本包括 ( ) A.机会成本 B.管理成本 C.坏账成本 D.转换成本 30.对于已经发生的应收账款，可以采用哪些措施 ( ) A.应收账款的追踪分析 B.应收账款的账龄分析 C.应收账款的收现保证率分析 D.建立应收账款坏账准备金 31.存货的作用体现在 ( ) A.防止停工待料 B.适应市场变化 C.降低进货成本 D.维持市场均衡 32.关于存货成本，正确的说法有 ( ) A.进货成本由购买成本和订货成本两个方面构成 B.存货的保险费用属于决策的相关成本 C.仓库折旧费属于决策的无关成本 D.缺货成本应该作为决策的相关成本 33.存在数量折扣的存货相关总成本，包括 ( ) A.进货成本 B.订货成本 C.缺货成本 D.相关储存成本 34.下列因素中，影响股利分配的公司内部因素有 ( ) A.盈余的稳定性 B.资产的流动性 C.举债能力的大小 D.投资机会的大小 E.资金成本的高低 35.下列关于固定或持续增长的股利政策的说法正确的有 ( ) A.在长期通货膨胀的年代里应提高股利发放率 B.主要目的是为了避免出现因经营不善而削减股利的现象 C.有利于树立公司的良好形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格 D.可能导致资金短缺,财务状况恶化的现象 E.可以保持较低的资金成本和最佳资本结构 36.采用固定或持续增长的股利政策的理由是 ( ) A.保持理想的资本结构，使综合的资金成本最低 B.使股利与公司的盈余紧密配合，体现多盈多分，少盈少分，无盈不分 C.使公司具有较大的灵活性 D.向市场传递公司正常发展的信息 E.有利于投资者安排股利收入和支出 37.下列因素中,属于制约公司股利分配政策的有 ( ) A.法律因素 B.股东因素 C.公司的因素 D.债务合同因素 E.通货膨胀因素 38.股份公司支付股利需经过哪些时点 ( ) A.股利宣告日 B.股权登记日 C.除息日 D.股利支付日 39.关于财务分析有关指标的说法中，正确的有 ( ) A.因为速动比率比流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，所以比率很低的企业不可能到期偿还其流动负债 B.产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系 C.与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风险的承受能力 D.较之流动比率或速动比率，以现金比率来衡量企业短期债务的偿还能力更为保险 40.当某企业当年经营利润很多，却不能偿还当年债务。为查清原因，应检查的财务比率有 A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.应收账款周转率 五、计算题 1. 某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第六年末全部取完，银行存款利率为10%。银行存款利率为10%。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？ 2．四星公司计划年度甲材料耗用总量为14400公斤，每次订货成本为1600元，该材料单位储存成本为2元。试计算其经济采购批量及其相关的总成本。 3．某企业预测的年度赊销额为3600000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，则应收账款的机会成本是多少？ 4．假定某公司某年提取了公积金、公益金后的税后利润为600万元，第二年的投资计划所需资金800万元，该公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。当年发放的股利最多为多少？ 5．某投资公司准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲公司、乙公司和丙公司，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：（10分） 市场状况 概率 年预期收益率 甲公司 乙公司 丙公司 良好 0．3 40 50 80 一般 0．5 20 20 －20 较差 0．2 5 －5 －30 要求：假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。 6．某企业按年利率10.2％从银行借入款项１８０万元，银行要求企业按贷入款项的１５％保持补偿性余额。试计算该项贷款的实际利率及企业实际动用的借款。 7．某公司资本结构如下，可视为目标资本结构，10%利率公司债600万元，普通股400万元，该公司每股售价为25元，预计计划年度每股股利为2元，估计未来时期该公司股利年增长率6%，公司所得税40%。要求： （1）计算公司债成本 （2）计算普通股成本 （3）计算公司综合资金成本 8．鸿一股份公司拟发行5年期公司债券，每份债券6万元，票面利率10%，每半年付息一次，若此时市场利率为8%，其债券的发行价格是多少？若此时市场利率为10%，其债券发行价格是多少？ （10期4%的年金现值系数为8.1109；10期4%的复利现值系数为0.6756） （5期8%的年金现值系数为3.9927；5期8%的复利现值系数为0.6806 ） （10期5%的年金现值系数为7.7217；10期5%的复利现值系数为0.6139） （5期10%的年金现值系数为3.7908；5期10%的复利现值系数为0.6209 ） 9． 某公司2003年简化的资产负债表如下： 资产负债表 2003年12月31日 资产 负债及所有者权益 货币资金 50 应付账款 100 应收账款 长期负债 存货 实收资本 100 固定资产 留存收益 100 资产合计 负债及所有者权