甲醇期货介绍-研究所（深圳）胡佳鹏

nullnull华泰长城期货有限公司 Huatai Great Wall Futures Co., Ltd. 甲醇期货及其合约规则介绍2011.6内容提要内容提要一.甲醇商品基础知识介绍一.甲醇商品基础知识介绍 甲醇（methanol）是结构最为简单的饱和一元醇，化学式CH3OH。又称“木醇”或“木精”。 甲醇是无色、有酒精气味、易挥发的液体。有毒，可经呼吸道、胃肠道和皮肤吸收导致中毒，对人体的神经系统和血液系统影响最大，误饮5～10毫升能双目失明，大量饮用会导致死亡。 甲醇易燃，其蒸气与空气能形成爆炸混合物，甲醇完全燃烧生成二氧化碳和水蒸气，无烟、火焰呈淡蓝色，同时放出热量。 工业上用CO或CO2和H2的混合气（合成气）在一定的条件下制备甲醇。1.甲醇的基本性质一.甲醇商品基础知识介绍一.甲醇商品基础知识介绍1.重要有机化工原料 甲醛、醋酸、二甲基甲酰胺（DMF）、甲胺、低碳烯烃（MTO/MTP） 2.优良的燃料 二甲醚（DME）、甲基叔丁基醚（MTBE）、甲醇汽油（M15/M85)、甲醇燃料电池（DMFC） 3.重要溶剂 防冻剂、精细化工和高分子化工原料、饲料添加剂 甲醇作为最基础的有机化工原料，用途十分广泛，可以深加工的有机化工产品有上百种，衍生产品又可以继续衍生其他化工产品，甲醇主要用途有以下三大类：2.甲醇的用途一.甲醇商品基础知识介绍一.甲醇商品基础知识介绍天然气制甲醇：国际上用途最广的甲醇生产工艺，占全球甲醇产量80%以上，是世界甲醇工业的核心，具有成本低、规模大、质量高的特性，但在我国占比仅为23%； 煤制单产甲醇：符合我国富煤少油的基本国情，占国内甲醇产量的44%左右，但工艺复杂，目前还难以规模化，资源利用率低，成本相对较高； 焦炉气制甲醇：我国独有的甲醇生产技术，是利用焦炉煤气中的甲烷和少量多羰烃转化为CO和H2的合成气。随着焦炭产业和煤化工的发展，焦炉煤气的产量日益增多，焦炉气制甲醇的比例目前已增至10%以上，十二五规划其产能占比将达到15%； 合成氨联产甲醇：联产甲醇是最早我国从苏联引入的甲醇生产方式，主要是在氮肥厂商利用无烟煤生产氮肥流程中生产甲醇，它可以根据需要调节氨醇比来调控甲醇的产量，2010年合成氨联产甲醇的产能有836.8万吨，有153家企业。但随着金融危机和进口甲醇的冲击，而且规模都很小（单产5.5万吨/个），逐渐被淘汰出甲醇生产市场。单醇联醇3.甲醇生产工艺一.甲醇商品基础知识介绍一.甲醇商品基础知识介绍2010年国内甲醇企业原料分类情况4.甲醇各类生产工艺的分布 煤制甲醇是我国甲醇的主要来源，但由于存在着大量的合成氨联醇装置，使得煤指甲醇的单产大幅降低，开工率也不高。一.甲醇商品基础知识介绍一.甲醇商品基础知识介绍1.天然气制甲醇装置投资也相对较低，以年产50万吨/年的甲醇装置为例，煤制甲醇装置投资约16亿元左右，而天然气制甲醇装置投资约12.5亿元，前者是后者的1.28倍； 2.国际甲醇装置的催化剂寿命一般5年，而我国平均不到3年，据专家测算，1个百万吨级的甲醇装置换一次催化剂，加上一次开停车的损失约为1亿元。5.各类生产工艺成本对比内容提要内容提要二.甲醇供给二.甲醇供给分析1.国际和国内甲醇生产加速增长 世界甲醇2010年产能和产量大增，产量增速在35%以上，远高于历史增长水平，产能增速偏低，仅有31%，开工率有所上升；而国内甲醇产能和产量增速更高，都在40%以上。 2010年全球甲醇产能9845万吨，中国甲醇产能3756.5万吨，占比38.2%；而产量为1575万吨，占比为28%，中国甲醇开工率大幅低于世界平均水平，仅为42%。二.甲醇供给分析二.甲醇供给分析2.国内2011年预计新增产能达1110万吨2011年预计新增产能72%是煤制甲醇，62%集中在西北区域，78%集中在上半年投产。 未来煤制甲醇仍然是主体，甲醇生产逐步向西北区域转移。 预计2011年产能增速在38%左右，略低于2010年增长水平。二.甲醇供给分析二.甲醇供给分析3.中国甲醇产能增长迅速，是全球最大甲醇生产国2007年按国家的全球甲醇产能分布2010年全球甲醇产能分布 随着我国甲醇在建项目完工，我国甲醇产能进一步提高，由2007年的25%增长至现在的44%。预计到2015年全球甲醇产能超过1亿吨，需求量在7500-8000万吨，而我国“十二五规划”甲醇产能控制在5000万吨左右，产能占比将接近50%，远远高于其他国家和地区。二.甲醇供给分析二.甲醇供给分析44%3%15%8%19%6%5%2010年全球甲醇产能分布二.甲醇供给分析二.甲醇供给分析4.世界主要甲醇装置2010年世界主要甲醇产能装置分布明细（仅列出了对中国有出口的外商）二.甲醇供给分析二.甲醇供给分析5.中国甲醇产能集中在煤炭资源丰富的区域 我国甲醇生产主要集中在西北地区，且2010年西北产能又有较大的增长——5%，目前产能占全国产能的1/3，西南和华南地区也有所增加；但华中和山东地区产能占比有所减少，这两大区域的甲醇以联产甲醇为主，受资源和环境的限制，产能增速逐步下滑，但目前仍然是产能大省。 从分省份来看，河南、山西、陕西和内蒙古凭借其资源优势，甲醇生产企业大多聚集如此。2010年按省份甲醇产能分布二.甲醇供给分析二.甲醇供给分析6. 国内甲醇生产以煤头为主，小型产能企业占有较大部分 从生产企业的原料来源来看，我国以煤制甲醇为主，2010年我国煤制甲醇产能2369万吨，占总产能的63.1%，保持稳定；而焦炉气制甲醇比重有较大幅度的增加。 而从生产企业的规模来看，2010年，年产能在20万吨以上的已有73家，产能占比达到83.1%；而其中年产能达到100万吨以上的企业目前仅有5家，合计产能达571万吨，仅占总产能的15%。二.甲醇供给分析二.甲醇供给分析2010年我国产能前十的甲醇生产企业二.甲醇供给分析二.甲醇供给分析（1）醇醚燃料的飞速发展带来了甲醇需求的良好预期 （2）中东低成本甲醇对国内甲醇市场的冲击 （3）天然气新利用政策影响了天然气制甲醇产能的扩张 （4）国家政策抑制煤化工行业产能的过快增长7. 影响甲醇供给的关键因素8. 甲醇供给未来趋势（1）单产甲醇装置逐渐大型化，提高生产效率，降低成本，联产甲醇将逐步被淘汰。 （2）受资源和政策的限制，以及甲醇消费的滞后，甲醇产能严重过剩，未来产能增速将有所放缓，开工率将逐步提高 （3）甲醇生产逐渐向西北地区集中三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析 2003年以来我国甲醇消费平均增速达到24.5%，2010年甲醇观消费量增长率达到26.8%，稍高于历年平均水平，但仍然大幅低于产能增长速度。 而从我国甲醇消费的自给程度来看，消费自给率从2003年的68.87%逐步增长至2007年的97.29%，基本达到自给自足，但随着进口甲醇品质和价格优势的不断显现，2009年国内甲醇进口量陡增，增长到528.8万吨，导致了消费自给率出现下滑；受反倾销的影响，2010年我国甲醇进口量有所下滑，但对进口总量的影响程度较小，进口量仍然在500万吨以上，目前消费自给率维持在75%的水平。1.国内甲醇消费也保持高速增长三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析2.甲醇消费主要集中在华东、华北和华南地区2010年甲醇供给地区分布vs三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析3.二甲醚和烯烃的甲醇消费量占比有显著增加 2010年我国甲醇最主要消费领域是甲醛，其次是二甲醚，第三是醋酸，占比分别为27%、19%和11%。 从占比的变化来看，甲醛占比逐年迅速下降，但仍然占主要地位；甲醇汽油推广进度较慢，占比也逐年略有下降；但二甲醚和醋酸比重增加明显。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析3.1 甲醛对甲醇需求维持较低增速2008年全国甲醛产能分布 从金融危机以来，甲醛行业一直处于供过于求的状态，行业开工率仅处于50%，2010年甲醛产能的增长速度也仅维持在4.4%。 通常生产1吨甲醛消耗的甲醇为0.45吨甲醇，因此2010年甲醛对甲醇的消费量为585万吨。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析 三醛胶是甲醛的主要消费领域，消费占比达到65%，它主要用于做板材的粘接剂，三醛胶的消费与房地产的发展关系较大。 近年来房地产发展趋缓，2011年房屋新开工面积同比增速要远远低于2010年，房屋竣工和施工同比增速也呈逐月下滑的趋势，房地产的发展对甲醛的拉动力不够强劲；再加上保障性住房因为资金不到位而建设进度缓慢，影响了板材市场的需求，因此预计2011-2012未来甲醛需求量将维持5-7%左右的缓慢趋势增长。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析3.2 醋酸需求低迷，对甲醇需求增长的影响不大预计未来5年，醋酸市场需求增速将在4%以下。 但需求无法阻挡醋酸新建、扩建装置的投产，预计2012年我国醋酸产能将增加至700万吨/年，消耗甲醇的能力为420万吨/年。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析我国醋酸企业分布情况 我国醋酸生产集中度高，规模在20万吨以上的有20家，其中最大是南京塞拉尼斯与江苏索普集团，都拥有120万吨/年的生产装置，其他产商还有上海吴泾化工（80）、山东兖矿（60）、南京BP（50）、河北忠信（50）、河南顺达（40）、华鲁恒升（40）、扬子江乙酰（35）和陕西延长石油集团（20）等。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析 2009年和2010年间，醋酸价格一直低迷，醋酸行业的利润大幅缩水，对新生力量的吸引力明显减弱，原定的产能扩张计划也被推迟、搁置甚至取消。尽管2011年4月份由于南京塞拉尼斯装置的装置检修和欧洲和印度需求的旺盛，导致了该月价格的攀升，但5月份随着该装置的重启及其下游需求的暗淡，醋酸价格又回复到了低迷状态。从长期来看，醋酸行业的产能增速会继续放缓，因此对甲醇的需求量增幅也持续减弱。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析3.3 甲醇制烯烃市场巨大，但装置运行尚不稳定 由于乙烯巨大的需求市场，2009年以来我国甲醇生产得到快速发展，2011年乙烯产量累计同比增速达到30%以上，加上原油价格的高涨，给我国甲醇制烯烃带来巨大市场空间。 但由于目前该技术还不完全成熟，投产装置不稳定，开工率较低，还需要一定的时间去完善。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析我国拟建甲醇制烯烃及配套甲醇项目三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析3.4 二甲醚（DME）纯烧市场暂时难以打开 二甲醚是甲醇重要的下游能源产品之一，生产1吨二甲醚约需甲醇1.41吨。二甲醚最初用于制冷剂和溶剂等，后来因它具有良好的燃烧性能，被广泛用于民用燃气使用。 2010年我国二甲醚产能为985万吨，生产企业约有85家，其中年产能在20万吨以上的企业17家，但开工率极低，仅为20.25%，消费甲醇量约为281万吨；2011年在建的二甲醚产能约有500万吨，届时我国二甲醚的产能将达到1400万吨/年，大幅增长51%。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析目前国内二甲醚主要生产企业的产能情况 我国DME生产主要集中在河北、山东、河南、安徽、四川、云南、江浙和广东等地；而作为民用燃气，其消费主要集中在经济相对发达、人口密度较高的沿海地区。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析 DME作为清洁燃料主要用于替代或掺烧液化石油气、天然气作为民用燃料和替代或掺烧汽柴油作为车用燃料。而目前民用燃料占比达到95%，车用较少；掺烧占95%，纯烧仅占5%。 随着生活水平的提高，对民用燃料的需求量将有较大的增长，特别是对天然气、二甲醚、LPG等清洁能源的需求将有较大的增长，因此二甲醚用于民用燃料的前景光明。预计2010年我国LPG的消费量约为3000万吨，按15%的替代比例，二甲醚的需求量约为450万吨。但2010年9月21日，国家公告2010年第4号（总第159号）正式发布， GB25035-2010《城镇燃气用二甲醚》将于2011年7月1日起正式实施。标准规定，二甲醚作为城镇燃气用只能用于纯烧，之前的标准是小于20%的比例，而且要求专瓶专用（二甲醚质量分数 99%，甲醇<1%），二甲醚尽管是清洁能源，但不如液化气耐烧，纯烧推广有难度，而工业应用还没有推广开，这使得掺烧LPG这个对二甲醚生产企业来说最大的应用市场遭受封杀，二甲醚行业将加快洗牌，同时受此影响，二甲醚对甲醇的需求也会有较大的减小。 而对于二甲醚汽车，尽管二甲醚用作汽车燃料具有高效率与低污染的优点，但由于国内还没有二甲醚在汽车上应用的相关标准，有关原材料生产性标准的研究工作才刚刚开始，因此汽车用二甲醚离产业化还有较长一段距离。 而目前二甲醚纯烧市场推广工作各地正在陆续进行，但目前还难以打开，车用燃料应用还不成熟，因此二甲醚的消费难以骤然提升。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析3.5 甲醇燃料推广存在一定的困难 甲醇燃料是利用工业甲醇或燃料甲醇，加变性醇添加剂，与现有国际汽油，按一定体积（或重量比）经严格科学工艺调配制成的一种新型清洁燃料，可以直接代替汽油（如M100），也可以按照一定比例掺杂在汽油中（如M5、M15、M85等）。推广状况：2010年末，工信部组织召开了甲醇汽车试点工作座谈会，会议指定上海华谙、奇瑞小轿车、一汽晋烨大车三家企业为高比例甲醇汽车生产企业，2011年5月起在上海、四川、甘肃、内蒙古、陕西和山西等区域全面启动试点工作，试点阶段持续到2013年。这是国家层面首次主导开展甲醇汽油推广试点工作。另外《车用甲醇汽油M85》标准已经正式实施，但M85甲醇汽油受众面小，仅适合于特定改动过车型的使用，因此对甲醇汽油消费的拉动有限；但《车用甲醇汽油M15》国家标准不久也将正式出台，甲醇汽油的应用已经进入到了实质性的阶段。 市场前景：2010年我国汽车的保有量预计将突破5000-6000万台，对汽油的消费需求也有较大的增长，今后5年内国内汽油消费量将保持5%左右的增速；甲醇汽油由于具有很好的经济性和可操作性，化工易贸初步预计2011-2012年甲醇汽油需求平均发展增速将在50%左右。但是，甲醇汽油的推广也存在一定的困难： 1.汽油、柴油的两大垄断集团中石油和中石化因利益驱使将反对甲醇燃料的推广。 2.想通过中石化和中石油的庞大加油站网络销售甲醇汽油的想法离现实有一定距离。三.甲醇需求分析三.甲醇需求分析3.6 需求总结 综合以上化工领域和能源领域对甲醇的需求分析可知，化工领域需求增长缓慢，甲醛和醋酸对甲醇的需求增速维持在低迷状态；而随着国际油价的高涨和国内石油资源的日益紧张，甲醇作为一种新能源逐步得到重视，虽然目前应用技术上不成熟、国家应用标准没有跟上，一时难以提振对甲醇的需求，但预期甲醇的需求稳定增长且看好的。内容提要内容提要四.我国甲醇贸易分析四.我国甲醇贸易分析反倾销前后甲醇进口来源国变化情况我国甲醇进口量及其对外依存度变化进口量陡增且保持稳定：2009年我国甲醇进口量陡增，对外依存度从2008年的8.8%猛然增加至32%，国外廉价甲醇大量进口影响了我国甲醇行业和市场的正常运行，商务部发动了对沙特阿拉伯、马来西亚、印度尼西亚和新西兰的反倾销调查，但甲醇进口依然强劲。 进口结构发生变化：2010年我国甲醇消费的对外依存度有所减小，各进口国进口甲醇的量有所变化，伊朗成为了我国甲醇的主要进口国，2010年伊朗甲醇进口量高达215.36万吨，增长了141.3%；阿曼的进口量也有较大幅度的增长，增幅达73.5%；但沙特进口量急剧下滑，下降58.2%，退居第二。1.近两年我国甲醇进口量陡增四.我国甲醇贸易分析四.我国甲醇贸易分析2.价差对我国甲醇进口量变化的影响华东价格与甲醇到岸价之差走强，有利于甲醇进口；反之不利于甲醇进口。四.我国甲醇贸易分析四.我国甲醇贸易分析2009年底国内各地区甲醇流向图3.进口甲醇流向分析 从进口的各省份来看，江苏省甲醇的需求量极大，但本地甲醇产量小，因此凭借其港口优势大量进口甲醇，其进口量占比55%；其次是广东省，进口量占比达24%，但广东还有部分进口甲醇被销往广东周边地区。四.我国甲醇贸易分析四.我国甲醇贸易分析4.主要的进口贸易商2010年各海关甲醇进口量2010年甲醇进口量10万吨以上贸易商内容提要内容提要五.我国甲醇价格走势分析五.我国甲醇价格走势分析 我国甲醇现货市场以华东地区的价格最具全国代表性，西北地区最低，华南地区甲醇价格都要高于其他区域城市。五.我国甲醇价格走势分析五.我国甲醇价格走势分析宏观经济走势 CPI与PPI 美元指数 国内外甲醇价格具有较强的相关性 原油价格 煤价 化工类期货品种与甲醇现货价格具有一定的相关性 铝与甲醇价格1.甲醇价格其他影响因素分析五.我国甲醇价格走势分析五.我国甲醇价格走势分析 甲醇作为一种重要的基础有机化工原料，在国民经济中具有广泛的应用，因此宏观经济的走势，必然影响到市场对甲醇的需求，进而对其价格产生一定的影响。 GDP增速继续下降，2011年第一季度GDP增长率为9.7%，但仍处于较高增长水平，特别是城镇化和保障性住房的建设，对甲醇传统的化工消费起到一定的基础拉动作用，从而利多甲醇价格。1.1 我国宏观经济走势影响甲醇价格走势五.我国甲醇价格走势分析五.我国甲醇价格走势分析 CPI与PPI之差反映了企业，包括甲醇企业在产品生产和销售的过程中存在的利润空间，也反映了生产成本向下游消费品的传导情况。而从CPI-PPI与甲醇价格的相关性来看，CPI-PPI具有一定的前导性，当CPI-PPI走弱时，且CPI处于下行之中，说明了PPI的升高是由成本推动的，但还没能传导到CPI上，因此PPI被迫下行，甲醇价格也随之回落或者上行趋势减缓；相反的，当CPI-PPI走强时，甲醇价格将随之上涨或者下跌趋势减弱。1.2 CPI-PPI变化正向影响甲醇价格五.我国甲醇价格走势分析五.我国甲醇价格走势分析 这里主要考察了美元指数对甲醇价格的影响，统计2008年到最近美元指数与甲醇价格相关性可知，其相关系数达到-0.7，具有较强的负相关性，随着甲醇期货的上市，这种负相关性将得到增强。1.3 甲醇价格具有一定的金融属性五.我国甲醇价格走势分析五.我国甲醇价格走势分析 我国甲醇含税价格与梅赛尼斯亚洲公布合同价格的相关系数为0.81，具有较强相关性，这表明国内外甲醇价格存在一定的相似性，主要是由于国际甲醇相对廉价，我国甲醇进口量较大，国内甲醇贸易商在国际与国内甲醇价格之间的套利行为，导致了国内外甲醇价格的联系更为密切；但两者之间又存在的一定差异性主要是由于内陆市场（西北、华北和西南）的甲醇现货价格更多地受国内甲醇本身的供需、市场成交状况、成本等因素的影响，因此与国际甲醇价格又表现出一定的差异性，主要表现在2008年中下旬的过山车行情，主要是国内煤炭和天然气价格的大幅上涨而造成的，当时煤制甲醇的普遍生产成本达到2500-3000元/吨，小型厂商生产成本基本上在3000元/吨以上水平，从而推动国内甲醇价格的上涨，但梅赛尼斯甲醇报价并没有大幅提高。1.4 国际甲醇价格影响国内价格五.我国甲醇价格走势分析五.我国甲醇价格走势分析 统计表明，从2008年以来甲醇价格几乎跟随原油价格的变化而变化，其相关系数达到0.93，表现出了高度的相关性。2008年油价创下天价之后，随之大幅跌至40美元/桶，甲醇价格随之明显回落；09年以来国际原油价格逐步上涨，从37.13美元/桶上涨至目前的99美元/桶，涨幅达到167%，国内甲醇价格也同步逐渐上涨。反之，油价下跌，也将引起甲醇价格下行。我认为，原油对国内甲醇价格影响主要有以下几个方面： 第一，石油价格影响甲醇原料天然气价格走势，影响气头甲醇企业的生产成本； 第二，原油价格上涨，提高了LPG价格，增加了对二甲醚和甲醇的需求，带动甲醇价格上涨； 第三，原油价格的上涨伴随着国际天然气价格的上涨，助涨国际甲醇价格，带动国内甲醇价格上行。1.5 原油价格对甲醇价格的影响五.我国甲醇价格走势分析五.我国甲醇价格走势分析 统计表明，动力煤与甲醇价格的长期相关系数为0.81，具有较强的正相关性。今年以来，国内煤炭市场淡季不淡，受高耗能反弹、南方多省区干旱、煤电博弈等因素的影响，动力煤价格一路上扬，对甲醇价格的底部形成了一定的支撑。1.6 上游原材料——煤炭价格对甲醇价格的影响 此外，生产成本中电价、水价都对甲醇价格产生一定的影响。对电价而言，每上涨1分/度，煤制甲醇和焦炉气制甲醇生产成本分别提高约2.6元/吨和9.4元/吨。受6月1日电价上调的影响，张家港电子盘甲醇价格跳空高开。六.甲醇价格与其他商品期货之间的相关性六.甲醇价格与其他商品期货之间的相关性r=0.84r=0.8r=0.83r=0.758.化工板块期货品种与甲醇现货价格六.甲醇价格与其他商品期货之间的相关性六.甲醇价格与其他商品期货之间的相关性9.耗电大户沪铝与甲醇现货价格 统计2008年到至今的沪铝期价和甲醇现货价格的相关性系数高达0.836，表现出较强的相关性，主要原因是电在电解铝中所占成本达到30%，而且甲醇价格与能源商品价格的相关性又很高，进一步说明了甲醇在市场中作为燃料能源角色的重要性，加上下游化工品的需求较为稳定，对甲醇价格变化的影响较小，因此甲醇的价格更需要关注甲醇下游的能源需求的变化。r=0.836七.甲醇期货与甲醇中远期电子交易七.甲醇期货与甲醇中远期电子交易2008年以来张家港甲醇中远期电子交易市场甲醇连续合约价格2008年以来华东地区甲醇现货价格七.甲醇期货与甲醇中远期电子交易七.甲醇期货与甲醇中远期电子交易1.信用风险更低。我国期货实行的是三级监管，而电子盘通常是地方政府和相关行业认证后成立的，代表的信用有很大的区别。 2.资金更安全。期货的保证金是第三方存管的，且有一定额度的风险管理资金，投资者的资金安全的安全得以充分保证；但电子盘还没有完备的保证金监管体系，存在一定的风险。 3.流动性更充足。期货市场中，机构基金和自然人也可以参与到市场中。 4.交易范围更广。期货是面向全国的，所以有更多的投机者和套保者的介入，使市场不易被操纵，更好地体现出市场的发现价格。 5.交割评级更有保障。期货对交割品级严把质量关，对相关的质检要求做了严格的规定，使得交割品级有了更加安全的保证，保障了套保企业的切身利益。 2004年以来，我国陆续成立了6家甲醇中远期电子交易中心。其中交易比较活跃的是宁波都普特、金银岛网交所（目前已停止）、张家港化工、上海石油交易所（20100504已摘牌）。他们的交易单位大多为1吨/手（金银岛为5），交割品级为GB338-2004优等品、同时挂盘连续6个月合约，交割仓库高度重叠。从交易活跃性来看，都普特年成交量为600万吨，张家港1055万吨。甲醇期货相对于中远期电子盘主要存在以下几点优势：八. 甲醇期货上市后价格以弱势震荡为主八. 甲醇期货上市后价格以弱势震荡为主从供需来看：供给方面，6月份以来甲醇开工率维持在53%左右，供给稳定；而需求方面,国家打压房地产导致 板材市场需求受到抑制，加上保障性住房建设资金不能按时到位，开工缓慢，甲醛开工下滑；天气转暖，二甲醚的需求也有所下滑；而甲醇汽油的推广因此从短期来看，甲醇行情继续看淡。 国际原油价格回调，煤价趋于平稳：受希腊问题和美元走高的影响，原油价格跌至93美元/桶，受此影响华东、华南甲醇价格有所下滑，但从长期来看，美元将继续走低，地缘政治问题仍在延续，因此原油价格下滑难以持续；而煤炭价格目前趋于平稳，但随着夏季用电高峰期的到来，煤企重组仍在继续，这都使得煤炭价格易涨难跌。因此从短期来看，看空甲醇；但中长期来看，甲醇的下方支撑较强，甲醇价格下跌空间有限。 宏观方面，甲醇相关企业规模较小，国内存款准备金率连续上调，增加了企业的贷款融资难度，使得甲醇相关企业面临资金链断裂的风险，市场交易也会减少。 目前华东现货市场已跌至2640元/吨，张家港电子盘也跌至2660元/吨。合约及其规则的主要内容合约及其规则的主要内容一、甲醇期货合约 二、甲醇期货交割制度 三、甲醇期货风险控制制度 四、套期保值管理办法一.甲醇合约介绍一.甲醇合约介绍一.甲醇合约介绍一.甲醇合约介绍1.交易单位：50吨/手国内甲醇企业规模相对偏小，年产20万吨以下的企业数占比60%左右,交易单位过大不利于参与套期保值； 单位合约价值约14万元/手，保证金约为1.12万元/手。2.最小变动价位：1元/吨一个最小变动价位能产生投资收益: 收益：50元/手 手续费：甲醇价格按2800元/吨计算，手续费拟收取成交金额的万分之一，单边交易手续费14元/手，双边28元/手3.每日价格最大波动限制：不超过上一交易日结算价±4％一.甲醇合约介绍一.甲醇合约介绍4.最低交易保证金：6%郑商所工业品种实践经验，化工品统一为4%、6%，农产品统一为4%、5%。 期货公司还将加收2%-3%，适当提高交易成本，控制风险。 根据市场波动提高保证金。 白糖、PTA：4% -- 6%5.合约交割月份:1-12月工业品惯例，没有明显的季节性，各个月份均有保值需求,为企业保值避险提供便利。一.甲醇合约介绍一.甲醇合约介绍6.最后交易日：合约交割月份的第10个交易日与郑商所现有品种（棉花、白糖、菜籽油、PTA）保持一致 保证实物交割后，增值税专用发票在当月开具完毕7.最后交割日：合约交割月份的第12个交易日标准仓单交割方式 期货交割采用“三日交割法”一.甲醇合约介绍一.甲醇合约介绍8.交割品级基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准 工业用甲醇》（GB 338-2004）规定的优等品甲醇； “乙醇的质量分数”指标不作要求； 替代品及升贴水：无；一.甲醇合约介绍一.甲醇合约介绍国标《工业用甲醇》（GB 338-2004）质量指标一.甲醇合约介绍一.甲醇合约介绍9.其他条款交割地点：交易所指定交割地点 交割方式：实物交割 交易代码：ME 报价单位：元(人民币)/吨 交易时间：每周一至周五（北京时间 法定节假日除外）上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00 上市交易所：郑州商品交易所10.交易手续费交易所发文 比例：万分之一？ 绝对值：单边10元/手？二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度（一）交割基本规定 （二）仓单的注册及注销流程 （三）争议处理流程二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度1.交割基本规定交割单位：50吨（同交易单位） 交割地点：销区设库，兼顾产区 交割资质要求 交割基准价 交割流程：三日交割法、期转现 仓单形式：仓库仓单+厂库仓单+通用 仓单有效期：每年退出两次，暂定为6月和12月 交割费用二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度1.1 交割地点：销区、集散地设库，兼顾产区基准交割仓库非基准交割厂库 贴水非基准交割厂库 升水仓库为主：以华东为主，其他为辅； 厂库为辅：以贴近销区山东、河南、河北等省为主，其他地方为辅； 循序渐进，逐步设立交割仓库； 厂库及升贴水、出入库费用、仓储费用将有交易所确定并公告。二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度基准仓库布局（申报库）二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度申报仓库明细二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度北方厂库布局（申报厂）二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度申报厂库基本情况二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度1.2 交割资质要求不具备甲醇生产、储存、使用、经营、运输资质的客户不得参与甲醇交割 甲醇属于国家安全生产监督管理局颁布的《危险化学品名录》中的易燃液体类。 《危险化学品安全管理条例》要求，新《条例》2011年12月1日起施行 对于不得交割的客户，在进入交割月份之前应当予以平仓；进入交割月份第一个交割日起，自然人客户不得开新仓，交易所有权对自然人客户的交割月份持仓予以强平。 不得交割的持仓被配对的，交易所对其处以合约价值（配对日交割结算价）10%的违约金，支付给对方，终止交割；双方都属于此种情况的，都要进行处罚，终止交割。1.3 交割基准价甲醇期货合约的交割基准价为该期货合约的基准交割品在基准交割仓库出库时的汽车板交货的含税价格。（车板交货价） 原因：现货中，甲醇的现货交收惯例是由卖方支付装至汽车板的价格，装船时港杂费、码头使用费另计。二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度1.3 仓单有效期 每年6月、12月第12个交易日（不含该日）之前注册的甲醇标准仓单，应在当月的第15个交易日（含该日）之前全部注销。二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度1.4 仓单规定：仓库仓单+厂库仓单+通用标准仓单是指交割仓库完成入库商品验收、确认合格并签发《货物存储证明（保证）书》等后，经交易所注册，可用于证明货主拥有实物或者可予提货的财产凭证 标准仓单根据申请注册的主体不同，分为仓库仓单和厂库仓单。 仓库仓单：货物入库检验合格后，仓库提交注册申请，交易所注册。 厂库仓单：厂库提交相应担保后，申请开具信用仓单，交易所注册。 标准仓单根据流通性质不同，分为通用仓单和非通用仓单两种。 通用仓单：仓单持有人可以到交易所任一甲醇交割仓库或厂库提货（前提是要有货）。 注：仓单注册时要补或扣仓库升贴水，仓单注销时要扣或补仓库升贴水 非通用仓单：仓单持有人只能到仓单载明的交割仓库提取所对应货物（持有仓单即意味着持有特定仓库特定品级的货物）。二、甲醇期货交割制度二、甲醇期货交割制度1.5 交割费用入库检验费：卖方承担 出入库费用：见交易所公告 仓储费：1.5元/吨*天 交割手续费、仓单转让手续费、期转现手续费：1元/吨三、甲醇期货风险控制制度三、甲醇期货风险控制制度保证金制度 限仓制度 涨跌停板制度 大户制度 强行平仓制度 风险警示制度三、甲醇期货风险控制制度三、甲醇期货风险控制制度1.保证金制度连续4个交易日累计涨（跌）幅达到期货合约规定涨（跌）幅的3倍以及连续5个交易日累计涨（跌）幅达到期货合约规定涨（跌）幅的3.5倍的，交易所有权提高保证金，但不能超过当时适用的保证金标准的3倍。三、甲醇期货风险控制制度三、甲醇期货风险控制制度2.限仓制度从合约挂牌至交割月份，期货公司会员实行比例限仓 当甲醇期货合约单边持仓大于等于10万手时（相当于我国甲醇年消费量2000万吨的25%），期货公司会员该合约持仓量不得大于单边持仓的25%；小于10万手时，期货公司会员该合约持仓不受限制 从合约挂牌至交割月份，非期货公司会员和客户实行绝对量限仓： 三、甲醇期货风险控制制度三、甲醇期货风险控制制度3.大户报告制度条件： 会员或者客户持有某期货合约数量达到交易所规定的持仓限量80%以上或者交易所要求报告的； 报告内容： 1.《郑商所大户报告表》； 2.开户资料和当日结算单据； 3.持仓原因分析： 1）多头的持仓是否超过空头已经拥有的可交割商品的数量； 2）多头是否会要求空头交付实物； 3）多头在期货市场上获取现货是否是得到这种商品最经济的手段； 4）空头有多大的交割能力； 5）空头在期货市场上进行交割是否比在现货市场卖现货更合算； 6）在合约到期时，期货价格是否反映了可交割商品的现货市场价值；四.套期保值管理办法四.套期保值管理办法1.1 申请时间： 一般月份套期保值交易额度的申请应当在套期保值合约交割月前二个月的20日之前提出，逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值交易额度的申请。套期保值者可以一次申请多个交割月份合约的套期保值交易额度。1.2 交易额度申请所需材料： 申请一般月份套期保值交易额度的会员或客户，应当填写《郑州商品交易所一般月份套期保值交易额度申请（审批）表》，并向交易所提交下列证明材料: （一）企业营业执照副本复印件; （二）企业近两年的现货经营业绩; （三）企业套期保值交易方案（主要内容包括风险来源分析、确定保值目标、明确交割或平仓的数量）； （四）交易所要求的其他证明材料。1.一般月份套期保值交易额度的申请与审批四.套期保值管理办法四.套期保值管理办法2.1 临近交割月份申请保值额度 需进行临近交割月份套期保值交易的客户应当向其开户的期货公司会员申报，由期货公司会员进行审核后，按本办法向交易所办理申报手续;非期货公司会员直接向交易所办理申报手续。 2.2 临近交割月份申请保值额度所提供材料 申请临近交割月份套期保值交易额度的会员或客户，应当填写《郑州商品交易所临近交割月份套期保值交易额度申请（审批）表》，并向交易所提交以下证明材料: 2.一般月份套期保值交易额度的申请与审批null 姓名：胡佳鹏 联系方式：15818615404 邮箱：hujiapeng@htgwf.com 联系地址：深圳市福田区竹子林紫竹七道中国经贸大厦22A