大同证券-酿酒行业周报-101227

行业研究行业研究行业研究行业研究 人 类 追 求 大 同 世 界 你 我 拥 有 大 同 证 券 1 子行业子行业子行业子行业 评级评级评级评级 白酒白酒白酒白酒 看好看好看好看好 葡萄酒葡萄酒葡萄酒葡萄酒 看好看好看好看好 啤酒啤酒啤酒啤酒 中性中性中性中性 酿酒行业周报酿酒行业周报酿酒行业周报酿酒行业周报 （2010.12.20——12.24） -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 1 0 - 0 1 1 0 - 0 2 1 0 - 0 3 1 0 - 0 4 1 0 - 0 5 1 0 - 0 6 1 0 - 0 7 1 0 - 0 8 1 0 - 0 9 1 0 - 1 0 1 0 - 1 1 白酒(申万) 沪深300 啤酒(申万) 葡萄酒(申万) 日期 2011年 12月 27日 市场数据 2011年 12月 24日 行业分类 酿酒行业 上市公司 29 沪深 300 3,162.96 -0.80% 食品饮料业 5,757.55 -1.53% 食品饮料小组 联 系 人：郭得存 电 话：0351-7219863 E mail：guodc@dtsbc.com.cn 地 址：山西世贸中心A座F12 网 址：http://www.dtsbc.com.cn 投资要点：投资要点：投资要点：投资要点： 行业实体动态 � 金种子酒：年内第三次发布业绩预增，幅度为 150%，谨慎推荐。 � 通葡股份：资产重组被否，股价狂跌。 资本市场表现 ���� 涨跌幅 上周食品饮料业跌幅最大，下跌 6.73%，跑输沪深 300指数 4.78个百分点。 大幅下跌的主要原因可能是板块风格切换，提价预期兑现等。 具体公司来看，上周酿酒行业上市公司的股价除*ST中葡和兰州黄河外， 均出现下跌。跌幅最大的是通葡股份，为-16.68%，原因主要是其资产重 组被否。重庆啤酒也因其乙肝疫苗没有实质进展而出现审美疲劳导致狂 跌。重点关注公司均出现较大的下跌，我们认为，一方面跟提价遭社会质 疑有关，另一方面资金流向房地产等行业导致食品饮料不再受宠。结合技 术面，我们判断下周将会迎来较强的反弹。 ���� 估值水平 目前白酒、啤酒和葡萄酒的滚动市盈率分别为 39.20倍、43.17倍和 39.95 倍，均下降较多，上周葡萄酒估值下降幅度最大，其次是白酒，啤酒相对 下降较少。 另一方面，白酒和啤酒的市盈率仍然高于历史均值，葡萄酒的市盈率已经 开始低于均值，这主要是受张裕 A和通葡股份的影响。 风险提示：宏观调控导致行业增速放缓；板块估值回调。 行行行行业研究业研究业研究业研究 人 类 追 求 大 同 世 界 你 我 拥 有 大 同 证 券 2 目录目录目录目录 1.行业实体近期动态................................................................................................................................. 3 金种子酒：2010年净利润预增 130%-150%，“谨慎推荐”........................................... 3 通葡股份：资产重组被否，股价狂跌.....................................................................3 2.资本市场近期表现................................................................................................................................. 3 2.1涨跌幅分析....................................................................................................................................3 食品饮料跌幅最大，风格切换或是主因.........................................................................3 通葡股份跌幅最大，重点关注公司均出现回调............................................................. 3 2.2估值水平分析................................................................................................................................4 白酒：估值下降 5.95%，市盈率和市净率继续高于历史均值......................................4 啤酒：估值下降 4.16%，市盈率和市净率继续高于历史均值......................................5 葡萄酒：估值下降 6.14%，市盈率低于均值，市净率仍高于历史均值......................6 图表目录图表目录图表目录图表目录 图 1 上周食品饮料业跌幅最大.............................................................................................................4 图 2 通葡股份跌幅最大，关注公司跌幅均较大.................................................................................4 图 3 白酒目前的历史市盈率（周度）高于其历史均值 31.30%........................................................4 图 4 白酒目前的滚动市盈率（周度）高于其历史均值 14.81%........................................................4 图 5 白酒目前的历史市净率（周度）高于其历史均值水平 95.07%................................................5 图 6 白酒目前的最新市净率（周度）高于其历史均值水平 80.65%................................................5 图 7 啤酒目前的历史市盈率（周度）高于其历史均值水平 16.17%................................................5 图 8 啤酒目前的滚动市盈率（周度）低于其历史均值水平 2.87%....................................................5 图 9 啤酒目前的历史市净率（周度）高于其历史均值水平 53.02%..................................................5 图 10 啤酒目前的最新市净率（周度）高于其历史均值水平 43.22%..............................................5 图 11 葡萄酒目前的历史市盈率（周度）低于其历史均值 3.65%.................................................... 6 图 12 葡萄酒目前的滚动市盈率（周度）低于其历史均值 8.87%....................................................6 图 13 葡萄酒目前的历史市净率（周度）高于其历史均值 82.78%..................................................6 图 14 葡萄酒目前的最新市净率（周度）高于其历史均值 80.71%..................................................6 行行行行业研究业研究业研究业研究 人 类 追 求 大 同 世 界 你 我 拥 有 大 同 证 券 3 1.1.1.1.行业实体近期动态行业实体近期动态行业实体近期动态行业实体近期动态 金种子酒：2010201020102010年净利润预增 130%-150%130%-150%130%-150%130%-150%，““““谨慎推荐”””” 金种子酒发布业绩预增公告，根据初步测算，预计公司 2010 年度归属于母公司所有者的净 利润比上年同期增长 130%-150%，增长的主要原因是白酒销售收入增长、销售结构的好转、产 品毛利率上升。 公司今年以来连续发布业绩预增公告，1季度预增 150%，2季度预增 152%-184%。从预增 的幅度来看变化不大，多次预增多少也导致投资者审美疲劳，维持对公司“谨慎推荐”的评级。 通葡股份：资产重组方案被否，股价狂跌 通葡股份发布公告称，公司发行股份购买资产暨重大资产重组方案被中国证券监督管理委 员会否决。 持续了一年之久的资产重组最终以被否结束，这样的结果出乎大家的意料。原有的想象空 间瞬间化为乌有，股价出现狂跌。这也再次给投资者敲响了警钟，赌资产重组风险性很大。 2.2.2.2.资本市场近期表现资本市场近期表现资本市场近期表现资本市场近期表现 2.12.12.12.1涨跌幅分析 食品饮料跌幅最大，风格切换或是主因 上周食品饮料业跌幅最大，下跌 6.73%，同期沪深 300下跌 1.95%，相对于沪深 300，本周 食品饮料业跑输大盘 4.78个百分点。大幅下跌的主要原因可能是板块风格切换，大盘股跌幅较 小，中小板和创业板的公司跌幅相对较大。房地产、采掘和金融板块近几周表现较强。 通葡股份跌幅最大，重点关注公司均出现回调 具体公司来看，上周酿酒行业上市公司的股价除*ST中葡和兰州黄河外，均出现下跌。跌 幅最大的是通葡股份，为-16.68%，原因主要是其资产重组被否。重庆啤酒也因其乙肝疫苗没有 实质进展而出现审美疲劳导致狂跌。重点关注公司均出现较大的下跌，我们认为，一方面跟提 行行行行业研究业研究业研究业研究 人 类 追 求 大 同 世 界 你 我 拥 有 大 同 证 券 4 价遭社会质疑有关，另一方面资金流向房地产等行业导致食品饮料不再受宠。结合技术面，我 们判断下周将会迎来较强的反弹。 图 1 上周食品饮料业跌幅最大 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 S W 房 地 产 S W 黑 色 金 属 S W 金 融 服 务 S W 采 掘 S W 交 通 运 输 S W 家 用 电 器 S W 化 工 S W 有 色 金 属 S W 公 用 事 业 S W 信 息 服 务 S W 商 业 贸 易 S W 综 合 S W 轻 工 制 造 S W 建 筑 建 材 S W 交 运 设 备 S W 纺 织 服 装 S W 农 林 牧 渔 S W 机 械 设 备 S W 电 子 元 器 件 S W 餐 饮 旅 游 S W 信 息 设 备 S W 医 药 生 物 S W 食 品 饮 料 图 2 通葡股份跌幅最大，关注公司跌幅均较大 -20 -15 -10 -5 0 5 * S T 中 葡 兰 州 黄 河 * S T 广 夏 啤 酒 花 惠 泉 啤 酒 燕 京 啤 酒 西 藏 发 展 海 南 椰 岛 伊 力 特 青 岛 啤 酒 张 裕 Ａ 珠 江 啤 酒 金 种 子 酒 莫 高 股 份 泸 州 老 窖 山 西 汾 酒 水 井 坊 古 越 龙 山 金 枫 酒 业 贵 州 茅 台 洋 河 股 份 古 井 贡 酒 酒 鬼 酒 五 粮 液 S T 皇 台 老 白 干 酒 沱 牌 曲 酒 重 庆 啤 酒 通 葡 股 份 数据来源：wind，大同证券研究部。 数据来源：wind，大同证券研究部。 2.22.22.22.2估值水平分析 白酒：估值下降 5.955.955.955.95%%%%，市盈率和市净率继续高于历史均值 上周末白酒行业的历史市盈率（上年年报，剔除负值，下同）水平为 48.68倍，滚动市盈率 （剔除负值，下同）水平为 39.20倍，均比前一周下降了 5.95%，以周度数据来算，分别高于历 史均值水平 31.30%、14.81%，幅度均大幅下降。 上周末白酒行业的历史市净率（上年年报，剔除负值，下同）水平为 12.12倍，最新市净率 （当年三季报，剔除负值，下同）水平为 10.32倍，均比前一周下降了 5.95%，以周度数据来算， 分别高于历史均值水平 95.07%、80.65%。 图 3 白酒目前的历史市盈率（周度）高于其历史均值 31.30% 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 1 9 9 4 - 0 5 - 1 3 1 9 9 5 - 0 1 - 0 6 1 9 9 5 - 0 9 - 0 8 1 9 9 6 - 0 5 - 1 7 1 9 9 7 - 0 1 - 1 0 1 9 9 7 - 0 9 - 1 9 1 9 9 8 - 0 5 - 2 9 1 9 9 9 - 0 1 - 2 2 1 9 9 9 - 0 9 - 3 0 2 0 0 0 - 0 6 - 1 6 2 0 0 1 - 0 3 - 0 2 2 0 0 1 - 1 1 - 0 2 2 0 0 2 - 0 7 - 1 2 2 0 0 3 - 0 3 - 2 1 2 0 0 3 - 1 1 - 2 1 2 0 0 4 - 0 7 - 3 0 2 0 0 5 - 0 4 - 0 1 2 0 0 5 - 1 2 - 0 9 2 0 0 6 - 0 8 - 1 8 2 0 0 7 - 0 4 - 2 7 2 0 0 7 - 1 2 - 2 8 2 0 0 8 - 0 8 - 2 2 2 0 0 9 - 0 4 - 3 0 2 0 0 9 - 1 2 - 2 5 2 0 1 0 - 0 8 - 2 7 图 4 白酒目前的滚动市盈率（周度）高于其历史均值 14.81% 0 20 40 60 80 100 120 1 9 9 4 - 0 5 - 1 3 1 9 9 5 - 0 2 - 2 4 1 9 9 5 - 1 2 - 0 1 1 9 9 6 - 0 9 - 2 0 1 9 9 7 - 0 7 - 1 1 1 9 9 8 - 0 4 - 3 0 1 9 9 9 - 0 2 - 0 5 1 9 9 9 - 1 1 - 2 6 2 0 0 0 - 0 9 - 2 2 2 0 0 1 - 0 7 - 2 0 2 0 0 2 - 0 5 - 1 7 2 0 0 3 - 0 3 - 0 7 2 0 0 3 - 1 2 - 1 9 2 0 0 4 - 1 0 - 0 8 2 0 0 5 - 0 7 - 2 9 2 0 0 6 - 0 5 - 2 6 2 0 0 7 - 0 3 - 1 6 2 0 0 7 - 1 2 - 2 8 2 0 0 8 - 1 0 - 1 0 2 0 0 9 - 0 7 - 2 4 2 0 1 0 - 0 5 - 0 7 数据来源：wind，大同证券研究部。 数据来源：wind，大同证券研究部。 行行行行业研究业研究业研究业研究 人 类 追 求 大 同 世 界 你 我 拥 有 大 同 证 券 5 图 5 白酒目前的历史市净率（周度）高于其历史均值水平 95.07% 0 5 10 15 20 25 1 9 9 4 - 0 1 - 0 7 1 9 9 4 - 0 8 - 2 6 1 9 9 5 - 0 4 - 1 4 1 9 9 5 - 1 1 - 2 4 1 9 9 6 - 0 7 - 1 9 1 9 9 7 - 0 3 - 1 4 1 9 9 7 - 1 0 - 2 4 1 9 9 8 - 0 6 - 1 9 1 9 9 9 - 0 1 - 2 9 1 9 9 9 - 0 9 - 2 4 2 0 0 0 - 0 5 - 2 6 2 0 0 1 - 0 1 - 1 2 2 0 0 1 - 0 9 - 0 7 2 0 0 2 - 0 5 - 1 0 2 0 0 2 - 1 2 - 2 7 2 0 0 3 - 0 8 - 2 2 2 0 0 4 - 0 4 - 0 9 2 0 0 4 - 1 1 - 2 6 2 0 0 5 - 0 7 - 2 2 2 0 0 6 - 0 3 - 1 7 2 0 0 6 - 1 1 - 1 0 2 0 0 7 - 0 6 - 2 9 2 0 0 8 - 0 2 - 1 5 2 0 0 8 - 0 9 - 2 6 2 0 0 9 - 0 5 - 2 2 2 0 0 9 - 1 2 - 3 1 2 0 1 0 - 0 8 - 2 0 图 6 白酒目前的最新市净率（周度）高于其历史均值水平 80.65% 0 5 10 15 20 25 2 0 0 1 - 0 1 - 0 5 2 0 0 1 - 0 6 - 1 5 2 0 0 1 - 1 1 - 1 6 2 0 0 2 - 0 4 - 2 6 2 0 0 2 - 0 9 - 2 0 2 0 0 3 - 0 2 - 2 8 2 0 0 3 - 0 8 - 0 1 2 0 0 3 - 1 2 - 2 6 2 0 0 4 - 0 6 - 0 4 2 0 0 4 - 1 0 - 2 9 2 0 0 5 - 0 4 - 0 1 2 0 0 5 - 0 9 - 0 2 2 0 0 6 - 0 2 - 1 0 2 0 0 6 - 0 7 - 1 4 2 0 0 6 - 1 2 - 1 5 2 0 0 7 - 0 5 - 1 8 2 0 0 7 - 1 0 - 1 9 2 0 0 8 - 0 3 - 1 4 2 0 0 8 - 0 8 - 0 8 2 0 0 9 - 0 1 - 0 9 2 0 0 9 - 0 6 - 1 2 2 0 0 9 - 1 1 - 0 6 2 0 1 0 - 0 4 - 0 9 2 0 1 0 - 0 9 - 0 3 数据来源：wind，大同证券研究部。 数据来源：wind，大同证券研究部。 啤酒：估值下降 4.164.164.164.16%%%%，市盈率和市净率继续高于历史均值 上周末啤酒行业的历史市盈率水平为 53.26倍，滚动市盈率水平为 43.17倍，均比前一周下 降了 4.16%，以周度数据来算，前者高于均值 16.17%，后者低于均值 2.87%。 上周末啤酒行业的历史市净率水平为 5.54倍，最新市净率水平为 5.02倍，均比前一周下降 了 4.16%，以周度数据来算，分别高于历史均值水平 53.02%、43.22%。 图 7 啤酒目前的历史市盈率（周度）高于其历史均值水平 16.17% 0 20 40 60 80 100 120 1 9 9 4 - 0 1 - 0 7 1 9 9 4 - 0 9 - 2 3 1 9 9 5 - 0 6 - 0 9 1 9 9 6 - 0 2 - 1 6 1 9 9 6 - 1 1 - 0 8 1 9 9 7 - 0 8 - 0 1 1 9 9 8 - 0 4 - 2 4 1 9 9 8 - 1 2 - 3 1 1 9 9 9 - 0 9 - 2 4 2 0 0 0 - 0 6 - 2 3 2 0 0 1 - 0 3 - 2 3 2 0 0 1 - 1 2 - 0 7 2 0 0 2 - 0 8 - 3 0 2 0 0 3 - 0 5 - 3 0 2 0 0 4 - 0 2 - 1 3 2 0 0 4 - 1 0 - 2 9 2 0 0 5 - 0 7 - 2 2 2 0 0 6 - 0 4 - 1 4 2 0 0 7 - 0 1 - 0 5 2 0 0 7 - 0 9 - 2 1 2 0 0 8 - 0 6 - 0 6 2 0 0 9 - 0 2 - 2 7 2 0 0 9 - 1 1 - 0 6 2 0 1 0 - 0 7 - 2 3 图 8啤酒目前的滚动市盈率（周度）低于其历史均值水平 2.87% 0 20 40 60 80 100 120 140 1 9 9 3 - 0 8 - 2 7 1 9 9 4 - 0 4 - 2 9 1 9 9 4 - 1 2 - 2 3 1 9 9 5 - 0 8 - 2 5 1 9 9 6 - 0 5 - 0 3 1 9 9 6 - 1 2 - 2 7 1 9 9 7 - 0 9 - 0 5 1 9 9 8 - 0 5 - 1 5 1 9 9 9 - 0 1 - 0 8 1 9 9 9 - 0 9 - 1 7 2 0 0 0 - 0 6 - 0 2 2 0 0 1 - 0 2 - 1 6 2 0 0 1 - 1 0 - 1 9 2 0 0 2 - 0 6 - 2 8 2 0 0 3 - 0 3 - 0 7 2 0 0 3 - 1 1 - 0 7 2 0 0 4 - 0 7 - 1 6 2 0 0 5 - 0 3 - 1 8 2 0 0 5 - 1 1 - 2 5 2 0 0 6 - 0 8 - 0 4 2 0 0 7 - 0 4 - 1 3 2 0 0 7 - 1 2 - 1 4 2 0 0 8 - 0 8 - 0 8 2 0 0 9 - 0 4 - 1 7 2 0 0 9 - 1 2 - 1 1 2 0 1 0 - 0 8 - 1 3 数据来源：wind，大同证券研究部。 数据来源：wind，大同证券研究部。 图 9啤酒目前的历史市净率（周度）高于其历史均值水平 53.02% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 9 9 4 - 0 1 - 0 7 1 9 9 4 - 0 9 - 2 3 1 9 9 5 - 0 6 - 0 9 1 9 9 6 - 0 2 - 1 6 1 9 9 6 - 1 1 - 0 8 1 9 9 7 - 0 8 - 0 1 1 9 9 8 - 0 4 - 2 4 1 9 9 8 - 1 2 - 3 1 1 9 9 9 - 0 9 - 2 4 2 0 0 0 - 0 6 - 2 3 2 0 0 1 - 0 3 - 2 3 2 0 0 1 - 1 2 - 0 7 2 0 0 2 - 0 8 - 3 0 2 0 0 3 - 0 5 - 3 0 2 0 0 4 - 0 2 - 1 3 2 0 0 4 - 1 0 - 2 9 2 0 0 5 - 0 7 - 2 2 2 0 0 6 - 0 4 - 1 4 2 0 0 7 - 0 1 - 0 5 2 0 0 7 - 0 9 - 2 1 2 0 0 8 - 0 6 - 0 6 2 0 0 9 - 0 2 - 2 7 2 0 0 9 - 1 1 - 0 6 2 0 1 0 - 0 7 - 2 3 图 10 啤酒目前的最新市净率（周度）高于其历史均值水平 43.22% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2 0 0 2 - 0 1 - 0 4 2 0 0 2 - 0 6 - 1 4 2 0 0 2 - 1 1 - 1 5 2 0 0 3 - 0 4 - 1 8 2 0 0 3 - 0 9 - 1 9 2 0 0 4 - 0 2 - 2 0 2 0 0 4 - 0 7 - 2 3 2 0 0 4 - 1 2 - 1 7 2 0 0 5 - 0 5 - 2 7 2 0 0 5 - 1 0 - 2 8 2 0 0 6 - 0 3 - 3 1 2 0 0 6 - 0 9 - 0 1 2 0 0 7 - 0 2 - 0 2 2 0 0 7 - 0 7 - 0 6 2 0 0 7 - 1 2 - 0 7 2 0 0 8 - 0 4 - 3 0 2 0 0 8 - 0 9 - 2 6 2 0 0 9 - 0 3 - 0 6 2 0 0 9 - 0 7 - 3 1 2 0 0 9 - 1 2 - 2 5 2 0 1 0 - 0 5 - 2 8 2 0 1 0 - 1 0 - 2 2 数据来源：wind，大同证券研究部。 数据来源：wind，大同证券研究部。 行行行行业研究业研究业研究业研究 人 类 追 求 大 同 世 界 你 我 拥 有 大 同 证 券 6 葡萄酒：估值下降 6.146.146.146.14%%%%，市盈率低于均值，市净率仍高于历史均值 上周末葡萄酒行业的历史市盈率水平为 42.96倍，滚动市盈率水平为 39.95倍，均比前一周 下降了 6.14%，以周度数据来算，分别低于历史均值水平 3.65%、8.87%。 上周末葡萄酒行业的历史市净率水平为 12.01倍，最新市净率水平为 11.79倍，均比前一周 下降了 6.14%，以周度数据来算，分别高于历史均值水平 82.78%、80.71%。 图 11 葡萄酒目前的历史市盈率（周度）低于其历史均值 3.65% 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 1 9 9 4 - 0 6 - 1 7 1 9 9 5 - 0 1 - 1 3 1 9 9 5 - 0 8 - 1 8 1 9 9 6 - 0 3 - 2 9 1 9 9 6 - 1 0 - 2 5 1 9 9 7 - 0 6 - 0 6 1 9 9 7 - 1 2 - 3 1 1 9 9 8 - 0 8 - 1 4 1 9 9 9 - 0 3 - 2 6 1 9 9 9 - 1 0 - 2 2 2 0 0 0 - 0 6 - 0 9 2 0 0 1 - 0 1 - 1 2 2 0 0 1 - 0 8 - 2 4 2 0 0 2 - 0 4 - 1 2 2 0 0 2 - 1 1 - 1 5 2 0 0 3 - 0 6 - 2 7 2 0 0 4 - 0 1 - 3 0 2 0 0 4 - 0 9 - 0 3 2 0 0 5 - 0 4 - 0 8 2 0 0 5 - 1 1 - 1 8 2 0 0 6 - 0 6 - 3 0 2 0 0 7 - 0 2 - 0 2 2 0 0 7 - 0 9 - 0 7 2 0 0 8 - 0 4 - 1 1 2 0 0 8 - 1 1 - 1 4 2 0 0 9 - 0 6 - 1 9 2 0 1 0 - 0 1 - 1 5 2 0 1 0 - 0 8 - 2 0 图 12 葡萄酒目前的滚动市盈率（周度）低于其历史均值 8.87% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 1 9 9 4 - 0 6 - 2 4 1 9 9 5 - 0 1 - 2 0 1 9 9 5 - 0 8 - 2 5 1 9 9 6 - 0 4 - 0 5 1 9 9 6 - 1 1 - 0 1 1 9 9 7 - 0 6 - 1 3 1 9 9 8 - 0 1 - 0 9 1 9 9 8 - 0 8 - 2 1 1 9 9 9 - 0 4 - 0 2 1 9 9 9 - 1 0 - 2 9 2 0 0 0 - 0 6 - 1 6 2 0 0 1 - 0 1 - 1 9 2 0 0 1 - 0 8 - 3 1 2 0 0 2 - 0 4 - 1 9 2 0 0 2 - 1 1 - 2 2 2 0 0 3 - 0 7 - 0 4 2 0 0 4 - 0 2 - 0 6 2 0 0 4 - 0 9 - 1 0 2 0 0 5 - 0 4 - 1 5 2 0 0 5 - 1 1 - 2 5 2 0 0 6 - 0 7 - 0 7 2 0 0 7 - 0 2 - 0 9 2 0 0 7 - 0 9 - 1 4 2 0 0 8 - 0 4 - 1 8 2 0 0 8 - 1 1 - 2 1 2 0 0 9 - 0 6 - 2 6 2 0 1 0 - 0 1 - 2 2 2 0 1 0 - 0 8 - 2 7 数据来源：wind，大同证券研究部。 数据来源：wind，大同证券研究部。 图 13 葡萄酒目前的历史市净率（周度）高于其历史均值 82.78% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 1 9 9 4 - 0 6 - 1 7 1 9 9 5 - 0 1 - 1 3 1 9 9 5 - 0 8 - 1 8 1 9 9 6 - 0 3 - 2 9 1 9 9 6 - 1 0 - 2 5 1 9 9 7 - 0 6 - 0 6 1 9 9 7 - 1 2 - 3 1 1 9 9 8 - 0 8 - 1 4 1 9 9 9 - 0 3 - 2 6 1 9 9 9 - 1 0 - 2 2 2 0 0 0 - 0 6 - 0 9 2 0 0 1 - 0 1 - 1 2 2 0 0 1 - 0 8 - 2 4 2 0 0 2 - 0 4 - 1 2 2 0 0 2 - 1 1 - 1 5 2 0 0 3 - 0 6 - 2 7 2 0 0 4 - 0 1 - 3 0 2 0 0 4 - 0 9 - 0 3 2 0 0 5 - 0 4 - 0 8 2 0 0 5 - 1 1 - 1 8 2 0 0 6 - 0 6 - 3 0 2 0 0 7 - 0 2 - 0 2 2 0 0 7 - 0 9 - 0 7 2 0 0 8 - 0 4 - 1 1 2 0 0 8 - 1 1 - 1 4 2 0 0 9 - 0 6 - 1 9 2 0 1 0 - 0 1 - 1 5 2 0 1 0 - 0 8 - 2 0 图 14 葡萄酒目前的最新市净率（周度）高于其历史均值 80.71% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2 0 0 1 - 0 1 - 0 5 2 0 0 1 - 0 6 - 1 5 2 0 0 1 - 1 1 - 1 6 2 0 0 2 - 0 4 - 2 6 2 0 0 2 - 0 9 - 2 0 2 0 0 3 - 0 2 - 2 8 2 0 0 3 - 0 8 - 0 1 2 0 0 3 - 1 2 - 2 6 2 0 0 4 - 0 6 - 0 4 2 0 0 4 - 1 0 - 2 9 2 0 0 5 - 0 4 - 0 1 2 0 0 5 - 0 9 - 0 2 2 0 0 6 - 0 2 - 1 0 2 0 0 6 - 0 7 - 1 4 2 0 0 6 - 1 2 - 1 5 2 0 0 7 - 0 5 - 1 8 2 0 0 7 - 1 0 - 1 9 2 0 0 8 - 0 3 - 1 4 2 0 0 8 - 0 8 - 0 8 2 0 0 9 - 0 1 - 0 9 2 0 0 9 - 0 6 - 1 2 2 0 0 9 - 1 1 - 0 6 2 0 1 0 - 0 4 - 0 9 2 0 1 0 - 0 9 - 0 3 数据来源：wind，大同证券研究部。 数据来源：wind，大同证券研究部。 行行行行业研究业研究业研究业研究 人 类 追 求 大 同 世 界 你 我 拥 有 大 同 证 券 7 大同证券投资评级的类别、级别定义： 类别 级别 定义 股票评级 强烈推荐 预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数20％以上 谨慎推荐 预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数11％~20％ 中性 预计未来6~12个月内，股价波动相对市场基准指数-11％~+11％ 回避 预计未来6~12个月内，股价表现弱于市场基准指数11％以上 “＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准 类别 级别 定义 行业评级 看好 预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数 中性 预计未来6~12个月内，行业指数表现跟随市场基准指数 看淡 预计未来6~12个月内，行业指数表现弱于市场基准指数 注1：公司所处行业以交易所公告信息为准 注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主 注3：基准指数为沪深300指数 免责声明： 1、此报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因 此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 2、此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。 3、本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析，并不代表大同证券经纪有限责任公司。 4、大同证券可发出其他与本报告所载内容不一致及有不同结论的报告。 版权声明： 本报告版权为大同证券经纪有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用需注明出处为大同证券研究部，且不得对本报告进行有悖原 意的引用、删节和修改。 OLE_LINK1 1.行业实体近期动态 金种子酒：2010年净利润预增130%-150%，“谨慎推荐” 通葡股份：资产重组方案被否，股价狂跌 2.资本市场近期表现 2.1涨跌幅分析 食品饮料跌幅最大，风格切换或是主因 通葡股份跌幅最大，重点关注公司均出现回调 2.2估值水平分析 白酒：估值下降5.95%，市盈率和市净率继续高于历史均值 啤酒：估值下降4.16%，市盈率和市净率继续高于历史均值 葡萄酒：估值下降6.14%，市盈率低于均值，市净率仍高于历史均值