如何看懂财务报表

在社会主义市场经济条件下，越来越多的领导干部意识到现代企业管理需要以财务管理为中心，财务管理涉及到企业的产、供、销各个环节，为生产管理、经营管理、质量管理提供基础资料，为企业未来的财务决策提供依据。财务报表综合反映单位的经营情况，怎样看财务报表是领导干部的基本功之一。 　　财务报表主要有以下3张表：资产负债表，是反映企业月末、季末或年末全部资产、负债和投资人权益情况的报表。它是—张静态报表，可以企业各种资产和负债的构成及其变化隋况，了解企业的财务状况及偿债能力。利润表又称损益表，是反映企业在一定时期的经营收支和经营成果(利润盈亏)情况的报表。它是一张动态报表，可以了解利润总额及其形成的原因，考察企业利润总额的构成是否合理，分析期间费用对利润的影响程度，从而对企业的经营成果作出一般的评价。现金流量表，反映企业在一定期间内的现金流人和流出情况，它属于动态报表。这3张报表从不同方面反映了企业的财务状况。从这 3张主要报表中可以了解单位的基本经营情况。 　　获利能力是市场经济条件下，衡量企业经营能力和发展前景的重要指标。企业良好的财务状况必须由较高的获利能力来维持。所以，不论是投资者、债权人还是政府部门，都十分重视企业获利能力，这一点对企业经营者来讲尤为重要。获利能力和获利多少是衡量其经营成绩的主要指标。当然，要了解企业经营成果，从利润表通过对企业一定时期内收人和费用的反映，可以揭示企业投入产出比例关系，并通过收入和费用的配比，确定企业在一定会计期间是赢利或者是亏损。 　　1.通过主营业务收入与主营业务成本对比，可以了解企业销售成本率，并与上期比较、与计划比较、与同行业比较，就可以知道企业的销售毛利是否正常。 　　2.通过对利润总额的构成情况分析，可以了解企业利润是通过主营业务获取的利润，还是通过其他业务或是对外投资或是非正常收入等获取的利润，就可以知道企业的经营决策是否正确，经营成果是否理想。 　　3.通过三项期间费用与主营业务收入对比，了解费用率，并与上期比较、与计划比较、与同行业比较，可发现企业管理是否存在漏洞。企业投资成果，可从利润表中投资收益项目/资产负债表中的长、短期投资合计来了解，如大于当期银行贷款利率，说明企业对外投资效果较好，小于当期银行贷款利率，说明企业对外投资效果差。再次，以现金流量表中分到股利和利润所收到的现金之和刷润表中投资收益项目，比率越高说明企业对外投资收益中收到的现金比例越高。 　　财务报表中的负债，企业负债是由流动负债和长期负债构成的，流动负债是为满足流动资产所需而筹集的，使用期较短；长期负债主要是为购建固定资产，扩大生产规模而筹集的，使用期较长。流动负债较长期负债资金成本低，获利能力强，所以一般企业长期负债比例不宜过大。资产负债率(负债总额/资产总额 X100%)表明在资产总额中有多大的比例是通过举债筹集的，比例越高，企业承担的风险就越大，一般认为 50%左右为好，越过100%，则表明企业资不抵债。企业偿债能力可从以下几个财务指标了解： 　　1.流动比率(流动资产/流动负债)一般公认2： 1是比较合适的。如果比率过低，说明企业短期偿债能力不足；比率过高，则说明企业的货币资金和存货等有较多的闲置。 　　2.速动比率[(流动资产一存货一预付款)/流动负债)，对一般行业来说速动比率以1：1为好。 　　3.负债对有形净资产比率〔负债总额/(净资产一无形资产)〕，此项指标一般小于或等于1为偿债能力强，但是过小说明企业未能有效的利用资金。 　　如何确保资本金不受损失，并得到保值与增值，这是投资人最关心的问题。为此，尚应计算保值增值率，以反映投资人投入企业资本的完整性和保全性。资本保值增值率：(期末所有者权益总额/期初所有者权益总额)X100%，在当期注册资本没有变的情况下，资本保值增值率为100%时，说明投资人投入资本得到保值。大于100%时，则说明投资人投入资本获得增值。 　　最后，了解企业现金流量。现金流量表是以收付实现制为基础编制的，能综合反映会计期间现金注入和流出的信息，是判断企业财务状况以及未来所有者权益比率的重要指标。 　　1.用利润表中主营业务收入和现金流量表中经营活动产生的现金流量流入小计进行比较，若前者小于后者，说明企业的主营业务收人全部以现金方式收回或收到的预付货款较多，反映企业的销售形势较好。 　　2.以现金流量表中经营活动产生的现金流量净额和利润表中的净利润进行比较，若比率越高，表明企业实现净利润含金量越高，赢利质量越高。 　　3.经营活动产生的现金流量若是负数，表明企业经营业绩与现金流量不同步，存货上升，应收款项增长过快，经营形势不容乐观。 　　4.投资活动现金流出量较大，而筹资活动中偿付利息所支付的现金也较大时，应考虑企业是否过度扩大经营规模。 　　总之，企业根据有关数据计算出来的各项比率的本期实际数，应分别与上期实际数比较，以了解企业经营活动的发展趋势。也可将本企业各项比率的实际数与同类型先进企业的实际数比较，找出企业在生产经营和财务管理工作中存在的差距，以便进一步加强管理，促进企业不断改善财务状况，提高经济效益。 如何看懂财务报表 一、 会计恒等式     企业的会计记账方法有严格的要求，会计是在会计期间内以复式记账的方法，将经济业务分类分科目反映出来，制成凭证，然后将凭证汇总登记于明细账和总账。会计报表是专为管理者、股东及报表阅读者借以在短期内了解公司运营的基本情况的集中统计数据（各类凭证、明细账、总账的记录因过于专业化及繁杂）。会计报表中的主要报表为“资产负债表”、“损益表”（又称“利润表”）、“现金流量表”，其登记所遵循的原则是： 资产=负债+所有者权益（左面是资金的用途、存在形式，右面是资金的来源） 收入-费用=利润 二、报表中每个项目核算的内容 2．1 资产负债表： 资产方按资产的流动性排列 2．1．1 流动资产 可以在1年或超过1年的一个营业周期内变现或耗用的资产，变现是指转化为现金。 货币资金——库存现金（简称现金）、银行存款和其他货币资金（包括外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证存款等） 短期投资——能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资 应收和预付款项——企业在日常生产经营过程中发生的各项债权，包括应收票据、应收股利、应收利息、应收账款、其他应收款、预付账款。 存货——企业在日常生产经营过程中持有以备出售的材料或物料等。房地产公司开发的房屋就是存货，企业的厂房就是固定资产。飞机制造公司的飞机就是存货，航空公司的就是固定资产。 待摊费用——企业已经支出、但由本期和以后各期分别负担的、分摊期在1年以内（含1年）的各项费用。如低值易耗品摊销，一次性支付固定资产中小修理费用金额较大需要在年度内分月摊销的金额等 2．1．2 长期投资 除短期投资以外的投资，包括持有时间准备超过1年以上的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券、长期股权投资和其他长期投资。 2．1．3 固定资产 固定资产是指使用期限较长、单位价值较高、使用过程中保持原有实物形态的资产。特征为：⑴使用期限超过1年或长于一年的一个经营周期，使用过程中保持原来的物质形态不变；⑵使用寿命有限；⑶用于生产经营活动而不是为了出售。 固定资产包括使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具等。 工程物资——企业为在建工程准备的各种物资。 在建工程——施工前期准备、正在施工中的建筑工程、安装工程、技术改造工程、大修理工程等 固定资产清理——企业因出售、捐赠、低偿债务、报废、毁损等原因减少的固定资产 2．1．4 无形资产及其他资产 无形资产——专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权、商誉。 长期待摊费用——企业已经支出、但摊销期限在1年以上的各项费用，包括固定资产大修理支出、租入固定资产的改良支出等。所有筹建期间所发生的费用先在长期待摊费用中归集，待企业开始生产经营的当月起一次计入开始生产经营当月的损益。 2．1．5 资产减值准备 历史成本原则和谨慎性原则。秘密准备，甜饼罐。 短期投资跌价准备、坏账准备、存货跌价准备、长期投资减值准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备 负债 2．1．6 流动负债 将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。 短期借款一般是企业为维持正常的生产经营所需的资金而借入的或者为抵偿某项债务而借入的款项。 应付票据是指企业购买材料、商品或接受劳务供应等而开出、承兑的商业汇票。 应付账款是指企业购买材料、商品或接受劳务供应等而付给供应单位的款项。 预收账款是指企业按照规定向购货单位预收的款项。 应交税金——企业依法应缴纳的税金通过本科目核算。 应付工资——企业应付给职工的工资总额通过“应付工资”科目核算。 2．1．7 长期负债 指偿还期在1年或超过1年的一个营业周期以上的负债。 长期借款是企业向银行或者其他金融机构借入的、偿还期在1年以上的借款。 应付债券是企业为筹集长期资金而对外发行债券所形成的一种负债。 长期应付款主要包括应付补偿贸易引进设备款、应付融资租赁款等长期债务。 所有者权益 2．1．8 实收资本 注册资本，股票的面值与股份总数的乘积即为股本。 2．1．9 资本公积 不是由企业的利润转化来的，来源包括：资本（股本）溢价，接受捐赠非现金资产准备，接受现金捐赠，股权投资准备，拨款转入，外币资本折算差额，其他资本公积。 2．1．10 留存收益 包括盈余公积和未分配利润，盈余公积包括法定盈余公积、任意盈余公积和法定公益金。 2．2 利润表 收入是企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动（不是偶发的交易）中所形成的经济利益的总流入。注意区分主营业务收入、其他业务收入、投资收益和营业外收入。营业外收支包括固定资产的盘盈盘亏，处置固定资产和无形资产的收益或损失，提取的固定资产减值准备等。 2．3 现金流量表 2．3．1 投资活动产生的现金流量 投资活动是指企业长期资产的构建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。包括取得和收回投资、构建和处置固定资产、购买和处置无形资产等。 2．3．2 筹资活动产生的现金流量 筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。包括发行股票或接受投入资本、分派现金股利、取得和偿还银行借款、发行和偿还公司债券等。 2．3．3 经营活动产生的现金流量 投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。 三、三大报表基本分析 3．1 从资产负债表看企业资产质量和财务状况 资产的核心是会给企业带来预期的经济利益，从这个角度讲资产应该是预期净现金流量的现值，但资产负债表反映资产的价值是以历史成本为基础的，所以资产负债表上资产的账面价值并不能反映资产真正的价值。 总的来说，资产的账面价值有可能高于资产的实际价值，也有可能低于资产的价值。每一个科目也存在着具体问题：短期投资如股票或债券价格变动，应收账款存在着一些不确定因素如法律纠纷，预付账款是不能变现的价值，存货可能存在价值贬损与实物损失等问题（油罐、蓝田集团），待摊费用也没有变现价值，可能只是一种财务手段，在建工程利息资本化问题，无形资产的资本化/费用化，固定资产的 折旧，技术更新都会对其价值有影响。。 3．2 从利润表看企业盈利质量 利润质量指利润形成的真实性及其对现金流量的影响。 首先是收入结构分析，营业利润占利润总额的比例，主营业务利润占营业利润的比例，它能反映企业持续盈利的潜力。与关联方交易的收入占总收入的比例，地方或部门保护主义对企业收入的影响。 投资收益的质量分析——投资收益是否有对应的现金流。 营业成本质量分析——成本计算是否真实，存货计价方法是否稳健，折旧是否正常计提，营业成本水平下降是否为暂时性因素所致，关联方交易和地方部门保护主义对成本下降的贡献。 营业及管理费用的质量分析——折旧及其他摊销性费用是否作正常处理，费用控制是否具有短期行为。 财务费用质量分析——企业是否过少的负债，企业是否过分依赖短期借款，企业是否过分依赖自然负债。从财务管理筹资理论上讲合理的筹资结构应该是长期资金靠长期融资方式取得，短期资金需要靠短期筹资方式取得，自然负债是指商业信用，如应付账款。 企业利润质量恶化的特征归纳：〈1〉经营上的短期行为或决策失误导致的未来收入下降趋势；〈2〉成本控制上的短期行为导致的效率损伤；〈3〉纯粹的利润操纵行为导致的账面利润虚增；〈4〉过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险；〈5〉企业利润过分依赖于非主营业务；〈6〉资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低；〈7〉非正常的会计政策变更；〈8〉审计报告出现异常（保留意见、否定意见、拒绝表达意见）。 3．3 从现金流量表看现金流量质量 首先关注经营活动产生的现金流量，注意企业不同阶段现金流量的特点（创业、平稳发展和萎缩）。 投资活动产生的现金流量的质量分析：〈1〉如果投资活动产生的现金流量小于零，意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。〈2〉如果投资活动产生的现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长期资产处置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能原因。 筹资活动产生的现金流量的质量分析：〈1〉如果筹资活动产生的现金流量大于零，则需关注：筹资与投资及经营规划是否协调？〈2〉如果筹资活动产生的现金流量小于零，则需关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力？企业是否无新的投资发展机会？ 四、财务报表综合分析     财务分析因分析目的的不同而不同，财务分析的目的根据财务报表使用人而定。 投资人：为决定是否投资分析企业的资产和盈利能力；为决定是否转让股份分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策分析筹资状况。 债权人：为决定是否给企业贷款分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力分析盈利状况；为决定是否出让债权评价其价值。 经理人员：为改善财务决策而进行财务分析。 供应商：通过分析看企业是否能长期合作；了解销售信用水平如何；是否应对企业延长付款期。 政府：了解企业纳税状况；遵守法规和市场秩序情况；职工收入和就业状况。 雇员和工会：分析判断企业盈利与雇员收入、保险、福利之间是否相适应。 中介机构：注册会计师判断审计的重点。 财务报表分析的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩（盈利能力）；衡量现在的财务状况（偿债能力）；预测未来的发展趋势（成长能力）。 盈利能力：盈利能力分析一般包括三个步骤：一是计算各种盈利能力指标，即将各种盈利指标与不同相关基数相比求得各种盈利能力相对数指标。二是将计算出的盈利能力相对数指标与社会、行业同类指标以及企业历史和计划等指标进行比较分析。判断企业盈利能力的高低和任务完成的状况。三是将各种盈利能力指标联系在一起来分析，通过不同盈利能力指标的构成状况来提示企业的风险特征、理财行为特征以及投资价值。 （1）主营收入盈利能力分析：     上述算法其得数的百分比表示主营收入能力，该指标反映企业的市场竞争和发展潜力。一般而言，主营收入盈利能力高，说明企业产品在市场上的竞争能力强。此盈利指标是扣除期间费用后的盈利（管理、营业、财务费用），期间费用的高低与销售收入的多少并不一定成正比，一般而言，期间费用越高、经营风险就越大。 （2）总资产盈利分析：     该公式指标计算得出的结论为：某公司（数据为假想）每投入一元的资产可以产生出0.0414元的息税前收益（极低）。   （3）各类资产盈利分析： （4）净资产盈利分析：     净资产盈利率＝净利润 / 净资产平均余额 偿债能力：偿债能力表示企业变现或归还债务的能力，一般情况下债权人尤其重视。     （1）短期偿债能力分析： 短期偿债能力的强弱，虽与企业未来盈利能力高低并无直接关系，但它也是企业是否稳健运营的指标之一，一般情况下，短期债权人（如银行）最关心的是企业短期获得现金的能力，与企业资产构成密切相关。该比率越大，表明企业短期偿还债务的能力越强。 流动比率＝流动资产 / 流动负债此比率一般要求在1经上合适，但比率太高则表示企业有大量资金或大量存货闲置，太小则表明企业资金不足或无货可卖。 速动比率＝速动资产 /流动负债＝（流动资产－存货－待摊费用）/流动负债 这是剔除存货后的指标，表示快速偿还债务的能力，国际上认定为1左右是安全的。     （2）长期偿债能力分析： 资产负债率＝负债总额 / 资产总额 表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的。 净资产负债率＝负债总额/净资产 它直接反映净资产对负债的担保能力。 利息保障倍数＝息税前收益/利息支出 这是从企业盈利能力角度考察企业偿付负债利息的能力。 成长能力；销售增长率；净利增长率。 资产管理比率： （1） 流动资产周转次数＝年收入/流动资产平均余额 （2） 流动资产周转天数＝365天/流动资产周转次数 这是判断企业资产运用效率的指标，原则上周转次数越快越好。 （3） 应收账款周转次数＝收入/应收账款平均余额 （4） 应收账款周转天数＝365天/应收账款周转次数 同样越快越好 （5） 存货周转次数＝收入/存货平均余额 （6） 存货周转天数＝365天/存货周转次数 五、财务状况分析 （1）生产经营状况分析 从产量、产值、质量及销售等方面对公司本期的生产经营活动作一简单评价并与上年同期水平作一对比说明。 （2）成本费用分析 a.原材料消耗与上期对比增减变化情况，对变化原因作出分析说明。 b.管理费用与销售费用的增减变化情况(与上期对比)并分析变化的原因，对业务费、销售佣金单列分析。 c.以本期各产品产量大小为依据确定本公司主要产品，分析其销售毛利，并根据具体情况分析降低产品单位成本的可行途径。 (3)利润分析 a.分析主要业务利润占利润总额的比例(主要业务利润按工业、贸易和其他行业分为产品销售利润、商品销售利润和营业利润)。 b.对各项投资收益、汇总损益及其他营业收入作出说明。 c.分析利润形成情况及其原因。 第七条 资金的筹集与运用状况分析 (3)存货分析 1.根据产品销售率分析本公司产销平衡情况。 2.分析存货积压的形成原因及库存产品完好程度。 3.本期处理库存积压产品的分析，包括处理的数量、金额及导致的损失。 (4)应收帐款分析 1.分析金额较大的应收帐款形成原因及处理情况，包括催收或上诉的进度情况。 2.本期未取得货款的收入占总销售收入的比例，如比例较大的应说明原因。 3.应收帐款中非应收货款部分的数量，包括预付货款、定金及借给外单位的款项等，对于借给外单位和其他用途而挂应收帐款科目的款项应单独列出并作出说明。 4.季度、年度分析应对应收帐款进行帐龄分析，予以分类说明。 (5)负债分析 a.根据负债比率、流动比率及速动比率分析企业的偿债能力及财务风险的大小。 b.分析本期增加的借款的去向。 c.季度分析和年度分析应根据各项借款的利息率与资金利润率的对比，分析各项借款的经济性，以作为调整借款渠道和计划的依据之一。 (6) 其他事项分析 a.对发生重大变化的有关资产和负债项目作出分析说明(如长期投资等)。 b.对数额较大的待摊费用、预提费用超过限度的现金余额作出分析。 c.对其他影响企业效益和财务状况较大的项目和重大事件作出分析说明。 怎樣看財務報表 问：公司财务报表应如何分析呢？ 答：公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。因此，通过分析公司财务报表，就能对公司财务状况及整个经营状况有个基本的了解。 分析公司财务报表可以掌握反映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司的内在价值作出基本的判断。 按有关规定，上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开发表。这样，一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。 公司中期报表较为简单，年度报表则较为详细，但上市公司的各种财务报表至少应包括两个基本报表，即资产负债表和利润及利润分配表。 问：资产负债表有些什么内容呢？ 答：资产负债表是一张静态报表，反映了该报表截止时间时公司的资金来源及分布状况。对该 表的基本分析内容包括了解分析公司当时的财务结构、经营能力、盈利水平和偿债能力。 a、流动资产，包括货币资金、短期投资、应收帐款、应收票据、坏帐准备、预付货款、其他应收款、存货、待处理流动资产净损失、一年内到期的长期债券和其他流动资产。 b、长期投资，一年期以上的投资。 c、固定资产，包括固定资产原值及折旧、净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资产净损失。 d、无形及递延资产。 e、流动负债，包括短期借款、应收票据、应收帐款、预收货款、应付福利费、未付股利、未缴税金、其他未缴及应付、预提费用 、一年内到期的长期负债、 其他。 f、长期负债，包括长期借款及其他。 g、递延税项及其他。 h、股东权益，包括股本、资本公积金、盈余公积金（含公益金）、未分配利润。 问：利润及利润分配表又有什么内容呢？ 答：该表是一张动态表，反映了公司在某一时期的经营成果(中期报表反映上半年，年度报表反映全年)。 从公司的主营业务收入和增长率可看出公司自身业务的规模和发展速度。理想的增长模式应呈阶梯式增长，这样的公司业务进展稳定，基础扎实。大起大落的公司则不够安全稳定。 问：这两个表结合起来该如何分析呢？ 答：对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标： 反映获利能力指标包括： 资产收益率=净利润/总资产平均余额×100% 平均余额=(期初余额+期末余额)÷2 股本收益率=税后利润-优先股股息/普通股股本金额×100% 　　　　　　　税后利润－优先股股息 　　每股盈利=----------------------- 　　　　　　　　　普通股股本总数 净利率＝税后利润/主营业务收入×100% 注: 资产收益率是公司资产获利能力的综合反映, 它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净利的能力。 反映经营能力的指标包括: 　　　　　　　　　销售成本 　　存货周转率=-------------- 　　　　　　　　存货平均余额 　　　　　　　　　　　　销售收入 　　应收帐款周转率=------------------ 　　　　　　　　　　应收帐款平均余额 　　　　　　　　　　　销售收入 　　资产周转率=---------------------- 　　　　　　　　　　总资产平均余额 以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低, 这些指标及公司上期与同行业其他公司的平均水平相比越高越好。 反映偿债能力的指标包括: 自有资产比率和资产负债比率可用下面公式表示： 自有资产比率＝资产净值/资产总额×100% 资产负债比率＝负债额/资产总额×100% 自有资产比率高，说明公司经营资产中举债的比例低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现象，因为借款利率如果低 于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。 流动比率可用下面公式表示： 流动比率＝流动资产/流动负债 流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力 强，但过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。一般认为，流动比率为2:1较为适当。过低说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。 速动比率可用下面公式表示： 速动比率＝速动资产/流动负债 速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收帐款等很快 能转变成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1:1的比率 是较为合适的。 每股净资产可用下面公式表示： 每股净资产＝资产净值/普通股总数 每股净资产反映了每股股票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩张和清 算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。 反映市场价值的指标包括: 　　　　　　　每股市价 市盈率=------------------------- 　　　　　每股前一年净盈利 在把握公司经营实绩中, 应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解, 如技术水平、人员素质和重大项目情况等, 做出综合分析判断。 问：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢？ 公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素, 对它们的分析主要是关注政策动向和结论，同时采用定量和定性分析相结合的方法。 对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的, 但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标, 便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府、指标是行业总产值 或国民生产总值。 通过分析政府报告和公告，我们可以了解国家整体形势、发展方向，一段时间内政府的发展重点和扶持行业。 通过分析行业总产值增长率以及与其他行业增长率的比较或国民生产总值增长速度变化情况, 我们对行业或国民经济发展的状况就有大致的了解。当然, 进一步的认识还需分析其他有关指标, 如行业的平均利润率和国家的通货膨胀率等。 一般而论, 当行业总产值连续稳定增长, 且增长速度和行业平均利润率高于其他多数行业较多时, 表明该行业增长较快, 前景也较好; 反之, 行业前景就不太妙。 当国民生产总值连续稳定地较快增长且通货膨胀率又较低时, 表明国民经济发展状况及其前景较好;反之, 则情况就不妙。 以上所提的这些指标情况从国家或行业发布的统计报告中即可获得。 另外, 为了较全面地认识行业或国民经济发展的状况, 尤其是发展前景的预测, 还应结合对行业周期和国民经济发展周期, 特别是目前行业和国民经济所处的发展阶段进行分析。 对国民经济所处发展阶段及其前景的分析应注意国家重大经济政策的变化和国家经济 计划的安排。 总之, 公司所在行业和国民经济发展前景看好, 将有利于公司的发展和其股票价格的上升; 反之, 则不利。 通过对公司经营实绩、所在行业和国民经济发展状况的基本分析, 我们对公司股票的实际价值就能有个基本的判断。当然, 股票的市场价格并非只取决于其实际价值, 它同时还要受其他种种因素, 尤其是直接受市场供求关系的影响。但是, 从长远看, 股票实际价值的高低终将会在市场价格上体现出来。 问：投资者如何阅读财务报表呢？ 答：在企业众多的财务报表中，对外公布的报表主要是资产负债表、利润及利润分配表、财务状况变动表。这三张表有不同的作用。简单地说，资产负债表反映了某一时期企业报告日的财务状况，利润及利润分配表反映企业某个报告期的盈利情况及盈利分配，财务状况变动表反映企业报告期营运资金的增减变化情况。为了充分反映企业财务状况同时还要求公布财务报表的附注说明，此说明乃是报表的一个有机组成部分。为读懂这些报表，作为阅读者应该具备一些基本的会计知识。 你如果掌握了基本会计知识，就能较为顺利地读懂财务报表。这些知识掌握得越好，理解也会越深刻。 由于报表读者关心的问题不同，阅读的重点也不同。一般说股东或潜在股东阅读报表时主要注重于： (1)股东权益的变化及股东权益是否受到伤害。 (2)企业的财务成果及其盈利能力。 (3)企业的财务状况及偿债能力。 (4)企业的经营状况及经营能力。 这些方面影响投资效益，一般应予以关心。 阅读的过程可分为三步曲：首先是一般地阅读财务报表，其次是研究各个项目的状况，最后对财务指标进行分析，但要注意，阅读的过程并不这么呆板。 首先，一般阅读财务报表。在一般阅读时： (1)阅读注册会计师的鉴证意见，以了解注册会计师对报表的意见，尤其要注意查帐报告中注册会计师特别说明的内容部分。 (2)明确报表编制的报告日或报告期，明确报告的口径和范围。 (3)明确报表编制的方法，例如是公司本部报表，还是合并报表。 (4)审读报表各项目的填写情况。 (5)检查报表的勾稽关系。 通过这些方面的阅 读和考虑，对报表形式上有一个初步的了解，有时通过初步阅读就可发现一些问题。如果有问题，则应予以认真的思考。例如：某家公司1996年4月16日通过的利润分配方案，其利润分配是何时进行的?是否应该在1996年的利润表中反映?某家公司资产负债表的未分配利润与利润分配表上的未分配利润有没有合理的勾稽关系?该公司为什么不编合并报表?如果编合并报表结果有何变化?长期投资的情况如何?投资金额?占被投资单位比例?还有什么应该填写的项目没填写，如资产负债表上法定公积金、公溢金的数字等等？ 其次，仔细阅读会计报表的各个项目，这是会计报表的主要内容。在阅读时： (1)尤其要注意金额较大项目，了解其影响。 (2)应该结合报表附注说明分析项目结构。 (3)同上期数据比较，分析其变化趋势。 (4)分析这些数据变化的合理性等。如果应收款太大，就要分析其结构如何？应该进一步阅读附注说明。 最后，进行财务会计指标分析。在分析时通常主要应考虑： (1)偿债能力指标，包括流动比率、速动比率。流动比例通常以2为好，速动比率通常以1为好。但分析时要注意到企业的实际情况。 (2)反映经营能力，如在企业率较高情况下，应收帐款周转率、存货周转率等。周转率越快，说明经营能力越强。 (3)获利能力，如股本净利率、销售利润率、毛利率等。获利能力以高为好。 (4)权益比例，分析权益、负债占企业资产的比例。其结果要根据具体情况来确定优劣。 在一般公布的会计报表上，同时附着已计算好的分析指标，阅读者可以借助于这些指标来对企业作简单评价。但在运用这些指标时，尤其要注意： (1)指标计算口径的合理性。 (2)理解指标计算的说明。 (3)必要时进行复算。如果对公布的数据有不同看法，报表读者可根据所认为的合理口径进行重新计算，并与原计算结果进行核对。如果某家上市公司的财务指标中股本总额采用加权平均法计算，那么分子分母的口径才一致。对于类似的问题可按自己的看法计算分析，并进行比较。 如何看利润及利润分配表 问：那利润及利润分配表又该怎么看？ 答：根据有关规定，股份制企业中的各上市公司必须公告其年度报告，其中，利润及利润分配表就是一项很重要的公告内容。 股票投资者由于受到企业内部和外界的种种因素的影响，都带有不同程度的投资风险。当人们拟于投资的那种股票的风险等级已经确定以后，投资人所关心的主要因素就是未来股票价格的变动趋势和股利的大小，因为股票增值和股利构成了股票投资的全部报酬，特别是股利的大小，它不仅影响到股东当期的收益，还可能影响股票的价格。而由于这两个因素又都受到企业利润的影响，所以为了进行股票投资决策，就应该把注意力集中在分析和研究企业的盈利情况的记录上。利润及利润分配表就是反映企业盈利的取得情况及其分配情况的最主要、最集中的会计报表。 目前上市公司年度报告中的利润及利润分配表，实际上是由两张报表联接而成，一张是利润表，一张是利润分配表。前者从第一项“主营业务收入”到“利润总 额”为止，是用来说明企业经过一年的生产经营以后所取得的经营成果（即利润）大小及其构成情况；后者从“利润总额”到最后一项“未分配利润”为止，是用来说明企业对所取得的利润的分配情况以及年末留存于可供继续营运的未分配利润的结余情况。 根据利润及利润分配表中的数据，并结合年度报告中的其它有关资料，特别是资产负债表中的有关资料，投资者可以从以下几个方面进行阅读和分析： 首先，从总体上观察企业全年所取的利润大小及其组成是否合理。通过将企业的全年利润与以前利润比较，能够评价企业利润变动情况的好坏。通过计算利润总额中各组成部分的比重，能够说明企业利润是否正常合理。通常情况下，企业的主营业务利润应是其利润总额的最主要的组成部分，其比重应是最高的，其他业务利润、投资收益和营业外收支相对来讲比重不应很高。如果出现不符常规的情况，那就需要多加分析研究。比如，其他业务利润比重超过主营业务利润比重，是否表明企业目前的主营业务有被其他业务替代的可能？而企业的其他业务是否有其发展前景？再比如，当企业的投资收益比重很高时，就需了解企业的投资结构如何？各种投资项目的风险程度如何？是否存在某些看似投资效益良好但却冒有较大风险从而可能危及企业长远利益的项目等等。通过这些分析，并根据企业历年来的结构变动情况对比，就能对企业的总体经营成果作出自己的评价。 其次，通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为： (主营业务收入-营业成本)÷主营业务收入=毛利÷主营业务收入 如果企业毛利率比以前提高，可能说明企业生产经营管理具有一定的成效，同时，在企业存货周转率未减慢的情况下，企业的主营业务利润应该有所增加。反之，当企业的毛利率有所下降，则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。 再次，可通过有关比率指标的计算，来说明企业的盈利能力和投资报酬。常用的指标有： 1.每股收益。这一指标反映企业普通股每股在一年中所赚得的利润。其计算公式为： 每股收益=(税后利润-优先股股利)÷发行在外的普通股平均股额 上列公式中，根据我国目前上市公司发行股票主要为普通股以及每股面值为1元的情况，可直接以税后利润除以平均股本总额来计算，此时，这一指标即为“股本净利率”。 每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力和评估股票投资的风险。如果企业的每股获利额较高，则说明企业盈利能力较强，从而投资于该企业股票风险相对也就小一些。 应该指出，这一指标往往只用于在同一企业不同时期的纵向比较，以反映企业盈利能力的变动，而很少用于不同企业之间的比较，因为不同企业由于所采用的会计政策的不同会使这一指标产生较大的差异。 2.价格一盈利比率，即所谓的市盈率，这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标，作为对每股获利额指标不足的一种弥补。其公式如下： 市盈率＝普通股每股市价÷每股获利额 假定某企业普通股每股市价为10元，每股获利额为0.40元，则其 市盈率=10÷0.40=25 它表示该种股票的市价是每元税后利润的25倍，其倒数(即1/25=4%)则表示投资于该种股票的投资报酬率。 将市盈率和每股获利额结合运用，可对股票未来的市价作出一定的估计。比如，通过对企业每年利润增长30%，如果这个估计是比较正确的话，则次年的每股获利额可达0.52元（即0.04×130%)，此时，即使市盈率不上升，未来的股价将为13元(即0.52×25倍)，从而投资者就可据此对这种股票的买卖作出决策。 3.股利发放率。这一指标反映企业的股利政策。其计算公式如下： 股利发放率＝每股股利÷每股获利额 这一指标的评价，很大程度上取决于投资者是作为短期投资还是中长期投资而定。一般地，若作为短期投资，则应选择股利发放率比较高的股票；若作为中长期 投资，则应选择股利发放率不是很高的股票，因为这预示着该企业正在把资金再行投入企业，从而将使其未来的利润增长具有较大的动力，并将使未来的股票价格上涨。 4.股利实得率。这是一个反映股票投资者的现金收益率指标。其计算公式为： 股利实得率＝每股股利÷每股市价 这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资者所注意，对这些人而言，股利实得率较高的股票自然具有较强的吸引力。 最后，要注意将利润及利润分配表中的有关数据与资产负债表，财务状况变动表中的有关数据相对照，看看它们是否符合应有的勾稽关系。如，利润及利润分配表中最后的未分配利润额是否与资产负债表中的未分配 利润额相一致；年度内各项利润分配数是否与财务状况变动表中的各项利润分配数相一致；本年提取的公积金数额是否与资产负债表中的公积金增加数额相一致，如此等等。若发现这些数据之间无法核对，就说明报表中的许多资料都有错误甚至是失实了，这时就需要慎重决策。 如何阅读和分析资产负债表 问：我还想请教您，该如何阅读和分析资产负债表？ 答：资产负债表是企业财务报告三大主要财务报表之一，选用适当的方法和指标来阅读，分析企业的资产负债表，以正确评价企业的财务状况、偿债能力，对于一个理性的或潜在的投资者而言是极为重要的。在阅读及分析资产负债表之前，应对以下几个方面有所了解： 第一，了解资产负债表的性质，了解资产负债表能向公众揭示哪些方面的信息。具体来说，资产负债是一种静态的、反映企业在一定日期（即某一时点上）的财务状况的财务报表，它除了直接反映在报表编制日企业所掌握或拥有的经济资源（资产）、所负担的债务以及股东在企业中应享有的权益外，还可以通过对报表中的有关资料进行处理后间接地反映企业的财务结构是否健全合理和偿债能力高低等多方面的情况。 第二，了解一些与该企业有关的背景资料，如企业的性质、经营范围、主要产品、财税和政策及其变化、全年年度中所发生的一些重大事项等等。除此之外，还须了解一些国家的宏观经济政策，如产业政策、金融、财会制度、税收等方面的变化。 第三，了解和掌握一些基本的分析方法。在对财务报表进行基础分析时，最常用且最便捷有效的方法不外乎有结构分析法、趋势分析法和比率分析法三种。困难的是要能够熟练地并能综合地运用这些方法去分析一些企业财务报表那些貌似孤立、单一的信息。最不容易掌握的却是选择何种标准去评价注册会计师或你自己已经获取或处理过的那些信息。 面对资产负债表中一大堆数据，你可能会有一种惘然的感觉，不知道自己应该从何处着手。根据我在实际工作中的经验和体会，认为可以从以下几个方面着手： 首先，游览一下资产负债表主要内容，由此，你就会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。由于企业总资产在一定程度上反映了企业的经营规模，而它的增减变化与企业负债与股东权益的变化有极大的关系，当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时，说明企业的资金实力有了相对的提高；反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升，进而说明企业的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性亦在下降。 对资产负债表的一些重要项目，尤其是期初与期末数据变化很大，或出现大额红字的项目进行进一步分析，如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息 的负债（如短期银行借款、长期银行借款、应付票据等）、应收帐款、货币资金以及股东权益中的具体项目等。例如，企业应收帐款过多占总资产的比重过高，说明该企业资金被占用的情况较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响，企业结算工作的质量有所降低。此外，还应对报表附注说明中的应收帐款帐龄进行分析，应收帐款的帐龄越长，其收回的可能性就越小。又如，企业 年初及年末的负债较多，说明企业每股的利息负担较重，但如果企业在这种情况下仍然有较好的盈利水平，说明企业产品的获利能力较佳、经营能力较强，管理者经营的风险意识较强，魄力较大。再如，在企业股东权益中，如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额，这预示着企业将有良好的股利分配政策。但在此同时，如果企业没有充足的货币资金作保证，预计该企业将会选择送配股增资的分配方案而非采用发放现金股利的分配方案。另外，在对一些项目进行分析评价时，还要结合行业的特点进行。就房地产企业而言，如该企业拥有较多的存货，意味着企业有可能存在着较多的、正在开发的商品房基地和项目，一旦这些项目完工，将会给企业带来很高的经济效益。 再其次，对一些基本财务指标进行计算，计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面：直接从资产负债表中取得，如净资产比率；直接从利润及利润分配表中取得，如销售利润率；同时来源于资产负债表利润及利润分配表，如应收帐款周转率；部分来源于企业的帐簿记录，如利息支付能力。限于篇幅，我在此主要介绍第一种情况中几项主要财务指标的计算及其意义。 1、反映企业财务结构是否合理的指标有: (1)净资产比率=股东权益总额/总资产 该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性，它的倒数即为负债比率。净资产比率的高低与企业资金实力成正比，但该比率过高，则说明企业财务结构不尽合理。该指标一般应在50%左右，但对于一些特大型企业而言，该指标的参照标准应有所降低。 (2) 固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值 该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生产能力，一般该指标应超过75%为好。该指标对于工业企业生产能力的评价有着重要的意义。 (3)资本化比率=长期负债/(长期负债+股东股益) 该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而该指标不宜过高，一般应在20%以下。 2、反映企业偿还债务安全性及偿债能力的指标有: (1)流动比率=流动资产/流动负债 该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言，该指标应保持在2:1的水平。过高的流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息，它有可能是： (1)企业某些环节的管理较为薄弱，从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平； (2)企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模； (3)股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运；等等。但就总体而言，过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利用，而该比率过低，则说明企业偿债的安全性较弱。 (2)速动比率＝（流动资产－存货－预付费用－待摊费用）／流动负债 由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力（流动性）很弱的存货及待摊或预付费用，为了进一步反映企业偿还短期债务的能力，通常，人们都用这个比率来予以测试，因此该比率又称为“酸性试验”。在通常情 况下，该比率应以1:1为好，但在实际工作中，该比率（包括流动比率）的评价标准还须根据行业特点来判定，不能一概而论。 3、反映股东对企业净资产所拥有的权益的指标主要有： 每股净资产＝股东权益总额／（股本总额×股票面额) 该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所具有的价值，即所代表的净资产价值。该指标可以用来判断股票市价的合理与否。一般来说，该指标越高，每一股 股票所代表的价值就越高，但是这应该与企业的经营业绩相区分，因为，每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发行时取得较高的溢价所致。 第四，在以上这些工作的基础上，对企业的财务结构、偿债能力等方面进行综合评价。值得注意的是，由 于上述这些指标是单一的、片面的，因此，就需要你能够以综合、联系的眼光进行分析和评价，因为反映企业 财务结构指标的高低往往与企业的偿债能力相矛盾。如企业净资产比率很高，说明其偿还期债务的安全性较好，但同时就反映出其财务结构不尽合理。你的目的不同，对这些信息的评价亦会有所不同，如作为一个长期投资者，所关心的就是企业的财力结构是否健全合理；相反，如你以债权人的身份出现，他就会非常关心该企业的债务偿还能力。 最后还须说明的是，由于资产负债表仅仅反映的是企业某一方面的财务信息，因此你要对企业有一个全面的认识，还必须结合财务报告中的其它内容进行分析，以得出正确的结论。 怎样阅读现金流量表？ 一看变现能力、二看实现盈利、三看投资效率 　尽管业内人士对现金流量表的编制已经作了不少探讨，但仍有许多读者来电询问，这现金流量表到底是怎么回事？编制现金流量表对投资者有哪些好处？在这儿，不妨打个比方，如果把现金看作是企业日常运作的“血液”，那么现金流量表就好比“验血报告”。企业日常运作的好坏，从这份报告中可以有个初步判断。因为从其它财务报表中，投资者只能掌握公司现金的静态情况，而现金流量表却反映了企业现金流动的动态情况。投资者在研究现金流量表时，如果再参阅其它报表，那对公司的了解就会更为全面。张维宾和李秀敏两位专家的文章将使人得益非浅。 　一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益等资本增值和盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也会予以关注。盈利是公司获得现金净流入的根本源泉，而获得足够的现金则是公司创建优良经营业绩的有力支撑。最近颁布的股份有限公司会计制度要求上市公司编制现金流量表，就是向报表使用者提供有关现金流入、流出情况及其原因的报表。这是一份很能说明问题的报表。 问：现金流量表中的现金包括那些内容？ 答：阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上“货币资金”项目的内容。准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上“短期投资”项目中符合以下条件的投资： 　1、持有的期限短： 　2、流动性强： 　3、易于转换为已知金额的现金： 　4、价值变动风险很小。 　在我国，现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或3个月以内能转换为已知现金金额的债券投资。例如，公司在编制1998年中期现金流量表时，对于1998年6月1日购入1995年8月1日发行的期限为3年的国债，因购买时还有两个月到期，故该项短期投资可视为现金等价物。 　公司应当在会计报表附注中披露其确认现金等价物的会计政策，并注意使前后各会计期确认现金等价物的标准保持一致。 问：为何要按经营、投资、筹资活动分别反映现金流量？怎样看待各部分现金流量？ 答：现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动；投资活动和筹资活动中产生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。公司经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。在权责发生制下，这些流入或流出的现金，其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度，但是一定是在本会计年度收到或付出。例如收回以前年度销货款，预收以后年度销货款等。公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力 ，从而全面评价其经济活动成效。 筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。其中，“偿还利息所支付的现金”项目反映公司用现金支付的全部借款利息、债券利息，而不管借款的用途如何，利息的开支渠道如何，不仅包括计入损益的利息支出，而且还包括计入在建工程的利息支出。因此该项目比损益表中的财务费用更能全面地反映公司偿付利息的负担。 投资活动产生的现金流量，主要包括购建和处置固定资产、无形资产等长期资产，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权与债权投资等收到和付出的现金。其中，分得股利或利润、取得债券利息收入而流入的现金，是以实际收到为准，而不是以权益归属或取得收款权为准的。这与利润表中确认投资收益的标准不同。例如，某上市公司投资的子公司本年度实现净利润500万元。该上市公司拥有其80%的股权，按权益法应确认本年度有投资收益400万元。但子公司利润不一定立即分配，而且不可能全部分完(要按规定提取盈余公积)。如果该子公司当年利润暂不分配付讫，就没有相应的现金流入该上市公司。该上市公司当然也就不能在当年的现金流量表中将此项投资收益作为投资活动现金流入反映。 公司投资活动中发生的各项现金流出，往往反映了其为拓展经营所作的努力，可以从中大致了解公司的投资方向，一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为了今后发展创造条件。现金不流出，是不能为公司带来经济效益的。投资活动一般较少发生一次性大量的现金流入，而发生大量现金流出，导致投资活动现金流量净额出现负数往往是正常的，这是为公司的长远利益，为以后能有较高的盈利水平和稳定的现金流入打基础的。当然错误的投资决策也会使事与愿违。所以特别要求投资的项目能如期产生经济效益和现金流入。 问：为什么现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润往往不等，甚至相差悬殊呢？ 答：原因主要有以下两方面： 1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。 有些收入，增加利润但未发生现金流入。例如，一家公司本期的