企业兼并与收购案例-个人整理

企业兼并与收购案例 目  录 企业兼并与收购案例    1 案例一  华润集团在中国房地产业的收购    3 一、香港华创收购北京华远    3 (一)并购背景    3 (二)并购双方概况    3 (三)并购的目的及经过    4 (四)并购方的上市意图    6 二、华润收购深万科    6 (一)并购双方背景及并购动机    7 (二)收购过程    9 (三)收购深万科所带来的影响    9 (四)同行评价    10 (五)万科定向增发B股，华润增持“受挫”    10 三、“华远”退出华远    11 案例二 中国石油重组上市    6 一、公司简介    6 二、重组背景    6 三、重组上市过程    6 案例三  中国上市公司要约收购案例    6 一、南钢股份要约收购案例简介    6 二、成商集团要约收购简介    6 三、两起要约收购案例特征分析    6 案例四  发行垃圾债券为杠杆收购融资的案例    6 一、美国Pantry Pride 公司收购Revlon化妆品公司    6 (一) 公司背景介绍    6 (二) 收购过程    6 二、KKR(Kohlberg Kravis Roberts)收购雷诺—纳比斯科（RJR Nabisco）    6 (一)公司背景介绍    6 (二)收购过程    6 三、垃圾债券筹资的分析    6 案例五  波音兼并麦道    6 一、并购背景及动因    6 （一）麦道    6 (二)波音    6 二、并购过程    6 三、案例评述    6 案例六  戴姆勒-奔驰与克莱斯勒合并案    6 一、合并过程    7 二、合并背景    7 三、戴姆勒—奔驰与克莱斯勒合并的价值评估与换股比例确定方法    7 案例七  思科公司的发展之道    7 一、利用并购快速低成本扩张    7 （一） 并购策略    7 （二）思科的典型并购    7 案例八  AOL并购时代华纳    7 一、并购背景    7 二、并购过程    7 案例九  大通曼哈顿兼并JP摩根    7 一、举世瞩目的银行兼并    7 二、兼并背后的故事    7 案例十  惠普井购康柏    7 一、合并过程    7 二、背景分析    7 （一）并购双方    7 （二）并购动因    7 (三)合并的利弊分析    7 三、整合    7 附件一：上市公司购并模式分析    7 附件二：钢铁行业大并购    11 本文案例分类索引（参考附件一） 一、按并购双方的行业关系划分 横向并购： 华润集团在中国房地产业的收购        戴姆勒-奔驰与克莱斯勒合并案 波音兼并麦道                    大通曼哈顿兼并JP摩根 惠普并购康柏 混合并购： AOL并购时代华纳 二、按是否通过证券交易所公开收购划分 协议收购： 以上都属于 三、按并购后是否合并为新公司划分 吸收合并： 波音兼并麦道                        惠普并购康柏 新设合并： 戴姆勒-奔驰与克莱斯勒合并案          AOL并购时代华纳 大通曼哈顿兼并JP摩根 四、按并购知识要点划分 换股比例的确定： 戴姆勒-奔驰与克莱斯勒合并案 并购整合：      戴姆勒-奔驰与克莱斯勒合并案    思科公司的发展之道 案例一  华润集团在中国房地产业的收购 20世纪90年代以来，香港华润集团有限公司十分引人注目：房地产业，收购深圳万科和北京华远；啤酒业，收购四川蓝剑和湖北东西湖；零售业，收购深圳万佳连锁超市；在电力和纺织行业，华润集团也有一连串举措。华润的是：房地产业，投资100亿—150亿元；零售业，投资50亿元；纺织业，投资15亿元。华润的雄心是在中国内地打造出一个拥有500亿元总资产、50亿元年利润的新华润。下文主要介绍1994年收购北京华远和2000年收购深万科的详细过程及并购给中国房地产业带来的影响。 一、香港华创收购北京华远 1994年香港华润创业有限公司（以下简称“香港华创”）联合香港太阳世纪有限公司和美国国泰财富有限公司在英属维尔京群岛共同设立注册坚实发展有限公司认购了北京市华远地产股份有限公司（以下简称“北京华远”），新发行股份40 625万股，成为拥有北京华远52%股份的控股股东。1996年，北京华远再次扩股21 875万股，坚实发展有限公司追加认购其中21 874.72万股，至此坚实发展有限公司共持有北京华远总股份的62.5%。而在坚实发展有限公司1994年股本结构中，香港华创持有57%的股份，香港华创以坚实发展有限公司最大持股人的身份间接并购了北京华远房地产股份有限公司。 (一)并购背景 20世纪90年代初，中国大陆的房地产业因中国经济改革的不断深化、中国经济的快速增长、居民收入水平的不断提高而进入了高速发展阶段，房地产业成了投资回报率高，发展前景看好的产业。首都北京，由于各省、市、自治区的驻京机构多，各大企业、厂矿、外商、外企驻华分支单位多，中央机关、各大部委、各部委直属企业及其家属多，外地进京流动人员多等原因，使北京市的房地产市场需求旺盛，容量增大。而对于房地产的供给来讲，由于土地管理严格，批租手续冗长，再加上地产业投资建设周期长，因而供给艰难在短期内满足市场的需求。故北京市的房价、地价是一涨再涨。北京房地产供求的极端不平衡使北京房地产市场出现了罕见的火爆场面，各主要房地产公司都发展很快。 (二)并购双方概况 1、华润集团及香港华创 华润集团1948年在香港成立，一直是中国务大对外贸易总公司在香港的总代理，并肩负着代表中国对外贸易经济合作部的重任-华润集团经过多年来不断地多元化发展，如今巳成为业务广泛的跨国集团，包括贸易、物业投资、运输业、货仓业、零售业、基本建设等等；华润集团凭借其雄厚的财力和与中国政府的密切关系为香港华创在大陆业务的拓展铺平了道路。 香港华创是华润集团有限公司(以下简称华润集团，旗下的主要附属上市公司。在香港华创的股权结构中，华润集团占51%的股份．1992年，香港华创上市后，凭借其优异的业绩，被香港股市追捧为红筹股?香港华创的经营范围主要集中在物业投资、货仓储运和冷藏业及策略性投资业。随着香港回归祖国日期的临近，香港华创利用其母公司华润集团与大陆的密切关系，广泛地选样国内投资前景看好；发展较快的行业作战略性投资，其中包括销售玩具产品，制造和销售办公室用具及空调器用压缩机及啤酒酿造业等。 2．北京华远 北京华远的的身为北京市西城区华远建设开发公司，1987年12月成立，注册资本1 500万元。公司自成立之日到1993年股份制改造前，先后建成了北京华威大厦、西单北大街市政管网工程，月坛北小区等重大项目。北京华远房地产股份有限公司，成立于1993年4月17日，1994年12月改组为中外合资股份有限公司，公司注册资本为人民币78125万元(1996年3月统计数字）。公司的经营范围为：老旧城区及危房改造、市政设施建设、土地开发、工商业及民用住房的建设与经营(包括出租、出售和管理公司拥有的物业等)、建筑材料的生产和销售等。在香港华创并购北京华远前，北京华远集团公司为北京华远的控股。 (三)并购的目的及经过 1、香港华创大举进军大陆市场 香港华创自上市以来，经过精心策划的多元化经营，在香港与中国内地的业务都得到了充分的发展与壮大，日益成为华润集团开展融资与投资业务的主要支柱。为进一步加强香港华创的融资与投资功能，华润集团不断地挑选潜质优厚的资产注入香港华创。为能够尽快涉足内地的高收益和新兴产业，香港华创制订了周密的大陆投资计划。