创业MBA：什么时候可以借钱

创业MBA：什么时候可以借钱 我常常提醒创业者不要轻易的借钱创业，尤其是早期网络创业者。虽然政府提供了不少创业贷款，但那些其实不是很好的资金来源。早期网络创业属于高风险、高报酬的投资行为至少需要投资你的时间与机会成本，用贷款这种务必要连本带利归还的资金来支助，其实是非常不搭的创业方式。 换句话说，当你把钱借来，拿去花费在装潢、房租、水电、早期产品开发、人事成本等这些不知道何时会产生利润的费用上时，这是非常危险的。因为这些花掉的本金，不但将来必须归还，而且每过一天，就会有更多的利息被加在必须归还的金额上面。 但也相对的，另一种状况下，贷款不但几乎没有危险，却可能是最好的资金来源，那就是当你把借来的钱花费在资产，而不是费用上面时。举例来说，假设你经营的是早餐店，每天早上门口都大排长龙，叁明治做来不及卖，导致许多不想等的客人放弃走人。这时候，如果你去跟政府借创业贷款，拿来添购一套烤箱、铁板设备，用以增加叁明治的製作速度，那其实就是把借来的钱投资在资产。 假设这套设备的成本是10万，银行贷款年利率6%，那每个月的利息支出就是500元台币。再假设你平均每卖一个叁明治可以赚5元，那这套新设备只要每个月能帮你多卖100个叁明治，也就是每天多卖3.3个，那就可以把利息钱赚回来。如果你每天能因此多卖13.3个叁明治，那多出来的50元利润，就是多赚的。如果每天都可以多赚50元，那一年就可以多赚18,250元，也就是5.5年后，你就可以把借来的10万元本金通通还给银行。还款后，这套设备未来所有产生的叁明治利润，就通通是你的收入。(当然这里面还要考虑折旧的情况，不过为了简化起见，今天先假设这套设备可以持续使用非常久，暂时不用考虑折旧。) 而假设你跟银行借了钱，但过了半年之后，却发现客人突然不吃叁明治改吃广东粥，那没关係，你还是可以把这套设备转手卖给其他早餐店。即使是要打8折卖掉，你实质需要补贴银行的也只有2万元，而不是10万元全部。相反的，如果隔壁的餐厅也跟银行借了10万元，但他们并不是把借来的钱花在设备上，而是把它花在美美的装潢，结果开张后发现客人不来，不久之后不堪亏损决定要收起来，那这时绝大多数的装潢花费是无法转让的，换句话说，这个餐厅的老闆必须要自掏腰包，想办法把10万元的借款还给银行。 所以明确的生财能力与市场价值，就是资产与费用的两个最大差别。资产是用来生财的，如果你不用了，往往也可以用合理的价格转让给其他人拿去去生财，所以跟银行借钱来添购资产，是合理的方法。而费用的生财能力往往是比较不明确的，尤其是早期的产品研发费用，在确定市场愿意买单之前，这些费用的回收机率是无法预估的，所以拿必须要还的贷款来支付，是不搭的资本架构。 而回到互联网业，在过去，服务器可以勉强被当作生财设备(虽然折旧速度超快)。但现在进到了云端时代，连Servers也没有人在买了。因此在网路业可以被当作资产的东西也越来越少一个好网址或许是仅存传统上可以被归类为资产的东西，但当后PC的行动设备越盛行，URL也将会越来越不重要。 但除了传统型态的资产，网路业裡面还有另一种东西，是具有生财能力，也有「市场价值」的，那就是会产生营收的用户(或者，更好的是会重复产生毛利的用户)。 当你的产品已经具有赚钱的能力，也知道平均每个用户的终身贡献值(LTV,Life-Time Value)时，你就等于找到了具有的生财能力的资产。接着，如果你也知道这些资产的购买成本，也就是用户的平均取得成本(CPA,Cost Per Acquisition)，并且这个成本是小于他们的终身价值时，那，你就有了一个可以投资的机会，也就是可以考虑贷款来支助的时候。因为当你把借来的钱拿去买用户，你知道有很大的机率，这些用户未来会产生足够的利润，让你可以归还本金和利息，这样的风险与报酬组合，就是合理的。 1