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43.经营租赁论丛之二——怎样向经营租赁靠?

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43.经营租赁论丛之二——怎样向经营租赁靠?怎样向经营租赁靠? --经营租赁论丛之二 1、 向经营租赁靠的前提 什么?怎样向经营租赁靠?是的,本文所要讨论的,正是怎样向经营租赁“靠”。租赁分融资租赁和经营租赁这一点,现在几乎已经是多余的话。有许许多多的需要,例如,打一次“的”去机场,租个会场开三天会,租一部塔吊用上八个月这些事,不会有谁去通过融资租赁的方式解决。采取经营租赁的方式,是不言而喻的。这里没有什么靠不靠的问题。但是,的确还会有另外一些需要,在通过租赁方式解决时,其融资性很强,而当事人偏偏想要把它做成经营租赁,而不是融资租赁...
43.经营租赁论丛之二——怎样向经营租赁靠?
怎样向经营租赁靠? --经营租赁论丛之二 1、 向经营租赁靠的前提 什么?怎样向经营租赁靠?是的,本文所要讨论的,正是怎样向经营租赁“靠”。租赁分融资租赁和经营租赁这一点,现在几乎已经是多余的话。有许许多多的需要,例如,打一次“的”去机场,租个会场开三天会,租一部塔吊用上八个月这些事,不会有谁去通过融资租赁的方式解决。采取经营租赁的方式,是不言而喻的。这里没有什么靠不靠的问题。但是,的确还会有另外一些需要,在通过租赁方式解决时,其融资性很强,而当事人偏偏想要把它做成经营租赁,而不是融资租赁。为什么?主要是因为,承租人在该交易中着眼于我们在《重新认识经营租赁》一文中所讲到的采用经营租赁方式对于它来说可以“表外化”、从而可以得到其财务指标优化的好处。而且,从国内外的趋势看,经营租赁的这一功能,正在日益受到垂青。 当着我们从能否“表外化”的角度来判别某项租赁交易应如何归类时,我们所着眼的是会计处理。因此,我们所受到的约束,或者说,我们所应遵循的,是财政部发布实施的《企业会计准则-租赁》。下面,我们摘引该准则中的〈租赁的分类〉这一小节。 “4.承租人和出租人应当在租赁开始日将租赁分为融资租赁和经营租赁。     企业应当将起租日作为租赁开始日。但是,在售后租回交易下,租赁开始日是指买主(即出租人)向卖主(即承租人)支付第一笔款项之日。 5.融资租赁是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。所有权最终可能转移,也可能不转移。     上述与资产所有权有关的风险是指,由于经营情况变化造成相关收益的变动,以及由于资产闲置,技术陈旧等造成的损失等;与资产所有权有关的报酬是指,在资产可使用年限内直接使用资产而获得的经济利益、资产增值,以及处置资产所实现的收益等。 6.经营租赁是指除融资租赁以外的其他租赁。 7.企业在对租赁进行分类时,应当全面考虑租赁期届满时租赁资产所有权是否转移给承租人、承租人是否有购买租赁资产的选择权、租赁期占租赁资产尚可使用年限的比例等各种因素。满足以下一项或数项的租赁,应当认定为融资租赁:  (1)在租赁期届满时,租赁资产的所有权转移给承租人。 (2)承租人有购买租赁资产的选择权,所订立的购价预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值,因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。 (3)租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分。但是,如果租赁资产在开始租赁前已使用年限超过该资产全新时可使用年限的大部分,则该项标准不适用。 (4)就承租人而言,租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产原账面价值;就出租人而言。租赁开始日最低租赁收款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产原账面价值。但是,如果租赁资产在开始租赁前已使用年限超过该资产全新时可使用年限的大部分、则该项标准不适用。     本准则所称最低租赁付款额是指,在租赁期内,承租人应支付或可能被要求支付的各种款项(不包括或有租金和履约成本),加上由承租人或与其有关的第三方担保的资产余值。但是,如果承租人有购买租赁资产的选择权,所订立的购价预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值、因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权,则购买价格也应当包括在内。或有租金是指,金额不固定、以时间长短以外的其他因素(如销售百分比。使用量、物价指数等)为依据计算的租金。履约成本是指,在租赁期内为租赁资产支付的各种使用成本;如技术咨询和服务费、人员培训费、维修费、保险费等。     本准则所称最低租赁收款额是指,最低租赁付款额加上独立于承租人和出租人、但在财务上有能力担保的第三方对出租人担保的资产余值。  (5)租赁资产性质特殊,如果不作较大修整,只有承租人才能使用。” 这里,对于怎样才是融资租赁规定了五条据以判别的标准。反过来说,同这五条判别标准都对不上号的,就应该认定为经营租赁。下面我们来逐条分析,看怎样就成了经营租赁。 第(1)条说的是租赁资产所有权的转移。凡是转移的,就一定是融资租赁。可见,要想往经营租赁靠的话,在租赁合同中一定不能有关于“租赁资产所有权转移”的约定。而这一点对交易双方毫不困难。它们完全可以在合同中明示,在合同期限届满时租赁资产由出租人处置。至于怎样处置,本会计准则就管不着了。 第(2)条说的是承租人对租赁资产的购买选择权。这里着眼的不是能不能买,想不想买,而是以什么条件买。如果合同约定承租人可以以远远低于租赁资产的公允价值的价格买,那就是融资租赁。这一条也不会成为向经营租赁靠的障碍。只要据以计算租金的本金不是租赁资产价值的全额,只要留有余值,只要规定如果留购时的价格并不多么偏离其公允价值,就行了。 第(3)条说的是租赁期占租赁资产可使用年限的比例。如果是“大部分”,就是融资租赁,否则就不是。那么,什么叫“大部分”呢?财政部编写的《企业会计准则-租赁》定出了具体标准,称“这里的‘大部分’是指租赁期占租赁开始日租赁资产尚可使用年限的75%以上(含75%)”。这太容易做到了。因为,即使是货真价实的融资租赁,也很少有租赁期限达到租赁资产可使用年限的四分之三的,何况经营租赁?合同中完全可以约定短于该比例的租赁期限。即使接着还想用,完全可以通过租赁资产的再处置(留购、续租)来解决嘛! 第(5)条说的是租赁资产对于承租人的专用性。这更同经营租赁无关。因为,经营租赁同融资租赁的差别之一,恰恰在于其租赁资产的通用性。 第(4)条说的是租赁开始日最低租赁付款额的现值同租赁开始日租赁资产原账面价值之间的比例关系。如果是“几乎相当于”,那就是融资租赁,否则就不是。对此,《企业会计准则-租赁》指南也定出了具体标准,称“这里的‘几乎相当于’是指90%(含90%)以上。”对于这一条,我们首先要搞清楚两个关键性的概念。其一,什么是“最低租赁付款额”。从正面说,它包括合同约定的(a)应付的租金;(b)租赁期届满时由承租人或有关第三人担保的余值或者为行使廉价购买选择权而支付的任何款项;(c)租赁期满时承租人未能依合同的约定续租或展期而造成的任何应由承租人支付的款项。从反面说,则是不包括或有租金及履约成本等(其定义见上面的引文);其二,怎样求出这些款项在租赁开始日的现值。换句话说,拿什么做折现率?《企业会计准则-租赁》规定: “9.承租人在计算最低租赁付款额的现值时,如果知悉出租人的租赁内含利率,应当采用出租人的租赁内含利率作为折现率;否则,应当采用租赁合同规定的利率作为折现率。如果出租人的租赁内含利率和租赁合同规定的利率均无法知悉、应当采用同期银行贷款利率作为折现率。     上述租赁内含利率是指,在租赁开始日,使最低租赁收款额的现值与未担保余值的现值之和等于租赁资产原账面价值的折现率。” 鉴于在经营租赁合同中,通常只约定租金的绝对值,而并不约定租赁利率,出租人的租赁内含利率更少会被人知悉,因此,多半会用作折现率的的将是同期银行贷款利率。 至此,我们知道了。真正关系到能否向经营租赁靠的量化指标,是这一条。是这个“不大于90%”。好了,我们下面所要琢磨的,恰恰就是如何在这上面下功夫、做文章。为此,我们将采用89.9%这样一个有点那个的指标。但是,有什么办法呢?边界就在这里! 2、 可以考虑的向经营租赁靠的方法 不妨说,我们下面将列举的种种方法,都是围绕着一个目标,就是千方百计要使得最 低租赁付款额在租赁开始日的折现值不大于此时租赁资产的价值的89.9%。 为了节约篇幅,下面采用以下代号:PV指租赁资产在租赁开始日的价值;N指租金支付次数;除非特别说明,否则以下的例子均指每月末付租一次;I%指出租人据以计算租金的年利率;PMT指各期租金金额;R指计算租金时所考虑的余值;IBR指所采用的折现率;Disc. PV指最低租赁付款额的折现值; 1) 找到言之有据又适合需要的折现率 合同A:PV:1,200,000.00,N:24,PMT:48,000.00,I%:7.1892491739%,R:150,000.00。 为了做到89.9%,Disc. PV应不大于1,078,800.00(=1,200,000.00× 89.9%)。如果IBR 是6%,则本例条件下的Disc. PV将是1,083,017.58,大于1,078,800.00,显然不行。 要使Disc. PV等于1,078,800.00,IBR应不小于6.38408987393%。所以,如果能找到这样的依据,而且将可以被审计人员所认可,则本例作为经营租赁合同成立。在找言之有据的IBR时,首先当然是越高越好;其次是未必局限于银行同期贷款利率。如果有证据证明从银行贷不到款,就可以资金市场的其它可以验证的交易条件为依据。 2) 降低租金 合同B:条件同合同A。如果IBR无论如何做不到高于6%,则另一条出路是降低租金。如果PMT可以降至47,813.07,则Disc. PV将等于1,078,800.00,本例作为经营租赁合同成立。 3) 改换付款名目 合同C:PV:1,200,000.00,N:48,PMT:24,852.88,I%:4.32423406302%,有担保余 值116,000.00,期末若不续租则交罚金8,000.00,另收前端费2,000.00,IBR:9.125%。 本例条件下的Disc. PV是1,082,528.81,大于1,078,800.00。不行。 如果把罚金去掉,则Disc. PV将是1,076,967.56,本例作为经营租赁合同成立。而所谓“去掉”,未必是真的减让,而是不妨换个说法。例如,称“维修保养状态不合格时的损失赔偿费”。由于带有了或有的性质,就不必计入最低租赁付款额中去了。 4) 收取期末应退还但不计息的租赁保证金 合同D:PV:1,200,000.00,N:24,PMT:50,000,I%:12.2952703496%,R:180,000.00, IBR:8.5%。 本例条件下的Disc. PV是1,099,972.67,大于1,078,800.00。不行。 如果把合同条件改一下,改为PV:1,175,000.00,收取租金的其它条件不变,则PMT变成48,819.7130037,则Disc. PV将是1,074,007.00,本例作为经营租赁合同成立。 这样改了之后,出租人有25,000.00的PV损失。可以弥补这一损失的方法,就是收取期末应退还但不计息的租赁保证金,让出租人享有无偿占用承租人的这块资金所取得的收益。关于租赁保证金,无论人们对它如何定性,从会计处理的角度看,由于它是先收后退的项目,因此是无论如何算不得最低租赁付款额的项目的。可见,设置此类合同条件,可以在完全不改变合同双方利益的情况下,降低租金,从而降低Disc. PV,使得该合同符合经营租赁德育标准。 那么,租赁保证金应该是多少呢?它的数额应该是上述损失额除以某个折现系数后的商数。在本例中是25,000.00÷ 0.217024729094=115,194.245856。在实践中,则往往取个整数,例如120,000.00。 上述115,194.245856以12.2952703496%计的24个月的本利和是147,123.734457,其中利息是31,929.488601,其以12.2952703496%为折现率的折现值是25,000.00。上述少收租金的损失,完全得到了弥补。 也可以把合同条件改成:PMT:49,000.00。这时Disc. PV将是1,077,973.21518,本例作为经营租赁合同成立。 这样改了之后,出租人有24,000.00的租金损失,其用12.2952703496%为折现率计的折现值是21,181.1890247。这时租赁保证金可以是21,181.1890247÷ 0.217024723674=97,598.51。租赁保证金可以约定为例如100,000.00。 上述97,598.51以12.2952703496%计的24个月的本利和是124,650.81678,其中利息是27,052.3097346,其以12.2952703496%为折现率的折现值是21,181.29。上述少收租金的损失,完全得到了弥补。 5) 变全期等额租金为租金分段下调 这种方法可用于IBR小于I时。 合同E:PV:1,200,000.00,N:24,PMT:47,419.4978082,I%:11%, R:227,287.44, IBR:5.125%。 本例条件下的Disc. PV是1,079,497.23,大于1,078,800.00。不行。 可以考虑采用租金分段减少的方法。 方法是,以11%为折现率,得出R:227,287.44的Disc. PV为182,585.340926。从PV中扣除该数额后的余额是1,017,414.65907。以此作为新的PV来计算租金。其中,令第2-24期的数额相等,令第1期的数额为后面各期数额的1倍。为此,需以1,017,414.65907除以某个系数22.4465351954,得出第2-24期各期租金为45,326.1338649,第1期租金为90,652.262798。 这样的租金流,以IBR:5.125%为折现率的Disc. PV是1,076,975.51365,本例作为经营租赁合同成立。 6) 变全期等额租金为租金分段上调 这种方法可用于IBR大于I时。 合同F:PV:1,200,000.00,N:24,PMT:50,124.5519168,I%:7.5%, R:180,000.00, IBR:8%。 本例条件下的Disc. PV是1,108,281.09,大于1,078,800.00。不行。 方法是,以7.5%为折现率,得出R:180,000.00中的140,000.00的Disc. PV为120,555.379539。从PV中扣除该数额后的余额是1,079,444.62046。以此作为新的PV来计算租金。其中,令第1-8期的数额相等,令第9-24期的各期数额为前面各期数额的一倍。为此,需以1,079,444.62046除以某个系数36.665523864156,得出第1-8期各期租金为29,440.313162,第9-24期租金为58,880.626324。 这样的租金流,以IBR:8%为折现率的Disc. PV是1,073,271.64405,本例作为经营租赁合同成立。 7) 分解履约成本 租赁会计准则规定,履约成本不包括在最低租赁付款额之内。因此,为了降低Disc. PV, 达到不高于PV的89.9%,应该将任何履约成本,诸如技术咨询和服务费、人员培训费、维修费、保险费等名目,单独列出。有的甚至通过单独的服务来支付,使之无论如何不与租金混同 8) 尽量采用或有租金 租赁会计准则规定,或有租金不包括在最低租赁付款额之内。因此,为了降低Disc. PV, 达到不高于PV的89.9%,应该设法将某些类别的租赁付款设定为或有租金。 合同G:一台复印机。 PV:37,800.00,N:36,PMT:1,090.26,I%:9.5%, R:5,000.00, IBR:6.5%。其Disc. PV应不大于33,982.20。 本例条件下的Disc. PV是35,572.45,大于33,982.20。不行。 如果将PMT降为967.968689311,则这时Disc. PV将是31,582.39,小于上述33,982.20.本例作为经营租赁合同成立。 由于上述租金下调,各期少收122.30,合计少收4,402.63,其折现值是3,990.19。可以考虑的弥补办法,是合同中同时约定,例如,在第一年内,另外按营业中实际复印页数收取附加的复印使用费,但总额不大于4,400。这样,一则,双方的利益均未受影响;二则,由于是或有租金,就可以不包括在据以计算Disc. PV的租赁付款额之内。 9) 列入提前结束合同选择权条款 这里的方法是,在合同中约定,多长的租赁期限是不可撤消的,随后的租赁期限,则 是可以根据承租人的意愿而提前结束的。例如,租赁期限是48个月,后24个月是可以提前结束的。这样,由于后24个月的租金收取的不确定性,就有理由不把它们纳入计算Disc. PV的租赁付款额之内。Disc. PV的因此明显降低,是不言而喻的。当然,如果合同中约定了提前结束合同的罚金,而罚金金额又十分地高,使得人们(例如,审计人员)不相信承租人会选择提前结束,则这个方法将用不上。 10) 取得余值保险 租赁资产要投保,这几乎是常规。如果保费是由承租人承担的,那么,它可以通过单立名目,使之成为履约成本,而不被包括在最低租赁付款额之中。如果保费是由出租人承担的,而且包括余值担保,则由于余值的实现有了保障,出租人可以据以降低各期租金,使得上述89.9%的指标能够满足。问题仅仅在于保险公司是否受理此类险种。 11) 分解交易 如果某项租赁交易用上述任何方法都难以达到上述89.9%的指标,而该同一笔交易所 涉及的租赁资产是可以很容易地分成两大部分的,则不妨把它们分解成两个独立的合同,使得其中至少有一个可以被归类为经营租赁。例如,将其中一个合同的I%人为地降低,使其最低租赁付款额下降,其中的损失则通过另一个合同的偏高的I%来弥补。这样,出租人的收益未受影响,承租人则至少做到了部分交易“表外化”。 12) 推迟对卖主的付款 对卖主的应付价款越是推迟,出租人所承担的资金成本越小,当然也就越有可能降低租金,使得89.9%的要求得到满足。如果某个卖主特别希望通过租赁来促销其产品,则这种安排会是可行的。 13) 向卖主收取佣金 这里说的佣金,必须带有“暗扣”的性质,必须是承租人所并不知悉的。出租人收了佣金,降低了购置成本,它就有可能降低租金,去达到89.9%的目标。而如果是明折,则将导致PV的下降,即使租金下降了,也不会有利于趋近89.9%。卖主之所以有可能给予此种佣金,往往是由于它同出租人之间有着紧密的关系,共同履行某个促销。其中,尤其是,该出租人所购买的数量会大于任何其它买主,它能够起到批发商的作用。该出租人能够拿到的回扣大于别的买主,就将是理所当然的。 14) 取得买主对余值的担保 买主由于对该租赁资产的市场情况的十分熟悉,往往是可以对其余值作出某种担保的。 而对于出租人来说,其效果同由保险公司所作的余值保险,是相同的。 上面讨论了一些向经营租赁靠的方法,焦点在于争取达到89.9%这个目标。方法本身会是多种多样的,而且往往还要考虑交叉使用,并且也很难说哪一种方法是“最好”的。在这里,不妨说,当事人所要凭借的,是“三分运气,七分努力”。 三、测算方法简介 上面介绍的一系列方法,都离不开测算。不经过反复测算,没有精确的、可供对比的数据,就无从决策。因此,我们不仅要了解了上述方法,尤其要会测算,以便灵活有效地运用上述方法。 数据测算,是任何操作人员的必备的基本功。如果操作人员配备有惠普公司制造的19BII商务咨询计算器,并能熟练使用,则将大大提高测算的效率。 下面就上述案例的数据测算略作说明。 · Disc. PV的测算方法。 作为判别其是否是经营租赁的指标用时,Disc. PV=PV× 89.9%。 根据合同条件检验时,Disc. PV就是全部应该包括在最低租赁付款额的项目以IBR为折现率的至租赁开始日的折现值的总和。详见后面所附的《合同C例示》表。 · 在PV、N、IBR 既定的情况下,为了满足Disc. PV的要求,如何何设定PMT的数额。 以合同B为例。已知:PV=1,200,000.00,N=24,IBR=6%。 先测算Disc. PV。Disc. PV=1,200,000.00× 89.9%=1,078,800.00。 下面,使用HP计算器。依次揿下面列出的按键及数字。最后显示的数字,就是我们所要的数据。 揿 ON FIN TVM 24 N 6 I%YR 1078800 +/- PV 0 FV OTHER 12 P/YR END EXIT PMT 显示结果:PMT=47,813.0743407 这就是我们所要求出的每期租金数额。 下面,验证这一数据是否正确,仍用HP计算器进行演算。 揿 ON FIN CFLO 0 INPUT(这时显示INIT=1) 47813.0743407 INPUT (这时显示FLOW(1)=47,813.0743407) 24 INPUT (这时显示#TIMES=24) CALC 6 ÷ 12 I% NPV 显示结果:NPV=1,078,800 表明所定的租金数据可行。 · 如何测算已知合同条件下的I%。 以合同A为例。 揿 ON FIN TVM 24 N 1200000 +/- PV PMT 48000 150000 FV OTHER 12 P/YR END EXIT I%YR 显示结果:I%YR=7.1892491739 下面接着测算合同B的I% 接着揿 47813.0743407 PMT I%YR 显示结果:I%YR=6.87827949219 这表明,为了使得该合同符合经营租赁的条件,出租人的年收益率要减少0.3110%。 · 如何求出合同D中为测算租赁保证金所需的折现系数。 揿 ON FIN CFLO 1 INPUT (这时显示INIT=1) 0 INPUT (这时显示FLOW(1)=0) 23 INPUT (这时显示#TIMES=23) 1 +/- INPUT (这时显示#FLOW(2)=-1) 1 INPUT (这时显示#TIMES=1) CALC 12.2952703496 ÷ 12 NPV 显示结果:NPV=2.17024729094E-1=0.217024729094 · 如何求出合同E中为测算租金所需的折现系数。 这里的条件是,第1期租金是第2-24期各期租金的一倍。以及I=11%。 揿 ON FIN CFLO 0 INPUT (这时显示INIT=0) 2 INPUT (这时显示FLOW(1)=2) 1 INPUT (这时显示#TIMES=1) 1 INPUT (这时显示FLOW(2)=1) 23 INPUT (这时显示#TIMES=23) CALC 11 ÷ 12 NPV 显示结果:NPV=22.4465351954 · 如何求出合同F中为测算租金所需的折现系数。 这里的条件是,第1-8期租金是第9-24期各期租金的50%。以及I=11%。 揿 ON FIN CFLO 0 INPUT (这时显示INIT=0) 1 INPUT (这时显示FLOW(1)=1) 8 INPUT (这时显示#TIMES=8) 2 INPUT (这时显示FLOW(2)=2) 16 INPUT (这时显示#TIMES=16) CALC 7.5 ÷ 12 NPV 显示结果:NPV=36.6652386415 ▲ 如何求出合同F条件修改后的租金和的折现值。 揿 ON FIN CFLO 0 INPUT (这时显示INIT=0) 29440.313162 INPUT (这时显示FLOW(1)=29,440.313162) 8 INPUT (这时显示#TIMES=8) 58880.626324 INPUT (这时显示FLOW(2)=58,880.626324) 16 INPUT (这时显示#TIMES=16) CALC 8 ÷ 12 NPV 显示结果:NPV=1,073,271.64 合同C示例 合同C示例(去掉违约罚金后) PV=1,200,000.00, Disc.PV=1,200,000.00×89.9%=1,078,800.00 IBR=9.1250% 期次 租金 担保余值 违约罚金 合计 折现值 期次 租金 担保余值 违约罚金 合计 折现值 1 24,852.88 24,852.88 24,665.32 1 24,852.88 24,852.88 24,665.32 2 24,852.88 24,852.88 24,479.18 2 24,852.88 24,852.88 24,479.18 3 24,852.88 24,852.88 24,294.44 3 24,852.88 24,852.88 24,294.44 4 24,852.88 24,852.88 24,111.09 4 24,852.88 24,852.88 24,111.09 5 24,852.88 24,852.88 23,929.13 5 24,852.88 24,852.88 23,929.13 6 24,852.88 24,852.88 23,748.54 6 24,852.88 24,852.88 23,748.54 7 24,852.88 24,852.88 23,569.32 7 24,852.88 24,852.88 23,569.32 8 24,852.88 24,852.88 23,391.45 8 24,852.88 24,852.88 23,391.45 9 24,852.88 24,852.88 23,214.92 9 24,852.88 24,852.88 23,214.92 10 24,852.88 24,852.88 23,039.72 10 24,852.88 24,852.88 23,039.72 11 24,852.88 24,852.88 22,865.84 11 24,852.88 24,852.88 22,865.84 12 24,852.88 24,852.88 22,693.28 12 24,852.88 24,852.88 22,693.28 13 24,852.88 24,852.88 22,522.02 13 24,852.88 24,852.88 22,522.02 14 24,852.88 24,852.88 22,352.05 14 24,852.88 24,852.88 22,352.05 15 24,852.88 24,852.88 22,183.36 15 24,852.88 24,852.88 22,183.36 16 24,852.88 24,852.88 22,015.95 16 24,852.88 24,852.88 22,015.95 17 24,852.88 24,852.88 21,849.80 17 24,852.88 24,852.88 21,849.80 18 24,852.88 24,852.88 21,684.91 18 24,852.88 24,852.88 21,684.91 19 24,852.88 24,852.88 21,521.25 19 24,852.88 24,852.88 21,521.25 20 24,852.88 24,852.88 21,358.84 20 24,852.88 24,852.88 21,358.84 21 24,852.88 24,852.88 21,197.65 21 24,852.88 24,852.88 21,197.65 22 24,852.88 24,852.88 21,037.67 22 24,852.88 24,852.88 21,037.67 23 24,852.88 24,852.88 20,878.91 23 24,852.88 24,852.88 20,878.91 24 24,852.88 24,852.88 20,721.34 24 24,852.88 24,852.88 20,721.34 25 24,852.88 24,852.88 20,564.96 25 24,852.88 24,852.88 20,564.96 26 24,852.88 24,852.88 20,409.76 26 24,852.88 24,852.88 20,409.76 27 24,852.88 24,852.88 20,255.73 27 24,852.88 24,852.88 20,255.73 28 24,852.88 24,852.88 20,102.87 28 24,852.88 24,852.88 20,102.87 29 24,852.88 24,852.88 19,951.15 29 24,852.88 24,852.88 19,951.15 30 24,852.88 24,852.88 19,800.59 30 24,852.88 24,852.88 19,800.59 31 24,852.88 24,852.88 19,651.16 31 24,852.88 24,852.88 19,651.16 32 24,852.88 24,852.88 19,502.85 32 24,852.88 24,852.88 19,502.85 33 24,852.88 24,852.88 19,355.67 33 24,852.88 24,852.88 19,355.67 34 24,852.88 24,852.88 19,209.60 34 24,852.88 24,852.88 19,209.60 35 24,852.88 24,852.88 19,064.63 35 24,852.88 24,852.88 19,064.63 36 24,852.88 24,852.88 18,920.75 36 24,852.88 24,852.88 18,920.75 37 24,852.88 24,852.88 18,777.96 37 24,852.88 24,852.88 18,777.96 38 24,852.88 24,852.88 18,636.25 38 24,852.88 24,852.88 18,636.25 39 24,852.88 24,852.88 18,495.60 39 24,852.88 24,852.88 18,495.60 40 24,852.88 24,852.88 18,356.02 40 24,852.88 24,852.88 18,356.02 41 24,852.88 24,852.88 18,217.49 41 24,852.88 24,852.88 18,217.49 42 24,852.88 24,852.88 18,080.01 42 24,852.88 24,852.88 18,080.01 43 24,852.88 24,852.88 17,943.56 43 24,852.88 24,852.88 17,943.56 44 24,852.88 24,852.88 17,808.15 44 24,852.88 24,852.88 17,808.15 45 24,852.88 24,852.88 17,673.75 45 24,852.88 24,852.88 17,673.75 46 24,852.88 24,852.88 17,540.37 46 24,852.88 24,852.88 17,540.37 47 24,852.88 24,852.88 17,408.00 47 24,852.88 24,852.88 17,408.00 48 24,852.88 116,000.00 8,000.00 148,852.88 103,475.95 48 24,852.88 116,000.00 140,852.88 97,914.70 合计 1,192,938.24 116,000.00 8,000.00 1,316,938.24 1,082,528.81 1,192,938.24 116,000.00 - 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