论股票的非理性投资

论股票的非理性投资 鲜花网 【摘要】本文主要从昌九生化(600228)近期内的股票异常波动导致大量投资者遭受了巨大损失的例子引出对普遍存在的非理性投资的探讨，进而提出改善这一现象的方法。 【关键词】非理性投资 昌九生化 由于中国股市投资者的行为受到很多非理性因素的影响，中国的股票市场常常出现“庄家”炒作的现象，即使国家相关部门出台了很多政策，但是这些现象却屡见不鲜。而在最近，一只股票异军突起受到了很多非理性投资者的关注，这就是昌九生化(600228)。 昌九生化这只股票到底有什么让我们值得研究的呢,首先让我们回首昌九生化(600228)这一年以来的股价变动情况，2012年12月21日，昌九生化股价为14.12元，之后一直处于上涨空间，在2013年5月10日达到了最高点――40.60元。之后股价有所回调，在一段时间内趋于平稳，但从2013年11月4日开始，股票开始一字跌停板，股价从26.12元一直跌至停牌前的13.89元。按照券商实际操作中的最大杠杆计算，融资下跌45%，如果不追加保证金或抵押物的话，就会被券商强行平仓，而昌九生化6个跌停相当于跌幅47%，显然部分满仓融资买入昌九生化的投资者已爆仓。这只“神奇”的股票究竟是什么原因有如此走势呢,让我们来看昌九生化的公司情况，公司2012年实现净利润-14468.33万元，同比增长率为-1099.92%。可见公司业绩并不良好，市盈率更是为负值，并不是价值投资所看好的公司。但是为什么公司股票依旧上涨呢, 原因是，公司一直被大家热炒为赣州稀土借壳上市的壳公司，而赣州稀土一直有着非常好的业绩，由此，很多不理性的股民就认为昌九生化理所当然的会成为一直潜力股。该股票在上涨时期的换手率平均在20%以上，也可见此股票非理性因素较浓。而之后的股票急跌，近乎于“腰斩”，原因也是因昌九生化并不是赣州稀土的壳公司，造成投资者的损失十分惨重。这也是非理性投资造成的后果。 那什么是非理性投资呢,非理性投资是指投资者在投资决策时收到很多非理性因素的影响。由于人们的风险决策过程是一种重要的思维活动过程。思维在思想过程三要素中范围最广，具有综合而不是孤立的特性。问题解决只能借助思维来实现，问题解决的策略多种多样，一个问题可用不同的策略来解决，应用哪种策略既依赖于问题的性质和内容，也依赖于人的知识和经验。所以人们容易受到某些因素的影响而造成盲目跟风投资的现象。在中国股市发展的二十多年里，个人投资者的分析工具基本保持不变，常见的有技术分析，看线跟庄及政策导向等等。但技术分析脱离了基本面分析，其内在逻辑(除了心理因素)有限;而看线跟庄在混乱的市场中或许有效，前提是操作者经验老道;如此一来，政策导向似乎更贴近基本面分析，不过从中国股市的特定经济背景来看，更可能政策导向的可信度是因为过去较多经验明政府政策的变动对股市有明显影响，故而越来越多的投资者对政策变动提高了重视不断揣摩政府意图，而不去对政策的实际经济影响进行分析，从而导致很多非理性投资行为的发生。 非理性投资是有非常大的风险的，往往会导致投资者造成很多意料之外的损失。为了减少这类损失的发生，我们要倡导理性投资行为。首先要普及理性的投资的知识，让人们对自己所投资的公司有所了解，让人们能够了解自己投资所能带来的大概回报。其次，进行投资布局的搭配时，最好进行两端投资，即实现价值型股票和成长型股票相互平衡。投资者对入选股票库的个股根据其成长性和价值性进行风格排名，然后结合 经济周期以及行业布局等因素，对个股进行进一步的精选，构建核心股票库。投资组合将会针对市场景气周期，合理平衡投资组合中价值型和成长型个股比例，兼顾价值型与成长型股票，可以较好控制组合市场适应性，在一定程度上避免对于景气周期的人为误判，在多空两个市场环境下都能坚持追求较高的投资收益。最后，是改善信息不对称状况。证券市场中，上市公司是最重要的信息披露主体。在这样一种信息不对称的情况下，股市投资者显然处于信息的劣势地位。此外，上市公司管理当局往往基于其自身利益的考虑，可能与投资者中的一部分，如机构投资者签订私人契约。为他们提供“差异性”的会计信息。这是冈为机构投资者往往掌握着大量的社会资源，在与管理当局的博弈中占据着优势。然而，这种“歧视性”的信息提供方式，更加剧了信息不对称的程度，由管理当局与投资者的信息不对称，蔓延至“管理当局与机构投资者、机构投资者与中小投资者、中小投资者与管理当局”三类的信息不对称。这也是投资者尤其是广大中小投资者盲目跟风、买涨卖跌等非理性行为的主要原因之一。昌九生化的例子就充分说明了股民对上市公司的状况不够了解，才导致到大量损失的悲剧产生。所以，要改变这种情况，信息不对称的问题必须得到改善。 作者简介:陈晨(1989-)，男，壮族，广西桂林人，就读于上海交通大学，研究方向:会计学。 鲜花网