PE与VC专刊

2011 年 1 月 14 日第 99 期 2011 年 7 月 15 日第 123 期 【P E 资讯】………………………………………2-3 【机构动态】………………………………………3-5 【行业关注】………………………………………5-6 【协会动态】………………………………………6 【专家观点】………………………………………7-8 【特别关注】………………………………………8-17 【本周PE/VC事件】……………………………… 18 中国股权投资基金协会 北京股权投资基金协会 总 编：齐威 责任编辑：陈克梦 电 话：（010）8808- 7202 传 真：（010）8808- 6229 网 址： www.bpea.net.cn Email：bpea@bpea.com.cn 地 址：北京市西城区金融 大街甲 9 号金融中心南楼 902 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 2 【国际】二季度全球 IPO 市场概述：金砖四国占融资额 38% 安永会计师事务所发布的最新统计数据，今年第二季度，新兴国家在IPO交易数量和融资额 两个方面均排名全球IPO市场榜首，其中，中国、巴西、印度、俄罗斯等“金砖四国”占全球IPO 交易总量的 40%左右，占融资总额的 38%。>全文（新浪科技） 【国内】证监会允许券商设立直投基金 中国证监会在 7月 8日宣布，在证券公司直投业务由试点转为常规后，直投子公司将可以设 立直投基金，集中机构投资者的资金进行直接投资。此前，证券公司的直投都是以自有资金进行， 由于受到净资本比例的限制，一些公司的直投面临资金不足的问。直投基金则允许证券公司向 社会募集资金进行直接投资，扩大了资金规模。>全文（财经） 证监会：IPO 获批后 6个月内可择时发行 近日，中国证监会有关部门负责人证实，今后IPO可在获得批文后 6 个月内由“承销商和发 行人就发行日程和发行窗口的选择做更加灵活的安排”。>全文（上海证券报） 中小板总市值 3.17 万亿元 高新技术企业占 74.14% 截至 2011 年 5 月 20 日，中小板上市公司数量达到 580 家；仅 2011 年 1-5 月，实现 IPO 融 资 508.01 亿元，再融资 124.58 亿元。截至 2011 年 5 月 25 日，中小板股票总市值已达 3.17 万 亿元，约占深市市值的 40%。 截至 2011 年 5 月，中小板公司有 430 家高新技术企业，占比达 74.14%。其中拥有国家火炬 计划项目的公司达 197 家，拥有国家 863 计划项目的公司达 63 家，获得国家创新基金支持的公 司有 81 家，拥有与主营产品相关的核心专利技术公司家数达 420 家。科技成果通过中小板公司 不但转化为生产力，而且产生了可观的经济效益和社会效益。>全文（证券日报） 凯雷 50 亿元人民币基金完成发改委备案 已募集 32 亿元 7 月 13 日消息，凯雷集团宣布其人民币基金已在中国国家发展和改革委员会备案，成为首 个在发改委批准备案的境外股权投资基金。 据了解，该支基金名为“北京凯雷投资中心”的机构由凯雷的亚洲并购团队和北京市政府合 作成立，拟募集 50 亿元。 凯雷方面介绍说，本支人民币基金已经完成第二次募集，共获承诺注资 32 亿元，第一笔投 资投向了消费品领域。 >全文（投资界） 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 【国内】首家中日合作 PE 基金成立 首期规模 100 亿日元 科瑞集团有限公司与日本三菱商事株式会社日前正式签署成立基金管理公司的《合资》， 同意共同组建旨在帮助中日两国企业开展互补合作的投资基金，一期规模 100 亿日元。>全文 （上海证券报） 【募集】 Industry Ventures 设立二级基金 融资总额 4亿美元 7 月 11 日，风险投资公司 Industry Ventures 已经成立了 Fund VI 基金。这是一只总额 4 亿美元的二级基金，为风险投资和其他证券投资提供流动性支持。 该公司近期还成立了总额 1.55 亿美元的“特殊机会基金”，使得管理的资本总额超过 10 亿 美元。此次成立的新基金主要针对风险投资公司的流动性需求。>全文（新浪科技） 单伟建新基金已募集 17 亿美元 亚洲私人股本行业最成功的交易撮合者之一，单伟建已经为一只专注于中国的新基金募资逾 17 亿美元。该基金是总部位于香港的太盟投资集团（Pacific Alliance）旗下的基金。>全文 （金融时报） 兰馨亚洲完成第五支中国基金募集 总额 6.5 亿美元 7 月 12 日消息，兰馨亚洲投资集团已完成第五支中国基金的募集，募资总额 6.5 亿美元。 该公司主要关注中国消费服务和产品、制造业和服务业等领域的投资。>全文（投资界） 【退出】黑石退出寿光农产品 投资一年收获 16.5%回报 据知情人士透露，美国收购集团黑石（Blackstone）今年早些时候退出了对一家中国农业企 业的投资，此前对方警告黑石称，其持股将使提价计划复杂化。 去年 3 月，黑石作为由五家成员组成的银团的一员，斥资 1.94 亿美元购得地利大约 10%股 份。该银团还包括美国华平投资集团（Warburg Pincus）和美国投资公司Capital International。 银团总共购得地利 30%股份。据黑石的季度投资者通讯介绍，2011 年首季，黑石将自己所持股份 卖回给地利，收获 16.5%的回报。>全文（证券日报） 3 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 【退出】大鹏创投年内 5次减持回天胶业 累计套现逾 3.17 亿元 7 月 15 日，回天胶业公告称，大鹏创投于 2011 年 7 月 8 日-2011 年 7 月 13 日通过深圳证券 交易所出售了所持公司股票 300 万股，占总股本比例为 2.84%；减持后，大鹏创投合计持有公司 股份 997.4057 万股，占总股本比例为 9.45%。 过往资料显示，大鹏创投在过去五个月时间内曾 5 次减持所持回天胶业股份，累计减持约 969.28 万股，占总股本的 9.57%，累计套现超过 3.17 亿元。>全文（投资界） 【潜在并购事件】拍鞋网：洽年底前融资 2,000 万美元；康阔投资任顾问 据拍鞋网的一位管理层人士透露，这家中国在线鞋产品零售商计划今年年底前进行规模达 2,000 万美元的首轮融资。电子商务企业拍鞋网目前正积极同中国及美国数家私募股权公司进行 正式融资谈判。他还补充说，拍鞋网有意同更多投资方接触。 上述人士称，拍鞋网已聘请上海康阔投资管理有限公司担任其本轮融资的财务顾问。康阔投 资是一家总部位于上海的精品投资银行。他还解释说，拍鞋网将在 3倍市盈率的基础上发行 30% 的新股。 该位人士还表示，拍鞋网有意利用融资为公司品牌做广告，同时为网站添加更多增值服务。 拍鞋网 2010 年在线销售额约达 1 亿元人民币，这一数字有望在今年突破 1.5 亿元人民币（约合 2,300 万美元）。 创立于 4年前的拍鞋网在过去三年中年营收额的增长率已超过 35%。 据上述管理层人士介绍，拍鞋网总经理汪建聪持有公司控股权。但他拒绝透露公司股权结构 的详情。 (以上潜在并购事件信息来源于mergermarket) 海通证券：赴港第二上市前拟引资 数位知情人士表示，海通证券股份有限公司（上交所股票代码：600837）计划今年晚些时候 在港交所第二上市，筹集不少于 15 亿美元资金，在此之前公司打算引入一家投资方。 海通证券正在寻找一家投资方，以支持其香港上市时获得高估值。 一位消息人士表示，友邦保险控股有限公司（港交所股票代码：1299）等保险公司将是海通 证券寻找的投资方类型。 不过，另一位消息人士称，由于资金束缚，国外保险公司可能兴趣不那么大。许多国外保险 公司已出售其在内地公司的持股以筹集资金，包括 Zurich Financial 出售新华人寿的股权，以 及安盛保险（AXA）出售泰康人寿的股权。他称中国太平洋保险和国家社保基金等国内机构可能 会表达兴趣。 (以上潜在并购事件信息来源于mergermarket) 4 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 【人物】李克平成中投“三号人物” 曾负责社保基金海外投资 近日，中投公司任命原全国社会保障基金理事会副理事长李克平为投公司执行董事、副总经 理兼首席投资官，原本兼任首席投资官一职的中投公司副董事长、总经理高西庆不再兼任。 >全文（新浪财经） JP 摩根任命斯劳特为北美投资银行总裁 7 月 15 日，据一份备忘文件显示，JP摩根大通银行宣布任命该银行原欧洲、中东和非洲地 区的主管拉里·斯劳特（Larry Slaughter）为其北美投资银行业务部门的联席总裁，接替原北 美联席主管杰夫·俄尔文（Jeff Urwin）的职务。>全文（腾讯财经） 有色金属业报告 基本金属—基本面好转支撑金属价格 上周基本金属价格总体小幅上扬，LMEX 指数涨幅 2.15%。最新经济数据显示，美国制造业 和工厂订单情况均有所改善，7 月各金属品种的库存水平也呈下滑态势，金属价格在基本面好转 的预期下有所上扬。上周五美国公布 6 月失业率继续上升至 9.2%，美元短期难以走强，这将继 续支撑金属价格。然而，作为金属消费大户的中国制造业景气继续走弱，或将制约金属价格回升 的幅度。 黄金--避险需求推升金价 上周金价强劲上扬，周五 COMEX 期金报收 1541.6 美元/盎司，周涨幅达 4%。穆迪下调葡萄 牙评级使避险需求上升，从而推升金价。我们认为，避险需求对金价的影响是脉冲式的，并且随 着欧债问题的长期化，边际效用递减，目前不足以引发金价的趋势性上扬。 小金属及铁合金--稀土价格或震荡加剧，进口锆矿价格三季度涨势难改 氧化镧、氧化铈、碳酸稀土等价格继前期有所回落后，上周又普遍回升，生产商出于对行业 治理政策的预期，观望心态仍然浓重， 预计稀土价格短期内震荡加剧。进口锆英砂价格近期总 体趋稳。据悉三季度澳洲对华锆英砂价格上涨，因此七月中下旬澳洲锆英砂价格上涨趋势比较明 确。 有色金属板块--加息兑现，关注估值与经济数据 有色板块继续反弹，周涨幅扩大至 3.8%，强于大市。上周央行实施年内第三次加息，抑制 了板块后续走势。由于市场预期下半年通胀率即将下降，进一步加息可能性变小，流动性收紧预 期基本已经触及阶段底部。目前来看 6 月经济数据不会带来太多惊喜， 有色板块相对大盘估值 水平仍然处于高位，反弹幅度将受到限制，短期仍需关注风险。 5 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 全文链接：《有色金属业报告》 （中信建投证券） 【协会动态】BPE 举办影视投资沙龙 2011 年 7 月 9 日，在市金融局的大力支持和指导下，由北京股权投资基金协会与北京东方 雍和国际版权交易中心共同主办的“影视投资沙龙”在雍和大厦举行。此次沙龙，邀请了 IDG 资 本、红杉中国基金、达晨创投、国影投资、德同资本、韩国 UTC 投资集团等 10 家投资或涉及投 资文化创意产业的股权投资机构。同时，本次活动还吸引了德睿思投资管理有限公司、中视网、 北京星光国际传媒有限公司、北京百城映像有限公司、北京版银科技有限公司责任公司、北京五 岳红狐软件技术有限公司等几十个文化影视及相关产业项目前来与投资方进行沟通与对接。 >全文 【会员介绍】会员机构：北京川谷汇股权投资基金管理中心 机构介绍： 北京川谷汇股权投资基金管理中心成立于 2011 年 3 月，是川谷汇（北京）投资有限公司发 起设立的私募股权投资基金管理机构。川谷汇（北京）投资有限公司，是一家集资源整合、资金 运作和产业经营为一体的综合型投资企业。 同时凭借发起人丰富的城市基础设施规划建设及房地产项目开发经营管理经验，公司拥有着 丰富的政府合作资源、强有力的项目潜在价值挖掘与开发能力。主要专注于投资具有明确增值潜 力的总部地产、创业园区、养生养老地产及旅游休闲地产等特色地产项目的开发，在为投资人提 供长期良好稳定回报的同时，充分保障资金的运作效率与安全。 机构代表：谷孝春 北京股权投资基金协会会员。 谷孝春先生现任北京川谷汇股权投资基金管理中心董事总经理，毕业于南开大学经济研究 所，经济学硕士。曾任中信二十一世纪有限公司董事局主席特别助理兼中国区副总裁、中信国检 信息技术有限公司副总裁、中投证劵结构融资部高级副总裁等职务。 谷孝春先生在境内外资本市场浸润多年，在金融界拥有良好口碑和广博人脉。对公司改制上 市、并购重组、投融资管理等资本运作有着深刻的理解和丰富经验。参与的项目主要有：南天信 息（000948）改制上市；深万科 A （000002）可转换公司债券发行上市；金山股份（600396） 买壳上市、重大资产重组；武汉城投 20 亿元结构融资项目等。 （注：以上信息，由各机构自行提供，北京股权投资基金协会不保证其内容的真实性和合法性） 6 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 7 摩根大通方方：中概股清洗仍将持续 中介机构没把好 摩根大通亚洲区投资银行副主席、中国投资银行 CEO 唱空机构仍在美国资本市场和港股市场疯狂“猎杀”中国概念股，部分中国民营企业的诚信 受到质疑、股价跌到了谷底。在这轮进行时的风暴中，“带大”这些中概股的投行、会计事务所 等中介机构们仍尽量保持低调。 摩根大通亚洲区投资银行副主席、中国投资银行 CEO 方方近日接受《第一财经日报》专访时， 选择了直面危机。“中概股诚信危机对部分中国企业形象有很大打击，”他说，“企业本身应承 担最大责任，但中介机构没有把好关，也应负上一定责任。” 不论是美国证监会还是国内外媒体，都将反向收购到美上市的中概股作为了头号目标。事实 上，除了借壳上市的中国民企被指财务作假外，记者发现，一些通过正规渠道到美 IPO 上市的企 业，如首家在纽约交易所上市的中国软件企业东南融通（NYSE.LFT），也被香橼研究（Citron Research）的唱空报告打下马，遭遇做空、股价暴跌、停牌和被监管机构调查的四部曲。 值得注意的是，与提供反向收购借壳上市服务的中介机构籍籍无名不同，东南融通到美上市 的保荐人和会计事务所是高盛、德意志银行与德勤，除 IPO 融资 2.1 亿美元外，东南融通还曾进 行配股再融资。 方方称，不同于反向收购借壳上市的企业，如果通过“正门进去的企业”爆出丑闻，才是“真 正杀伤力大”。实际上，一些大型基金只选择 10 亿美元以上规模的企业投资，并不眷顾通过反 向收购上市的小企业，而如今“正规军”也出现了问题，投资者对一些民营企业及至承销商的诚 信也打上了问号。 从事投行工作十多年的方方快人快语：“这就好像到北京潘家园淘古玩和去精品店买正牌 货，如果在精品店也买到了假货，深究起来就是信任危机了，需要企业和中介机构站出来解释、 澄清、摊开来解决，而不是捂着发酵。”他说。 他认为，市场开始对中概股大浪淘沙，这一清洗过程仍需时日。对于研究机构和对冲基金做 空的行为，他认为是市场力量，“是生物链中其中一环，有这环好过没有”，只要监管机构确保 卖空行为符合程序，卖空机制就应健康发展。 种种迹象显示，不少中概股已在积极自救，或通过主动澄清、或通过大股东回购股票、或引 入知名私募基金退市再谋另地上市，比如香港市场。 方方认为，香港与美国的上市不同，好坏争议一直不断。他说，美国资本市场实行披露 制，但有集体诉讼等手段来钳制；而港股市场则实行审批制，由香港联交所来把关。两种监管制 度各有优劣，最终由发行企业和投资者用脚投票，将好公司集中在最有效和最放心的市场交易。 香港无疑是个具有深度的国际资本市场。方方称，即使上半年全球市场相当波动，以新秀丽 和普拉达为代表的跨国企业在港仍然筹集到大规模资金，且市盈率相当高，反映出香港市场有足 够容纳力，国际专业投资者聚集形成了足够的市场深度。 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 而对于上海的国际板，方方认为，“国际板将在相当长时间处于试验阶段”，主要是由于人 民币不能自由兑换，市场投资者仍以散户为主。 香港市场素有“五尽六绝”说法，方方说，过去一些年 5、6 月也曾出现市场低潮，今年也 不例外，在欧洲债务危机阴影、中国通胀问题拖累和美国债务上限问题影响下市场低迷，但有吸 引力的故事总能吸引香港资本市场目光。据他透露，今年下半年将承销多家企业到港上市，包括 金融、自然资源、高科技、装备制造、消费类、电子商务和原材料类企业，“各类企业都有，步 伐一直没有停，唯一没有的是房地产企业。”他说。 港交所近日推出人民币股票机制，方方对香港下半年推出人民币计价股票有信心，“供需双 方都有需求，投资者手里有人民币，企业愿意拿人民币回内地投资，交易所也在满足市场的需 求。” 他认为，首只人民币计价股票规模不应该太大，“2亿~3 亿美元足够大了，甚至还要更小一 些”，主要是香港的人民币资金池规模仍不够大，而股票交易对流动性需求比债券要求更高，故 第一只的规模应小一些以做尝试。 港交所的人民币单币单股、双币双股机制颇为复杂，曾成功参与运作上海石化这一只上海和 纽约两地同时挂牌上市企业项目的方方坦承，当时觉得两地上市很复杂，但假以时日，如今此类 运作已相当平常，“产品创新需要企业、券商、投资者来共同尝试，只要有足够需求，就一定能 推动下去。”他说。 （第一财经日报） 2011 年上半年中国私募股权投资市场数据 大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布 2011 年上半年中国私募 股权投资市场数据，统计结果显示，今年上半年中国 PE 市场募集活动稳步走高，共计 55 支新基 金完成募集，披露金额为 145.41 亿美元，此外，有 51 支新设立基金正式启动了募集工作；投资 方面，较去年同期涨幅明显，共有 188 家企业获得来自私募股权投资机构的 95.88 亿美元注资， 投资金额已经超越去年全年水平的 90.0%，其中，生物技术/医疗健康、互联网、清洁技术行业 最受青睐，位列投资行业排名前三甲；退出方面，2011 年上半年有 63 支私募股权投资基金从 47 家被投企业中实现退出，数量较上年同期平稳增长，但较去年下半年回落幅度较大，IPO 依 然是主要退出方式，共有退出案例 61 笔，并购及股权转让方式退出各有 1笔。 2011 年上半年募资再次发力，外资 PE 机构加快设立人民币基金步伐 2011 年上半年完成募集的 55 支私募股权投资基金共计募集到位 145.41 亿美元，基金数量 同比及环比分别实现 25.0%和 44.7%的增长；募集金额方面，由于去年同期有超大规模外币 PE 基 金募集到位，今年呈现同比下滑 30.1%，但环比增长 113.0%。结合完成募资工作的机构类型分析， 上半年由本土 PE 机构募集完成的基金共有 42 支，募资金额 61.07 亿美元；外资 PE 机构募集基 金 12 支，募集金额 83.10 亿美元；合资 PE 机构募集基金 1 支，基金规模 1.24 亿美元。总体来 8 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 看，本土 PE 机构募资节奏较快，但规模增长乏力，一定程度上局限了其投资策略的运用，这或 在未来成为部分本土机构的发展掣肘。 与此同时，2011 年上半年有 51 支新设立基金启动了募集工作，其中披露目标规模的 38 支 基金共计划募集 339.72 亿美元，其中，包括摩根士丹利、高盛等知名外资 PE 机构均加入了人民 币基金战局，纷纷以与地方政府合作方式设立人民币基金，以巩固自身在中国私募股权市场的竞 争地位。清科研究认为：面对激烈的市场竞争，外资 PE 机构抢滩“人民币基金”的市场大势已 经明晰，真正能够做到“两条腿走路”的外资 PE 机构将在行业中具有竞争力。 新募基金类型方面，2011 年上半年共计募集成长基金 47 支，房地产基金 7支以及夹层基金 1 支。结合各类基金募集金额分析，成长基金募集到位 133.75 亿美元，其中，本土机构基金规 模偏小，大于 10.00 亿美元的大额基金均由外资机构募集完成。房地产基金方面，今年上半年募 集到位的 7 支基金中由本土机构募集的共有 4 支，募资总额 4.17 亿美元；外资机构募集 3 支， 募资总额 7.16 亿美元，其中，包括一支规模为 4.00 亿美元的外币基金。另外，上半年募集完成 的一支规模为 32.49 亿美元的夹层基金，其主要投向亦为房地产行业。 9 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 2011 年上半年募集完成的基金中有人民币基金 44 支，募集到位 63.12 亿美元，单支平均规 模 1.43 亿美元，较去年平均水平的 1.55 亿美元稍有下滑。结合机构性质分析，44 支人民币中 有 3支为外资机构募集，募集金额 5.01 亿美元。 与此同时，外币基金的募集工作较去年有所提速，今年上半年有 11 支基金募集到位，基金 数量与去年全年水平持平。基金规模方面，11 支基金共计募集 82.29 亿美元，当中不乏 KKR 和 霸菱亚洲等机构旗下大型基金募集到位。外币基金募资金额为上半年总额的 56.6%。 10 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 2011 年投资金额超越去年已成定局，并购交易金额占比扩大 2011 年上半年中国私募股权投资市场维持了较快的投资节奏，共计完成投资交易 188 起， 同比上升 18.3%，环比微降 7.8%；交易金额方面，披露金额的 168 起交易共计投资 95.88 亿美元， 同比及环比分别上涨 77.1%和 93.0%，并且达到去年全年投资总额的 92.4%。由此可见，2011 年 中国私募股权投资市场投资金额超越上年已无悬念。 清科研究中心认为，2011 年上半年投资金额的大幅上涨主要归因于大额并购类投资及多宗 PIPE（投资于上市公司）案例的出现。上半年完成的 188 起投资交易中，除成长资本类投资 164 起外，还有 PIPE 类投资 19 起，房地产投资 3 起以及并购类投资 2 起。其中 PIPE 投资案例数量 与去年全年水平持平，但平均规模稍事下降。并购类投资方面，投资交易只有 2起，均为外资机 构主导，但由于投资规模较大，交易金额高达 24.65 亿美元，占上半年总额的四分之一。 11 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 生物技术/医疗健康行业交易数量及金额双夺冠，教育与培训行业备受关注 2011 年上半年投资交易共涉及一级行业 23 个，去年受关注度最高的生物技术/医疗健康以 22 起案例位居榜首，互联网和清洁技术行业分别以 21 起和 19 起案例紧随其后。值得注意的是， 今年教育与培训行业关注度上升，上半年共有 5家企业获得私募股权投资机构注资，投资焦点主 要集中于其细分领域“专业培训”。 投资金额方面，位列前三甲的生物技术/医疗健康、互联网以及金融行业均有大宗交易发生， 三个行业投资金额共占上半年投资总额的 55.5%。值得注意的是，生物技术/医疗健康、互联网、 金融、清洁技术、娱乐传媒、化工原料及加工和 IT 行业的获投金额均已超过去年全年水平。 12 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 13 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 甘肃实现“零的突破”，多地获投金额已超越去年全年 2011 年上半年完成的 188 起投资交易地域分布较为分散，共涉及 30 个省市及地区，但多数 案例集中于经济发达地区。其中，北京以 31 起交易位居榜首，上海以 1 起交易的微弱差距位列 第二，深圳及江苏省分别以 12 和 11 起投资居第三和第四位，上述四地投资案例数量为上半年交 易总数的 44.7%。此外，清科研究中心发现，新疆、内蒙古获投情况提升明显，均已打破过往地 区年度投资案例数量最高记录，而甘肃省亦实现“零的突破”，首次有企业获得私募股权投资机 构注资。 投资金额方面，江苏省凭借 KKR 以近 24.00 亿美元收购苏州胶囊一案稳居榜首，首次超越位 居第二的北京市，而海南省则以大新华航空获 80.00 亿人民币注资一案冲高至第三位。此外，除 江苏省及海南省，亦有其他地区受益于地区内企业获得大额注资，2011 年上半年投资总额已超 过去年全年水平，其中包括上海、江西及新疆等地。 14 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 境内退出占比再扩大，纳斯达克意外遇冷 2011 年上半年，共有 63 支私募股权投资基金从被投企业中实现退出，涉及企业 47 家，退 出案例数量同比上涨 46.5%，环比骤跌 49.2%，究其原因，主要在于中国私募股权市场中的退出 活动多集中于下半年，加之，去年中国企业赴美上市风潮骤起，下半年退出案例数量冲高。2011 年上半年，IPO 依然是私募股权投资基金的主要退出方式，共有退出案例 61 笔，涉及上市企业 45 家，另外，并购及股权转让方式退出各有 1笔。 15 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 2011 年上半年的 63 笔退出案例分布于 20 个一级行业，其中，贝因美二次上会获通过登陆 深圳中小企业板，7 支私募股权投资基金从中退出，助食品&饮料行业突围而出，凭借 9 笔案例 位列退出行业排名榜首。案例数量位居第二的建筑/工程行业年内表现亮眼，共计发生退出交易 6起，为过往私募股权投资机构在该行业退出的最好成绩。此外，汽车和纺织及服装行业亦较往 年有较大突破，分别以 4笔案例打破过往年度最高退出交易纪录。 与此同时，去年表现突出的连锁及零售行业和教育及培训行业在今年上半年没有发生任何退 出案例。 16 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 从退出市场来看，2011 年上半年的 61 笔 IPO 退出分布于 5个境内外证券市场，其中境内市 场已经成为私募股权投资机构主要退出渠道。上半年深圳中小企业板、创业板及上海交易所共计 发生退出交易 46 笔，占比达总额的 75.4%。相反，境外市场退出案例占比进一步缩小，尤其是 纳斯达克市场，上半年没有私募股权投资基金在该市场实现退出。 （清科研究中心） 17 中国 PE 与 VC 专刊：及时、客观、深入 本周 PE/VC 事件 （7 月 9 日-7 月 15 日） 【并购/投资事件】 日期 并购/投资方 被并购/被投资方 行业 地区 涉及金额/股权比例 7 月 9 日 N/A 我友网 互联网 中国 1 亿美元 7 月 11 日 阿里巴巴集团，北极光、华登国际及红杉等 美团网 互联网 中国 5 千万美元 7 月 11 日 雀巢 徐福记 消费品 香港 17 亿美元 60%股权 7 月 12 日 飞利浦 奔腾电器 电器 中国 25 亿元人民币 7 月 12 日 IDG 力美广告 手机广告 中国 1000 万美元 7 月 12 日 Shamrock Capital Advisors，Pelion Venture Partners 和 Bertelsmann Digital Media Investments Mojiva 移动广告 美国 2500 万美元 7 月 13 日 孵化器 500 Startups Shortmail 的公司 410 电邮服务 美国 75 万美元 7 月 13 日 泰山投资、Mueller Milch Management 华夏畜牧 畜牧 中国 4500 万美元 7 月 13 日 Accel Partners、 Richmond Management， Rose 科技风投， Circle 金融集团、PKS 资本 LearnVest 互联网 美国 1900 万美元 资料来源：根据公开信息整理 18 有色金属业报告