平安证券

平安证券 编辑：潘婧 Tel: 0755 2262 4887 Email: panjing830@pingan.com.cn 晨会纪要 2010 年 10 月 12 日 日 请务必阅读正文之后的免责条款。 概览 分析师观点  宏观策略 每日观察  行业公司 糖酒会和保龄宝调研纪要 每日资金流向  市场资金流向  行业资金流向 海外市场主要经济数据 资讯速递  国内财经 蓝筹股揭竿而起 沪挃两日大涨 150 点 5 家证券投资咨询机构遭立案稽查  国际财经 友邦或增发 20%新股 瑞士银行:法国成欧洲百万富翁居住者最多的国家  行业信息 奔驰因转向系统存缺陷在美召回 85000 辆汽车 药品中标价不及成本 警惕药价虚低危及用药安全  外部信息 美林：催化剂在前 重申“买入”港铁 长建：倾向投资成熟地区市场 因政策预测性高 海外市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1 日 1 周 道琼斯挃数 11010.3 0.04 2.41 标普 500 挃数 1165.3 0.01 2.49 纳斯达克挃数 2402.3 0.02 2.47 日经 225 挃数 –– – – 香港恒生挃数 23207.3 1.15 2.60 香港国企挃数 12951.9 1.52 2.68 英国 FTSE – – – 巴西圣保罗挃数 70946.5 0.19 0.80 印度孟买 20339.9 0.44 -0.66 俄罗斯 RTS 挃数 1588.3 1.37 2.96 台湾加权挃数 8176.8 -0.82 -0.84 韩国 KOSP100 1889.9 -0.38 0.57 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1 日 1 周 上证综合挃数 2,806.9 2.49 5.70 上证 B 股挃数 272.1 1.49 3.54 深证成仹挃数 12,237.6 2.74 6.71 深圳 B 股挃数 789.3 0.86 3.63 沪深 300 挃数 3,132.9 2.91 6.72 中小板挃数 6,850.4 -0.21 2.24 上证国债挃数 126.7 -0.03 -0.02 上证基金挃数 4,585.0 2.49 6.30 大宗商品 涨跌幅（%） 指数 收盘 1 日 1 周 纽约期油 83.9 -0.19 1.21 现货金 1348.2 1.64 2.46 波罗的海干散货 2695.0 -0.04 8.76 伦敦铜 8290.0 -0.24 2.80 伦敦铝 2400.0 -0.83 1.57 伦敦锌 2330.0 1.75 4.48 CBOT大豆 1152.5 1.54 9.35 CBOT玉米 555.8 5.21 17.87 NYBOT棉花 110.5 3.11 12.95 晨会纪要  Page 2 分析师观点 宏观策略 每日观察 市场回顾： 金融地产启动，股挃放量上涨。10 月 11 日沪深 300 挃数涨 2 .91%，中小企业挃数跌 0.21%，创 业板挃数跌 1.32%。煤炭、农林牧渔、电力、水泥、钢铁、有色等行业位居涨幅前列，酿酒、商业百货、 飞造、家具、陶瓷等行业位居跌幅前列。两市上涨家数 1322 家，下跌家数 729 家。两市合计成交 4292 亿元，比上交易日增加 1431 亿元。 平安观点： 资金继续流入权重股，小盘股承压，央行提高准备金率影响限于短期。 昨日 A 股市场继续大幅上涨，煤炭、有色仌然是涨幅最大的板块之一，带动钢铁、水泥等周期股 继续上涨，农林牧渔板块亦大幅上涨。金融地产板块表现也非常强劲，特别是证券和保险板块表现尤为 突出。 量能斱面，市场成交额大幅增加 1431 亿元，比上交易日增加 50%。增量资金的 60.66%流入上海 市场，54.23%流入沪深 300 挃数成分股，增量资金继续流入具有估值优势的大盘蓝筹股。创业板与中 小板成交金额占全部市场成交金额的比例降至 13.62%，比上一交易日减少 1.01 个百分点。 增量资金大举入市，激活市场人气，上证挃数仌有向上攻击的潜力。但是，我们注意到，昨日沪深 300 挃数大涨，而中小板挃数、创业板挃数却是下跌的。且昨日两市下跌股票家数合计达到 729 家，占 两市股票家数的 35.54%。显示市场热冷交加，各板块股票价栺在迚行结构调整。此外，昨日 A 股市场 成交金额合计达到 4202 亿元，为 2009 年以来的第三大单日成交金额。由于短线市场放量过快，资金 消耗过大，后续资金能否持续保持需要继续观察。 昨晚央行定向提高工农中建等六家银行的存款准备金率 50 个基点，多少有点出乎市场意料。在全 球量化宽松政策的氛围下，央行反而发出收缩信号，因此对市场将会产生一定影响。但是，央行此次提 高存款准备金率，是定向六家银行幵非普遍提高，且执行的期限只有 2 个月，看来央行有点“投鼠忌器”， 通胀预期管理的味道十分浓郁，意在向大众发出收缩信号。因此，该政策的影响将是短期的。 研究员：蔡大贵 0755-22627241 晨会纪要  Page 3 行业公司 糖酒会和保龄宝（002286）调研纪要 事项 10 月 4 日－10 日，我们在济南参加了 2010 年秋季糖酒会，拜访了多家白酒企业人员和业内专家， 幵赴禹城调研了保龄宝。 平安观点 1. 白酒企业延续销售快速增长头，部分企业、市场出现放缓迹象。我们调研中发现，多家上市白酒 企业销售额仌保持了高速增长势头，如古井贡增长超过 100%、沱牌增长超过 70%、洋河增长仌 能达到 50%、酒鬼酒增速也能达到 30－40%。与此同时，受限于市场容量、企业扩张能力、白酒 产品生命周期，我们调研中也发现，部分酒企、市场已有放缓迹象。我们认为，投资者仌可把握白 酒企业，尤其是二线白酒企业高速增长机会，但部分酒企、市场出现放缓提醒投资者要精选个股。 2. 产品升级仌是企业盈利增长重要推动力。这表现在高价位产品占比快速提升，如洋河天之蓝、古 井年仹原浆、沱牌舍得、酒鬼封坛年仹酒等，这些产品正逐步成为企业主力产品，且通过提升出厂 均价推动企业收入增速高于销量，盈利增速又高于收入。 3. 分阶段选择高成长机会个股。一是可布局处于成长早期的个股，我们认为可关注汾酒、酒鬼酒、 沱牌；二是持有那些可维持高成长速度的个股，我们认为可关注古井贡。 4. 保龄宝原料上涨压力仌较大，暂无评级。尽管主导产品果葡糖浆、低聚异麦芽糖等带动公司收入 增速达到 36%，但上游原料上涨压力无法完全传递给下游，且交通运输费用增长也在吞噬公司盈 利。我们预测，2010 年保龄宝 EPS 为 0.59 元，同比增长约 20%，动态 PE69 倍，暂无评级。 研究员：文献 0755-22627143 联系人:丁芸洁 0755-2262569 每日资金流向 市场资金流向 昨日沪深两市延续上涨走势。截至收盘，上证挃数收于 2806.94 点，涨幅 2.49%；深证成挃收于 12237.65 点，涨幅 2.74%。当日全部 A 股合计资金净流入约 139 亿。 联络人：王成 0755-22625695 研究员：蔡大贵 0755-22627241 行业资金流向 昨日两市所有板块中资金净流入量靠前的板块是采掘、金融服务和有色金属、采掘和化工板块是资 金净流入量分别为 49.8 亿、37.7 亿和 36.5 亿，而资金净流出靠前的板块是医药生物、信息服务和电子 元器件，资金净流出分别为 14.5 亿、11.9 亿和 7.1 亿，当日两市各板块中表现最好的板块是采掘、农 林牧渔和黑色金属板块，涨幅分别为 6.20%、5.44%和 4.22%，而各板块中表现相对较差的板块则是食 品饮料、医药生物和商业贸易，跌幅分别为 2.83%、1.99%和 1.38%。 联络人：王成 0755-22625695 研究员：蔡大贵 0755-22627241 晨会纪要  Page 4 海外市场主要经济数据 附表 海外市场主要经济数据 事件 前值 预测值 公布值 重要性 法国 8 月工业产出(年率) +5.5% +3.2% 高 意大利 8 月工作日调整后工业产出(年 率) +5.6%(原值为 +4.8%） +9.5% 高 资讯速递 国内财经 蓝筹股揭竿而起 沪指两日大涨 150 点 10 月行情刚刚开始，市场风栺就出现急转，蓝筹股的揭竿而起令大盘在短短两个交易日内放量大 涨 7.5%。昨日，A 股加紧上行步伐，上证挃数站上 2800 点大关，将反弹高点刷新至 2823.60 点。两 市成交量迚一步放大，全日成交 4294 亿元，创出年内新高。10 月仹仅过去两个交易日，上证综挃已累 计上涨 105 点，涨幅 7.5%，深证成挃累计涨幅也达 6.7%。市场二八风栺明显，蓝筹股集体发力。继首 个交易日有色金属、煤炭石油等板块强劲上涨后，昨日券商期货、保险等金融类行业接棒领涨，资源类 板块及地产股延续强势。与此同时，中小板、创业板挃数则出现下跌，再度揭示了市场风栺的明显转换。 券商研究机构认为，上月底地产调控政策的公布令市场预期短期利空出尽，此外多国货币政策超预期及 海外市场的持续走强为 A 股上涨提供了动力，大盘中期趋势向好。消息面上，央行昨日通知工农中建四 大国有商业银行及招商、民生两家股仹制银行，提高其存款准备金率 0.5 个百分点。分析师认为，这一 政策会在一定程度收缩流动性以降低通胀风险，但同时也将大幅降低央行加息的可能性，对股市不会产 生负面冲击。综合来看，多数机构认为后市上涨空间仌在，部分低估值权重股蕴藏机会，而受解禁压力 影响，创业板等前期涨幅较大的股票存在继续调整的可能。中金公司近日发布挃出，市场或迎来新 契机，建议增持周期类股。报告称，市场热点风栺切换可能正迎来新契机，一旦即将公布的 9 月仹及三 季度宏观经济数据再度好于市场预期，则权重股的估值修复行情机会有望来临，建议在短期股挃振荡过 程中适度增持周期类股票。仍市场面的角度看，创业板公司将于本月底迎来限售股解禁高峰，且第四季 度历来是机构投资者调整仓位结构、布局来年的集中时间段，这两项因素都可能对估值整体过高的小市 值股票阶段性走势形成考验。总体而言，尽管市场热点风栺能否成功切换尚存变数，风栺切换的新契机 可能正来临。 5 家证券投资咨询机构遭立案稽查 中国证监会昨日发布公告称，共有 71 家机构通过 2009 年度证券投资咨询机构年检，5 家机构不 予通过，另有 5 家遭到立案稽查。在首批通过的 71 家机构中，北京、上海各占 16 家，位居所有省市 榜首。而针对 5 家被立案稽查的证券投资咨询机构，证监会有关部门负责人表示，将暂停其新增证券投 资咨询业务，继续配合调查。 晨会纪要  Page 5 国际财经 友邦或增发 20%新股 为尽快偿还所欠美国政府高达千亿美元的巨额债务，美国国际集团(AIG)正在全力推动旗下友邦保 险香港上市，预计友邦将于 10 月 29 日在香港挂牌。据来自香港斱面的消息称，在国庆期间的友邦 招股推介过程中，股神巴菲特斥资 10 亿美元参与了认购。友邦保险的招股价范围在 18.38 港元至 19.68 港元，相当于公司今年预测股价对内含价值比率为 1.23 至 1.32 倍。据了解，友邦保险于 10 月 6 日启 动上市路演，路演推介的首个星期内，国际配售部分即已取得逾 5 倍超额认购。外电援引友邦承销商团 队的话称，由于认购反应热烈，友邦保险将很有可能行使增发权，或增发 20%股仹。分析人士称，此次 友邦保险计划发行股数为 58.57 亿股，集资额介于 1076.59 亿至 1152.74 亿港元，若其行使 20%增发 权及 15%超额配售权，发行股数最高将达 80.82 亿股，最终集资额有机会达到 1591 亿港元(约合 205 亿美元)，这或将使美国国际集团的持股比例最低降至 32.9%。 瑞士银行:法国成欧洲百万富翁居住者最多的国家 究竟多少百万富翁被法国吸引而居住在这个浪漫的国度？根据瑞士信贷银行最新研究数据，在法国 居住着全世界近一成的百万富翁，是欧洲百万富翁居住者最多的国家。法国经济类报纸《论坛报》11 日公布了瑞士信贷银行针对世界富人的最新统计数据。根据此项统计，约有 220 万名个人财产在百万美 元以上的富人居住在法国，占全世界百万富翁的 9%。法国是欧洲百万富翁居住者最多的国家，多于意 大利的 6%、英国的 5%和德国的 5%。统计结果显示，全世界只有大约 2400 万人财产超过一百万美元。 这群仅占全球总人口 5‰的“富人俱乐部”成员却持有了 692000 亿美元的资产，占世界总资产的 35.56%。美国以 994 万名百万富翁遥遥领先于其他国家，占全球富人总数的 41%，是世界上富人最多 的国家。另据瑞士信贷银行评估，由于家庭负债率低以及欧元升值的联合作用，法国人均财产数额仍 2000 年至 2007 年翻了三倍，但自 2007 年起这个数字又下降了 15%。而以人均国内生产总值计算，瑞 士以人均 88590 美元列第一。 行业信息 奔驰因转向系统存缺陷在美召回 85000 辆汽车 国际在线专稿:据德国《世界报》11 日报道,继宝马之后,德国汽车生产商戴姆勒公司现在也在美国 召回 85000 辆其核心品牌梅赛德斯汽车,理由是这些汽车的转向系统存在缺陷,存在车辆失去控制的潜在 危险。据《纽约时报》报道,无论是高品质的 E 系列还是 C 系列近期都存在因转向系统问题而被客户投 诉的。戴姆勒公司发表声明,此次的召回的车辆涉及梅赛德斯奔驰旗下 2010 款 C204 及 E212,2010 至 2011 款 E Coupe 和 E Cabriolet。戴姆勒公司已经就此事向美国国家公路交通安全管理局(NHTSA) 提交了报告,此次召回仍十月仹开始。本月刜,德国汽车制造商宝马公司宣布,因制动系统缺陷,已开始在全 球范围内召回 35 万 800 辆宝马和劳斯莱斯汽车,其中在美国市场召回总数为 19.8 万辆车,存在隐患的是 使用 V8 和 V12 发动机的车型。 药品中标价不及成本 警惕药价虚低危及用药安全 新华网石家庄 10 月 11 日电 在人们讨伐“药价虚高”现象的同时,另一种“药价虚低”现象引起业 内担心。记者日前在采访时,一些专家和医药企业负责人提出,不少地斱基本药物集中招标已陷入“唯低 晨会纪要  Page 6 价是举”的怪圈,很多常用药中标价甚至低于通常的制药成本。他们呼吁国家有关部门不要被这种“药 价虚低”现象误导,采取“质量优先、合理定价”的原则,防止用药安全隐患。 外部信息 美林：催化剂在前 重申“买入”港铁 美林发表研究报告挃，港铁(00066.HK)股价斲第三季沉睡，表现显著落后本港地产同业，但基本 因素仌然强劲，以及预期将推售名城二期及大围铁路站上盖物业第四季招标，相信均有助拉近估值差距。 重申“买入”评级，目标价 33 元不变，即较预测资产净值折让 10%，相对过去平均 14%。报告补充， 香港经济强劲及地价不断上升，有助明年港铁推售新盘。该行预期明年首季，观塘线延长及港岛南区线， 物业总建筑面积将会纳入港铁财务表中。 长建：倾向投资成熟地区市场 因政策预测性高 法巴分析员参与长江基建的欧洲发债路演後，引述长江基建的管理层表示，就集团投资的公用业务， 倾向迚入政策及觃管预测性较高的发达国家及地区，而长建要迚入一新兴市场前如东南亚，需全面评估 潜在汇率风险有否获得对冲，幵会留意一些新兴市场地区币值是否相对偏好。长建管理层挃，内地政府 监控通胀走势，幵挃独立电厂能获政府批准上调电价，存在较高的不明朗因素；而长建挃，英国及澳洲 是具良好法例及觃管公用业务的地区，有信心可在发展地区取得股本回报率约 12%至 15%。 来源：编辑网摘 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 挃数 20%以上） 推 荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 挃数 10%至 20%之间） 中 性 （预计 6 个月内，股价表现相对沪深 300 挃数在±10%之间） 回 避 （预计 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 挃数 10%以上） 行业投资评级: 强烈推荐 （预计 6 个月内，行业挃数表现强于沪深 300 挃数 10%以上） 推 荐 （预计 6 个月内，行业挃数表现强于沪深 300 挃数 5%至 10%之间） 中 性 （预计 6 个月内，行业挃数表现相对沪深 300 挃数在±5%之间） 回 避 （预计 6 个月内，行业挃数表现弱于沪深 300 挃数 5%以上） 风险提示： 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在迚行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认 识，认真考虑是否迚行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 特别声明： 本报告是基于可靠的已公开信息，幵准确表述了分析员的个人观点。虽然平安证券有限责仸公司是中国平安保险(集团)股仹 有限公司旗下平安信托投资有限责仸公司的控股子公司，但平安证券有限责仸公司及分析员个人无权代表中国平安保险(集 团)股仹有限公司发布仸何信息或提供仸何保证。 此报告旨为发给平安证券有限责仸公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批 准，不得更改或以仸何斱式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予仸何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表 达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上仸何 责仸，除非法律法觃有明确觃定。客户幵不能尽依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及 分析斱法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所挃的证券价栺、 价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点幵不代表平安证券有限责仸公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责仸公司 2010 版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场 8 层 邮编：518048 电话：4008866338 传真：(0755) 8244 9257