国库券收益计算

国库券收益计算 国库券的收益率一般以银行贴现收益率（Bank Discount Yield）表示，其计算方法为： 其中：YBD=银行贴现收益率 P=国库券价格 t=距到期日的天数。 例如，一张面额10,000美元、售价9,818美元、到期期限182天（半年期）的国库券，其贴现收益率为： [（10,000-9,818）/10,000]×360/182=3.6% 若我们已知某国库券的银行贴现收益率，我们就可以算出相应的价格，其计算方法为： 实际上，用银行贴现收益率计算出来的收益率低估了投资国库券的真实年收益率（Effective Annual Rate of Return）。真实年收益率指的是所有资金按实际投资期所赚的相同收益率再投资的话，原有投资资金在一年内的增长率，它考虑了复利因素。其计算方法为： 其中，YE=真实年收益率 在上例中，该国库券的真实年收益率为： [1+（10,000-9,818）/9,818]365/182=3.74% 从以上数字可以看出，银行贴现收益率低估了国库券的真实收益率。与真实年收益率相比，银行贴现收益率存在三个问：首先，在折算为年率时，银行贴现收益率用的是360天而不是365天。其次，它用单利计算法而不是复利计算法。最后，公式（2.4）的分母用的是面额而不是投资额。 由于在实践中期限小于1年的大多数证券的收益率都是按单利计算的，因此《华尔街日报》在国库券行情表的最后一栏中所用的收益率既不是银行贴现收益率，也不是真实年收益率，而是债券等价收益率（Bond Equivalent Yield）。其计算方法为： 其中，YBE=债券等价收益率 债券等价收益率考虑了365天(在闰年的年份公式（2.7）中的365应为366天)和分母应为投资额的问题，但未考虑复利问题。上述国库券的债券等价收益率为： [(10,000-9,818)/9,818] ×365/182=3.71% 可见，债券等价收益率低于真实年收益率，但高于银行贴现收益率。 _1059159103.unknown _1059159531.unknown _1059158260.unknown _1059158354.unknown