国际投资学复习资料

1、直接投资与间接投资的含义 国际直接投资指投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他企业，即将其资本直接投放到生产经营中的经济活动。国际间接投资主要是指国际证券投资以及以提供国际中长期信贷、经济开发援助等形式的资本外投活动。 2、直接投资与间接投资两者的区别 （1）“有效控制”方面的区别 （2）持久利益的特点 （3）投资的具体表现 3、国际投资：是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的一种形式，是将资本从一个国家或地区投向另一国家或地区的经济活动。国际投资可以看成一般投资在国际上的扩展，其既具有一般投资的特征，又有其国际性的特殊性。 · 本章关键术语 国际投资 国际直接投资 国际间接投资 投资主体 投资客体 有效控制 持久利益 · 本章思考题（作业） 1、如何理解国际投资学，分析国际投资与国内投资的关系。 3、案例分析 2、国际投资与资本输出的区别与联系。 博茨瓦那是非洲的一个小国。1966年独立时，它是世界上最贫困的国家之一，但此后其经济一直增长迅速。1965--1980年间 ，年均增长为14%，1980--1990年间则为11%。到1990年，博茨瓦那的人均国民生产总值达2040美元。该国经济的发展几乎完全依赖于采矿业和采石业，这两项到80年代末已占其国内生产总值的50%以上的政府收入。其中，仅钻石的开采和出口就占其总出口的75%以上。 需要指出的是博茨瓦那的矿井开采主要依靠的是外国直接投资。如南非的跨国公司 De Beers 与博茨瓦那政府以50% ：50%的参股形式合办的企业 Debswan拥有了该国所有的钻石矿。其中，双方曾不断重新洽谈合作条件，目的在于增加政府收入，从而保证双方的长期合作关系。此外，该国中央银行还提出了对这种资源导向型经济增长的疑虑，并注意在出口形势好时增加外汇储备。拒其估计，由于国际市场钻石价格下跌，该国90年代的经济增长将减缓，而且，80年代中吸收的外国直接投资中投向制造业的不足7%，这将给国民经济的长期增长带来隐患。 试分析博茨瓦那在发展经济中的经验和不足。 4、 影响国际投资的几点因素 科技进步带来的生产力的飞跃 国际金融市场的迅速发展 国际投资环境自由化的不断提高 跨国公司的全球化经营战略 5、国际直接投资的发展趋势 总体上持续增长，但势头有所减缓 流出地将继续集中在主要发达资本主义国家，发展中国家也将有所增长 流入地将仍会以发达国家为主，流向发展中国家的直接投资将持续增长 服务行业将成为国际直接投资的一个重要增长点 跨国购并所占的地位可能会下降 · 国际间接投资的发展趋势总体规模将持续扩大 · 国际间接投资将继续大量流向发达国家，新兴市场也将受到投资者青睐 · 国际间接投资的虚拟化趋势 · 国际间接投资的衍生化趋势 · 国际间接投资的机构化趋势 · 本章思考题 1、简述国际投资的起源和发展历程。 2、比较国际直接投资和国际间接投资的发展趋势。 3、分析国际投资的证券化发展趋势。 · 参考答案 IBM主要是依靠跨国并购这一方式而成为综合IT服务巨头的。 1．主观上，全球并购使IBM迅速壮大了自己软件和服务方面的实力，在公司内部达到了主机硬件、软件与服务三部分业务的综合发展，实现了公司战略重组，迅速进入新的行业领域，从而实现企业的综合化经营，并成为向综合服务转型的典范。 2．客观上，全球并购又同时达到了消灭竞争对手、减轻竞争压力、增加产品和服务的市场占有份额、增强企业竞争力和实力、提升企业形象的效果。 国际生产折衷论（The Eclectic Theory of International Production），又称“国际生产综合理论”， 通过企业对外直接投资所能够利用的是所有权优势、内部化优势和区位优势，只有当企业同时具备这三种优势时，才完全具备了对外直接投资的条件。 （一）所有权优势(Ownership Advantage) 　　 所有权优势是发生国际投资的必要条件，指一国企业拥有或是能获得的国外企业所设有或无法获得的特点优势。其中包括： 　 （1）技术优势。即国际企业向外投资应具有的生产决窍、销售技巧和研究开发能力 等方面的优势； 　 （2）企业规模。企业规模越大，就越容易向外扩张，这实际上是一种垄断优势； 　 （3）组织管理能力。大公司具有的组织管理能力与企业家才能，能在向外扩张中得到充分的发挥； 　 （4）金融与货币优势。大公司往往有较好的资金来源渠道和较强的融资能力，从而在直接投资中发挥优势。 （二）内部化优势(Initialization On Advantage) 　 内部化优势是为避免不完全市场给企业带来的影响将其拥有的资产加以内部化而保持企业所拥有的优势。其条件包括： 　 （1） 签订和执行需要较高费用 （2） 买者对技术出售价值的不确定 （3） 需要控制产品的使用 所以，由于市场的不完全性，企业所拥有的各种优势有可能丧失殆尽，企业本身就存在对优势进行内部化的强大动力。只有通过内部化在一个共同所有的企业内部，井实现供给与需求的交换关系，用企业自己的程序来配置资源，才能使企业的垄断优势发挥最大的效应。 （三）区位优势(Location Advantage) 　它是指跨国企业在投资区位上所具有的选择优势。区位优势包括直接区位优势和间接区位优势。 所谓直接区位优势，是指东道国的某些有利因素所形成的区位优势。如广阔的产品销售市场、政府的各种优惠投资政策、低廉的生产要素成本、当地原材料的可供性等。 所谓间接区位优势，是指由于投资国和东道国某些不利因素所形成的区位优势。如商品出口运输费用过高、商品出口受到东道国贸易保护主义的限制、生产要素成本较高等。区位优势的大小决定着跨国企业是否进行对外直接投资和对投资地区的选择。 “折衷理论”进一步认为，所有权优势、区位优势和内部化优势的组合不仅能说明国际企业或跨国公司是否具有直接投资的优势，而且还可以帮助企业选择国际营销的途经和建立优势的方式。下表是邓宁教授提出的选择。 企业跨国经营方式选择 经营方式 所有权优势 内部化优势 区位优势 对外直接投资 √ √ √ 出口贸易 √ √ × 技术转让 √ × × 国际生产折衷论的评价 1、邓宁采取了一种“折衷的办法”，广采各家之长，综合而形成独具特色的国际生产折衷理论，可以说它几乎集西方直接投资理论值大成。 2、该理论为跨国公司运作的全面决策提供了理论依据。要求企业有全面的决策思路。 3、该理论毕竟是一种静态的、微观的理论，他不能说明当代国际投资为什么会在发展规模上比过去大得多，速度上快得多；以及不能解释第二次世界大战国际投资格局的重大变化。 · 小岛清认为，分析国际直接投资产生的原因，应从宏观经济因素，尤其是国际分工原则的角度来进行。他认为，各国经济情况均有特点，所以根据美国对外直接投资状况研究出来的理论无法解释日本的对外直接投资。日本对外投资之所以成功，主要是由于对投资企业能够利用国际分工原则，把国内失去优势的部门转移到国外，建立新的出口基地；在国内集中发展那些具有比较优势的产业，使国内产业结构更趋合理，促进对外贸易的发展。 · 比较优势论的评价 1、边际产业扩张理论指出，无论是投资国还是东道国都不需要有垄断市场，企业比较优势的变迁在对外直接投资方面起着决定性的作用，因此，边际产业扩张理论给人们的启迪是，并非拥有垄断优势的企业才能进行跨国经营。 2、缺陷在于：其动态分析仅限于日本及少数欧洲国家的情况。在对外直接投资决定因素上，小岛清注重从国际分工的比较成本来分析对外直接投资。 二、产业内双向投资理论 · 邓宁认为，双向投资发生在发达国家的同一产业内部，主要有这样几个原因： ①发达国家之间科学技术水平接近，在产业内没有一个企业拥有独占的“所有权特定优势”，而是几个企业拥有几乎相近或相同的所有权优势。 ②从事多阶段生产活动的企业为获得垂直联合的优势，以扩大经济规模、降低生产成本，有必要进行产业内双向投资。 ③发达国家之间的国民收入水平相近，需求结构也基本相似，这样就会扩大对异质产品的需求，从而引起发达国家之间的产业内国际贸易倾向。一旦产业内国际贸易受阻，产业内的双向投资就会替代产业内的国际贸易。 三、产业内双向投资理论的贡献与缺陷 产业内双向投资理论是新近产生的国际直接投资理论，用它来解释产业内双向资本流动的现象有合理之处。但该理论还需进一步充实和系统化，使之趋于成熟。 · 只有从国际生产力和国际生产关系相结合的角度，才能真正理解和揭示国际投资的本质原因和运动规律。 政府贷款：是指一国政府利用财政资金以优惠方式向另一 国提供的贷款，具有援助性质。 国际金融组织贷款：指从事国际金融业务的机构向借（一般是成员国）提供的贷款。 国际银行贷款:是一国借款人向国际资金市场的外国贷款银行借入的贷款资金。 政府贷款的作用 对于促进国际经济合作和国际经济发展起到了积极的作用。 （1）政府贷款有利于发达国家的资本输出和商品输出 （2）发展中国家通过合理利用发达国家贷款开发本国资源，发展生产，提高科学技术水平和增加出口能力 （3）发展中国家之间相互提供政府贷款，开展经济合作，对于促进各自民族经济独立健康的发展和稳定世界经济也都有着重要意义 · 政府贷款的性质 政府贷款是属于经济援助类型之一的贷款，利率低，期限长，条件较优惠。 · 政府贷款的特点 （1）政府贷款是以政府名义进行的政府双边贷款，一般是在两国政治外交关系良好的情况下进行的,是条件优惠的贷款。 （2）政府贷款是具有双边经济援助性质贷款，期限比较长，属于中长期贷款，一般从10--30 年，有的甚至长达50年；利率比较低，一般在1％—3％左右，有的无息。 （3）发达国家发放援助性贷款，要规定一些附加条件以便得到一定的政治和经济利益 （4）政府贷款的数量要受到贷款国家的国民生产总值、国家财政及国际收支状况的限制，金额一般不大大 · 思考题： · 1、小岛理论”对于我国实施“走出去”的开放战略的重要启示？ · 提示：一是谁走出去的问题，即谁是投资主体的问题。 二是解决往哪里走的问题，是向发达国家走还是 向发展中国家或地区走 。 三是怎么走的问题，即中国企业究竟是以股权形式还是非股权安排、以合资还是独资以并购还是新建，或者其它的方式“走出去”。 · 根据日本经济学家小岛清的比较优势理论，发达国家的劳动密集型产业是属于劣势，发展中国家具有比较优势，故劳动密集型产业可作为率先对外投资的边际产业。而中国接受了大量西方发达国家转移来的劳动密集型产业，正在逐渐成为世界工厂。2005年中国进出口总额达到了1.42万亿美元，然而由于缺乏品牌价值和创新内涵，加工贸易的附加值较低，赚的都是“辛苦钱”。加工贸易占据中国贸易方式半壁江山的情况却影响了整体利润水平，降低了中国贸易竞争力。 · 发展中国家片面崇拜比较优势理论，在国际分工中过于偏重劳动密集型产品，虽然依旧能获得些许利益，但在长期中却会面临贸易结构不稳定的问题，陷入总是落后于人的“比较陷阱”。这一陷阱以两种方式出现，一是发展中国家由于长期在国际分工中处于低附加值环节，使得贸易利润下降，缺乏改善贸易结构的物质基础，并形成了对劳动型产品生产的路径依赖；二是发展中国家在发展高新技术产业贸易时过于依赖发达国家的技术引入，进而缺乏创新能力，以至于长期陷于技术跟进状态，被迫受制于人。根据以上材料并结合国际直接投资理论，请分析中国现在应采取什么方法才能免陷于“比较优势陷阱”？ · 参考答案：   所谓“比较优势陷阱”是指一国（尤其是发展中国家）完全按照比较优势生产并出口初级产品和劳动密集型产品，则在与技术和资本密集型产品出口为主的经济发达国家的国际贸易中，虽然能获得利益，但贸易结构不稳定，总是处于不利地位，从而落入“比较优势陷阱”。  要走出这一“比较优势陷阱”，简单的说，就是要把中国的比较优势转换为竞争优势。要做到这一点，就需要： · （1）继续发挥比较优势的作用，但必须要重新进行市场定位，以世界市场需求为导向，着力于新型化、多层次化、精细化产品开发，提高传统劳动密集型产业的质量和技术层次，使出口商品从初加工到精加工转变，提口其附加值。 · （2）进行技术创新，建立保持竞争优势的基础。应进一步地增加技术创新投入，落实科技兴贸战略，加快人力资本积累，强化本国技术创新的动力。 · （3）调整产业结构，确立新的主导产业。应调整产业结构，大力发展高新技术产业，加强“高技术”、“高附加值”产品的出口。为此应将高技术产业确立为主导产业，通过高新技术开发区建设，形成技术产业群，培养一批高技术出口重点企业，通过培育资本市场以及综合运用财政、税收、政府采购等政策扶持高技术产业的发展。 · （4）重视政府在形成竞争优势中的作用。对一些关键性的高技术产业和幼稚产业采取一系列的扶持政策，包括金融、税收、研究投入等方面，并且在一定时期内保护国内市场。但这种扶持和保护不同于一般的进口替代政策，它的最终目的在于形成具有竞争优势的产业。 寡占反应行为是指各国垄断组织通过挤占竞争对手的地盘来加强自己在国际竞争中的地位。产业内交叉直接投资正是寡占反应行为的主要方式。 · 本章关键术语 垄断优势论 产品周期论 内部化理论 国际生产折衷论 比较优势论 投资周期论 产业内双向投资理论 古典国际证券投资理论 新古典理论 资产选择理论 · 本章思考题 1、简述国际直接投资理论中的垄断优势理论和比较优势理论的区别。 2、简述国际投资理论中的国际生产折中论。 3、试根据国际投资理论中的直接和间接理论分析我国引入国际直接投资和间接投资的利弊。 4、如何看待西方国际投资理论的局限性。 · 一、理论背景和主要观点 · 垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory）又称所有权优势理论或公司特有优势理论，是最早研究对外直接投资的独立理论，是由美国麻省理工学院教授海默（Stephan Hymer）于1960年在他的博士中首先提出的。 · 这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。 · 海默认为，一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。这种垄断优势可以划分为两类： 一类是包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势；一类是由于企业规模大而产生的规模经济优势。 · 其他西方学者对垄断优势论的进一步补充和充实： （1）金德尔伯格认为： 第一，跨国公司处于一个不太熟悉、不太和谐的政治、经济、文化和社会环境中，在经营中会遇到许多麻烦。 第二，作为跨国公司惟有凭借胜过当地企业的强有力的垄断优势，才能成功地进行国际经营活动。 （2）约翰逊认为： 第一，跨国公司对外直接投资的垄断优势，主要来自对知识资产的占用和使用。 第二，知识资产的研发成本是相当高的，但通过直接投资，使用知识资产的成本却很低，其原因在于子公司利用母公司知识资产不必花费很多，而当地企业却付出很大的成本，因此，当地企业无法与跨国公司竞争。 （3）凯夫斯认为： 跨国公司的垄断优势体现在能够使产品发生异质化的能力上，它可以根据不同层次、不同地区的消费者偏好，设计生产出不同消费者的产品，并通过强有力促销手段说服消费者购买。 （4）经济学家赫希：为什么跨国公司在国外生产能获得最大利润，而不是通过出口和技术转让？ · 垄断优势理论对企业对外直接投资的条件和原因作了科学的分析和说明。 · 该理论的最大贡献在于将研究从流通领域转入生产领域，摆脱了新古典贸易和金融理论的思想束缚，为后来者的研究开辟了广阔的天地。 · 但该理论无法解释不具有技术等垄断优势的发展中因家为什么也日益增多地向发达国家进行直接投资。 · 费农还把产品生命周期分为三个阶段：新产品阶段，成熟产品阶段和标准化产品阶段，费农认为： · 产品周期论的评价 · 国际产品生命周期理论的贡献在于它不仅为企业跨国经营的动因找到一种独特的视角，而且也是战后企业跨国经营战略的一种。 · 但是，也有不少学者对这一理论提出了质疑。有人认为，这一理论不能很好地解释美国以外其他国家的对外直接投资。如西欧、日本的公司在美国的直接投资。 · 还有人认为，这种理论可以用来解释公司初始的对外投资行为，但对于解释已经成为国际生产与销售体系的跨国公司的投资却是无能为力的。 · 其理论的缺陷： （1）无法解释20世纪80年代以前非技术创新主导企业的跨国经营。 （2）无法解释20世纪80年代以来日益增多的发达国家之间双向投资。 （3）无法解释非标准化产品部门的对外投资。 （4）不能解释跨国公司拥有的特殊资源。 国际股票通常是指外国公司在一个国家的股票市场发行的，用该国或第三国货币表示的股票。 存托凭证（DR）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。主要以美国存托凭证(ADR)形式存在。 欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票。 一级市场的定义 一级市场是指进行证券募集，以筹集资金的市场，实际上是指新证券的发行人从策划到由投资银行等中介机构承销，直至全部由投资人认购完毕的全过程。 股票发行是指发行者在一级市场按照法律规定的条件和程序，通过股票承销商向投资者发行股票的行为。 二级市场的定义 股票流通市场是已经发行的股票按时价进行转让、买卖和流通的市场，包括交易所市场和场外交易市场两部分。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又称作二级市场。 功能：（1）促进短期闲散资金转化为长期建设资金； （2）调节资金供求； （3）反映社会的经济情况； （4）维持股票的合理价格 ； · 第一，二级市场与一级市场（初级市场）关系密切，既相互依存，又相互制约。 · 第二，初级市场所提供的证券及其发行的种类，数量与方式决定着二级市场上流通证券的规模、结构与速度，而二级市场作为证券买卖的场所，对初级市场起着积极的推动作用。 · 第三，组织完善、经营有方、服务良好的二级市场将初级市场上所发行的证券快速有效地分配与转让，使其流通到其它更需要、更适当的投资者手中，并为证券的变现提供现实的可能。 · 场外市场 概念：场外市场其实是在全球范围内连接证券商及其他客户的计算机和远程通信系统，是不能在交易所进行交易股票得以交易，它是一个无形市场，没有固定的交易场所。 特点：（1）通过通信网络和柜台进行交易 　　 （2）主要交易未在证券交易所上市的证券 　　 （3）可通过经纪人，也可由交易双方直接交易 　　 （4）价格由交易双方协商议定，也可公开竞价 柜台交易是指证券公司，经纪公司，经纪人，投资者等直接在交易柜台上进行面对面的交易，其中不涉及到交易所，买卖股票的种类、数量、价格等等均由交易双方协商决定。 产生的原因：为尚未达到交易所上市条件不能挂牌交易的股票提供交易； 第三市场是场内市场向场外的一种特殊延伸，是指已获得在证券交易所上市资格的股票，由非交易所会员的证券商进行场外交易。 国际股票市场的功能 1、筹集资金 2、转换经营机制 （1）必须改制为股份有限公司 （2）必须履行各国要求的信息披露义务 3、优化资源配置 4、分散风险：（1）为融资者提供了投融资渠道的同时，也将 经营风险转移给国际投资者。 （2）为投资者提供了投资的平台，同时通过买 买卖股票建立投资组合来分散风险。 国际债券的定义：国际债券是指借款人（包括一国政府、金融机构、工商企业或国际组织）为筹措和融通资金，在外国金融市场上发行的，以外国投资者为发行对象，并以外国货币为面值的债券。 国际债券的特征 （1）发行者和投资者属于不同的国家 （2）期限结构的多样性：最短的几十天到最长几十年，英国甚至发行过一种永久的债券，即发行者只支付利息，不还本金。 （3）具有较强的流动性：发行者资信高、实力强的政府和大公司；在国际债券市场流通。 （4）风险多样化（市场风险、利率风险、信用风险、政治风险和战争风险） （5）融资目的的多样性：平衡国际收支、生产、为战争筹措资金。 外国债券：借款人在本国以外另一国的债券市场上发行的，以发行地所在国货币为面值的债券。 欧洲债券(Euro bond) 是指借款人在债券票面货币发行国以外发行的债券。例如，中国在伦敦债券市场发行的美元债券就属于欧洲债券。 有六个方面的特征 第一，欧洲债券市场不属于任何一个国家， 因此债券发行者不需要向任何监督机关登记注册，可以回避许多限制，因此增加了其种类创 新的自由度与吸引力。 第二，欧洲债券市场是一个完全自由的市 场，无利率管制，无发行额限制。由于筹措的是境外货币资金，所以不受面值货币所在国法律的约束，市场容量大而且自由灵活，能满足发行者的筹资要求。 第三，债券的发行常是由几家大的跨国银行或国际银团组成的承销，有时也可能组织一个庞大的认购集团，因此发行面 广。同时，它的发行一般采用不经过官方批准 的非正式发行方式，手续简便，费用较低。 第四，欧洲债券的利息收人通常免交所得 税，或不预先扣除借款国的税款。另外，欧洲 债券是以不记名的形式发行，并可以保存在国外，可以使投资者逃避国内所得税。 第五，欧洲债券市场是一个极富活力的二级 市场。债券种类繁多，货币选择性强，可以使 债券持有人比较容易地转让债券以取得现金，或者在不同种类的债券之间进行选择，规避汇率和利率风险，因此其流动性较强。 第六，欧洲债券的发行者主要是各国政府、 国际组织或一些大公司，他们的信用等级很高，因此安全可靠，而且收益率又较高。 国际债券市场是指由国际债券的发行者和投资者所形成的金融市场。具体可分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）。发行市场是组织国际债券发行和认购的市场。流通市场则安排国际债券的上市和买卖。 债券市场的功能 融资功能 防范金融风险 资金流动导向的功能 美国资本市场分有多重结构，具体分为： （1）全国性市场：是指由纽约证券交易所、美国证券交易所、纳斯达克（NASDAQ）三个交易所组成的全国性市场 （2）地区性市场：有太平洋交易所、波士顿交易所、费城交易所等地方性市场 （3）未经注册的交易所：由美国证券监督管理委员会依法豁免办理注册的小型地方证券交易所，主要交易地方性中小企业证券 （4）全国性的小型资本市场：纳斯达克NASDAQSmallCapMarket ）二板市场 （5）全国性的场外交易市场：由场外交易市场（OTCBB）和粉红单市场（PinkSheets）组成 离岸资本市场有其特殊的优点： （1）有利于规避资本管制 （2）有利于融资公司规避贸易壁垒，尤其是关税限制 （3）有利于企业保持商业秘密 · 本章思考题 1、简述国际股票的种类。 2、简述国际主要股票交易所。 3、简述国际债券的种类。 4、简述国际债券的发行步骤、方式和程序。 5、简述场外市场。 信贷，是货币持有者将约定数额的资金按约定的利率暂时借出，借款者在约定期限内，按约定的条件还本付息的信用活动， 国际直接投资的概念 是指投资者为了在国外获得长期的投资效益并拥有对企业或公司的控制权和经营管理权而进行的在国外直接建立企业或公司的投资活动，其核心是投资者对国外投资企业的控制权。 案例：可口可乐收购汇源 优点： 第一，资产获取迅速，市场进入方便灵活。 第二，廉价获取资产。 第三，便于扩大经营范围，实现多元化经营。 第四，获得被收购企业的市场份额，减少竞争。 思考：可口可乐为何要高价并购汇源公司呢？ 第一，饮料市场呈现的态势。 目前，可口可乐公司在中国的饮料市场正面临着很大的经营压力：碳酸饮料的销售下降，可乐的市场份额被百事赶超，纯净水方面无法与娃哈哈抗衡，在果汁市场输给了汇源，茶饮料上则输给了康师傅和统一。尽管棕色带汽的可乐产品永远是可口可乐公司的立身之本，但非碳酸饮料，特别是果汁饮料在健康和营养方面更胜一筹。 · 第二，汇源品牌的吸引力。 可口可乐公司赶超我国本土品牌的最好手段，除了利用其强大的品牌优势，就是凭借其经济实力和娴熟的资本运作，并购知名的本土品牌，加速本土化的布局。而汇源公司的吸引力就在于，它是我国最大的果汁供应商和出口商，在纯果汁和中浓度果汁市场稳居领导地位，所占份额分别高达42.6%和39.6%。其汇源品牌又是我国果汁行业的第一品牌，被评为“最具市场竞争力品牌”、“中国最具影响力品牌”、“消费者心目中理想品牌第一名”等。如果收购成功，可口可乐公司将取得汇源公司引以为傲的品牌价值、市场份额、市场潜力和营销网络，再加上可口可乐公司在低浓度果汁市场上的优势，二者的产品将形成良性互补。 · 进一步反思 ： 第一，品牌意识的培育。 第二，民族品牌的保护。 第三，企业家的退出机制。 · 思考：中国吸引外资的优势和劣势是什么？ 优势：市场优势、资源优势、基础设施改善、时机优势 劣势：劳动力素质、配套设施（中介、证券市场、基础硬件）、法律及政策（透明度、连续性） 为什么中国西部地区有那么多的优惠政策，而外商的直接投资反而下降了呢？ 国际租赁：国际租赁贸易实质上是一种分期付款的信贷方式。 是指出租人通过国外厂商购买承租人所需要的设备，根据双方签订的租约，承租人向出租人缴纳租金而获得设备使用权。 补偿贸易（Compensatlon Trade）又称产品返销，指交易的一方在对方提供信用的基础上，进口设备技术，然后以该设备技术所生产的产品，分期抵付进口设备技术的价款及利息。是指在两个或两个以上的国家从事生产经营活动的经济组织； 这个组织有一个中央决策系统，组织内部各单位的活动都是为全球战略目标服务的；组织内部各单位共享资源和信息，共担责任和风险。 跨国公司的定义 跨国公司迅速发展的原因 （1）资本高度集中、垄断和追求更高的利润是推动跨国公司向外扩张的根本原因。 战后各国产业的集中度增强、大公司重视利用国外资源提高利润率、跨国公司直接投资也是规避贸易摩擦和国际收支严重失衡的重要手段。 （2）科学技术革命为跨国公司向外扩张提供了有利条件。 科技革命降低了交易成本、培育了新兴产业、同时较高技术水平不仅是跨国公司对外直接投资的基础也是其投资的目标之一（获取和利用当地的某种技术）。 （3）主要发达国家对国际市场的激烈争夺推动了跨国公司的迅速发展。 （4）国家对国际经济的干预成为跨国公司向外扩张的重要支柱。 国家的优惠政策（母国、东道国）；国家出面的对外经济协调（各种与投资有关的国际协定）。 （5）现代化的交通运输工具和通讯设备的出现，是保证跨国公司迅速发展不可缺少的物质条件。 （6）战后殖民体系的瓦解，发展中国家发展民族经济的要求促进了跨国公司的发展。 案例讨论      雀巢公司创始于1867年，是全球最大的食品公司，世界500强中名列前50位。二战以后，雀巢公司开始全面进军食品行业，不仅在乳制品和以咖啡、可可为原料的产品行业进行了一系列的并购，还开始涉足烹调食品、快速食品、冰淇淋、冷冻食品、冷藏食品等很多方面。1983年伊始，雀巢公司又展开新一轮的并购行动，这次的重点还是食品行业，其目的是通过并购掌控食品行业专门技术的中小型企业，进一步增强核心业务的市场竞争力。与此同时，雀巢还进行了以提高美国市场占有率为目的的一系列并购。请问跨国并购给雀巢带来了什么？ 分析该案例可以看出，跨国并购带给雀巢的有： （1）产品的多元化     在实施产品多元化战略的过程中，并购方式往往是最佳的选择，不仅可以避开设立新企业所产生的巨额成本和无法预计的高风险，还能很容易地获取成熟的销售渠道和市场份额，以及被收购企业早已在本地市场树立的良好口碑和大量忠实的消费者。这种通过并购实现的多元化，为雀巢节约了大量时间，在短短的几十年间，把自己的业务蛋糕做大了几倍，为企业的长期发展不断创造出利润的增长点。 （2）市场份额的快速提升     雀巢收购的企业大多是各个国家食品行业内的强势公司，通过收购不仅壮 大了其麾下的品牌队伍，更重要的是通过多次并购，最终确立了雀巢在宠物食品 市场的老大地位，成为了全球最大的冰淇淋生产商，取得了在瓶装水业务的领先 地位，在较短的时间内实现了市场份额的提升和市场竞争力的增强。 （3）实现企业的战略性调整     雀巢的每一次收购都反映了其经营战略的改变。通过并购实现企业的战略性调整，具有很高的灵活性，而且跳过了产品生命周期中最耗时、耗资的研发和发展阶段，直接进入低成本高收入的标准化阶段。在短时间内收回投资，降低投资风险，保证企业的现金流，维持企业的高速运转，这些都是并购带来的优势。 · 经过20多年的改革开放，中国已经成功的吸引了成千上万的跨国公司来中国投资。入世以后，更出现了跨国公司大举进入中国市场的趋势。作为在中国市场成功运作的跨国公司之一，宝洁公司在市场营销方面的策略尤其值得借鉴。自1998年在广州设立第一家分公司以来，宝洁公司已经在中国市场成功地发展了16年，在500多个城市建立了合资企业，分公司，工厂和分销商网络，其品牌和产品已在中国家喻户晓。 · 宝洁公司在中国市场的产品营销策略 １、多品牌策略     首先，宝洁公司的营销策略与其目标市场紧密相关，并且在这些目标市场大量投资以建立自己的品牌。然后，它试图将每个品牌进行不同定位，比如飘柔的“柔顺头发”，潘婷的“健康且富含维生素Ｂ5”，海飞丝“有效祛除头屑”，维达沙宣的“使头发柔亮润泽”。通过这种将一个品牌和一种特殊产品的特性和功能联系起来的方式，宝洁不仅成功地加强了其品牌在顾客心中的印象，而且在洗发水市场赢得了良好的声誉，这将有助于将来引进新产品的推广。 · 多品牌产品策略已经成功地帮助了宝洁公司在以下方面获得成功：     首先，多品牌产品吸引了不同市场分区的顾客并且满足了顾客的多种需求。以洗发水为例，追求任何一种洗发效果的顾客都能在宝洁产品中找到需要的类型，如祛头屑，柔顺，润泽，营养，二合一等。     其次，多品牌产品可以在超市占据更多的货架。一种产品的销量与它占据的货架量密切相关，但是零售商往往给一个品牌的产品分配有限的货架，产品的销售量就会受到限制。由于宝洁的产品拥有多个品牌，其产品的上架率就比其它公司的产品高得多，结果宝洁产品的销量上升很快。     最后，使用单一品牌的缺点在于，如果这个品牌受到高度威胁或开始下滑，公司将面对该类产品后继无人的困境。与之相反，在不同市场分区定位不同品牌则有助于公司分散风险，因为一个品牌的失败也不会影响到其它的品牌。 · １、宝洁公司产品策略的优点     （1）成功地树立了品牌和公司形象     宝洁拥有超过２５０种世界知名品牌的产品，畅销世界１３０多个国家和地区。在中国，宝洁以其大量深入人心的著名品牌如漂柔，海飞丝，舒肤佳，玉兰油，汰渍等，已经成为日化市场无可抗衡的品牌领袖。     （2）高质量和本土化的产品     宝洁注重发展产品品牌的策略使它推向市场的产品总是具有顾客期望的高质量。而在中国市场建立自己的研发中心，使其产品高度本土化。中国市场的消费者往往认为宝洁产品具有高质量，高价值，并且符合中国人的需求。     （3）不断更新的产品     宝洁进入中国市场不久就在广州建立了技术中心，1998年更与清华大学合作建立了它的全球第18个技术中心，利用宝洁的技术优势生产更多符合中国消费者喜好的产品。对产品研发进行的大量投资保证了宝洁在中国市场平均每半年就推出一个新产品。通过改进现有产品和开发新产品，产品更新已经成为宝洁的一个强大竞争优势。     （4）产品多样化     宝洁公司在中国拥有９个种类的15个品牌的产品，包括头发护理产品，个人清洁用品，皮肤护理产品，洗涤用品等。公司采用的多品牌策略之所以成为宝洁公司的成功要素之一，是因为它可以满足顾客的多种需要，吸引不同市场分区的消费者。   · ２、宝洁公司产品策略的缺点     （1）多品牌造成的品牌混淆     产品拥有过多的品牌不仅使消费者感到眼花缭乱，而且也容易把每一种品牌产品的特点混淆起来，这就会造成市场分区的重复。因此，虽然公司产品不同的品牌在一个市场内争夺市场份额，而公司的整个市场份额却并未上升。     （2）大量的研发投入造成成本上升     虽然产品更新是宝洁公司的竞争优势之一，但是这个优势却是建立在极高的研发投入上的。宝洁每年投入产品研发的资金高达一亿七千万美元，这就不可避免地造成了成本上升和利润下降。而在日化用品领域，宝洁有许多强大的竞争对手。如果其它厂家以更低的成本生产同样品质的产品，消费者就会转而购买他们的产品。毕竟在这样一个极具竞争性的行业里，成本控制是非常重要的。 · ２、宝洁公司产品策略的缺点     （1）多品牌造成的品牌混淆     产品拥有过多的品牌不仅使消费者感到眼花缭乱，而且也容易把每一种品牌产品的特点混淆起来，这就会造成市场分区的重复。因此，虽然公司产品不同的品牌在一个市场内争夺市场份额，而公司的整个市场份额却并未上升。     （2）大量的研发投入造成成本上升     虽然产品更新是宝洁公司的竞争优势之一，但是这个优势却是建立在极高的研发投入上的。宝洁每年投入产品研发的资金高达一亿七千万美元，这就不可避免地造成了成本上升和利润下降。而在日化用品领域，宝洁有许多强大的竞争对手。如果其它厂家以更低的成本生产同样品质的产品，消费者就会转而购买他们的产品。毕竟在这样一个极具竞争性的行业里，成本控制是非常重要的。 跨国公司转移定价具体做法 当产品从甲国向乙国转移时，如乙国关税较高，并且是从价税，那么，公司就将转移价格定得很低，以减少应缴纳的税金。 如果某国征收的所得税很高，将产品转入该国时，转移价格定的高些；将产品转移出该国时，把转移价格定的低些。这样，就可降低公司在该国的利润，从而减少在该国应缴纳的所得税。 如果某国实行外汇管制，对外国子公司的利润汇出实行严格限制或征税，则跨国公司在向该国的子公司转移产品时，可将价格定的高些；产品由该国转出时，将价格定的低些，以减少在该国的利润，避免利润汇出时的麻烦，也可少纳税。 如果某国已经出现或即将出现较高的通货膨胀率，为了避免资金在该国大量积累，在向该国子公司转移产品时，可将价格定的高些；由该国转出时，将价格定得低些。 · 跨国公司积极影响： 其一，改善了资产质量。 跨国公司，尤其是大型跨国公司的进入，能够改善中国资产质量。跨国公司通过与中国企业的合资行为，可以将国内已有的低质量资产存量转变为高质量资产。 其二，促进了技术进步。跨国公司在中国使用的技术不仅普遍高于中国同类企业的水平，而且有相当比例的跨国公司提供了填补中国空白的技术。 其三，提升了中国的产业结构。目前，跨国公司大多进入中国产业结构升级过程中正在大力发展的产业，如微电子业、汽车制造业、通讯设备业等技术、资金密集型行业。 马来西亚的”移空现象” 含义: 上世纪末及本世纪初的这次中心转移，则是老的制造中心中的产业被动的被跨国公司转移到新的制造中心中去，这对老的生产制造中心，无疑有很大的经济上的打击。人们称这种现象为“移空效应”。 原 因: 世界制造业重心转移 制造业是马来西亚最大的物质生产部门 直接后果: 经济上的打击； 失业率上升； 制造业收入下降； 品牌的”饥饿”策略 · 含义： 跨国公司长期以来通过合作，合资或并购的方式,采用对中方品牌的搁置的”饥饿”策略来达到起快速,低成本地占领我国市场的目的。 · 被收购的中国品牌： 1 、美加净：该品牌原占有国内市场近20%的份额。1990年，上海家化与庄臣合资，“美加净”商标被搁置。上海家化于1994年出5亿元收回美加净商标，但已失去了宝贵时机。 2 、中华牙膏：1994年初，联合利华取得上海牙膏厂的控股权，并采用品牌租赁的方式经营上海牙膏厂“中华”牙膏，如今，中华牙膏在市场上的份额已少得可怜。 跨国公司的品牌的”饥饿”策略对我国树立民族品牌的影响？ 摩托罗拉在中国的经营战略 考：摩托罗拉为开拓和巩固中国市场主要采取了哪些措施？试分析摩托罗拉在中国的经营策略。 · 案例讨论：走向国际化，进入五百强思考题：走向国际化，海尔已具备哪些条件？ 存托凭证(Depository Receipt, DR)又称存股凭证、预托凭证、存券收据等，是某国企业在外国证券市场发行股票时，为了避免发行股票所在国证券管理机构的管制，而把股票寄存在发行股票所在国的某保管银行（Custodian）手中，然后，由保管银行通知外国的存托银行以发行人的股票作抵押，在外国发行代表该股份的一种有价证券，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。 （1）企业并购的一般概念 企业并购是兼并和收购的合称。兼并和收购实质上都是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，包括资产所有权、经营管理权等。在西方公司法中，把企业合并分成吸收合并、新设合并和购受控股权益三种形式。（2）兼并与收购的区别 兼并是兼并企业获得被兼并企业的全部业务和资产，并承担全部债务和责任。而收购企业则是通过购买被收购企业的股票达到控股，对被收购企业的原有债务不负连带责任 兼并是以现金购买、债务转移为主要交易条件；而收购则是以所占有企业股份份额达到控股为依据，来实现产权占有的 兼并范围较广，任何企业都可以自愿进入兼并交易市场；而收购一般只发生在股票市场，被收购企业的目标一般是上市公司 兼并发生后，其资产一般需要重新组合、调整；而收购则是以股票市场为中介的，收购后，企业变化形式比较平和