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国债回购

2011-12-13 34页 ppt 857KB 29阅读

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国债回购nullnull* 二零一一年六月国债回购业务知识及操作技巧宁波彩虹北路证券营业部目录目录一、国债回购基本知识 二、国债回购结算方式和交易成本对实际收益率的影响 三、国债回购交易规律以及最佳回购组合 四、国债回购操作实际流程 内容提要null一、国债回购基本知识null一、国债回购基本知识什么是国债回购交易   国债回购交易是国债现货交易的衍生品种,是一种以国债为抵押品拆借资金的信用行为,在交易中买卖双方按照约定的利率(年利率)和期限,达成资金拆借协议,由此融资...
国债回购
nullnull* 二零一一年六月国债回购业务知识及操作技巧宁波彩虹北路证券营业部目录目录一、国债回购基本知识 二、国债回购结算方式和交易成本对实际收益率的影响 三、国债回购交易规律以及最佳回购组合 四、国债回购操作实际流程 内容提要null一、国债回购基本知识null一、国债回购基本知识什么是国债回购交易   国债回购交易是国债现货交易的衍生品种,是一种以国债为抵押品拆借资金的信用行为,在交易中买卖双方按照约定的利率(年利率)和期限,达成资金拆借协议,由此融资方(买方)以相应的国债库存作足额抵押,获取一段时间内的资金使用权; 另一方融券方(卖方)则在此时间内暂时放弃资金的使用权,从而获得相应期限的国债抵押权,并于到期日收回本金及相应利息。一笔回购交易涉及两个交易主体 (以券融资方和以资融券方)、二次交易契约行为(初始交易和回购期满时的回购交易),两次清算。    国债回购交易价格是采用资金的年收益率报价的,利率的高低直接反映市场资金的利率水平。考虑到回购交易的价格主要涉及初始交易和反向交易的价格差额,因此回购交易中只对到期回购价格实行电脑竞价,初始成交价格一律定为100元。   在交易所行情显示中,只即时显示交易的到期回购价格的竞价结果,而成交量、成交金额,分别显示的是当日成交手数和当日实际成交金额。 一、国债回购基本知识--回购流程示意图 一、国债回购基本知识--回购流程示意图 一、国债回购基本知识--现有交易所国债回购种类一、国债回购基本知识--现有交易所国债回购种类上交所: (1)国债: 1天、2天、3天、4天、7天、14天 、28天、91天、182天一、国债回购基本知识—条件一、国债回购基本知识—条件在交易所市场,可用于回购的券种 所有国债 企业债:上海交易所AAA级、且发行规模面值在5亿元(含5亿元)、期限在三年以上(含三年)的企业国债; 深交所AAA级企业债。 合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易 一、国债回购基本知识--报价规则一、国债回购基本知识--报价规则1、计价单位为每百元资金到期年收益; 2、申报单位为手,1000元券为1手,上海交易所最小的申报单位为100手,即10万元面值;深交所为1手,即1000元面值。每笔申报最大量10000手,即1000万; 3、上海交易所最小的报价单位:0.005的整数倍,深交所为0.01。 一、国债回购基本知识一、国债回购基本知识1、交易方式:集合竞价、连续竞价、大宗交易 2、申报方式:按证券账户进行申报,融资方按“买入”予以申报,融券方按“卖出”予以申报; 3、购回价计算公式为: 购回价=100元+年收益×100元×回购天数/360(深365)   计算结果按照四舍五入原则取至小数点后三位。 4、国债回购交易期限按日历时间计算。若到期日为非交易日,顺延至下一个交易日。 一、国债回购基本知识--申报价格规定一、国债回购基本知识--申报价格规定1、集合竞价阶段的国债回购交易申报无价格限制 ; 2、连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定: (一)申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭 示的最高买入价格的90%;同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%; (二)即时揭示中无买入申报价格的,即时揭示的最低卖出价格、最新成交价格中较低者视为前项最高买入价格; (三)即时揭示中无卖出申报价格的,即时揭示的最高买入价格、最新成交价格中较高者视为前项最低卖出价格。 当日无交易的,前收盘价格视为最新成交价格。 一、国债回购基本知识—标准券折算一、国债回购基本知识—标准券折算可用于回购的国债将被折算为标准券 标准券分券种,统一按面值计算持券量; 不同券种的折算率是根据相应国债的市场价格加以确定的。 证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准券折算比率,每周一实施。 一、国债回购基本知识一、国债回购基本知识 买断式回购交易: 国债持有人在将一笔国债卖出的同时,与买方约定在未来某一日期,再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。 质押式回购: 是交易双方以国债为权利质押所进行的短期资金融通业务。 一、质押式回购—品种一、质押式回购—品种null二、国债回购结算方式和交易成本 对回购实际收益率的影响 二、国债回购结算--国债回购的实际占款天数二、国债回购结算--国债回购的实际占款天数 1、清算(电脑记账)为T+0; 2、资金划转(财务记账)为T+1; 3、如果回购期间遇上周六、日或者节假日,资金的实际占用天数与回购天数出现差异,一方面是回购实际成本发生变化,另一方面使得财务帐与电脑帐出现差异,从而影响到回购的实际收益(7天以下回购品种影响较大)。 二、国债回购结算--占款天数的计算二、国债回购结算--占款天数的计算以周四的一天回购为例,一天回购相当于放出三天资金,如下表: 二、国债回购成本计算--交易费用(成交金额的比率)二、国债回购成本计算--交易费用(成交金额的比率)二、国债回购结算--客户考虑的成本二、国债回购结算--客户考虑的成本 1、交易产生的费用 2、存款利息成本 二、国债回购成本计算--客户保本收益二、国债回购成本计算--客户保本收益 x=(R*n+Y*佣金收取比例*360)/N x:投资者保本利率 R:银行存款利率(年利率) n:实际资金占用天数 y:券商的佣金费率 N:回购天数 二、国债回购成本计算--客户保本收益举例二、国债回购成本计算--客户保本收益举例null三、国债回购市场规律 与最佳回购组合 三、回购市场主要规律三、回购市场主要规律从市场容量看,以银行间回购市场为主导 短期品种最活跃,市场占比高 交易所回购利率受新股申购因素影响大 三、交易所回购市场价格主要规律三、交易所回购市场价格主要规律 1)月底、年底、节假日价格较高 2)新股、可转债、新债申购日价格高 因此,我们回购业务人员尤其要注意以上两种情况, 来赚取高收益或降低资金成本。 2008年以来质押式回购走势图2008年以来质押式回购走势图三、国债回购业务的组合模式—短期回购品种组合三、国债回购业务的组合模式—短期回购品种组合 4个短期回购品种的成交价格每周都受到周末占款天数影响,出现较大价格差异。这对融资方是降低融资成本的大好机会。通过短期回购品种的组合,降低融资成本,循环套做达到长期使用资金的目的。 三、国债回购业务的组合模式—几种组合模式三、国债回购业务的组合模式—几种组合模式 1+1+1+1+1、1+4、3+2、1+3+1等等模式。 目前多采用每天做1天回购,周四利用周末因素,降低融资成本。但这种组合方法的操作要求:一周内频繁操作,对实际占款天数的测算要求较高,否则会导致严重的透支和透券现象。 要求:券商的操作人员业务熟练、成本测算能力强 三、回购组合前提三、回购组合前提按照现行国债回购业务规则: 对融资业务来说,标准券在回购到期日原则上可以当天使用; 对融券业务来说,资金在回购到期日原则上可以当天使用。 null国债回购业务流程四、质押式回购—客户开通质押式回购业务流程 为简化客户开通质押式回购的逆回购交易权限流程,方便客户办理逆回购签约手续,国泰君安富通网上交易正式开通质押式回购“逆回购指定”网上签约业务。 具体开通事项如下: 1. 客户如果仅需进行质押式回购的逆回购(即融券,拆出资金)交易,可登录富通网上交易,在“逆回购开通”项目中进行质押式回购逆回购指定的网上签约。 2. 分支机构质押式回购逆回购交易方式的限制已经全部取消,客户完成签约后即可通过富通、富易、手机等方式进行交易。 3.客户在富通网上交易中自行开通质押式回购逆回购指定的,如果还需要开通正回购交易权限或取消逆回购指定权限的,须按照质押式回购资格开通和资格撤销的相关要求,持有效证件至分支机构现场进行业务办理。 *四、质押式回购—客户开通质押式回购业务流程null四、国债回购业务流程-国债回购的申报 国债回购以“年利率”为计价单位,报价时省略百分号(%),价格最小变动单位为0.005,委托申报时作卖出委托。 深市国债回购每笔最小申报数量为1手,沪市国债回购每笔最小申报数量为100手,国债回购1手为1000元,每笔最大申报数量为10000手(含10000手)。客户在委托时必须以交易所的最小申报数量或其整数倍进行委托,即深市以每笔1000元人民币其整数倍委托,沪市以每笔10万元人民币或其整数倍委托。   null 操作实例:某客户现有现金10万元于2003年8月13日需要做年利率2.03%的7天国债回购(R007),该客户委托时应选择“卖出”委托,证券代码按“201001”,委托数量按“1000”,委托价格按“2.03”,当天,该笔国债回购成交后需支付上海交易所交易手续费12.50元(10万元×0.125‰);到8月20日下午收市清算后,客户的本金10万元及利息39元(利息39元=10万元×2.03%÷360×7天)会自动划到其在广东证券南海营业部开立的资金账户内。该客户此笔回购的净收益为26.50元。(利息39元-交易手续费12.50元) 回购业务总结回购业务总结运用回购业务的特点,将资金在不同时间合理安排,为国债投资业务提供资金血液并降低总体成本。 合理利用交易帐户中的资金,捕捉市场机会获得稳定收益。 通过我们为客户提供专业化、个性化服务培养客户对国泰君安的忠诚! null诚信 亲和 专业 创新 国泰君安联系人:涂华东 Tel:15990210216 0574-87375891 地址:宁波市江东区彩虹北路97号
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