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金融危机资料

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金融危机资料中国国有商业银行持有境外资产额 null    [08-17 19:54]     共有0条点评 (来源:CEIC,摩根士丹利研究)   由于中国仍然对资本账户进行管制,大量的外汇可能会以中国机构的外汇资产入境的形式进入中国。截至2007年3月,国有银行持有将近2000亿美元的境外资产。这些资本涌入提高了国内市场的流动性,但同时也带来了经济过热以及资产价格膨胀的风险。 中国:出口增长骤减及通货萎缩 null    [08-17 18:30]     共有6条点评 INCLUDEPICTURE "http:/...
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中国国有商业银行持有境外资产额 null    [08-17 19:54]     共有0条点评 (来源:CEIC,摩根士丹利研究)   由于中国仍然对资本账户进行管制,大量的外汇可能会以中国机构的外汇资产入境的形式进入中国。截至2007年3月,国有银行持有将近2000亿美元的境外资产。这些资本涌入提高了国内市场的流动性,但同时也带来了经济过热以及资产价格膨胀的风险。 中国:出口增长骤减及通货萎缩 null    [08-17 18:30]     共有6条点评 INCLUDEPICTURE "http://www.caijing.com.cn/templates/newstemplates/img/v2.gif" \* MERGEFORMATINET (来源:CEIC,摩根士丹利研究)   如果美国经济由于次级债危机进入严重萧条状态,中国经济也会由于出口减缓而受到不利影响。潜在的过度投资/产能过剩会凸显,经济面临的将可能不再是通货膨胀,而是通货紧缩,并且股市可能会下跌。 次级房贷(SubprimeMortgageLoan)全称为次级房屋抵押贷款,简称次贷,指银行针对信用记录较差的客户发放的房贷。正常情况下,这样的客户很难从银行贷款。前几年,美国楼市火热的时候,很多按揭公司或银行为扩张业务,介入次级房贷业务。 银行是“嫌贫爱富”,针对次贷申请者,银行能收取更高的利率。从表面和微观看,这似乎合情合理,但从宏观仔细想,它已为危机埋下隐患。让买不起房的人支付更高的利息,房贷公司、银行不仅逼死买房人而且最终逼死自己。   所谓次级房贷就是抵押贷款市场中的次优等抵押贷款,其与一般房贷最主要的不同点在于,这种贷款是提供给那些信用程度较差,及还款能力比较弱的购屋者,其利率也比一般抵押贷款高二至三个百分点。 美国不少金融机构在这波美国房市景气扩张的过程中,大幅承作次级房贷,使次级房贷的规模快速膨胀。而在美国房市景气逆转,美联储为抑制通膨持续升息,导致贷款者还款压力大增,造成次级房贷违约率大幅攀升,以经营次级房贷为主的金融机构如新世纪金融公司等,被迫停止业务,甚至倒闭,从而引发整个金融市场危机。 次级住房抵押贷款 目录 次级住房抵押贷款 什么是次级住房抵押贷款 对经济的影响 次级住房抵押贷款规模 次级住房抵押贷款的世界影响 次级住房抵押贷款对中国的影响 [编辑本段] 次级住房抵押贷款    [编辑本段] 什么是次级住房抵押贷款   席卷全球金融市场的是“次贷危机”(次级抵押贷款、次级按揭贷款)又叫“次按危机”。   危机的作用机理,简单的说:在房地产高涨时期,商业银行大量的发放住房抵押贷款,并通过资产证券化手段,把这些贷款打包成抵押贷款支持证券(MBS)、资产支持证券(ABS)等债券,发行到债券市场。众多的投资银行、商业银行和基金以为证券提供担保或者直接购买的形式参与到这些证券的发行和交易中。   次级住房抵押贷款是美国住房抵押贷款的一种分类,是信用等级次于优质客户贷款人的贷款。由于贷款人的收入状况不太可靠、信用记录不佳或已经负债等,可能违约的风险较高,银行对发放这类贷款一直比较谨慎,贷款利率也比较高。但是2001年以后,美联储为刺激经济,连续14次降低再贴现利率,13次降低联储基金利率,使美联储的隔夜拆借利率在2003年6月份达到1%的超历史最低水平,并维持了整整一年。宽松的资金供应环境使得流动性泛滥,次级住房抵押贷款的客户也成了香饽饽,而原来那些资信不优,收入状况并不十分好的家庭也在超历史低水平的利率以及房屋价格不断上涨的诱惑下,纷纷贷款购房,并相信房价的溢升将使他们获利。 [编辑本段] 对经济的影响   到了2004年6月份,美联储在资产泡沫逐渐明显,通货膨胀压力加大的情况下开始提升利率,并且在两年之内连续17次将联储基金利率从1%提高到了5.25%。那些通过浮动利率贷款购房的次级贷款客户由于其收入无法支撑不断增加的贷款利息,便陷入困境,还款违约率不断上升,被收回的房屋数量不断增加,最后引发了大面积的次级贷款信用危机。   由於次贷发放机构一般不能通过吸收存款获取资金,这些机构出於获得流动性、降低融资成本或避税等目的,就将具有特定期限、利率等特徵的次级房屋贷款组成资产池,以此作为现金流支持,通过真实出售、破产隔离、信用增级等技术手段发行住宅抵押贷款支持证券(MBS)。从而形成了这样一种链条:房贷零售商负责招揽顾客;房贷公司以高槓杆比例向银行举债买下按揭贷款分类打包成各种MBS,然后出售给债券市场上的投资者;商业银行之所以默许房贷公司甚至以高达1:98左右的槓杆比例大量举债,是因为房贷公司发行的这些债券可以作抵押品。 [编辑本段] 次级住房抵押贷款规模   美国整个住房抵押贷款的规模约为7-8万亿美元,次级贷款存量约为1.5万亿美元,这部分贷款的规模只占整个住房抵押贷款市场的20%,目前估计直接损失为4000亿美元。 [编辑本段] 次级住房抵押贷款的世界影响   美国的次级信贷危机愈演愈烈,美国经济学界认为,这成了美联储新头伯南克上任以来面临的第一次严峻挑战。上周,美联储在两天内向金融系统连续投入640亿美元。同时,虽然美联储说美国的指导利率将保持在5.25%的高度不变。但专家们认为,在9月18日之前,甚至就在最近几天内,美国的指导利率不得不调低。   美国自己的救火行动已经如此激烈,但它引发的世界反响更大,这几天,它已经“强迫”全世界央行,总共投入了3000亿美元的现金,创造了9-11以来最大的现金投入量。其中欧洲中央银行(EZB)行动最大:上周四投了950亿欧元,周五“追加”了610亿欧元,周一还加了476亿。就此,德卡银行(DekaBank)总经济师乌尔利希.卡特尔对德国之声德语网记者说:假如存在对现金的高需求,以满足市场,那么拿出现金救市就是央行们的自然义务。   央行们救市是必须的,但央行首脑们以前的行为却遭到了人们空前的质疑,尤其是现年81岁的美联储前首脑格林斯潘。这位人们认为将以“利率教皇”、“金融巨擘”名义载入史册的人物,现在人们认为,他过于随便的利率政策是导致当前金融危机的主要原因之一。卡特尔先生说:“我们现在对这种利率政策的毁灭性破坏看得更清楚了:市场参与者们的风险意识被低息这剂药物过分地麻醉了。”   尤其是几百万美国人,根据格林斯潘的建议,他们吸纳了可变利息抵押贷款。一开始,利息很低,条件极好。但正如诺贝尔经济奖得主史蒂格利兹质问的:“难道格林斯潘真的认为利息会一直停留在百分之一这个实际负利率的基础上吗?”   现在的事实是:合计数额高达1万亿美元的美国抵押贷款局部面临大幅度的利息提高,这个趋势至少将持续到2008年末。这意味着,许多用那种灵活利息贷款抵押买了房的美国人将付不起银行费用;同时,许多银行、对冲和投资基金将深陷无法出售的次贷证券上,无法动弹,直到破产。   一个危机还没有过去,新的危机灶又在招手了。比如远东的所谓Carry Trades。许多投资商利用世界范围内的利率差,投资到低息的货币中去,比如日元,换得的钱投入房地产。然而,一旦日本央行提高利率,这些日元Carry-Trades里的钱就将集体抽出。到那时,全世界的央行就将被迫再次大规模地拿出现金来了。 [编辑本段] 次级住房抵押贷款对中国的影响   港台一些报刊如明报、联合新闻报等都报导道,美国的次贷危机今年将给中国6家上市银行带来49亿元人民币的直接损失。其中中国银行的将高达38.5亿元,占全年税前利润的4.5%。   美国CZB显示,有几家中国的银行购买了美国的次级房贷债券,中行是最大买家。“另据消息人士指出”,到去年年底为止,中行持有价值901亿美元的美国债券,联合新闻报说,有金融业者认为,中行对次级房贷债券的投资比例占三分之一,即大约300亿美元。同样据美国CZB数据,到2006年6月止的一年内,中国金融机构投资美国房地产抵押贷款证券的金额已达1075亿美元。   据估计,到今年底,中国建设银行将因此而损失人民币5.67亿,工商银行损失1.2亿,交通银行2.5亿,招商银行1.03亿,中信银行1900万,合中国银行的,共计49亿人民币损失。 美房贷危机再引全球“股震” 港股狂泻730点 美国次级抵押贷款问恶化的影响,在全球股票市场中引发了多米诺骨牌效应。继美股隔夜再度跳水后,香港股市昨日也再现暴跌行情。恒指收跌700余点,创下5个月来最大单日跌幅。   与此同时,亚洲其他地区股市也出现接近甚至超过上周五“股震”的较大跌势,欧洲主要股指昨日中盘也都下跌了1%以上。   ⊙本报记者 王丽娜 朱周良      恒指跌幅一度超“9·11”   恒生指数昨天全日下挫729.58点,下午一度下跌974点,超过“9·11”当日的点数跌幅,收盘报22455点,跌幅达3.15%,为5个月来最大单日跌幅,成交额扩大至1210亿港元;国企指数也下挫518.57点,收报12845点,跌幅为3.88%,成交额扩大至379亿港元。   中资股跌多涨少,电信股、金融股、钢铁股全线下挫。电信股方面,中移动跌4%,联通挫3.11%,网通跌3.05%。金融股方面,工行、建行以及招行的跌幅均超过4%,交行及中国银行分别跌1.86%及3.61%。保险股方面,国寿及平保分别跌4.28%及4.56%,不过中财险逆市涨6.34%,为国企指数成份股中唯一一只上扬的股票。钢铁股全线下挫,鞍钢、马钢及重庆钢铁分别跌4.55%、6.31%以及6.59%。   中资地产股的沽压也很沉重,中国海外挫5.11%,华润置地越秀投资分别跌3.19%及4.02%,深圳控股跌3.09%。花旗昨日指出,给予深圳控股“买入”评级,目标价由7.35港元上调至8.38港元,预计该公司净资产价值和股价将继续上升。中银国际则看好碧桂园与雅居乐,将碧桂园视为行业首选股,给予“优于大市”的初始评级。摩根士丹利则将雅居乐纳入该行业的首选股,目标价从10港元上调至19港元,维持“增持”评级。   蓝筹股方面,周一公布业绩理想的汇控及恒生,昨日急涨后今日借势回吐1.46%及2.66%。地产股集体下滑,恒基地产跌5.26%,长实挫5.05%,信和置业跌4.86%,新世界发展跌4.54%。   香港时富证券研究部董事罗尚沛表示,港股前期涨幅较大,面临较大的获利回吐压力,很容易受到外围因素的影响,而此次美国次按问题比想象中严重,加上日元强势,因此令港股出现昨日的大幅下挫。不过,他对港股的后市仍然持乐观态度,认为近期公司中期业绩的发布有望对后市带来利好作用。   人士指出,美国次级抵押贷款市场危机的蔓延对投资者造成了一定的心理阴影,不过,美国的危机主要是对对冲基金及经营相关业务的金融机构有影响,并不会拖累整个美国银行体系,而且随着美国经济数据的公布,以及公司企业盈利的提振,相信美股在利好消息刺激下会反弹。      上周五全球“股震”再现   在隔夜美股大跌的影响下,除了港股之外,昨日全球各地股市纷纷再次下跌,重演了上周五全球股市“地震”的一幕,不少地区跌幅甚至超过了上周。   隔夜纽约市场,美股再次上演“过山车”行情。通用汽车等上市企业发布的良好业绩报告,一度推动道指盘中飙升1%以上,不过,此后出台的更多次级抵押贷款市场的负面消息,拖累三大股指全线回吐升幅,道指最终收盘大跌1.1%,而纳指和标准普尔500指数也分别下跌1.4%和1.3%。   美国大型抵押贷款机构之一的American Home抵押投资公司的股票在周二复牌后暴跌90%,该公司宣布,由于资金链出现问题,公司已面临被破产清算的绝境。同样在周二,华尔街投行贝尔斯登又传出消息,称旗下的第三只对冲基金可能同样因为受次级抵押贷款业务拖累而面临巨额亏损。   上述消息再度引发了对美国次级抵押贷款市场危机蔓延的忧虑,投资人也纷纷撤离股市等高风险资产。受此影响,亚太股市8月1日开盘后普遍一路下行,结束了过去两天的短暂企稳。其中,中国台北以及日本东京等地股市跌幅一度接近甚至超过了上周五。   1日尾盘,摩根士丹利资本国际亚太指数一度重挫2.6%,接近6月27日以来最低收盘水平。截至收盘,中国台湾股市重挫4.3%,韩国首尔股市收跌4%,跌势之剧烈迫使韩国证交所一度启动股票期货的暂停交易机制,为2004年5月以来首见。东京股市也以大跌2.19%报收。此外,澳大利亚股市也在麦格理银行大跌拖累下出现近6年来最大跌幅,收跌3.3%。   亚洲货币对美元汇价也纷纷下跌,主要因为投资人撤离高风险资产。不过,唯一例外的是日元。日元对美元昨天一度升至3个月高点,而上个月日元对16种主要货币全线走高。分析人士指出,随着投资人风险意识回升,日元套利交易再度出现比较大的平仓压力,由此而来的日元买盘推动日元汇价走高。   随后开盘的欧洲股市也尽数下跌,告别了周二的短暂反弹。截至北京时间昨日19时25分,巴黎CAC40指数跌1.81%,伦敦富时100指数跌1.50%,法兰克福DAX指数跌0.89%。   ■新闻分析   美楼市风暴   加速席卷全球   ⊙本报记者 朱周良      越来越多的证据表明,因美国房地产市场降温而起的危机,正在各行各业乃至全球金融市场蔓延开来。   据标准普尔的统计数据,美国20个大城市5月的房价较上年同期下降2.8%,为至少6年来最大跌幅,显示住房市场仍在加速降温。不仅如此,房地产行业的不景气,似乎已开始影响到其他产业。比如,美国第二大铁路公司Burlington就指出,住宅产品及木材委托交运的数量减少,造成公司第二季盈利下降。而美国第三大化学品生产商杜邦则称,厨房及浴室相关用品的需求下降,是公司盈利减少的部分原因。甚至连保险行业也感受到了“逆风”,保险企业Genworth金融称,今年的盈利将位于预期水平的“下档”,主要原因是房贷保险的理赔增加。   而在与住房紧密相关的次级抵押贷款市场,坏消息也频频传来。美国最大的住房抵押贷款机构之一American Home抵押投资公司周二称,日益上升的按揭贷款违约率,使该公司的现金濒临枯竭,公司已无法开展按揭业务,面临被清算的绝境。该公司股价随后暴跌90%。   同样在周二,华尔街次级抵押贷款投资“大户”贝尔斯登又传出噩耗。继旗下两只基金因为次贷亏损而被迫关闭后,消息人士又透露,贝尔斯登旗下的另一只规模为9亿美元的对冲基金也因为同样的问题面临巨亏,且已暂停了向投资人赎回。   曾为美国副总统切尼管理资产的经理人Grantham表示,在当前次贷危机不断扩散的情况下,预计未来5年美国最多会有一半的对冲基金被迫倒闭。   而远在大洋彼岸的澳大利亚最大投行麦格理银行也受到了来自美国的冲击。该行股价昨日收跌10.7%,创下5年半以来最大跌幅。此前麦格理透露,由于受到美国次级抵押贷款危机的牵连,旗下两只高收益基金的投资人可能蒙受高达25%的亏损。这两只基金并未直接投资美国次级抵押贷款,但是,随着美国抵押贷款市场危机愈演愈烈,全球投资人对于类似的高风险金融产品的偏好日益下降,相关证券的价格也持续缩水,这使得债权银行纷纷要求各类基金低价出售资产偿还债务。此前,澳洲还有两只对冲基金因为次级抵押贷款相关投资而出现巨额亏损。   楼市持续恶化以及次级抵押贷款风险的蔓延趋势,也惊动了美国监管当局。美联储圣路易斯分区银行总裁普尔周二就出面表示,联储正密切观察金融市场的事态发展,必要时可能采取行动。   而在市场上,投资人对于当局可能在年内转入降息的预期也陡然上升,尽管美联储主席伯南克此前还暗示,在相当长一段时间内不会调整利率。利率期货市场的走势显示,投资人预计美联储在10月30日到31日例会上降息的可能性为52%,而7月25日时这一概率还仅为18%。美林等投行也纷纷改口称,预计当局最快会在年内就降息。
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