第14章 通货膨胀与通货紧缩

null第十四章 通货膨胀和通货紧缩第十四章 通货膨胀和通货紧缩第一节 通货膨胀的一般理论 null一、通货膨胀一般概述 通货膨胀的多个视角 “通货膨胀的意思是商品和生产要素的价格普遍上升的时期。” —[ 美 ] 萨缪尔逊 　　　　　　　　　《经济学》 null “通货膨胀是一种货币现象，起因于货币量的急剧增加超过了生产的增长……如果货币数量增加的速度超过了能够买到的商品的增加速度，就会发生通货膨胀。” —— [ 美 ] 弗里德曼 　　　　　　　　　　　《自由选择》 null “通货膨胀是由于对同样经济活动的工资报酬率的日益增长而引起的物价直升变动。” —[英] 琼.罗宾逊 《解决停滞膨胀难题》null “通货膨胀是一个价格持续上升的过程。” —[奥] 赫尔穆特.弗里希 《现代通货膨胀理论》 null　通货膨胀一般定义 　通货膨胀（inflation）是指在纸币流通的条件下，流通中的货币量超过实际的需要量所引起的货币贬值、一般物价水平普遍持续上涨的经济现象。 2010年4月份null二、通货膨胀的类型 　对于通货膨胀，可以从不同的角度对之进行分类。经济学家根据不同的标准划分出不同类型的通货膨胀 ，目前比较广泛认可的是按照通胀现状态、价格上涨的幅度及通胀的形成的原因划分。null按 照 通 货 膨 胀 表 现 状 态公开型的通货膨胀隐蔽型的通货膨胀null按 照 价 格 上 涨 幅 度温和的通货膨胀严重的通货膨胀恶性的通货膨胀null按 照 通 货 膨 胀 形 成 原 因需求拉动型的通货膨胀成本推进型通货膨胀结构型的通货膨胀国民党时期的恶性通货膨胀 (100元法币购买力)国民党时期的恶性通货膨胀 (100元法币购买力) 1937年 可买大牛两头 1941年 可买猪一头 1945年 可买鱼一条 1946年 可买鸡蛋一个 1947年 可买油条 1/5根 1948年 可买大米两粒 面条都吃不起了。。。津巴布韦的通货膨胀情况津巴布韦的通货膨胀情况升幅升幅升幅升幅升幅升幅三、通货膨胀的度量三、通货膨胀的度量通货膨胀的度量——通货膨胀率 计算公式如下： 度量通货膨胀程度主要指数null消费者价格指数 ( consumer price index——CPI ) 消费者价格指数（ CPI ）是根据家庭消费的代表性商品和劳务的价格变动状况而编制的,通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 中国CPI包含的项目及所占比重中国CPI包含的项目及所占比重2001年—2009年1月中国CPI / PPI2001年—2009年1月中国CPI / PPI2007年10月—2008年10月中国CPI2007年10月—2008年10月中国CPInullnullnull生产者价格指数 ( producer price index ——PPI) 生产者价格指数（PPI）又称作生产者物价指数该指数,是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。 “核心PPI”（Core PPI）指数 nullnullCPI 与PPI的关系CPI 与PPI的关系null国民生产总值价格平减指数 ( GNP deflator ) 该指数是一个涵盖面更广的价格水平指标，它反映了一国生产的各种最终产品（包括消费品、资本品，以及劳务）价格变化情况。 null 例如 某国1995年的GNP按当年价格计算为12000亿美元，而按1990年的价格计算则为10000亿美元；令1990年的价格指数为100，则1995年的国民生产总值价格平减指数为120（12000/10000）。 第二节 通货膨胀的经济效应第二节 通货膨胀的经济效应一 、强制储蓄效应(forced saving) 储蓄即用于投资的货币积累家庭储蓄 企业部门的储蓄 政府部门的储蓄当政府因投资而发生财政性货币发行时，必然导致政府储蓄增加，即为强制性储蓄。null收入分配效应 货币幻觉（Money illusion） 是指人们只是对货币的名义价值做出反应，而忽视其实际购买力变化的一种心理错觉。 通货膨胀收入分配效应表现null实际财富持有者得利，现金持有者受损 固定利率债务人受益，债权人损失 国家得益，居民受损 通胀将有利于雇主而不利于工人null资产结构调整效应 资产结构调整效应也称为财富分配效应（distributional effect of wealth）家庭 财富实物资产 金融资产股票 债券 存款null通货膨胀与社会经济危机 恶性通货膨胀不仅导致经济混乱、危机货币流通制度秩序，甚至可能引发政治或社会动荡。 多数经济学家认为的恶性通货膨胀的定义为 　　“一个没有任何平衡趋势的通货膨胀循环” null国际会计标准指恶性通胀具有四项特徵： 公众不愿持有现金，宁可把金钱投放在外国货币或非货币资产。 公众利用外国货币，结算自己本国货币的资产。 信贷是按借款期内的消费力损耗计算，即使该时期不长久。 利率、工资、物价与物价指数挂钩，而3年累积通胀在100%以上。 null通货膨胀与经济增长 通货膨胀对经济增长的影响，经济学界一般有促退论、促进论和中性论三种观点 促退论—通货膨胀损害经济增长 促进论—通货膨胀具有正向的产出效应 中性论—通货膨胀对经济增长产生各种效应，但最终正负效应会抵消掉。 　通常认为： 　通货膨胀会总体降低居民消费福利。但是稳定的小幅度通货膨胀一般会被认为对经济有益。 null通货膨胀与失业 英国经济学家菲利普斯（A.W.Philips）于1958年最先从理论上了稳定物价和充分就业目标之间的关系，提出了著名的“菲利普斯曲线”（ 早期的菲利普斯曲线）。null菲利普斯曲线失业率货币工资变动率0WU.U – 失业率W.- 货币工资变动率W.= f ( U )，dw/dU ＜ 0.null变化后的菲利普斯曲线失业率0U.U – 失业率P.- 通货膨胀率.= f ( U )，dP/dU ＜ 0.Pp通货膨胀率 null结论： 失业和通货膨胀之间存在着一种替代关系—　　　即此消彼长。 政策含义： 决策者可以通过牺牲一个目标换取另一个目标的实现。 第三节 通货膨胀的原因及其治理第三节 通货膨胀的原因及其治理一、通货膨胀的原因 需求拉上型通货膨胀 (demand-pull inflation) 是指总需求水平超过了总供给水平之后引起的价格水平连续上涨的情形——“太多的货币追逐较少的商品”。 null０Ｐ０ＡＰ１Ｐ２Ｐ３ＰＢＣＳＹ１Ｙ２Ｙ３Ｙ４Ｙ需求拉上型通货膨胀Ｄ１Ｄ２Ｄ３Ｄ４Ｄ５null成本推动型通货膨胀 (cost-push inflation) 通货膨胀的原因主要是在供给方面的变化，由于的生产成本的增加导致总供给曲线上移而使物价水平持续上涨。 　　　　　　　　 　　　　　　　　null工资推动垄断利润 推动进口成本 推动价 格生 产 成 本null０Ｙ3Ｙ2Ｙ1ＹＤＡ１Ａ２Ａ１Ｐ３Ｐ２Ｐ１ＰＳＣ成本推动型通货膨胀null混合推动型通货膨胀 （mixed inflation of demand-pull and cost-push ） 混合推动型通货膨胀是将供求两个方面的因素综合起来，认为在通货膨胀的形成过程中，需求拉上和成本推进的作用往往是混合在一起的，共同引发了通货膨胀的发生。null０Ｙ＊ＹＰＰ１Ｐ２Ｐ３Ｅ３Ｅ２Ｅ１ＡＤ２ＡＳ２ＡＤ１ＡＳ１混合型通货膨胀null结构型通货膨胀 　（structural inflation ） 在总供给和总需求相对平衡的条件下，由于某些经济结构性的因素也可能导致通货膨胀发生。null经　济　结　构　性　因　素瓶 颈 制 约需 求 变 动 部门间劳动生产 率增长速度差异部门间开放程度差异null二、通货膨胀的治理 抑止总需求的政策 紧缩性的货币政策 控制货币的过快增长 提高利率 紧缩性财政政策 　　　增加税收 减少政府支出 null牺牲比率(sacrifice ratio) 　即为了使通货膨胀率降低一个百分点所必须牺牲的年实际国民收入的百分比。 　由于人们对紧缩性的货币政策和财政政策导致的总需求下降通常缺乏准确的预期，所以紧缩性政策常常伴随着短期内的失业上升和产出下降。 　经济学家通常采用“牺牲比率”度量这一成本，显然，牺牲比率的大小和人们预期、工资、价格调整的灵活程度直接相关。null例如 　在某一年中，通货膨胀率下降了2%，而实际国民收入为潜在国民收入（即充分就业国民收入）的90.8%， 则实际国民收入损失为9.2%，牺牲比率是4.6。null收入紧缩政策 　即工资—价格政策 规劝 （ jawboning ） 自愿工资——价格指导线 （voluntary wage-price guidelines） 以税收为基础的收入政策 （the tax-based income polices ） 工资、价格管制 　　　　　（ wage-price control）null供给政策 降低税率 减少政府对经济的干预 减少政府的福利支出 鼓励技术创新等 货币改革 政府下令废除旧币，发行新币，增强公众对本币的信心。 第四节 通货紧缩 第四节 通货紧缩一、通货紧缩的一般概述 西方经济学关于通货紧缩的理论 凯恩斯 　“有效需求不足”导致通货紧缩 “从1920年起，重新恢复对其金融局势控制的那些国家，并不满足于仅仅消灭通货膨胀，而是过分缩减了其货币供给，于是又尝到了通货紧缩的苦果。” 　　　　　 ——凯恩斯《币值变动的社会后果》null欧文.费雪 　债务—通货紧缩理论 弗里德曼、施沃慈 银行恐慌和信用收缩的产生加重了通货紧缩 萨缪尔逊、布坎南、瓦格纳 通货紧缩和通货膨胀一样，都是政府干预过多，政策失误所致。 null保罗.克鲁格曼 “新凯恩斯主义”的反通货紧缩理论 格林斯潘 货币状况、资产泡沫、技术革命等导致通货紧缩 通货紧缩的涵义 　通货紧缩(deflation)是与通货膨胀相对应的一个概念，通常意义上是是指流通中的货币大大少于商品流通的需要，特别是货币流通速度下降，社会对于经济前景预期普遍不良，总需求小于总供给，造成总体物价水平的持续下降，经济持续萎缩，资产严重缩水。 二、通货紧缩的社会经济效应 通货紧缩对投资的影响 实际利率上升，投资成本增加 价格趋于下降，未来重置成本下降 投资的预期收益率下降 证券市场萎缩，公司筹资困难 投资 通货紧缩对消费的影响 价格效应－推迟消费 收入效应－缩减消费支出 30405070% 通货紧缩对收入再分配的影响 实物资产的持有者受损，现金资产将升值。 固定利率的债权者获利，而债务人受损。 通货紧缩使企业利润减少，一部分财富向居民转移；通货紧缩使企业负债的实际利率上升，收入进一步向个人转移。 政府财富向居民转移 null通货紧缩对工资的影响 如果工人的名义工资收入的下调低于物价下跌，实际工资并不下降 若出现严重的经济衰退，则导致企业下调工资 null通货紧缩对经济增长的影响 　通货紧缩对经济增长的影响，经济学界一般有促退论、促进论和中性论三种观点，但比较认可的是促退论，即通货紧缩会抑制经济增长，甚至使经济发生衰退。 null物价的持续下降会使生产者利润减少甚至亏损，继而减少生产或停产。 由于利率上升、预期收益率和重置成本下降，导致投资减少。 物价持续下降，生产投资减少会导致失业增加居民收入减少，加剧总需求不足 。 null通货复胀 　指的是通过增加货币供给等方式刺激经济走出通货紧缩，它是在经济衰退、价格总水平持续下降后经济从谷底开始恢复、价格总水平开始回升的那段时间。 null国务院:2010年前投资4万亿 背景:为抵御国际经济环境对我国的不利影响，应对复杂多变的形势,当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求。 降息、减税和增加财政支出对于保增长的效果哪个更为直接和明显？