养老金入市

2012年03月20日 国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工养老金1000亿元。 2012年02月03日 消息称国务院拟成立专门机构负责养老金投资 2012年01月20日 人保部：正研究养老金投资运营办法 2012年01月14日 戴相龙称成立专门机构运营养老金入市势在必行 2011年12月20日 地方养老金预计今年在投资管理方面有重大进展 2011年12月15日 证监会主席郭树清首提养老金入市 养老金入市是指把基本养老保险基金中的个人账户基金进行证券投资。将养老金投资于市场，可以实现养老金保值增值，也可以起到稳定市场的作用，但由于养老金属于社会保障范畴，投入市场难免存在风险，因此养老金入市一直是中国专家、学者争论的问，同时也受到民众的强烈关注。在2012年3月召开的两会上，养老金双轨制遭到质疑，养老金入市与否再引争议；20日，养老金入市问题尘埃落定，广东千亿养老金确定入市。 概念介绍 　　按该，企业为员工设立专门的账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。员工自主选择证券组合进行投资，收益计入个人账户。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。 入市背景 2011年12月15日，中国证监会主席郭树清在一个公开场合表示，我国目前大约有2万亿余额地方养老保险金和2.1万亿住房公积金余额，如果将这些资金进行统一管理，学习全国社保基金投资股市获取收益，无论是对个人、政府还是资本市场均大有好处。　　 中国社科院刚刚发布的《2011年中国养老金发展报告》也指出，国家可能成立投资管理公司来管理运营基本养老保险基金。报告建议，国务院有关部门对地方管理的基本养老保险基金和中央财政集中的全国社会保障基金的投资管理体制进行统一研究，统一决策。　　 全国社会保障基金理事会理事长、国际金融论坛常务副理事长戴相龙指出，地方养老金进入资本市场投资的着眼点是长期回报，将有利于资本市场的稳定发展，但不是所谓的政府救市、托市。 暂无计划 2012年1月20日，人力资源和社会保障部新闻发言人尹成基在20日召开的新闻发布会上说，养老金暂无入市计划。养老金投资运营的举措一定要经过人力资源和社会保障部的审核同意。　　 其实早在1998年3月26日，时任国务院总理的朱镕基就严厉告诫说：“现在中央已规定，养老保险资金不允许炒股票、搞房地产，自以为回报率高，其实风险很大，可能一下子就没了。我们硬性规定，养老保险金只能买国库券或存银行，不能干别的，干别的就是违法。相关人员就要被撤职。”（《朱镕基讲话实录》第三卷26页）。2001年12月17日，朱镕基总理在全国社会保障基金理事会第一届理事大会第一次会议上讲话时要求：“社保基金要稳健运作。首要原则是安全性。宁肯少赚几个钱，也不要赔本，要有足够的风险意识。”（《朱镕基讲话实录》第四卷300页）。　　 据了解，到2011年年底，五项社会保险基金累计结余总额2.87万亿元，其中养老保险累计结余1.92万亿元。　　 据业内人士分析，目前养老金仍面临着基金统筹层次太低，个人账户欠账太多等现实问题，没有能力入市；现有相关制度和法规限制不能入市，而且修改制度和法规绝不是短期内能够完成的，而且养老金只能赚不能赔的刚性决定了也没有决策者敢于冒此风险、敢负此巨大责任修改现行制度法规。 再引争议 在2012年3月召开的两会中，养老金入市成为了热门话题。　　 人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示，国家的企业职工养老金目前结余1.9万亿，去年养老金收入大约为1.3万亿，支出约为1.2万亿，略有结余。　　 但是下一步如何让养老金保值增值，“入市”是近期最有可能实现的方式。独立财经观察家侯宁在微博上说，“养老金入市或许已开始。养老金是社会保险金的一部分，目前来讲作为中央政府的社会保障金早就入市了，几位金融掌门人戴相龙、郭树清等反复提到了要推动养老金入市，我相信入市的步伐或许早在听到声音前已开始。”　　 尹蔚民两会期间明确表示，在整个养老金投资运营没有确定前，会选择个别省市进行投资运营试点，两会后开始运作。养老金入市的消息也成为影响A股走势的一个因素。　　侯宁发微博表示，“养老金入市没什么好争的。　　第一，运作养老金增值是国际惯例；　　第二，股市长线投资价值凸显；　　第三，激活股市是经济转型的必须”。　　 养老金入市网民存担忧　　 但是对于养老金入市，网民更多地表现出担忧。中国国际城市化发展战略研究委员会秘书长蔡义鸿在微博上提问，“养老金入股市，是福还是祸？”　　 对于养老金入市问题，质疑焦点主要集中在养老金入市要亏钱怎么办。　　 两会中有委员认为股市有风险，应该本着安全第一的原则，建议禁止养老金入市。不过，也有人更担心养老金入市后对小散户的影响。比如上海通筑机电设备有限公司总经理就发微博表示，“现在的中国股市不能让养老金入市，一旦养老金入市谁能与之匹敌？巨大的不对称地位将确保养老金保赚不赔；股民将会输得更凄惨，即使养老金输了也是百姓的钱。股市的价值投资性质不建立完善，任何资本大鳄入市都是中小股民的灾难”。[1 最终确定 备受热议的养老金入市问题尘埃落定。全国社保基金理事会2012年3月20日发布消息称，经国务院批准，社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。此举在全国尚属首次。　　据悉，全国社保基金理事会和广东省政府于3月19日在北京签订了委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。社保基金理事会称，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。　　 专家观点　　“养老金两年内损失超1300亿”　　中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示，广东部分基本养老保险资金交由社保投资运营也是一项改革，只要改革就比停滞不前要好。　　 “由中央交给专门机构统一运营管理的方案拖得时间越长，陆续还会有其他省份效仿广东的做法。建议全国的养老金应当由中央交由专门的机构统一管起来。如果专门机构统一运营方案搁置不久，那么广东很可能是首例，也会成为最后一例。”郑秉文说。[2] 广东千亿养老金交由社保投资运营 2012-03-21 02:23:21　来源: 新京报(北京)　有61487人参与 手机看新闻 核心提示：3月20日，传闻数月的广东养老金入市的消息得到官方证实。经国务院批准，全国社保基金理事会将代理广东政府委托的千亿元养老金投资运营。1000亿元中可进入股市的不超400亿。分析称入市迫于亏损压力。此前有反对者称不能拿老百姓保命钱冒险，广东也曾否认要入市。 本报讯 备受热议的养老金入市问题尘埃落定。全国社保基金理事会昨日发布消息称，经国务院批准，社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。此举在全国尚属首次。 据悉，全国社保基金理事会和广东省政府于3月19日在北京签订了委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。社保基金理事会称，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。 一位券商人士表示，新增基金更多的配置到固定收益类产品中，说明将有很少的部分进入股市，对股市的影响主要通过心理预期，而实质影响更多的是债市。社保基金理事会采用这样的投资方式主要是为了稳妥和降低风险，毕竟养老金是老百姓的保命钱。 全国社保基金理事会数据显示，在2001年-2011年的11年里，全国社保基金共实现投资收益2847亿元，年均收益率为8.41%，比同期通胀率高出6个百分点。 专家观点 “养老金两年内损失超1300亿” 中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文昨日表示，广东部分基本养老保险资金交由社保投资运营也是一项改革，只要改革就比停滞不前要好。 对“养老金是百姓保命钱，不应投入股市承受较大风险”的观点，郑秉文并不认同。“每年任由养老金损失就心安理得了？就是对老百姓负责了？不投资运营保值增值，更是对老百姓的不负责。”郑秉文说。 据他测算，去年CPI是5.6%，养老保险基金的收益率不到2%，去年一年养老金的损失高达1000亿。2010年CPI为3.3%，养老金的收益率仍不到2%，当年养老金损失超过300亿。养老金在两年内损失超过1300亿。 郑秉文称，养老金进入股市应当进行长期投资和价值投资，从欧美市场的经验来看，如果养老金投入股市20-30年，一般收益率能够超过7%。 “由中央交给专门机构统一运营管理的方案拖得时间越长，陆续还会有其他省份效仿广东的做法。建议全国的养老金应当由中央交由专门的机构统一管起来。如果专门机构统一运营方案搁置不久，那么广东很可能是首例，也会成为最后一例。”郑秉文说。 “给股市增加了重要主力军” 英大证券研究所所长李大霄昨日认为，地方养老金通过委托社保基金入市，打通了养老金投资股市的渠道，增加了买方力量，对市场属重大利好，其运作模式可为其他省份效仿。 李大霄认为，离开资本市场，越来越庞大的养老金很难找到一个更为理想的保值增值途径，像美国的养老金是其GDP的200%，中国现在的数量不多但会渐渐增加，社保基金的成功运作经验是养老金的好参考，从此改变地方养老金十年不足2%的收益率的困境，也给股市增加了重要主力军。 李大霄表示，养老金作为强大的买方入市，可改变市场偏向融资者的惯性，重新平衡融资者及投资者力量，增加蓝筹股的需求、提升公司治理、推动股东回报、完善股东文化、形成长期投资价值投资的投资氛围及导向，渐渐改变市场喜欢追逐坏孩子的投机习惯，而优质公司慢慢会得到青睐，推动市场形成良性循环。 全国社保基金结余情况 （截至2011年年底，五项社会保险基金累计结余总额2.87万亿元） 说明：据人社部2012年1月公布的数据显示，目前我国基本养老保险基金结余1.92万亿元，大致分为基本养老保险、补充养老保险、商业保险和个人储蓄。 目前讨论入市的主要指由各地政府负责管理的基本养老保险，这部分在养老金中所占比例最大。另据《经济观察报》的消息，由中国地方政府管理的社会基本养老保险基金保持滚存，至2011年的结余或逾1.8万亿元。 此前，补充养老保险、由社保基金理事会管理的基本养老保险等在证券市场已有投资。全国社保基金理事会2000-2010年在资本市场上的年均收益率为9.17%。 相关新闻：广东千亿养老金入市 各地跟进尚无法可依 如果根据全国社保基金的现行规定，这1000亿元中，可进入股市的不超过400亿元。在地方养老金普遍跑输通胀的背景下，全国范围内累计结余最多的广东省养老金入市，引发市场对各地养老金跟进的期待。但养老金投资运营办法的缺位和长久以来地方“各自为政”的格局，令这一前景的实现仍无时间表。 社保基金：不要把委托投资运营误读为委托入市 新闻回顾：广东人社厅否认千亿元养老金入市 此前有媒体报道，南方某省已获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。广东作为社会保险结余最多的省份备受关注。1月31日，广东人社厅否认养老金入市传闻，称广东社保基金大部分存银行。 代表委员称不能用老百姓的养老金来冒险 全国政协委员、北京大学经济学院教授李庆云在两会期间表示，养老金是广大公众的养命钱，如果考虑入市，应将安全放在第一位，不能拿老百姓的保命钱来冒险。 养老金双轨制遭质疑 入市与否再引争议 2012-03-09 01:58:42　来源: 证券时报网(深圳)　有19人参与 手机看新闻 养老金关乎每个人的切身利益，两会中自然不可或缺。除了有对养老金双轨制的探讨外，养老金入市也成为了热门话题。 养老金入市渐行渐近 人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示，国家的企业职工养老金目前结余1.9万亿，去年养老金收入大约为1.3万亿，支出约为1.2万亿，略有结余。 但是下一步如何让养老金保值增值，“入市”是近期最有可能实现的方式。独立财经观察家侯宁在微博上说，“养老金入市或许已开始。养老金是社会保险金的一部分，目前来讲作为中央政府的社会保障金早就入市了，几位金融掌门人戴相龙、郭树清等反复提到了要推动养老金入市，我相信入市的步伐或许早在听到声音前已开始。” 尹蔚民两会期间明确表示，在整个养老金投资运营方案没有确定前，会选择个别省市进行投资运营试点，两会后开始运作。养老金入市的消息也成为影响A股走势的一个因素。 侯宁发微博表示，“养老金入市没什么好争的。第一，运作养老金增值是国际惯例；第二，股市长线投资价值凸显；第三，激活股市是经济转型的必须”。 养老金入市网民存担忧 但是对于养老金入市，网民更多地表现出担忧。中国国际城市化发展战略研究委员会秘书长蔡义鸿在微博上提问，“养老金入股市，是福还是祸？” 对于养老金入市问题，质疑焦点主要集中在养老金入市要亏钱怎么办？比如草根网友Anita就直接回复说，“养老金入市于市场有利，但愿于百姓同样有利。这个钱亏不起。” 中科院研究生院科技管理学院院长霍国庆在微博上说，“股市中基金亏损不少，但基金从业者的工资却高得离谱，这凸显了基金和养老金从业者的职业道德问题，那就是拿客户的钱不太当回事，就此而言，养老金入市必须谨慎，这可是老人们的保命钱 。” 两会中有委员认为股市有风险，应该本着安全第一的原则，建议禁止养老金入市。不过，也有人更担心养老金入市后对小散户的影响。比如上海通筑机电设备有限公司总经理就发微博表示，“现在的中国股市不能让养老金入市，一旦养老金入市谁能与之匹敌？巨大的不对称地位将确保养老金保赚不赔；股民将会输得更凄惨，即使养老金输了也是百姓的钱。股市的价值投资性质不建立完善，任何资本大鳄入市都是中小股民的灾难”。 由于A股市场长期被一些人诟病为一个投机的市场，因此网民“風笑巨石”发微博质疑说，“全世界还有哪个国家的养老金是用来投机的？” 全国人大代表、西南财经大学教授易敏利两会期间也表示，“如果股市现状不改，养老金就可能像唐僧肉一样，肥了某些利益团体，亏了广大老百姓养老钱。” 矛头指向养老金双轨制 此外，网民也关心养老金的征收体制，由此而直接触及养老金双轨制。 我财我乐副总裁吴旭东发微博说，取消养老金双轨制应一步到位。我国目前实行的是养老金双轨制的退休制度：企业职工实行由企业和职工本人按一定缴纳的“缴费型”统筹制度；机关和事业单位的退休金由国家财政统一发放。 作家孙钥洋在微博上说，“我们必须知道在中国，普通公民缴纳养老金的费用占工资的28%，而公务员无须缴纳。但退休后，公务员退休金却是普通职工几倍，实际上他们的高退休金是由普通职工等纳税人埋单”。 清华大学教授白重恩在微博中说，“中国社保缴费乃全球最高，这对于工资低于公务员的普通人来说，就是劫贫济富，这些情况要在微博中转起来，让更多人知道。”针对这些质疑和呼声，人保部在两会期间也承认退休待遇差距大是养老金双轨所致。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（）发微博称，“其实机关事业单位退休制度即便并入企业基本养老保险体系，最终结果仍是行政事业单位职工养老金高于企业职工。因为改革后，企业职工养老金将由社保加企业年金构成；机关事业单位职工则由社保加职业年金构成。” 鲁政委：养老金投资运营是大势所趋 入市≠救市 2012-03-08 18:57:00　来源: 中国广播网(北京)　有0人参与 手机看新闻 中广网北京3月8日消息 据经济之声两会特别专题《十大评论员看两会》报道，养老金是老百姓的活命钱，怎么才能让这份活命钱保值增值，不但普通百姓关心，政府也很关心。 人力资源和社会保障部部长尹蔚民在十一届全国人大五次会议举行的记者会上说，养老金投资运营实现保值、增值的方向是非常明确的。个别省市养老金投资运营试点将在两会后启动，具体的投资运营办法目前还在论证过程中。 　　养老金投资重在实现保值增值 在会后接受记者采访时，尹蔚民指出，不能误认为养老金投资运营就是进入股市，养老金投资会有多种投资方案的组合，而且安全是第一位的。对于是否将成立管理养老金的投资运营机构的问题，尹蔚民说，相关部门正在研究具体方案。 对此，经济之声特约评论员、兴业银行首席经济学家鲁政委（）发表了自己的观点。 鲁政委：应该说，只要有利于实现养老金的保值、增值，这些渠道都是可以的。我们从国外的情况来看，除了股票，国外也有投资债券的，也有投资存款的，还有的投资贷款，投资PE，还有持有房地产的，还有购买基金的，这些都会有。 入市≠救市 很多业内专家，以及普通老百姓还是表示了担心，因为这实实在在的关系到每个人的物质生活能否有所保障，我们怎么保证这个投资在安全第一的同时，还能够保值增值呢？ 鲁政委（）：金融市场上有一个基本的风险收益对等，你如果不愿意承担风险，你就很难有更高的收益，如果我们一味的只讲安全，最后收益上不去，可能大家现在交的钱，几十年之后可能也不够你养老。所以我们要确保保命钱安全，如果能够做到下面三个方面，可能安全就会比较有保证。 第一个就是，如果我们主要的投资是进入股市的话，那么就一定要做好上市公司的规范，规范上市公司的治理，剔除内部人的控制，从而真正完善对投资者的保护，投资人能够真正分享到企业的成长收益。 第二个我们要做的，是对养老金进行分层，把吃饭的钱放在最安全的地步，确保基本的吃饭钱没有问题，其他的可以投资风险相对较高的，但是也有可能挣得更多钱的领域。 第三个就是大家要搞清楚，养老金入市是什么个意思，他不是为了救市进去的。养老金入市，本质的目的是为了养老金本身的增值，就是保值增值，不是为了救市，跟救市是两回事。如果你是为了救市去的，那就坏事了。 养老金投资是大势所趋 养老金入市是大趋势，而且将在经济水平比较发达的省份先进行试点。这是不是就表明了，在一部分省市先行试点之后，接下来就有更多的省份来开展养老金的投资运营工作呢？ 鲁政委（）：之所以在一部分地方先行试点，说明也是为了让大家能够在这个运营的过程中，发现他到底还有哪些地方存在问题，所以到底是不是会全面的推开，我觉得取决于对这些试点经验的总结。我觉得在这个过程当中，经验的总结其实是最重要的。 当然大家也要注意一点，对于一个特定的市场来说，挣小钱很容易，拿一块钱如果要翻到两块钱，很容易的，这里面还有百分之百的钱，所以一个小的地方的试点，还是小钱。但如果让全国都是这么做，如果变成一千亿，你要把他翻成两千亿，这个恐怕就不如这样容易了。你要跑赢大势是很困难的，这个风险也要注意。 如果说养老金的投资运营是大势所趋，那么成立管理养老金的投资运营机构，是不是势在必行呢？ 鲁政委：是的，我想是这样的，但是这个机构其实不应该太多人，我们不应该把他想成这样的养老机构，就是我自己拿着钱去操盘，很多的经济体，或者其他国家的成功经验表明，这些人更多的在扮演监督者和招标人的角色，就是帮助遴选最有本事的投资人来帮他代理投资，而不是说这些人自己就去投资了。 需专门的机构进行运营 是不是意味着一定要成立这样的机构，如果不成立，对于大家保命钱就会构成威胁呢？ 鲁政委（）：是的，挑选合格的投资人本身也是一门学问，而且如何根据投资业绩并且动态的来调整，把做得比较好的投资人留下来，比较差的投资人把他替换掉，这其实是需要专门的人来管理的。 应该怎么来挑选合格的投资人呢？ 鲁政委：这需要专业的机构来挑选，说起来很容易，做起来很难，这个机构能够有长期稳定的回报，不是说一年排第一，第二年就掉到最后，不是这样的。虽然你不是总排名第一，但是业绩要比较稳定，行情好的时候虽然不是第一，但是行情差的时候依然能和行情好的时候差不了太多，这是很重要的，就是要有长期稳定的表现。 五问养老金入市 黄嵩 原创 | 2012-03-28 12:10 | 投票编辑推荐 　　第一问：哪些养老金入市？ 　　养老金的全称是社会养老保险基金。在我国，养老金大体可分为三部分：第一部分是中央政府负责管理的全国社会保障基金，这部分规模大概8000多亿元；第二部分是地方政府负责管理的地方社会养老保险基金，大概在2万亿元；第三部分是企业自主举办的企业年金（补充养老金），规模只有3000多亿元。前两部分也叫做基本养老金。 　　其实这三部分养老金，第一部分和第三部分早已“入市”，因此，大家目前所讨论的所谓养老金入市问题，指的是第二部分———地方社会养老保险基金。而这一块是养老金的大头，占了一半多。 　　从这里，就能看出一个问题，就是现在好多支持养老金入市的人，经常拿来做理由的是美国的“401K计划”，因为美国的“401K计划”支撑起了美国股票市场的告诉发展，而高速发展的股票市场又给美国的养老金带来了不菲的投资回报，实现了其资产的保值增值。因此声称，养老金入市就是打造“中国版401K计划”，能够形成养老金保值增值和中国股票市场的良性互动。 　　但事实上这根本是胡说八道。所谓的“401K计划”，是指美国1978年《国内税收法》第401条K项的规定。按该计划，企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。这些钱可以在税前扣除。员工自主选择证券组合进行投资，收益计入个人账户。 　　我们讨论的养老金入市，根本就不是“中国版401K计划”。实际上，我们2004年开始实行的企业年金，才是类似于“401K计划”，而且企业年金一直就是“入市”的。 　　因此，那好多人把打造“中国版401K计划”作为支持养老金入市的理由，不就是误导老百姓、误导政府决策部门吗？ 　　“中国版401K计划”喊得最积极的是谁？是证监会。这个很奇怪，因为养老金入市这个事情跟证监会没有一点关系，可以在这件事情上却表现得最积极。 　　第二问：养老金入什么市？ 　　现在大家一提到养老金入市，就认为是养老金入股市。其实，养老金的投资不仅限于股市，还包括债券、其他金融产品、甚至国家给予优先权的实业投资等。 　　比如已经入市的全国社保基金，他的资产配置中，45%左右投资固定收益产品，如银行存款、国库券、企业债券、金融债券等；30%左右投资股票；25%左右用于PE投资及其他类投资等。 　　因此，首先必须统一和明确的是，养老金“入市”不只是“入股市”。与多数国家一样，中国养老金投资的首要选择必然是固定收益产品。中国目前有大量短期和中长期票据、国库券、金融债券等几乎零风险产品，还有企业债、公司债、地方债、资产证券化、理财产品、信托产品等中低风险产品，这些投资品年收益率从5%-20%不等，大大丰富了养老金的投资选择。股权投资基金等新兴领域也可供选择。此外，实业投资也是重要的组成部分，尤其是国家给予优先权的实业投资。 　　那为什么会出现这种误认为养老金入市就是入股市呢？我想一个很大的原因是，就是因为这次养老金入市喊得最起劲的是证监会。其实我跟大家讲，证监会在养老金入市方面一点决策权都没有。 　　我们刚才讲到，这次养老金入市，是指地方养老金入市，其实主要牵涉到三个部门，分别是地方政府、财政部和人社部。地方养老金实行省级统筹，地方政府是一个非常重要的主体。财政部是负责社保和养老金的资金来源，养老金出现亏空最后兜底的是中央财政。而人保部是负责管理社保基金缴存比例和养老金发放标准的，人保部有一个社会保险基金监督司专门负责社保基金和养老金的监管。养老金的管理实际上只有这三方同意的东西才能推行。 　　所以说养老金入市跟证监会没多大关系？证监会的责任就是保护股市的投资者利益，而不是拉投资者进入股市。否则，反而引起误会，让人误以为入市就是入股市，并进一步误以为养老金入市是为了救市。好多人就是从这个误会出发，而反对养老金入市。 　　所以必须要厘清一个问题，就是养老金入市，不是如股市，更不是为了救市，养老金入市是通过多渠道的投资方式，实现保值增值。 　　这就牵涉到我们第三问，养老金该不该入市。 　　第三问：养老金该不该入市？ 　　全国社会保障基金成立于2000年，到2010年底，年均投资收益率在9.17％。企业年金，我看到的一个数据是年收益率大概在14%左右。 　　与此相对应的是，因为法律规定地方养老金只能存银行和买国债，不得进行其他的投资，因此，十几年来，地方养老金年平均收益不到2%，而2001-2010年的通货膨胀率为2.14%。收益跑不赢通货膨胀，每年贬值高达数百亿。如果不尽快改变这种局面，20年后等待退休者的将是大幅缩水甚至无法满足基本生活需求的养老钱。那改变养老金贬值的最好办法是拓宽养老金投资渠道，让养老金入市。 　　因此，养老金该不该入市的问题，答案比较明确，应该入市，我觉得这是一个大势所趋的问题，不容争辩。 　　但是，问题是什么呢？就是支持养老金入市的一方在讲养老金入市的理由时候，基本上就是在讲该不该入市，因为这个理由很充足啊。但是，这个问题即使是反对养老金入市的一方也是支持的，其实他们不是反对养老金入市，而是反对养老金在现在这个时候入市？ 　　这就是我们的第四问，养老金何时入市。 　　第四问：养老金何时入市？ 　　当然，我们前面分析过，养老金入市不仅仅如股市。不过我们这里仅以股市为例来分析养老金的入市时机。 　　支持养老金现在入市的观点认为，股市经过两年下跌，目前正在低位，投资价值已经显现，正是养老金入市的好时候。这种说法固然有一定道理，但也应该看到，养老金如果入市，是一个着眼长远的安排，重要的是股市的长期稳定回报能力，而不是为了低位介入，赚一把就走。而且，庞大的养老金也不太可能在某一个时间点都买成股票。因此，虽然股市低位是一个相对有利的时机，但不应将其当作决定性因素。 　　但是，养老金入市时机是否成熟，最重要的考虑因素是，股市能不能提供足够多的长期投资机会。目前，A股市场的投资属性还没有得到充分体现，无论是各路机构，还是个人投资者，虽然都曾有过价值投资和长期投资的尝试，但最终大多还是选择了趋势性投资。这意味着，对于很多投资者而言，即使有盈利，也并非来自上市公司的直接回报，或者企业的成长，而是从别的投资者口袋里赚的钱。如果让养老金也参与这种财富再分配，与其他投资者“争利”，其长期稳定回报的目标恐怕就难以实现。因此，加快股市各项制度的完善，回归其投资市场的原貌，让长期价值投资能够在A股市场上真正有用武之地，是养老金进入股市的前提。 　　所以我说，证监会如果是真心想要推动养老金入市，要做的并不是到处呼吁，而是做好股票市场的制度完善与变革。 　　其实与当前能不能入市，还有一个紧密相关的问题，就是我们的第五问，养老金怎样入市。因为如果怎样入市没事没有考虑清楚，即使其他条件成熟，也未到入市的时机。 　　第五问：养老金怎样入市？ 　　养老金怎样入市，首当其冲的问题是养老金入市的管理机构如何设置。目前主要有三种方案。 　　第一种方案是由全国社保基金理事会管理。全国社保基金理事会有专业优势和人才优势，目前其管理运营全国社会保障基金，有较为丰富的投资运营经验。 　　第二种方案是由人力资源和社会保障部设立专门的养老金管理机构，或可称为保社部社会保险事业管理中心，具体负责基本养老保险的投资运营。由于人保部目前是全国社会保障基金的主管部门，在话语权上有优势。 　　第三种方案是由地方成立养老金运营机构来管理本地的养老金。由于地方政府掌控着养老金账户资金，因此有“近水楼台”的先机，但存在运营成本较高，易受地方行政力量干预的缺点。 　　以我来看，最好的方法是，大家各管一块，互相PK。 　　即使确定了管理机构后，还有一个如何管理的问题。是自己直接投资？还是交由市场机构投资？或者分开投资。 　　还有就是风险控制机制怎么定？法律责任呢？ 　　如果以上这些问题，没有一个充分研究后的结论，把老百姓的养老钱贸然入市，显然是不负责任。 皮海洲：理性看待养老金入市 http://www.sina.com.cn 2012年03月23日 08:00 新闻晨报 　　□皮海洲 　　广东千亿养老金终于要正式投入运营了，这本是一件可以让A股市场兴奋的事情。不过，全国社保基金理事会新闻发言人指出，不要把“委托投资运营”误读为“委托入市”。这位发言人表示，一些媒体和个人把“委托投资运营”误读为“委托入市”，理解为入“股市”，这是不准确的。 　　全国社保基金理事会为何要急忙澄清 “委托投资运营”不是“委托入市”，不是入“股市”呢？以本人的理解，这其中至少有这样三方面的意思。 　　其一是对舆论起到一种澄清作用，以免错误的舆论误导市场。20日晚间，广东千亿养老金委托运营的消息在市场上掀起巨大波澜。一些市场人士与媒体大肆忽悠市场，表示此举打通了养老金投资股市的渠道，增加了买方力量，对市场属重大利好。甚至还有媒体的标题都用了“广东千亿养老金获批投资股市”。因此，面对舆论对广大投资者的误导，全国社保基金理事会紧急澄清“委托投资运营”不是“委托入市”，不是入“股市”，这是拨乱反正的需要，减少广东养老金委托运营消息给股市带来不必要的震荡，间接给投资者带来不必要的损失。 　　其二，澄清“委托投资运营”不是“委托入市”，不是入“股市”，全国社保基金理事会也是为了避免广东千亿养老金委托投资运营一事再次承受不必要的舆论压力，进而再次产生波折。毕竟在养老金入市问题上目前市场还存在严重分歧，社会各界反对养老金入市的声音还很强烈。虽然养老金入市并不限于进入股市，也可以进入债市等，但人们还是会一厢情愿地把养老金“委托投资运营”与养老金进入股市联系在一起，甚至直接理解为养老金进入股市。而这次全国社保基金理事会特别强调“委托投资运营”不是“委托入市”，不是入“股市”，把委托投资运营与进入股市划清界限，这样也就可以避免舆论的反对声给“委托投资运营”带来压力。 　　其三，澄清“委托投资运营”不是“委托入市”，不是入“股市”，也不排除全国社保基金理事会就此表明自己对当前股市的一种看法。毕竟养老金事关老百姓的切身利益，更难承担股市的投资风险。所以，养老金进入股市会更加慎重。虽然证监会主席郭树清表示，目前沪深300(2443.122,-31.78,-1.28%)蓝筹股表现出罕见投资价值，但也许养老金入市还要等待更好的入市时机。更何况，养老金真要入市，也还是低调一些为好，如果养老金还未入市，市场就把股票的价值拉高了，这也不符合养老金本身的利益。 姜韧：怎样解读养老金入市 http://www.sina.com.cn 2012年03月29日 03:59 中国证券网-上海证券报微博 　　⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤 　　人们翘首以盼的养老金入市消息终于尘埃落定，广东省1000亿元养老保险结存资金将首次委托全国社保基金理事会投资运营。但是这条信息几乎没有对A股产生积极影响，因为随即全国社保基金理事会就澄清表示广东省千亿养老金入市并不包括股权投资；而反方更表示参考美国经验，公共养老金部分是不能够参与股权投资的，因此将养老金入市视同美国401K计划的翻版是不恰当的。 　　虽然本次广东养老金试水入市并不包括股权投资，但事实上未来开展股权投资的概率仍然极高，原因在于现在全国社保基金就已经开展股权投资了。首先，让我们了解清楚地方养老金和全国社保的概念。地方养老金是各省市的社会保险基金，基金主要来自单位和个人缴纳的社保费，由各地政府管理，投资渠道比较单一，主要是存银行和买国债。全国社会保障基金则是一种国家战略性储备基金，资金主要来自国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金等，由全国社会保障基金理事会管理，投资渠道比较多样，除了存款、债券等固定收益品种之外，还可以投资股票、基金等。搞清楚上述概念之后，人们就明白其实养老金早已经入市了，现在应该是规模更庞大的地方养老金有入市的可能。既然作为战略储备的全国社保基金能够入市，那么地方养老金在理论上就不存在入市的障碍了。 　　问题在于国内养老金入市确实不能够等同于美国401K计划，因为美国的401K计划其实相当于国内的企业年金计划。这就揭示出中美之间养老金的差异性，美国养老金结构是以类似401K计划为主的私人养老金计划为主，社会公共养老金为辅；而国内恰好相反，基本上是以公共养老金为主，企业年金等私人养老金比例微乎其微。换言之，如果未来国内的养老金结构也调整为企业年金等私人养老金计划为主，那么作为国家战略性储备基金的全国社保基金首先可以参考美国经验退出股权投资，而现在由于国内养老金仍以公共养老金为主，因此只有让养老金进行股权投资才能够跑赢通胀。 　　为了给养老金入市提供安全垫，这就将倒逼A股市场投资功能和治理结构的完善。投资功能完善体现在上市公司的现金反哺功能。为何A股上市公司老是热衷送股、配股，而海外上市公司则是分红、回购呢？只有分红比例占优的市场才可能产生正收益，否则依靠大起大落博取差价只能是“负和博弈”。 　　至于治理结构，企业整体上市的目的何在？不是为了融资和政绩，而是在于治理结构。美国401K计划的投资策略事实上是企业和员工共同说了算，因此很多员工的401K计划买的就是本公司的股票，把希望寄托于企业的兴衰。从治理结构而言，国企和民企在资本市场最终是殊途同归的，而企业年金也同样如此。 美国401K计划:401K计划也称为401K条款，适用于私人公司，为雇主和雇员的养老金存款提供税收方面的优惠。企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。员工自主选择证券组合进行投资，收益计入个人账户。 香港：积金局只是一个监管单位，强积金的管理和运行均由受托公司操作。香港市民对养老金计划有充分的选择权，不但分散了投资风险，也取得了比较理想的回报。