论上市公司的不公平关联交易

重庆大学学报(社会科学版) 2006年第 12卷第 5期 JOURNAL OF CHONGQING UNIVERSITY(Social Science Edition)Vo1．12 No．5 2006 31 论上市公司的不公平关联交易 刘 立 (重庆隆鑫工业集团，重庆 400050) 摘要：上市,,2-zq利用不公平关联交易达到利润操纵，以实现配股、保牌等目的，受到国家相关制度的处罚。本 文就不公平关联交易的方式、危害进行了，并对防止不公平关联交易的发生提出了建议。 关键词：不公平关联交易；危害；建议 中图分类号：F276．6 文献标识码：A 文章编号：1008—5831(2006)05-0031-05 随着市场经济的不断深入发展 ，企业集团纷纷建立 ，集团间关联交易成为一 种普通且不可避免的行为。近几年来 ，我国上市公司的关联交易从关联购销发 展到股权转让和资产置换 ，从有形资产的交易发展到无形资产的交易 ，以往较少 发生的委托经营也越来越普遍。在法律监管和机制监管不健全 的情况 下，不合 法、不公平的关联交易已引发诸多问 ，从郑百文、ST猴王 ，到亿安科技、银广厦 等事件来看，不公平关联交易严重损害到 国家、少数股东、股票市场、债权人及公 司本身的利益。若任 由不公平关联交易滋生、蔓延，势必会打击投资者信心，扰 乱市场秩序，影响上市公司健康发展。因此 ，有必要对关联交易进行法律规制 ， 以阻止其恶性发展。 一 、上市公 司不 公平关 联 交易表现 形式 如果关联交易高效、有序地进行 ，对于优化企业资本结构 ，提高资产盈利能 力 ，及时筹措资金 ，降低投资机会成本 ，提高营运资金效率 ，保证企业生产经营快速 发展 ，无疑具有相当积极作用。但是，关联方交易是一种独特的交易形式 ，具有两 面性的特征，具体表现在 ：从制度经济学角度看，与遵循市场竞争原则的独立交易 相 比较，关联方之间进行交易的信息成本、监督成本和管理成本要少，交易成本可 得到节约，故关联方交易可作为公司集团实现利润最大化的基本手段 ；从法律角度 看 ，关联交易的双方尽管在法律上是平等的，但在事实上却不平等 ，关联方在利己 动机的诱导下 ，往往滥用对公司的控制权，使关联方交易违背了等价有偿的商业条 款，导致不公平、不公正的关联交易的发生 ，进而损害了公司及其他利益相关者的 合法权益。关联方交易作为一种特殊的交易形式 ，在具体操作时具有隐蔽性强 、调 节方便的特点。所以，当公司与关联方之间的交易违背 了诚实信用原则，对公司和 其它股东造成侵害时，就应认定为不公平关联交易。 近几年来，不公平关联交易恶性发展 ，主要有以下九种表现形式 。 其一 ，编制虚假利润和制造虚假资产。以 ST猴王为例 ，2000年 6月 15日， ST猴王公布的一份显示 ，ST猴王对猴王集 团(控制股东)的应 收款 至少有 8．9亿元 ，担保至少 3亿元 ，其 中对猴王集团关联交易就有挂帐45 111万元 ，这些 挂 帐相 当一 部分用作 了虚增利 润。而2000年8月进 行 的ST猴王 与猴 王集 团 收稿日期：2006—06—19 基金项目：重庆市人民政府发展研究中心重大决策咨询研究课题 “重庆市中小企业发展 环境研究” (20062B06) 作者简介：刘立(1968一)，女 ，重庆人，重庆隆鑫(工业)集团会计师，主要从事企业成本管理及资本运作 研究。 维普资讯 http://www.cqvip.com 32 重庆大学学报(社会科学版) 2006年第 12卷第 5期 的“三分 开”和猴 王集团破产资产 的去 向清楚地表 明 ：直至 2000年 中期 ，ST猴王一直没有 自己的资产 ， 所有资产的所有权都是属于猴王集团。 其二 ，公 司为关联方 提供担保 。我 国的《公 司 法》都明确规定 ：董事、经理不得 以公 司资产为本公 司的股东或者其个人债务提供担保。否则公司 自身 的债权人的利益会因之受 到影响。而在控制股东 的 支配下 ，许 多公司违背 自己的真实意愿为其关联方 提供担保 ，这种担保 不是以相互间存在 互惠条件为 前提 ，而是由处于控股地位的多数股东利用其表决 权优势而取得的 ，它不仅使公 司增加 了公司的经营 风险 ，也损害到少数股东和债权人的利益。据有关 媒体报道 ，ST猴王为猴王集团担保贷款 的金额高达 4．3亿元 ，这些或有负债在猴王集团破产后大都成为 ST猴王的现实负债 ，ST猴王最终亦为之付出破产 的 代 价 。 其三 ，占用公 司资金 或无偿 拖欠公 司货款。上 市公 司配股得来的资金应按配股说 明书予 以使用 ， 但有的却被其 控股 公司挪作他用 。 目前 ，我 国控制 股东 占用、拖欠上市公司资金或货款 的现象十分严 重。在子公司与其母公 司的关联交易 中，常有母公 司拖欠子公司货款而不计付逾期违约金 的情况 ，货 款在公 司的帐簿 中长期体 现为应 收款。从 ST猴王 2000年的财务资料可 以看 出，载止 2000年 6月 30 日，猴王集 团 占有 ST猴王资金达 5．92亿元 ，占 ST 猴王总资产的 68．12％。 其四，控制股东与公 司进行不公平 的资产买卖。 在 1995年底 ，沪 市 三家上 市公 司“上 海棱 光 ”、“浙江 凤凰”、—{s乐股 份”分别宣布 收购其最大股东属下 的一家或多家子公 司时 ，由于最大股东在购并行 为 中的支配因素 ，在交易价格 的确定标准 、交易过程中 少数股东的参与程度等方面暴露出诸多问题 。 其五，收购或转让股权 的价格 明显高 于或低 于 通常交易条件。一 般而言 ，股权交易的价格应 参考 有权评估机构评估得出 的价格 ，国家规定需要 由有 关部门确认 的必须确认。如国家股 的转让 ，其 每股 价格不得低于该股 的净资产值 。高价 收购或低价 转让股权 ，都违反 了公平原则 ，为股东抽 回出资甚至 攫取资金提供 了可能。 其六 ，控制股东 的债务与公 司债权充抵。在 民 法理论上 ，债的混 同是 指债权人与债务人合为一体 时 ，引起 的债的消灭 。而上述行为将股东与公司混 同，明显违背 了股东与公司相互独立的原则 ，它必定 侵 害 了少 数股 东 、债权 人在 公 司的应 得 收益 。 其七 ，控制股东掠夺公 司利润 。由于许多公司 与其控制股东存在行业上 的依存关 系，控制股东可 能利用其控制地位和表决权的优势 ，向公 司高价 出 售原材料、低价购买产成品 ，或抢 占公 司利益前景较 好的项 目，从而掠夺公 司利润，影响公 司的偿债能力 和股权收益率 。控制股东得到 了额外 的利润 ，必然 损害了少数股东和债权人 的利益。 其八 ，采 取资 产托 管经 营 的手段 来操 纵利润。 由于法规制 度 尚未对资产托 管经 营形成有效 的规 范 ，导致一些控股股东 与上市公司之间进行 的托管 经营有很大 的随意性 ，成为调节 利润 的一种手段 。 例如猴王：集团为了猴王股份能够配股、发 B股 ，每年 向猴王股份支付 2 000万元房屋租金 ，而事实上该幢 房子 的市价只为 3 000万元 ，并且产权所有者是猴王 集 团 。 其九，向大股东输送利润。随着 股市融资功能 的削弱以及会计准则体系对关联交易创造利润 的不 认可 ，上市公司关联交 易有悄 然转 向的趋势。春兰 股份、莱钢股份近几 年的利润走势和有关关联交易 表 明有 向 大股 东输 送 利 润 的嫌 疑 ，而 莱 钢 股 份所 在 的钢铁行 业，经 常性关 联交 易 金 额 巨大 ，并 且 关联 采 购 的金额和比例都高于关联销售 ，关联价格稍有变 化就能引起净 利润的大幅波动 ，从而影响股价 。同 时，很难判断其交易价格的公正性 ，因为公允价格并 非静态值 ，它随着市场环境 的改变而改变 ，公允价格 是一个 区间而非一 个值 。在这种情 况下 ，关联交 易 价格与市价的微小差异很难被确认为不合理 ，却 已 经能够 对交易双 方 的经 济利益造 成大 的影响。不 过 ，2007年实行 的新会计准则在交易价格方面有一 些制约。新准则规定 ，企业不但要披露关联交 易定 价政策 ，还要在提供充分证据 的情况下 ，对关联方交 易是否采用 了与公平交易相同的条款进行声明。 二 、上 市公 司不 公 平关联 交 易的 危害 分析 从 以上分析可 以看 出 ，不公平 的关联交 易严重 危害到公 司的独立性 和资产 的完整性 ，损害 了债权 人 和 国家 的利 益 。 第一 ．．上市公司通过关联交易进行税 负转移 ，给 国家和投资者造成损失。莱钢股份与子公司山东瑞 达再 生资源有限公司之间的交易 ，就能充分说 明问 题 。由于山东瑞达经 营废 旧物资 ，根据 有关文件可 免缴增值税 ，同时被莱芜市社会保 障局认定 为劳动 就业服务：企业 ，山东瑞达还享受企业所得税 减免优 惠政策。2003年在实际经营时间最多只有 8个月的 情况下 ，净利润竟然 达到 7 247万元。2004年 山东 瑞达净利润更是达到了 1．95亿元 ，而其年末总资产 只有 4．33亿 元 ，总资产 收益率 高达 45％。2005年 山东瑞达的净 利润有所下 滑 ，但仍有 1．13亿元 ，总 资产收益率为 22．41％ ，依然处于相当高的水平。莱 钢股份这样做极有可能是在以转移定价 的方式来进 行纳税筹划 ，其效果也相 当不错 。以 2004年山东瑞 达 1．95亿 的利润来估计 ，仅企业所得税 莱钢 就节省 了6 42973"元。在消费税方面 ，由于我 国在生产环节 征收(除金银首饰外 )，关联方很容 易通过关联交易 达 到少 缴消 费税 的 目的。 第二 ，通过关联交易制造虚假利润 ，损害中小投 资者利益。处于控股地位的大股 东可 以利用表决权 优势 ，对上市公司 的关联交易作 出安排 。如果他们 追 求 的是 控 股 股 东 的额 外利 润 ，往往 会 以牺 牲 上 市 公 司的整体利益为代价 ，当然也会损害众多小股东 的权益。有些上 市公 司实 际上 已经亏损 或濒 临亏 维普资讯 http://www.cqvip.com 刘 立 论上市公司的不公平关联交易 33 损 ，但通过关联交易 ，母公司向其“输血”使得其当期 经营业绩变为优 良，这无疑会误导 中小投资者。有 些上市公司本无配股资格和条件 ，但通过关联交易， 上 市 公 司 获取 了母 公 司 的 帮助 ，业绩 达 到 配 股所 需 要的条件 ，达到从证券市场“圈钱”目的。但是 ，这种 优 良的业绩是虚假 的，一旦破灭 ，最终受到损害的仍 是广大 中小投资者 。 第三 ，大量非规范关联交易的存在 ，会扭 曲资本 市场资源配置的功 能 ，误导投资者 ，形成错误投资 理念。资本市场最基本 功能是 资源优化配置 ，即通 过上市将社会资源 向那些业绩 优 良，有发展前景 的 公司集 中，从而提高资源的利 用效率。但是非规范 关联交易的存在 ，使那些没有多大发展前途 的公司 经营业绩能够一下子提升，给人造成一种繁荣假象 ， 投资者资金 向这些公 司集 中，会产生 “劣币驱逐 良 币”的后果 ，导致资源利用效率 的低下。同时，此类 上市公 司股价往往处于高位 ，易形成巨大泡沫 ，危害 证券市场的稳定和发展。另外 由于关联交易操作而 导致股价上涨 ，容易误导投资者形成一种越投资绩 差股越赚钱的错误 理念 ，也不利于我国资本市场 的 健康发展。 第 四，不公平 关联 交易对 市场产生不 利影响。 (1)从市场监管机构的角度看 ，关联交易的存在使上 市公司与关联方资本相互抵消 ，造成虚假资本、股份 垄断和经营缺乏透明度等缺陷。关联方会利用其获 得有关上市公司经 营信息的优势 ，利用不公平关联 交易 ，进行内幕交易等证券欺诈行为。(2)从 市场中 介 机 构 的角 度看 ，由于 中介 机 构 常 常会 介 入 关联 交 易，负担有关交易的评估 、审计 、法律等职责 ，如果关 联交易过于复杂 、隐蔽 ，或交易双方有意欺诈 ，其结 果会导致有关 中介机构 面临 巨大 的执业 风 险。譬 如，原琼民源公司的 5．4亿元 的非常收益和 6．57亿 元 的新增资本公积 金是通过关联交易取得 的，但是 由于关 联交 易 的复杂 及 内部 控制 、审 计测 试 的 限制 ， 注 册 会 计 师 没有 识 别 关 联 交 易 而导 致 审计 失 败 ，被 政府有关部 门处罚。 三 、不公 平 关联 交易 原 因探 析 在 我 国公 司 的运 营 中 ，出 现 不公 平 关 联 交 易是 由诸 多因素引起 的，其主要 因素有三个方面。 之一 ，经济体制方面 的因素。 由于 目前我 国股 票发行采用额度#管理办法# ，被批准上市 的公司获得 的上市额度有 限，常常 由母公司剥离部分优质资产 改造上市 ，上市公 司与母公 司之间存在着难 以分割 的联系 ，为不公 平关联交 易提供 了可能性。经济体 制方 面的因素 ，随着我 国社会主义市场经济体系 的 建立 和发 展 ，会 逐 渐消 失 。 之二 ，现代公 司中资本多数决制度所 固有弊端 的因素。资本多数决制度是现代公司运作的一个基 本法律特征 ，它有利 于调动公众 投资和议 事的积极 性 ，具有合理性和科学性 ，但 同时也存在不可避免的 弊端 。依资本多数决制度所有形成 的公 司的意思， 实际上不外乎是拥有多数资本 的控股股东 的意思， 多数股东可超过其对公 司所持有的股份数 ，而支配 集结于公司的全部资本。依据 民法原理 ，民事 主体 仅对其 自己所有的客体享有支配权 ，而资本多数决 制度的出现导致所有权实质内容——支配权的扩大 化 ，这一背离所有权原理 的法律现象若被滥用 ，必定 导致对少数股东的不公平 ，而资本多数决制 度又为 不公平的关联交易披上合法的面纱。除了多数股东 滥用资本多数决制度而产生不公平关联交易外 ，公 司的管理人员在执行公 司事务过程 中，也可能在资 本 多数 决 制度 的影 响下 ，进 行 侵 害少 数 股 东 权益 的 不公平关联交易。依据公 司法的规定 ，董事 、经理应 忠实于公司，应将公司的整体利益放在首位 ，但随着 现代股份有限公司的大企业化 ，多数持股较 少的股 东不关心公司的经营 ，不参加股东大会 ，使现代化企 业从 股 东 大会 中心 主 义转 向董 事 会 中心 主 义 ，公 司 操纵在以董事会及其所聘任的经理所组成的公司管 理集团手中，公 司管理人员为讨好 多数股东 ，在公司 的经营过程 中，也极可能产生不公平关联交易。 之三 ，立法滞后的因素。立法滞 后使不公平关 联交易失去了相应的法律制约。我 国关于关联交易 的法规长期较为贫乏 ，只有 断断续续一些零 散的政 府文件规定 ，一些在西方 国家 司法实践 中证 实对规 范 不公 平 关联 交 易 行 之有 效 的 法 律规 定 ，在 我 国现 有 的法律 中 尚未 作任何 规定 。我 国会计 准 则 对关 联 交易的披露作 了相应的规定 ，在一定程度上使不公 平关联交易有了一定制约 ，但仅有披露制度 ，对不公 平 关联 交 易 的 限制 和 补救 尚远 远 不够 ，还需 要 在 立 法上建立和完善相应的预防措施和救济措施 。 四、建立和 完善相应 预 防措 施 。规 范上 市 公 司关 联 交易 关联交 易在公 司运 作过程 中 的 出现 是 不 可 避免 的 ，且 存在 积极 的意义 ，故对 于关 联 交 易不 能 予 以禁 止 ，而应通过法律规定予 以规范 ，使关联交易在法制 的轨道上运作，发挥其积极作用。 一 是建 立和完 善披 露制 度 。关 联交 易 应 有 足够 的透明度 ，使少数 股东能予 以监督。在立法上应 明 确关联交易哪些必须披露 ，哪些无须披露 ，哪些须经 股东大会批准 ，哪些无须经批 准 ；加大执法 力度 ，对 没遵守准则进行的披露应进行惩罚 ，对 已造 成实际 损害的尤应严惩。控股股东在没有相应制裁措施约 束的情况下 ，利用控制权操纵关联方交易 ，将 更加倾 向于侵害公 司利益 ，造成 中小 股东的利益受 损。为 此 ，当公司股东迫使公司行为违背正常的商业条件 ， 给第三者造成利益损失时 ，应对其行为后果 承担相 应的责任。可借鉴 国际上通行 的做法 ，制定相应 的 股东派生诉讼制度和控股股东赔偿制度 ，以保 护中 小投资者的利益。目前我国在报露方 面已有相当的 法律规定 ，2007年实施 的新会计准则在报露关联交 易方面也有新规定 ，是否适合 国情需经实践 进一步 检验 ，但对于披露的范围及交易的审批程序 ，仍须进 一 步明确。显然 ，香港联交所 的规定具有一定参考 意义。按照香港联交所 的上市 ，关联交易分为 维普资讯 http://www.cqvip.com 重庆大学学报(社会科学版) 2006年第 l2卷第 5期 三类 ，其披露要求各不相同，较微的关联交易可获免 向股东发布或披露 ；普通关联交易须依有关关联交 易规定披露 ，披露的方式是尽快在报章上刊登一份 载有交易摘要 的新 闻通告及在其下一次刊发的周年 报告或在帐 目内加入关联交易 的详细资料 ；较重要 的关联交易 ，需经股东大会批准 ，上市公 司在就关联 交易条款达成协议后 ，应尽快通 知联交所 ，并在 21 日内 向股 东 发送关 于关 联交 易 的通告文 件 。 二是规范市场 中介 ，发挥 中介机构 的监督作用。 关联交易中最关键 的因素是关联交易的价格 、资金 占用费 、资产评估价 格等价格 因素。而这些信息 的 最终批露要通过 注册会计师等 社会 中介 机构 的审 计。但许多会计 师事务所 的运作极不规范 ，会计师 事务所 为了从上市公司获得 审计业务 ，降低审计质 量 ，为上市公 司利用关联交易转移利润开 了方便之 门。因此应进一步规范会计师事务所和资产评估事 务所 的运作 ，把好审计 、资产评估等社会中介性工作 这一关 ，确保信息披露 的真实性 、合法性及完整性。 三是加强 自律机制 。毫无疑问 ，上市公 司经济 行为要受政府有关部门的监管 ，使其规范运行 ，但政 府 的监管总是在事后起作用 ，而 自律机制在一定程 度上可以防患于未然。要通过提高上市公 司管理人 员特别是高级管理人员 的素 质 ，使其不仅具有较高 的管理水平 ，还应有丰富的会计知识 ；同时要使其认 识到关联交易对上市公司、国家、投资者带来 的负面 影响 ，提高信息披露意识 ，以保证其 自觉遵守 国家有 关信息披露的规定 ，使关联交易信息的披露更加全 面 、规 范 。 四是在优化股权结构的基础上完善上市公司治 理结构。必须在保护投资者利益 的前提下 ，采取合 理 的方 式实 现股权 结 构 的优化 配 置 。股权 结构 改变 的过程 ，实质上也是对公司控制权重新分配 的过程。 多元化 的股权结构能使股份公司的人格化特征更加 明显 ，进而能对控股股东的行为进行监督和制约，减 少其凭借股权优势将 自身意志强加给上市公司及为 谋取私利不惜损 害上市 公司整体利 益等行为 的发 生，而在股权结构得到合理配置后 ，公司治理结构的 完善应能体现 委托者 、受托者和管理当局 间的相互 制约和监督。证监会 2002年 1月发布的《上市公司 治理准则》对规 范关联交易和控股股东 的行为有 重 要意义 。这具体反映在如下方面 ：首先 ，在上市公司 方面 ，该准则对上市公 司的独立人格有 了明确界定 ， 即“上市公司的资产属于上市公 司所有”，此外还要 求上市公司在 关联交易 中要保持公平 、公 正性 。其 次，从保护上市公司的独立性 出发，对控股股东 的行 为进行 了约束 ，即“控股股东 与上市公 司应实行人 员 、资产、财务分开 ，机构 、业务独立 ，各 自独立核算 、 独立承担责任和风险”。再者 ，为了保护中小投资者 的利益 ，准则对控股股东参与公 司决策的权力有 了 一 定 限制 ，对 于控 股 股 东 控股 比例 在 30％ 以上 的上 市公 司，要求其股东大会在董事 的选举过程中应当 采用累计投票制 。准则还要求上市公司建立独立董 事制度 以维护 中小投资者 利益 和反 映其要求 。此 外 ，为了保障独立董事 的独立性 ，准则还要求 “独立 董事应独立履行职责 ，不受公司主要股东 、实际控制 人 、以及 其他与上市公 司存在利害关系的单位或个 人 的影 响 ”。 五是完善股权融资 的融资程序 、融 资制 度和融 资机制 ，规范控股公司参与企业管理的方式 ，使企业 成为真正意义上的独立经营实体。股权融资之所 以 较之于债权融资更具有生命力 ，就在于它能够带来 企业制度 的创新。我国的股票市场正处于向市场化 方 向转变的过渡 阶段 ，企业通过改制上市在某种程 度上仅仅是借用 了股权融资的外壳 ，并未获得股权 融资的“内核”。因此 ，必须通过完善股权融资 的融 资程序 、融资制度 、融资机制来提高股票市场的融资 效率 ，进而规范上市公司经营行为 ，减少不公平 的关 联交易的发生。在股权融资的融资程序方面。应 当 严格遵循“竞业禁止”的原则对原有企业进行改制重 组 ，并且应当 由．1tg．管部 门和 中介机构x,-J"改制后成立 的股份公 司在产、供 、销、知识产权等方面与原有公 司是否存在经济依赖性及其程度作 出考核和评价。 在融资制度方 面。当前 的股票发行制度 已经从带有 浓重经济色彩 的审批制转变 为核准制 ，核 准制 较之审批制强调 以市场化的方式实现社会资源的优 化配置，以上市公司的质量作为评价其是否具有 上 市资格的标 准，从 而有利于减少企业为获准上市 而 采取的包装上市行为。随着融资制度回归市场化程 度 的加深 。将进一步由股票市场决定发行数量 、价格 和方式 。股票市场的成熟度也将会 日益提高 ，上市公 司的“壳资 源 ”的地位将逐 渐 降低 ，上市 公 司为 了 “保壳”而与控股股东进行 的关联交 易将 会大大 减 少。在融资机制方面 ，应当 以保护投资者利益 为出 发点 ，打破传统的圈钱筹资机制 ，提高股票市场融资 的效率 。从 而减 少控股股东将 上市公 司作为 “提 款 机”，侵 占上市公 司财产的行为 。为此 ，首先要 实现 上市公司融资理念的转变 ，股票融资的 目的应从 “企 业本位论”真正转变为实现社会资源的优化配置 ，培 育国民经济的增 长点上来 。其次 ，要使股票融 资 的 动机实现 由单 纯的筹资向改制转 移。最后 ，要 实现 配股筹资条件 由单一指标 向多项指标转变，同时改 变对配股行为的监管方式 ，把配股最终决定权交给 市场 ，这有助 于遏制控股股东通过配股侵 占上市公 司资金的行为。 六是建立股东表决权排除制度 。随着股份经济 的发展。：关联交易会越来越多，难免会 出现多数股东 利用其表决权 的优势 而通过不公平 的关联 交易，故 我国应 以法律形式设 立股东表决权排除制度 ，有助 于事先堵住多数股东 滥用表决权 的漏洞 ，预 防产生 损害少数股东权益 的不公平关联交易。 七是建立股东大会召集请求权 和召集权制度 。 股东 大会一般 由董事会负责 召开 ，而董事会操 纵在 多数股东手 中，若任 由董事会决定股东大会 的召集 及其决议事项 ，不利于预防侵害少数股东 的不公平 维普资讯 http://www.cqvip.com 刘 立 论上市公司的不公平关联交易 35 关联交易的产生 。不少国家授予少数股东 的股东大 会 召集请求权和召集权 ，少数股东可请求公司董事 会 召集 股东 大会 ，若 公司董 事 会不 召 集股 东 大会 ，提 出请求 的股东可 自行 召集股东大会 ，召集权是召集 请求权 的延伸 和保 障。我 国《公 司法》规定 ：持有公 司股份 10％ 以上 的股东有 临时股东大会召集请求 权 。该规定授予少数股东股东大会 召集请求权 ，但 没有授予其召集权 ，使召集请求权缺乏了保障 ，是立 法上的一个缺陷。 八是 建 立 股 东 知 情 权 、质 询 权 及 提 案 权 制 度 。 为发 挥 少 数 股 东 对关 联 交 易 的制 约作 用 ，法 律应 保 障少数股东对公司经营的参与监督权利。授予少数 股东知情权、质询权及提案权，有利于少数股东参与 监督 权 利 的行 使 。 九是建立累积投票权制度 。指在股东大会上选 举两名以上董事、监事时 ，股东所持有的每一股份都 拥有与当选的董事、监事总人数相等的投票权 ，股东 既可以把所有 的投票权集 中选举 1人，亦可 以分散 选举数人的选举制度 。累积投票权可有效地保 障少 数股东将代表其利益和意志的代言人选人董事会和 监事会 ，从 而在一定程度平衡少数股东和多数股东 的利益关系，预防不公平关联交易 的产生。累积投 票 权 制 度起 源 于美 国伊 利诺 斯 州 ，日本 及 我 国 台湾 地 区在 其法 律 中也规 定 了这一 制度 。 十是建立非执行董事制度 。是指规定多数股东 以外 的社会知名人 士在董事会 的任职 比例 ，并赋予 其代表少数股东利益的特别责任。这一制度对 于关 联交易的决策初期能起到一种制衡作用。香港采取 这一制度 ，规定独立非执行董事有责任保证关联交 易是根据正常的条件 进行 ，该交易应不 比公司于第 三者进行类似交易的条件差 ；独立非执行董事若发 现执行董事会 的决策有损于公 司整体利益时 ，有义 务 向香港联合 交 易所报告 这一 情况 。 参考文献： [1]刘烨．我国上市公司关联交易盈余管理解析[J]．财经理 论与实践，2001，(9)：15—19． [2]许彩国．上市公司关联交易若干问题思考[J]．商业经济 与管理，2001，(12)：13—15． [3]魏刚．高级管理层激励与上市公司经营绩效[J]．经济研 究，2000，(3)：14—16． [4]夏天，王宗军，田林．湖北上市公司经营者薪酬激励的评 价[J]．统计与决策，2000，(5)：16—21． [5]陈文斌．上市公司IPO之后财务业绩变脸研究[J]．改革， 2o05，(5)：15—19． [6]陈晓，等．地方政府财政行为在提升上市公司业绩中的作 用探析[J]．会计研究，2001，(12)：18—22． [7]夏立军，方轶强．政府控制、治理环境与公司价值——来 自中国证券市场的经验证据[J]．经济研究，2005，(5)：13 — 17． 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