中国建设银行投资价值分析

中国建设银行投资价值分析 河北经贸大学 金融学院 中国建设银行股份有限公司总部设在北京，拥有50 余年的经营历史。中国建设银行于2005年10 月在香港联合交易所挂牌上市（股票代码939），于2007 年9 月在上海证券交易所挂牌上市（股票代码601939）。截至2011 年末，建行市值为1,747 亿美元，居全球上市银行第二位。 2011 年，中国建设银行总资产规模突破12 万亿元，全年实现净利润1,694.39 亿元，较上年增长25.48%。平均资产回报率和加权平均净资产收益率分别为1.47%和22.51%，净利息收益率达2.70%，成本收入比为29.79%，主要财务指标继续保持同业领先水平。 建行历年各项财务指标比较 2011 2010 2009 净利润（亿） 1694 1350 1068 总资产（万亿） 12.28 10.81 9.62 总资产收益率（%） 1.47 1.32 1.24 净资产收益率（%） 22.51 22.61 20.87 资本充足率（%） 13.68 12.68 11.7 核心资本充足（%） 10.97 10.4 9.31 不良贷款率（%） 1.09 1.14 1.5 资料来源：建行2011年年报 从上述数据可以看到，近三年来，公司的各项指标都有来明显的提高。从2009年到2011年，公司的净利润从1068亿增长到1694亿，年均增长25.94%；总资产从9.62万亿增长到12.28万亿，年均增长13%；不良贷款率从1.5%降低到1.09%，两年间降低了0.41%；总资产收益率从1.24%提高到1.47%；净资产收益率从20.87%提高到22.51%；资本充足率从11.7%增加到13.68%，核心资本充足率从9.31%增加到10.97%。 两年来公司的平均资产增长率为13%，而净利润增长率为25.94%，差不多是资产增长率的两倍，这说明公司的利润增长明显好于资产增加的速度。这表明公司的管理水平有了很大的提高。 同行业比较 中国建设银行 中国工商银行 中国银行 中国农业银行 净利润（亿） 1694 2084 1303 1219 总资产（万亿） 12.28 15.48 11.83 11.68 总资产收益率（%） 1.47 1.44 1.17 1,11 净资产收益率（%） 22,51 23.44 18.27 20.46 资本充足率（%） 13.68 13.17 12.97 11.94 核心资本充足率（%） 10.97 10.07 10.07 9.5 资料来源：各家银行2011年年报 从上表我们可以看到，中国建设银行的总资产收益率、资本充足率、核心资本充足率这三项指标均高于其他三家国有大型商业银行；净资产收益率仅次于中国工商银行。由于规模原因，总资产和利润总额在中国工商银行之后，但是明显高于中国银行和中国农业银行。 中国建设银行股价走势图（2011.5-2012.5） 由上图可知，一年来，建行的股价最高为4.95元，最低4.4元。截至2012年5月15日，建行的股价为4.59元，市盈率为6.78.股价处于近一年来的较低价位。 选择理由 一、中国建设银行在业务经营方面素以稳健著称，风险控制能力强。由于中国经济未来的不确定性以及出口导向型企业的经营风险增加，银行业可能会面临不良贷款率上升，稳健的业务经营能力和较高的风险控制能力有利于建行保持较高的盈利能力。 二、经营网点的增加将有利于业绩的提高。和中国农业银行2.35万家营业网点、中国工商银行1.66万家营业网点相比，中国建设银行1.36万家营业网点相对较少，对其业务的扩大产生了一些不利影响。但是，建行计划从2012年起，用五年的时间，再在全国设立2000家营业网点，这将有利于建行业绩的提高。 三、股息派发率高。2011年建行派发了每股0.2365元的股息，和其2012年5月15日4.59元的股价相比，分红比率达到了5.15%，远超一年期的存款利率（3.5%）。 风险水平分析 一、2012 年，全球经济形势更加严峻复杂，国内经济增长趋缓，经济结构调整与经济发展方式转变进一步加快。银行业竞争将更加激烈，风险防控压力增大。这对于建行的发展将产生一定的不利影响。 二、和2010年相比，2011建行的不良贷款总额增加了62亿元，不良贷款总额的增加将不利于建行业绩稳健，快速的发展。 三、利润增速趋缓。2012年第一季度建行共实现净利润515.12亿元，较上年同期增长9.17%。和2011年第一季度34.19%的利润增速相比有显著下降，这表明建行面临较大的竞争压力。 投资建议 综上所述，可以看出建行业务经营稳健，风险控制能力强，分红比例较高，未来又有较大的扩张计划。所以，我认为建行具有较高的投资价值。由于全球经济形势更加严峻复杂，国内经济增长趋缓，建行的股价在短期可能增长有限，甚至会有所回落，但从长期看具有很高的增长潜力，建议长期持有，以获得长久的投资收益。 年 标 指 司 公 度 指 标