600085同仁堂

安e理财投资建议书 2012年6月13日 公司名称：600085同仁堂 所属行业 医药板块 投资建议及综述 建议关注价格15.80到15.50元间，目标价格20元，止损价格14元，仓位控制在10% 重点阐述 　坐堂医正逐步推动传统中药走向繁荣。坐堂医自 2010 年底重新开放后，正逐步获得各年龄段消费者的欢迎，一方面中老年人仍是药店坐堂医的主流人群，另一方面设在大城市的中药店更多的吸引年轻一代的光顾，大众点评网的同仁堂上海延安西路店有超过170封的点评，显示出年轻消费者对坐堂医这一“类 VIP”中医服务的认可。另外以深圳和顺堂为例，其在珠三角地区累计开设 23 家门店，作为全国第一批中医坐堂试点单位，门店专营中医药服务，媒体报道2011年 1-10月份销售收入同比增长 45%，同时和顺堂连锁门店日均门诊量达到千人以上，接近一个中型医院客流量，这显示出坐堂医的较大潜力。 　　我们认为，随着坐堂医的放开，以同仁堂为首的特色中药店将聚拢更多人气，而中医师的普及教育将带动更多中成药品种为大众所接受，整个传统中药领域有望走向新一轮繁荣。同时随着同仁堂商业并入上市公司体系内，同仁堂将有望由一个中药产品的供应商，逐步发展成为中医药体系的服务商，市场需重新审视。 　　同仁堂商业预期将成为上市公司的重要销售平台。同仁堂商业所拥有的门店，无论是营运能力还是单店盈利能力，均能在全国排名前三，质的优良。今后公司一方面将提升在商业所辖终端的自有药品销售额，另一方面将进一步支持同仁堂商业的外延式发展，5月 28日河源中医坐堂诊所开业，停顿一年的扩张步伐重新启动，我们预计十二五期间同仁堂商业的门店数量将有望扩大一倍。 　　财务与估值 　　我们预计公司 2012-2014 年每股收益分别为 0.44、0.57、0.71元，据公司 历史估值水平给予 2012 年 37 倍市盈率估值，对应目标价 16.30 元，维持公司增持评级。 　 推荐依据 2012年06月12日 09:41 东方证券 李淑花 风险提示 　　中药材价格大幅波动 报告人: 邓君 S1060611010059 时间：2012年6日13号 投资顾问声明及风险提示：负责撰写此投资建议报告书的投资顾问就本投资建议确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格（投资顾问）。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款：此投资建议报告书旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此建议的材料、及其复印本予任何其它人。此投资建议所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，建议中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，建议内容仅供参考。平安证券不对因使用此建议的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能尽依靠此建议而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本建议所载资料不一致及有不同结论的投资建议或报告。本建议及该等建议反映编写投资顾问的不同设想、见解及方法。建议所载资料、意见及推测仅反映投资顾问于发出此建议日期当日的判断，可随时更改。此建议所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此建议所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此建议所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责任公司2011版权所有。保留一切权利。 若有任何疑问，欢迎您随时联系我们。平安证券财富管理部邮箱：pazxfw@pasc.com.cn ；平安证券网站：http://stock.pingan.com