为了正常的体验网站,请在浏览器设置里面开启Javascript功能!

A股上市公司数据手册

2012-06-29 32页 pdf 4MB 110阅读

用户头像

is_366479

暂无简介

举报
A股上市公司数据手册 VALUETOOL A股上市公司数据手册 2009 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 2009 A股上市公司 数据手册 2 www.capitalweek.com.cn   目    录  004 005 006 007 009 017 125 141 157 介绍 关于本手册 如何使用本手册 读者互动 警告与声明 内容 第一部分 数据指标体系 第二部分 A股公司数据总表 第三部分 最有价值公司200 第四部分 最差价值公司20...
A股上市公司数据手册
VALUETOOL A股上市公司数据手册 2009 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 2009 A股上市公司 数据手册 2 www.capitalweek.com.cn   目    录  004 005 006 007 009 017 125 141 157 介绍 关于本手册 如何使用本手册 读者互动 警告与声明 内容 第一部分 数据指标体系 第二部分 A股公司数据总表 第三部分 最有价值公司200 第四部分 最差价值公司200 第五部分 最有价值公司100详解 1、 大秦铁路(601006)  2、 宇通客车(600066)  3、 煤 气 化(000968)  4、 兖州煤业(600188) 5、 一汽轿车(000800)  6、 江铃汽车(000550)  7、 重庆百货(600729)  8、 新安股份(600596) 9、 格力电器(000651)  10、金钼股份(601958)  11、中海发展(600026)  12、平煤股份(601666) 13、上海能源(600508)  14、潞安环能(601699)  15、中国石油(601857)  16、中远航运(600428) 17、潍柴动力(000338)  18、美的电器(000527)  19、大同煤业(601001)  20、国阳新能(600348) 21、西山煤电(000983)  22、山推股份(000680)  23、栋梁新材(002082)  24、金牛能源(000937) 25、紫金矿业(601899)  26、中国远洋(601919)  27、江西铜业(600362)  28、郑州煤电(600121) 29、中国神华(601088)  30、海螺水泥(600585)  31、兰花科创(600123)  32、万通地产(600246) 33、泰山石油(000554)  34、太原重工(600169)  35、青岛海尔(600690)  36、凌钢股份(600231) 37、龙净环保(600388)  38、盘江股份(600395)  39、中国船舶(600150)  40、中孚实业(600595) 41、露天煤业(002128)  42、中金岭南(000060)  43、武钢股份(600005)  44、开滦股份(600997) 45、烟台万华(600309)  46、平庄能源(000780)  47、中储股份(600787)  48、中金黄金(600489) 49、金枫酒业(600616)  50、重庆钢铁(601005)  51、华新水泥(600801)  52、三花股份(002050) 53、友谊股份(600827)  54、国投新集(601918)  55、盾安环境(002011)  56、宏润建设(002062) 57、合肥百货(000417)  58、扬农化工(600486)  59、中煤能源(601898)  60、广船国际(600685) 61、焦作万方(000612)  62、宝钛股份(600456)  63、福耀玻璃(600660)  64、济南钢铁(600022) 65、鞍钢股份(000898)  66、唐钢股份(000709)  67、神火股份(000933)  68、南钢股份(600282) 69、长城开发(000021)  70、铜陵有色(000630)  71、三友化工(600409)  72、八一钢铁(600581) 73、昆明机床(600806)  74、五 粮 液(000858)  75、山西汾酒(600809)  76、五矿发展(600058) 77、宗申动力(001696)  78、上海机电(600835)  79、东方电气(600875)  80、湖北宜化(000422) 81、浙江龙盛(600352)  82、深赤湾A(000022)  83、王 府 井(600859)  84、中国医药(600056) 85、广百股份(002187)  86、广州友谊(000987)  87、四川美丰(000731)  88、沙隆达A(000553) 89、贵州茅台(600519)  90、海信电器(600060)  91、金 融 街(000402)  92、山东高速(600350) 93、苏宁电器(002024)  94、精达股份(600577)  95、鲁西化工(000830)  96、金 螳 螂(002081) 97、华北制药(600812)  98、中材国际(600970)  99、新华百货(600785)  100、方大炭素(600516) CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 3www.valuetool.com.cn   目    录  259 265 283 404 406 399 第六部分 稳定高分红公司50 第七部分 价值创造及毁损100 第八部分 分行业数据 284.  有色金属-有色金属冶炼-铅锌(10)      286.  有色金属-有色金属冶炼-铝(10) 288.  医药生物-中药-中药(45)      292.  医药生物-生物制品-生物制品(29) 294.  医药生物-化学制药-化学制剂(17)      296.  医药生物-化学制药-化学原料药(21) 298.  信息设备-通信设备-通信传输设备(15)      300.  信息设备-计算机设备-计算机设备(26) 302.  信息服务-计算机应用-软件开发(10)      304.  食品饮料-饮料制造-白酒(11) 306.  商业贸易-贸易-贸易(19)      308.  商业贸易-零售-百货零售(45) 312.  轻工制造-造纸-造纸(20)      314.  轻工制造-其他轻工制造-家用轻工(13) 316.  轻工制造-包装印刷-包装印刷(12)      318.  农林牧渔-农业综合-农业综合(13) 320.  交运设备-汽车零部件-汽车零部件(24)      322.  交运设备-非汽车交运设备-航空航天设备(12) 324.  交通运输-航运-航运(12)      326.  交通运输-高速公路-高速公路(17) 328.  交通运输-港口-港口(13)      330.  建筑建材-建筑装饰-建筑施工(34) 334.  建筑建材-建筑材料-水泥制造(22)      336.  建筑建材-建筑材料-玻璃制造(10) 338.  机械设备-专用设备-建筑机械(15)      340.  机械设备-普通机械-内燃机(11) 342.  机械设备-普通机械-机械基础件(15)      344.  机械设备-金属制品-金属制品(11) 346.  机械设备-电气设备-输变电设备(17)      348.  机械设备-电气设备-电气自控设备(14) 350.  化工-塑料-塑料(15)      352.  化工-石油化工-石油加工(10) 354.  化工-化学制品-农药(13)      356.  化工-化学制品-氮肥(17) 358.  化工-化学原料-无机盐(10)      360.  化工-化学原料-氯碱(15) 362.  化工-化学纤维-涤纶(12)      364.  化工-化工新材料-化工新材料(19) 366.  黑色金属-钢铁-普钢(27)      368.  公用事业-水务-水务(12) 370.  公用事业-电力-水电(14)      372.  公用事业-电力-热电(12) 374.  公用事业-电力-火电(27)      376.  纺织服装-服装-服装(22) 378.  纺织服装-纺织-棉纺(19)      380.  房地产-园区开发-园区开发(11) 382.  房地产-房地产开发-房地产开发(103)      390.  电子元器件-元件-元件(19) 392.  电子元器件-显示器件-显示器件(13)      394.  餐饮旅游-旅游综合-旅游综合(10) 396.  采掘-煤炭开采-煤炭开采(24) 第九部分 未整体调整但会造成财务扭曲的事项 附录 附录一:上市公司年报错误汇总表 附录二:关于出品人 目 录 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 2009 A股上市公司 数据手册 4 www.capitalweek.com.cn   关于本手册  本手册不是一本上市公司年报数据的简单汇编。本手册的所有数据指标(除年报净利润)均为深加工数据。 即使如净利润指标,也经过我们的逻辑调整,以反映企业的真实盈利状况。本手册所有数据均基于出品人之一北 京中能兴业投资咨询公司对上市公司的价值分析以及对相关指标的研究。本手册所有计算均立足于更好反映和再 现上市公司的历史经营绩效和估值状况。我们的分析是以公司持续经营为假设前提的。这意味着,如果一家公司 基本的业务状况发生了重大变化,无论是通过资产置换或者整体注入,我们都会抛弃变化之前年度的财务数据, 而重新开始计算。也只有这样,所有的数据才是真正具有可比性。 本手册的样本基于A股上市公司,那些未在A股上市的公众公司并未被包含在内,虽然这些公司的主体业务在 中国境内。我们的基础数据来源于ValueTool企业绩效数据库(见www.valuetool.com.cn)。ValueTool企业绩效数 据库共包括1573家非金融类上市公司2002年以来的所有年度财务数据。所有数据都按照新的会计准则进行了调整 并且按照相关会计科目的性质进行了化。公司年报的原始错误不可避免的会影响计算及数据的准确性,这方 面的信息见附录《上市公司年报错误汇总表》。 本手册在进行计算时更多的强调指标和数据的真实经济含义。在这一过程中,一些假设不可避免的。我们尽 量使这些假设具有最大程度的合理性。比如在计算真实净利润时我们对上市公司采用的所得税率统一为25%,虽 然企业在特定年度的真实税率可能远低于25%,但用25%的法定税率更利于各公司业绩之间的比较。在计算净资产 收益率(ROE)时我们统一从所有者权益中扣除了在建工程和工程物资的25%作为企业投入的资本金。而对于超 额现金这一较难测算的数据,我们简单将公司当年融资额作为超额现金对待。我们也对这些假设作了验证,结果 证明作如是假设更能反映企业的绩效与估值状况。这也应验了巴菲特的一句名言:“近似的正确要强于精确的错 误”。关于这些假设和调整更详细内容,见本手册的第一部分《数据指标体系》。 对于许多使用者来说,本手册没有包括金融类上市公司,如银行、保险、证券公司等。这是本手册的一大缺 憾。我们没有匆忙将这些金融类上市公司的数据囊括进来,主要是这些行业具有与非金融类企业完全不同的业务 特征,而作为著作者,我们的研究还不够深入,无法确定一套合理的指标体系以反映这类企业的经营绩效。我们 希望能够在下一年度推出本手册时能够弥补这一缺憾。 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 5www.valuetool.com.cn   如何使用本手册  本手册共有九个部分组成。 第一部分是数据指标体系,包括本手册所涉及数据指标体系的经济含义、数据的调整、指标的具体计算 方法等。在使用本手册时读者千万不能忽略这部分的内容,因为如果没有对指标体系的详细了解,本手册的许多 数据将没有意义。基于这个原因,这部分内容被放在第一部分而不是像那些最通用的定义被放在附录里。 第二部分是A股公司数据总表。总表里包括1573家A股非金融类上市公司的数据,这些公司按照股票代码的顺 序排列。读者可以根据股票代码找到自己感兴趣的公司。 第三和第四部分是从所有上市公司中挑选出的最有价值公司和最差价值的各200家公司。我们根据规模、 回报率、债务水平和估值指标等对上市公司进行了综合评分,具体指标分别为收入、ROE、债务权益比和EV/ EBITDA。本手册列示了综合评分最高和最低的200家公司。在挑选时最有价值和最差价值公司时我们将ST公司剔 除在外(155家),15家ROE没有意义(净资产为负值)的公司、113家EV/EBITDA没有意义(EBITDA为负值或 2008年全年股票未交易)的公司也被剔除在外。 第五部分是对最有价值200家公司的前100家的详细解析。读者可以从中找到这些公司更多的财务和估值信 息。这部分内容包括公司的简明财务报表、业务演进情况、历年的财务比率和估值指标等。 第六部分为分红比例稳定且分红收益率最高的50家公司。本手册首先选出过去3年(2006-2008)分红比例均 超过30%的公司,然后选出了2008年股息率(=每股分红/股价)最高的50家公司。关注上市公司分红的投资者可 以从这部分找到相应的企业。 第七部分为价值创造及价值毁损前100家公司。沃伦·巴菲特说过:“最值得拥有的公司是那种在一段很长 的时期内能以非常高的回报率利用大笔不断增值的资产,最不值得拥有的公司是那种必须或者将要反其道而行之 的公司——那就是一贯以非常低的回报使用不断膨胀的资产”。经济增加值(EVA)就是这样一个衡量企业价值 创造能力的指标。该指标反映了企业运用投资资本创造的高于资本成本的剩余利润。和传统会计利润仅考虑债务 资本的成本而忽略权益资本的成本不同,EVA考虑了所有资本的成本。EVA概念表达了这样一种思想:只有在公 司所有的经营成本与资本成本都被扣除后,财富才会产生。此部分列示了2008年创造价值(EVA>0)的前100家 介 绍 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 2009 A股上市公司 数据手册 6 www.capitalweek.com.cn 公司和毁损价值(EVA<0)的前100家公司。读者可以从这部分找到2008年哪些公司创造了价值,哪些公司毁损 了价值。 第八部分为行业细分数据,包括51个三级细分的行业内公司的数据及行业平均数据(公司数目未达到10家的 行业未计算平均值)。如果读者对某个行业感兴趣可以从这部分着手。同行业内的公司按照销售收入从大到小顺 序排列,这样投资者很容易找到行业内的龙头企业。读者也可以将公司的财务比率和估值指标与行业平均数进行 比较,以确定公司在行业中所处的位置。计算行业平均数所用的公司样本也在进行了标识。 第九部分为未整体调整但会造成财务扭曲的事项。这部分指出了投资者在进行公司分析时需要注意的财务扭 曲的一些事项。需要指出的是,由于缺乏足够的数据,本手册没有对这些情况进行整体性调整。   读者互动  本手册是为专业投资者而精心准备的。我们希望可以得到读者有益的建议,在未来对本数据手册进行不断完 善,从而更好的服务于投资者。这将是一本因专业投资者而变的手册,不变的是公司分析的基本逻辑和价值投资 的基本理念。 在国外比较成熟的资本市场类似手册已经存在了很多年,比如现在我们仍然可以看到上个世纪初的《标准普 尔投资者指南》或《穆迪工业手册》。但在国内本手册尚是一次全新的尝试。数据出现纰漏甚至错误、分析与计 算的逻辑不够严密、出品方北京中能兴业投资咨询公司的研究不够深入等情况几乎不可避免。我们也盼望着读者 的批评指正。 凡是为本手册提出好的编制建议或者指出本手册的数据或逻辑错误的读者,将免费获赠一本2010年 《VALUETOOL A股上市公司数据手册》。 北京中能兴业投资咨询公司联系方式: 联系电话:010-6421-1643 邮箱/MSN:ecc-china@ecc-china.com CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 7www.valuetool.com.cn   警告与声明  本数据手册仅供证券市场周刊的用户使用。本手册由北京中能兴业投资咨询公司著作,以合法地获得的公 司公开披露的财务数据信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。北京中能兴业投资咨询公司可能将补 充、修订或更新有关数据。本手册仅供投资者参考。 本手册中的数据、意见均反映数据初次公开发布时的判断,可能会调整。手册中的信息或所表达的意见不构 成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议,本手册不会对最终操作建议做出任何担保。 在任何情况下,本手册中的数据和信息并不构成对任何投资人的投资建议,证券市场周刊和北京中能兴业投 资咨询公司不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 本手册的版权仅归证券市场周刊和北京中能兴业投资咨询公司共同所有,任何机构和个人未经书面许可不得 以任何形式翻版,复制,刊登,发表,篡改或者引用。 介 绍 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 2009 A股上市公司 数据手册 8 www.capitalweek.com.cn CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 9www.valuetool.com.cn   第 一 部 分  数据指标体系 第 一 部 分 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 2009 A股上市公司 数据手册 10 www.capitalweek.com.cn 公司基本情况 股票代码 公司简称 行业代码 实际控制人 本手册列示的实际控制人指上市公司最终的控制人,主要包括国务院国资委、各级地方政府、地方国资委、个人、外资企 业等几个大类,公司年报披露的相关信息都将追溯到这几类中。 业务持续性 主要业务 公司从事的最重要业务类型,来自财务报表附注中的营业收入与营业成本细分项目。本手册显示的最主要业务是收入比重 最高的行业细分科目。 主要业务比重 主要业务比重指公司最重要业务收入占公司总销售收入的比重,从这一指标可以看出公司业务集中的程度。 持续年数 在投资一家企业时其业务的持续性是投资者需要考虑的重要因素。主要持续年数指主要业务一直没有发生变化的年数。如 果公司刚通过重组整合完成业务转型或者某项业务经过一段时间的发展在最新年度超过了原先最重要的业务,如果没有更详细 的业务细分记录,则其业务持续年数为零年。如果一家公司的业务持续年数为六,则该公司已经连续七年从事该项业务。 股价 年末股价 年末股价指2008年12月31日的收盘价。 如股票在2008年12月31日停牌则取该股票2008年最后交易日的股价,并在股价后面用*标志。 如股票在2008年全年均停牌,股价数据则为NA(表示没有数据)。 52周最高 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 11www.valuetool.com.cn 52周最低 52周的最高/最低价不是指公司52周收盘的实际最高最低价,由于分红、红股和转增股本等的影响,年末股价与52周最高 最低价没有可比性。为了保证股价的一致性,本手册以年末收盘日为基准日对股价进行了后复权,并从中选择出了52周的最高 价和最低价。 股东整体回报 6个月/百分化 1年/百分化 3年/百分化 股东整体回报率(TRS)衡量上市公司为股东创造能力的总体回报,等于股票在持有期间内的资本性收益加上股东所获得的 股息,在计算时需要考虑配股、红股、转增股本等的影响。TRS这一指标考察的时间一般都会比较长。 百分化股东整体回报表示本公司整体回报率与资本市场其他公司整体回报率的相对关系。比如百分化股东整体回报率为 95%则表明该公司的股东整体回报率比资本市场上95%的公司要好。 需要说明的是,无论是股东整体回报率还是百分化股东整体回报,说明的只是过去的市场表现,并不代表未来仍会给股东 带来这样的回报。 股息率 股息率=每股分红/年末股价 规模与成长性 市值 公允比重 需要引起投资者注意的是,财务报表中有一些科目已经按照公允价值或市场价值在计量了。公允比重反应的即是市值中这 部分的比例。如果公允价值的比重超过20%(20%以下的本手册忽略不计),则在财务分析、价值评估以及进行投资决策时需要对 公允价值本身格外关注。比如南京高科(600064)的市值中公允价值的比重高达84.8%,主要为归属于可供出售金融资产的南 京银行(601009)和中信证券(600030)股票。不难理解,这两家公司的价值很大程度上决定了南京高科的价值,南京高科的 股价也会受这两家公司股价波动的直接影响。 收入/三年复合增长率 本手册站在持续经营的角度来考察收入的,这意味着某些持续性的补贴收入(按照新会计准则计入营业外收入)应该被计 数据指标 体系 第 一 部 分 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 2009 A股上市公司 数据手册 12 www.capitalweek.com.cn 入到收入中来。但并非所有持续性的补贴收入都应该被计进到收入中。天津港(600717)和北巴传媒(600386)2002-2007年 的补贴收入如下表。出于政府补贴合理性(合理性决定了未来持续性),那些公用事业行业内的公司持续获得的补贴才加回到 收入中。北巴传媒的补贴收入的持续稳定性不如天津港,但我们将北巴传媒的补贴加回到收入中而未将天津港的未加回。2007 年北巴传媒加回补贴后收入为229,921万元而不是194,754万元,显然前者更能反应公司的规模和业绩。 补贴收入——天津港和北巴传媒 单位:万元 2002 2003 2004 2005 2006 2007 天津港 3377 3685 4679 5905 8999 8826 北巴传媒 11008 14524 31740 35167 在计算三年复合增长率时,我们必须有 4年有效财务数据。以中江地产(600053)为例来说明。2006 年前该公司从事新闻纸销 售业务,2006 年公司实行资产重大重组置换入房地产业务。如果我们简单套用复合增长率,中江地产(600053)的成长性 为 148.5%。这是一个错误的结论,因为房地产业务相对于新闻纸业务的成长性是没有任何意义的。 净利润/三年复合增长率 此处列示的净利润是反映企业持续盈利能力的真实净利润。与年报披露的净利润相比,我们做了如下调整: 1、收入项:加回公用事业类上市公司持续性的补贴收入 2、资产减值损失:剔除一次性计提的大额资产减值损失 3、投资收益:只考虑来自联营合营企业的投资收益,因为这项是持续的而且不象成本法下的分红收益受限于被投资企业 的分红政策 4、公允价值变动收益:剔除公允价值变动收益的影响 5、所得税:不考虑各种可能的税收优惠政策而统一按照25%计算所得税 经营现金流 企业经营活动产生的现金流 盈利能力 ROE 在巴菲特的投资生涯中,就财务指标而言,ROE是其最看重的指标之一。他曾经反复多次强调这一指标:我们判断一家 公司经营的好坏,取决于其净资产收益率(排除不当的财务杠杆或会计做帐),而非每股收益的成长与否;除非是特殊的情况 (比如说负债比例特别高或是帐上持有重大资产未予重估),否则我们认为净资产收益率应该是衡量管理当局表现比较合理的 指针。 ROE主要从股东角度分析回报水平的高低,其公式极其简单,ROE=净利润/净资产。在本手册,这个计算公式中净利润 不是年报披露的净利润,而是反映公司持续盈利能力的真实净利润(参见真实EPS)。对于净资产,也不能直接采用合并资产 负债表中归属母公司的所有者权益,而应该对其进行调整。下面的三个例子说明了调整的必要性。 直接采用账面净资产计算的辽通化工(000059)、南京高科(600064)和华电国际(600027)这三家公司2007年ROE分别 为4.6%、1.3%和7.1%。进一步分析分析发现: 辽通化工(000059):2007年通过增发募集了约37亿元现金,所有募集资金将投入到45万吨乙烯及配套工程项目中, CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 13www.valuetool.com.cn 该部分资金虽被计入所有者权益但只有在45万吨乙烯项目投入商业运行后才会产生效益。剔除募集资金的影响,辽通化工 (000059)的ROE将变为13.2%。 南京高科(600064):2007年底账面净资产近72亿,其中的约62亿未经过损益表而被直接计入资本公积的。南京高科 (600064)以可供出售金融资产科目计入的中信证券(600030)和南京银行(601009)等的股权共计82亿元,如果变现未来将 缴纳的近20亿被计入递延所得税负债项目。剔除可供出售金融资产的影响,南京高科(600064)的ROE将从1.3%变成11.4%。 华电国际(600027):2007年底净资产143亿元,其中在建工程和工程物资合计达60亿元。我们采用同样的方法从净资产 中剔除这部分没有发挥经济效益的资产,则华电国际(600027)的2007年ROE达到11.7%。我们将同样的计算方法用于2006 年,华电国际(600027)的ROE从8.2%跃升至49.6%。对于从事火电行业的华电国际(600027)接近50%的ROE显然不是一个 正常的水平。显然这种将在建工程和工程物资从净资产简单扣除的做法出了问。众所周知,在发电厂建设工程中总投资的 20-30%为业主的自有资金,其余的大部分通过贷款解决。在本数据手册中从公司净资产中扣除在建工程的25%以计算ROE。 这样处理虽然不够准确,但是模糊的正确其实远好过精确的错误。根据这种算法华电国际(600027)的2006和2007年的ROE分 别变为10.3%和7.9%。 ROIC 投资资本回报率ROIC是与ROE对应的一个指标,它消除了资本结构的影响,衡量的是公司对所有资本的运用效率,而不 区分资本是来自于股东还是债权人。其公式为ROIC=NOPLAT/IC,NOPLAT为息前税后利润,IC为投资资本。NOPLAT=息 税前利润×(1-税率)+递延税款变化。公式中税率我们统一采用25%。研究中还发现A股公司大额的递延税款以及递延税款 变化一般由可供出售金融资产项引起,而这部分引起的递延税款变化不应该计入到NOPLAT中。由于日常经营导致的递延税款 变化一般影响比较小,所以本数据手册中公式变形为:息税前利润×(1-税率)=归属母公司净利润+利息费用×(1-税率) +少数股东损益,这三部分分别对应着母公司股东、债权人和因报表合并产生少数股东的回报。相应的,IC=所有者权益+付息 债务+少数股东权益。 需要注意的是,仅根据年报披露的信息,那些联营合营企业比重很大的公司不能计算出ROIC。比如上海汽车(600104) 合并资产负债表上记录的长期股权投资的金额超过了固定资产(174亿元)达到194亿元,其剔除来自联营合营企业的投资收益 后的净利润为0.7亿元,而来自联营合营企业的投资收益达到45.5亿元。由于公司的年报通常不会披露这部分重要性很高的联营 合营企业的详细情况,如果简单的将联营合营企业的投资收益加入公司的NOPLAT并将长期股权投资加入到投资资本中,就犯 了将ROIC与联营合营企业的ROE混杂在一起的错误。 出于与计算ROE需要调整所有者权益类似的考虑,我们也需要对投资资本进行调整以使其反应企业真实的经营绩效。其 中比较重要的三大类也与对所有者权益的调整一样。只是对于在建工程和工程物资,我们不需要再考虑如何为它们融资的,直 接扣除就行了。 真实EPS 本手册的真实EPS是从公司持续经营的角度来考察的,真实EPS的计算更透明,而且与年报披露的扣除非经常性损益后EPS 相比更强调公司真实的盈利能力。真实EPS=真实净利润/总股本。 年报EPS 年报披露的未进行处理的EPS。同时列出真实EPS和年报EPS有利于进行比较。 营业利润率 营业利润率=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入 数据指标 体系 第 一 部 分 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 2009 A股上市公司 数据手册 14 www.capitalweek.com.cn 增长率 除了连续两年盈利可以正常计算增长率外,本手册还列示了“扭亏”、“转亏”、“亏扩”、“减亏”这几种情况。字面 的意思就很清晰扭亏指该公司前一年亏损而本年实现了盈利,转亏指前一年盈利而本年亏损了,亏扩指公司的亏损扩大了,减 亏表示公司前一年也为亏损但今年的亏损减少了。 EBITDA率 EBITDA(息税折旧前利润)指在不考虑公司付息债务利息、未扣除折旧摊销前的税前利润。简单来说EBITDA接近于不 含财务费用的现金流概念,差别主要在于短期经营性项目应收应付项目、存货等的变化。采用EBITDA指标能剔除不同公司间 的财务杠杆、折旧政策和实际所得税率之间的差异,从而使公司更具有可比性。EBITDA率=EBITDA/销售收入。 净利率 净利率=真实净利润/销售收入 风险 Beta Beta是一项度量资产系统风险的指标,用以衡量单一证券相对总体市场波动性的证券系统性风险的评估工具。它受公司销 售额敏感性、经营杠杆系数、财务杠杆比率等方面特征的影响。我们采用过去两年的公司股票的日收益率计算Beta。如果过去 两年总交易天数少于400天,我们将不计算Beta值。 标准差 标准差是一个与Beta类似的反应公司股价波动程度的指标。Beta指标反应的是公司股价与市场总体的波动性,而标准差反 应的则是过去两年的日收盘价相对于收盘价平均值的波动程度。如果标准差大,则表明股价相对于均值的波动幅度较大。 Debt/Equity 债务权益比Debt/Equity是公司付息债务和所有者权益的比值,反映了由债权人提供的资本与股东提供的资本之间的相对关 系。付息债务包括企业的所有有偿负债,包括长期借款、短期借款和一年内到期的长期负债。由于母公司对那些纳入合并范围 的子公司具有很强的控制权,本手册将归属母公司所有者权益与少数股东权益合并计入所有者权益。 估值 在可比法估值中,无论采用哪种方法,企业价值或股权价值中都必须先扣除那些已经按照市值计价的资产,然后再进行 可比估值。本手册中扣除的按照市值计价的资产包括超额现金和可供出售金融资产。不同的行业内的企业经营所需要的最低 现金状况千差万别,因而也难以得到超额现金的数值。本手册将公司当年融资额作为超额现金的估计值。事实证明这种简化 具有合理性。仍以前文提及的辽通化工(000059)为例来说明这个问题。不考虑公司在2007年约37亿元融资的影响简单计算 市盈率,辽通化工2007年底的市盈率为58.6倍,如果扣除这部分按市值计价的现金影响,辽通化工的市盈率则变成更真实的 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 15www.valuetool.com.cn 44.1倍。市净率指标更能清晰说明超额现金的影响。如果没有融资发生,辽通化工的市净率为5.8倍。公司增发时在资产负债 表的现金项直接计入融资金额,同时在资产负债表所有者权益中增计实收资本和资本公积项。显然新融入资金的市净率等于 1,而且融资活动不应该使公司的市净率发生突变。如果不扣除新融入资金的影响简单用公司的市值除以账面净资产,新发股 份将使公司的市净率从5.8倍变成2.7倍。从这个例子可以看出必须剔除超额现金的影响。对可供出售金融资产的处理以及理由 与超额现金相似。 市盈率 市盈率是最常用的可比估值方法。市盈率是股权价值与净利润的比率,净利润可以采用当期的净利润或者下一年预期的 净利润。计算的市盈率分别被称为跟踪市盈率和预期市盈率。本手册使用的是跟踪市盈率,净利润采用的也不是报表的净利润 而是真实净利润。使用市盈率指标必须注意如下几点。首先一家公司的净利润如果很低或为负值,市盈率指标将失去意义。其 次是处于周期性行业内的企业,高市盈率不能说明企业价值的高估,反而意味着企业处于较低的估值水平。因为随着行业的复 苏、业绩的增长企业未来的市盈率将更低。 EV/EBITDA EV/EBITDA倍数以企业价值作为分子,而使用EBITDA衡量企业的收益。相比于公司净利润,EBITDA近似于现金流,其 出现负数的可能性更小,从而使乘数的使用范围更大。而且不同公司之间诸如折旧政策等会计的差异不会影响EBITDA指 标。由于EBITDA中不含财务费用,使用EBITDA倍数比市盈率法更容易在具有不同财务杠杆的公司之间进行比较。可以这样 说,EV/EBITDA是比市盈率更常用的指标。因此,本手册从上市公司筛选出最值得投资的200家公司以及最不具备投资价值的 200家公司时估值指标即选用了EV/EBITDA倍数。 P/S 销售收入倍数法(P/S)近年来也越来越多的被分析人员用于企业价值评估中。其简单公式为P/S=股权价值/销售收入。 P/S法存在以下特点:(1)销售收入相对而言很难被操控,不像其他收益指标那样容易受到折旧政策、研发费用等项目会计处 理的影响。(2)许多年轻企业,如高科技或网络企业的净利润甚至EBITDA都是负值,无法用传统方法进行评估,而采用PS 法可以有效避免这一问题。(3)由于PS指标没有体现企业的成本和边际利润,而这些也是影响企业价值的核心驱动因素,所 以在使用这一数据时必须非常谨慎,否则很可能导致评估发生重大错误。 市净率 市净率=股权价值/净资产。 市净率、净资产收益率和市盈率之间存在一定关系。从上述公式与净资产收益率=净利润/净资产和市盈率=股权价值/净 利润的公式可以推导出净资产收益率=市净率/市盈率。本数据手册没有这种简单的对应关系,差别是由在建工程造成的。我们 在计算净资产收益率时从净资产里扣除了在建工程的股本部分(以在建工程和工程物资的25%近似测算),而在计算市净率时 没有从净资产中扣除。未来很快会给公司带来收益的在建工程在资本市场上表现的价值不应该是账面值本身,所以不扣除将是 合理的。 P/CF P/CF=股权价值/经营活动现金流 与其他收益指标相比,经营活动产生的现金流不会受到资产减值、折旧政策等的影响。但经营活动产生的现金流中不包括 投资收益,如果目标公司的长期投资比重较大则会产生评估偏差。 第 一 部 分 数据指标 体系 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 2009 A股上市公司 数据手册 16 www.capitalweek.com.cn 价值创造能力 EVA EVA是衡量上市公司价值创造能力的指标。简单来说,EVA指公司扣除全部成本后的利润。不同于传统会计利润的是, EVA指标还必须考虑未记入会计报表的股权资本的成本。其简单公式为EVA=投资资本×(投资资本回报率-加权平均资本成 本)。EVA公式的另外一种表现形式为EVA=投资资本×资本效率。资本效率指每单位资本所能产生的超过单位资本成本的利 润,它是投资资本回报率和加权平均资本成本的差额,代表了单位资本创造财富的能力。 MVA 市场增加值MVA是企业的市场价值和它所使用的资本的账面价值之间的差额,公式如下:MVA=市场价值-资本。MVA 可以看作是股票市场对公司的评价,也就是在任何给定的时点,公司以往已做的和未来要做的所有投资的净现值。 CA PI TA LW EE K V AL UE TO OL 2009 A股上市公司 数据手册 18 www.capitalweek.com.cn 基本情况 业务持续性 股价 股东整体回报 规模与成长性 盈利能力 风险 估值 价值创造能力 股票代码 公司名称 行业代码 实际控制人 最主要业务△ 比重 持续年数 年末 股价 52周 6个月/百分比 1年/百分比 3年/百分比 股息率 市值 (百万元) 公允 比重 收入 (百万元) 3年 CAGR 净利润 (百万元) 3年 CAGR 经营 现金流 06年 ROE 07年 ROE 08年 ROE 08年 ROIC 真实 EPS 年报 EPS 增长率 营业 利润率 EBITDA 率 净利率 Beta 标准差 Debt/ Equity 市盈率 EV/ EBITDA PS PB PCF EVA (百万元) MVA (百万元)最高 最低 * 2008-12-31停牌,取前一交易日股价 △ 来自年报主营业务细分 ☆ 行业数据样本公司 NA 没有数据 nm 数据没有意义 基本情况 业务持续性 股价 股东整体回报 规模与成长性 盈利能力 风险 估值 价值创造能力 股票代码 公司名称 行业代码 实际控制人 最主要业务△ 比重 持续年数 年末 股价 52周 6个月/百分比 1年/百分比 3年/百分比 股息率 市值 (百万元) 公允 比重 收入 (百万元) 3年 CAGR 净利润 (百万元) 3年 CAGR 经营 现金流 06年 ROE 07年 ROE 08年 ROE 08年 ROIC 真实 EPS 年报 EPS 增长率 营业 利润率 EBITDA 率 净利率 Beta 标准差 Debt/ Equity 市盈率 EV/ EBITDA PS PB PCF EVA (百万元) MVA (百万元)最高 最低 NA 没有数据 nm 数据没有意义 000002 万科A☆ 房地产 国务院国资委 房地产 98.8 6 6.45 19.4 5.16 -0.3/43.6 -0.6/46.1 -0.7/0.0 0.8 70,919 nm 40,992 57.1 5,156 52.1 -34 22.9 26.6 15.8 8.4 0.47 0.37 -2.2 39.0 19.9 12.6 1.10 4.09 84.7 13.9 14.7 1.7 2.2 nm -1,173 39,027 000004 ST国农 房地产 中国农业大学 生物医药 84.3 4 3.56 11.38 2.69 -0.4/20.9 -0.8/0.8 -0.7/0.1 0.0 299 nm 43 -11.3 -3 亏扩 1 1.3 -5.9 -5.2 -1.5 -0.04 -0.13 减亏 46.7 6.0 -7.3 0.80 2.44 31.8 nm 166.6 6.9 4.9 209.3 -13 238 000005 世纪星源 房地产 丁、郑列列等 房地产销售 57.1 2 2.48 7.95 1.8 -0.3/40.5 -0.7/29.5 -0.6/0.2 0.0 2,268 nm 109 33.5 -34 减亏 -126 7.7 5.3 -44.2 nm -0.04 0.01 转亏 56.5 18.2 -31.5 0.90 1.97 15.1 nm 120.6 20.9 15.5 nm nm 1,516 000006 深振业A 房地产 深圳市国资委 房地产 96.7 2 4.93 15.11 3.95 -0.4/22.0 -0.8/9.3 -0.6/0.2 1.6 2,500 nm 1,022 -10.8 267 54.9 -1,364 15.1 12.6 17.8 6.2 0.53 0.30 52.4 68.1 44.1 26.2 1.40 3.39 214.3 9.0 13.6 2.4 1.6 nm -196 898 000007 ST达声 房地产 李成碧 旅游饮食行业 66.7 2 3.24 9.75 2.89 -0.3/42.9 -0.6/56.4 -0.6/0.3 0.0 599 nm 159 -23.4 -46 转亏 38 nm nm nm -0.1 -0.25 -0.33 亏扩 78.2 16.5 -28.9 0.60 1.93 nm nm nm 3.8 nm 15.7 -35 nm 000008 ST宝利来 综合 文炳荣 贸易收入 61.3 5 4.42 13.29 3.26 -0.4/29.3 -0.7/19.4 -0.5/0.4 0.0 326 nm 11 -34.4 0 扭亏 1 -2.8 -0.3 0.1 -0.1 0.00 0.01 扭亏 20.8 11.0 0.8 0.80 2.82 0.0 3515.8 259.4 28.5 4.4 462.2 -8 252 000009 中国宝安 房地产 丘兆忠 房地产 53.6 3 3.98 13 2.94 -0.6/4.4 -0.8/6.5 -0.5/0.5 0.8 4,134 nm 2,892 11.7 242 92.2 418 1.0 -8.7 15.8 9.1 0.23 0.19 扭亏 36.8 19.0 8.4 1.00 3.12 70.1 16.3 13.7 1.4 2.6 9.4 -38 2,410 000010 SST华新 综合 宋廉 机械销售 78.4 2 5.16 14.76 3.76 -0.4/32.6 -0.7/33.2 -0.5/0.5 0.0 759 nm 120 -13.5 2 扭亏 -6 -10.0 9.1 6.2 6.6 0.02 0.11 30.4 38.9 9.1 2.0 nm 2.40 15.8 314.0 128.4 6.3 19.6 nm -3 720 000011 S*ST物业 房地产 深圳市国资委 房地产 61.2 6 3.89 13.48 2.83 0.1/95.1 -0.5/81.4 -0.5/0.6 0.0 2,108 nm 623 -13.5 11 -43.4 -24 -12.6 -13.5 2.0 1.7 0.02 0.02 扭亏 45.5 11.4 1.8 0.80 2.82 174.5 188.1 41.3 3.4 3.7 nm -131 1,537 000012 南玻A☆ 建筑建材 深圳市国资委 玻璃及玻璃制品业 102.2 6 8.5 24.63 6.01 -0.3/57.0 -0.7/33.4 -0.5/0.7 1.2 10,515 nm 4,273 22.8 402 17.3 1,030 10.2 14.9 11.6 9.2 0.33 0.34 7.9 29.9 25.1 9.4 1.10 5.17 84.6 25.1 13.7 2.4 2.4 9.8 -45 5,971 000014 沙河股份 房地产 深圳市国资委 房地产 97.5 6 7.36 12.62 4.13 -0.3/55.3 -0.7/30.9 -0.5/0.8 0.4 1,485 nm 312 -10.9 47 12.8 -95 8.9 0.2 12.1 4.3 0.23 0.22 5490.4 61.2 25.8 15.1 1.00 2.27 199.6 31.5 30.8 4.8 3.8 nm -73 1,094 000016 深康佳A 家用电器 国务院国资委 彩电业务 74.4 6 3.15 6.1 2.64 -0.4/27.0 -0.6/49.0 -0.5/0.9 1.6 3,793 nm 12,205 2.1 265 26.7 363 3.6 6.6 7.0 5.1 0.22 0.21 16.1 19.0 4.0 2.2 0.80 0.83 35.1 14.3 11.1 0.3 1.0 10.4 -263 17 000017 SST中华A 交运设备 张燕芬 自行车及零配件销售 95.7 6 NA NA NA -0.4/25.5 -0.6/42.3 -0.5/0.9 nm nm nm 274 16.3 -62 亏扩 -14 nm nm nm nm -0.13 -0.09 亏扩 4.3 -6.8 -22.8 NA NA nm nm nm nm nm nm nm nm 000018 ST中冠A 纺织服装 钭正刚 布料漂白、印染 80.3 6 3.98 9.77 3.03 -0.4/23.4 -0.6/44.9 -0.5/1.0 0.0 673 nm 47 -44.4 -17 减亏 14 -9.1 -32.3 -13.2 nm -0.10 -0.15 减亏 11.8 -5.7 -37.0 0.60 1.84 9.0 nm nm 14.4 5.1 49.5 nm 543 000019 深深宝A 食品饮料 深圳市国资委 茶叶深加工 71.3 6 5.09 22.64 3.47 -0.6/5.0 -0.6/54.9 -0.5/1.1 0.0 926 nm 151 19.7 10 扭亏 1 -6.8 4.7 3.1 nm 0.06 0.07 -30.7 21.9 -0.0 6.8 nm 5.20 22.2 90.1 nm 6.1 2.8 1791.1 nm 593 000020 ST华发A 电子元器件 李中秋 液晶显示器 35.8 1 2.4 8.3 1.89 -0.4/31.9 -0.7/19.5 -0.5/1.2 0.0 680 nm 189 12.7 -3 减亏 -19 -0.6 -0.2 -1.0 0.9 -0.01 0.03 亏扩 18.1 12.1 -1.3 nm 2.08 38.1 nm 33.8 3.6 2.7 nm -31 432 000021 长城开发☆ 信息设备 国务院国资委 计算机及设备制造业 99.2 5 4.14 18.25 3.66 -0.4/18.6 -0.7/16.3 -0.5/1.2 3.6 3,641 nm 13,947 20.0 243 -3.2 339 7.1 6.2 6.9 5.6 0.28 0.36 10.8 3.0 2.8 1.7 0.90 4.57 0.5 15.2 9.5 0.3 1.1 10.9 -154 177 000022 深赤湾A☆ 交通运输 国务院国资委 装卸业务 88.3 6 9.5 27.77 9.34 -0.3/39.4 -0.7/31.2 -0.5/1.3 5.3 6,125 nm 1,914 2.2 493 4.6 1,090 19.8 22.8 19.8 15.9 0.76 1.00 -6.3 56.7 57.7 25.8 0.90 4.49 39.2 12.4 7.8 3.2 2.4 5.6 246 3,370 000023 深天地A 建筑建材 杨玉科等高管 混凝土 87.1 6 3.81 11.98 2.99 -0.2/64.6 -0.5/69.9 -0.4/1.4 2.9 529 nm 536 10.4 12 扭亏 -77 13.5 3.8 4.6 4.4 0.08 0.15 21.4 17.3 10.2 2.2 0.80 2.53 111.3 45.5 15.9 1.0 1.8 nm -26 230 000024 招商地产☆ 房地产 国务院国资委 房地产 70.4 4 13.12 47.23 10.92 -0.4/29.9 -0.6/51.5 -0.4/1.5 0.8
/
本文档为【A股上市公司数据手册】,请使用软件OFFICE或WPS软件打开。作品中的文字与图均可以修改和编辑, 图片更改请在作品中右键图片并更换,文字修改请直接点击文字进行修改,也可以新增和删除文档中的内容。
[版权声明] 本站所有资料为用户分享产生,若发现您的权利被侵害,请联系客服邮件isharekefu@iask.cn,我们尽快处理。 本作品所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用。 网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽..)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。

历史搜索

    清空历史搜索