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期货·商品

2012-07-13 1页 pdf 293KB 37阅读

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期货·商品 消费强劲 沪铝后市或冲高 华证期货 杨国营 尽期沪铝表现强势!近月 !"!# 合约 和主力 !"!$ 合约一路冲高并分别攻克 了 #%&%% 元 ' 吨和 (%)%% 元 ' 吨等关键价 位" 展望后市!原铝的下游消费都还会 保持较强增长动能!期铝仍有继续冲击 高点可能" 从国内来看! 原铝需求非常强劲" 虽然当前国内原铝产量增长速度较快! 但建材和汽车等领域对铝材的需求增 速更为明显" 例如!一辆汽车平均用铝 **% 公斤" 从国家统计局公布的数据看! *+,, 月份! 国内汽车产量累计 ,+,,...
期货·商品
消费强劲 沪铝后市或冲高 华证期货 杨国营 尽期沪铝表现强势!近月 !"!# 合约 和主力 !"!$ 合约一路冲高并分别攻克 了 #%&%% 元 ' 吨和 (%)%% 元 ' 吨等关键价 位" 展望后市!原铝的下游消费都还会 保持较强增长动能!期铝仍有继续冲击 高点可能" 从国内来看! 原铝需求非常强劲" 虽然当前国内原铝产量增长速度较快! 但建材和汽车等领域对铝材的需求增 速更为明显" 例如!一辆汽车平均用铝 **% 公斤" 从国家统计局公布的数据看! *+,, 月份! 国内汽车产量累计 ,+,, 月 ))-./" 万辆!同比增长 ().,! " 而且! $$0 以上的原铝都用于建筑市场 " ,+,, 月 份!国内房屋施工面积累计为 $%-&$$.") 万平方米 !同比增长 ,).$! !其中 !住宅 施工面积为 ,)/(&1.-( 万平方米!同比增 长 (%./! " 由此可见!国内原铝的下游消 费领域普遍保持着较快增长速度" 国外而言 ! 原铝产量增长相当缓 慢!但需求增长相对火爆" 从国际铝业 协会最新数据看! ,+,, 月份! 亚洲地区 原铝产量增速快于全球平均水平 !为 ,,.)! #欧美地区原铝产量增速较慢!然 而欧美原铝需求增长并不慢" 欧美地区 铝消费 $$! 以上用于飞机和汽车等交通 工具制造!而近期飞机制造厂商的订单 增长很快" 从美国商务部 ,( 月 (( 日公布 的数据看! ,, 月份美国制造业耐用品新 订单增长 1% 亿美元或环比增长 ,.&! 至 (,1( 亿美元" 其中! ,, 月份交通设备制 造业新订单环比增长 &.1! ! 报 )-".%( 亿 美元" 以上数据表明!美国交通部门良 好的订单需求未来还将对美国铝材及 原铝消费有很强拉动" 综上所述!新年过后的相当长时间 内! 期铝还会延续较强的价格走势!不 排除冲击高点可能" 数据来源:OECD,实达计算 大宗商品涨还是跌 国际机构分歧加剧 本报记者 蒋家华 对于 (%%" 年的大宗商品市场走势! 业界分歧有愈发加剧之势" 例如!谢国 忠认为!大宗商品泡沫已开始紧缩!熊 市将持续到 (%%/ 年末" 与此同时!许多 机构分析师却恰恰认为! (%%" 年将是大 宗商品价格表现相对强劲的一年" 金融投机驱动下跌 经济学家谢国忠日前撰文指出!自 然资源或大宗商品价格已从 (%%) 年 - 月 的高位明显回落" 布伦特原油价格从 每桶 "& 美元跌到了每桶 )% 美元左右#铜 价也从 - 月的峰值跌到每磅 $.( 美元!跌 幅约 (%0 !这种趋势有望进一步延续" 他大胆预言!大宗商品泡沫正开始 紧缩" 石油价格明年很可能回落到每 桶 -% 美元以下! (%%/ 年则很可能跌至每 桶 1% 美元" 他强调!正处于开端的大宗 商品熊市将会持续到 (%%/ 年末" 他分析认为!大宗商品价格的驱动 力现在已经变成了金融投机!而不是供 给与需求间的平衡" 以石油为例!他解 释说 !近两年来 !石油需求低迷 !油价 却一路上升" 尽管最近有所下降!布伦 特原油价格仍维持在每桶 )% 美元左右" 而造成这种上涨的原因不是强劲的需 求而是投资银行和对冲基金等投机因 素在推波助澜" 同时!他还给出了大宗商品将迎来 熊市的诸多理由$首先!投资于大宗商 品的基金在 (%%) 年平均损失了 ,%! 以 上" 而这种损失是由投机性泛滥使得 期货价格超过了现货价格造成的" 其 次!存货需求可能将出现显著回落" 由 于投机者抬升了期货价格!于是就提高 了增加存货的激励!但各地区的石油存 货设施现在都已经装满了!而且随着投 机者离开市场! 期货价格也将相对下 降!存货激励将会消失" 定价结构性转变 不过! 持相反观点的一方认为!今 年市场将迎来第 ) 个年头的增长" 原因 是大宗商品的定价已发生结构性转变! 而非仅仅是周期性复苏" 他们认为!由于全球工业产值预计 将继续以高于平均的速度增长! (%%" 年 又将是大宗商品价格表现相对强劲的 一年%即便随着原需求的增长速 度放缓"同时!尽管美国经济放缓!但其 它地区的经济增长将会抵消这一影响" 瑞银集团金属策略师罗宾&巴尔表 示$'美国原材料需求下降! 将远远为 中国(印度(俄罗斯和巴西需求的增长 所抵消" )他还称$'发展中国家的增长 将抵消美国需求的下降!这一事实是大 宗商品市场的一个转折点" 从历史上 看!大宗商品市场始终与美国经济的扩 张与收缩绑在一起" ) 而巴克莱资本在最近发布的一份 展望中称! (%%" 年油价将反弹至 "% 美元以上" 他们分析!虽然最近油价有 所回落!但欧佩克屡次削减石油产量! 支撑油价的举动表明!油价只会升不会 降!同时还表示!通过石油市场供需状 况的分析表明!石油市场供不应求的程 度比目前市场价格所体现的更为严重" !"# !""#年 $ %月 &日 $ 星期四期货!商品 ! '()(*+, $ -.//.01)2 ! 责任编辑!王超 胡东林 电话!"#"$%&'()*)# +,-./0!123445678-679 国际期货点评 永安期货:张军学 !行情浏览 库存增至3年最高水平 伦敦铜价创九个月新低 本报记者 李中秋 受库存大幅增加影响!伦敦金属交 易所 23456 隔夜三个月期铜大幅下挫! 期价跌至近九个月新低 )*%% 美元 ' 吨 ! 当日下跌幅度达到 $.-! "期铜下挫也拖 累了其他金属!虽然期锡曾在上周五触 及 **/-% 美元 ' 吨的 *" 年高位#但在期铜 大幅下挫影响下!走势较强的镍(锌均 未能获反弹动力" 当日期镍与期锌跌 幅最大!比前一个交易日下跌逾 (7 " 上周五* ,( 月 (& 日+! 345 铜库存增 加 (-(- 吨至 ,/(/%% 吨!该库存水平已经 达到年初时的两倍# , 月 ( 日! 345 库存 再度增加 """- 吨!达到 ,&%-"- 吨 !这一 库存也是自 (%%1 年 $ 月以来 345 的最高 水准" 仅在过去两个交易日内! 345 注 册铜库存就增加了逾 ,%%%% 吨! 增幅超 过 -0 " 库存持续大幅增加打击了铜市场 做多人气! 并导致铜价大幅下挫" 隔夜 345 三个月期铜每吨收报 ),,% 美元!较 上周五收盘价下跌了 ((% 美元"盘中一度 挫跌至 (%%) 年 1 月以来最低水平 ),%% 美 元"事实上!铜价自 ,( 月初时的 "%%% 美元 附近开始回落! 库存上升以及中国需求 可能下滑一直是做空的源动力" 分析人士称!若铜价不能坚守 )%%% 美元关口!下一个目标将是 -/%% 美元或 者更低水平" 预计短期铜市有望出现 部分空头回补!但主动性买盘的数量是 当前市场人士最为关注的" 不过!近期 铜市方向仍将由宏观数据决定" 瑞银 投资基本金属业务主管 89:; <=>?= 在 一份报告中指出!步入 (%%" 年!铜市场 的紧俏局面要比 (%%) 年大为缓解!需求 下降和供应增加正体现在库存的持续 增长上# 而标准银行在近期的报告中 称!因库存日益增加!短期看来铜价仍 受限#但长期而言就得看中国的买家何 时返场了" 标准银行则认为!今年上半 年中国买家应该会重现市场!进而推高 铜价" 供应方面!来自最大铜生产国智利 的供应忧虑已有所减轻" 全球最大的 铜生产商智利国有铜公司* @9?=AB9 +周 二表示! 预期 (%%" 年期铜产量将为 */% 万吨 C 同之前的平均年产量相符" 该公 司在去年 - 月时曾表示! 预期 (%%) 年的 铜产量约为 ,/, 万吨! (%%" 年铜产量预 计为 ,"- 万吨" 其他基本金属纷纷受到期铜下挫 拖累而走低" 三个月期铝跌 ,/ 美元至 ("/" 美元 ' 吨#三个月期锌下跌 ,%% 美元 至 1,$% 美元 ' 吨# 三个月期铅下跌 ,/ 美 元至 ,)-( 美元 ' 吨#三个月期镍跌 /-% 美 元 C 收报 $(1"- 美元 ' 吨" 由于 @D45E 场内交易 * 月 ( 日因 悼念美国前总统福特而休市一天! $ 日 将复市#上海期货交易所期铜交易在因 新年假期休市! 直至 1 日开市" 市场人 士预计纽约和上海铜市补跌不可避免! 沪铜可能直接封至跌停" 外盘农产品普遍回落 本报记者 蒋家华 * 月 ( 日 @FDG 农产品整体回落!大 豆(玉米(小麦都出现了不同程度下跌" 有分析指出!受周度出口报告数据和天 气预报利空因素影响! @FDG 农产品没 有延续上周五上涨的行情而出现回调" 尽管新年伊始农产品表现不尽人 意!但许多机构对今年农产品走势仍整 体看好" 摩根大通分析认为!玉米(小麦 价格将会上涨 !他们表示 !由于投机兴 趣高涨! 加上替代燃料需求日益增长! 将推动玉米和小麦价格上涨!届时全球 库存将会降到 (% 多年来的最低水平" 该机构还指出! 虽然生物燃料生产 的原料成本提高! 而且原油价格持续回 落! 但是由于政府通过提供补贴来降低 对进口原油的依赖! 美国乙醇行业每年 对玉米的需求将会增长 - 亿到 *% 亿蒲式 耳"该机构的相关分析师预计!今年玉米 平均价格将达到每蒲式耳 1.%$ 美元!高 于 (%%) 年的 (.-* 美元"小麦价格将从 (%%) 年的每蒲式耳 $.&- 美元涨到 -.*$ 美元" 国内部分期货分析师也对今年农产 品市场抱乐观态度"五矿实达期货的分析 师认为! 气候因素的影响将导致产量变 化!全球货币市场的利率和美元贬值也将 吸引对冲基金继续涌入商品市场尤其是 低价位的农产品市场"这些因素的助推将 使今年的农产品市场呈现牛市格局" 铜铝 低开震荡 上周五沪铜低开 !震荡整理 !近月 合约小幅收高" 其中主力 "%$ 合约收于 )%%/% 元 " 吨 !涨 (&% 元 #沪铝小幅低开 ! 冲高回落!全线小幅收高 " 外盘强劲 ! 沪铝维持偏强的震荡态势可能性较 大" (张君武) 连豆 小幅反弹 上周五连豆小幅高开后快速回落! 之后震荡走高 ! 成交和持仓均有所减 少" 主力 "%& 合约收于 (&** 元 ' 吨!涨 ** 点" 农户惜售心理依旧不改!连豆短期 均线构成多头排列!后市看好"(胡秋红) 沪胶 深幅回落 上周五沪胶低开后受假期平仓盘 及空头打压快速跳水! 价格大幅回落! 成交活跃" 主力 "%$ 收于 *&/*% 元 " 吨!跌 1%- 点 " 后市胶价将在 (%%%% 元一线盘 整!仍有上涨空间" (阎嘉珍) 玉米 平开整理 上周五大连玉米平开后震荡整理! 尾盘收平!持仓减少" 主力 "%& 合约收于 *"(/ 元 " 吨!跌 ( 点" 技术面看!新年长假 前观望气氛较浓 ! "%- 合约可能重回 *)%% 元一线震荡" (胡秋红) 沪油 继续调整 上周五沪燃料油低开!随后期价窄 幅震荡!成交量和持仓量同步减少" 其 中主力 "%$ 合约收于 (&(/ 元 " 吨!较前一 交易日收盘涨 1 点" 从日 H 线组合形态 来分析 ! 预计沪燃料油后期将回调整 理" (张君武) 白糖 高开震荡 上周五郑糖高开高走! 高位盘整! 成交和持仓均有所增加" 终场主力 "%- 合约涨 $1 点!收于 $""$ 元 " 吨" 消费企业 买糖积极性不高!预计郑糖将维持盘整 局面!保持观望为宜" (阎嘉珍) 棉花 探低回升 上周五郑棉小幅高开!全线小幅收 涨!盘中交投较为活跃 !各合约持仓小 幅增减 " 主力 "%- 合约涨 "% 点 ! 收于 *1$%- 元 " 吨 " *( 月 (& 日滑准税新政出 台!影响如何!尚待观察" (胡秋红) 提高市场效率 对接交易新系统 大商所修改多项农产品期货细则 本报记者 王超 大商所日前发出通知!对相关业务 细则进行修改! 包括大豆 * 号合约实行 滚动交割和期转现 ( 实行仓单对库交 割( 扩大豆 * 号合约和豆粕合约持仓限 制标准!以及增加玉米和豆粕 (豆油仓 单有效期" 豆1实现滚动交割及期转现 据介绍 !目前玉米 (豆粕和豆油合 约均实行期转现交易!买卖双方在 交割期前可在非标准地点(采用非标准 品质进行交割! 顺应了现货贸易习惯! 降低了交割成本!有利于吸引现货客户 参与交易" 同时!玉米(豆粕和豆油合约 经过较长时间实践!滚动交割制度运行 已较为成熟!能够在一定程度上缓解卖 方进入交割期的资金成本!降低交割月 逼仓风险#同时 !交割期延长也更加符 合现货贸易习惯!提高交割便利性" 因 此! 在黄大豆 * 号交割制度中增加期转 现相关条款并将合约交割方式改为滚 动交割" 该将自黄大豆 * 号 %"%- 合 约起执行" 仓单实行对库交割 目前大商所各品种仓单都不对应 仓库 ! 买方交割时买入的仓单不确定 仓库 ! 在注销仓单提取货物时由交易 所分配仓库 " 这种管理方式使仓单交 易无法形成 !仓单流通性差 !不利于吸 引买方客户参与 !影响着市场流动性 " 仓单对库管理方式下 ! 仓单标明了存 货地点 ! 仓单持有者可以随时买卖流 通 ! 有利于提高买方客户参与的便利 性和积极性!也有利于仓单的管理" 实 行仓单对库后 ! 买方在交割买入仓单 时即可确定仓库 !分配原则是 $卖方仓 单分配给配对的买方 ! 如果某个卖方 交割了多家仓库的仓单 !按照 '最少配 对数 ) 的原则将各仓库仓单分配给对 应的配对买方 ! 以此确定买方仓单所 对应的仓库 " 仓单对库交割实行时间 另行通知" 扩大豆1、豆粕限仓标准 黄大豆 * 号( 豆粕合约启动初期会 员(客户一般月份固定值持仓限额难以 满足正常交易需要!因此将两品种一般 月份固定值限仓与比例限仓的临界值 由单边 *% 万手放大为 (% 万手!单边 (% 万 手以下时会员和客户持仓限额相应增 加一倍" 黄大豆 * 号(豆粕持仓限制标准 从 (%%) 年 *( 月 (& 日起执行" 改变保证金收取方式 据介绍!为简化场上资金计算方式! 为会员( 客户准确计算可用资金提供方 便!新一代交易系统对当日新开持仓不再 按照实时价格和相应保证金标准收取保 证金!按照上一日结算价和交易保证金标 准收取!收市后再按当日结算价和保证金 标准对全部持仓收取保证金"为进一步明 确某一时间段保证金标准收取时间!新一 代交易系统在合约进入某一交易时间段 前一交易日结算时即按该时间段标准收 取保证金" 也就是说!当日新开持仓保证 金标准收取时间未变!历史持仓保证金收 取时间则提前了一天"以上规定执行时间 将于新一代交易系统上线时另行通知" 设置仓单有效期 有关负责人表示! 玉米不易长期储 存和保管!如果不设置仓单有效期!期货 玉米长期不出库会出现质量下降! 因此 在新规则中增加了玉米仓单年度注销的 规定"为便于客户操作!规定玉米仓单注 销日期与大豆保持一致! 为每年三月份 最后一个工作日"豆粕(豆油实行厂库交 割后! 厂库卖出仓单后即面临敞口风险 *厂库卖出仓单后销售价格已固定!但买 方提货时间不确定+!如提货时豆粕的原 料成本较卖出仓单时大幅上涨! 会导致 油厂出现较大亏损"基于这种情况!新规 则增加了豆粕(豆油仓单有效期的规定" 考虑到 *( 月份合约相对不活跃! 在该月 份注销仓单对客户影响较小! 因此规定 豆粕( 豆油仓单的注销日期为每年 *( 月 的最后一个工作日之前" 玉米大幅上扬 豆油需求剧增 两利多题材催生大豆上涨行情 新纪元期货 车勇 近期连豆涨势乏力! 但在玉米上 涨和豆油需求增长迅猛的带动下 !可 能会再度爆发上涨行情" 首先是玉米的上涨对大豆产生带 动作用" 由于玉米和大豆是相互竞争 的作物! 玉米价格上涨将会导致更多 的耕地用来种植玉米! 挤占大豆的种 植面积! 大豆播种面积则会相应地减 少" 随着玉米价格的上涨!这种想法逐 渐得到强化! 从而进一步推动大豆价 格上涨" 与此同时!目前玉米基本面非 常看涨" 据农业部最新调查!尽管本年 全社会库存将略有增加" 但由于目前 玉米深加工企业以及玉米酒精乙醇项 目开工建设! 后期国内玉米工业需求 增长强劲" 从全球来看 ! (%%)'%" 年度 全球玉米总产量为 )./& 亿吨!而消费增 长将达到 ".($ 亿吨! 由于产不足需!全 球玉米期末库存将减少到 &%%% 万吨 ! 下降 ("."7 !库存消费比仅为 *(.17 !远 低于安全水平" 国际市场玉米的工业 需求远强于国内! 后期玉米看涨乃是 毋庸怀疑的事" 在玉米看涨背景下!上 述对大豆的推动力就会一直存在 !难 以消失" 另一方面! 豆油需求的增长势头 迅猛! 导致价格仍旧具备上涨的想象 空间!从而对大豆带来一定的推动力" 作为豆油需求增长一方面是生物燃 油! 另一方面是全球食用油需求的增 加" 由于原油价格持续在高位运行!全 球多数国家开始寻求替代能源! 加大 了对豆油的需求" 而豆油是全球主要 的食用油之一! 在近几年由于发展中 国家经济增产迅速对其需求开始出现 增长!其中最为明显的就是印度" 印度 豆油的国内需求总量在最近三年增长 很快! (%%1'(%%- 年度为 ()$ 万吨! (%%-' (%%) 年度为 (&% 万吨! (%%)'(%%" 年度的 数据! 根据美国农业部的最新预计为 $%% 万吨!三年增长达到 *1! "这一增长 速度已经可以和中国相媲美" 根据统 计!中国 (%%1'(%%- 年度豆油需求总量 为 "(* 万吨! 到 (%%)'(%%" 年度达到 /$1 万吨!三年增长 *-.)! " 豆油需求增长 已经和玉米一样成为推动大豆走强的 主要动力 " 目前利空因素依旧是美国库存 和南美大豆种植状况都维持良好 !由 于这两方面的因素所产生的利空主 要是从供应的角度产生的 !是一个较 为传统的压力 !而且不具备发挥想象 力的空间 " 同时随着时间的推移 !压 力得到进一步强化的概率极低 !但是 减弱却是很容易发生 !比如需求好转 将库存消化 !只要南美气候出现恶化 以及大豆锈菌病爆发导致产量下滑 都会致使压力减弱 " 由此可见 !大豆 市场的压力不仅是很难被增加 !而且 也没有令市场发挥想象力的空间 !故 利空方面对市场带来的作用基本已 经显现 " 可是利多方面就大不一样 ! 基本都是具备发挥想象力的因素 !很 容易调动投资者的参与热情 !加入做 多行列" 综合来看! 尽管目前大豆市场存 在利空! 但是远不能与目前的利多因 素相抗衡! 同时目前的利多因素具备 广阔的想象空间! 往往会制造出具有 爆发力的行情" 因此!在目前市场中! 要想抓住大豆的行情! 就必须对促成 大豆上涨的两大主要利多因素保持高 度敏感!才能跟上行情的发展变化" OECD领先指标与金属价格变动率的相关性 市场 品种 单位 收盘价 涨跌 点评 #$% 综合铜 美元"吨 &'()*+ ,')) 受库存增加打压!跌至-个月新低 #$% 综合铝 美元"吨 ./0&*) ,'(*) 小幅波动!假日交易清淡 #$% 综合镍 美元"吨 (.1++ ,-++ 受期铜走势影响下滑 2345 黄豆连续 美分"蒲式耳 &-/*+ ,+*. 接近前期高点!买盘减弱 2345 玉米连续 美分"蒲式耳 (00*. ,.*+ 上冲乏力!短期看空 2345 小麦连续 美分"蒲式耳 10-*& ,''*1 出口数据利空!交易商平仓 67$%8 原油连续 美元"桶 &+9-+ :+9'/ 弱势!温暖天气压制 672% 棉花连续 美分"磅 )&9'- :+9// 收低!获利盘打压 2;2% 糖''连续 美分"磅 ''9/) :+9'' 弱势盘整!生产商抛盘压制 24$%8 黄金连续 美元"盎司 &(-9-) (9') 突破阻力位!技术上看多 5424$ 橡胶连续 日元"公斤 .1/9/. :+90/ 高位盘整!基本面稳定 ;<8 新日经连续 点 '/..) ' 年底小幅波动!第四年上涨 摩根价格预测 !""# !""$ !""% !""& !"'" 长期价格 铜(美元/吨) #&(# $$)% #)$( (%*) +&#& ++,% (美分/磅) +)* +*" !%" !!" )%" )*" 巴克莱价格预测 !""+ !""( !""* !""# !""$ !""% 长期价格 铜(美元/吨) )$$% !%#* +#%! #&#" $$!* #(!* +*"" (美分/磅) %"-$ '!&-& '#$ +'*-$ +*,-( !&'-( '*%-% 基本金属指数 #+-& $(-$ ',$-' '!'-$ '&%-% !!*-$ '&'-+ 数据来源:摩根银行、国际货币基金组织、巴克莱资本、实达期货
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