化工企业前景堪忧

化工企业前景堪忧 环球观察 化的浪潮,并通过与Viag合并与 该浪潮对抗,与vEw合并坚守欧 洲阵地.目前,在外国企业的收 购竞争中,直追欧洲顶级企业 EDF.在石油化学方面,Wesseling 拥有年产50万吨的裂解装置,该 装置还生产28万吨/年的丙烯. 另外,在Heide有一套年产8.55 万吨的小裂解装置.其他方面, 原德国德土古石油公司(之前称 德国石油)继续从事石油产业,是 欧洲最大的汽油生产商,估计新 的合并产业通过反垄断法审查 后,于l0月成立.去年底,RWE 已经将生产表面活性剂等化学品 子公司Condea,以11亿美元出售 给甫非的萨索尔公司. 2.EDF对Montedison采取了 收购攻势,Ausimont出售子公司 对意大利民间最大的电力企 业Montedison,法国的EDF展开了 以50亿欧元收购以该企业投资 的Fiat为中心的企业联盟Italen. ergia,其中Fiat的股份为40%, DEF18%,意大利3家银行 20%,Taasara集团20%.并已经 掌握了52%的支配权,但是在最 大股东Mediobance的影响下,否 决了收购提案,最终的结果将在 临时股东大会上确定.但是两个 阵营都表示了出售Montedison的 非能源产业的意向. 虽然世界氟化学的大公司 Ausimont在90年代就已经从化学 和石化业撤退,但有传闻说该公 司正在与Solvay,杜邦,大金等进 行出售谈判.除此之外,还包括 埃尼化学,Ropsol等.欧洲石化业 合并,重组的第2次浪潮和第3 次浪潮将引起人们的注意. 化工企业前景堪忧 在世界经济面临衰退之际, 已经状况不佳的化工企业命运将 会怎样?家们对化工行业来 年的收益状况进行了预测. 在过去几年中,人们一直在 高谈阔论化工行业三个方面的经 营目标以及可持续发展策略.本 月初在西班牙里斯本召开的SCI 会议上,企业领导们也选择了可 持续发展作为会议的主. 上周路透社对巴斯夫公司董 事会主席JurgenStrube的采访带 来了又一个化工企业预期利润降 低的消息.Strube先生承认巴斯 夫公司不仅面临十分恶劣的经济 环境,还要面对美国和欧洲不断 下降的消费者信心.大众消费者 目前那种”多储蓄少消费”的倾向 严重地影响了该公司的业绩.这 种影响表现在订单的大幅度下 降,伴随着价格和经营利润下降 的压力.目前巴斯夫公司的存货 水平居高不下,其工厂的生产能 力利用率也降到了近几年来的最 低点. 前景堪忧 Strube先生同意目前的普遍 观点,即在今年第4季度或明年 初经济情况不会有明显改善,世 界经济也不会走出低谷.考虑到 目前的国际政治局势,经济能否 复苏将不仅仅取决于经济因素. 欧美化工企业过去一年利润 持续下降,来年大多数企业的前 景仍不乐观.即使在9.11恐怖袭 击之前,化工行业所处的经济环 境和相应的收益预期就十分惨 淡. 9月13日发布的美国化学协 会(ACC)第3季度现状和预期报 告确认美国经济在第2季度停滞 不前,只有依靠消费者支出推动 经济.第3季度又已经开始显现 出低于平均增长速度的势头.该 报告中最令人沮丧的评论是这样 的:”此次衰退与以前几次不同, 它表现出了投资过剩所引起经济 危机的特点,而这正是20世纪 30年代以前经济危机的特征. 与以往不同的是,此次经济 衰退具有全球性.法,德,英,日, 韩等都面临着与美国相同的国内 经济压力.由于国家间存在种种 重要的贸易和其它联系,早在美, 国遭受恐怖袭击之前世界经济就 显示出了放缓的迹象. 考虑到上述情况,分析家们口 纷纷根据恶化的外部经济环境修 改他们对化工企业盈利状况的预 期. 另一方面,由于目前经济前 景变得愈发灰暗,跟踪化工行业 的分析家们继续调低对宏观经济 增长的预测.DresdnerKleinwort Wasserstein(DrKW)公司(一家欧 洲投资公司,译者注)的经济学家 在9.11事件之后将美国第3,4 季度的经济增长分别调低至1% 和2%,从而将今年全年的经济 增长调低为1%.他们还将德国 2001年和2002年经济增长速度 预期分别调低了0.2%和0.3%, 降至0.9%和1.3%.一 经济活动 l0月22日公布的美国经济 先行指数显示,继8月份下降 0.1%之后,9月份该指数又下降 了0.5%.这对于已经十分不景 气的宏观经济来说,真是雪上加 霜.美国经济先行指数被称作美 国经济的晴雨表,其9月份的跌 幅创1996年以来单月跌幅最高 . 然而,随着美国利率降低到 十年来最低水平,政府财政开支 的增加以及正在实施的减税措 施,有人预测美国经济将在明年 第一季度停止下跌,并开始复 苏.美国联邦储备银行今年已经 9次降息(到本文发稿时已经第 十次降息,译者注),国会正在讨 论一项价值1干亿美元的刺激经 济计划. 在化工行业,分析家们纷纷 降低对企业的收益预期.例如, SSSB公司在上个月内大幅度降 低了对化工企业的收益预期:只 有德固萨公司和Givaudan公司的 eooi~ie雳 预期收益上升;BritishVita公司, DSM公司和BOC公司的预期收 益不变;而科莱恩公司,YuleCatto 公司,罗地亚公司,拜耳公司,巴 斯夫公司以及先正达公司的的预 期收益均被调低. 然而,尽管企业收益预期普 遍下降,股价却基本保持平稳.几 乎所有公司的股票价格(除了朗 莎,ICI,科莱恩以及Elementis等4 个公司)都在过去12个月中根据 其2001年市盈率调高了价格预 期. 2002年企业的收益预期普遍 降低,即使受经济衰退影响较小 的兼营化学品和制药业务的企业 也不例外.例如,由于阿克苏诺贝 尔公司的化学品和涂料业务的预 期收益下降,SSSB公司将其收益 预期降低了13%.DrKW公司认 为阿克苏诺贝尔公司迫于价格压 力不得不放弃一些能源和原 价格下降带来的收益,从而将导 致其2002年利润下降.然而,阿 克苏诺贝尔公司制药部门的持续 增长可以抵消化工部门的收益下 降.制药部门的利润占该公司当 年利润的55%,根据DrKW公司 计算,其良好表现将使整个公司 的运营利润上升6%. 又例如拜耳公司,SSSB公司 将拜耳公司今年和明年的预期收 益分别调低了1%和5%.尽管该 公司的卫生保健和农用化学品业 务受经济衰退影响较小,但其化 学品部门的HCStark,特种化学 品,精细化学品,以及基础化学品 等产品将受到影响.DrKW公司也 不排除拜耳公司聚合物和化学品 部门利润进一步下降的可能.自 今年二季度以来,欧洲工程塑料 市场状况迅速恶化,拜耳公司的 聚碳酸脂业务也难逃厄运. 传统上受经济衰退影响较小 的工业用气生产企业的收益预期 也被降低.以世界领先的工业用 气供应商液化空气为例,SSSB公 司把对该公司2002年的每股收 益降低了5%.但考虑到其 的长期性和大量产品销往受经济 周期影响较小的用户,该领域企 业在经济衰退中的表现会好于其 它企业. BOC公司和林德公司的收益 均较大程度受到经济周期的影 响.BOC公司的弱点在于其业务 中普通化学品和cylindergases比 例较高,而且其半导体业务部门 (Edwards公司)也表现不佳.尽管 如此,考虑到该公司收入受经济 衰退影响较小,而且Edwards公司 的不利消息已经被市场消化, SSSB公司将BOC公司2002年收 入预期调低了7%.考虑到林德 公司对汽缸,制冷,工程以及材料 处理部门的依赖,SSSB公司将其 收益预期调低了8%. 对于普通化学品生产商来 说,目前无疑是最困难的时期,分 析家们对这一领域企业的降级幅 度也最大.例如BASF公司由于其 销售与石化周期存在密切关系, 该公司2002年收益预期被降低 了至少27%,31%.有些分析家 相信巴斯夫公司销售中石化产品 的比例达到50%,其他人则认为 大约在25%左右(包括未进行财 会报表整合的与壳牌公司合资的 Basell公司的销售).DrKW公司认 为石油价格下降对BASF公司来 说是一把双刃剑,因为石油,汽油 销售约占该公司利润的52%.在 2002年,由于石油,汽油的利润可 能下降,DrKW公司估计BASF公 司的化工业务只能实现油价下降 带来的成本降低的50%的收益. 再如DSM公司,尽管该公司 不断强化生命科学领域的业务, 其2002年的收益预期被调低了 30%,36%.SSSB公司的分析家 担心DSM公司的石化业务明年 将出现亏损.DrKW公司则持不同 意见,认为DSM公司第3季度将 有出色表现. 特种化学品生产企业 由于聚合物部门表现不佳, 索尔维公司2002年的收益预期 被降低约10%. 考虑到特种化学品公司的经 营状况会受到其客户市场的影 响,分析师们在降低对该领域收 益预期的时候几乎与对待普通化 学品生产企业一样毫不留情.部 分受到瑞士法郎升值的影响, SSSB公司将对汽巴公司和科莱恩 公司2002年的收入预期分别降 低了19%和42%.汽巴公司受到 了制造业的负面影响;而科莱恩 公司则受累于不断恶化的资产组 合. 由于美国汽车生产放慢会影 响BritishVita公司Spartech和蜂 窝聚合物的销售,该公司2002年 的预期收入被降低了11%.由于 ICI公司美国市场业务比例较高, 该公司2002年的预期收入被降 低了10%.尽管德固萨公司正在 出售其非核心业务,但其现存的 非主营业务仍将受到经济衰退的 严重影响,因此其2002年预期收 益被降低了22%.罗地亚公司的 前景也不乐观,其各种业务都将 受到影响.其中尼龙,工业和民用 化学品所受到的打击将尤为沉 重.该公司2002年的预期收益被 降低了18%. 也有一些特种化学品生产企 业被认为应对经济衰退的能力较 强而未受此番降低预期收益的波 及,其中包括:Givaudan,Johnson Matthey,朗莎以及先正达. 伊士曼化学推出 不对称催化剂用新配位体 在英国伦敦召开的CPhl(化 学医药活性物)国际会议上,伊士 曼化学公司推出(下接第34页) N122oolc佣a_i,蚰53