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香港创业板

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香港创业板香港创业板 香港创业板“改版” 2008/8/15 正当内地创业板还在密谋何时露面之际,香港创业板近期却动作频频,以期通过改板之后的新规拉拢内地有上市潜质的创业公司,实际上,确有不少打算上市的内地企业已开始将视线转向香港创业板。那么,改头换面后的香港创业板吸引力究竟何在, 新规推出 在长达两年的咨询期之后,香港交易所在今年5月份公布了《创业板咨询总结》。在创业板新的改革方案当中,上市门槛被提高以及转主板的程序简化成为最主要的关注点。 新的规则2008年7月1日生效,规则要求申请在香港创业板上市的企业至少有1亿港元市...
香港创业板
香港创业板 香港创业板“改版” 2008/8/15 正当内地创业板还在密谋何时露面之际,香港创业板近期却动作频频,以期通过改板之后的新规拉拢内地有上市潜质的创业公司,实际上,确有不少打算上市的内地企业已开始将视线转向香港创业板。那么,改头换面后的香港创业板吸引力究竟何在, 新规推出 在长达两年的咨询期之后,香港交易所在今年5月份公布了《创业板咨询总结》。在创业板新的改革当中,上市门槛被提高以及转主板的程序简化成为最主要的关注点。 新的规则2008年7月1日生效,规则要求申请在香港创业板上市的企业至少有1亿港元市值,过去2年有超过2000万港元的净现金流入记录。 在审批工作上,创业板新股不再提交给港交所上市委员会审批,而是下放至上市科处理,不过上市委员会仍将负责创业板的监察、处理上诉及政策制定。 除了新增最低市值和现金流要求外,新规则还要求创业板企业遵守接近主板企业的持续上市要求,例如维持最低公众持股量在25%等。不过,有关公众持股量的要求,现有创业板上市企业可获得3年宽限期,以帮助上市公司达到该类要求。 虽然没有对企业盈利的要求,实际上香港创业板资金门槛已经被提高,但同时程序大大简化,由程序简化而带来的相关资费的大量减少和所需时间的缩短是吸引众多注意力的原因。 创业板新规经过长达两年的酝酿,可以看出港交所一扭其创业板十年不景气局面的决心。就目前所获得关注度和评价来看,新规似乎颇得人心。 上市及转板流程简化 最新规则将审批创业板新上市发行人的权力由创业板上市委员会转授予上市科,创业板上市委员会仅保留监察、处理上诉及制定政策的责任。 据香港交易所广州特派办一位人士介绍,与上市科不同,港交所上市委员会的构成并非交易所人士,而是来自各大投行、律师事务所等机构人员,“根据以往规则,上市科还要将审批过的申请材料递交给上市委员会再次审批,在此环节上市委员会有权否掉上市申请。” 上述人士示,过去有不少申请创业板的上市公司在该环节夭折,而新规则省去了这一环节,上市流程由此缩减。 与上市环节的简化相比,转板流程的简化更被许多业内人士看好。 根据以往的转板,欲从香港创业板转主板的上市公司,需要从原创业板摘牌,并重新聘请保荐机构,递交主板招股说明书,由上市委员会审批后方能转主板上市,类似于重新上市一次,对企业来说增加了不少负担,也耽搁时间。 根据新的转板规则,欲转板公司则无需再次聘请保荐机构,只要经营业绩达到主板上市的要求,就可向上市科递交转板申请,亦不需上市委员会审批。 港交所将香港创业板重新定位为第二板及跃升主板的踏脚石。根据新规则,除了将目前的两个转板步骤简化为一个外,未来创业板企业如要转往主板挂牌,只需申请转板并对外公告即可,无须再被视作从创业板除牌及提出新上市申请,也不再需要企业聘请保荐人和印制招股说明书,上主板的费用也将减少一半。就企业将来转板考虑,确实能得到不少企业的亲睐。 登录门槛提高 据统计,目前符合国内创业板上市条件的众多中小企业都存在着巨大的融资需求,一旦在明年还不能成功通过创业板融资,其中的大半恐将“死去”。内地创业板迟迟未定,激发了海外交易所二板、三板市场在中国的业务。 据悉,赴港上市的各项费用总计一般在千万港币以上,而这其中相当一部分是律师费用,高达近千万港币;根据简化后的转板规定,该部分费用可以大大节省。 改板之后,香港联交所直言将创业板视为赴主板上市的跳板,因此在此次上市新规的修订中,也相应提高了上市企业的资质门槛——尽管依然没有盈利要求,但前两个年度的经营现金流至少要达到2000万港元。 有业内人士认为,长期以来,由于香港创业板的低门槛,导致市场泡沫严重,投资者热情不高,最终难以支撑股价的长期走势,而此次提高现金流要求是改善这一情况的有效方式之一,并将有利于给投资者增加信心和优化市场。 这是不是就意味着创业板的门槛大大提高了,如果创业板的门槛大大提高,何以去吸引众多的企业的目光,其对企业的优势在哪里, 从2000港元现金流和至少一亿市值的要求看,门槛是提高了不少,在企业的经营上,要求也更加严格了,但这也正是其创业板的吸引力,根据其新规则,企业在创业板上市,将来的融资和发展都会更有保障,这才是其吸引力所在。现金流和市值的要求并不会成为众多企业在香港创业板上市的阻碍。 PE退出良机 之前,赴港上市一般分为H股直接上市和通过红筹模式间接上市两种,通过H股直接上市一般审批程序极为复杂,时间也较长,相比之下通过“红筹上市”则审批程序比较简单,只是需要外汇管理部申请办理境外投资外汇登记手续,再将其拥有的境内企业的资产或股权注入特殊目的公司即可。因此,“红筹上市”成为内地公司,尤其是民营企业上市首选。但这样也产生了不少风险,甚至酝酿了一些新的危机。 但2006年,国家有关部委公布了《关于外国投资者并购境内企业的规定》(业内称“十号文”),对境内公司在海外以特殊目的设立公司予以限定。由此,传统的“红筹上市”模式因此受阻。 这也成为许多企业选择境外上市的原因,而香港创业板的推出则为这些企业提供了新的选择。就地域性来说,香港资本市场有着中西结合的优势,并历来是内地企业海外上市的一个重要的候选地,改板之后,其所具有的优势更加明显。 相对PE机构的退出,高的起步门槛不仅不是阻碍,反而为其获得更到的盈利提供了更好的平台和保证。稳定而繁荣的创业板才能为他们长久地带来更多利益。 对于众多国内投资者来说,香港往往是他们投资的首选地,香港创业板此次改板提高进入门槛对投资者来说也是打了一针强心剂,使他们的投资热情高涨。 在现在的情况下,众多需要退出的PE机构,并不能等到其所投资的企业大量盈利,很有可能企业在最近一两年只有少量盈利或者没有盈利,但他们有良好的现金流动和市场潜力,改板的创业板似乎为他们提供了最佳的退出时机和地点。 其实,回到创业板设立的目的,可以看到其目标之一就是为风险投资基金提供“出口”,以分散风险投资的风险,促进高科技投资的良性循环,提高高科技投资资源的流动和使用效率,不管是对投资者还是对企业本身来说,香港创业板的新规确实是在往这方面走的。可以预料,香港创业板的繁盛之路不远
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