金融对冲与非金融杠杆在降低企业采购风险上的应用

金融对冲与非金融杠杆在降低企业采购风险上的应用 金融对冲与非金融杠杆在降低企业采购风险上的应用 系统工程 宋阳 目前，在经济领域中，企业会有各种各样的方式获得利润或者提高企业自身竞争力，而这些，在给企业带来收益的同时，也带来的不可知的风险，往往获利越多，所面临的风险越高。在诸多风险投资中规避风险，获取利润，是企业追逐的目标。在澳洋顺昌公司采取主动采购的购进原材料方式中，公司不得不面临库存风险、价格风险等的挑战，这篇文章就是讨论如何用金融对冲和非金融杠杆措施降低风险。 一、采购 1、传统采购 传统采购是企业一种常规的业务活动过程，即指企业再生产期末将企业各单位所需物料进行统计汇总，进行统一购买入库，再分配给各单位，以满足其生产。传统的采购方式往往具有市场信息不灵、库存量大、资金占用多、库存风险大等风险，常常会出现供不应求的现象，影响企业经济效益。 注重事后的把关。在传统的采购模式下，因为采购一方很难参与供应商的生产组织过程和有关质量控制活动，因而相互工作是不透明的。因此，质量和交货期的控制一般是通过签订、按标准条款验收、催交催运、到货复检、事后质量验证等方法把关，以达到降低采购风险的目的。也就是说，在传统物资采购模式下，供需双方基本没有质量控制方面的合作。 多追求眼前利益。在传统采购模式下，供需关系是临时的或短期合作的关 系。采购中，需方更多的时间是消耗在讨价还价、解决日常问的过程中，往往频繁更换供应商或只考虑当前行情，调整采购和库存储备量，供需双方缺乏需求信息的沟通和长期的合作机制。在传统采购中，价格成为唯一因素。 6>2、JIT采购 首先，JIT(Just In Time)生产是指及时生产，又称无仓储生产、零库存管理、短周期制造，其基本含义是通过零缺陷的质量改进，减少调试设置时间、工作间等待时间，缩小生产批量从而缩短生产周期，将库存降低到最低水平。 而JIT采购是一种理想的采购方式，它的极限目标是原材料和外购件的库存为零、缺陷为零。JIT采购提倡减少供货商的数量，它的理想情况是对某种原材料或外购件只从一个供货商处采购，即单源供应;提倡小批量到货，以消除原材料或外购件的库存。JIT这样的采购方式可以说有利有弊，它的好处在于可以加强企业同供货商之间的依赖关系，降低库存成本。但这样的方式也存在着风险，由于是单供应商，一旦供应商供应原料出现断链情况，由于极少有库存，企业将面临停产的风险，这对企业的影响是巨大的，另外由于小批量购货，必将增加购货频率，这将不可避免的提高物流成本。 3、澳洋顺昌主动采购 自20世纪90年代以来，企业的资产优势已不再是绝对优势，企业的竞争从资产的竞争转向供应链之间竞争。如何应对消费者的需求多样化、市场需求的不确定性和产品的生命周期缩短，降低运营成本和加快市场反应速度，成为每个企业的管理重点之一。 澳洋顺昌金属制品有限公司(Aucksun)是由江苏澳洋实业集团和香港昌正有限公司合资成立的，是一家多元化经营的企业集团、国家大型一档企业、江苏省特级信用企业。公司引进国外最先进的计算机自动化程序，全面采用ERP管理 系统， 将库存预测与控制技术等全面融入企业ERP系统中，实现了ERP系统与业务操作之间的无缝衔接。企业为更好地提高服务水平，实现经济、高效的服务质量，采用提前购货的方式来满足客户需求，也以此提高公司竞争力。这样的方式为公司带来效益的同时，也带来了风险。由于不确定未来客户对商品的需求量，也不知道未来货物的购进价格，由此需要公司采用一定的方式来减少风险。 澳洋顺昌公司通过自己开发的ERP系统，对仓储信息进行管理，通过对往期数据的分析来预测下游客户的需求，提前向供应商下订单购买期货，保证向下游企业进行货物供应。 主动采购为公司提高竞争力的同时，也带来了风险; (1)需求多样化。澳洋顺昌的优势在于将客户的风险转移到自己身上，而实现这种风险集中前提是实现订单集中，这就要求客户对原材料要求相似。而在实际活动中，客户对原材料的要求是多样的，这给订单集中带来风险。 (2)供应风险。由于公司购买期货，这就可能出现供应商不能按时发货，导致原材料供应中断，从而使公司利润减少，甚至损害公司信誉。 (3)资金缺失风险。主动采购对资金需求更大，库存材料占用大量资金，单一的融资渠道使得公司面临资金短缺风险。 对于这些风险，公司有一定措施来进行防范。 (1)对于客户多样化需求，公司可以与下游企业商议，试图将这种特殊材料供应给其他公司，提供材料样品供下游公司使用，一旦达成，由公司对下游企业进行批量供应。并不是所有原材料都可以跟客户达成协议，这就要求企业与下游企业建立完善的信息共享机制，对客户需求进行科学预测。 (2)需求信息共享。Aucksun公司对客户需求的预测完全是建立在对历史数据分析的基础上的，若与下游企业建立需求信息共享机制，将其与历史数据结 合，得到的预测结果将会与真实的需求更加相近。 (3)合理选择供应商。面对供应断链风险，公司应有备用供应商，一旦发生断链现象，从备用供应商处购买原料。 二、主动采购风险防范 主动采购给供应链带来的利润我们暂且不讨论，对于主动采购形成的风险，除上述所说的以外还包括库存风险、价格风险等。如何利用金融和非金融手段规避风险，实现利润最大化，保护供应链中各企业的利益，是我们下面要讨论的问题。 1、对冲、期货及杠杆的定义 对冲意在避免单线买卖的风险，在金融领域，对冲就是同一时间买入一外币，做买空。另外沽出另外一种货币，即沽空。理论上，买空一种货币和沽空一种货币，要银码一样，以此来对冲买入的外币的风险。利用对冲来降低投资风险是非常有效的手段。风险对冲是指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品，以此冲销标的资产潜在的风险损失的一种风险管理策略。如:资产组合、多种外币结算、战略上的分散经营、套期保值等。 期货是指现在进行买卖，在未来进行交收或交割的标的物。现货是指可供出货、储存和制造业使用的实物商品，亦称实物，期货与现货是相对的。期货交易是通过期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的有组织的交易活动，按照进行期货投资的人进行划分，期货市场参与者可分为套期保值者和投机者两类。套期保值者是指看涨时买入，看跌时卖出，通过买入和卖出相同数量的同种商品来保证投资者不会亏损。而投机者则根据对期货价格走势的判断，选择购入或售出，以此来获得利润。套期保值是指套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场 所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值的基本特征:在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。而其基础理论是在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品(期货合约)，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。 杠杆简而言之就是，用少量的资金去做大量资金才可以做的交易，如收入的资本化、证券化等。使用金融杠杆可以放大投资结果，所以投资者必须谨慎考虑各种因素，避免亏损的产生。而非金融杠杆方法则是指运用金融杠杆以外的方法降低风险。 2、金融方法降低风险 供应链中企业风险最终都体现在其产品市场价格的波动与预期的不一致，导致其交易成本的上升和盈利能力的下降。金融衍生工具在规避风险中具有准确性、时效性、成本优势和管理上的灵活性。金融衍生工具以其特有的财务杠杆和对冲交易的操作，降低了交易成本，独特的双向建仓使投资者的交易更加灵活，无论市场价格怎样变动，都可以采取相应的策略来有效地规避和转移市场价格波动带来的风险。 面对风险，可以采用购买期货的方法对冲风险。期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进 行套期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。而期货交易之所以能够保值，是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约，两者的价格变动方向一般是一致的，由于有交割机制的存在，在临近期货合约交割期，期现货价格具有趋同性。因此，当企业想要降低主动采购风险时，就可以进行套期保值，由此来进行金融对冲，冲销价格风险。 3、非金融措施降低风险 (1)建立系统、深入的评估机制 由于主动采购期货要对所购材料的远期需求以及长期价格有较准确的把握，否则在购进原料以后，原料的购进价格高于市场价格或者采购量与需求量有较大差异，导致公司利益受损。这就要求企业建立良好的评估机制，保证材料购进数量及价格的准确。 (2)建立多供应商、优供应商的供应体系 为确保供应源稳定，供应链上应有多个供应商，不能单独依靠一个供应商，否则一旦出现以外，公司损失的可能不仅仅是利润，更有可能丧失信誉。企业在选择供应商时，应仔细考察供应商的信誉等级，选择好的合作伙伴，建立长期合作计划。让双方都明确，两者之间不是简单的贸易关系，更是合作伙伴，损失产生时不是一方受损，而是整个供应链都会受到损害。 (3)采用先进的信息技术 企业可通过EDI、ERP等技术实现供应链的互联，实现信息的共享，加快信息反馈，减少信息的流通环节，建立成熟的信息传递渠道，确保供应链所要求的数据信息完整、可靠。在企业内部建立集录入、操作、查询、监控等功能于一体 的物资采购管理信息网络平台，使各采购环节有机协调和配合起来。通过直观迅捷的网络平台，不仅可加强对采购过程中的监控，使采购做到程序化、透明化、规范化、高效化管理，还可以大大降低因延期、误期而导致的采购风险。 (4)制定发生风险后的应急措施 无论采取怎样的预防措施，对于购进的期货，总有一些不可预期的因素导 致风险的发生，因此在做好预防风险发生的同时还要做好风险发生后的应急准备工作，尽可能减少企业损失，将其控制在企业能够接收的范围之内。比如，提前预测各种风险的损失程度;制定应变措施和应对风险事件的工作流程;建立应对事件的领导小组，以便在风险难以避免和转嫁的情况下，企业有能力承担最坏的后果。运用各种风险控制工具，对损失的后果及时进行补偿，促使其尽快恢复。 三、结论 本文针对澳洋顺昌公司提出的主动采购产生的风险进行分析，从套期保值、期货等方式进行金融对冲规避风险，另外采用非金融措施与之结合，进一步解决主动采购带来的库存风险和价格风险，将两者有效结合，在主动采购中规避风险。金融工具在规避风险方面有其特有的优势，企业合理的运用金融衍生工具，对企业的安全投资有极大的帮助。但这种能力不是全能的，必须结合相应的非金融措施才能使企业面临的风险更小。