为了正常的体验网站,请在浏览器设置里面开启Javascript功能!

货币的本质与功能

2017-09-28 50页 doc 94KB 9阅读

用户头像

is_153723

暂无简介

举报
货币的本质与功能货币的本质与功能 第一章 貨幣的本質與功能 一、 貨幣的功能, ,一,交換媒介 ,二,價值標準 ,三,延期支付 ,四,價值貯藏 二、 貨幣的定義 包括紙幣、鑄幣及支票存款 三、 理論、實證的標準 ,一,理論的標準,比較嚴謹的分析法去定義貨幣,特別貨幣作為交換媒介的基本 功能。理論分析法係以經濟理論為基礎,或以貨幣的基本功能為出發點,去 決定哪些資產應定義為貨。 ,二,實證分析法,根據統計標準,利用歷史資料作分析,嘗試找出與經濟活動關 係較為密切的資產,然後將這些資產定義為貨幣。實證分析法是利用統計標 準,...
货币的本质与功能
货币的本质与功能 第一章 貨幣的本質與功能 一、 貨幣的功能, ,一,交換媒介 ,二,價值標準 ,三,延期支付 ,四,價值貯藏 二、 貨幣的定義 包括紙幣、鑄幣及支票存款 三、 理論、實證的標準 ,一,理論的標準,比較嚴謹的分析法去定義貨幣,特別貨幣作為交換媒介的基本 功能。理論分析法係以經濟理論為基礎,或以貨幣的基本功能為出發點,去 決定哪些資產應定義為貨。 ,二,實證分析法,根據統計標準,利用歷史資料作分析,嘗試找出與經濟活動關 係較為密切的資產,然後將這些資產定義為貨幣。實證分析法是利用統計標 準,去選取最適合充當貨幣的資產。 實證方法有二, 1. 利率交叉彈性法, ?m/m ηm,i, ?i/i ,1, 式中ηm,I代表狹義貨幣對狹義貨幣以外的資產之利率交叉彈性。 m代表狹義貨幣。 i代表狹義貨幣以外的資產之利率。 2. 所得相關分析法 cov,m,Y, ρ,m,Y,, σmσY 式中ρ,m,Y,代表m與Y的相關係數 cov,m,Y,代表m與Y的共變異數 σm、σY分別代表m與Y的標準差 四、 貨幣的衡量 M1A,通貨淨額,支票存款,活期存款 狹義貨幣 M1B,M1A,活期儲蓄存款 廣義貨幣 M1B,準貨幣 準貨幣,近似貨幣,,具備無條件立即按等價兌換成狹義貨幣之其他貨幣性資產,通常 為定期性存款,。 貨幣涵蓋的資產多寡,可知M2,M1B,M1A,貨幣性高低來看,M1A, M1B, M2 ,一, 傳統性總計數,簡單加總的方式 ,2, ,二, 實驗性總計數,將定義內之各貨幣資產,按其貨幣性高低加權平均而得。 ※隨堂練習1 一、比較名詞異同 (1)理論的標準V.S實證的標準 理論的標準 實證的標準 相同處 均是定義”貨幣”的方法 不同處 定義貨幣,以降低其交易成本為出根據統計標準,利用歷史資料做分 發點,係以經濟理論為基礎,或以析,嘗試找出與經濟活動關係較為 貨幣的基本功能為出發點,去決定密切的資產,然後將這些資產定義 哪些資產應定義為貨幣。 為貨幣。 (2)狹義貨幣V.S廣義貨幣 狹義貨幣 廣義貨幣 相同處 均是”貨幣”的定義 不同處 範圍為最狹隘的的貨幣定義,通常範圍較為廣泛之貨幣定義,所包括 所包括的資產包括有鑄幣,紙幣,的資產除了狹義貨幣之外,尚包括 支票存款,活期存款。 了很多的準貨幣。 (3)傳統性總計數V.S實驗性總計數 ,3, 傳統性總計數 實驗性總計數 相同處 按照個種被認定為貨幣之金融資產予以合計,依照該種貨幣定義之貨幣 總計數 不同處 權數為一。 又稱“簡單加計之總計數” 簡單加總的方式。 由於個金融資產之貨幣性並不相 同,按照個金融資產貨幣性的高 低,給予大小不等的權數。 二、試分別說明M1A、M1B及M2的組成內容,及其彼此間的關係為何。 ,,M1A,通貨淨額,支票存款,活期存款 狹義貨幣 廣義貨幣 ,,M1B,M1A,活期儲蓄存款 ,,M2,M1B,準貨幣 第二章 貨幣的演進 一、 商品貨幣,實體貨幣,,充當貨幣的商品,其真正的價值或非貨幣用途的價值, 大致等於作為交易或貨幣的價值。 二、 信用貨幣 ,一,可兌換紙幣,又稱為代表性實體貨幣,代表握有商品的證明,握有者可要求 ,4, 兌換等值的商品。 ,二,不可兌換紙幣,握有此一紙幣者不得要求兌換成任何的貴金屬,由於其流通 端賴發行者的信譽或命令,因此又有命令貨幣之謂。 ,三,格萊欣法則,劣幣驅逐良幣。 三、 貨幣 商品貨幣制度的基本特質是,貨幣的價值取決於該商品之供需所決定的價格,代 表性實體貨幣才是真正流通的交易媒介,將處於此種類型的經濟體系通稱為商品 貨幣本位制度。 ,一,現金準備,以金銀幣、金銀塊、外匯作為紙幣的發行準備金。 ,二,保證準備,以國庫券、公債或被認可的商業票據等有價證券,作為紙幣的 發行準備金。 ※隨堂練習2 一、比較名詞異同 (1)命令貨幣V.S商品貨幣 命令貨幣 商品貨幣 相同處 均可用於交易,作為交易媒介 ,5, 不同處 又稱為不可兌換紙幣,握又此一紙有以下之特點, 幣不可要求兌換為任何的貴金屬,,,供給相對稀少性及穩定性 流通端賴發行者之信譽或命令。 ,,耐久性 利益, ,,可分割性即可利用的方便單位 ,,可節省資源的浪費 ,,允許中央銀行易於控制其供給 量。 又稱為實體貨幣,充當貨幣的物 品,其真正的價值或非貨幣用途的 價值,大致等於作為交易或貨幣的 價值。 (2)現金準備V.S保證準備 現金準備 保證準備 相同處 紙幣之發行依法必須有發行準備。 不同處 以金銀幣,金銀塊,外匯作為紙幣以國庫券,公債或被認可的商業票 之發行準備金。 據等有價證券,作為紙幣之發行準 備金。 二、我國目前的貨幣制度為何, ,6, 目前以銀元為計算單位。 第三章 金融體系簡介 一、 金融中介暨金融市場的功能 ,一,赤字單位,實質資產的投資超過儲蓄的任一經濟單位。 ,二,有餘單位,儲蓄超過實質資產的投資的任一經濟單位。 ,三,直接金融,由赤字單位直接發行原始請求權給有餘單位,使得資金能夠互通 有無。 ,四,間接金融,有餘單位將儲蓄購買金融中介所發行的間接請求權,然後再由金 融中介將資金貸放予赤字單位,或購買赤字單位所發行的原始請求權。 金融市場之直接外部融通與金融中介的間接外部融通,後者具有下述的優越性, ,一,降低融資成本 ,二,分散融資風險 ,三,提高資金流動性 ,四,承辦長期融資 ,五,促進證券多樣化 ,7, 二、 金融體系 金融體系 非正式之金融體系 非正式之金融體系 金融市場 金融中介機構 資本市場 貨幣市場 非貨幣機構 存款貨幣機構 租民金地丙 賃間主下種 公互錢經 司動莊紀 信金保郵其台專商短會人 託融險匯他灣業業期-證台台證證證投業公局省銀銀票 中券灣灣券券券資拆司合行行券 央金證證投投商公 款作市信融券券資資司 市金場 託中產人公交集顧信自承經場庫 央物壽局司易中問託 營工中輸不農開銷紀再保保所保公公業小出動業發 商商商保險險 銀企入產銀銀管司司 險 行業銀信行行 公漁農信銀行用 司 會會用行銀 信信合行作銀信 票或經票社行託用用作 券證核券、投部部社 金券准金 經資融業可融核公公務經准司公,8, 之、司之營司 信郵銀信用匯行託 合局 三、 金融市場的種類 ,一,債務市場,係供各種債務工具買賣的場所。 ,二,股權市場,通稱股票市場,係供各種股權工具買賣的場所。 ,三,原始市場,又稱發行市場或初級市場,供第一次發行之股票或債券買賣的市 場。 ,四,次級市場,又稱流通市場,代表買賣早已發行在外之股票或債券的市場。 ,五,公開市場,比較廣泛且已制度化的交易場所,進行已標準化的交易媒介物的 買賣。 ,六,議商市場,又稱為店頭市場,代表一非正式且無集中場所之市場。 ,七,貨幣市場,係供一年期以下之短期有價證券進行交易的場所,流動性高、倒 帳風險低。 ,八,資本市場,係供一年期以上之長期有價證券進行交易的場所,有較高的收益 率,其倒帳暨市場風險亦較高。 ※隨堂練習3 一、比較名詞異同 (1)直接金融V.S間接金融 直接金融 間接金融 相同處 赤字單位與有餘單位之間之融通 ,9, 不同處 由赤字單位直接發行原始請求權給透過金融中介來進行,以金融中介 有餘單位,亦即直接外部融通。 各自以其名義提供給有餘單位可供 選擇之間接請求權,再將這些募集 來的資金對赤字單位進行放款,或 購入他們所發行的原始請求權,亦 即間接外部融通。 (2)貨幣市場V.S資本市場 貨幣市場 資本市場 相同處 均屬於金融市場 不同處 提供短期有價證券,指到期日在,長期有價證券進行交易之場所。交 年以下,進行交易之場所。 易標的有債務與股權工具,與貨幣 貨幣市場的發行者有銀行,企業及市場相較,此市場通常有較高的收 政府,這些金融工具的特色為流動益率,不過其倒帳及市場風險亦較 性高,倒帳風險低。 高。 二、試說明我國現階段金融機構的分類。又個別金融機構的主要業務為何。 目前我國現階段金融機構之分類可分為 ,一,,存款貨幣機構 ,,商業銀行, ,10, 提供範圍廣泛之金融服務機構,主要業務包括接受支票存款,活期存款,定期存 款,供給短期,中期信用。 ,,專業銀行, 提供中長期專業性信用之銀行。 交通銀行,提供開發信用之專業銀行,設立目的旨在發展全國工礦交通及其他公用事 業。 中國農民銀行,提供農業信用之專業銀行,旨在提供農業信用,發展農村經濟,促進 農業產銷。 台灣土地銀行,提供不動產信用之銀行,旨在辦理不動產融資,促進資源的開發。 輸出入銀行,提供輸出入信用之專業銀行,旨在促進出口貿易,發展經濟。 中小企業銀行,提供中小企業信用之專業銀行,旨在供給中小企業長期信用,協助改 善生產設備及健全其財務結構。 工業銀行,提供生產事業中長期信用,協助我國產業之轉型與升級。 目前有中華開發工業銀行及台灣工業銀行。 ,,基層合作金融機構, 包括信用合作社,農會,漁會信用部。 ,二,非存款貨幣機構 ,,郵政儲金匯業局 ,,信託投資公司, ,11, 係以受託人地位,按照特定目的,收受,經理及運用信託資金與經營信託財產,或以 中間人地位從事與資本市場有關特定目的投資之金融機構。 ,,保險公司, 係以風險分散原則,將可能發生之損害,透過保險由多數人共同承擔。 第四章 貨幣市場、資本市場暨金融工具 一、 金融工具的特性 ,一,流動性 ,二,風險性 1. 市場性風險 2. 利率風險 3. 倒帳風險 4. 市場風險 5. 集中風險 6. 管制風險 ,三,收益性 報酬率的測度, 每年收益 ,一,名目收益率, ×100% 面值 每年收益 ,12, ,二,目前收益率, ×100% 市場價格 ,資本利得或損失,/期限 ,三,到期收益率,目前收益率, ×100% 市場價格 1. 有價證券依面額發行,則名目收益率,目前收益率,到期收益率 2. 有價證券折價發行,則名目收益率,目前收益率,到期收益率 3. 有價證券溢價發行,則名目收益率,目前收益率,到期收益率 二、 貨幣市場工具 ,一,聯邦資金,美國聯邦準備制度之會員銀行存放於聯邦準備銀行之存款。 ,二,國庫券,由財政部為調節國庫收支而發行的政府之短期債務憑證,發行單位承諾 於到期日向持票人支付一定金額。甲種按面額發行,乙種採貼現方式。 ,三,商業本票,企業為籌措短期營運資所發行之短期債務憑證,發票人承諾於到期日 向持票人支付一定金額。分交易性商業本票(cp1)及融資性商業本票(cp2)。 支票,發票人簽發一定之金額,委託銀錢業者或信用合作社或農、漁會信用部於 見票時,無條件支付與受款人或持票人之票據。 本票,發票人簽發一定之金額,於指定到期日由自己無條件支付與受款人或持票 人之票據。 ,四,銀行承兌匯票,商業交易行為的買方,洽妥與其有往來之銀行為付款人,俾賣方 ,13, 可以該銀行為付款人而簽發一定期日的匯票,並經銀行承兌。 ,五,商業承兌匯票,商業交易行為的賣方,為了收取貨款,於交貨後簽發指定買方為 付款人的匯票,並經買方承兌者。 ,六,可轉讓定期存單,銀行所發行的可轉讓定期附息存款憑證。 ,七,重購回協定,在金融市場出售證券以獲取資金時,並承諾在未來某一特定日期依 確定價格再予購回。 ,八,歐洲美元,在美國境外,大部份在歐洲,的商業銀行以美元作為記帳單位之存款。 三、 資本市場工具 ,一,股票,企業為籌措長期投資資金的來源,所發行的股息請求權。 ,二,政府公債,政府為籌措中長期建設資金或支應其財政赤字所發行的中長期債務憑 證。 ,三,公司債,企業為籌措中長期資金而發行的債務憑證。 ,四,可轉換公司債,公司債的握持者可在約定期限內交付債券,轉換成股票。 附認股權證公司債和可轉換公司債頗為類似,但仍有下列二個不同點, 1. 可轉換公司債所擁有的轉換權利和公司債不能分開,附認股權證公司債則通常是 可以分離的。 2. 可轉換公司債的轉換需以交付債券為要件,一經轉換,公司債即被發行公司收 回,而附認股權證公司債,在執行認股權利時,必須繳付現金,公司債部分依舊 存在。 ,五,金融債券,金融機構自資本市場借入中長期資金的債務工具。 ,14, ,六,不動產擔保債券,銀行或儲蓄機構將其承作之長期房地產擔保放款證券化,將之 分作數等分,符合有價證券的單位面額,再轉讓給其他銀行或者企業機構持有。 ,七,開發型基金,投資人得隨時向發行公司購買受益憑證,也得隨時要求發行公司購 回受益憑證。 ,八,封閉型基金,投資公司只在發行期間出售受益憑證,且不再依淨資產價值購回受 益憑證。 ,九,海外存託證券,將國內上市公司的股票存入某保管銀行,而於國外就該部分的股 份發行存託憑證,國外投資人購買該憑證即等於握有該公司的股票。 金融市場是有效率的市場,具有廣度、深度、彈性三項市場特性。 ※隨堂練習4 一、比較名詞異同 (1)支票V.S本票 本票 支票 相同處 均屬於票據 不同處 發票人簽發一定之金額,於指定到發票人簽發一定之金額,委託銀錢 期日由自己無條件支付與受款人或業者或信用合作社或農漁會信用部 持票人支票據。 於見票時,無條件支付與受款人或 持票人支票據。 ,15, (2)可轉換公司債V.S附認股權證公司債 可轉換公司債 附認股權證公司債 相同處 均屬於公司債 不同處 轉換成股票的權利和公司債不可分認股權利和公司債可分開。 開。 執行認股權利時,必須繳付現金, 轉換須以交付債券為要件,一經轉公司債部分依舊存在。 換,公司債及被發行公司收回。 (3)開放型基金V.S封閉型基金 開放型基金 封閉型基金 相同處 均屬於投資公司所發行的共同基金 不同處 投資人得隨時向發行公司購買受益投資公司只在發行期間出售受益 憑證,也得隨時要求發行公司購回受憑證,且不再依淨資產價值購回受 益憑證。 益憑證。在正常的情況下,發行期 受益憑證的價格稱淨資產價值。買賣過後,受益憑證便在股票市場上 以此向數字為準。 市,如同股票買賣一樣,由投資人 買賣,其價格由上場供需所決定, 通常都未必與淨資產價值或其變 動成一致的關係。 ,16, 二、請說明貨幣市場和資本市場的差異,並以臺灣為例,各列舉四項在上述市場交易的信用工具。 貨幣市場 資本市場 提供短期有價證券,指到期日在,長期有價證券進行交易之場所。交 年以下,進行交易之場所。 易標的有債務與股權工具,與貨幣差貨幣市場的發行者有銀行,企業及市場相較,此市場通常有較高的收 異 政府,這些金融工具的特色為流動益率,不過其倒帳及市場風險亦較 性高,倒帳風險低。 高。 ,,國庫券 ,,股票 ,,商業本票 ,,政府公債 信 用 工 ,,銀行承兌匯票 ,,公司債 具 ,,重購回協定 ,,金融債券 第五章 利率的行為暨利率期限結構理論 一、 古典學派的利率理論 ,一,忍慾說 ,二,時間偏好說 ,三,生產力說 二、 利率的決定模型 ,17, ,一,可貸資金說, 利S0 率 D0 0 可貸資金 ,二,通貨膨脹預期心理與利率水準 S1 i S0 D1 D0 F ,18, 1. 名目利率,以貨幣項來表示的利率 2. 實質利率,以財貨及勞務來表示的利率 3. 實質利率,名目利率,通貨膨脹率 ,三,倒帳風險與利率 S1 S0 D 風險增加,供給減少 F 風險補償,債式憑證的握持者承受許多風險,其中最為重要者即是倒帳風險,而為了補償握持者,債式憑證的收益率中已隱含此類的風險補償。 i Sr2 i Sr1 Sd1 Sd2 ir2 id1 ir1 id2 Dr1 Dd1 F F ,19, ,三,預期理論,利率期限結構的預期理論,認為長期債券的利率等於該段期間內預期 短期利率之平均值。 ,四,風險補償理論,利率期限的風險補償理論,除了接受預期理論的看法外,尚強調 長期債券的較高風險,長期債券的握持者會索取較高的風險補償。 ,五,市場分割理論,利率期限的市場分割理論,認為不同到期日的債券,彼此很難替 代。 ※隨堂練習5 一、比較名詞異同 (1)名目利率V.S實質利率 名目利率 實質利率 相同處 均為利率 不同處 市場上所觀察到以貨幣項來表示的將名目利率扣除掉預期通貨膨脹之 利率 後稱之,可視為以財貨及勞務來表 示的利率 ,20, (2)預期理論V.S風險補償理論 預期理論 風險補償理論 相同處 認為長期債券的利率等於該段期間內預期短利率之平均值 不同處 利率期限結構的預期理論,認為長利率期限的風險補償理論,除了接 期債券的利率等於該段期間內預期受預期理論的看法之外,尚強調長 短利率之平均值,因此若預期未來期債券的較高風險,因此長期債券 利率上升(下降),則收益曲線將呈現的握持者會索取較高的風險補償。 上升(下降) 二、(一)以圖形分別說明下列變動對債券供給曲線、債券需求曲線以及市場均衡 利率的影響, (1) 財富增加 (3)預期通貨膨脹率上升 (2)持有債券的倒帳風險增加 (4)恢復課徵債券的利息所得稅 (1)財富增加(供給增加,需求不變) (2)持有債券的倒帳風險增加(供給減少,需求不變) PB S0 S1 PB S1 S0 P1 P0 P0 市場均衡利率 市場均衡利率 P1 D0 利 利 F F 率 率 F1F2 F2F1 ,財富增加將造成供給增加,因此供給 因風險增加,而導致供給減少,供給,21, 曲線會往右移,造成市場利率下降。 曲線會往左移,使市埸利率上揚。 (3)預期通貨膨脹率上升(供給減少,需求增加) (4)恢復課徵債券的利息所得稅(供給不變,需求減少) PB S1 S0 PB S0 P1 P0 P0 P1 D1 D0 D0 F D1 F F1 F2F1 若預期通膨上升,供給減少,需求 課徵債券利息所得稅,將使需求減少, 增加,市場利率會上揚 利率會下降 (二)以債券供給曲線和債券需求曲線的變動,說明景氣收縮對市場均衡利率的可能效果。 景氣收縮的時候,可貸資金變少,所以供給曲線會往左移,需求曲線往右移,此時 將造成市場利率往上升。 Ex.2: 預期理論和風險補償理論之異同 相同:皆在說明長短期利率的關係 不同:預期理論,根據預期理論,收益曲線的形狀可由投資者對未來利率的預期來解釋,而且長期利率會等於該段期間預期短期利率的平均值。風險補償理論,此一理論大體上接受預期 ,22, 理論的看法,不過卻強調長期債券與短期債券在性質上之不同。由於長期債券較缺乏流動性,且有較大的市場風險,所以正常市場力量對長期債券索取較高的風險補償。 利率有名目利率與實質利率不同:市面上所觀察到的利率,除了指數連動債券的利率之外,都是名目利率。對於投資人而言,實質利率,等於名目利率扣除預期通貨膨脹率,才是以財貨及勞務來衡量真正獲致的收益率。相同:皆在說明投資的收益率。 Ex.10 ,一,以圖形分別說明下列變動對債券供給曲線、債券需求 曲線以及市場均衡利率的影響, 1.財富增加。 2.持有債券的倒帳風險增加。 3.預期通貨膨脹率上升。 4.恢復課徵債券的利息所得稅。 ,二,以債券供給曲線和債券需求曲線的變動,說明景氣收 縮對市場均衡利率的可能效果。 ,一,1. 財富增加,對債券的需求提高,債券的需求曲線遂由 D 右移至 D',債券價格因之 上升,圖一,。結果,市場均衡利率下跌。 2. 持有債券的倒帳風險增加,對債券的需求減少,債券需求曲線遂由 D左移至 D', 因此債券價格下跌,圖二,。結果,市場均衡利率上升。 3. 預期通貨膨脹上升,使得債券的供給增加(S??S'),債券的需求減少 (D?? D'), 因此債券的價格下跌,圖三,。結果,市場均衡利率上升。 ,23, 4. 恢復課徵債券的利息所得稅,致債券的需求減少 (D?? D'),因此債券價格下跌 ,圖二,。結果,市場均衡利率上升。 圖一 圖二 PPPPBBBBSS SS P PP110 PP P1 00 DD’’ D D D DD ’ QQ QQ QQ QQ Q Q 001110 圖三 P BS S’ P0 D P 1 D’ Q Q Q 10 ,二,當景氣收縮時廠商的投資意願低落,使得資金需求轉弱,債券的供給減少,,債券的供 給曲線遂由圖五之S左移至S',另一方面,債券的需求曲線亦因財富減少且持有債券倒 帳風險提高, 而由D 左移至D'。結果,圖五中之債券價格下跌,致市場均衡利率上升。 惟市場均衡利率也可能下跌,見圖六,。其端視S左移與D左移的幅度大小而定。 圖五 圖六 ,24, S’ S P B PB S’ S P0 P 1D D’ D’ Q Q Q 01 第六章 國際金融的基本概念 一、外匯市場 凡是所有對於外國通貨的請求權而可於國外支付者,皆可稱之為外匯。 外匯存底,一國中央銀行為彌補其國際收支的短絀,而可隨時變現的對外債權,包 括外國通貨和可以兌換成外國通貨的有價證券。 外匯存底加上「在國際貨幣基金之準備存底」和「特別提款權」就構成一個國家的 國際準備。 ,25, 二、外匯市場的組織 第四層 中央銀行 第三層 外匯經紀商 外匯指定銀行 第二層 第一層 出口商、進口商、出國觀光者、移民、投資者 三、外匯市場的功能 ,一,提供國際兌換與清算的功能 ,二,穩定國際金融的功能 ,三,融通國際交易的功能 ,四,提高國際資金運用效率的功能 ,五,提供規避匯率變動風險的功能 ,26, 套匯,同一時點利用不同市場間匯率之不同,經由同時買入與賣出該外匯,以賺取匯 率差額的利潤。 四、外匯市場的類型 ,一,顧客市場,外匯指定銀行與其顧客間的零售外匯交易市場。 ,二,銀行間市場,外匯指定銀行間的大額外匯交易市場。 ,三,現貨市場,交易雙方在某特定時點簽定契約決定匯率,且立即進行貨幣交割之 外匯交易市場。 ,四,遠期市場,交易雙方在某特定時點決定匯率,但同意在未來某一時日交割之外 匯交易市場。 ,五,拋補,外匯指定銀行將所擁有外國貨幣之總資產請求權大於總負債,或是購入 外國貨幣之數量大於賣出外國貨幣之數量在匯市出售,在即期匯市出售 稱為現貨抛補,在遠期匯市出售稱為遠期抛補。 五、匯率的意義及其決定 ,一,購買力平價,不同通貨價值的高低,具體表現在他們的購買力大小,因此名目 利率應該等於不同國定一組財貨與勞務其價格的比較。 ,二,直接報價法,一單位外國貨幣折合若干單位的本國貨幣。 ,三,間接報價法,一單位本國貨幣折合若干單位的外國貨幣。 ,四,短期均衡匯率的決定 S S’ 匯 率 ,27, 34 33 ,五,名目利率,市場上所觀察到之外匯交易的價格。 ,六,實質利率,以共同貨幣單位來表示之外國物價對本國物價的比率,可以用來評 價一國的對外競爭力。 ,七,抛補的利率平價說,二國間利率的差距會決定二國遠期外匯的升水或貼水,當 本國利率高於外國利率,遠期外匯即會呈現升水,溢價,,反之,則呈現貼水,折 價,。 id,if f-s , s f-s 12 id,if , × ×100% s 遠期月數 ,28, ,八,非抛補的利率平價說,二國間利率的差距會決定外國通貨的預期升,貶,值率。 Se-S id,if, S 我國目前匯率制度,機動匯率制度 ,九,國際收支平衡表 項目 借方 貸方 A,經常帳 a.貨物、勞務與所得淨額 1.商品貿易淨額 2.勞務收支淨額 貨物運輸及其他運輸 旅行 其他 ,29, 3.所得 b.無償性移轉淨額 民間 政府 B,直接投資與其他長期資本 1.直接投資 2.證券投資 3.其他長期資本 合計A,B C,短期資本 D,誤差與遺漏淨額 E,中央銀行準備資產之變動 ※隨堂練習6 令NT代表台幣,US代表美元,試根據下列數據作答, 即期匯率 27. 2NT/US 遠期匯率 27 .7NT/US,90天期遠期外匯, 利 率 台灣年利率,8, 美國,6, ,1,何謂拋補的利率平價說,此例是否成立, ,2,何謂未拋補的利率平價說,此例台幣被預期升或貶, ,30, ,3,身為投資者,會選擇存台幣或者是美元, Ans, 1. 投資人在遠期外匯市場進行遠期外匯的拋補,以避免未來匯率變動的風險,此時 i,i,df(f – s ) / s,稱之為拋補的利率平價說。 8%-6% ? [(27.7 -27.2) / 27.2 ] * 360/90 * 100% so, 拋補的利率平價說不成立. 2. 若不在遠期外匯市場進行遠期外匯的拋補,其係建立在對未來匯率的預期,此時 i,i, dfe(s – s ) / s ,稱之為非拋補的利率平價說。 e8%-6% = [(s -27.2) / 27.2 ] * 100% e so, we can get s = 27.74 或預期新臺幣的貶值。 3. 當8%-6%- [(27.7 -27.2) / 27.2 ] * 360/90 * 100% < 0 so, 選擇國外資產,美元,。 Ex 14. 商品貿易餘額 40-50=-10 ,31, 經常帳餘額-10+6-5+35-5+5-8=18 資本帳餘額-3-10=-13 國際收支帳餘額18-13=5 一、國際收支平衡表 經常帳,勞務、貨物運輸、旅行、投資所得、無償移轉 資本帳,直接投資、證券、其他…… 準備 誤差與遺漏 四、熱錢,資本逃避 hot money~套利投機 capital flight~政局不安、惡性通膨 失衡 自主性,事前, 順差 貿易餘額 調節性,事後, 逆差 商品、勞務…… 經常帳 基本 第七章 銀行的種類、結構與合併 一、 銀行的種類 ,一,發行銀行,銀行業的主要業務為保管金銀幣,並發行可十足兌換金銀幣之銀行券。 ,32, 銀行券 1. 當時的銀行業以發行銀行券作為營利手段,因而博得發行銀行之名。 2. 發行銀行對其銀行券發行額常保有100%之現金準備,甚至現金準備為多的銀 行券,以謀求更多利益。 3. 基於發行利益的存在,發行家數乃逐漸增加,甚至有若干貪圖不法利益之徒故 意在偏遠地區設立銀行,發行實際上無法兌換的銀行券,戲稱為「野貓銀行」。 政府紙幣 4. 政府統一印製紙幣及集中發行紙幣,發行銀行逐漸銷聲匿跡。 5. 經由立法程序,直接限制銀行券發行數量。對發行銀行所發行之銀行券課徵極 重的發行稅。 ,二,存款銀行,銀行業藉由吸收存款獲取資金來源。 ,三,投資銀行,銀行的業務範圍除了傳統之存放款業務外,尚包括承銷企業所發行之 股票及公司債。 ,四,綜合銀行,銀行除了經營銀行業務之外,還可以跨業經營證券及保險。 ,五,國際銀行,銀行的活動範圍不侷限居住民或本國幣別業務,尚涉足於跨國或以外 幣來表示的國際銀行業務。 ,六,網路銀行,透過網際網路提供各種金融服務的銀行。 二、 綜合銀行制度 ,一,綜合銀行制度的優點 1. 銀行擴大其營業項目,可有效降低其行銷與營運成本,並加強與顧客之關係。 ,33, 2. 能提供顧客全系列的金融服務或金融商品,因此可以提高顧客的忠誠度,保持強 大的競爭優勢。 3. 可對不同種類之金融服務或金融商品,採取較大範圍之訂價策略。 4. 業務多樣化,因此有較大機會消除在不同業務領域的收益波動,從而有效分散風 險。 ,二,綜合銀行制度的缺點 1. 各部門可能發生業務推展上的利害衝突,綜合銀行的業務管理較專業銀行更為 困難。 2. 銀行的業務範圍及至其他領域,顧客的選擇機會降低,將帶來效率面的損失。 3. 綜合銀行握持非銀行之商業公司所發行的股票,可能會導致銀行干擾其所握持 股權之公司的營運。 4. 綜合銀行一方面進行放款,另一方面從事完整的證券活動,將產生嚴重的利益 衝突。 5. 允許商業銀行從事完整的投資銀行業務,尤其是涉足於證券的承銷,將提高銀 行存款者及整個金融體系的風險。 6. 貨幣政策的效果將受到限制,必須對所有經營的業務作全盤的考量,因此當中 央銀行調整貼放利率時,銀行並不會立刻跟進調整其存放款利率,而有時間上 的落後,致影響貨幣政策的效果。 三、 銀行基本結構 ,一,單一銀行制度,銀行在設立之後,有一個章程、一個董事會,只經營一個營業單 ,34, 位,未設置分支機構。 ,二,分支銀行制度,銀行在設立之後,有一個章程、一個董事會,卻經營兩個以上的 營業單位,其中一家為總行,其餘為分行。 ※隨堂練習7 1、解釋政府紙幣 V.S. 銀行券的異同。 Ans,私人銀行所發行的是銀行券與政府紙幣相同之處在於皆為貨幣工具但是銀行券有三個缺點,第一同一國家有多種紙幣易形成貨幣紛亂,第二各銀行券兌換方式有甚大差別易滋生交易上的困擾,第三政府不易控管易造成經濟不安,而政府紙幣乃政府統一發行所以沒有這些問題。 2、何謂綜合銀行,有哪些優缺點, Ans,綜合銀行可同時經營銀行、保險、證券業務,但各國所規範可經營之業務不盡相同,優點在於可提高綜效擴大經營業務創造更多獲利來源且可提供顧客全方位金融商品之服務又可藉此提升顧客忠誠度,缺點在於各業務的管理較為困難且複雜,另外在業務的發展上較可能發生利害衝突,也沒有辦法較為專精各個業務,效率面可能帶來損失,就整體影響層面而言較易使金融體系不夠穩定。 第八章 商業銀行 一、流動比率,銀行的流動資產占其存款(也可能擴及至其他負債) ,35, 的比率,可以用來衡量銀行的流動性能力高低,任一銀行此一比率越高,代 表流動性能力越強。 二、資本適足率,銀行持有之資本占風險性資產之比率,依目前之規定,資產適足率的最低 標準為8%,低於此一比率,代表該銀行處於資本不足的狀況。 三、CAMELS,美國金融監理局自1978年起評價銀行財務狀況的標準有,1、資本適足性(C)2、 資產品質(A)3、經營品質(M)4、獲利性(E)5、流動性(L)6、市場風險敏感度(S)。 四、 利率敏感性缺口,利率敏感性資產與利率敏感性負債的差距。 五、 商業銀行準備部位,庫存現金、存放中央銀行之存款、存放銀行同業之存款,第一準備 金即庫存現金、存放中央銀行之存款,第二準備金是指法定流動性資產,包括超額準備、 銀行互拆借差、各種貨幣市場基金、公債、公司債、金融債券借差及其他經核准之證券。 六、 商業銀行放款理論之意義 ,一,自償性理論,又稱商業放款理論,指稱銀行應以承作短期、自償性及生產性放款 為主。 缺點,1.由整個銀行體系來看,個別銀行視為具有自償性之短期放款,未必較其他放 款更具流動性。 2.由於物品及貨幣的轉手次數不同,從而仍無法確保第一銀行債權的安全性。 ,二,移轉性理論,銀行的放款業務應不侷限於短期商業放款,只要市場性相當高而可 隨時轉換成現金的有價證券,也可以成為銀行的投資對象。 缺點,1.個別銀行認為具有流動性的各種貨幣市場工具及政府債券,就整個銀行體系 來看,則未必加此。 ,36, 2.在利率水準顯著趨高時,出售政府債券會招致很大的損失,因而所持有的政 府債券便被套牢在手中。 ,三,預期收入理論,銀行除了承作短期商業性放款和購買市場性高之有價證券外,只 要借款人有穩定之預期收入來源,也可以對其承作較長期的貨款 或購買其所發行之有價證券。 缺點,在於借款人的未來收入並不確定,從而據此而安排的放款期限結構理論的流動 性也不確定。 ※隨堂練習8 一、 解釋名詞 ,一,流動比率 ,二,資本適足率 ,三,CAMELS ,四,利率敏感性缺口 ,1, 流動比率,liquidity ratio,, 係規定銀行的法定流動資產占其存款負債的最低比率。 ,也可能擴及至其他負債, ,37, 可以用來衡量銀行的流動性能力高低。 任何一銀行此一比率愈高,代表其流動性能力愈強。 流動比率是財務分析方法的一種,其計算公式是, 其作用是測定公司在短期內的償債能力。以測定短期內公司是否有週轉困難之危險。依美國一般學者主張,認為流動比率應在2以上。然國內一般業者都達不到這個標準。且在行業別間差異也很大。故在使用時,通常以行業別的平均數做標準較為適合。 流動比率之高低,對公司資金之調度與運用很重要。比率過高表示資金未有效運用。比率過低則表示資金週轉能力薄弱,易導致公司週轉失靈。 流動比率表示每元流動負債即有多少元的流動資產來保障。 流動比率越高表示短期償債能力越強,營業週期越短者,其流動比率越低。 流動比率如大於 1 ,表示企業的流動資產可以應付流動負債, 相反,流動比率如小於 1 ,表示公司的流動資產不足以抵償流動負債,因此將面臨償債困難。 流動比率應為多大才算適中,則視乎行業而定,一般經驗認為 2 為良好。不過,流動比率過高卻並非好現象但若太高則不利企業營運,它反映企業未能有效地運用流動資產,例如積存了過量貨品、持有過多應收帳款或現金等,顯示了企業過於保守,未有充分使用其當前的借款能力。 ,38, ,2,資本適足率,capital adequacy ratio,, 約束銀行持有之資本占資產,按信用風險權數調整後之金額, 及或有資產,按轉換係數及風險權數調整後之金額,之比率, 即所謂的資本適足率,必須達到一定標準。 銀行持有之資本占風險性資產之比率,依目前之規定,資本適足率的 最低標準為8%,低於此ㄧ比率,代表該銀行處於資本不足的狀況。 銀行資本適足率又稱銀行自有資本比率, 是銀行主管當局用來衡量銀行資本是否足夠的一種方式, 係指銀行淨值佔其風險性資產總額的比率。 國際清算銀行(BIS) 為充實銀行資本,健全國際銀行 財務結構與穩定國際金融,1988年 7月發布銀行自有資 本對風險性資產比率計算的標準,並要求從事國際金融 業務的銀行在1992年前達其所設定的 8,比率標準。 (依國際清算銀行所設定各種資產的風險權數來計算) ,39, 我國銀行法亦規定,未達 8,不得分配盈餘。主要為 使銀行財務健全(不要將其資產分配在太多風險資產上) 即, 資本適足率 , 自有資本 , 風險性資產 所謂資本適足率,是指「自有資本占風險性資產」的比例。 資本適足率的產生,要追溯到1987年,當時由美國和英國等12個國家代表,在國際清算銀行(BIS)會議中,訂出這項規定,並要求所有的國際銀行必須遵守,且規定資本適足比率必須達到8%以上。 資本適足率的設定,主要在規範銀行經營風險,保障存款人權益,且維持國際金融競爭的公平性。 而其中的自有資本可分為核心資本和補充資本兩類。 核心資本是由普通股股本、保留盈餘、公積與非累積特別股股本組成, 補充資本則包括位實現證券投資利益、呆帳準備等。 而風險性資產種類,則包括流動性高的短期有價證券、長期有價證券、商品貸款、住宅貸款與抵押證券、商業放款與消費放款等種類, 不同種類,風險系數各有不同。 ,40, 資本適足率 bank of international settlement ratio。BIS ratio。 以銀行自有資本淨額除以其風險性資產總額而得的比率。我國銀行法規 定,銀行的資本適足比率必須達到8%,目的在規範金融機構操作過多的 風險性資產,以確保銀行經營的安全性及財務健全性。 財政部目前初步規劃,將銀行低於適足率的情形分不同程度處分,區分為 8,、6,、4,、2,,除原本的限制盈餘分配外,擬增列限制其申設分 支機構、限制其投資或開辦新業務、停止其部分業務及強制其解除經理人 職務等處分。若,資本適足率低於 2,,更將強制進行清理、退出市場。 資本適足率 bank of international settlement ratio。BIS ratio。 以銀行自有資本淨額除以其風險性資產總額而得的比率。我國銀行法規定,銀行的資本適足比率必須達到8%,目的在規範金融機構操作過多的風險性資產,以確保銀行經營的安全性及財務健全性。 財政部目前初步規劃,將銀行低於適足率的情形分不同程度處分,區分為8,、6,、4,、2,,除原本的限制盈餘分配外,擬增列限制其申設分支機構、限制其投資或開辦新業務、停止其部分業務及強制其解除經理人職務等處分。若,資本適足率低於 2,,更將強制進行清 ,41, 理、退出市場。 銀行界有自有資本對風險性資產,,之標準,即一般所稱資本適足率,此為巴塞爾舊協定之核心。舊協定監理機能失效主要因為,一、銀行新業務及衍生性商品之迅速發展,其隱含之市場風險及作業風險未予衡量。二、風險權重等級太過於簡化,僅有:,、,:,、,:,、,::,四個等級。三、國家風險權重規定不合理,且未配合國家經濟發展情形予以更新,如僅劃分:,:,成員國及非成員國二級。 有鑑於此,巴塞爾委員會於,,,,年,月公佈了「新的資本適足比率架構」徵求意見書,對,,,,年的舊協定做了大幅的修改,原訂在,:::年底定稿並付諸實施。但變動的範圍實在太大及技術上的問題,未能如期完成。最新的發展是預計,::,年初定稿,於,::,年底或,::,年初實施。,,,,, ,,有三大支柱,分別對舊協定的缺失之處予以加強補正。 ,3,CAMELS, 美國金融監理當局自1978年起評價銀行財務狀況的標準有, 銀行的資本適足性、資產品質、經營品質、獲利性及流動性,而由這些項目之英文字的第一個字母所組成即是CAMEL。 ,42, Camel rating 駱駝評等。 美國聯邦金融機構檢查評議委員會(FFIEC )所制定的金融檢查制度, 分別就資本適足性,Capital adequacy,、資產品質,Asset quality,、 管理能力,Management ability,、盈利能力,Earning ability,和流動 性,Liquidity,五項因素,作為評估銀行狀況的考量因素,每項因素的評 分,由一至五分,評分越低者績效越佳,所需監管的程度越低。 為免社會大眾發生擠兌,造成銀行經營困難的現象,對各金融機構所作的 Camel rating,通常僅供各機構本身的管理層級參考,並不對社會大眾公 布。 中央存款保險公司所建立的金融預警制度,即是採行此種金融檢查制度。 這是一套國際公認的制度, 用作評估銀行的資本充足程度 (Capital adequacy) 、 資產質素(Asset quality) 、管理(Management)、 盈利 (Earnings) 和 流動資金(Liquidity) 。 CAMEL評級制度的主要目地, 是協助監管當局識別較弱的機構,以便加強對其監管及關注。 綜合評級分為1至5級,數字越大,機構所需的監管 程度也越高,「 1 」是最高評級,所 ,43, 需的監管程度最低,「 5 」是最低評級,所 需的監管程度最高。 ,4.,利率敏感性缺口, 利率敏感性資產與利率敏感性負債的差距。 Gap = 利率敏感性資產 , 利率敏感性負債 缺口管理模型是考慮利率敏感性資產與利率敏感性負債之間的差距,缺口, 以極小化銀行所承擔的利率風險。 1.利率敏感性資產與負債比率,利率敏感性資產?利率敏感性負債 ,指一年內新台幣利率敏感性資產與利率敏感性負債, 2.利率敏感性缺口,利率敏感性資產,利率敏感性負債 。重新定價模型在本質上是一種從會計面價值的角度所從事的現金流量分析。 。重新定價模型有時又稱為資金缺口模型,funding gap model,。 。由於它所分析的是由利率敏感性資產所產生的利息收入,與利率敏感性負債所產生的利息支出間的缺口,因此它即是在資產負債管理的理論中的缺口管理。 。而利率敏感性缺口即等於利率敏感性資產,RSA,減去利率敏感性負債,RSL,若RSA, ,44, RSL,0則出現正缺口,反之則出現負缺口。 。當利率下降時,若有正缺口,則銀行有利率的風險,反之,當利率上升時,若有負缺口,則銀行有利率的風險。 。由於重新定價模型為會計帳面價值的現金流量分析,其缺點在於未考慮資本之市場價值。 。其次,個別利率敏感性資產及負債之特性在從事分組處理時,會由於過度的加總,Over aggregative,而被抵銷。 十一、試述商業銀行放款理論之意義,並討論其缺點。 意義, 。商業銀行經營的自償性理論, 。英國學者稱為實質票據主義,美國學者稱為商業貸款理論。 。自償性理論又稱商業放款理論或實質票據學說, 指稱銀行應以承作短期、自償性及生產性放款為主。 。承作短期放款,係為了避免發生流動性危機,至於自償性放款則是基於 放款安全性考慮。 。自償性放款是指客戶借款的用途本身能自動產生收入, 以供作未來償還借款的財源,這種放款包括廠商周轉金貸款、存貨貸款。 。生產性放款是指放款用途旨在協助廠商從事商品及勞務的生產,這種放 ,45, 款不僅具有自償性,亦符合當時盛行的實質票據學說。 。即指商業銀行的放款政策, 應以產生於實質交易,商業交易,的自償性票據,為放款對象, 對之貼現,或以之為擔保而放款。 。另外,對工商業的放款,而以正在作正常之銷售,或正在運輸途中、或正在工廠生產中的實質財貨為擔保,亦與此精神相符合。 。商場上因實質交易的完成,所提供的票據,因可用售貨所得來償還貸款,具有到期自動清償的作用,最為可靠, 。此種票據稱之為自償性票據,如商業承兌匯票、銀行承兌匯票等。 。又稱商業放款理論or實質票據學說, 指稱銀行爲維持其流動性,只能承做短期自償性放款, 包括廠商週轉金貸款、存貨貸款,乃至於短期生產性貸款等。 其實,即使絕大多數銀行都以這種穩健態度承作其放款,仍難以避免發生大量銀行倒閉的事 ,46, 情,顯示這項資產經營理論有其缺失,其中較重要者有兩項, 缺點 第一、由整個銀行體系來看,個別銀行視為具有自償性之短期放款, 未必較其他放款更具流動性。 以第ㄧ銀行對A廠商的存貨放款為例,當A廠商面臨倒閉危機, 除非其他銀行對有意承購此項存貨之B廠商或個人給予融資, 否則A廠商之存貨便不能脫手,從而仍無法確保第一銀行債權 的安全性,無法獲得所需的償債基金,。 第二、由於物品及貨幣的轉手次數不同,以及由於物品生產較放款落後 若干時間,此種放款對物價水準仍會產生不良影響。 基於此,在1920年代,移轉性理論乃告抬頭。 缺點,今日的學者已不接受自償性理論。 目前,銀行也只是以之作為放款的原之一,並不完全接受。 此種理論的缺點如下, ,47, 1. 商業銀行的存款中,定期及儲蓄存款所佔的比例不斷升高,銀行放款如僅限於自償性的 短期放款,資金勢必會呆滯,不能滿足銀行牟利的要求,同時也不能滿足經濟社會對中、 長期資金的需要。 因此,今日工商業之自償性借款只屬於季節性的短期借款,在銀行放款總量中,所佔比 率不大。 2. 由整個銀行體系來看,個別銀行視為具有自償性之短期放款,未必較期他放款更具流動 性。 以某一銀行對甲廠商的存貨融資為例,除非其他銀行對有意承購此項存貨之乙廠商給予 融資,否則甲廠無法經由存貨之出售,獲得償還借款資金。 3. 由於廠商的產品生產較放款仍有時間落後,time-lag,的現象, 因此自償性放款對物價水準仍會產生不良的影響。 缺點, ,,不能滿足銀行牟利的要求, 隨著商業銀行定期及儲蓄存款比例的提高,此種僅限於短期放款的自償性理論,必會造 成資金的窖藏而降低收益性。 ,,不能配合經濟發展的信用需求, 隨著經濟發,工商業對中長期貸款的需求不斷增加,此種僅限於短期放款的自償性理 論實無法滿足其需求。 ,48, ,,就整個銀行體系而言,個別銀行視為自償性的放款,未必較期他放款更具流 動性。 ,,由於物品及貨幣的轉手次數不同,以及由於物品生產較放款落後若干時間,則此種放款 仍會對物價水準產生不良的影響。 資產經營基本上有三種理論,自償性理論、移轉性理論及預期收入理論。 商業放款理論,commercial loan theory,又稱自償性理論,self-liqiditing theory,或實質票據學說,real bills doctrine,。 指稱銀行為維持其流動性,只能乘做短期自償性放款, 包括廠商週轉金貸款、存貨貸款,乃至於短期生產性貸款等。 這一理論是由十八世紀英國銀行實務所導出,其主張者認為,依這項原則承做的放款有兩項優點, 第一、放款的期限短,與專以吸收活期及短期存款為主要業務之商業銀行的負債結構相互配 合,可以避免發生流動性危機。 第二、這種放款在其用途中能自動生產收入,供作償債之用,可不虞倒帳的風險。因此,商 業放款自然符合安全性與流動性的要求。 尤有進者,他們更進一步指出,只要貨幣主管當局不作任何干涉,銀行可因應廠商之營業需要增減期商業放款,且放款增加會與生產增加同時產生,不至於對物價水準產生不良影響。 ,49, 十四、設有一代表性的商業銀行,其資金來源完全來自活期存款,而活期存款,D,與活期存款利率,Rd,的關係為D = 8 + 100 Rd ,假設該銀行資金的運用只有兩種途徑,ㄧ是放款,ㄧ是購買政府債券。放款金額,L,與放款利率,RL, 的關係為L = 20 – 100 RL,而政府債券的利率為12%,若政府規定活期存款利率為1%。 ,一,試解出L、RL、D和政府債券數量S。 ,二,銀行此時是有利可圖或蒙受損失,請計算出利潤或損失的金額。 ,三,如果政府不規定活期存款利率,而允許商業銀行自行訂定之,則該商業銀行會將活期 存款利率訂為多少, ,四,在此例中,政府硬性規定活期存款利率與商業銀行自行訂定活期存款利率何者對商業 銀行較為有利, ,五,如果政府欲使商業銀行的利潤為零,則應將活期存款的利率訂為多少, 已知條件 :D = L + B D = 8 + 100 Rd L= 20,100 R, R=12%,Rd=1% B ,一,試解出L、R、D和政府債券數量S。 L Maxπ= TR - TC = ( L?R,, B?R, ) , D?R, = [ L?R,, ( D , L ) R, ],,?,d = ( 20,100 R,) R,,( 8,100,d,20,100,)*R,,(8,100,d),d L 2π/ 2R,,20,200 R,,100 R,,0 ?20,12,200 R,?R,,16% ,50, L , 20,100 × 16% , 4 D , 8 , 100 × 1% , 9 B , D , L , 9,4,5 ,二, 銀行此時是有利可圖或蒙受損失,請計算出利潤或損失的金額。 π , 4 × 16% , 5 × 12% , 9 × 1% , 1.15 ,三,如果政府不規定活期存款利率,而允許商業銀行自行訂定之,則該商業銀行會將活期 存款利率訂為多少, 3π/ 2R,,100 R,,200,d , 8 , 0 ? 4,200,d ? ,d , 2% ,四,在此例中,政府硬性規定活期存款利率與商業銀行自行訂定活期存款利率何者對商業 銀行較為有利, ,d , 2%, D,10,L,4,B,6 π , 4 × 16% , 6 × 12% , 10 × 2% , 1.16 ?銀行自行訂定活期存款利率對商業銀行較有利 ,五,如果政府欲使商業銀行的利潤為零,則應將活期存款的利率訂為多少, π= TR - TC = ( L?R,, B?R, ) , D?R, = [ L?R,, ( D , L ) R, ],,?,d ,0 ,51, ? 4,16%,,D,4,12%,D,,d ,0 ? 4,16%,,8,100,d,4,12%,,8,100,d,,,d ,0 ?100,d? , 4,d,1.12,0 ,d?12.77% 第九章 中央銀行 一、中央銀行的業務 ,一,最後貸放者,當整個金融體系呈現流動性缺口危機時,為了維持金融體系的穩定, 由中央銀行扮演此一角色。 ,二,狹義沖銷工具分乙種國庫券、央行定期存單、央行儲蓄券。 ,三,廣義沖銷工具為狹義沖銷工具加上金融機構轉存款、郵匯局轉存款、四家專業銀 行及合庫轉存款。 二、中央銀行與金融危機 經濟學者對金融危機的定義缺乏一致的看法。 早期的貨幣主義理論認為,一旦銀行擠兌形成銀行恐慌,並帶來貨幣供給量的萎縮,進 而導致總體經濟活動的衰退,就是金融危機。至於現代金融危機理論則認為,金融危機 是指逆選擇和道德危機問題惡化,肇致金融體系的風險提高的場合。 當面臨金融危機,傳統的看法,是要求中央銀行扮演最後貸款者。 關於此一見解,多半是狹隘地基於爲了避免貨幣供給量的萎縮,因此認為中央銀行應該 透過貼現窗口貸放或從事公開市場買入。進而消除由於資訊不對稱所導致之逆選擇和道 德危機問題。 ,52, 雖然最後貸款者的活動可以在金融危機期間發揮穩定的功能,但並非完全沒有成本。例 如,當私人銀行的放款惡化,若存款者相信中央銀行一定會伸出援手,則他們將少有誘 因去監控銀行資產組合的風險性。類似的情節,若非銀行機構相信中央銀行將介入金融 危機,則可能鼓勵他們承受更多的風險,此或將伴隨出現大範圍的金融危機。正因為存 在這些成本,中央銀行再決定是否扮演最後貸款者角色時,確實應該審慎的思考並妥善 的處理。 ,一, 資訊不對稱,交易雙方對於另一方在交易過程中所涉及之風險與收益,並未擁有 相同的情報。 ,二, 逆選擇,有較大可能面臨財務問題的借款者,反而傾向於去尋求並獲得貸款者的 貸放,係因交易發生前,存在明顯的資訊不對稱問題。 ,三, 道德危機,資訊不對稱所帶來的風險。意指借款者可能從事於依貸款者觀點所不 希望的活動,其產生的原因,可歸因於貸款者在貸放資金之後,很難去監控借款 者的活動。一旦高風險借款人獲得信用,他可能會從事能夠提高自身報酬率之活 動,但此舉亦提高了倒帳的可能性,關於此,特別容易發生在所提供的信用是採 取債務契約的刑式,以及貸款人很難去監控借款人的活動。 ※隨堂練習9 1、名詞解釋 狹義沖銷工具VS. 廣義沖銷工具。 Ans,狹義沖銷工具,乙種國庫券、央行定期存單、央行儲蓄券。 廣義沖銷工具,金融機構轉存款、郵匯局轉存款、四家專業銀行及合庫轉存款再加上狹義沖銷工具。 ,53, 第十章 金融改革 一、金融改革的背景 ,一,金融創新,早期政府嚴格管制銀行利率及業務,導致銀行面臨嚴重的反中介現象, 1970年代適值金融環境巨大變化及電腦科技突飛猛進,金融中介機構乃藉由開發 新的金融商品或提供新的服務,據以提高其競爭力。 ,二,反中介,金融中介機構由於存款流失至直接金融活動,導致其作為動員儲蓄轉化 為投資的中介角色受到不利影響。 ,三,防火牆,在金融領域中,一般係指為避免銀行業務與證券業務可能產生的利益衝 突,因此乃架構阻隔這些業務之限制,一如為防堵火災蔓延所闢建的防火牆。防 火牆的設計,或是嚴格禁止商業銀行從事證券業務,或是禁止金融機構在同一營 業場所同時經營銀行業務與證券業務。 二、規避管制,開發新種業務 ,一,自動轉帳服務帳戶,銀行依事前授權對顧客提供將其儲蓄存款自動轉入支票存款或其 他帳戶之服務,使得存款人在平時可以享受儲蓄存款的高利息,而在需要支付時又可 自動轉變為支票存款,成為美國商業銀行普遍採行之服務項目。 ,二,流動帳戶,在每日營業時間終了時,從傳統支票存款帳戶中,除了保持一定的最低餘 額外,其餘超過此一最低餘額的存款,均自動轉入依市場利率付息的投資帳戶。 三、積極處理金融機構的不良資產 ,一,資產再生公司,主要是處理問題金融機構的不良債權,通常是由政府出面。針對體質 不健全要退出市場的銀行,由於問題嚴重,部份資產甚至已成負數。 ,54, ,二,資產管理公司,主要是處理正常金融機構的不良債權,通常是由民間經營。針對本質 尚屬健全,為短期流動性不足而非支付不能的銀行。 四、衍生性金融市場,包括金融期貨市場、選擇權市場、交換市場及遠期市場。 ,一,衍生性工具,在衍生性市場所從事的交易契約,例如期貨契約、選擇權契約及交換契 約。 ,二,衍生性金融商品, 1. 外匯,遠期和換匯、通貨交換、選擇權 2. 一種通貨之利率,遠期利率協定、交換選擇權 3. 股票和股價指數,遠期和交換、選擇權 4. 商品,黃金、遠期和交換、選擇權 五、金融改革的最佳順序 國內 對外 建立市場價格導向的制度 廢除貿易障礙,經常帳, 實質部間 1取消對廠商的內外部稅負或補貼 民營化 3貿易帳的可兌換性,convertibility, 金融部門 2國內銀行體系 4解除資本移動的管制 國內金融市場 六、美國1980年代以來的金融改革 ,55, ,一,1980年存款機構解除管制與貨幣控制法案 甲、解除管制 ,撤除或修正利率高限 ,擴大資金來源 ,擴大資金用途 乙、貨幣控制 ,引入「補充的應提準備金」 ,擴大聯邦準備當局的影響力 ,二,1989年金融機構改革、重建及增強法案 ,三,1991年美國銀行制度改革 ,四,1999年葛蘭姆李奇布萊雷法案 金融控股公司成立,西元1999年金融服務現代化法案,The Financial Service Modernization Act of 1999,劃時代法案。 七、我國的金融改革 ,一,1980年代以來金融改革的背景與課題 ,56, ,二,金融機構的不良資產及其處理機制 資產再生公司,扮演監管及接管的角色,處理在特定期間內宣佈倒閉的儲蓄貸款機構,統籌處理存保公司無法解決的保額外存款,和淨值已為負數的基層金融整頓任務。 資產管理公司,主要目標是在處理營業正常之金融機構的不良債權,將資產分門別類,加以整理、切割以便出售,使金融機構多了一個可以處理不良債權的機制,維持金融機構資產的價值,以降低不良資產處理之成本。整理不良資產的管理諮詢費用,及不良資產買進與賣出間的價差就是資產管理公司收入來源。 ※隨堂練習10 1、試比較資產再生公司與資產管理公司之不同, Ans,最主要不同之處在,資產再生公司主要在處理問題金融機構的不良債權,通常是由政府出面,而資產管理公司則是處理正常金融機構的不良債權,是由民間經營。 第十一章 存款貨幣的創造 一、基本原理 原始存款,顧客將現金或其他銀行支票本銀行以換取本人可隨時動用或移轉給人的現金請求權。 引申存款,銀行透過放款及投資的過程,所創造出來的存款。 ,57, bank 準備金 100 央行借款 100 (1)放款 100 央行 100 bank 準備金 80 央行 100 超額 20 存款 100 (1)放款 100 bank 準備金 20 央行 100 (1) 放款 100 存款 100 (2) 放款 80 bank 準備金 20+16 央行 100 超額 64 存款 100 (1) 放款 100 存款 100 (2) 放款 80 存款 80 (3) 放款 64 存款 64 ,58, 二、資金外流 bank 準備金 100 央行融通 100 放款甲 100 ※隨堂練習11 Ex. 6 follows the formula of page 290 ,,1,0.051、A:?D=,1,000=6,552 ,,,,1,1,0.051,0.1 ,,1,0.05 B:?D=,1,000×:1-0.1:=5,897 ,,,,1,1,0.051,0.1 Total 12,447 12、A:?L==6,897 ,1,000,,,,1,1,0.051,0.1 1B:?L=×:1-0.1:=6,207 ,1,000,,,,1,1,0.051,0.1 Total 13,107 3、A:?M=?L=6,897 B:?M=?L=6,207 Total 13,107 0.054、A、?C=,1,000=345 ,,,,1,1,0.051,0.1 0.05 B、?C=,1,000×:1-0.1:=310 ,,,,1,1,0.051,0.1 Total 655 第十二章貨幣供給的決定過程 ,59, 一、準備金市場 央行B/S 國外資產 準備貨幣 對政府債權 準備金 對公民營事業債權 通貨淨額 對金融機構債權 政府存款 央行票卷額 乙種國庫券 央行定期存單 央行儲蓄券 金融機構轉存款 郵匯局轉存款 四專業銀行及合庫轉存款 國庫存款轉存款 其他項目淨額 二、準備貨幣 準備貨幣,,前表 準備貨幣 通貨淨額,發行量,庫存現金 , 準備金 庫存現金,商銀, 在CBC存款 三、準備供給量與準備貨幣 ,60, 四、貨幣乘數的影響 ,一,,的影響 ,一,,的影響因素 ,三,,的影響因素 ※隨堂練習12 Ex. 14 1、 Reserve 30 Deposit 420 Loan 470 Capital 80 Total 500 Total 500 2、Deposit 420×10%=42 30-42 = -12 :shortage: 4、Try to get the money back from customary or borrow money from CBC (or other bank)。 Ex. 8 1、M=:1,200-60-40:,2,000 = 3,100 1 2、R = 60+250 = 310 3、H = :1,200-60-40:,310 = 1,410 5、m = 3,100/1,410= 2.2 1 Ex. 12 1、H = 6,000+1,000+100 =7,100 6,0001,10,0002、m = (following the formula of multiplier of money, this is another ,2.256,000100,0.1,10,00010,000 way to solve this question. It might be easier for you.) 3、M = 6,000+10,000 = 16,000 ,61, ,62,
/
本文档为【货币的本质与功能】,请使用软件OFFICE或WPS软件打开。作品中的文字与图均可以修改和编辑, 图片更改请在作品中右键图片并更换,文字修改请直接点击文字进行修改,也可以新增和删除文档中的内容。
[版权声明] 本站所有资料为用户分享产生,若发现您的权利被侵害,请联系客服邮件isharekefu@iask.cn,我们尽快处理。 本作品所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用。 网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽..)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
热门搜索

历史搜索

    清空历史搜索