期货中央对手方结算制度相关概念

期货中央对手方结算相关概念 ?期货清算所 每一个期货交易所必须配有的清算机构，他是一个会员制机构，其会员资格申请者必须是已经成为与该清算所有业务往来的期货交易所会员。为期货市场的组织结构环节之一，负责期货交易的清算。 清算所(Clearing House),是负责对期货交易所内买卖的期货合同进行统一交割、对冲和结算的独立机构。 清算所是随期货交易的发展以及化期货合同的出现而设立的清算结算机构,成为期货市场运行机制的核心。一旦期货交易达成,交易双方分别与清算 所发生关系。清算所既是所有期货合同的买方,也是所有期货合同的卖方。其他类型清算所虽服务对象与各异,但与期货清算所本质相同。 ?支付清算系统 支付清算系统(payment and clearing system),也称支付系统(payment system),是一个国家或地区对交易者之间的债权债务关系进行清偿的系统。具体来讲,它是由提供支付服务的中介机构、管理货币转移的规则、实现支付指 令传递及资金清算的专业技术手段共同组成的,用以实现债权债务清偿及资金转移的一系列组织和安排。 ?资金清算过程 资金清算过程包括两个基本程序,一是付款行通过支付系统向收款行发出支付信息;二是付款行和收款行之间实现资金划转。按照对转账资金的不同处理 方式,银行同业间清算可分为差额清算系统与全额清算系统两种。差额清算系统将在一定时点上收到的各金融机构的转账金额总数减去发出的转账金额总数得出净余 额,即净结算头寸;而全额清算系统对各金融机构的每笔转账业务进行对应结算,而不是在指定时点进行总的借贷方差额结算。目前多数发达国家中央银行经营的支 付系统即属RTGS系统(实时全额清算系统)。 ?国际著名的清算系统 美国联邦资金转账系统(Fedwire)是美国境内美元支付系统,是美国支付清算的主动脉。它建立于1913年,归美联储所有。Fedwire 将全美划分为12个联邦储备区、25个分行和11个专门的支付处理中心,它将美国联储总部,所有的联储银行,美国财政部及其他联邦政府机构连接在一起,提 供实时全额结算服务,主要用于金融机构之间的隔夜拆借、行间清算、公司之间的大额交易结算,美国政府与国际组织的记账债券转移业务等。 清算所同业支付系统(CHIPS)早一个著名的私营跨国大额美元支付系统,于1970年建立,是跨国美元交易的主要结算渠道。该系统对维护美元的国际地位和国际资本流动的效率及安全显得十分重要。 伦敦票据交换所银行同业制度系统(CHAPS)成立于1984年,是世界上最大的全国性清算系统之一。位列美国Fedwire之后,居于世界第 二位。它是银行间即日电子支付系统,与英格兰银行合作提供收付和清算服务。近几十年来,英镑在国际支付结算中的使用逐渐减少,所以CHAPS的清算作用比 不上CHIPS。 欧元自动拨付与清算系统(TARGET)是由总部设在法兰克福的欧洲中央银行推出,用于处理欧元的跨国清算业务的实时全额清算系统,位于德国法 兰克福欧洲中央银行总部。它由欧盟成员国的全国实时清算系统和欧洲中央银行的支付系统组成,彼此间相互连接形成一个公共平台,以处理跨国境支付。 ?中央对手方 中央对手方(central counter party,简称CCP),是指在证券交割过程中,以原始市场参与人的法定对手方身份介入交易结算,充当原买方的卖方和原卖方的买方,并保证交易执行的实 体,其核心内容是合约更替和担保交收。合约更替是指买卖双方的原始合约被买方与 CCP之间的合约以及卖方与CCP之间的合约所替代,原始合约随之撤销;担 保交收,是指CCP在任何情况下必须保证合约的正常进行,即便买卖中的一方不能履约,CCP也必须首先对守约方履行交收义务,然后再向违约方追究违约责 任。上海清算所即是中央对手方。 ?场外市场 场外市场,其实是在全球范围内连接证券商及其他客户的计算机和远程通信系统,又称柜台交易市场,是在交易所以外进行证券交易的网络。场外市场的 特点包括:通过通信网络和柜台进行交易;主要交易未在证券交易所上市的证券;可通过经纪人,也可由交易双方直接交易;价格由交易双方协商议定,也可公开竞 价。以前,我国一般实施“双边清算”,上海清算所成立后,实施“中央清算”,相当于在“双边”之间加了一个“老娘舅”,将有利于保证场外交易的履约,从而 推动场外市场发展。