探讨人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证.doc

探讨人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证.doc 探讨人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证 探讨人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证 导读: 【摘 要】 本文通过对中韩贸易收支情况进行系统的分析之后,构建人民币实际汇率与中韩贸易收支的模型,以1997-2010年的双边季度数据为研究样本,利用Evieani-oskooee(1991) 所指出的,可能掩盖发生在双边水平上最近关于该主题的研究使用双边这就是的理由贸易数据为什么更多实际变动总体数据。 Baharumshah(2001) [2] 利用1980-2006年的季度数据,使用VAR模型对泰国和马来西亚与美国和日本的双边贸易收支进行了研究。他发现贸易收支和实际汇率之间存在稳定的正的长期关系。 Bahmani-Oskoee(2001) [3] 使用Engle-Granger和Johansen-Juselius协整分析策略对中东国家贸易收支对实际汇率贬值的长期反应进行了研究,结果明,所有7个国家实际汇率贬值对贸易收支存在正的长期影响。 辜岚(2006) [4] 采用误差修正模型(VECM),以1997-2004年的双边月度数据,在汇率波动和贸易余额之间进行协整分析,并判断出实际双边波动汇率是否是影响中国与其它国家的贸易收支因素之一,结果显示各国之间存在较大的差异。主要包括:第一,中国与美国、欧元区国家、马来西亚、韩国和加拿大的双边实际汇率与双边贸易收支之间存在长期均衡的关系,中国与日本、英国之间是不存在长期均衡关系的。第二,在与中国存在长期均衡关系的五个国家中,加拿大和马来西亚这两国与中国的长期均衡关系不显著。第三,在与中国存在长期均衡关系比较显著的三个国家中,美国、欧元区国家的数据满足马歇尔一勒纳条件,韩国则不满足马歇尔一勒纳条件。中国与日本、英国的双边实际汇率与双边贸易收支之间不存在长期均衡关系,中国与加拿大、马来西亚之间的长期均衡关系不显著,说明人民币汇率变动对日本、英国、加拿大、马来西亚之间的长期贸易帐户是没有影响的。 范方志和赵大平(2006) [5] 以14个与中国有主要贸易合作的国家为研究对象,根据各国样本性质的不同,分别选取了几何分布滞后模型和误差修正模型,检验了这14个中国的贸易伙伴国的双边贸易收支与人民币双边汇率的关系,并计算分析了汇率对这些贸易伙伴国的贸易收支的短期影响和长期影响,以及由于汇率的变动对不同贸易伙伴的影响差别。结果表明:从长期来看,人民币汇率贬值能改善我国对所有贸易伙伴的贸易收支。但是从短期来看,人民币汇率的贬值 实质上恶化了我国对大多数贸易伙伴的贸易收支。 三、实证研究 1、模型结构和数据说明 两国间的双边贸易发展水平受多方面因素的影响,包括两国的经济发展水平、两国居民的收入水平、贸易壁垒以及汇率等等。本文以中韩贸易为例来研究人民币实际汇率对我国与韩国的进出口及贸易收支之间的影响关系,根据以上的理论推导和本文实证分析的需要,本文在研究人民币实际汇率与中韩贸易收支影响关系的理论模型的线性回归方程可以表示为: ln TB=θ 0+θ 1 ln REX+θ 2 ln Y f+θ 3lnY d+ε 数据: 这里用的中国与韩国的实际GDP,数据来自OECD统计X。人民币兑韩元的名义汇率,这里采用的是直接标价法,名义汇率、韩国消费者物价指数以及韩国的实际收入于OECD统计X。中国向韩国的出口商品总额与中国从韩国进口商品总额于海关数据X,中国的消费者物价指数和中国的实际收入于FX站。本文选取了1997-2010的季度数据进行实证检验,文中的所有数据都取了其对数值。另外对于贸易数据以及其他变量我们都进行了季节调整,以消除季节因素对研究的影响。 2、平稳性检验 在对时间序列进行实证检验之前,首先要对这些时间序列进行平稳性检验,然后再根据检验结果选择之后检验的策略。本文选用ADF单位根检验策略对时间变量进行平稳性检验。检验结果表明,LnTB,LnYc,LnYk, LnREX各变量在一阶差分前,如果这些变量所给出的10%水平临界值的绝对值均大于ADF统计值的绝对值,可以认为这些变量均为非平稳时间序列。一阶差分后,所给出的l%水平临界值的绝对值均小于各变量ADF统计值的绝对值,可以认为这些变量均为同阶平稳的非平稳时间序列,它们的线性组合可能存在长期的均衡关系。 3、协整检验 本文使用Johansen动态自回归模型(VAR)来估计模型的长期人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证由写论文的好帮手..提供, .均衡关系的协整检验策略。这种检验策略是在对某组时间序列平稳性检验的前提下,再对非平稳时间序列进行分析,从而验证这组时间序列是否存在长期的均衡关系即协整关系。根据本文的变量情况,我们将采用Johansen协整检验策略,即建立VAR模型,然后在VAR模型中对各个变量进行Johansen协整检验。由于Johansen协整检验 是基于向量自回归模型(VAR)的检验策略,因此在进行协整检验之前,必须先确定VAR模型的滞后阶数,本文以AIC与SC评价指标为选择最大滞后阶数的,即AIC与SC的值同时达到最小,则确定为该方程式的最优滞后阶数确定为3。 在确定了滞后阶数之后,接下来对人民币实际汇率与中韩贸易收支进行Johansen检验, 通过检验结果显示中国和韩国贸易收支方程各变量之间存在长期稳定的均衡关系,长期内实际汇率对中韩贸易收支存在着影响。由检验结果得出关于中国对韩国贸易收支的协整方程: LnTB=-1.608630LnYc+1.381565LnYk+1.791735LnREX+18.1485 (-0.75764) (0.25936) (0.36978) 协整检验的结果表明:中国对韩国贸易收支、韩国收入、中国收入、人民币实际汇率之间存在着长期均衡的关系。长期来说实际汇率的变动对中韩双边贸易收支的影响关系是正向的,与人民币实际汇率呈反相关关系,这和我们的预期结果完全一致。长期人民币实际汇率的弹性为1.79,人民币实际汇率每贬值1%,中国对韩国总出口平均将增加1.79个百分点。长期来看,它们在统计上是显著的。 4、脉冲响应函数 脉冲响应函数也就是用于刻画来自某个内生变量的随机扰动项上的一个标准差冲击对VAR模型中所有内生变量当前和未来取值的影响。由于VAR模型是一种非理论性的模型,因此在实际应用中它不需要对变量作出任何先验性的约束,所以在分析VAR模型时,往往也就不去分析变量的变化对另一个变量的影响变动情况,而常常去分析模型受到某种冲击时对系统的动态影响,即一个误差项的变动对另人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证由提供海量免费论文的..整理提供,希望对您的论文写作有帮助.一变量的影响,该策略就是脉冲响应函数策略。 图:中韩贸易收支对人民币实际汇率冲击作出的响应 从上图可以看到:实际汇率一个标准差的正向冲击首先引起中韩贸易收支在前7期大幅上升, 从脉冲相应函数的分析图可以看出:在中国对韩贸易收支模型中,脉冲响应函数显示,当给人民币实际汇率一个正的冲击,即人民币贬值时,实际汇率滞后短期内对贸易收支几乎没有影响,这种现象理由是由于贬值后时期太短,一段时间后,贸易收支出现了急速的正相关方向的变动时,事实上由于新的贸易的签订,商品价格也 探讨人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证 导读: 就会随着贬值后货币价值的变化情况而做出新的变化和调整,商品的总体价格下降,并伴随出口增加,中国对韩国贸易收支先是上升,这是由于在人民币贬值的情况下,进口量不会立刻减少,但是以人民币表示的进口产 品的价格却上涨了。而随着时间的推移,进口量会对人民币贬值做出反应,会逐渐的减少,从而使得中国对韩贸易收支开始减少,到第六期后,出口开始下降,随后中国对韩贸易收支情况会随着观察期的延伸出现起伏震荡,在上图中在相当长一个时期内我们可以看到进口对实际汇率变化的反应极其不敏感。长期来说逐渐趋于平稳,汇率的作用消失,但贸易收支总体水平高于贬值前的水平。 5、方差分解 接下来我们有必要进一步对中韩贸易收支进行方差分解研究,说明汇率和收入水平对贸易收支的影响程度。也就是要研究各个经济变量自身冲击项对贸易收支的独立的“贡献度”。利用下表进一步对中韩贸易收支波动剖析:当人民币兑韩元实际汇率REX发生扰动,中韩双边贸易收支的变动受到该扰动多大程度的影响。下表是中韩贸易收支预测方差分解的部分结果。 从贸易收支走势波动表中可以看出,在短期内,实际汇率是影响中韩贸易收支变动最重要的因素之一,在半年、一年、两年内汇率对贸易收支变动的贡献率分别为9.4%、10.7%、27.6%。长期内,韩国实际收入水平对实际汇率影响着中韩贸易收支的变动,中韩贸易收支的影响逐渐变强。 四、结论 本文利用1997年到2010年九月的季度数据对人民币实际汇率对中韩贸易收支影响进行了建模研究,通过实证分析得出以下三点简要结论。 1、Johansen协整检验方程表明:从长期来看,中韩贸易收支与实际汇率之间确实存在稳定的协整关系,且贸易收支的汇率弹性为1.79%,弹性系数的符号为正,说明汇率的贬值长期来看是可以改善中韩贸易收支状况的。 2、从脉冲响应函数分析结果可以看出:在短期内,实际汇率的变动对中韩贸易收支的影响方向为正,说明汇率变动对中韩贸易的作用不存在时滞,这一结论实质上再次论证了汇率变动对中韩贸易收支的影响作用并不大。 3、方差分解的结果表明:在中韩贸易收支的未来预期波动中,影响贸易收支的最重要因素是实际汇率,并且其影响力会随着时间的推移逐渐增强,在半年后、一年后、两年时间段汇率对贸易收支变动的贡献率分别为9.36%、10.70%、27.64%。其次是中国的实际收入水平对中韩贸易收支的发展也有很大影响力,而韩国的实际收入水平对贸易收支的影响力是最小的。 【