江海证券-锦龙早讯智慧龙-100322

江海证券-锦龙早讯智慧龙-100322 客户部 债券投资 第142 龙讯——龙 大众版 【债市周评】 江海浩瀚 【债券投资日报】 服务永远 , 今日交易提示 , 债券市场信息 , 昨日市场数据 【可转债投资策略】 【智慧龙示范指导账户】 江海证券有限公司 客 户 部 地址:哈尔滨市赣水路56号 电话:,86 451,82269280 1 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已公开的资 公司网址: 料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证本报告作出的投资 建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 【债市周评】 交易所债市: 国债涨幅明显～企债企稳 交易所市场方面～上证国债指数涨幅较为明显～收报于124.21点～涨了31点～周成交金额14.66亿元～与上周大致持平。上证企债指数经过连续上涨之后～本周呈现企稳态势～周五收报于138.08点～上涨了18点～周成交金额29.19亿元～较上周下降10%。 (图一)交易所固定利率国债到期收益率 (图二)交易所固定利率企业债到期收益率 银行间债市:资金面宽松、机构配臵压力加大 从银行间一级市场看～由于配臵压力加大～机构"抢筹"步伐继续推进。本周260亿元3年期固息国债发行利率仅为2.23,～不仅低于市场预期～甚至还低于2.25%的1年期存款利率。有效认购倍率达到1.61倍,信用债方面～受交易商协会下调发行利率下限的影响～信用等级较低、 2 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 期限较短的信用债发行利率略有下降。从银行间二级市场成交情况来看～由于本周政策面没有变动～市场在平静中寻找方向。受资金面宽松和机构配臵压力加大影响～收益率曲线下移。 (图三)银行间固定利率国债到期收益率 (图四)固定利率政策性金融债到期收益率 (表一)银行间市场利率 资料来源:wind,江海证券客户部 资金动向:周净回笼量创两年来新高 上周央行继续在公开市场上加大回笼资金力度～2130亿元的周净回笼量创两年来新高～加上前两周的回笼量～3月份已提前净回笼资金达1890亿元～存款准备金率上调的压力减弱。政策层面上～自上周CPI数据公布以后～政策面一直保持平稳～市场对近期加息的预期趋降。资金面上～信贷受限～资金回流债券市场～本周巨量央票的发行仍然没有撼动央票利率～表明资金充裕局面未改。机构的资金使用和获利压力加大～配臵型需求增强～债市稳中趋降。 (图五)公开市场操作投放(回笼)统计 资料来源:wind,江海证券客户部 综合评述:控制风险～以保守操作为主 总体来说～目前市场资金面充裕～央行将进一步加大货币调控力度～但政策转向的可能不大～短期内债市将继续维持高位行情～不排除进一步走高的可能。不过～从中长期来看～随着市场资金面逐步趋紧～以及加息预期的兑现～债市的走势将不容乐观。建议投资者控制风险～以保守操作为主。 3 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 【债券投资日报】 今日交易提示 权益类型 代码 简称 内容说明 债权登记日:2010-03-22，债券除息日: 2010-03-25，每百元付息:2.73元，债券付息日: 债券付息债权登记日 0981047 09天药集CP01 2010-03-25，计息期间:2009-03-25至 2010-03-24，计息期票面利率2.73%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-22，债券除息日: 2010-03-25，每百元付息:2.1元，债券付息日: 债券付息债权登记日 0981045 09华电煤CP01 2010-03-25，计息期间:2009-03-25至 2010-03-24，计息期票面利率2.1%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-22，债券除息日: 2010-03-25，每百元付息:2.1元，债券付息日: 债券付息债权登记日 0981046 09开滦CP01 2010-03-25，计息期间:2009-03-25至 2010-03-24，计息期票面利率2.1%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-22，债券除息日: 2010-03-24，每百元付息:4元，债券付息日: 068011 债券付息债权登记日 06粤机场债 2010-03-24，计息期间:2009-03-24至 2010-03-23，计息期票面利率4%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-22，债券除息日: 2010-03-23，每百元付息:2.79元，债券付息日: 债券付息债权登记日 0982030 09中外运MTN1 2010-03-23，计息期间:2009-03-23至 2010-03-22，计息期票面利率2.79%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-22，债券除息日: 2010-03-23，每百元付息:6元，债券付息日: 债券付息债权登记日 098025 09建发债 2010-03-23，计息期间:2009-03-23至 2010-03-22，计息期票面利率6%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-22，债券除息日: 2010-03-24，每百元付息:7.1元，债券付息日: 债券付息债权登记日 098029 09津滨投债 2010-03-24，计息期间:2009-03-24至 2010-03-23，计息期票面利率7.1%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-22，债券除息日: 2010-03-23，每百元付息:4.25元，债券付息日: 098030 债券付息债权登记日 09芜湖建投债 2010-03-23，计息期间:2009-03-23至 2010-03-22，计息期票面利率4.25%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-22，债券除息日: 2010-03-24，每百元付息:5元，债券付息日: 债券付息债权登记日 098033 09国联债 2010-03-24，计息期间:2009-03-24至 2010-03-23，计息期票面利率5%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-22，债券除息日: 2010-03-23，每百元付息:2.82元，债券付息日:债券付息债权登记日 010001 01国债01 2010-03-23，计息期间:2009-03-23至 2010-03-22，计息期票面利率2.82%。 4 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 债权登记日:2010-03-19，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:6.1元，债券付息日: 债券除息日 081601 08深发债(固) 2010-03-22，计息期间:2009-03-21至 2010-03-20，计息期票面利率6.1%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:0.805元，债券付息 081602 债券除息日 08深发债(浮) 日:2010-03-22，计息期间:2009-12-21至 2010-03-20，计息期票面利率3.22%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-18，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:1.79元，债券付息日: 债券除息日 078058 07华谊债 2010-03-22，计息期间:2009-09-21至 2010-03-20，计息期票面利率3.58%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:3.48元，债券付息日: 债券除息日 0982028 09国航股MTN2 2010-03-22，计息期间:2009-03-20至 2010-03-19，计息期票面利率3.48%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:2.28元，债券付息日: 债券除息日 0982029 09中油股MTN2 2010-03-22，计息期间:2009-03-20至 2010-03-19，计息期票面利率2.28%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:4.56元，债券付息日:债券除息日 0801032 08央行票据32 2010-03-22，计息期间:2009-03-21至 2010-03-20，计息期票面利率4.56%。 债权登记日:2010-03-18，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:4.1元，债券付息日: 债券除息日 068009 06潞矿债 2010-03-22，计息期间:2009-03-21至 2010-03-20，计息期票面利率4.1%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-18，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:4元，债券付息日: 债券除息日 068010 06中原高速债 2010-03-22，计息期间:2009-03-21至 2010-03-20，计息期票面利率4%，所得税率 20%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:2.035元，债券付息债券除息日 080003 08国债03 日:2010-03-22，计息期间:2009-09-20至 2010-03-19，计息期票面利率4.07%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:1.84元，债券付息日:债券除息日 080018 08国债18 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至 2010-03-21，计息期票面利率3.68%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:1.45元，债券付息日:080206 债券除息日 08国开06 2010-03-22，计息期间:2009-09-20至 2010-03-19，计息期票面利率2.9%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日: 2010-03-22，每百元付息:1.7元，债券付息日:债券除息日 070003 07国债03 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至 2010-03-21，计息期票面利率3.4%。 5 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.3元，债券付息日:债券除息日 020013 02国债13 2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率2.6%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.3元，债券付息日:010213 债券除息日 02国债(13) 2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率2.6%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:2.035元，债券付息债券除息日 019803 08国债03 日:2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率4.07%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.7元，债券付息日:债券除息日 010703 07国债(3) 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至2010-03-21，计息期票面利率3.4%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.84元，债券付息日:债券除息日 019818 08国债18 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至2010-03-21，计息期票面利率3.68%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.3元，债券付息日:债券除息日 100213 国债0213 2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率2.6%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:2.035元，债券付息100803 债券除息日 国债0803 日:2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率4.07%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.7元，债券付息日:债券除息日 100703 国债0703 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至2010-03-21，计息期票面利率3.4%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.84元，债券付息日:债券除息日 100818 国债0818 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至2010-03-21，计息期票面利率3.68%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:0.805元，债券付息 债券除息日 081602 08深发债(浮) 日:2010-03-22，计息期间:2009-12-21至2010-03-20，计息期票面利率3.22%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-18，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.79元，债券付息日: 债券除息日 078058 07华谊债 2010-03-22，计息期间:2009-09-21至2010-03-20，计息期票面利率3.58%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-18，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:4.5元，债券付息日: 债券除息日 078006 07天富债 2010-03-22，计息期间:2009-03-22至2010-03-21，计息期票面利率4.5%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:6.1元，债券付息日: 081601 债券付息日 08深发债(固) 2010-03-22，计息期间:2009-03-21至2010-03-20，计息期票面利率6.1%，所得税率20%。 6 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:0.805元，债券付息 债券付息日 081602 08深发债(浮) 日:2010-03-22，计息期间:2009-12-21至2010-03-20，计息期票面利率3.22%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-18，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.79元，债券付息日: 078058 债券付息日 07华谊债 2010-03-22，计息期间:2009-09-21至2010-03-20，计息期票面利率3.58%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:3.48元，债券付息日: 债券付息日 0982028 09国航股MTN2 2010-03-22，计息期间:2009-03-20至2010-03-19，计息期票面利率3.48%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:2.28元，债券付息日: 债券付息日 0982029 09中油股MTN2 2010-03-22，计息期间:2009-03-20至2010-03-19，计息期票面利率2.28%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:4.56元，债券付息日:债券付息日 0801032 08央行票据32 2010-03-22，计息期间:2009-03-21至2010-03-20，计息期票面利率4.56%。 债权登记日:2010-03-18，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:4.1元，债券付息日: 债券付息日 068009 06潞矿债 2010-03-22，计息期间:2009-03-21至2010-03-20，计息期票面利率4.1%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-18，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:4元，债券付息日: 债券付息日 068010 06中原高速债 2010-03-22，计息期间:2009-03-21至2010-03-20，计息期票面利率4%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:2.035元，债券付息债券付息日 080003 08国债03 日:2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率4.07%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.84元，债券付息日:债券付息日 080018 08国债18 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至2010-03-21，计息期票面利率3.68%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.45元，债券付息日:债券付息日 080206 08国开06 2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率2.9%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.7元，债券付息日:债券付息日 070003 07国债03 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至2010-03-21，计息期票面利率3.4%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.3元，债券付息日:020013 债券付息日 02国债13 2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率2.6%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.3元，债券付息日:债券付息日 010213 02国债(13) 2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率2.6%。 7 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:2.035元，债券付息债券付息日 019803 08国债03 日:2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率4.07%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.7元，债券付息日:010703 债券付息日 07国债(3) 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至2010-03-21，计息期票面利率3.4%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.84元，债券付息日:债券付息日 019818 08国债18 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至2010-03-21，计息期票面利率3.68%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.3元，债券付息日:债券付息日 100213 国债0213 2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率2.6%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:2.035元，债券付息债券付息日 100803 国债0803 日:2010-03-22，计息期间:2009-09-20至2010-03-19，计息期票面利率4.07%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.7元，债券付息日:债券付息日 100703 国债0703 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至2010-03-21，计息期票面利率3.4%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.84元，债券付息日:100818 债券付息日 国债0818 2010-03-22，计息期间:2009-09-22至2010-03-21，计息期票面利率3.68%。 债权登记日:2010-03-19，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:0.805元，债券付息 081602 债券付息日 08深发债(浮) 日:2010-03-22，计息期间:2009-12-21至2010-03-20，计息期票面利率3.22%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-18，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:1.79元，债券付息日: 债券付息日 078058 07华谊债 2010-03-22，计息期间:2009-09-21至2010-03-20，计息期票面利率3.58%，所得税率20%。 债权登记日:2010-03-18，债券除息日:2010-03-22，每百元付息:4.5元，债券付息日: 债券付息日 078006 07天富债 2010-03-22，计息期间:2009-03-22至2010-03-21，计息期票面利率4.5%，所得税率20%。 债券兑付日:2010-03-22。 债券兑付起始日 020020 09贴债20 债券兑付日:2010-03-22。 债券兑付起始日 108020 贴债0920 债券兑付日:2010-03-22。 债券兑付起始日 099920 09贴现国债20 债券发行日:2010-03-22至2010-03-23，面值:债券发行起始日 d10031502 10湘电集CP01 100元，期限:1年。 债券发行日:2010-03-22至2010-03-23，面值:债券发行起始日 q10031502 10首旅MTN1 100元，期限:5年。 债券发行日:2010-03-22至2010-03-23，面值:q10031503 债券发行起始日 10伊泰MTN1 100元，期限:5年。 债券发行日:2010-03-22至2010-03-24，面值:债券发行起始日 q10031504 10国机MTN1 100元，期限:5年。 债券发行日:2010-03-22至2010-03-24，面值:债券发行起始日 q10031703 10清控MTN1 100元，期限:5年。 8 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 债券发行日:2010-03-22至2010-03-24，面值:债券发行起始日 d10031701 10美邦CP01 100元，期限:1年。 债券发行日:2010-03-17至2010-03-22，本次债券发行终止日 100006 10附息国债06 实际发行数量:260亿元，面值:100元，期限: 3年。 债券发行日:2010-03-17至2010-03-22，本次债券发行终止日 100006 10国债06(柜台) 实际发行数量:260亿元，面值:100元，期限: 3年。 债券发行日:2010-03-17至2010-03-22，本次债券发行终止日 019006 10国债06 实际发行数量:260亿元，面值:100元，期限: 3年。 债券发行日:2010-03-17至2010-03-22，本次债券发行终止日 101006 国债1006 实际发行数量:260亿元，面值:100元，期限: 3年。 债券发行日:2010-03-18至2010-03-22，面值:d10031103 债券发行终止日 10西超导CP01 100元，期限:1年。 债券发行日:2010-03-19至2010-03-22，面值:债券发行终止日 d10031201 10沪公用CP01 100元，期限:1年。 债券发行日:2010-03-19至2010-03-22，面值:债券发行终止日 d10031203 10大冶CP01 100元，期限:1年。 债券发行日:2010-03-19至2010-03-22，面值:d10031601 债券发行终止日 10广控CP01 100元，期限:1年。 债券发行日:2010-03-19至2010-03-22，面值:债券发行终止日 d10031602 10北医药CP01 100元，期限:1年。 债券发行日:2010-03-18至2010-03-19，本次 1082044 债券上市日 10厦路桥MTN1 实际发行数量:5亿元，发行价:100元/张，面 值:100元，期限:5年，上市日:2010-03-22。 债券发行日:2010-03-18至2010-03-19，本次 1081079 债券上市日 10顺鑫CP01 实际发行数量:5亿元，发行价:100元/张，面 值:100元，期限:1年，上市日:2010-03-22。 债券发行日:2010-03-18至2010-03-19，本次 1082045 债券上市日 10鲁晨鸣MTN1 实际发行数量:11亿元，发行价:100元/张， 面值:100元，期限:3年，上市日:2010-03-22。 债券发行日:2010-03-18至2010-03-19，本次 1082047 债券上市日 10淮北矿MTN1 实际发行数量:10亿元，发行价:100元/张， 面值:100元，期限:5年，上市日:2010-03-22。 债券发行日:2010-03-18至2010-03-19，本次 1082046 债券上市日 10西基投MTN1 实际发行数量:10亿元，发行价:100元/张， 面值:100元，期限:5年，上市日:2010-03-22。 债券发行日:2010-03-09至2010-03-15，本次 1080029 债券上市日 10阜阳城投债 实际发行数量:10亿元，发行价:100元/张， 面值:100元，期限:6年，上市日:2010-03-22。 债券市场信息 调控重用数量型工具 加息阴云退散 此前蔓延在市场上空的加息预期～正随着央行加码回收公开市场流动性而大大减弱。《每日经济新闻》发现～随着近来央行频频发行规模创纪录的央票～本周央行净回笼资金高达2130亿元～而央行前四周共计净回笼资金4150亿元～已经大大超过了一次性上调0.5个百分点存款准备金率所冻结的资金量。 尽管央票发行规模屡创新高～但收益率却一路持平～表明目前市场流动性依然充裕。对此～有业内人士指出～央行公开市场操作已经承担起回收流动性的重担～近期加息的可能很小。预计最早的加息时点在"五一"前后～而非外资行"四 9 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 月初"的说法。 春节后加大资金回笼力度 春节后～央行公开市场操作力度频频加码～央票发行量屡创新高。 数据显示～公开市场3月份到期资金量较大～但自2月底以来央行已连续四周实现净回笼。前三周～央行分别实现资金净回笼610亿元、590亿元和820亿元。而本周央行回笼力度明显加大～单周净回笼资金高达2130亿元～超过此前三周的总和～创两年来新高。 四周净回笼资金4150亿元～与节前央行连续四周净投放资金的态势大相径庭。春节前央行连续四周向市场净投放资金6820亿元。 对此～有业内人士指出～进入3月份以来～央行频频加大力度回收流动性～明显表示出对数量型工具的偏爱～这也使得1、2月份弥漫在整个市场的加息担忧逐步减弱。 兴业银行银行间市场交易员冯小波对《每日经济新闻》表示～央行偏爱数量型工具～是因为公开市场操作的市场可接受度比较高。 冯小波指出～3月期央票的大量发行～部分也是因为6月份到期资金比较少～总体而言是把一季度的到期资金挪到二季度。在公开市场操作行之有效的情况下～提准备金率可能性下降～预计加息时点可能延至三季度。 此外也有银行间市场交易员表示～当前央行收紧流动性的手段～以公开市场操作为主～而非此前市场预期的再次上调存款准备金甚或加息～部分原因也是受到了国际市场的影响。 事实上～由于英美相继放缓加息步伐～使得中国也放慢了加息脚步。本周二美联储议息会议维持低利率不变～而且再次承诺在较长的一段时期内继续维持低利率,英国货币政策委员会周三随即亦表示维持利率于0.5%,亚洲市场上～日本、韩国也将利率维持于低水平。 交易员指出～"如果中国率先加息～将给中国经济带来很大的杀伤力。因此回收流动性不会马上通过加息等激进的手段～而是会延续公开市场操作等温和手段回笼。""五一"前后或是关键时点 尽管前四周央行净回笼资金高达4150亿元～效果远高于上调存款准备金率0.5个百分点～但从本周新发债券中标收益率来看～市场资金面依旧充裕。 本周三～财政部招标发行260亿三年期付息国债～中标利率2.23%～低于此前2.27%的预测均值～认购倍数1.61倍,3月19日～农业发展银行发行的10年期固息金融债中标利率为3.65%～落在预期下限。业内人士称～金融体系资金宽裕～银行和保险对中长期债券配臵需求旺盛～从而令债券收益率低企。 受资金充裕以及新债利率低企等因素影响～上证国债市场19日震荡走高～现券涨多跌少。上证国债指数最高探至124.35点～再创历史新高～收盘报124.21点～涨0.03%。 面对仍然充裕的流动性～央行的调控何时从目前以公开市场为主的温和方式转为加息等激进的方式～为市场所关注。对此～中信建投首席宏观分析师魏凤春 10 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 表示～央行一般先是公开市场操作～提准备金率～最后才是加息～预计最早的加息时点是"五一"前后。 由于2月份CPI偏高导致负利率情形～令加息预期挥之不去。兴业银行资深经济学家鲁政委在接受《每日经济新闻》记者采访时表示～此前央行行长周小川表示～2月份CPI比预估的结果稍高～但"高得不多"～仍可按设想的计划进行调控。 鲁政委表示～至于公开市场操作～其实央行的风格一直都没有变化～只是因为市场的瞬息万变～央行不得不作出一些必要的调整。自去年7月份以来～央行一直试图回笼资金～因此迅速抬升利率。到了今年年初～准备金率提高。但为了应付春节前金融机构对资金备付的需求～央行连续在节前的四周保持资金净投放。 鲁政委指出～预计"五一"前后～央行又将因节日因素而"转变"风格。 鲁政委称～目前的情况～看不出通胀超预期的现象～市场普遍预期3月份CPI不超过2月～因此不会加息。而央行回收流动性的力度取决于货币增速的控制～现在离17%的目标还很远。如果公开市场操作一直顺风顺水～则准备金率提升可能性小。除非3月份的贷款超预期～可能有差别地提高准备金率。 三周净回笼3500亿 准备金率重启概率降低 3月份来的短短三周时间内～央行通过公开市场已净回笼资金3500亿元～超过了一次性上调0.5个百分点法定存款准备金率所冻结的资金量～这表明公开市场已经悄然承担起大规模对冲流动性的重任。 统计显示～3月份公开市场已连续三周从市场净回笼资金～累计净回笼资金量达到了3500亿元。若以2月底存款余额粗略计算～公开市场三周操作所回笼的资金～比上调0.5个百分点的准备金率所冻结的资金量还多出约300亿元至400亿元。 从操作节奏上来看～本周起～即"两会"结束后～公开市场资金回笼量开始突飞猛进。本周～公开市场资金回笼量上升至4030亿元～创两年来的新高。在全额对冲到期释放的资金后～央行净回笼资金量迅速攀升至2130亿元～为自2008年3月中旬以来单周资金回笼天量。 公开市场回笼资金力度的增强缘于两个方面:一是～一年期央行票据的发行利率获市场认可～从而得以大规模发行,二是～自3月中旬起～公开市场到期释放资金量逐步下降～提高了净回笼资金的效率。 由此～业内人士认为～"两会"后公开市场力度不减反增～传递出央行倾向于采用市场化手段回笼资金的调控意图。因此～未来公开市场回笼力度还会不断增强～但同时也降低了准备金率再度启用的可能性～从而减少了货币政策对资本市场的冲击。 此外～虽然央行连续三周从市场回笼巨额资金～但整个资金市场的供给仍然充足。以本周为例～回购市场的资金价格水平连续下滑。截至昨日～一天和七天回购利率水平均较上周末有所下降。由于各机构都在主动融出资金～流动性充裕状况蔓延到长期回购品种～令一个月回购与七天回购利率水平形成倒挂～这预示 11 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 着未来资金价格继续呈下降趋势。 昨日市场数据 国债到期收益率排行 代码 国债名称 年利率(%) 剩余年限 到期收益率(%) 010713 07国债13 4.52 17.42 4.52 010706 07国债06 4.27 27.18 4.27 010504 05国债(4) 4.11 15.16 3.83 100303 国债0303 3.4 13.09 3.76 010303 03国债(3) 3.4 13.09 3.75 010609 06国债(9) 3.7 16.28 3.7 101917 国债917 4.26 11.38 3.65 010512 05国债(12) 3.65 10.67 3.64 010107 21国债(7) 4.26 11.38 3.58 010703 07国债03 3.4 7.01 3.4 010619 06国债(19) 3.27 11.67 3.37 100213 国债0213 2.6 7.51 3.31 企业债到期收益率排行 企业债名称 代码 年利率 剩余年限 税后到期收益率(%) 04南网(2) 120490 5.6 9.5 6.92 09亿城债 112013 8.5 4.63 6.6 09南山2 122934 7.5 9.59 5.91 09长虹债 126019 0.8 5.37 5.87 09怀化债 111051 8.1 8.93 5.63 08江铜债 126018 1 6.52 5.6 09津滨债 112018 7.2 4.69 5.52 09江阴债 122942 6.9 6.5 5.38 08康美债 126015 0.8 4.14 5.33 06赣投债 120609 4.38 11.49 5.32 09海航债 122927 7.6 9.77 5.3 08长兴债 111047 8.13 5.81 5.25 国债到期收益率 国债名年利率期剩余年应计应计利付息到期收益修正久代码 净价 全价 凸性 称 (%) 限 限 天数 息 方式 率(%) 期 国债917 101917 4.26 20 11.38 105.6 232 2.71 108.31 年付 3.65% 8.99 97 国债912 101912 3.05 10 1.62 101.5 141 1.18 102.68 年付 2.09% 1.55 3.96 国债904 101904 2.87 10 0.18 102.28 301 2.37 104.65 年付 -9.53% 0.18 0.06 国债101001 2.01 2 1.86 99.93 51 0.28 100.21 年付 2.05% 1.8 5.04 1001 国债100928 1.44 1 0.65 99.96 128 0.51 100.47 年付 1.49% 0.64 0.83 0928 12 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 国债100921 1.46 1 0.46 100.01 198 0.79 100.8 年付 1.42% 0.45 0.41 0921 国债100908 0.89 1 0.15 99.99 310 0.76 100.75 年付 .93% 0.15 0.05 0908 国债100711 3.53 3 0.33 101.3 247 2.39 103.69 年付 -.47% 0.32 0.21 0711 国债100505 3.37 7 2.18 100.66 299 2.76 103.42 年付 3.05% 2.02 6.2 0505 国债100503 3.3 5 0.1 100.7 328 2.97 103.67 年付 -3.48% 0.1 0.02 0503 国债半年100501 4.44 10 4.95 105.8 20 0.25 106.05 3.16% 4.43 22.99 0501 付 国债100410 4.86 7 1.69 105.45 115 1.53 106.98 年付 1.55% 1.61 4.24 0410 国债100407 4.71 7 1.43 104.01 207 2.67 106.68 年付 1.84% 1.36 3.24 0407 国债100404 4.89 7 1.18 103.82 299 4.01 107.83 年付 1.59% 1.12 2.39 0404 国债100311 3.5 7 0.67 101.5 121 1.16 102.66 年付 1.22% 0.66 0.88 0311 国债100308 3.02 10 3.5 102.2 184 1.52 103.72 年付 2.35% 3.25 14.09 0308 国债100307 2.66 7 0.42 100.78 212 1.55 102.33 年付 .78% 0.42 0.35 0307 国债半年100303 3.4 20 13.09 96.35 154 1.44 97.79 3.76% 10.26 126.91 0303 付 国债半年100213 2.6 15 7.51 95.3 181 1.3 96.6 3.31% 6.73 51.34 0213 付 国债100203 2.54 10 2.08 100.85 336 2.34 103.19 年付 2.12% 1.96 5.9 0203 07国债010713 4.52 20 17.42 100 216 2.67 102.67 年付 4.52% 0 0 13 07国债010710 4.4 10 7.27 114.1 268 3.23 117.33 年付 2.27% 6.25 45.76 10 07国债010707 3.74 7 4.18 110 300 3.07 113.07 年付 1.27% 3.8 19.08 07 07国债010706 4.27 30 27.18 100 307 3.59 103.59 年付 4.27% 0 0 06 07国债010705 3.18 5 2.1 100 331 2.88 102.88 年付 3.18% 0 0 05 07国债010704 2.77 3 0.08 100 338 2.57 102.57 年付 2.60% 0 0 04 07国债010703 3.4 10 7.01 100 363 3.38 103.38 年付 3.40% 0 0 03 07国债010701 2.93 7 3.89 100 42 0.34 100.34 年付 2.93% 0 0 01 06国债010620 2.91 7 3.7 100 113 0.9 100.9 年付 2.91% 0 0 (20) 13 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 06国债010619 3.27 15 11.67 98.99 125 1.12 100.11 年付 3.37% 9.5 106.71 (19) 06国债010618 2.48 5 1.6 103.2 146 0.99 104.19 年付 .47% 1.57 4.05 (18) 06国债010616 2.92 10 6.53 100 175 1.4 101.4 年付 2.92% 0 0 (16) 06国债010613 2.89 7 3.45 103 201 1.59 104.59 年付 1.98% 3.22 13.89 (13) 06国债010612 2.72 5 1.41 100 217 1.62 101.62 年付 2.71% 0 0 (12) 06国债半年010609 3.7 20 16.28 100 84 0.85 100.85 3.70% 0 0 (9) 付 06国债010606 2.62 7 3.19 100 299 2.15 102.15 年付 2.62% 0 0 (6) 06国债010605 2.4 5 1.16 102 308 2.03 104.03 年付 .66% 1.13 2.41 (5) 06国债半年010603 2.8 10 6.03 97.5 358 1.37 98.87 3.26% 5.41 33.81 (3) 付 06国债010601 2.51 7 2.95 100.39 21 0.14 100.53 年付 2.37% 2.8 10.71 (1) 05国债010513 3.01 7 2.69 101.01 115 0.95 101.96 年付 2.61% 2.53 9.01 (13) 05国债半年010512 3.65 15 10.67 100.12 125 1.26 101.38 3.64% 8.66 89.04 (12) 付 05国债010511 2.14 5 0.59 100.49 151 0.89 101.38 年付 1.28% 0.58 0.68 (11) 05国债010509 2.83 7 2.44 100.88 207 1.61 102.49 年付 2.45% 2.3 7.63 (9) 05国债010505 3.37 7 2.18 102.22 299 2.76 104.98 年付 2.31% 2.04 6.29 (5) 05国债半年010504 4.11 20 15.16 103.25 125 1.42 104.67 3.83% 11.13 154.36 (4) 付 05国债010503 3.3 5 0.1 100.3 328 2.97 103.27 年付 .33% 0.1 0.02 (3) 05国债半年010501 4.44 10 4.95 106.54 20 0.25 106.79 3.01% 4.43 23.04 (1) 付 04国债010410 4.86 7 1.69 105.3 115 1.53 106.83 年付 1.64% 1.61 4.23 (10) 04国债010407 4.71 7 1.44 104.28 207 2.67 106.95 年付 1.66% 1.37 3.25 (7) 04国债010404 4.89 7 1.18 103.88 299 4.01 107.89 年付 1.54% 1.12 2.39 (4) 03国债010311 3.5 7 0.67 101.39 121 1.16 102.55 年付 1.38% 0.66 0.88 (11) 03国债010308 3.02 10 3.5 101.8 184 1.52 103.32 年付 2.47% 3.25 14.05 (8) 03国债010307 2.66 7 0.42 100.31 212 1.55 101.86 年付 1.87% 0.42 0.35 (7) 14 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 03国债半年010303 3.4 20 13.09 96.39 154 1.44 97.83 3.75% 10.26 126.93 (3) 付 02国债半年010213 2.6 15 7.51 95.79 181 1.3 97.09 3.24% 6.74 51.4 (13) 付 02国债010203 2.54 10 2.08 101.3 336 2.34 103.64 年付 1.90% 1.97 5.92 (3) 21国债010112 3.05 10 1.62 102.2 141 1.18 103.38 年付 1.65% 1.56 3.99 (12) 21国债010110 2.95 10 1.52 101.97 176 1.42 103.39 年付 1.62% 1.47 3.62 (10) 21国债半年010107 4.26 20 11.38 106.33 48 0.56 106.89 3.58% 9 97.2 (7) 付 20国债010004 2.87 10 0.18 100.3 301 2.37 102.67 年付 1.11% 0.18 0.06 (4) 企业债到期收益率 企业债名年利期剩余年付息方税前到期收益税后到期收益修正久代码 收盘价 凸性 称 率 限 限 式 率(%) 率(%) 期 99三峡债 129903 4.27 10 0.35 100.89 年付 1.64% -.71% 0.35 0.24 09长虹债 126019 0.8 6 5.37 76.4 年付 6.09% 5.87% 4.92 29.33 08江铜债 126018 1 8 6.52 74.3 年付 5.86% 5.60% 5.91 41.5 08葛洲债 126017 0.6 6 4.27 84.34 年付 4.74% 4.58% 4.01 20.1 08宝钢债 126016 0.8 6 4.25 86.85 年付 4.24% 4.04% 4 20.03 08康美债 126015 0.8 6 4.14 82.85 年付 5.56% 5.33% 3.83 18.55 08国电债 126014 1 6 4.14 87.21 年付 4.46% 4.19% 3.85 18.81 08青啤债 126013 0.8 6 4.04 87.03 年付 4.38% 4.15% 3.78 18.17 08上港债 126012 0.6 3 0.93 98.5 年付 2.25% 2.12% 0.9 1.64 08石化债 126011 0.8 6 3.93 88.67 年付 3.98% 3.80% 3.72 17.56 08中远债 126010 0.8 6 3.87 88.01 年付 4.23% 4.05% 3.65 16.97 08赣粤债 126009 0.8 6 3.86 88.54 年付 4.07% 3.89% 3.66 17.02 08上汽债 126008 0.8 6 3.76 88.91 年付 4.05% 3.86% 3.56 16.17 07日照债 126007 1.4 6 3.7 89.4 年付 4.59% 4.26% 3.44 15.34 07深高债 126006 1 6 3.58 90 年付 4.08% 3.83% 3.36 14.62 07武钢债 126005 1.2 5 2.02 96.07 年付 3.24% 2.87% 1.92 5.59 07云化债 126003 1.2 6 2.87 92.75 年付 3.93% 3.66% 2.72 10.07 06中化债 126002 1.8 6 2.71 94.66 年付 3.92% 3.50% 2.55 9.02 06马钢债 126001 1.4 5 1.65 97.75 年付 2.81% 2.46% 1.59 4.1 08广纸债 122999 6.45 10 7.99 106.8 年付 5.38% 4.14% 6.2 49.12 04长航债 122998 6.14 10 4.19 102.18 年付 5.54% 4.07% 3.66 17.9 08苏高新 122997 6.14 5 3.56 105.83 年付 4.33% 2.99% 3.1 13.18 08常城建 122996 6.3 7 5.52 102.34 年付 5.78% 4.42% 3.95 21.25 08合建投 122995 4.38 10 8.45 100.2 年付 4.35% 3.41% 6.15 48.34 08云投债 122994 5.4 5 3.6 101.98 年付 4.78% 3.58% 3.15 13.47 08苏交通 122992 4.95 5 3.67 103 年付 4.05% 2.98% 3.26 14.31 15 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 08海航债 122991 6.78 6 4.77 105.35 年付 5.47% 4.09% 3.97 20.83 08锡公用 122990 6.16 3 1.55 105 年付 2.81% 1.28% 1.45 3.58 08渝交通 122989 6.3 7 5.73 102.45 年付 5.78% 4.47% 4.65 28.12 09渝隆债 122988 7.08 7 5.83 104.36 年付 6.16% 4.74% 4.65 28.28 08云煤化 122987 5.4 5 3.6 105 年付 3.87% 2.71% 3.33 14.85 09春华债 122986 6.08 7 5.9 101.5 年付 5.77% 4.54% 4.83 29.99 09浙能债 122985 3.98 5 3.94 99.61 年付 4.09% 3.28% 3.56 16.55 09六城投 122984 7.1 7 5.96 104.61 年付 6.15% 4.76% 4.77 29.5 09南钢联 122983 6.13 7 5.95 103.6 年付 5.40% 4.19% 4.54 26.71 09长城开 122982 6.08 7 5.98 101.5 年付 5.77% 4.56% 4.25 23.85 09铜城投 122981 6.95 6 4.98 102.75 年付 6.29% 4.91% 4.11 22.1 09津投3 122980 4.78 7 6.02 96.75 年付 5.43% 4.27% 4.84 30.94 09津投2 122979 3.75 5 4.02 97 年付 4.58% 3.61% 3.5 16.45 09津投1 122978 3.02 3 2.02 99.3 年付 3.39% 2.47% 1.86 5.4 09百联债 122977 4.15 3 2.02 101.5 年付 3.37% 2.13% 1.84 5.33 09济城建 122975 4.78 10 9.02 96.24 年付 5.32% 4.21% 6.79 60.47 09镇城投 122974 5.85 6 5.03 100.52 年付 5.73% 4.31% 3.82 20.06 09昆创投 122973 4.7 7 6.04 94.28 年付 5.85% 4.69% 4.17 23.71 09绵投控 122972 5.85 7 6.06 100.48 年付 5.75% 4.37% 4.72 29.99 09三峡122971 4.05 7 6.06 97 年付 4.63% 3.66% 5.04 32.79 02 09三峡122970 3.45 5 4.06 98.8 年付 3.77% 2.90% 3.59 17.18 01 09豫投债 122969 4.85 10 9.08 98 年付 5.13% 4.03% 6.85 61.41 09杭城投 122968 4.35 6 5.07 101.5 年付 4.02% 2.98% 4.31 24.42 09闽漳龙 122967 5.88 6 5.1 97.88 年付 6.38% 4.94% 3.19 14.55 09滇投债 122966 5.9 6 5.11 99.9 年付 5.92% 4.50% 4.09 22.61 09潍投债 122965 5.88 10 9.08 102 年付 5.59% 4.28% 6.57 57.88 09龙湖债 122964 6.7 7 6.13 104.72 年付 5.76% 4.25% 4.89 29.61 09张江债 122963 3.87 3 2.23 101.3 年付 3.25% 2.21% 2.05 6.34 09宁交通 122962 5.23 7 6.14 100.3 年付 5.17% 3.96% 4.92 31.88 09武城投 122961 4.72 10 9.19 98.5 年付 4.92% 3.87% 7.02 63.74 09保利集 122960 4.72 5 4.14 98 年付 5.27% 4.09% 3.51 16.68 09清控债 122959 4.78 7 6.17 99 年付 4.97% 3.86% 5.02 32.87 09长经开 122958 6.6 6 5.18 104 年付 5.68% 4.16% 4.11 22.92 09蓉工投 122957 5.08 7 6.22 98.5 年付 5.37% 4.19% 4.99 32.66 09常高新 122956 5.2 10 9.22 97.35 年付 5.57% 4.40% 6.84 61.47 09潭城建 122955 5.89 6 5.21 100 年付 5.88% 4.50% 3.53 17.5 09武进债 122954 5.42 7 6.23 97.5 年付 5.91% 4.65% 4.43 26.5 09岳城建 122953 5.88 6 5.12 100 年付 5.88% 4.47% 3.45 16.86 09赣州债 122952 5.58 7 6.25 100 年付 5.57% 4.30% 4.95 32.31 09淮城投 122951 5.88 7 6.28 99.9 年付 5.89% 4.56% 4.91 32.01 16 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 09渝能源 122950 5.45 7 6.29 98.5 年付 5.74% 4.49% 4.99 32.72 09常投债 122949 5.8 7 6.29 99.1 年付 5.97% 4.65% 4.31 25.24 09锡交债 122948 5.58 7 6.31 97.4 年付 6.08% 4.80% 4.26 24.82 09合建投 122947 5.04 5 4.31 101.52 年付 4.64% 3.46% 3.68 18.12 09扬城建 122946 5.94 7 6.35 101.29 年付 5.68% 4.37% 4.38 25.93 09虞水债 122945 6.8 7 6.37 105 年付 5.83% 4.36% 4.91 32.18 09株城投 122944 7 7 6.45 103.15 年付 6.38% 4.87% 4.07 23.07 09外高桥 122943 4.2 5 4.47 100 年付 4.19% 3.25% 0 0 09江阴债 122942 6.9 7 6.5 100 年付 6.89% 5.38% 0 0 09咸城投 122940 7.6 10 9.54 105.74 年付 6.75% 5.20% 6.53 57.87 09吉安债 122939 7.95 7 6.62 106.6 年付 6.67% 5.04% 4.96 32.88 09汾湖债 122938 7 8 7.6 102.5 年付 6.56% 5.10% 5.34 37.9 09鹤城投 122936 7.78 7 6.67 104.96 年付 6.82% 5.22% 4.46 26.95 09南通债 122935 6.72 7 6.66 111 年付 4.75% 3.42% 4.69 29.22 09南山2 122934 7.5 10 9.59 100 年付 7.49% 5.91% 0 0 09南山1 122933 6.5 6 5.59 102.5 年付 5.95% 4.57% 4.49 26.54 09宜城债 122932 7 7 6.69 103.13 年付 6.40% 4.95% 5.14 34.78 09临海债 122931 7.98 7 6.64 105.97 年付 6.82% 5.18% 4.54 27.97 09盘锦债 122930 7.7 7 6.75 105.12 年付 6.72% 5.17% 4.55 27.81 09九江债 122929 7.1 7 6.76 103.58 年付 6.42% 4.97% 5.19 35.34 09铁岭债 122928 7.15 10 9.77 103.45 年付 6.65% 5.21% 6.83 62.06 09海航债 122927 7.6 10 9.77 105.45 年付 6.81% 5.30% 6.74 60.84 09青国投 122926 5 6 5.78 102.9 年付 4.42% 3.39% 4.9 30.59 09沈国资 122925 7.3 7 6.7 103.87 年付 6.56% 5.06% 5.11 34.41 10巢湖债 122924 6.8 7 6.87 102.3 年付 6.37% 5.00% 5.33 36.89 10首机122048 4.65 7 6.88 100 年付 4.65% 3.70% 5.74 41.29 02 10首机122047 4.45 5 4.88 101.05 年付 4.21% 3.30% 4.29 23.51 01 10中铁122046 4.88 10 9.87 100 年付 4.88% 3.89% 0 0 G2 10中铁122045 4.48 5 4.86 101 年付 4.25% 3.33% 4.27 23.3 G1 10连云债 122044 5.5 5 4.86 103.01 年付 4.79% 3.67% 4.17 22.47 09紫江债 122043 6.1 8 7.78 103.45 年付 5.54% 4.30% 6.03 46.85 09金丰债 122042 5.9 3 2.77 103.3 年付 4.59% 3.34% 2.49 8.81 09招金债 122041 5 7 6.77 109.32 年付 3.43% 2.45% 5.69 40.77 09皖通债 122039 5 5 4.75 100.01 年付 4.99% 3.93% 4.09 21.67 09宁高科 122038 5.36 5 4.73 102 年付 4.87% 3.74% 3.26 15.02 09三友债 122037 6.32 8 7.7 103.7 年付 5.71% 4.41% 5.9 45.23 09沪张江 122036 5.9 5 4.73 103.5 年付 5.04% 3.82% 4.01 21.04 09苏高新 122035 5.5 5 4.65 101.8 年付 5.05% 3.87% 3.95 20.52 09中企债 122034 7.1 5 4.61 105 年付 5.82% 4.32% 3.78 19.21 17 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 09富力债 122033 6.85 5 4.6 105.71 年付 5.40% 3.96% 3.81 19.4 09隧道债 122032 5.55 7 6.6 100 年付 5.54% 4.35% 5.28 36.05 09天房债 122031 7.3 3 2.59 105.52 年付 4.95% 3.32% 2.28 7.62 09京综超 122030 5.8 6 5.63 101.51 年付 5.47% 4.24% 4.61 27.68 09万通债 122029 7 5 4.58 105.98 年付 5.47% 3.99% 3.77 19.11 09华发债 122028 7 8 7.58 104.7 年付 6.20% 4.75% 5.66 42.35 09京城建 122027 6.8 7 6.53 104 年付 6.03% 4.59% 5.05 33.66 09福田债 122026 5.68 5 4.52 100.27 年付 5.60% 4.33% 3.79 19.13 09首置债 122025 6.5 5 4.52 103.5 年付 5.59% 4.17% 3.74 18.82 09国阳债 122024 5.38 5 4.5 100.27 年付 5.30% 4.10% 3.8 19.21 09万业债 122023 7.3 5 4.5 105.4 年付 5.88% 4.30% 3.66 18.23 09城控债 122022 5 5 4.48 100 年付 4.99% 3.87% 0 0 09广汇债 122021 6.95 7 6.44 102.6 年付 6.43% 4.93% 4.91 32.22 09复地债 122020 7.3 5 4.52 105.2 年付 5.94% 4.36% 3.68 18.32 09中交122019 5.2 10 9.43 100 年付 5.20% 4.08% 7.1 65.29 G2 09中交122018 4.7 5 4.43 99.8 年付 4.74% 3.67% 3.81 19.19 G1 09大唐债 122017 5 10 9.42 99.8 年付 5.02% 3.95% 7.16 66.06 09中材债 122016 5.4 7 6.37 100 年付 5.39% 4.19% 5.1 33.88 09长电债 122015 4.78 10 9.37 98.65 年付 4.96% 3.92% 7.17 66.11 08北辰债 122013 8.2 5 3.33 110 年付 4.86% 3.00% 2.79 11.15 08保利债 122012 7 5 3.32 108.5 年付 4.19% 2.57% 2.83 11.41 08金发债 122011 8.2 5 3.35 107.07 年付 5.80% 3.91% 2.77 11.02 08宁沪债 122010 5.4 3 1.36 104.1 年付 2.28% .75% 1.31 2.38 08新湖债 122009 9 8 6.29 108.99 年付 7.16% 5.23% 4.52 28.49 08华能122008 5.2 10 8.14 101 年付 5.04% 3.88% 6.24 51 G1 08莱钢债 122007 6.55 10 8.02 106.73 年付 5.49% 4.05% 5.85 46.38 08金地债 122006 5.5 8 5.98 103.5 年付 4.81% 3.73% 5.02 31.91 08钒钛债 122005 6.8 5 2.95 108.3 年付 3.77% 2.46% 2.67 9.92 07海工债 122001 5.77 10 7.65 109.4 年付 4.30% 3.15% 6.08 47.36 07长电债 122000 5.35 10 7.52 104.05 年付 4.69% 3.57% 5.98 45.9 07世博120702 4.15 15 11.92 90 年付 5.30% 4.41% 8.98 101.44 (2) 07世博120701 4.05 10 6.92 97 年付 4.56% 3.73% 5.86 42.57 (1) 06赣投债 120609 4.38 15 11.49 84.19 年付 6.36% 5.32% 8.41 91.29 06鲁高速 120608 4.1 20 16.06 94.48 年付 4.59% 3.68% 10.96 160.19 06沪水务 120607 4.25 15 11.28 98.88 年付 4.38% 3.45% 8.53 93.13 06张江债 120606 4 7 3.17 100.2 年付 3.93% 2.91% 2.83 11.17 06三峡债 120605 4.15 20 16.15 87.83 年付 5.29% 4.32% 10.74 155.7 18 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 06国网120604 4.05 10 6.2 96.53 年付 4.71% 3.76% 5.16 34.22 (1) 06航天债 120603 4 15 11.09 98.5 年付 4.17% 3.28% 8.47 91.65 06冀建投 120602 4.18 20 16.03 97 年付 4.45% 3.52% 10.95 160 06大唐债 120601 4.2 20 15.92 98.22 年付 4.36% 3.50% 11.34 164.93 05宁煤债 120529 4.9 15 10.5 100 年付 4.90% 3.86% 7.87 79.66 05世博债 120528 4 7 2.78 101.01 年付 3.61% 2.75% 2.57 9.25 05武城投 120527 4.7 15 10.78 102 年付 4.46% 3.51% 8.26 86.2 05中核120525 4.98 10 5.34 118.98 年付 1.28% .27% 4.68 28.34 (1) 05闽高速 120523 5.05 10 5.23 101 年付 4.82% 3.66% 4.34 24.88 05铁通债 120522 4.6 10 5.42 98.5 年付 4.92% 3.88% 4.56 26.93 05国航债 120521 4.5 10 5.47 100 年付 4.49% 3.50% 4.65 27.81 05杭城建 120520 5.02 10 5.25 101.6 年付 4.66% 3.52% 4.38 25.25 05华能债 120519 5.02 10 5.3 100.8 年付 4.84% 3.69% 4.41 25.53 05京能120518 4.95 7 2.3 100.5 年付 4.70% 3.40% 2.06 6.41 (2) 05京能120517 4.8 5 0.3 101 年付 1.36% -1.75% 0.29 0.17 (1) 05中电投 120516 4.98 10 5.32 99.8 年付 5.02% 3.88% 4.42 25.62 05沪建120512 5.18 15 10.36 100.8 年付 5.08% 3.97% 7.63 75.98 (2) 05沪建120511 4.98 10 5.36 99.38 年付 5.11% 3.98% 4.46 25.95 (1) 05国网120510 6.39 10 5.3 103 年付 5.71% 4.27% 4.53 26.6 (2) 05国网120509 4.98 10 5.3 100.82 年付 4.80% 3.66% 4.42 25.66 (1) 05铁道债 120508 4.85 15 10.37 99.3 年付 4.93% 3.89% 7.75 77.61 05大唐债 120506 5.28 15 10.12 105 年付 4.65% 3.51% 7.45 73.09 05华电债 120505 4.98 10 5.28 103 年付 4.33% 3.20% 4.43 25.75 05渝水务 120503 5.05 10 5.1 100.1 年付 5.02% 3.82% 4.21 23.65 05苏园建 120502 5.05 10 5.17 99 年付 5.27% 4.07% 4.25 23.93 05申能债 120501 5.05 10 4.88 104.5 年付 5.41% 4.12% 4.26 23.28 04南网120490 5.6 15 9.5 82.83 年付 8.27% 6.92% 0 0 (2) 04南网120489 5.3 10 4.5 102.6 年付 4.64% 3.47% 3.85 19.58 (1) 04京地铁 120488 5.05 10 4.75 105.98 年付 5.09% 3.78% 4.15 22.26 04国电120486 5.6 15 9.52 103.66 年付 5.10% 3.94% 7.11 65.71 (2) 04国电120485 5.3 10 4.51 102.7 年付 4.62% 3.45% 3.86 19.7 (1) 04中石化 120483 4.61 10 3.94 101.2 年付 4.27% 3.34% 3.53 16.33 04通用债 120482 4.54 10 4.03 99.99 年付 5.88% 4.46% 3.52 16.68 19 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 03网通120311 5.94 10 3.71 102 年付 5.32% 4.05% 3.37 15.05 (2) 03网通120310 4.6 10 3.71 101.65 年付 4.11% 3.12% 3.32 14.7 (1) 03苏交通 120309 4.61 10 3.68 101 年付 4.30% 3.30% 3.28 14.38 03沪杭甬 120308 4.29 10 2.85 102.5 年付 3.35% 2.46% 2.64 9.7 03浦发债 120307 4.29 10 2.82 102.5 年付 3.34% 2.44% 2.61 9.52 03中电投 120306 5.02 15 8.73 102.61 年付 4.65% 3.62% 6.88 59.93 03电网120305 4.54 10 3.79 103 年付 4.70% 3.56% 3.45 15.72 (2) 03电网120304 4.61 10 3.79 101.21 年付 4.25% 3.28% 3.38 15.2 (1) 03三峡债 120303 4.86 30 23.38 99 年付 4.93% 3.91% 13.33 255.46 03苏园建 120302 4.3 10 3.33 100.6 年付 4.10% 3.06% 2.97 12.12 03沪轨道 120301 4.51 15 7.93 98.35 年付 4.76% 3.84% 6.49 52.43 02金茂债 120288 4.22 10 2.11 102.2 年付 3.12% 1.93% 1.93 5.76 02渝城投 120205 4.32 10 2.73 102.2 年付 3.45% 2.51% 2.52 8.93 02苏交通 120204 4.51 15 7.74 100.05 年付 4.50% 3.56% 6.34 50.31 02中移120203 4.5 15 7.62 99.8 年付 4.53% 3.57% 6.22 48.69 (15) 02三峡债 120201 4.76 20 12.52 97.85 年付 4.99% 3.98% 9 105.32 01三峡债 120102 5.21 15 6.65 102.86 年付 4.69% 3.61% 5.44 37.8 01中移动 120101 4.27 10 1.25 102.37 年付 2.31% .97% 1.18 2.6 中兴债1 115003 0.8 5 2.87 92.32 年付 3.67% 3.49% 2.74 10.19 国安债1 115002 1.2 6 3.49 88.98 年付 4.70% 4.40% 3.26 13.89 钢钒债1 115001 1.6 6 2.7 95 年付 3.58% 3.21% 2.55 9.04 10大亚债 112020 5.5 5 4.87 102.4 年付 4.93% 3.81% 4.17 22.49 09宜化债 112019 5.75 10 9.75 102.85 年付 5.36% 4.20% 7.27 68.15 09津滨债 112018 7.2 5 4.69 100.5 年付 7.06% 5.52% 3.79 19.27 09希望债 112017 6.1 5 4.69 102.15 年付 5.56% 4.27% 3.93 20.38 09宏润债 112016 7.8 5 4.66 104.83 年付 6.55% 4.91% 3.75 18.99 09泛海债 112015 7.2 5 4.66 105 年付 5.93% 4.42% 3.82 19.49 09银基债 112014 8 6 5.67 105.18 年付 6.85% 5.19% 4.36 25.45 09亿城债 112013 8.5 5 4.63 100.1 年付 8.45% 6.60% 3.6 17.71 09名流债 112012 7.05 5 4.63 104.6 年付 5.87% 4.38% 3.8 19.35 09东药债 112011 7.05 5 4.63 107 年付 5.29% 3.82% 3.83 19.6 09西煤债 112010 5.38 5 4.59 102 年付 4.87% 3.71% 3.91 20.17 09粤高债 112009 5.1 5 4.51 100.1 年付 5.07% 3.93% 3.85 19.57 09金街112008 5.7 5 4.46 101.12 年付 5.40% 4.12% 3.74 18.72 02 09金街112007 4.7 3 2.46 101 年付 4.25% 3.10% 2.23 7.28 01 08万科112006 7 5 3.47 107.9 年付 4.47% 2.93% 2.97 12.33 G2 20 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 08万科112005 5.5 5 3.47 104 年付 4.23% 2.98% 3.04 12.72 G1 08中粮债 112004 6.06 10 8.44 106.26 年付 5.12% 3.86% 6.37 53.07 08泰达债 112003 7.1 5 3.4 107.5 年付 4.65% 3.05% 2.9 11.84 08中联债 112002 6.5 8 6.1 105.48 年付 5.42% 3.95% 4.71 30.03 08粤电债 112001 5.5 7 4.98 102.11 年付 5.01% 3.92% 4.27 23.43 09宿建投 111059 7.48 7 6.71 104.01 年付 6.71% 5.18% 5.09 34.28 09兖城投 111057 6.8 7 6.52 102 年付 6.40% 4.95% 5 33.17 09湖交投 111056 5.48 7 6.18 98.6 年付 5.75% 4.47% 4.88 31.53 09华西债 111055 6.05 7 6.16 99.5 年付 6.15% 4.74% 4.08 23.23 09连中小 111054 6.53 6 5.11 105.1 年付 5.36% 3.85% 4.07 22.57 09许继债 111053 4.6 6 5.02 102 年付 4.15% 3.05% 4.22 23.67 09哈城投 111052 7.08 10 8.99 103.3 年付 6.58% 5.19% 6.54 55.77 09怀化债 111051 8.1 10 8.93 105.7 年付 7.21% 5.63% 5.17 36.24 09华菱债 111050 5.2 10 8.92 101.01 年付 5.06% 4.01% 6.98 61.52 09绍水务 111049 5.78 7 5.9 104.85 年付 4.81% 3.67% 4.92 30.87 09渝水投 111048 5.92 7 5.9 100.18 年付 5.88% 4.67% 4.83 29.97 08长兴债 111047 8.13 7 5.81 105.78 年付 6.88% 5.25% 4.5 26.88 08东特债 111046 7.1 7 5.77 106.05 年付 5.83% 4.40% 4.62 27.95 08西城投 111045 6.38 5 5.75 102.3 年付 5.89% 4.57% 4.65 28.15 08吉高速 111044 5.65 5 3.6 102.3 年付 4.93% 3.68% 3.14 13.4 08湘有色111043 5.8 10 8.56 102 年付 5.49% 4.28% 6.47 54.44 债 08嘉城投 111042 7.05 7 5.44 106.5 年付 5.62% 4.11% 4.32 25.04 08铁岭债 111041 8.35 7 5.42 106.49 年付 6.86% 5.06% 4.13 23.38 08甬交投 111040 6.9 5 3.34 106.8 年付 4.64% 3.05% 2.85 11.51 08奈伦债 111039 8 7 5.17 104.71 年付 6.88% 5.04% 3.92 21.42 08西基投 111038 6.7 5 3.04 106.4 年付 4.40% 2.69% 2.58 9.74 08昆建债 111037 6.12 5 3.04 104.99 年付 4.33% 2.75% 2.6 9.86 06节能债 111035 4.05 10 6.05 98 年付 4.43% 3.47% 5.04 32.81 06铁道111034 3.65 5 1.75 100.4 年付 3.40% 2.57% 1.66 4.38 07 06铁道111033 4 7 3.58 100 年付 3.99% 3.10% 3.22 13.92 01 06鲁能债 111032 4.4 15 11.37 106.98 年付 3.64% 2.74% 8.72 96.55 05泰达债 111030 4.65 10 5.76 98.15 年付 5.02% 4.04% 4.87 30.15 05神华债 111028 6.69 7 1.84 103.6 年付 4.59% 3.18% 1.74 4.74 03石油债 111027 4.11 10 3.61 99.48 年付 4.26% 3.34% 3.24 14.05 05粤交通 111026 5.3 15 10.28 101.1 年付 5.16% 4.01% 7.52 74.19 04华电2 111025 4.28 10 4.53 101.7 年付 5.71% 4.41% 3.95 20.43 04华电1 111024 5.4 10 4.53 104 年付 4.40% 3.23% 3.88 19.92 03中铁债 111023 4.63 18 11.44 98.25 年付 4.83% 3.84% 8.47 92.43 04首旅债 111022 5.89 10 3.92 100.67 年付 5.69% 4.49% 3.56 16.55 21 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 03华能2 111021 5.94 10 3.73 100.88 年付 5.66% 4.39% 3.37 15.05 03华能1 111020 4.6 10 3.73 100.21 年付 4.53% 3.54% 3.32 14.67 02广核债 111019 4.5 15 7.65 99.9 年付 4.51% 3.56% 6.26 49.21 02电网111018 4.86 15 7.25 102.2 年付 4.49% 3.42% 5.82 43.68 15 01三峡111015 4.27 10 1.64 101.9 年付 3.05% 2.03% 1.56 3.97 10 22 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 【可转债投资策略】 代码 债券名称 转债价格 转股价 转换平价 赎回条款 回售条款 票面利率 转换溢价率 110078 澄星转债 122.55 10.55 12.93 有105 有105 2.00% 31.13% 125960 锡业转债 127.40 24.31 30.97 有101+X 有101+X 2.91% 39.20% 125709 唐钢转债 112.51 9.36 10.53 有100+X 有100.8 1.10% 89.75% 110003 新钢转债 120.00 8.16 9.79 有103 有104 1.50% 22.09% 110004 厦工转债 134.99 7.50 10.12 8.71 有108 / 1.20% 16.24% 125969 安泰转债 136.10 22.30 30.35 26.65 有103 有103 1.00% 13.88% 110007 博汇转债 120.37 10.34 12.45 9.69 有103 有103 1.00% 28.44% 110005 西洋转债 143.93 14.55 20.94 20.1 有103 有103 1.00% 4.19% 110006 龙盛转债 145.99 8.90 12.99 12.28 有103 有105 1.00% 5.81% 110008 王府转债 126.80 33.56 42.55 33.14 / 有103 0.50% 28.41% 1、深蓝 > 黄色,转股获利, 绿色为不在转换期,不能转股操作,粉色重点关注 2、浅蓝跟随深蓝涨,当深蓝上涨时买入转债赚取资本利得, 3、多数转债利率,橙色,逐年递增.,利息收入在增加, 4、使用要点:浅蓝紧随深蓝涨、浅蓝下跌红支撑、橙色收益稳中升、还本付息有保证 5、密切关注转换溢价率。少碰高溢价率债～多关注低溢价率债。 投资策略: 总体来看～可转债上周微跌～成交量也有所萎缩～注意短期回调风险～观望为主。 23 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已公开的资全国统一客服电话:400-666-2288 料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证本报告作出的投资公司网址: 建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 【智慧龙示范指导账户】 一期固定收益模拟基金具体操作如下: 基金账户统计,2010年3月22, 当前总市值1,016～973.35元 目前持有资金29.7元 上证国债指数起始日期:2009年3月2日 起始资金:100万元 120.84 指数一年买入 品种 持有 买入全当前 预期收投资要点 收益定期日期 名称 数量 价,元, 市值 益率,%, 率 利率 三个月51.53利率如遇到较好市场机会～09(02 定期存 1.71% 万元 1.71% 可能提前支取。 款 招行智1.开通招行三方存管 利 率 3.1% 2.25% 03(02 能通知50万元 2.办理智能通知存款 1.35% 1.35 存款 3.存款金额需超5万 计预期收益率: 1.53% 今日操作计划 无. 备注:本基金在3月2日操作计划中已将账户现金办理了招行智能通知存款～满7天将被列入买入品种～利率按1.35%执行。此业务享受贵宾服务～利率采取分段计息:7天利率1.35%～1天利率0.81%～每月底结息。在频繁操作中可享受最优惠利率。 市场评论:随着债市供给逐步增加～机构配臵资金逐步使用～供给压力或将有所缓解。当前要更多关注基本面上的变化～尤其是通胀水平变化～以及相关紧缩政策变动。 本模拟基金交易规则如下: ?本模拟基金中的投资品种～仅限在我国上交所和深交所挂牌的国债、企业债、公司债、新质押式回购、企业债券质押式回购以及银行存款, ?交易费用:无交易印花税～银行存款以最新央行数据为准～交收价格以电脑软件计算的全价为准。交易佣金标准见下表: 上交所 深交所 现券 0.2‰ 0.2‰ 1天 0.01‰ 0.01‰ 2天 0.02‰ 0.02‰ 3天 0.03‰ 0.03‰ 4天 0.04‰ 0.04‰ 新质押式7天 0.05‰ 0.05‰ 回购 14天 0.1‰ 0.1‰ 28天 0.2‰ 0.2‰ 28天以上 0.3‰ 0.3‰ ?收益率计算公式: 24 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 总收益率=,当前总市值-起始资金,/起始资金/基金建立天数*365。 ,由于固定收益品种价格波动较小且受流动性及投资期间等因素限制～总收益率将每周计算一次, ?为方便客户参考操作～本模拟基金的操作都是在每日开盘前做出～保证了～基金操作的客观～非人为控制利润因素。 ?如外部因素产生变化此规则可能进行局部调整。 ?本规则最终解释权为客户部。 25 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款) 免责声明 本报告仅供江海证券有限公司,以下简称“本公司”,的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告由本公司客户部撰写～报告中所提供的信息均来源于已公开的资料～我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的内容和意见仅供参考～并不构成对所述证券买卖的出价或询价。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告不能作为客户投资决策的依据～不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。本公司客户部将随时补充、更正和修订有关信息～但不保证能够及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果～本公司及其雇员不承担任何责任。 本报告版权仅为江海证券有限公司所有。未经面许可～任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。如欲引用或转载本文内容～务必联络江海证券客户部～并需注明出处为江海证券客户部～且不得对本报告进行有悖原意的引用和删改。 江海证券有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 26 全国统一客服电话:400-666-2288 重要声明:本报告仅代表研究员个人观点～本报告中的信息来源均来源于已 公开的资料～我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证～也不保证公司网址: 本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)