远期外汇交易的计算ZS

远期外汇交易的计算ZS 1、某日外汇牌价, 即期汇率GBD/USD=1.6783/93 3个月掉期率 80/70 问,3个月GBD/USD的远期汇率是多少, 2、如果上例中1个月掉期率是20/30,问一个月的远期汇率是多少, 3、已知,EUR/USD=1.2850/55 USD/CHF=1.5715/25 求, EUR/CHF=, 4、已知,USD/CHF=1.5715/25 USD/JPY=114.50/60 求, CHF/JPY=, 5、已知,GBP/USD=1.9068/73 求, USD/GBP=, 6、已知,EUR/USD=1.2850/55 GBP/USD=1.9068/73 求, EUR/GBP=, 7、已知,即期汇率,USD/CHF=1.7310/20 3个月 30/40 即期汇率,GBP/USD=1.4880/90 3个月 50/40 求, 3个月远期GBP/CHF=, 答案, 1、GBP/USD=,1.6783-0.0080,/,1.6793-0.0070, =1.6703/1.6723 即3个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。 3、EUR/CHF=,1.5715×1.2850,/,1.5725×1.2855, =2.0194/2.0214 4、CHF/JPY=,114.50/1.5725,/,114.60/1.5715, =72.8140/72.9240 6、EUR/GBP=,1.2850/1.9073,/,1.2855/1.9068, =0.6737/42 7、3个月远期汇率为, 1.7310+0.0030,/,1.7320+0.0040, USD/CHF=, =1.7340/1.7360 GBP/USD=,1.4880-50,/,1.4890-40, =1.4830/1.4850 则3个月远期 GBP/CHF=,1.7340×1.4830,/,1.7360×1.4850, =2.5715/2.5780 8、即期汇率USD/CHF=1.6510/20 2个月 142/147 3个月 172/176 请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。 9、即期汇率USD/CHF=1.6880/1.6895 六个月 590/580 客户要求买CHF,择期从即期至6个月,则择期汇率, 答案, 8、2个月的远期,USD/CHF=1.6652/67 3个月的远期,USD/CHF=1.6682/96 依据对银行最有利,最客户最不利的原则 择期汇率为,USD/CHF=1.6652/96 9、即期,USD/CHF=1.6880/1.6895 6个月,USD/CHF=1.6290/1.6315 择期汇率,USD/CHF=1.6290/1.6895 10、非标准日期远期汇率的计算 【例】某银行一客户需要卖出远期荷兰盾1000万,成交日为2月29 日星期四,即期汇率USD/NLG=1.6446/56。三个月点数90/85,六个月点数178/170。客户出售交割日为7月15日星期一的远期荷兰盾可获得多少美元, 解,成交日,2月29日星期四 即期交割日,3月4日星期一 远期交割日,7月15日星期一 3个月天数,92天,3月4日——6月4日, 6个月天数,184天,3月4日——9月4日, 不标准天数,41天,6月4日——7月15日, 客户出售荷兰盾,则银行出售美元,选用汇率1.6456 6月4日至9月4日平均每天贴水点数, (0.0170,0.0085)?(184天,92天,,0.000092点/天 6月4日至7月15日共贴水点数, 0.000092×41,0.0038 7月15日交割的远期汇率, 即期汇率 1.6456 ,3个月期点数 -0.0085 ,41天点数 -0.0038 =7月15日远期汇率 =1.6333 客户出售1000万荷兰盾可得美元1000万?1.6333=612.2574万 或,内插法, 0.0170 x 0.0085 3月4 日 6月4日 7月15日 9月4日 x92，41 x,0.0123,0.0170184 即期汇率 1.6456 , x -0.0123 =7月15日远期汇率 =1.6333 若是下图所示,6个月远期贴水155点。 0.0155 x 0.0085 9月4日 3月4日 6月4日 7月15日 x,0.008541 , 0.0155,0.008592 习题, 某银行一客户需要买入起息日为2006年11月8日星期三的远期日元1亿日元,成交日2006年6月16日星期五,即期汇率USD/JPY=130.30/40,3个月期美元汇水15/17,6个月美元汇水45/48。计算需花多少美元。 解, 成交日,6月16日星期五 即期交割日,6月20日星期二 3个月对应日,9月20日 6个月对应日,12月20日 9月20日至11月8日,10+31+8=49天 9月20日至12月20日,30×3+1=91天 客户需要买入远期日元,则银行买入远期美元,选择即期汇率130.30 及升水。 45 升水点数 x 15 6.20 11.8 12.20 日期 9.20 x,1549 , 45,1591x,31 则起息日为2006年11月8日星期三的远期汇率为130.30+0.31=130.61 客户需要买入远期1亿日元需要美元1亿?130.61=765638.16美元 11、远期外汇交易的应用 练习1,出口收汇的套期保值 案例,某瑞士出口商向美国出口一批电脑,价值100万美元,2个月后收汇。假定外汇市场行情如下, 即期汇率, USD 1=CHF1.5620 / 30 2个月远期差价,20/10 问: ,1,如果该出口商不进行套期保值,将会损失多少本币?,假设2个月后市场上的即期汇率为 USD 1= CHF1.5540 / 70, ,2,出口商如何利用远期业务进行套期保值, ,订立出口的同时与银行签订远期卖出100万美元的合同, 练习2,进口付汇的套期保值 案例,某个美国进口商从英国进口一批货物,价值100万英镑,3个月后付款。设外汇市场行情如下, 即期汇率 : GBP l = USD 1.6320/30 3个月远期差价,10/20 问,如何进行套期保值, ,在签订进口合同的同时,和银行签订远期买入100万英镑的远期合同, 如果?该进口商不进行套期保值,将来的损益情况,(假如3个月后英镑升值,市场上的即期汇率变为 GBP 1= USD 1.6640 / 70) ?进口商如何利用远期业务进行套期保值, 练习3,外币投资的套期保值 案例,某香港投资者购买100万美元,投资3个月,年利率为5%。当时外汇市场行情如下, 即期汇率, USD 1=HKD 7.7720/25 3个月的远期差价, 20/10 问,如何利用远期外汇交易进行套期保值, ,和银行签订远期卖出105万美元的远期合同, 练习4,外币借款的套期保值 案例, 一香港公司以5,的年利率借到了100万英镑,期限6个月。 然后,该公司将英镑兑换成港元使用。有关的外汇市场行市为, 即期汇率, GBP 1=HKD 12.5620 / 30 6个月远期差价,100/150 问,如何利用远期外汇交易进行套期保值,利润达到多少值得借款投资,,与银行签订远期买入105万英镑的远期合同, 练习5,外汇银行为了轧平外汇头寸而进行套期保值,外汇头寸调整交易, 案例,一家美国银行在一个月的远期交易中,共买入了9万英镑,卖出了7万英镑。这家银行持有2万英镑的多头,为了避免英镑跌价而造成的损失,这家银行会向其它银行卖出2万英镑一个月期汇。 练习6,投机外汇交易 1、利用即期外汇交易投机的方法, 案例 : 当市场即期汇率为USD1=CHF1. 6530时,某投机者预测美元将会 升值,他应该是买入美元还是卖出美元, 2、投机性远期外汇交易的两种基本形式 买空, 案例1,法兰克福外汇市场,若某德国外汇投机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升,他就可以做买空交易:先以当时的1英镑, 1.5550美元的3月期远期汇率买进100万3个月英镑远期,3个月后,当英镑对美元的即期汇率涨到1英镑,1.7550美元时,他就在即期市场上卖出100万英镑。轧差后他就会获得100万×(1.7550一1. 5550),20万美元的投机利润。 卖空, 案例2, 东京外汇市场,某年3月1日,某日本投机者判断美元在以后1个月后将贬值,于是他立即在远期外汇市场上以1美元,110.03日元的价格抛售1月期1000万美元,交割日是4月1日。到4月1日时,即期美元的汇率不跌反升,为1美元,115.03日元。该日本投机者在即期外汇市场购买1000万美元现汇实现远期和约交割,要遭受1000万×(115.03,110.03),5000万日元的损失。 12、掉期交易 案例1, 一家美国公司准备在英国市场进行投资,投资金额为100万英镑,期限为6个月,问,该公司如何防范汇率风险, 案例2, 一家日本贸易公司向美国出口产品,收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料,并将于3个月后支付500万美元的货款。 问,公司采取何种措施来规避风险, 案例3, 通达进出口公司与某非洲公司签订了一份出口合同,价值10万美元,6个月后结算。 为防范汇率风险,通达公司与银行进行了远期外汇交易,卖出6个月期远期外汇美元。 6个月后,进口商不能按期付款,通达公司须延期2个月付款。 这就造成了通达公司与银行签订的远期合同无法履 行的问题。 通达公司应如何解决出现的问题呢, 答案: 案例1: 买进100万即期英镑的同时,卖出100万的六个月远期英镑. 案例2: 做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖,即期卖出500万美元,买入相应的日元,的同时,买入3个月远期500万美元,卖出相应的日元,。 案例3:六个月后,买入即期10万美元的同时卖出10万两个月的远期美元. 13、外汇期货交易 美国某进口商2月10日从英国购进价值250000英镑的一批货物,1个月后支付货款。在现货市场上,2月10日现汇汇率为1英镑=1.6038美元,为防止英镑升值而使进口成本增加,该进口商买入2份3月期英国英镑期货合约,面值125000英镑,价格为1英镑=1.6258美元。一个月后英国英镑果然升值,3月10日现汇汇率为1英镑=1.6875美元,而3月期英镑期货价格变为1英镑=1.7036美元。 计算,,1,该进口商在现货和期货市场上的盈亏情况。 ,2,该进口商实际支付的美元。 现汇市场 期货市场 2月10日,按当日汇率 2月10日,买入2份,1,,1.6038,买进25万,,于3月份到期的,期货合约,理论需支付40.095万US,。 每份125000,,汇率为,1, 1.6258,价值40.645万US, 3月10日,汇率,1 3月10日,按汇率,,1.6875,买入25万,,实,1,,1.7036卖出2份3月际支付42.1875万US,。 份到期的,期货合约,价值 42.59万US,。 理论盈亏, 盈亏, 40.095-42.1875, 42.59,40.645, -2.0925 1.945,万,,万,US, US, 净盈亏,1.945,2.0925,-0.1475,万,US, 14、套汇问题,三角套汇, 例,某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下, 香港外汇市场, GBP1=HKD12.490/500 伦敦外汇市场, GBP1=USD1.6500/10 纽约外汇市场, USD1=HKD7.8500/10 问,?是否存在套汇机会,?如果存在套汇机会,不考虑其他费用,某港商用100万港元套汇,可获得多少利润, 解法一,采用交叉汇率与直接套汇结合的方法。,套算比较法, 由GBP1=HKD12.490/500和GBP1=USD1.6500/10交叉相除,套算出USD/HKD=7.5651/7.5758 与纽约市场相比,纽约市场美元汇价更高,因此选择在纽约市场卖出美元,买入港元,相应的,在香港市场卖出港元,买入英镑,而在伦敦市场卖出英镑,买入美元。 如果有100万港元,先在香港市场换为英镑,再在伦敦市场换为美元,最后在纽约市场换成港元。100万?12.500×1.6500×7.8500=103.62万 比最初投入的100万港元多3.62万,因此获利。 解法二,判断三个市场上的汇率是否存在差异的方法是,汇价积数判断法,, ?将三地的汇率换算成同一标价法,都换成直接标价法或间接标价法,下的汇率 ?将三个汇率连乘起来,若乘积等于1,则不存在汇率差异,不能进行套汇,若乘积不等于1,则存在汇率差异,可以进行套汇。因为HKD/GBP×GBP/USD×USD/HKD应该等于1 HKDGBPUSD，，,1GBPUSDHKD 由于伦敦和纽约外汇市场的汇率采用的是间接标价法,因此,可将香港外汇市场的汇率也调整为间接标价法, 11 12.50012.490HKD/GBP=及 已知伦敦外汇市场, GBP1=USD1.6500/10 纽约外汇市场, USD1=HKD7.8500/10 将三个汇率同边相乘得到, 11 12.50012.490(×1.65×7.85)/( ×1.6510×7.8510)?1.0362/1.0383 所以存在套汇机会 ,分析,三个汇率相乘得到的前一个数字1.0362,可以理解为,在 1 12.500香港市场卖出1港元可以得到英镑,继而在伦敦外汇市场上出 111 12.50012.50012.500售英镑可获得×1.65美元,最后,在纽约市场上出售 1 12.500×1.65美元可获得×1.65×7.85港元,显然,用1港元按照以上 1 12.500顺序进行套汇可以获得,×1.65×7.85,1,港元的套汇收入, ?因为在本题中HKD/GBP×GBP/USD×USD/HKD〉1,所以港商可以采用如下顺序进行套汇,,?表示“兑换成”, 香港 伦敦 纽约 港元 英镑 美元 港元 该港商可获得的套汇收入是, 1 6612.5001×10××1.65×7.85,1×10,36200 港元 如果按逆时针港元? 美元?英镑? 港元的顺序套汇,则 港元 美元 英镑 港元 111，7.85101.65107.85101HKD USD GBP 11，，12.4907.85101.6510HKD 11，，12.490,0.96387.85101.6510 若用100万港元按这一顺序套汇则亏损, 661×10 ×0.9638,1×10= -36200港元 所以套汇的买卖方向也是很重要的。 15、货币互换减少筹资成本实例 假定英镑和美元的汇率为1英镑=1.5000美元。A想借入5年期的1000万英镑借款,B想借入5年期的1500万美元借款。但由于A的信用等级高于B,两国金融市场对A、B两公司的熟悉状况不同,因此市场向他们提供的固定利率也不同。 美元 英镑 A公司 8.0% 11.6% B公司 10.0% 12.0% 于是,A以8%的利率借入5年期的1500万美金借款,B以12.0%的利率借入5年期的1000万英镑借款。然后双方进行本金的交换,则总借款成本节约,11.6%+10.0%,-,8.0%+12.0%,=1.6%,如双方商定平分互换收益,则双方均可使筹资成本降低0.8%,即A支 B支付9.2%的美元利率,8%美付10.8%的英镑利率,给B公司,, 元利息+1.2%的英镑利息,。