企业融资方式

企业融资方式 当信贷紧缩时，企业必须未雨绸缪。 2009年上半年7.4万亿的天量信贷数据，让不少企业都徜徉在宽松的流动性中。进入7月以来，种种迹象显示，国内信贷市场已经有了些许变化---7月9日，央行在暂停近8个月后，重启1年期央行票据发行;24日，据国内媒体报道，央行已向多家银行发行定向央票，估计发行规模近千亿元;而据消息人士称，工行设定的全年贷款增量控制新目标为1万亿元左右，上半年该行人民币贷款已突破8000亿元…… 看到这样的消息，中国企业的CFO们应当好好思考:当信贷紧缩真的来临时，企业该如何进行融资。 银行贷款仍应争取利率水平是企业在权益融资(如引入战略投资者)与负债融资(如银行贷款、发行公司债)之间做出权衡、在各种负债融资方式之间做出选择的主要根据。 一般说，以往信贷规模减少往往伴随存款准备金率上调和利率上升，直接导致企业融资成本增加。银行往往对一般企业客户的贷款利率在基准利率基础上上浮40%~50%，企业再做负债融资就不太合算。但今年信贷市场情况较特殊，即可预见的信贷规模将逐步缩小，贷款利率并未同步上调，一年期存贷款利率仍处历史低位，企业从银行获得融资成本较低，因此争取银行贷款还是企业融资较合理的选择。 首先，信贷紧缩并不意味着没有信贷投放，而是信贷投放数量相对较少，当企业融资面临较大竞争时，关键是要择优。 其次，在企业信贷市场中，不同的银行有不同的风险偏好，贷款投向也不同，因此经营者在选择贷款银行时要考虑资金实力、投放领域、担保政策等因素。对于规模相对较大的企业，可考虑规模大一点的银行，能得到较多资金支持;对规模较小的中小企业，可考虑规模相对小点的银行，如城商行、信用社等。 利用企业融资新途径如果企业在申请银行贷款时受阻，那么近年来着力发展的多层次资本市场一定可以为CFO们提供另一个可行选择。 第一，企业可以利用公司债进行融资。尤其2007年8月《公司债券发行试点办法》出台后，公司债券让众多企业看到了融资的希望。一方面，《试点办法》规定，公司债券是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，募集资金可用于固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等众多方向。新规出台后公司债券资金用途更丰富，与市场需求的对接更紧密。 另一方面，《试点办法》仅对公司债券发行的财务要求规定两个硬指标，即"最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息"和"本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%"。据此，适用中小企业的"千万级"的发行成为可能，而此前企业债发行额度一般不低于10亿元。 第二，小额贷款公司将给企业利用民间借贷提供新途径，尤其对于中小企业，并不容易从银行得到贷款，而小额贷款公司却是可行的 选择。目前小额贷款公司的贷款年利率在15%~20%左右，虽比银行利率高，但比民间贷款利率要低得多，且一般不要求抵押。据银监会统计，截至今年一季度末，国内开业的小额贷款公司已达583家，此外还有573家正加紧筹建。 第三，创业板的开设为中小企业、高新技术企业和成长型企业提供融资平台。创业板准入条件为"拟上市企业两年净利润超过累计不少于1000万元，且持续增长;最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%"。相对主板市场严格的财务要求，创业板最大特点是门槛较低，为有潜力的企业提供了融资机会。 除了以上新途径，现存的非银行融资渠道还包括发行信托计划、国际财团融资、融资租赁、风险投资基金、产业投资基金、典当融资、企业间融资、私募股本等，但企业最终能否融资成功，很大程度上还是取决于其自身的状况和条件，例如是否能提供合格的担保，资产负债率是否符合要求等。