研究目的及意义

研究目的及意义 中小企业在我国国民经济中的地位是非常重要的，占我国企业总数的95,以 上。众所周知，一个地区经济收入增长的重要源泉就是来自工业化，而工业化要 持久就必须发展中小企业，同时中小企业还具有重要的产业配套功能。可是长期 以来，中小企业融资难成为困扰中小企业发展的重要制约因素。在我国，按现有 的有关贷款通则和有关规定，限制得比较严，对于中小企业而言，普遍都比较难。 按原国家经贸委统计，约有80,的中小企业存在贷款难和融资难的问题。尽管近 年来，国家加大了扶持中小企业发展的力度，积极引导并协调商业银行加大对中 小企业的信贷支持，但根据数据统计显示，贷款的增加与企业的发展明显不同步， 甚至银行对中小企业的贷款增长低于贷款的平均增长率。可见，多数中小企业资 金短缺的问题仍没有从根本上得到解决，融资难仍然是当前困扰中小企业发展的 一个突出问题。 不解决中小企业融资难题，其发展就陷于瓶颈难以突破，十六大关于全面实 现小康的目标就不可能实现，因此我们必须给予这个问题足够重视，尤其是企业 管理界更应多作些研究。这就是我选这个课题的动因和现实意义，希望在这个问 题上作一些积极的探索，为解决中小企业融资难问题提供一些新的思路。((((((1)))))) 改革开放30年来，我国中小企业和民营经济发展迅速，取得了重要的成 就，成为我国经济社会发展中的重要力量，对经济增长的贡献越来越大。截 止2008年底，目前我国中小企业己达4200万户(包括个体工商户)，约占全 国企业总数的99.8%。“十五“期间，国民经济年均增长9.5%，而规模以上中 小工业企业增加值年均增长28%左右。截至2008年底，我国中小企业创造的 最终产品和服务的价值占国内增加值的58%，社会零售额占590k，上缴税收 占50.2%，提供就业机会占75%，出口额占全国出口的68%。在从事跨国投资 和经营的3万户国内企业中，中小企业占到80%以上，同时很多大企业都是由 中小企业发展而成的，如联想、海尔、海信、华为等?。 自2008年开始中央宏观调控的重点是“双防”，采取了从紧的货币政 策，银行存款准备金率从2003年初的6%一路提高到08年5月的16.5%，信 贷从紧与加息叠加产生的效应，一是导致企业的资金紧张加剧，二是加剧了 企业资金短缺。再加上直接融资、间接融资渠道结构不合理等历史因素，中 小企业正在面临着前所未有的考验。截至2008年底，中小企业到对GDP贡献 超过60%，提供了80%左右的城镇就业岗位，但是到2007年底中小企业贷款 总额比重只占10%。特别是去年年底，广东、江浙一带将近30%中小企业倒闭， 融资难问题引起了党和国家的高度重视。 国家或各级政府纷纷从中小企业整体出发、从战略高度制定扶持中小企 业发展的系统性的政策，总体看来，其基本立足点都在于缓解中小企业融资 缺口。在解决这一问题上，许多地区都引入了信用担保，以便为中小企业提供足够的贷款信用支持，而担保体系中最核心的问题就是对企业信用评 价的研究，因此在这个背景下，研究中小企业融资信用评价问题显得尤为重要.(((((3)))))) 在我国国民经济和社会发展过程中，中小企业发挥了重要作用，是促进发 展的重要力量。要使国民经济保持平稳较快的速度发展，其重要基础是保持中 小企业的稳健发展，这是关系民生和社会稳定的重大战略任务。改革开放三十 多年来，我国中小企业的发展取得了长足的进步。截至到2008年底，共有970 多万户中小企业在各地的工商部门办理了注册登记，将个体工商户也包括在内， 那么我国中小企业的总数达到了3800多万户，在我国企业总数中所占比重为 99.8%。从这些数据可以看出中小企业已经成为促进我国经济快速发展的重要力 量。但是由于国际金融危机的冲击，2008年下半年以来，我国中小企业生产经 营困难。中央及时出台相关政策措施，加大财税、信贷等扶持力度，改善中小 企业经营环境，中小企业生产经营出现了积极变化，但发展形势依然严峻。 然而，我国中小企业在其发展壮大过程中仍面临着许多难题，还处于我国 经济体系中的“弱势”地位。尽管从2009年以来，全球经济正在慢慢复苏，我 国经济的复苏更是首当其冲，但是2008年的经济危机给我国中小企业带来的破 坏是近乎毁灭性的，想要在短期内恢复原状是不现实的，在重建过程中，需要 更多的资金注入。因此，合理、有效、及时和充分的融资更加成为了我国中小 企业生存和发展的关键要素。从理论上说，中小企业融资方式应该包括所有的 企业融资方式，除了内部融资途径外，可采用外部融资途径，外部融资方式有 投入资本融资、发行股票融资、发行债券融资、发行商业本票融资、商业信用 融资等直接融资，以及银行贷款融资和租赁融资等间接融资l‘1。但对于我国中小 企业来说直接融资却相当困难，截至2010年8月，在沪深证券交易所已有近2000 家上市公司，虽然其中通过中小板和创业板上市的中小企业呈现增长趋势，但 是能够通过发行股票融资的中小企业只占少数。中小企业只能主要通过向银行 借款这一途径来解决融资难题。数据显示，从19%年n月起至2008年11月 止，在全国贷款余额中，中小企业的贷款余额所占的比重持续下降，从之前的 7.5%下降到2008年的近3.8%Iz1。尽管自2009年以来，我国银行以较大的幅度 增加其信贷投放量，但是，中小企业并不是其主要的投放目标，获取大部分银 行贷款的是国有大中型企业和一些政府支持项目，例如铁路、公路等基础设施 项目。所以，中小企业仍未打破融资瓶颈。我国银行对中小企业的惜贷可从中 小企业的内外部究其原因。从中小企业内部来说:中小企业的规模普遍较小， 资本不够雄厚，不能完成正常生产经营活动的资金周转，另外还有一部分企业 缺乏信用意识，信用较差;从企业外部来看:保证资金的保值增值是银行 放贷的目的，大型企业的资本更为雄厚，相比中小企业更具有保障力，银行比 较之下自然更愿意放贷给大型企业。但是，还是存在着一批具有良好的发展潜 力的中小企业，如果能利用起来则能够实现企业、银行与国家多赢的局面。而 当下中小企业遭遇融资瓶颈的尴尬局面正是由于中小企业的资信度模糊不清所 造成的，因此要解决中小企业融资难问题就必须通过建立中小企业信用评级体 系对企业进行信用评级来实现。 “中小企业难，主要是融资难;融资难，难在担保。”江西省南昌市中小 企业局副局长李碧说。近年来，由于中央有关部门和各地政府的重视，我国中 小企业信用担保有了长足的发展，已经显示出在促进中小企业发展方面的重要 作用。信用担保行业是一个新型行业，是连接银行与企业的桥梁，中小企业信 用担保公司的出现为中小企业的融资问题的解决提供了一条有效的途径。但是， 目前普遍存在受保企业信用等级的可信度差，多数中小企业的信用等级较低， 此外还有一些中小企业缺乏信用意识，随意逃废债务，将风险转嫁给担保公司， 加大了担保公司的运营成本，使得担保公司入不敷出，难以扩张业务。 信用评级对中小企业的生存和发展有着重要的意义，主要表现为以下几个 方面: (l)开展中小企业信用评级有利于解决中小企业资信度模糊不清现象。我国 中小企业规模小、数量多、发展良荞不齐，没有长期的信用基础，信用地位不 稳固。再加上某些中小企业的信用观念淡薄，资金使用混乱，监控难度大，挤 占挪用严重，银行贷款无法按时足额收回等多方面原因的影响，从而造成中小 企业的资信度模糊不清。使用信用评级将能有效解决中小企业资信度模糊不清 的问题[，一。 (z)开展中小企业信用评级有助于解决它的融资渠道狭窄问题。通过科学的 评级方法得出的中小企业信用等级包含了大量信息，而这些信息可以帮助投资者了解企业的信用状况，作为是否对其进行投资的重要参考。这样可以使 企业的融资模式从单一的向银行借款走向多渠道的融资模式。 (3)开展中小企业信用评级有利于其强化经营管理。信用评级的结果是企业 信用状况的反映，这一结果会影响投资者的决策，从而对企业产生激励作用。从 评级结果中，企业可以看到自身的不足，针对劣势加以改进。还可以通过与同行 业企业的评级结果进行比较，找出差距，明确努力方向。 (4)开展中小企业信用评级有利于政府管理部门对其进行间接管理。对于政 府管理部门来说，信用等级是一个很重要监管指标，它不仅可以作为政府管理 部门审查发行主体发行新证券资格的一个独立的参考标准，而且可以作为对中 小企业经营风险进行监管的重要指标[#]。 (5)促进中小企业信用担保的发展。通过信用评级可以降低中小企业信用担 保机构的风险，减少损失，提高担保的积极性，有利于担保机构的发展和担保 业务的开展，有利于金融机构对中小企业融资风险的分散化，促进融资交易的 发生，进而优化金融结构。((((((4)))) 1.1.1研究背景 无论是发达国家还是发展中国家，中小企业都是促进经济发展和社会稳定的中 流砥柱，德国把中小企业称为国家的“重要经济支柱”，日本认为“没有中小企 业的发展就没有日本的繁荣”，美国把中小企业上升到“美国经济的脊梁”的高 度。? 中小企业对我国国民经济的发展同样有着不可替代的作用，是活跃市场经济、 增加就业、促进技术创新的动力源。然而，融资难问题一直困扰着中小企业，成 为中小企业快速发展的绊脚石。资料显示，中小企业获得的资金来源，65.7%依 靠商业银行等各类金融机构提供的贷款，33.3%来自权益性投资，其他占1%，不 难看出，我国中小企业融资的主要来源是商业银行等各类金融机构提供的间接融 资。由于我国中小企业产权制度缺失、中小企业违约成本低和经营风险大等原因， 我国中小企业信用偏低，在金融危机的背景下，一方面，大部分中小企业融资需 求较以往更加旺盛;另一方面，中小企业间接融资出现了新的困境:销售和利润 下降使中小企业的还款能力下降;房地产和股票市场低迷使中小企业用于融资的 抵押物价值大幅缩水，变能力减弱;中小企业倒闭潮、宏观经济形势短期内难有 起色使中小企业信用能力更低，金融机构对中小企业放款更加谨慎，中小企业融 资难程度加剧。 商业银行对中小企业放款的主要依据是中小企业的信用等级，目前衡量中小企 业信用风险的问题仍未解决，中小企业自身存在着许多与大企业不同的特点，典 型特点就是其高成长性，如果依照我国现行传统的信用评价方法，大部分中小企 业根本不可能得到贷款，可能获得贷款的中小企业少之又少，因此，构建适合我 国国情的中小企业信用评价指标体系势在必行. 1.1.2研究意义 我国经济处于转型时期，有必要从战略上和体制上重新审视过的的政策和策 略，调整我国金融结构的布局和金融体系的组织结构。为此，通过对中小企业融 资困境的信用分析，将会促进我国经济更好更快的发展。 本课题的研究目前在我国刚刚起步，从事这方面研究的人员较少，并且是分散 的、针对具体问题的个案研究，没有从整体上系统地来研究我国中小企业融资过 程中遇到的信用危机问题，许多理论问题尚处于探讨之中。 实际应用价值还体现在，将博弈论应用于中小企业融资的信用研究，不仅仅是 对传统行政手段，法律手段的简单纠正而且是在概念上、思维方式上的根本性改 变。本课题用博弈论研究得出的结论，在构建中小企业融资信用问题的框架中， 对于如何定位金融机构、担保机构、中介机构和政府机构的服务功能，如何提高 中小企业自身手心的积极性，如何发展中小企业融资服务体系等，给出切实可行 的对策和建议。? 尽管金融危机已过，但是通过研究金融危机背景下中小企业融资难的成因，对 于解决中小企业融资难的问题仍然有重要的理论和现实意义。。(((((((6)))))))) 选题意义及背景 随着我国社会金融体制的发展以及加入WTO之后，我国经济日益融入世界经济的 统一体中。经济的发展越来越多的依赖于社会融资渠道的通畅和金融体制的完善，信 用评级业作为金融中介行业，在我国社会金融体系中扮演着重要的角色。但是，由于 金融管理体制的不完善以及金融市场发育不成熟等原因，我国的信用评级体系在发展 过程中遇到了很多问题，我国信用评级行业的发展越来越不能满足我国金融市场发展 的需要，政府监管无力、规则制定不足等一些问题不断地浮现出来。 与此同时，席卷世界的金融危机突然爆发，而穆迪、惠誉及标准普尔等美国信用 评级机构被认为应对这次金融危机的扩大化和严重化负上较大责任，从而使得全世界 都对掌握债券定价权和金融市场话语权的世界三大信用评级机构的公正性及其监管 模式产生了怀疑。包括欧盟和美国在内的多个国家和地区，先后出台了对信用评级机 构加强监管、对信用评级体系进行变革的的措施。因此，借鉴发达国家的经验和教训， 建立健全我国的信用评级体系，对我国信用评级行业和整个金融体制的发展都具有重 要的意义。(((((((((7)))))))))))))) 1.1.1选题背景 中小高科技企业是中小板块的主力军。中小板块创立的初衷之一是为中小科 技性、成长性企业提供融资服务，满足其发展过程中的资金需求。企业能否在资 本市场融资，主要取决其信用状况。良好的信用状况不仅是中小高科技企业上市 融资的必备条件，也是其在二级市场上流通的重要保障。我国自2004年6月25 日在深圳证券交所推出中小板块，迄今为止，共有270多家企业在中小板块挂牌 交易，在这些企业中，有一大批行业优势明显、科技含量高、发展潜力大、资本 收益高的高科技企业。不言而喻，这些企业上市时的资质都非常优秀，经过三、 四年的运行后，它们的资信状况又如何呢?由于中小高科技企业自身特点以及 从事行业所具有高科技性、高风险性等特性，使其在经营中时刻面临着许多 不确定性，企业利益相关人迫切需要评价了解上市中小高科技企业的信用状 况。但由于我国信用评级业处于初创时期，资本市场上缺少评价上市中小高科技 企业信用风险的技术和方法，导致企业的利益相关人一一主要是投资者和债权人 无法准确及时地了解企业的信用状况，长此以往，既不利于企业融资和企业自身 发展，又不利于资本市场的长期稳定。因此，必须加强和防范上市中小高科技企 业的信用风险。 1.1.2选题意义 中小高科技企业是资本市场中小板块重要组成部分，其信用状况不但影响企 业的上市融资和流通，也与企业投资者和债权人的切身利益紧密相关，而且关系 到资本市场的稳定性。对上市中小上市高科技企业信用状况进行分析具有一定的 理论意义和实用意义，具体来讲包括以下几点: 一是丰富和完善了信用评级业的信用评级技术和方法。从目前研究现状来看， 我国很多信用风险管理的研究专家对信用评级模型的研究主要是建立在非上市企 业之上，尤其是建立在向商业银行等金融机构间接融资的企业，这是因为贷款给 这类非上市企业会面临着更大的违约风险。实际上，上市企业同样存在违约风险， 还存在着退市风险，特别是上市中小高科技企业所从事行业的前沿性和高风险性， 评级机构没有理由忽视对上市中小高科技企业信用风险的评估。本文利用我国上 市中小高科技企业财务和非财务等相关数据，建立起适合我国上市中小高科技企 业信用评级模型，从定量角度和定性角度分析企业信用，使评级更加精细、实用， 从而丰富和发展了信用评级机构的信用评级技术和方法。 二是促使信用等级偏低的上市中小高科技企业改善经营状况。如果上市中小 高科技企业信用等级偏低，企业利益相关人会给企业管理者施加外在压力，促使 企业管理者专注企业经营状况，改善企业信用状况。本文制定的信用评级模型， 不仅能够有效地确定企业的信用状况，还能提供重要的中间变量，找出企业经营 不足之处，督促企业经营管理者在不同层次的内部管理上，努力改善本企业的信 用状况，也可以帮助上市企业经营管理者找到影响该上市企业信用评级的薄弱之 处，进而采取合适的改进措施以提高信用等级。 三是有利于证券监管部门加强对资本市场特别是中小板块的监管。通过对上 市中小高科技企业信用状况进行评估，证券监管部门可以有选择地对上市中小高 科技企业进行技术处理(如暂停上市、终止上市等)、行政处罚等以保护中小投资 者，从而提高投资者信心，维护证券市场的持续健康发展;通过对上市中小高科 技的信用状况进行评估，证券监管部门也可以对那些信用风险较大的企业领导进 行警示，督促其改善企业经营，提高管理效率，降低企业的信用风险，同时也降 低整个金融体系乃至整个社会的信用风险。((((((9))))))))))))))) 我国中小企业已经逐步成为我国经济发展的主力军。但 在当今金融危机下，银行严格放贷审批，中小企业更难得到 资金，中小企业经营困难，出现不少中小企业关闭、停产等 现象。当然造成上述现象有一个重要原因，即银行对中小企 业信用评级存在问题。目前的信用评级体系对大型企业和中 小企业基本相同，没有体现中小企业的特点，目前还没有制 定出统一的中小企业信用评级体系。当银行资金配置遵循优 中选优的原则时候，小企业自然比大企业更难获得贷款，这 是由商业银行信贷选择机制决定的，导致了不公平。 故本文提出了建立中小企业信用评级体系的一些观点 和思路，来共同探讨。((((((13))))))))))) 1.1选题背景及研究意义 选题背景 中小企业在我国国民经济发展中扮演着重要角色:在推动经济增长、缓解就 业压力、促进经济结构调整、推动技术创新等方面作用明显，但是，融资难的问 题却一直困扰着其经营与发展。究其根本原因，在于信息不对称，即信息在交易 双方的不对称分布或者一方信息的不完全性对于市场交易行为和市场运行效率的 影响。银行若要给中小企业贷款，其获取企业经营信息和贷后监管的成本、承担 的市场风险都要比对大企业的贷款高，其收益可能难以覆盖其成本。在这种情况 下，若没有一种有效机制来帮助银行测定中小企业贷款风险以及降低获取企业信 息的成本，即使银行资金充裕也不愿意去冒险贷款。建立中小企业信用评级制度 就是这样一种有效机制，通过对中小企业的信用状况评定级别，既有利于投资者 减少或避免由于信息不对称造成的投资风险，又有利于金融机构对中小企业做出 信贷决策，并采取相应的风险防范措施。目前，我国中小企业的信用评级问题已 引起广泛关注，但是国内尚未形成统一的中小企业信用评级方法和评级模型。因 此，研究中小企业信用评级对促进中小企业发展，提升银行资金融通服务效率， 完善市场经济运作机制具有重要的现实意义。 .2研究中小企业信用评级的意义 中小企业己经成为我国经济发展中的生力军，其强大的生命力给整个社会的 发展注入了活力，然而一直困扰中小企业的瓶颈是资金短缺问题。虽然政府不断 强调中小企业的重要性，并积极为中小企业培育资本市场，保证其长期资金来源， 但是由于种种原因，真正从创业板等途径获得资金的企业很少，大量中小企业严 重依赖银行贷款。另一方面，大型企业发展增速逐步放缓，其盈利能力也不尽人 意，银行也逐渐重视起了中小企业的授信业务，努力在这一领域占据一定地位。 资金顺利的从银行转入中小企业并在生产经营中发挥作用是一个复杂的过 程，而银行允许资金转移是第一步。在这个过程中，银行为了保证资金的安全性、 盈利性和流动性一定会对授信中小企业进行严格的资信考评，确定最优的企业成 为放贷单位。在中小企业信用评级领域，各国的信用评级机构都进行了长时间的 努力，但是大多数信用评级采用单一定量研究的方法，重视财务指标的能力，忽 视了中小企业的“软指标”。由于中小企业对所有者和经营者的能力依赖性非常大， 所以企业的发展方向取决于“人治”—包括所有者、经营者、从业者和参与者。 而类似的非财务指标在中小企业中占据了很重要的地位，但是目前大多数信用评 级部门对这些指标不够重视，即使提出了参考意见，但也无法准确量化。所以本 文提出了定性研究和定量研究相结合的方法，在分析中小企业财务指标的基础上， 结合非财务指标综合分析企业的信用能力，并通过了一致性检验，为中小企业信 用评级提供新的思路。(((((((((((17)))))))))))