中小企业财务风险

中小企业财务风险 [摘 要] 市场经济是一种充满高度风险的经济形态，风险是市场经济的必然产物。在当今世界经济全球化、一体化的宏观环境下，我国现代中小企业的生产经营与财务管理面临着巨大的风险性。财务风险对于每一个中小企业来说都是客观存在的，在中小企业的生产经营过程中要完全消除财务风险及其影响是不现实的。因此，研究中小企业存在的财务风险并采取一定进行防范成为一个重要课题。 本论文结合当前中小企业实际情况进行分析研究，从财务风险形成的原因入手，通过对筹资风险、投资风险、经营风险和收益分配风险的深入理解，提出防范财务风险的对策，为中小企业经营管理者如何降低财务风险提供了重要依据。 [关键词] 财务风险 资本结构 内部监督 I [Abstract] Market economy is a kind of full height risk economic form , risk is the inevitable outcome of the market economy in today's world economic globalization, the integration of the macro environment, our modern enterprise production management and financial management is facing a huge uncertainty and risk. Financial risk for every enterprise that is objective existence, in the production and operation of enterprises, to eliminate completely financial risk and its influence isn’t realistic. Therefore, the enterprise existing financial risk and take measures to protect against it become an important subject. This paper combining the actual situation of small and medium-sized enterprises is studied, the beginning that from the causes of financial risk, through the understanding of fundraising risk management, investment risk, the risk and income distribution risk,puts forward of the countermeasures to avoid financial risks, for enterprise managers how to reduce the financial risk is discussed. [Key words] Financial risk; Capital structure; Internal supervision II 目 录 中文摘要.............................................................................................................................................. I 英文摘要............................................................................................................................................ II 目 录........................................................................................................................................... III 引 言............................................................................................................................................. 1 一、中小企业财务风险概述 ............................................................................................... 2 (一)企业财务风险的含义 ..................................................................................................... 2 (二)中小企业财务风险的种类 ............................................................................................ 2 二、中小企业财务风险管理存在的问题 .................................................................. 3 (一)中小企业资本结构不合理 ............................................................................................ 3 (二)中小企业投资决策的科学化水平低.......................................................................... 4 (三)中小企业经营管理存在漏洞 ....................................................................................... 4 (四)中小企业收益分配政策不合理 ................................................................................... 4 三、中小企业财务风险的防范措施 .............................................................................. 5 (一)优化中小企业的资本结构 ............................................................................................ 5 (二)提高投资决策的科学化水平 ....................................................................................... 6 (三)强化中小企业经营管理的力度 ................................................................................... 6 (四)制定合理的收益分配政策 ............................................................................................ 7 (五)加强内部监督的建设 ............................................................................................ 7 结 论............................................................................................................................................. 9 注 释........................................................................................................................................... 10 参考文献........................................................................................................................................... 11 III 引 言 随着我国市场经济和全球经济进程的迅猛推进，国内和国际环境越来越复杂多变，外部环境变化的不确定因素急剧增加，进一步加大了中小企业财务风险发生的可能性。中小企业是国民经济的重要组成部分，对经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用。但由于其产出规模小、资本和技术构成较低，受传统体制和外部宏观经济影响大等因素，使得中小企业在财务管理方面存在着与自身发展和市场经济均不适应的情况。 中小企业财务风险存在于中小企业财务管理工作的各个环节，在激烈竞争的市场经济中，中小企业已成为市场竞争的主体，中小企业赖以生存、发展的自然环境和社会经济环境具有较大的不确定性，使中小企业面临风险的威胁。因此，正确把握中小企业财务风险的运行规律，加强对中小企业财务风险的管理显得非常重要。 1 一、中小企业财务风险概述 (一)企业财务风险的含义 财务风险是指企业在特定的客观情况下和特定的期间内，在企业经营活动过程中，由于各种难以或无法预料、控制的企业外部环境和内部经营条件等不确定性因素的作用，使得企业资金运动的效益性降低和连续性中断，进而使得企业的实际经营绩效与预计目标发生背离，从而对企业的生存、发展和盈利目标产生负面影响或不利结果的可能性。 (二)中小企业财务风险的种类 中小企业的生产经营过程，一方面表现为物资的不断购进和售出;另一方面则表现为资金的支出和收回，中小企业的经营活动不断进行，也就会不断产生资金的收支。中小企业资金的收支，构成了中小企业经济活动的一个独立方面，这便是中小企业的财务活动。一个完整的中小企业财务活动又可划分为筹资活动、投资活动、经营活动和收益分配活动。在中小企业财务活动的每一个构成部分中，都会有相应的财务风险与之对应，因此就形成了中小企业的筹资风险、投资风险、经营风险和收益分配风险。 1、筹资风险 筹资风险是指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，中小企业筹集资金给财务成果带来的不确定性，是财务风险的重要组成部分。筹资活动是一个中小企业生产经营活动的起点。中小企业筹集资金的主要目的，是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。中小企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于中小企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性(都可能提高或降低)，从而使得中小企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果中小企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标(使中小企业的资金利润率高于借款利息率)。但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，中小企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。 2、投资风险 2 投资风险是指企业在投资活动中，受各种不确定因素的影响，能否按期如数收回并补偿资金成本，以及能否获得预期投资报酬的风险。在投资过程中，如果投资决策不科学，中小企业投资发展速度不适宜，都会影响企业盈利水平，给企业造成损失。 3、经营风险 经营风险又称资金营运风险，是指中小企业由于受到生产经营的供产销各个环节的不确定因素的影响，造成中小企业资金运动的迟缓，从而导致资金周转率和资金利用率严重下降的风险。 4、收益分配风险 收益分配风险是指由于收益分配可能给中小企业的后续经营和管理带来的不利影响。收益分配是中小企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面。留存收益是扩大投资规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。中小企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响中小企业股票价值，由此形成了中小企业收益分配上的风?险。 二、中小企业财务风险管理存在的问题 当前大多数中小企业管理者对企业内部存在的筹资风险、投资风险、经营风险和收益分配风险还没有引起足够的重视，或者只能看到企业宏观层面的现象，而无法察觉微观层面的实质问题，因而就不能有效的控制财务风险。 (一)中小企业资本结构不合理 中小企业的筹资风险主要表现在中小企业资本结构不合理上。资本结构不合理的现象普遍存在于筹资手段不够丰富的中小企业中。长期以来中小企业对资本市场的了解还比较匮乏，对资本市场的运转、理论等缺乏研究，在筹资时较少考虑资本结构不合理所造成的财务风险。资本结构不合理主要表现在资本结构中负债资金比例过高或者偏低，过高会导致中小企业财务负担沉重，偿付能力严重不足。甚至会导致中小企业长期资不抵债，迫使中小企业最终走向破产;偏低会直接影响债务财务杠杆效应的发挥程度，从而影响中小企业利润的形成规模，最终不能完成中小企业的预期目标。 3 (二)中小企业投资决策的科学化水平低 中小企业的投资风险形成的主要原因归结于由于投资决策缺乏科学性而引起的投资决策失误。中小企业投资按照投资的方向不同可分为对外投资和对内投资。 很多中小企业投资决策者对投资风险的认识不足，盲目投资，导致在对外投资上， 中小企业投资损失巨大。中小企业对内投资主要是固定资产投资，在固定资产投资决策过程中，很多中小企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，使得投资决策失误频繁发生，投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，这也给中小企业带来了巨大的财务风险。 (三)中小企业经营管理存在漏洞 中小企业经营风险的存在很大程度上是由于在中小企业在流动资金和应收账款的管理上存在着严重问题。目前我国很多中小企业流动资产中存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货，存货流动性差，一方面占用了中小企业大量资金;另一方面中小企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用。导致中小企业费用上升，利润下降，造成长期库存存货。中小企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险。在应收账款管理中，中小企业普遍存在只注重销售业绩，往往忽视应收账款的控制状况。一些中小企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致中小企业应收账款大量增加。同时，由于中小企业在赊销过程中对客户的信用等级了解不够，盲目赊销。造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响中小企业资产的流动性及安全性。 (四)中小企业收益分配政策不合理 收益分配政策对中小企业的生存与发展有较大的影响。如果中小企业的利润分配政策缺乏控制制度，不结合中小企业的实际情况，不进行科学的分配决策，必然会影响中小企业的财务结构，从而形成间接的财务风险。与国际上广泛采用的股利政策相比较而言。中国中小企业较少分配现金股利，代之以配股或送红股的分配方法，这一方面有意无意间助长了证券的投机气氛，另一方面无助于投资者形成正确的投资理念。不仅如此，中国中小企业股利政策的制定也往往无章可循，股利分配常常朝令夕改，令投资者无所适从。 4 三、中小企业财务风险的防范措施 财务风险存在于财务管理工作的各个环节。不同的财务风险产生的具体原因不尽相同。因而，如何防范中小企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是中小企业财务管理的工作重点。 (一)优化中小企业的资本结构 中小企业的资本结构问题，主要是资本的权属结构的决策问题，即债务资本的比例安排问题。在中小企业的资本结构决策中，合理地利用债务筹资，科学地安排债务 ?资本的比例，是中小企业筹资管理的一个核心问题。它对中小企业具有重要的意义。 1、合理安排债务资本比例可以降低中小企业的综合资本成本率 由于债务利息率通常低于股票股利率，而且债务利息在所得税前利润中扣除，中小企业可享有所得税税上利益，从而债务资本成本明显低于股权资本成本率。因此，在一定的限度内合理地提高债务资本的比例，可以降低中小企业的综合资本成本率。 2、合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益 由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增大时，每1元利润所负担的固定利息会相应降低，从而可分配给股权所有者的税后利润会相应增加。因此，在一定的限度内合理地利用债务资本，可以发挥财务杠杆的作用，给中小企业所有者带来财务杠杆利益。 3、合理安排债务资本比例可以增加公司的价值 一般而言，一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的市场价值之和，用公式表示为: V=B+S，式中，V 表示公司总价值，即公司总资本的市场价值;B 表示公司债务资本的市场价值;S 表示公司股权资本的市场价值。式中清楚地表达了按资本的市场价值计量反映的资本权属结构与公司总价值的内在关系。公司的价值与公司的资本结构是紧密联系的，资本结构影响着公司的债务资本的市场价值和股权资本市场价值，进而对公司总资本的市场价值即公司总价值都具有重要的影响。因此，合理安排资本结构有利于增加公司的市场价值。 片面追求财务杠杆效应而增加负债筹资是不科学的。在现实中，中小企业应当通过各种财务指标分析确定负债融资与权益融资的最佳比例，达到资本结构最优，并实现财务杠杆效应的最大化。此外，中小企业在行业发展不景气时，应降低负债额度， 5 以避免收益减少而负债压力增大的风险;在行业经济持续发展阶段，中小企业应增加债务促进生产，实现利润最大化目标。 (二)提高投资决策的科学化水平 投资决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范投资风险，中小企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素。尽量采用定量计算的分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切记主观臆断。对固定资产投资，应采用科学方法计算各种投资方案的投资回收期、净现值、投资报酬率及内含报酬率等指标，并对计算结果进行综合评价，在考虑其他因素的基础上选择最佳的方案;在对外投资方面，中小企业投资者应该充分认识投资存在的风险，在投资决策落实之前，详细评价投资方案的可行性，在评价投资项目的环境、市场、技术和生产可行性的基础上对财务可行性做出总体评价，然后对可供选择的多个投资方案进行比较和选择，最后再具体实施投资方案，做到不盲目投资，力求把投资风险控制在中小企业可接受的范围之内。 (三)强化中小企业经营管理的力度 1、细化供应、销售两个与外界相连的经营端点的动态管理，强化存货、应收 ?账款的科学管理和前瞻性管理。 计划存货取得方式、一般储备量与保险储备量和预测存货资金占用，在分级归口的控制体制下，严格各种原、各生产程序的半成品之间的匹配性管理、减少库存资金占用、防止存货资金沉淀。考虑中小企业外部市场行情、同业竞争、主要客户信息动态，将中小企业销售经营与财务资金结算、商业信用管理等紧密衔接，采用合适的销售方式和货款结算方式，实施有的放矢的应收账款管理。 2、协调管理职能，强化经营中的现金流管理。 经营活动中的资金运动变化复杂频繁，中小企业要积极疏导财务调控障碍、提高财务执行力，实现中小企业内部财务与非财务部门职能的有机衔接、协调管理。同时，中小企业各生产经营部门在履行其供应生产销售等经营责任的同时，也应承担其相应的资金周转、资产安全等责任。中小企业从组织管理特点和经营活动程序实施周期性的、滚动式的现金流量管理，提高营运资金的财务效率、有效约束与规避营运资金不必要的低效运作与浪费。 3、加强营运资金风险预警管理。 6 设计财务指标体系，进行财务风险预警，全面评价整体经营的抗风险能力，主要包括:(1)反映经营现金流信息指标，如现金流与收入关系的指标、现金流内部结构比率的指标、现金流量与债务关系比率指标、现金流与利润关系的比率指标、现金 2)反映中小企业主营业务、附营业务的经营损益变动趋势流增长状况的指标等;( 指标，如销售增长率、成本费用增长率、营业净利增长率等;(3)反映中小企业营运能力的指标，如应收账款周转率、应收账款周转期、存货周转率等;(4)反映中小企业偿债能力的指标，如流动比率、速动比率、资产负债率等;(5)反映中小企业融资能力的资料信息，如中小企业资本结构、资产分布、资产质量与资产安全等。 (四)制定合理的收益分配政策 要避免收益分配风险，关键在于中小企业能否制定合理的分配政策，既不能过分强调中小企业的利益，而损害投资者的利益，也不能忽视中小企业长远利益，既要控制资金成本，又要调动投资者的积极性。因此，中小企业在制定分配政策时要注意以下几点: 、根据会计核算制度和财务的有关规定，按照预期财务收益的要求，1 合理制定会计核算办法和利润分配办法，从而降低收益分配中可能产生的财务风险。 2、在确定收益分配额度时，要考虑通货膨胀因素的影响，保障收益分配最低限度不致影响中小企业简单再生产。 3、在正常情况下，中小企业应每年向投资者进行一次收益分配，给投资者必要的实惠，在提高效益的基础上，争取使投资者每年的收益呈递增趋势。 (五)加强内部监督制度的建设 中小企业的内部监督制度的建设直接影响筹资风险、投资风险、经营风险和收益分配风险的防范措施能否正常运行。因此内部监督制度的建设是否完善对中小企业能否健康发展至关重要。 1、加强中小企业内控环境建设 加强和完善中小企业内部控制，首先应注意中小企业内部控制环境的建设。控制环境是指对建立、加强或削弱特定政策、程序及其效率产生影响的各种因素。它是一种氛围，塑造中小企业文化，影响中小企业员工的控制意识，影响中小企业内部各成员实施控制的自觉性，决定其他控制要素能否发挥作用，是内部控制其他要素作用的基础。控制环境直接影响到中小企业内部控制的贯彻和执行以及中小企业经营目标及整体战略目标的实现。 7 2、构建严密的中小企业内部控制体系 具体应包括三个相对独立的控制层次:第一个层次是在中小企业“供产销”全过程中建立相互牵制、相互制约的制度，建立以“防”为主的监控防线。第二个层 即在会计部门常规性的会计核算的基础上，对中小企业各个岗次是设立事后监督， 位各项业务进行日常性和周期性的核查，建立以“堵”为主的监控防线。第三个层次是以稽核、审计、纪律检查部门为基础，成立一个直接归监事会管理并独立于被审计部门的审计委员会。审计委员会通过内部常规稽核、离任审计、落实举报、监督审查中小企业的会计报表等手段，对会计部门实施内部控制，建立有效的以“查”为主的监督防线。以上三个层次构筑的内部控制体系对及时发现问题，防范和化解中小企业财务风险，将具有重要的作用。同时采用预算控制、会计系统控制、电子信息技术控制等先进、科学的管理控制方法，建立内部控制报告制度，可以及时发现并纠正控制执行中发生的偏差。 3、强化中小企业内外监督职能 内控监督机构对每个岗位、每个部门和各项业务实施全面监督反馈制度，实现与行政管理交叉控制，加强内部监控。内部控制必须被监督，监督是一种随着时间的推移而评估制度执行质量的过程，只有施行切实可靠的监控，才能及时发现和解决内部控制过程中出现的问题。坚持中小企业内部控制与外部监督的有机结合，才能更好的发挥中小企业内部控制的作用。 当然，中小企业财务风险的防范方法还应包括重视管理会计方法的运用、坚持积极稳健的财务会计政策等。财务风险的技术性防范方法具有一定的系统性与科学性。但是，这些方法难以防范与化解道德风险，提高中小企业各层次管理人员的财务风险意识就显得尤为重要，这样才能扬长避短，发挥现有生产经营模式的最大效能。 8 结 论 财务风险产生的原因是多方面的，财务风险的加剧会对中小企业的发展产生重要影响。因此，中小企业管理者在对企业进行管理时，应当充分分析和认识财务风险，积极采取各种防范措施来控制风险的发生，并不断完善财务风险的管理工作。 因此，财务风险管理工作水平的高低是一个中小企业能否健康发展的关键。中小企业管理者只有经常进行财务分析，建立和完善各种危机预警体系，加强中小企业经营过程中各环节的风险管理，才能保证中小企业经济的持续健康发展。 9 注 释 ? 贺强.中国证券市场与投资分析[M].北京:企业管理出版社，2010.120. ? 赵喆.新资本结构理论与我国企业资本结构优化[J].财经杂志，2011，11(4):179. 2011，5(2):25. ? 徐云红.强化存货与应收账款管理降低财务风险[J].财经杂志， 10 参考文献 [1]李燕.企业财务风险的成因分析及其控制[J].会计之友，2010，15(1):7-11. 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