欧元诞生的基础及对世界经济与金融的影响

欧元诞生的基础及对世界经济与金融的影响欧元诞生的基础及对世界经济与金融的影响欧洲经济一体化,金融一体化的进程了欧元诞生的基础.欧元对国际金融体制的;申击以及对世界经济影响主要体现在:有利于国际货币体系的稳定,使国际储备体系趋于多元化,促进欧元区内国际贸易,影响目前的率制度.欧元对我国的影响主关键词分类号一,欧元产生的基础欧元的诞生有着深刻的内在经济基础以及外在的国际经济环境.在欧元诞生前的国际金融体制中美元处于核心的,具有支配能力的地位,其它货币缺乏与美元相抗衡的能力.这种状况与国际经济发展的多元化趋势是极不相称的,毫无疑问这种货币金融体制也是国际经济动荡的重要原因之一.欧元诞生是以欧盟各国经济发展一体化的要求和相对有利的经济条件为其内在基础.l|欧盟各国有经济一体化的要求.欧盟各国早在欧共体时期就对关税同盟及共同农业政策达成了,这就促进了各国间的贸易联系.随着成员国之间贸易联系的加深,彼此之间的相互影响也进一步加深,一国经济政策的制定与实施效果,不仅取决于本国经济状况,而且直接受他国制约.所以,成员国都感到,如果能加强彼此之间的合作,不仅对本国有利,而且对他国也有利.1991年底欧共体12个成员国政府签署了《马斯特里赫特条约》(下简称《马约》),其后各国议会也相继批准了《马约》,欧共体的经济一体化向前大大跨进了一步,并更名为欧盟欧盟各国经济一体化的要求促使各国统一货币,为欧元的产生打下牢固的基础.货币一体化应有两个基础:即汇率联盟和资本市场一体化”.”(P.22o)在欧共体时代,对于汇率浮动的限制,保证并形成了工业品在欧共体内部的自由流通和农产品统一价格的形成,而这一自由流通市场的存在也要求在计价,清算等方面有统一的计算单位,因此,在欧共体的历史上就先后出现过欧洲计算单位(EUA)和”欧洲货币计算单位(EMUA)”,这也证明了货币的统一化对经济一体化市场的重要性.2.欧盟各国内部有相对有利的经济条件:(1)欧洲西部的一些国家是资本主义发展较早的一些国家,它们的生产力都比较发达,各国经济和贸易上的来往很密切}(2)西欧面积狭小,国家众多,领土相接,各国的经济结构,政治体制,发展水平都非常接近.可以说,欧盟各国的政治经济相似点非常多,这为经济一体化乃至欧元的产生进一步打下了基础.欧元诞生是以国际经济环境的发展以及国际金融体制的变革为其外在基础.1.布雷顿森林体系之后,美元危机不断加大,致使西欧国家饱受其害.为了维持美元的汇价,欧盟各国大量抛出本国货币,买入美元.其结果助长了通货膨胀的趋势,也面临着本币贬值的危险.美元危机冲击西欧外汇市场,致使欧耀嘻1973--;=;i:嚣耋軎奏耋耋葬薯霪耄譬耋嚣黍:般研士姜君诗(),男.内蒙古大学经济管理学院垒融系,助教.?81?.坼臻仑.I曼盟各国货币汇率不易稳定下来,严重影响了彼此间的贸易和投资.2.布雷顿森林体系后美元的霸主地位虽有动摇,但还无其他国家的货币与之抗衡.美元使美国享有种种特权.特权之一是可以不受限制地印发钞票填补赤字.特权之二是享受”美元红利”.红利的一个来源是铸币税.是通过向国外发行美元来收取的.另,个来源是美元作为”媒介货币”所获得的收益.即”美国商业银行用美元提供贷款时,要求借贷方在美联储存入一笔相当贷款总额5O的准备金,这笔钱不付利息,等于美国每年可获数10亿美元的无息贷款.目前美国是唯一一个除对本国国民之外对外也享有铸币权的国家,这使其”每年可以得到约100—150亿美元的好处.欧盟各国面对以上不公平的现象,当然会产生一种强烈的逆反心理,他们不愿为美元逆差付出代价,不愿为美国付红利,所以强烈要求统一货币,与美元抗衡.二,欧元产生对国际经济及金融的影响与冲击欧元的诞生是区域经济一体化发展的产物,其诞生将对世界经济发展产生巨大的影响,并对金融货币体制带来巨大的冲击.原来的欧洲各国各自为战,虽然有个别国家经济实力较强,但不足以给国际金融领域带来巨大的震撼,而欧洲货币联盟建立之后,各国联合在一起,特别是统一货币——欧元的出台,更是掀起了巨大的波澜.1.欧元对国际货币体系的影响.总的来说,欧元的产生将有利于国际货币体系的稳定当今世界上.虽然美元仍占主导地位.但货币多元化的趋势已不可阻挡.而且这种多元化与30年代的货币多元化不同.30年代及二战时期的英镑,美元及法郎.具有明显的大国货币的霸主性,保守性,排他性,是单纯集团割据式的同盟下产生的货币.而欧元产生后,欧元,美元,日元之间将是一种又合作又竞争的关系,其中,国际货币合作又是主要的一面.另外.美元,欧元,日元国际储备资产三元格局的形成.也有利于国际货币体系的稳定.所以说,欧元产生后.将对国际货币金融体系的相对稳定作出贡献,为国际金融体制走出鞭体制提供了一种新的选择.从目前欧元区l1国的情况看,到2002年7月1日将有2.9亿欧洲人使用欧元.2.欧元产生后,欧元股票债券市场将迅速发?82?展欧洲资本市场的总价值目前已经达”27万亿美元,比美国高出4万亿”,欧元启动后,欧元区各国汇率风险的消除.使原来分割欧洲资本市场有希望成为统一的,规模与美国相当的,具有巨大吸引力的资本市场.欧洲单一货币实现后,其股市将有较大发展,分散的欧洲债券市场也会繁荣起来并有望超过美国.其有利条件有;(1)未来欧元区内的私有化趋势;(2)养老金市场将有很大发展;(3)欧元区的利率较低(4)欧洲企业和银行结构的重组.据统计欧洲银行间的并购金额1996年为200亿美元,1997年为650亿美元,1998年仅10月份就涉及490亿美元,呈现出迅速增长的趋势,企业问的并购也保持增长的势头.3欧元对国际储备体制的影响.欧元产生后.虽然短期内由于人们对它的信心不足而导致汇率的波动,但是从中长期来看,欧元势必会改变以美元为主的外汇储备体系.为多元化的国际储备体系的巩固奠定基础.布雷顿森林体系的瓦解,标志着美元——黄金储备体制的崩溃,而取而代之的是目前以外汇储备为主,黄金储备SDRs为补充的多元化国际储备体制.就外汇储备来看,又现出以美元为主,其他各种货币,如马克,日元,法郎,英镑等为辅的特征.欧元的出现会使现有的全球外汇储备的一部分转化为欧元.首先,欧元将以1:1的比例取代目前的ECU,这表明ECU不再是国际储备资产,其在世界储备格局中12的份额将全部转化为欧元.其次,根据欧盟的规定:至2002年7月i0日,参加货币联盟的成员国货币将退出流通领域,欧元将成为欧盟中唯一的法偿货币.这就是说,欧元占世界储备格局中的份额将进一步加大.再次,据美国金融专家估计,欧元流通后两年中,将有1OO0亿至1400亿美元外汇储备转向欧元.从以上三点分析.欧元将会对国际储备体系产生巨大影响.4.欧元对国际汇率制度的影响.当今世界的汇率制度总体来说,应算是浮动汇率制,虽然有一些国家也实行固定汇率制.目前浮动汇率制的形成是有其特定原因的.主要原因是为了适应世界经济的动荡和发展不平衡而产生的.但是浮动汇率制有其不足处,它往往会带来汇率的波动,对世界经济的动荡起到推波助澜的作用.70年代以来,美元与马克,美元与日元的汇率都出现过大幅度的波动,近十年来美元与日元的汇率波动振幅超过50,这对国际金融的稳定无疑是有害的.欧元产生使世界上固定汇率制的地区又扩大了.是对目前浮动汇率制体系的挑战,如果欧元能克服布雷顿森林体制中的”特里芬难题”,通过密切的国际货币合作来实现人们稳定汇率的理想,那么它一定会从根本上改变汇率制度的格局.5.欧元会促进国际贸易的发展.我们知道,为了加入欧元区,各国必须具备许多条件.这些条件会导致各国利率降低,而低利率又会吸引大批资金流入欧元区来投资,高投资会带来经济的高速增长和就业机会的增加.这样不仅欧洲的公司,而且在世界范围内,各大公司都将从经济增长中受益.尤其是欧元区各国的一些原料提供国,更可以从增加的出口上来获益.此外,由于大市场的统一,由原来十几个国家,十几个单独的市场合并为一个统一的市场,和欧元区各国有贸易往来的国家可以大大削减成本,由原来要交十几份成本费变为现在的只交一份成本费,这为世界贸易的发展又铲除了一个障碍,有利于世界贸易的发展.6.欧元对内的影响,即对欧元区内部各国的影响.(1)欧元产生后,对欧元区各国的消费者有直接的好处.首先,欧元产生前,任何一位欧洲居民到本国以外的欧洲国家旅游时,不得不连续兑换各国货币,这势必要承担汇率的兑换风险.而欧元产生后,这种不必要的浪费不再存在了.也就是说,由于在欧元区内各国旅游时,不必再支付外汇手续费,所以大大节约了欧元区居民的资金,对欧元区的消费者有直接的好处.其次,欧元产生后,各国统一了货币,各国商品都用欧元统一标价,这样价格的透明度提高了.各国在价格上的竞争就会加大,居民会从降价中得到实惠.(2)欧元区内部的企业,会从欧元中得到好处.首先.欧元的引入将有助于形成一个统一深化富有流动性的公共和私人的债务市场.在这个市场上由于更大的规模经济效应会激发出大量新的借贷行为,井形成更低的操作成本.当银行和其他金融机构争相寻找借贷机会时,公司的融资成本必然降低,而大量的投资增长带来的好处,是就业机会的增加和欧盟经济的繁荣.其次,汇率不稳定性的消除将鼓励更大规模的跨国贸易与投资,这就促使公司在统一大市场中寻找更多的机会.欧元区内的外汇交易成本(包括换汇成本和外汇风险管理成本)将消失.在欧元引入以前,由于管理外汇业务的需要,欧盟内的大公司一般都自己配备外汇业务部,甚至外汇清算机构,这需要相应配备人员和设备使企业生产成本增加.各企业的财务管理.因需将各成员国的货币相互兑换也变得复杂起来.抽样调查表明,每家企业承担的这部分费用要占这家企业向其他成员国出口盈利的15.其中,中小企业的损失还要大些,大约占其向其他成员国出口盈利的3O,因为小企业不具备规模效益,这些开支都属企业的一般经常性开支,不管经手大额还是小额外汇业务.企业总得为此设立专门机构管理这项工作.欧元产生后.所有这一切都被免除了,对欧元区内部的公司非常有利.欧元的诞生对国际经济发展及金融体制也会产生巨大的冲击:(1)欧元对美国的冲击:欧元的适应期一旦过去,汇率将保持稳定,它富有吸引力的市场导致大量国际资本流入欧洲欧,删资本市场有望取代美国,成为世界最大的资本市场.欧洲金融市场的统一所带来的国际资本流动将对整个世界经济造成巨大影响,美国经济所受冲击更是首当其冲.因为源源不断流入的资本是美国经济繁荣运行的血液.但靠资本流入支持的繁荣经济也会因资本的撤出面走向衰退.欧洲金融市场的统一必然导致大量资本回流欧洲,对美国来说无异于釜底抽薪,有可能造成经济的衰退.具体表现在债券和股票市场上,以及外汇储备中,美元比例的下降,欧元数量的上升,最终导致美元在国际金融体制中地位的滑落.由于详细内容已贯穿在以上篇章中,所以这里不再进一步论证.(2)欧元对英国的冲击:目前英镑还徘徊在欧元之外,随着欧元在国际金融市场的亮相,英镑显得渺小了许多,前景变得更加叵溅难料.今后,英国经济恐怕也不可避免地要在一定程度上受制于欧元的动向.拥有3亿人口的欧元区是英国最大的贸易伙伴,构筑了英国对外贸易的半壁江山,因此决不能低估作为十一国单一货币的欧元将给英国经济带来的冲击英格兰银行行长埃迪?乔治说:”欧元将影响今后英国的利率.”欧元作为新生货币的不确定性,将加大英国宏观经济决策的难度.对于英国工商企业界,欧元更是无法回避的现实.同欧元区经济的密切联系迫使它们同样要用欧元结算.发行股票,纳税乃至给员工发工资.但同欧元区企业不同的是,英国企业要承担更高的汇率成本和忙率风险.眼下伦敦金融城固然经受住了欧元启动的考验.但欧元国能否容忍欧洲金融中心长期存在于欧元区之外,则另当别论.欧元成为重要的储备货币,需要统一的货币和资本市场.目前只有伦敦堪此重任,但挑战者已跃跃欲试.例如:法兰克福作为欧元决策的心脏,其吸引力在增长另外,如果欧盟税制改革使英国丧失税收优势,更将导致金融交易流向欧洲大陆.而且,欧元?83?启动后.在欧元基准利率这第一个回合的争斗中,欧洲大陆已占了上风.伦敦国际金融期货交易所8O的交易是根据由布鲁塞尔制定的欧元同业拆借利率而非伦敦同业拆借利率进行.就英镑本身而言,欧元的问世可能使其进入动荡期.首先,关于英国加入欧元区的猜测就可能会不时导致汇率的波动.其次,欧元与美元之争也将殃及在夹缝中的英镑.此外,欧元国货币汇率的固定意昧着外汇投机机会的减少,英镑更易成为金融大鳄的狙击对象.三,欧元产生对我国经济发展与金融稳定的影响在跨世纪的时刻,我国经济的发展正走向成熟,欧元的引入无疑将对我国的经济发展产生巨大的影响,是机遇同时也是挑战我国政府及金融界均以积极的态度迎接欧元,同时我们也应清醒地认识欧元对我们的影响.1.欧元对我国的有利影响.(1)欧元的产生将有利于我国和欧元区国家加强技术往来由于欧盟统一大市场的形成,竞争会比原来分割市场时期激烈得多,不但欧元区中商品的价格会降低,而且技术也会相应提高.而我国相当一部分高科技是从欧元区引入的,所以我国可以从欧元产生中得到好处.(2)我国出口商品成本将降低.因为商品的开发成本是商品的主要成本之一,在欧元未产生之前,我方得分别面对l1个分割市场制定l1种销售方略,而现在欧元区市场统一后,只制定一种就可以了,大大节约商品的成本.(3)欧元出台后,会促进中欧相互之间的投资.首先,欧元区十一国统一的富有活力的资本市场,会吸引我国大量筹资者前往.从今后的情形看,由于欧洲中央银行将统一执行低利率政策,这会大大降低各国筹资者的成本,我方自然也会从中获利,这有利于改变过去我国的外债结构.欧元产生前,我国对日本和美国资本市场依赖性过大,欧元产生后这种不利的局面会有一定改观,我国可在多元化的筹资市场中减少风险其次,从长期来分析,欧元的汇率会相对稳定,欧元会成为一种强势货币,握有强势货币的投资者能够以同样的欧元购买更多的商品,这样欧洲对华投资的货币肯定会以欧元为主,欧元的稳定正好能使投资者考虑长期的投资,这有利于?8d?我国能源,交通,重要原材料等长期发展战略的实旖,有利于我国中西部经济欠发达省市的经济发展(4)欧元启动后对我国金融业的影响欧元启动后.有利于我国的金融国际化.首先.它有利于我国金融机构在欧元区设立分支机构,广泛拓展业务,形成规模适当,结构合理,信息灵敏的金融网络.我国的金融机构向外扩张业务,同时又吸引外资金融机构在本国开业.这样,金融业务内外促进,不断开放,推动金融创新.其次,欧元启动后,进一步推动了人民币自由兑换的进程我国目前只在经常项目下实现了人民币的自由兑换,欧元启动后,随着与欧元区国家贸易的增加,人民币在资本项目下实现自由兑换的要求也会更加强烈,这有利于我国货币的国际化2.欧元对我国的冲击第一,欧盟十一国货币统一后,欧盟内部各国货币汇率风险消失,交易费用降低,欧盟各国商品贸易竞争力大增这样,我国一些出口商品会失去竞争优势.减弱出口竞争力.第二,欧元没有启动前,各国汇率不同,使其商品出口可以有不同的价格和货币比价这样,商品可以在价格比较中获得好价.而现在只有一个差价,尽管差得很小,我们还是吃亏.第三,反倾销问题.目前,欧洲国家对我国的反倾销案件是最多的欧盟一体化后,为了其自身的利益,很有可能会找些理由,减少我国的出口配额,甚至有可能收反倾销税欧元没有启动前,有的时候一个国家说我国倾销,我们还可以把商品出口到其它国家.现在,整个欧盟统一了口径,出口难度会大大增加.第四,对我国银行业的冲击.首先,欧元会使我国银行对原有的计算机软件及账务做重新的更换,这需要培养大批相关人才,花费大量资金.其次,中国金融机构现有的欧币资产与欧币负债将经受考验这和我国的外汇储备与外债面临的挑战类似.四,欧元运行后的评价及对未来的展望今年年初,欧元在刚刚登上国际金融舞台时颇为风光了一阵,汇率扶摇直上,气势逼人但不久欧元顶上的光环就渐渐黯淡下来.在其问世百日之后,欧元对美元的汇率已多日徘徊于1:1.06上下,在4个月的时间里下降了约1O.就目前而言,如果说欧元有几分疲软,恐怕不为过分.欧洲各国许多盒融界领导人表示不希望这种降势”加重”.不过,欧元区国家对单一货币汇率走低也感到一点欣慰据国际货币基金组织发表的最新预测,1999年,包括欧元区各国在内的欧盟的经济增长率则将仅为2,比上一年的2.9低近一个百分点,欧元区经济增长显得不那么强劲.在这种情况下,欧元疲软未必完垒是一件坏事,因为欧元区企业可以借此扩大出El,从而给其经济增添助推力.在欧元问世之初,西欧经济界曾担心它过于坚挺,当时大概很少有人会想到其汇率会迅速下降到今天这般地步.”欧元攀高或走低对于欧元区来说有好处,也有坏处”.国际货币基金组织总裁康德苏认为,”从经济周期的角度来讲,欧元,美元和日元三大货币之间目前的汇率总体上是有益的”.一种货币的国际地位,归根结底取决于该国的发展水平和经济实力.在全球金融动荡中,欧元一方面创造了国际金融体系稳定的可能性,另一方面也有可能使国际金融进一步动荡.从有利的一面看欧元各国的低通胀是可以实现的.这是因为:(1)未来的欧洲央行是一家德国式的央行,正如《马约》所规定的那样,它要执行独立的货币政策,不受任何一国政府的左右.所以,控制物价将是它的首要目标.这就给低通胀率的实现奠定了坚实的基础.(2)以前通胀率高的国家加入欧元以后,将有可能降低本国的通胀水平高通胀国家降低通胀的努力之所以无效是因为无法取信于民现在这些国家如果加入欧元,将本国的货币与低通胀国的货币联系起来,就会在国内取得人们的信任,从而减少对通胀的预期,降低实际的通胀水平欧元体制有利于维持欧元的稳定,退出障碍为EMU的有效运行设定了一种保障机制,从而在固定汇率体制下,各国对自己的货币有一定的控制权当条件变得不利时,还可以选择退出这一系统因为在固定于亡率制下,退出的成本较小,然而在单一货币条件下,情况却有很大的不同.当EMU的成员国出于国内的经济状况或政治压力,不得不退出欧元时,将面临巨大的不确定因素和高昂的成本.退出障碍的存在,使得各成员国会尽可能地留在EMU内.然而,欧元的出现也存在着一些不利的因素.长短期利率有待调整目前l1个创始国各国的短期利率仍有最大为3.25个百分点的差幅.欧盟主要成员国德国,法国和荷兰的利率处于较低水平,在3左右,而西班牙,意大利和爱尔兰利率则在4.5上.由于各国通货膨胀得到控制,欧元的利率定在3.但以欧元计价的长期债券利率由于经济,政治等多方面的影响还需要一段时间才能统一.由于欧元十一国的金融资产不一,对利率的敏感性不一,欧洲央行已表示要把金融资产考虑在货币政策中,长期利率协调尚有待观测.最后,也不排除有大规模的投机和由此而来的波动.欧元失败的可能性仍然存在.虽然,欧元成功的可能性很大,欧元十一国的经济实力是强大的,欧元的崛起也是真实的,但欧洲央行开始执行统一货币政策,固定于亡率,固定利率.让所有的欧盟成员国都放弃自己的货币政策,并不是很容易的事.较低的劳动力流动,不同的社会保障体系,不同的金融资产结构,一个货币政策对l1个国家效果会是完全不一样的.在这种情况下,欧元的内部争议不可能避免,政治波动也是不可避免的.从目前欧元的发展及所述原因,欧元有可能会经历一个”先强后弱又变强的过程.欧元以强势货币的面目出世,但欧盟各国经济发展不平衡的现实和技术上的问题又会使得欧元弱化;强大的经济基础及政治上的合作,支付习惯的改变又会最终(5)马芳云.新华杜巴黎4月28日电EN].新华每日电讯.1099.43O.【责任编辑田雪峰】?85?