定向增发基金专题介绍定向增发基金专题介绍
名称平安财富?创富一期集合资金信托计划
期限18+X个月,X不超过6个月
开放频率信托存续期内不开放认购赎回
信托规模3亿-5亿
最低认购金额300万
投资范围以参与定向增发为主
为做好流动性管理,可投资债券、货币市场基金、银行理财、我司其它信托等低风险高流动性产品。
投资比例原则上,单一定向增发项目投资比例不超过信托资金的25%,占上市公司总股本比例不超过5%
什么是定向增发
定向增发是上市公司向10名以内的特定投资者进行非公开融资行为
主要参与者一般是机构投资者,主要包括证券公司...
定向增发基金专题介绍
名称平安财富?创富一期集合资金信托
期限18+X个月,X不超过6个月
开放频率信托存续期内不开放认购赎回
信托规模3亿-5亿
最低认购金额300万
投资范围以参与定向增发为主
为做好流动性管理,可投资债券、货币市场基金、银行理财、我司其它信托等低风险高流动性产品。
投资比例原则上,单一定向增发项目投资比例不超过信托资金的25%,占上市公司总股本比例不超过5%
什么是定向增发
定向增发是上市公司向10名以内的特定投资者进行非公开融资行为
主要参与者一般是机构投资者,主要包括证券公司、公募基金公司、信托公司、保险公司、私募基金公司等,以及少数自然人。
上市公司定向增发目的一般为:引入战略投资者、财务重组、股权激励、整体上市、收购资产、项目融资等
定向增发投资特点
参与门槛高
1、定向增发项目众多,优中选优需要强大的专业能力
2、单个项目平均规模在15亿左右,对应一个投资者需要1.5亿才能参与 3、定向增发具有非公开性质,获取优质的项目并不完全靠资金实力 有锁定期
从取得标的股票到可以解禁抛售,一般需锁定1年
一般情况下折价发行
2007年以来303家增发公司中,有287家折价发行,平均折价率为27% 市场理性,泡沫较少,参与定向增发一般为具备较强投资判断能力的机构
投资者,更关心上市公司的估值水平
举例:
XX上市公司
1)定向增发当日股票市场价格10元
2)对投资者非公开发行的价格为8元
3)一年后,该公司股价达到13元
则:
收益=折价+股价涨幅=2元+3元=5元
收益率=5元/8元×100%=62.5%
折价率是否越高越好?
折价率是一个相对指标,且只是收益的一个组成部分,并非全部 若在增发当日股票市场价格处于合理水平,则高折价率能起到安全垫的作
用
若在增发当日股票市场价格因炒作等非理性原因,已大幅上涨,则即使是高折价率,也不能保证该股票解禁后能获得高收益
平安的投资方向
跟随国家经济结构转型的政策导向,积极探索新能源、物联网、通信等新兴行业的爆发性增长机会
围绕消费升级出发,重点关注医疗服务、连锁零售、教育培训、旅游休闲、文化娱乐等现金流稳定的行业机会
关注行业龙头,投资于有行业话语权的上市公司,有效把握行业轮动中的结构性投资机会
利用市场失效,在特定环境中,借助公司的强大谈判能力,在对上市公司投资价值充分认可的基础上,获取高折价的交易性机会
项目储备情况
项目名称:某工程机械上市公司
储备理由:
1、工程机械依托国内基建和房地产投资,高速成长,在国民经济发展和国防建设中具有战略地位;
2、公司拳头产品起重机和路面机械已具备国际竞争力;
3、依托大股东优势,有望强势介入挖掘机和混凝土机械领域,实现工程机械产品全面覆盖;
4、增发项目将丰富公司产品线,提升产品利润率水平;
5、以目前股价,未来3年预期市盈率为12倍、10倍、8倍,上涨空间巨大。
项目名称:某汽车上市公司
储备理由:
1、目前全球汽车普及率是我国的4.5倍,其中美国是我国的14倍,中长期看国内汽车市场空间巨大;
2、公司作为行业龙头,产品覆盖中低端市场,占有率达20%;
3、增发项目将保证自有品牌未来3年复合增长率超过50%;
4、以增发底价计算,对应2010年和2011年的预期市盈率为10.3倍和9.7倍。
项目名称:某电力设备上市公司
储备理由:
1、受益于国家智能电网规划与建设政策,市场空间巨大;
2、公司风电设备技术领先,正在积极推进2.5MW/3MW风电机组整机设计,预计年底下线;
3、预计2010-2012年动态市盈率为31倍、23倍、17倍,估值合理;
4、公司增发底价与目前市价约有20%的折价空间。
项目名称:某化纤上市公司
储备理由:
1、公司产品销量将保持持续增长,未来2年预计可保持约50%的复合增长率;
2、公司主导产品车用差别化涤纶工业丝定位高端,具有较强竞争力;
3、以目前的股价,预计2011年市盈率约20倍,在中小盘上市公司中具备估值优势。
项目名称:某节能灯上市公司
储备理由:
1、目前全球非节能灯/节能灯为7/1,我国为17/1。且全球仍在大力淘汰非节能灯,我国的节能灯行业潜力巨大;
、公司是节能灯行业龙头型企业,掌握LED和节能灯核心技术; 2
3、本次增发项目将大幅度提升公司节能灯生产能力;
4、2010年-2012年,公司业绩预计保持每年35%的增长。
丰富的内部资源
项目团队:平安信托共有20多个极富战斗力的项目团队,核心团队成员来自于海内外著名机构、政府、会计行和律所、跨国企业、国有龙头等行业领先机构,背靠平安集团在各地丰厚人脉,可在数量和质量上保证充足的定向增发项目来源。
研究团队:平安信托精心打造的研究团队,由来自于业内领先的基金公司、券商、投资公司、研究院的高端人才组成,为定向增发提供强大的研究评估支持,有效控制投资风险,把握获取超额收益的机会。
平安资产:平安资产管理公司负责定向增发项目解禁后的减持操作,作为国内最优秀的资产管理公司,平安资产以其历年来稳定、优异的业绩获得了投资者的充分肯定。
有力的外部支持
券商投行:目前,平安信托与主流券商都建立的长期稳定的合作关系。在条件平等的前提下,平安信托可通过遍布各大券商的资源,第一时间获取优质项目来源。同时,平安证券是保荐中小板项目数量最多的券商。
投资顾问:平安信托与私募界的顶尖投资顾问都有二级市场的产品合作,这些优秀的投资顾问将为平安信托提供强有力的外部研究支持。
上市公司:平安与部分上市公司在投融资领域有坚实的合作基础,上市公司愿意接受平安对其投资,平安的加入是对上市公司价值的认可。
潜在风险
市场风险:
定向增发获配的股票有一年锁定期,流动性较弱。若一年后大盘估值重心下移过大,将给解禁股票带来较大的下行压力,可能产生亏损。
流动性风险:
因参与增发获配股票数量较多,可能造成在解禁后短期内无法抛售,给定向增发资金带来流动性压力。
投资顾问道德风险:
我们与投资顾问共同管理定向增发基金,有可能存在投资顾问不尽责或利益输送,给本信托造成潜在风险。
风险控制
(1)
市场风险对策:
(1)选取合适的投资时点,避免在市场高估值的水平下参与;
(2)协同投顾对上市公司充分调研,审慎估值。
流动性风险对策:
(1)控制增发的认购数量,尽量不要超过上市公司总股本的5%,可减轻解禁压力;
(2)审慎评估整体增发股份占流通股本比例过高的增发项目;
(3)充分考虑解禁后的抛售压力,提前设计减持
。
风险控制措施(2)
投资顾问道德风险控制措施:
(1)选取有良好投资业绩、治理结构健全、风控体系完善的投资顾问;
投资顾问跟投,保持利益锁定,风险共担; (2)
(3)我司保留一票否决权。
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