重庆路桥的财务分析

重庆路桥的财务分析 重庆路桥回应暴利指责:我们给银行打工 [导读]去年毛利率超过90%的重庆路桥叫苦连连，其董秘张漫甚至表示“我们是给银行打工”。 在节假日免费通过之际，高速暴利的神话又被翻出来。2011年，高速公路上市公司平均毛利率高达56.08%，2010年全国19家主营业务包括路桥收费项目的上市公司平均毛利率也达到59.14%，连续逼近60%。去年毛利率超过90%的重庆路桥(600106，SH)，对此叫苦连连，其董秘张漫甚至表示“是给银行打工”。 面对“暴利”指责，重庆路桥董秘张漫在接受《每日经济新闻》采访时说，“我们不是暴利行业，我们现在只有微利，如果不是因为银行下调利率，我们一年忙到头是在为银行打工。” “这往往是不了解情况所致。”张漫说，路桥上市公司一般财务费用较大，而财务费用是不计入主营成本里的，这导致其毛利率虚高。 据重庆路桥2011年年报显示，“三桥一路”是公司主要收入来源，全年路桥收费收入3.19亿元，主营成本3000多万元，毛利率确实达到90%。 张漫介绍，重庆路桥的主营业务成本仅包括维护、人员工资及折旧等，共为3529.8万元，而重庆路桥2011年的利息支出高达2.02亿元，远远高于主营业务成本。 张漫还称，由于重庆路桥收费板块的老桥被严重低估，“本来我们这个桥是10亿，但是最后评估成2亿，这使得最后资本金比正常资本金的收益率少，这也导致净资产收益率偏高，如果是按正常评估的话，我们没有20%的净资产收益率。” 张漫说，公司最近有一个大桥项目，花了20亿元，收费期是28年，大概只 的收入，加上这期间的维护费、财务费用，最后的净收益只有7.6%，如果有10% 贷款利率的成本超过这个数，就会亏损，“如果银行利息不降，我们完全是给银行打工。 路桥公司在高收益的同时，负债率也高。据了解，2011年多家高速公路上市公司的年报称，在高毛利率同时，总负债已经超过1000亿元，其中，中原高速的资产负债率高达77.9%，重庆路桥资产负债率为66.5%。 一名高速公路的投资者认为，“由于前期投资太大，投资额、利息、养护等费用开支巨大，如果不是长期性收费，民营高速公司很难实现良好的盈利状况。”上述人士称，他们在与政府签订转让时最看重的就是收费期限这一项。 由于公路、桥梁收费经营权的期限限制，收费期结束后，如果没有新的项目替代，将在一定程度影响公司的经营收益，重庆路桥也面临着这样的局面。对于节假日免费通行，而暂无补偿方案的情况，重庆路桥认为，收费都是有契约的，取消应该有一个明确的说法。