为了正常的体验网站,请在浏览器设置里面开启Javascript功能!

百科次级房贷危机

2018-04-18 15页 doc 33KB 11阅读

用户头像

is_009226

暂无简介

举报
百科次级房贷危机百科次级房贷危机 更多管理资料下载请登录:www.yingxiaozhe.com (重定向自次贷危机) [隐藏] , 1 什么是次按 , 2 什么是次贷危机 , 3 次贷危机事件 , 4 次贷危机大事记 , 5 次贷危机对美国经济影响 , 6 次贷危机对全球经济影响 , 7 次贷风暴之鉴 [编辑] 次按即“次级按揭贷款”(subprime mortgage loan) 次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于,次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高,贷款利...
百科次级房贷危机
百科次级房贷危机 更多管理资料下载请登录:www.yingxiaozhe.com (重定向自次贷危机) [隐藏] , 1 什么是次按 , 2 什么是次贷危机 , 3 次贷危机事件 , 4 次贷危机大事记 , 5 次贷危机对美国经济影响 , 6 次贷危机对全球经济影响 , 7 次贷风暴之鉴 [编辑] 次按即“次级按揭贷款”(subprime mortgage loan) 次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于,次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力不高,贷款利率相 应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝 提供优质抵押贷款的人,会申请次级抵押贷款购买住房。 在房价不断走高时,次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流并不足以偿还贷款,他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。但当房价持平或下跌 时,就会出现资金缺口而形成坏账。 次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型,贷给没多少收入或个人信用记录较低的人。之所以贷款给这些人,是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更 高的按揭利息。在房价高涨的时候,由于抵押品价值充足,贷款不会产生问题; 但房价下跌时,抵押品价值不再充足,按揭人收入又不高,面临着贷款违约、房 子被银行收回的处境,进而引起按揭提供方的坏帐增加,按揭提供方的倒闭案增 加、金融市场的系统风险增加。 [编辑] 更多管理资料下载请登录:www.yingxiaozhe.com 次贷危机:利息上升,导致还款压力增大,很多本来信用不好的用户感觉还 款压力大,出现违约的可能,对银行贷款的收回造成影响的危机。 但是这个回报高有一个很大的前提,就是美国房价不断上涨。房价不断上 涨,楼市大热,虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的,但放贷的机构即使收 不回贷款,它也可以把抵押的房子收回来,再卖出去不就也赚了嘛,因为楼市大 热,房价不断涨嘛。 危机如何发生呢?就是06年开始,美国楼市开始掉头,房价开始跌,购房 者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机构钱收不回来,把抵押 的房子收了,再卖出去也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。那么,由此发行 的债券,也是不值钱了,因为和它关联着的贷款收不回来。之前买了这些债券的 机构,不就跟着亏了吗?很多投资银行,对冲基金都买了这些债券或者是由这些 债券组成的投资组合,所以就亏了很多。 [编辑] 2007年2月13日美国新世纪金融公司(New Century Finance)发出2006年第四季度盈利预警。 汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备。 面对来自华尔街174亿美元逼债,作为美国第二大次级抵押贷款公司——新 世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减 54%的员工。 8月2日,德国工业银行宣布盈利预警,后来更估计出现了82亿欧元的亏损,因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”(Rhineland Funding)以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损 失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护,成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。 8月8日,美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭,原因同样是由 于次贷风暴。 更多管理资料下载请登录:www.yingxiaozhe.com 8月9日,法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金,同样是因为投 资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。 8月13日,日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日 本公司的估计,日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此 外,包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分 析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等,次贷危机影 响有限。 其后花旗集团也宣布,7月份有次贷引起的损失达7亿美元,不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团,这个也只是小数目。 [编辑] , 2007年4月 全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融申请破产保护,成为美国 地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。 , 6月 美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金,传出因涉足次级抵押贷款债 券市场出现亏损的消息。 , 7月 标普和穆迪两家信用评级机构分别下调了612种和399种抵押贷款债券的信用 等级。 , 8月 为了防止美国次级抵押贷款市场危机引发严重的金融市场动荡,美联储、欧洲央 行、日本央行和澳大利亚央行等向市场注入资金。 , 9月 英国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行,因美国次级住房抵押贷款危机出现融 资困难,该银行遭遇挤兑风潮。 , 10月 美林证券财报称,第三季度由于在次贷相关领域遭受约80亿美元损失。美 林证券CEO斯坦?奥尼尔随后辞职。 , 11月 阿联酋主权基金阿布扎比投资管理局将投资75亿美元购入花旗集团4.9 %的股份,花旗因次贷事件受到重创。 , 12月 美国财政部表示,美国政府已经与抵押贷款机构就冻结部分抵押贷款利率达 成,超过200多万的借款人的“初始”利率有望被冻结5年。 , 12月 美、欧、英、加、瑞士央行宣布,将联手向短期拆借市场注资,以缓解全球 性信贷紧缩问题。 [编辑] 美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象,引起美国股市剧烈动荡。投资者 担心,次级抵押贷款市场危机会扩散到整个金融市场,影响消费信贷和企业融 更多管理资料下载请登录:www.yingxiaozhe.com 资,进而损害美国经济增长。 但许多分析家认为,就目前来看,次级抵押贷款 市场危机可望被控制在局部范围,对美国整体经济构成重大威胁的可能性不大。 对住房市场依赖程度不高 首先,美国经济对住房市场的依赖程度不高。在2001年经济衰退发生后,美国住房市场在超低利率刺激下高度繁荣,为经济复苏及其后来持续增长发挥了 重要作用,但这并不代表美国经济增长倚重住房市场。事实上,在美国经济正常 运转时期,住房市场的就业创造能力相对较低。住房市场降温对约占美国国内生产总值三分之二的个人消费开支的影响也有限。数据表明,尽管美国住房市场去 年以来大幅降温,但个人消费开支持续增长。 美国投资机构贝尔斯登公司的首席经济学家戴维?马尔帕斯指出,与住房市场相比,就业对美国经济的重要性要大得多。对许多人来说,未来就业的价值大 大超过他们现有住房资产价值。就业市场强健意味着失业可能性下降,就业机会 增加,个人未来收入稳定且可能增加。住房资产是有限的,而就业收入可能是源 源不断的。 过去几个季度的实际情况也表明,尽管住房市场持续大幅降温,但美国经济 并没有停滞不前。消费和投资增长抵消了住房市场降温的不利影响,并支持了经 济的继续扩张。 其次,美国经济基本面强健,不乏继续增长的动力。从就业形势看,今年头 7个月,美国平均每月新增就业岗位13.6万个。建筑业和制造业就业有所减少, 但服务业就业持续增加。失业率自去年9月以来一直保持在4.4%到4.6%。经济学家们指出,失业率即使到今年底升至5%左右,也仍处于历史较低水平。 从经济状况看,7月份美国服务业连续第52个月增长。服务业在美国经济 活动中所占的比重超过80%,对经济增长和就业具有举足轻重的影响。与此同 时,美国制造业摆脱前一个时期的低迷状态,7月份实现连续第6个月增长。 新兴市场提供有力支持 再从外部环境看,国际货币基金组织不久前将今明两年全球经济增长预测都 从今年4月的4.9%上调到了5.2%。该组织估计,日本、欧元区以及很多新兴市场和发展中国家经济增长情况都将好于原来的估计。其他地区经济强劲增长为美 国扩大出口提供了有利条件,这无疑是美国经济继续增长的有力支持因素。 最后,次级抵押贷款市场危机有望得到控制。相对于整个美国住房贷款市场 而言,次级抵押贷款市场本身规模不大。另外,美国金融体系相对成熟,市场发 达,拥有各类对冲风险工具和渠道,这为防止危机集中深度爆发提供了条件。 还有,美国联邦储备委员会及时向金融系统注入大笔资金,增加流动性,降 低了局部问题恶化引发系统性危机的可能性。美联储在出手托市的同时还表示, 更多管理资料下载请登录:www.yingxiaozhe.com 将采取一切必要措施,促进金融市场有序运转。货币当局的行动和决心应有利于 平息投资者的恐慌心理,限制市场恐慌对经济影响的放大效应。 国际货币基金组织认为,美国次级抵押贷款市场危机仍在“可控范围之 内”。有经济学家认为,次级抵押贷款市场正在进行自我调整,挤压已持续了很久的金融泡沫,目前的调整尚在可接受范围以内。美联储最近指出,次级抵押贷 款市场危机增加了经济增长可能面临的风险,但仍表示相信经济在未来几个季度 里可以继续温和增长。 [编辑] 全球主要央行的银行家们一直在集中精力阻止美国次贷危机所导致的货币 市场流动性短缺,相继注入大量现金。不仅如此,美联储还下调了贴现率。这些努力初见成效,货币市场有所回稳。不过,很多债券产品特别是资产支持证券却依然低迷。除了担心信贷市场再次出现混乱外,目前中央银行家最担心的莫过于 信贷市场动荡对全球经济的影响。 一般认为,次贷危机的发源地——美国会受到最大影响。乍一看,美国经济 并没有受到次贷危机的影响:第二季度经济增长非常强劲;商业支出看起来很活 跃;工资增长很稳定;拉低消费者支出的汽油价格正在下降。但仔细分析起来, 前景就不那么光明了。最新一期的英国《经济学家》杂志撰文指出,二季度经济的强劲部分归功于公司库存调整等一次性因素,同期消费增长则急剧下降,有些 地区消费者支出的低迷一直持续到了夏季。有数据显示,7月份汽车销售下降至9年来低位。更重要的是,美国经济最薄弱的环节——房地产市场比很多人认识 到的更加糟糕。7月份新屋开工的步伐大降,二手房销售连续第五个月下降,房 价持续下跌。根据标准普尔发布的S&P/Case-Shiller 房价指数,在截止于6月份的过去一年里,美国10个主要城市的平均房价下降了4.1%。 正在破灭的房地产泡沫使美国经济在8月份信贷市场出现动荡之前就已经 变得比较脆弱,信贷困境使房地产市场雪上加霜。因此,分析家们纷纷下调其对 美国建筑业和房价的预期也就是意料之中的事了。摩根大通经济学家现在预计,到2008年年底,新屋开工的步伐还将进一步下降30%,平均房价将下降7.5%至15%。高盛的经济学家则认为,在未来几年里,房价还将下跌15%至30%。 房地产泡沫的破灭将继续阻碍生产的增长。更大的问题的是,影响房价出现 两位数下降的因素对在房地产泡沫鼎盛时期消费者大举借债的美国会产生什么 影响。持乐观看法的人从消费者支出的反弹中得到些许安慰,但这可能是一个错 误。房价呈两位数下降将使越来越多的抵押贷款借款人陷入财务困境。问题已经在其他消费者债务上显现出来,如信用卡违约率正在上升,贷款机构很可能面临 更加棘手的局面。随着住房拥有者感到自己越来越穷,消费者支出必将受到抑 制,特别是在股市持续下滑的情况下。 更多管理资料下载请登录:www.yingxiaozhe.com 根据瑞银经济学家所进行的数量经济模型分析,资金成本上涨1个百分点的信贷冲击如果与股价、房价均下跌10%同时出现,明年美国的经济增长将被向下 拉动2.6个百分点,使美国经济陷入衰退。那么,为什么还有很多华尔街的分析 家仍然坚持信贷市场困境所造成的损害很有限的观点呢?主要原因是他们预计 美联储将会降息救市。金融期货价格显示,投资者预计,到今年年底,美联储将 下调联邦基金利率75个基点至4.5%。不过,瑞银的分析显示降息不可能缓解所 有的痛苦,明年美国的经济增长率可能会放慢1个百分点以上。尽管瑞银的分析 并非无懈可击,但是,如果美国房价面临两位数的跌幅,即使美联储放松货币政策,美国经济也是注定要陷入疲软的。 而中国银行全球金融市场部高级分析员方明在接受记者采访时则表示,美国 经济会受到一定的影响,但不会因此而陷入衰退。数据显示,美国GDP主要由私人消费、私人投资、政府消费和投资、净出口和私人库存等成分构成。2006年私人消费、私人投资、政府消费和投资等分别占GDP的69.9%、16.7%、19.1%。2005年美国建筑业在GDP中的比重为 5.1%,房地产和相应的租赁行业在GDP中的比重为10.1%左右。因此,方明认为,就算房地产销售量的下降会影响到美国 经济,其影响幅度只可能在 15.2%的范围内。“美国房地产销售下滑仅会导致美 国经济在一定程度的放缓,第三季度GDP增长率可能回落至3%以下,全年增长率在2.5%至3%,但美国经济不会因为房地产的放缓和房地产金融市场的信用危机而陷入衰退。”他说。 至于对世界其他地区经济的影响,《经济学家》认为可能也很严重。事实上, 目前有很多人预计全球经济的强劲足以抵御美国的放缓,其理由是美国的经济增 长已经疲软了一年多,但全球经济增长一直很强劲。《经济学家》称这种乐观可 能低估了次级贷款危机向其他国家的传递。传递的路线之一是金融蔓延,从加拿 大到中国,全球都出现了投资次级债的损失。损失的广泛传播很容易被消化,但 同时传播的紧张情绪和风险厌恶则不那么容易被消除。在过去发生的历次金融动 荡中,新兴市场经济体都是最大的受害者。但这一次可能会有所不同,发达国家, 特别是银行涉入美国次级贷款危机很深的欧洲国家,可能更为焦虑。很多新兴市 场经济体得益于庞大的外汇储备和经常项目顺差,可以很好地经受住投资者大举 撤离的考验。而在欧洲发达国家,投资次级债的损失和投资者的紧张情绪可能会 迫使银行勒紧腰带,削弱国内支出的增长。8月份德国反映商业信心的Ifo指数连续第三个月下降,消费者信心也有所下降。在8月份信贷市场动荡之前,欧洲央行曾发出将在9月6日例会上加息的信号。但从目前形势来分析,该央行很可 能将等待一段时间。 即使控制了直接的金融蔓延,美国的次贷危机也可能产生心理蔓延,特别是 房价的重估。尽管在美国不计后果向高风险借款人放贷的规模比世界其他地方更 大,房价的膨胀一直比美国更为严重,英国、西班牙等国更容易受到房价泡沫破 灭的打击。 另外,《经济学家》还指出,全球经济抵御美国经济疲软的能力也不应被夸 大。尽管美国经常项目赤字一直在下降,但其仍占GDP约6%,因消费的产品远多于其生产的产品,美国人仍是世界其他地区最大的需求来源之一,其需求的急 剧下降必然将损害其他地区的经济。 更多管理资料下载请登录:www.yingxiaozhe.com [编辑] 美国次级抵押信贷风波起于今春,延于初夏,在仲夏七八月间扩展为全球共 振的金融风暴。虽经各国央行联手注资、美联储降低再贴现利率等干预措施,目前危势缓解,但其冲击波仍在继续蔓延。国内舆论8月以来已对此国际金融事件 给予较高关注,24日以后,又有中国银行、工商银行、建设银行中报相继披露所持次贷债券数额新闻发生,更证明了中国在危机中难以完全涉身事外。 当前,准确估计包括三大行在内的中国金融机构在次贷债券投资中的损失,恰如整体评估此次全球次贷风暴整体损失之原委,尚嫌为时过早。然而,以宏观 视角细察此次全球性次贷风暴积聚、爆发、扩散之路径,已可总结出若干经验教 训,对资产价格泡沫畸高、资本管制将去未去的中国正是镜鉴。现实表明,金融自由化在本质上应当是金融体制的进步,其中包括风险防范体制的不断完善。监 管层、金融机构、房地产业等领域的“有力者”,均应加倍警惕资产泡沫,切勿以今日的快感换取明天的伤痛。 国际观察家在分析此次金融风暴时普遍认为,美联储长期执行低利率政策、 衍生品市场脱离实体经济太远、金融文化仍有欠提高,乃是此次金融动荡的三大 原因。其中尤以第一条为甚。 在美国历时最长的经济景气结束后,网络泡沫破灭、“911事件”等因素,迫使美联储连续降息。没有理由指责这一经济刺激政策的总体取向。但在具体操 作上,美联储的货币政策仍有值得反思之处。其最初两年降息力度过大,真实利率有时甚至为负;此后虽连续17次加息,将联邦基金利率由1%上调至5.25%,美元仍处于长期的贬值阶段。以通胀指标考察,美联储在经历了初期的成功后, 在2003年下半年到2005年下半年,也曾出现月度CPI涨幅略高的情况, 2005年9月甚至达到4.7%。美联储在加息上过于谨慎,应变迟缓,对于全球流动性过剩难辞其咎,更形成此轮金融动荡的根源。由是看来,货币当局正确判断形势 并果断采取措施,至为重要。 衍生品市场链条过长,而基本面被忽略,也使风险不断放大。美国的次级抵 押信贷本始于房屋的实际需求,但又被层层衍生成不同等级的资金提供者的投资 品种。而次级按揭客户的偿付保障与客户的还款能力相脱节,更多地基于房价不 断上涨的假设。在房屋市场火爆时,银行得到了高额利息收入,金融机构对房贷衍生品趋之若鹜。一旦房地产市场进入下行周期,则违约涌现,危机爆发。因链 条过长,市场的自我约束和外部监管都变得相当困难;因中间环节多为“别人的 钱”,局中人的风险意识相当淡薄。长链条固然广泛分散了风险,但危机爆发后 的共振效应可能更为惨烈。 次贷风暴还表明,纵使在美国这样金融业高度发达的国家,大众层面的金融 文化仍有待提高。种种报道表明,在美国申请次级抵押的信贷者中,许多人甚至 不知何为复利,亦不会计算未来按揭成本,但仍然兴致勃勃申请了自己本无力偿 更多管理资料下载请登录:www.yingxiaozhe.com 还的房贷,住进自己本无力购买的房屋。如此行事者大有人在,然而,大众性癫 狂永远无法战胜市场涨跌无常的铁律,泡沫的突然破裂必然会给经济社会带来巨 大的创痛,首当其冲者正是误入泡沫丛中的弱势群体。 此轮次贷风暴还对现有美国金融体制提出了诸多挑战。可以想见,从长远 计,危机必然成为市场革旧布新的重大契机。而美国监管当局应对危机的举措, 也当在治标与治本的双重意义上给予更多关注和解读。7月18日,美联储主席伯南克在美国国会作证时已对这些举措作了详尽阐述。其核心是保护市场正常运 行,主要手段有二:一是法治,修订旧法,颁布新规;二是信息披露,打击金融机构向购房者、债券投资者欺诈兜售的行为。另一方面,布什在其8月31日讲话中宣布,联邦住房机构将为那些陷入困境的贷款者提供担保,使其以优惠利率获得融资;并表示,政府的工作是帮助购房者,而不是救援投机者,也不是救援那些明知没有能力仍然购房的人。市场指数涨跌并未成为“监管指南”,市场玩 家意志无法左右货币当局,正体现了“政府远离华尔街”的基本原则。 今年是亚洲金融危机十周年。《财经》曾于6月下旬出版前马来西亚央行高 级官员及香港证监会前主席沈联涛先生有关专著,用意即在从邻人血泪中吸取经 验教训。相较亚洲金融危机,此次全球次贷风暴对中国既为再度警醒,又在时间 和案例的层面更具贴近性。由人民币的巨大升值压力为本,中国面对的资产泡沫 只会更为庞大,中国房地产市场和股市风险估值过低、风险防范缺失已是不争的 事实。无论今天的“理论者”如何以“新兴市场”、“人口红利”等种种说法自我宽慰,清醒者没有理由不考虑未来的风险代价,未雨绸缪已再不可拖延。不独 如此,随着6000亿元特别国债发行,中国外汇投资大规模出海蓄势待发。次贷 风暴警示对于未来“走出去”的战略安排亦是意味深远。 从这个意义上说,近在眼前的全球性次贷风暴对中国人可能是件幸事。认真 体味此次风暴之教训,我们应尽可能避免危机的种子在中国生根发芽,引致未来 无穷祸患。
/
本文档为【百科次级房贷危机】,请使用软件OFFICE或WPS软件打开。作品中的文字与图均可以修改和编辑, 图片更改请在作品中右键图片并更换,文字修改请直接点击文字进行修改,也可以新增和删除文档中的内容。
[版权声明] 本站所有资料为用户分享产生,若发现您的权利被侵害,请联系客服邮件isharekefu@iask.cn,我们尽快处理。 本作品所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用。 网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽..)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。

历史搜索

    清空历史搜索